Tố thị thươngChế độ, thị nhất chủng thị tràng giao dịch chế độ, do cụ bị nhất định thật lực hòa tín dự đíchPháp nhânSung đương tố thị thương, bất đoạn địa hướng đầu tư giả đề cung mãi mại giới cách, tịnh án kỳ đề cung đích giới cách tiếp thụ đầu tư giả đích mãi mại yếu cầu, dĩ kỳ tự hữu tư kim hòa chứng khoán dữ đầu tư giả tiến hànhGiao dịch,Tòng nhi vi thị tràng đề cung tức thời tính hòaLưu động tính,Tịnh thông quá mãi mạiGiới soaThật hiện nhất định lợi nhuận.
Giản đan thuyết tựu thị: Báo xuất giới cách, mãi mại song phương bất tất đẳng đáo giao dịch đối thủ đích xuất hiện, tựu năng án giá cá giới cách mãi nhập hoặc mại xuất.
- Trung văn danh
- Tố thị thương chế độ
- Ngoại văn danh
- Market Maker Rule
- Loại hình
- Chứng khoán giao dịch phương thức
- Thải dụng
- Quỹ đài giao dịch thị tràngSở
- Báo giới khu động
- ( Quote driven ) chế độ
Ngã môn quốc nội đíchChứng khoán kỳ hóa giao dịch,Thải dụng đích đô thị cạnh giới giao dịch chế độ —— đầu tư giả thông quá võng lạc, bả mãi mại chỉ lệnh truyện thâu đáo giao dịch sở, giao dịch sở đích điện não chủ cơ căn cư thời gian ưu tiên, giới cách ưu tiên đích nguyên tắc, tương mãi mại chỉ lệnh toát hợp thành giao, hình thành liên tục đích thành giao giới cách. Căn cư giá chủng giao dịch phương thức hạ giới cách đích hình thành cơ lý, hựu khả dĩ khiếu tốChỉ lệnh khu động ( Order driven ) chế độ.Quốc ngoại tại 100 niên tiền một hữu điện não đích niên đại, tựu thị thông quá giao dịch viên tại giao dịch trì trung, dĩ công khai hảm giới đích phương thức lai toát hợp mãi mại chỉ lệnh.
Nhất cá hiển nhi dịch kiến đích vấn đề thị, giao dịch viên xử lý chỉ lệnh đích hiệu suất viễn đê vu điện não, vi liễu năng cú vi chúng đa đích đầu tư giả phục vụ, tràng ngoại quỹ đài giao dịch dĩ cập tố thị thương giao dịch chế độ tựu ngận tự nhiên địa ứng vận nhi sinh.
Dữ chỉ lệnh khu động chế độ tương đối ứng,Tố thị thương chế độThị do tố thị thương vi đầu tư giả đề cung mãi mại song biên báo giới tiến hành đối đổ giao dịch, thông quá báo giới đích canh tân lai dẫn đạo thành giao giới cách phát sinh biến hóa, sở dĩ khiếu tốBáo giới khu động ( Quote driven ) chế độ.Do vu giá chủng phương thức dữ đổ tràng trang gia phi thường tương tự, bộ phân nhân đối tố thị thương chế độ trì hữu hoài nghi thái độ.
Liễu giảiTố thị thươngChế độ đích bất đồng loại hình cập kỳ ưu điểm dữ khuyết điểm, đối thật tế ứng dụng cụ hữu nhất định đích ý nghĩa. Nhân viKỳ hóa thị tràngTại dẫn nhập tố thị thương chế độ đích quá trình trung, châm đối bất đồng phẩm chủng hòa tình huống, tất nhiên diện đối trứ loại hình đích tuyển trạch.
Án chiếu thị phủ cụ bị cạnh tranh tính đích đặc điểm, tố thị thương chế độ tồn tại lưỡng chủng loại hình: Lũng đoạn hình đích tố thị thương chế độ hòa cạnh tranh hình đích tố thị thương chế độ.
Lũng đoạn hình đích tố thị thương chế độ, tức mỗi chỉ chứng khoán hữu thả cận hữu nhất cá tố thị thương, giá chủng chế độ đích điển hình đại biểu thịNữu ước chứng khoán giao dịch sở.Lũng đoạn đích tố thị thương thị mỗi chỉ chứng khoán duy nhất đích đề cungSong biên báo giớiTịnh hưởng thụ tương ứng quyền lợi đíchGiao dịch thương,Tất tu cụ hữu ngận cường đích tín tức tổng hợpNăng lực,Năng đối thị tràng tẩu hướng tác xuất chuẩn xác đích dự trắc, nhân kỳ lũng đoạn tính thông thường dã khả dĩ hoạch đắc cao ngạch lợi nhuận. Giá chủng loại hình đích ưu điểm tại vu trách nhậm minh xác, tiện vu giao dịch sở đích giam đốc khảo hạch, khuyết điểm thị giới cách đích cạnh tranh tính giác soa; cạnh tranh hình đíchTố thị thươngChế độ, hựu khiếu đa nguyên đích tố thị thương chế độ. Tức mỗi chỉ chứng khoán hữu đa cá tố thị thương, thả tại nhất định trình độ thượng duẫn hứa tố thị thương tự do tiến nhập hoặc thối xuất, giá chủng chế độ đích điển hình đại biểu thị mỹ quốc đích “Toàn mỹ chứng khoán hiệp hội tự động báo giới hệ thống” (Giao dịch thành bổn,Dã hội sửGiới cách định vịCanh chuẩn xác. Tại giới cách tương đối ổn định đích tiền đề hạ, cạnh tranh dã hội sử thị tràng bỉ giác hoạt dược,Giao dịch lượngTăng gia. Đãn do vu mỗi chỉ chứng khoán hữu kỉ thập cá tố thị thương, sử các cá tố thị thương ủng hữu đích tín tức lượng tương đối phân tán, hàng đê liễuThị tràng dự trắcĐích chuẩn xác độ, giảm thiếu liễu giao dịch lợi nhuận, đồng thời dã hàng đê liễu tố thị thương thừa thụ phong hiểm đích năng lực.
Căn cư quyền lợi nghĩa vụ đích bất đồng nội dung, nhất ta giao dịch sở hựu tươngTố thị thươngPhân vi chỉ định tố thị thương hòa nhất bàn tố thị thương. NhưChi gia ca kỳ quyền giao dịch sở(CBOE) 1643 cá hội viên trung, nhất bàn tố thị thương 1177 cá, chỉ định tố thị thương 349 cá. Nhất bàn tố thị thương thị cá nhân hoặc công tư, tạiGiao dịch sởĐăng ký, chỉ năng tự doanh, bất năng đại lý, một hữu ưu tiên quyền. Nhi chỉ định tố thị thương đô thị giao dịch sở hội viên, tác vi mỗ chủng chứng khoán đích tố thị thương, kí khả dĩ tự doanh, dã khả dĩ đại lý, hoàn quản lý chỉ định chứng khoán đích báo giới công tác. Tại cổ phiếu,Chỉ sổ,Lợi suất loại kỳ quyền trung, trừ liễu SPX(S&P500Chỉ sổ ) hòa OEX (
Đề cao lưu động tính, tăng cường thị tràng hấp dẫn lực
Tại sang nghiệp bản thị tràng thượng thị đích công tư nhất bàn quy mô bỉ giác tiểu, phong hiểm dã bỉ giác cao, đầu tư giả hòa chứng khoán công tư tham dữ đích tích cực tính hội thụ đáo giác đại ảnh hưởng. Đặc biệt thị tại thị tràng đê mê đích tình huống hạ, quảng đại đầu tư giả canh dung dịch thất khứ tín tâm. Dã hứa tại sang nghiệp bản thiết lập sơ kỳ hội xuất hiện nhất cổ đầu tư nhiệt triều, đãn giá tịnh bất năng bảo chứng tương lai đích thị tràng bất hội xuất hiện đê mê đích hiện tượng.
Như quả hữu liễuTố thị thương,Tha môn thừa đam tố thị sở nhu đích tư kim, tựu khả dĩ tùy thời ứng phó nhậm hà mãi mại, hoạt dược thị tràng. Mãi mại song phương bất tất đẳng đáo đối phương xuất hiện, chỉ yếu do tố thị thương xuất diện, thừa đam lánh nhất phương đích trách nhậm, giao dịch tựu khả dĩ tiến hành. Nhân thử, tố thị thương bảo chứng liễu thị tràng tiến hành bất gian đoạn đích giao dịch hoạt động, tức sử thị tràng xử vu đê cốc dã thị nhất dạng.
Hữu hiệu ổn định thị tràng, xúc tiến thị tràng bình hành vận hành
Tố thị thương hữu trách nhậm tạiCổ giớiBạo trướng bạo điệt thời tham dữ tố thị, tòng nhi hữu lợi vu át chế quá độ đích đầu cơ, khởi đáo thị tràng “Ổn định khí” đích tác dụng. Thử ngoại, tố thị thương chi gian đích cạnh tranh dã ngận đại trình độ thượng bảo chứng liễu thị tràng đích ổn định.
Tại NASDAQ thị tràng thượng thị đích công tư cổ phiếu, tối thiếu yếu hữu lưỡng gia dĩ thượng đích tố thị thương vi kỳ cổ phiếu báo giới, nhi nhất ta quy mô giác đại, giao dịch giác vi hoạt dược đích cổ phiếu đích tố thị thương vãng vãng đạt đáo 40 đa gia. Bình quân lai khán,NASDAQ thị tràng mỗi nhất chủng chứng khoán hữu 12 giaTố thị thương.Giá dạng nhất lai, thị tràng đích tín tức bất đối xưng vấn đề tựu hội đắc đáo ngận đại đích hoãn giải, cá biệt đíchCơ cấu đầu tư giảNgận nan thông quá thao túng thị tràng lai mưu thủ bạo lợi, thị tràng đích đầu cơ tính đại đại giảm thiếu, tịnh giảm thiếu liễu truyện thốngGiao dịch phương thứcTrung sở vị trang gia ám trung thao túng cổ giới đích hiện tượng.
Cụ hữu giới cách phát hiện đích công năng
Tố thị thương sở báo đích giới cách thị tại tổng hợp phân tích thị tràng sở hữu tham dữ giả đích tín tức dĩ cập hành lượng tự thân phong hiểm hòa thu ích đích cơ sở thượng hình thành đích, đầu tư giả tạiBáo giớiCơ sở thượng tiến hành quyết sách, tịnh phản quá lai ảnh hưởng tố thị thương đích báo giới, tòng nhi xúc sử chứng khoán giới cách trục bộ kháo long kỳ thật tế giới trị.
Giáo chính mãi mại chỉ lệnh bất quân hành hiện tượng
Tại đan thuần đíchChỉ lệnh khu động thị tràngThượng, thường thường phát sinh mãi mại chỉ lệnh bất quân hành hiện tượng. TạiTố thị thươngChế độ hạ, xuất hiện giá chủng tình huống thời, do tố thị thương lai lí hành nghĩa vụ, thừa tiếp mãi đan hoặc mại đan, hoãn hòa mãi mại chỉ lệnh đích bất quân hành, tịnh hoãn hòa tương ứng đích giới cách ba động. Như mãi đan tạm thời đa vu mại đan, tắc tố thị thương hữu nghĩa vụ dụng tự kỷ đích trướng hộ mại xuất.
Ức chế giới cách thao túng
Tố thị thương đối mỗ chủng chứng khoán tố thị, nhất bàn cụ hữu giác cường đích tư bổn thật lực hòa hậu tụcDung tư năng lực,Cụ hữu giác cao đíchGiới trị phân tíchHòa phán đoạn năng lực, tịnh tại thử cơ sở thượng tiến hànhBáo giớiHòa giao dịch, tòng nhi sử đắc thao túng giả hữu sở cố kỵ, nhất phương diện thao túng giả bất nguyện ý "Sĩ kiệu", lánh nhất phương diện dã đam tâm tố thị thương đích hành vi hội ức chế thị tràng giới cách.
Trị đắc thuyết minh đích thị, tố thị thương chế độ khả dĩ ức chế kỳ tha giao dịch giả đích giới cách thao túng hành vi, đãn do vu kỳ bổn thân cụ hữu giác cường đích thật lực, thụ lợi ích khu sử, năng cú thông quá tự thân hành vi hoặc giả tố thị thương chi gian liên thủ lai hoạch thủ bất chính đương lợi nhuận.Nạp tư đạt khắc thị tràngTựu bị phát hiện tồn tại giá chủng hiện tượng, giá tựu nhu yếu thông quá đốiTố thị thươngHành vi đích giam đốc lai phòng phạm.
Tố thị thương chế độ dữ giao dịch khu động cơ chế
Chỉ lệnh khu động chế hòa báo giới khu động chế
Thế giới thượngChứng khoán giao dịch cơ chếChủ yếu hữu lưỡng chủng: Chỉ lệnh khu động chế hòa báo giới khu động chế.
Hoàn toàn đích tố thị thương chế độ thị bất đồng vu cạnh giới giao dịch phương thức đích nhất chủng chứng khoánKỳ hóa giao dịch chế độ.Hoàn toàn đích tố thị thương chế độ hữu lưỡng cá trọng yếu đặc điểm:
Đệ nhất, sở hữu khách hộ định đan đô tất tu do tố thị thương dụng tự kỷ đích trướng hộ mãi tiến mại xuất, khách hộ dữ khách hộ định đan chi gian bất trực tiếp tiến hành giao dịch.
Đệ nhị, tố thị thương tất tu sự tiên báo xuất mãi mại giới cách, nhiĐầu tư nhânTại khán đáo báo giới hậu tài năng hạ đạt định đan.
Nhân thử, tạiKim dung lý luậnTrung, thật hànhTố thị thươngChế độ đích thị tràng cơ chế bị xưng viBáo giới khu động cơ chế(Quote-driven). Nhi dữ chi tương đối ứng đích thị chỉ lệnh khu động (Order nhất driven) chế độ, hựu khiếuCạnh giới giao dịch chế độ,Ủy thác khu động chế độ. Thị chỉ mãi mại song phương tươngỦy thác chỉ lệnhHạ đạt cấp các tự đích đại lý kinh kỷ nhân (Giao dịch sởĐích hội viên ), tái do kinh kỷ nhân tương chỉ lệnh hạ đạt đáo giao dịch sở. Tại hối tổng sở hữu giao dịch ủy thác đích cơ sở thượng, giao dịch sở đíchGiao dịch hệ thốngÁn chiếuGiới cách ưu tiênHòa thời gian ưu tiên đích nguyên tắc tiến hành toát hợp thành giao, hoàn thành giao dịch. TạiChỉ lệnh khu động chế độHạ, thị tràng giới cách thông quá đầu tư giả hạ đạt đích mãi mại chỉ lệnh khu động tịnh thông quá cạnh giới phối đối nhi sản sinh. Cạnh giới phối đối phương thức khả dĩ thị truyện thống đíchCông khai hảm giớiPhương thức, dã khả dĩ thị kế toán cơ tự độngToát hợp phương thức.Cạnh giới thị tràng đích cơ bổn đặc chinh thị,Chứng khoán giao dịchGiới cách đích hình thành thị do mãi mại song phương trực tiếp quyết định đích, đầu tư giả giao dịch đích đối tượng thị bất xác định đích kỳ tha đầu tư giả, nhi bất thịTố thị thương.Mãi mại chỉ lệnh đích lưu lượng thị thôi độngThị tràng vận hànhHòa giới cách hình thành đích căn bổn động lực. Hiện quốc nội lưỡng đạiChứng khoán giao dịch sởHòa tam giaKỳ hóa giao dịch sởQuân thải dụng thử giao dịch chế độ.
Lưỡng chủng giao dịch cơ chế chi bỉ giác
⑴ giới cách hình thành phương thức bất đồng. Chỉ lệnh khu động cơ chế trung đích khai bàn dữ tùy hậu đích giao dịch giới cách quân thị cạnh giới hình thành đích. Dĩ trung quốcKỳ hóa thị tràngVi lệ, sở hữu đầu tư giả mãi mại chỉ lệnh đô hối tập đáoGiao dịch sởĐích chủ cơ trung, điện não tự động nhượng giới cách tương đồng đích mãi mại đan thành giao,Khai bàn giớiThị tại 9 điểm 25 phân thời đồng thời mãn túc dĩ hạ tam cá điều kiện đíchCơ chuẩn giới cách,Thủ tiên thịThành giao lượngTối đại, kỳ thứ thị cao vu cơ chuẩn giới cách đích mãi nhập thân báo hòa đê vu cơ chuẩn giới cách đích mại xuất thân báo toàn bộ thành giao, tái thứ thị dữ cơ chuẩn giới cách tương đồng đích mãi phương hoặc mại phương thân báo chí thiếu hữu nhất phương toàn bộ thành giao.Thành giao giới cáchThị tại giao dịch hệ thống nội bộ sinh thành đích. Nhi báo giới khu động cơ chế trung, chứng khoán đíchKhai bàn giới cáchHòa tùy hậu đích giao dịch giới cách thị doTố thị thươngBáo xuất đích, thành giao giới cách thị tòng giao dịch hệ thống ngoại bộ thâu nhập đích.
⑵ giao dịch thành bổn bất đồng. Tại bất đồng đích giao dịch cơ chế hạ, đầu tư giả đích giao dịch thành bổn bất đồng. TạiChỉ lệnh khu động thị tràngThượng, chứng khoán giới cách thị đan nhất đích, đầu tư giả đích giao dịch thành bổn cận cận thị phó cấp kinh kỷ nhân đích thủ tục phí. TạiBáo giới khu độngThị tràng trung, đồng thời tồn tại trứ lưỡng chủng thị tràng báo giới: Mại xuất giới cách (ask price) dữ mãi nhập giới cách (bid price), nhi lưỡng giả chi gian đíchGiới soaTắc thị tố thị thương đích lợi nhuận, thị tố thị thương đề cung “Tức thời tính phục vụ” sở tác thủ đích hợp lý báo thù. Đãn đầu tư giả bị bách đam phụ liễu ngạch ngoại đích giao dịch thành bổn --- giới soa.
⑶ xử lý đại ngạch mãi mại chỉ lệnh đích năng lực bất đồng.Báo giới khu động chế độNăng cú hữu hiệu xử lý đại ngạch mãi mại chỉ lệnh. Nhi tại chỉ lệnh khu động chế độ trung, đại ngạch mãi mại chỉ lệnh yếu đẳng đãi giao dịch đối thủ đích mãi mại bàn, hoàn thành giao dịch thường thường yếu đẳng đãi giác trường thời gian.
Thông quá dĩ thượng đối bỉ, khả dĩ phát hiện lưỡng chủng cơ chế hỗ hữu ưu liệt chi xử. Tòng lịch sử hình thành đích uyên nguyên lai khán, hoàn toàn đíchTố thị thươngChế độ dữ báo giới khu động cơ chế liên hệ khẩn mật, tại giao dịch tức thời tính,Đại tông giao dịchNăng lực dĩ cập giới cách ổn định tính phương diện cụ hữu ưu thế, đãn tại vận tác phí dụng, thấu minh tính đẳng phương diện bất như chỉ lệnh khu động chế độ. Trị đắc thuyết minh đích thị, lưỡng chủng cơ chế tịnh bất thị đối lập hòa bất tương dung đích, tại các tự đích phát triển quá trình trung, nhị giả chính tại bất đoạn hấp thủ đối phương đích ưu điểm nhi trục bộ tẩu hướng dung hợp, như mỹ quốc đích nữu ước chứng khoán giao dịch sở (NYSE) tác vi nhất cá cạnh giới thị tràng nhi dẫn nhập liễuChuyên gia kinh kỷ nhânChế độ, nhi NASDAQ tại 1997 niên dẫn nhập liễu điện tử giao dịch hệ thống hậu, giới cách quyết định dĩ kinh do đan thuần đíchBáo giới khu độngTẩu hướng “Báo giới dữ chỉ lệnh” hỗn hợp khu động.
Tố thị thươngChế độ do nhất danh hoặc đa danh tố thị thương phụ trách đề cung mãi mại song biên báo giới, đầu tư giả đích mãi mại chỉ lệnh hội truyện tống chí tố thị thương xử tịnh dữ chi giao dịch, nhân thử tố thị thương hữu trách nhậm duy trì giới cách ổn định tính hòaThị tràng lưu động tính.Tố thị thương chế độ thị nhất chủngBáo giới khu độngThức đích giao dịch cơ chế, dữCạnh giới giao dịchTrung đích ẩn tính báo giới bất đồng, tố thị thương đồng thời tiến hành hiển tính đích mãi mại song hướng báo giới, tịnh tại kỳ chủ động báo xuất đích giới cách thượng thật hiện mãi mại giao dịch, chỉ yếu đầu tư giả nguyện ý mãi, tố thị thương tựu tất tu mại, hoặc giả chỉ yếu đầu tư giả nguyện ý mại, tố thị thương tựu tất tu mãi, kỳ tình hình loại tự vu trung quốc cư dân đáo ngân hành quỹ đài thượng mãi mại ngoại hối. Mãi mại giới soa thị tố thị thương đích chủ yếu thu nhập. Tố thị thương đích tố thị hành vi tịnh phi hoàn toàn địa thủ quyết vu tự thân đích lợi ích ý nguyện, canh bất thị vô hạn chế địa phi lý tính, nhi thị lai tự tố thị thương hòa công chúng đầu tư giả đích tương hỗ ước thúc, sở hữu thị tràng tham dữ giả dã chính thị tại giá chủng tương hỗ chế ước trung vi tối đại hạn độ địa hàng đê thành bổn, hoạch thủ tối đại lợi nhuận nhi bất đoạn tiến hành các chủng quyền hành, thật hiện các tự lợi ích, thị tràng diệc nhân thử tại lý tính đích quỹ đạo thượng vận tác.
Tố thị thương phục vụ đích nhu cầu dữ cung cấp phân tích
Tố thị thươngĐề cung đích thị nhất chủng giao dịch phục vụ, giá chủng phục vụ đích giới cách thị do chứng khoán mãi mại giới soa (SPREAD) lai trắc lượng đích. Tố thị thương đíchPhục vụ giới cáchDữ chứng khoán giới cách thị lưỡng mã sự, tố thị thương kiên trì tại nhậm hà thời hầu dĩ mãi tiến báo giới mãi tiến chứng khoán, dĩ mại xuất báo giới mại xuất chứng khoán, tức tố thị thương tại thị tràng thượng đề cung đích thị tức thời phục vụ. Na ma, tố thị thương tố thị đích kinh tế hiệu ứng dã tựu thể hiện tại giá chủng tố thị phục vụ đích nhu cầu dữ cung cấp thượng, nhi bất thị chứng khoán bổn thân đích cung cầu.
Thị tràng thượng chi sở dĩ sản sinh đối tố thị thương phục vụ đích nhu cầu, chủ yếu thị nhân vi thị tràng vận hành quá trình trung đối mỗ chủng đặc định chứng khoán đíchNhất bàn công chúngCấu mãi giả dữ xuất thụ giả tịnh phi đô thị quân hành đích nguyên nhân, nhân nhi yếu cầu hữu nhất cá trung giới cơ cấu xuất diện thông quá tự kỷ đíchTrung giới tính mãi mạiLai bình ức giá chủng tạm thời đích thất hành, giá thị tương đối vuHoàn toàn cạnh tranhTrạng thái thị tràng nhi ngôn đích nhất chủng nhân vi gia tốcThị tràng quân hànhĐích chế độ.
Vi liễu phân tích giá chủng cung cầu quan hệ, ngã môn khả dĩ dụng bỉ giác trực quan đích tọa tiêu đồ ( kiến đồ nhất ) dư dĩ triển kỳ. Giả thiết nhất chủng chứng khoán đích sơ thủy giới cách vi P0, như quả tại giá cá giới vị thượng cấu mãi giả đích cấu mãi năng lực siêu quá xuất thụ giả, tức hội sản sinh nhất chủng bất bình hành, kỳ trung đích soa ngạch vi A-B; như quả tại nhất đoạn thời gian nội công chúng xuất thụ giả dữ cấu mãi giả bất năng tương hỗ thất phối, giá chủng bất bình hành tương trì tục hạ khứ, giá đốiThị tràng hiệu suấtHiển nhiên thị nhất chủng tổn thương.
Tại một hữuTố thị thươngTham dữ đích tình huống hạ, nhất định lượng đích cấu mãi giả nhân vi một hữu tương ứng lượng đích chứng khoán cung cấp nhi bất năng thật hiện cấu mãi nhu cầu, hoặc giả chỉ hảo tại bỉ P0 cao đích giới cách P1 đích thủy bình thượng cấu mãi, đãn giá tu do thị tràng tham dữ giả đích cấu mãi năng lực nhi định, tức tịnh phi sở hữu đích công chúng tham dữ giả đô hữu ngận caoChi phó năng lực.Như quả tố thị thương nguyện ý tại đê vu P1 nhi cao vu P0 đích giới vị thượng xuất thụ cai chủng chứng khoán, do thử tựu hội sửThật tế giới cáchSản sinh nhất định thiên ly, nhiên nhi giá chủng thiên ly hàng đê liễu sở hữu thị tràng cấu mãi giả đích cấu mãi thành bổn, tẫn quản giao dịch giới vị nhưng bỉ sơ thủy giới cách cao, đãn khước hoán lai liễu đại lượng giao dịch đích đạt thành hòa thị tràng tham dữ giả nhu cầu đích mãn túc, tịnh đề cao liễu chỉnh cá thị tràng đíchVận tác hiệu suất.Giá tựu thịTố thị thươngPhục vụ sản sinh đích nhu cầu cơ sở.
Đương nhiên, tại nhậm hà nhất cá thị tràng thượng ( bao quát một hữu tố thị thương đíchChỉ lệnh khu động thị tràngThượng ), tổng hội tồn tại mỗ chủng cơ chế đối đồ nhất liệt kỳ đích bất bình hành tố xuất phản ứng ( bỉ như chứng khoán,Kỳ hóa thị tràngThượng đíchĐầu cơ giả). Đãn một hữu tố thị thương đích thị tràng thượng đích khuyết hãm thị đầu tư giả bất năng tại nhậm hà thời hầu đô khả dĩ tiến hành giao dịch, thị tràng bổn thân bất đề cung tức thời đích trực tiếp tính đích phục vụ. Sở dĩ, giá chủng bất bình hành đích tự phát tính bình ức thị linh tinh phân tán hòa trệ hậu đích, bất bình hành đích khôi phục thị cao thành bổn đích, viễn một hữu tố thị thương trường kỳ liên tục tính đích đại quy mô tố thị phục vụ sở phát huy đích bình ức tác dụng na dạng cao hiệu suất. Nhi tại hữu tổ chức đích tố thị thương thị tràng thượng, tạiPhi quân hànhXuất hiện chi tiền, tố thị thương thông quá kỳ tố thị phục vụ hoạt động tựu hội hạn chế thất hành xuất hiện đích cơ hội, sở dĩ, giá chủng phản ứng hòa hạn chế thị sự tiền đích. Đương nhiên thử gian tố thị phục vụ đích đề cung thị cơ vuKinh tế thu íchNhi xuất hiện đích, tức tòng dĩ đê báo giới mãi tiến, dĩ giác cao giới mại xuất trung hoạch đắc thu ích.
Thật tế thượng, tại cạnh tranh tính thị tràng thượng,Tố thị thươngMãi tiến báo giới dữ thụ xuất báo giới gian đích soa ngạch phản ánh liễu đề cung tố thị phục vụ đích thành bổn hoặc lợi nhuận, trừ phi tòng tố thị phục vụ hoạch thủ đích lợi nhuận năng cú di bổ kỳ thành bổn, phủ tắc,Chứng khoán thươngBất hội nhất trực tòng sự giá chủng tố thị mãi mại nghiệp vụ. Đồ nhất sở kỳ đích giao dịch giới cách vi nhiễu chân thật giới cách đích ba động thị thông quá do tố thị thương thiết định đích báo giới soa ngạch nhi đắc dĩ hạn chế đích, thuyết minh đề cung tố thị phục vụ đích thành bổn việt cao, mãi mại báo giới soa ngạch tựu hội việt đại, chân thật giới cách cơ sở thượng giao dịch giới cách đích khả năng ba động dã tựu hội việt đại. Do thử, tố thị thương thị tràng đích hợp lý đặc chinh ứng cai thị: Tại tẫn lượng đê đích thành bổn thượng đề cung tố thị thương phục vụ. Đương nhiên giá dã thị sở hữu thị tràng đích nhất bàn nguyên tắc, chỉ bất quá giá lí đích thành bổn thủ quyết vu nhất bàn công chúng giao dịch thương đích kinh tế tình huống dĩ cập chứng khoán thương chi gian đích cạnh tranh trình độ nhi dĩ.
Tố thị thương báo giới soa ngạch đích phân tích
Tố thị thươngTại chứng khoánKỳ hóa thị tràngĐích song hướng báo giới trung,Mãi nhập giớiDữMại xuất giớiChi gian tồn tạiGiới soa(Spread). Giá chủng giới soa đích tồn tại thị hợp lý đích, cơ bổn thượng thị do lưỡng bộ phân tổ thành. Nhất thị tố thị thương tại hướng công chúng đầu tư giả đề cung song hướng báo giới quá trình trung đích thành bổn. Hựu bao quátTrực tiếp thành bổnHòaGian tiếp thành bổn.Trực tiếp thành bổn thị chỉ cấu mãi kế toán cơ đẳng thiết bị hòa kiến lập hữu quan võng lạc đích phí dụngChi xuất,Tố thị nhân viên cậpQuyết sáchNhân viên đích tân kim dĩ cập truyện đệ giao dịchĐan cưQuá trình đích phí dụng đẳng; gian tiếp thành bổn thị chỉ sưu tập, chỉnh lý, phân tích thị tràng tín tức, đối thị tràng vị lai tẩu thế tác xuất dự trắc đíchNghiên cứu khai phátPhí dụng đẳng. Nhị thị tố thị thương đề cung báo giới phục vụ sở thủ đắc đích lợi nhuận. Tố thị thương thật hành song hướng báo giới đích quá trình trung, tại song hướng dĩ tương đồng sổ lượng thành giao đích lý tưởng tình huống hạ, tố thị thương khẳng định thị hữu giới soa thu ích đích. Tại hướng công chúng đề cung phục vụ đích đồng thời, dã vi tự thân trám thủ lợi nhuận. Chính thị giá chủng đối vu thị tràng hòa tố thị thương bổn thân đô hỗ vi hữu lợi đích giao dịch tổ chức cơ chế, xác bảo liễu thị tràng đích bình hành hòa lưu động tính.
Tố thị chứng khoán phẩm chủng đích giao dịch lượng. Giao dịch lượng việt đại, soa ngạch xu hướng vu việt tiểu. Tòng mỗ chủng trình độ thượng giảng, giao dịch lượng đại đích chứng khoán đích lưu động tính dã đại, khả dĩ súc đoản tố thị thương trì hữu đích thời gian, tòng nhi khả dĩ giảm tiểu kỳKhố tồnPhong hiểm; tịnh năng cú sử tố thị thương tại giao dịch thời dung dịch thật hiện nhất định đíchQuy mô kinh tế,Dã hội do thử giảm thiếu thành bổn, soa ngạch dã tựu một hữu tất yếu thái đại.
Chứng khoán giới cách đích ba động tính. Ba động tính việt đại, kỳ soa ngạch dã hội việt đại. Nhân vi tại cấp định đích trì hữu kỳ gian nội,Ba động suấtBiến động giác đại đích chứng khoán đối vu tố thị thương sở sản sinh đích phong hiểm đại vu biến động tiểu đích chứng khoán, tác vi đối giá chủng phong hiểm đích bổ thường, kỳ giới cách soa ngạch tự nhiên dã tựu dũ đại.
Chứng khoán phẩm chủng giới cách. TòngGiới soaĐích tuyệt đối ngạch khán, tố thị giới cách cao đích chứng khoán, kỳ giới soa hội đại vu giới cách đê đích chứng khoán; nhi tòng bỉ lệ giới soa ( báo giới giới soa tương đối vu chứng khoán giới cách ) khán, chứng khoán giới cách việt đê, kỳ bỉ lệ giới soa việt đại.
Thị tràng cạnh tranh áp lực.Tố thị thươngĐích sổ lượng việt đa, cạnh tranh tính việt cường, các chủng ước thúc lực lượng tựu việt thị hữu lực địa hạn chế đan cá tố thị thương báo giới soa ngạch đích thiên ly trình độ, nhân nhi soa ngạch việt tiểu. Tố thị thương vi liễu hoạch đắc canh đa đích tố thị giới soa thu nhập, tương hỗ chi gian tiến hành cạnh tranh. Cạnh tranh xúc sử tố thị thương thiên phương bách kế địa hàng đê thành bổn hòa lợi nhuận, tối chung kết quả thị trục tiệm súc tiểu báo giớiGiới soa.Nhi thả ủng hữu tố thị thương sổ lượng việt đa đích chứng khoán đích giao dịch việt hoạt dược,Lưu động tínhViệt đại, kỳ trung tố thị thương đích phong hiểm dã tựu việt tiểu, tác viPhong hiểm bổ thườngĐích soa ngạch dã tựu việt tiểu.
Tố thị thương bất thị trang gia
Tại hương cảng cập đài loan địa khu, nhân môn tập quán thượng bả tố thị thương đẳng đồng vu “Trang gia”,Bả tố thị thương chế độ hựu xưng hô vi trang gia chế độ, giá tại quốc nội dẫn khởi liễu bao quát đầu tư giả, giam quản cơ cấu đẳng thị tràng các phương đối tố thị thương chế độ đích ngộ giải. “Trang gia”, giản đan địa thuyết tựu thị thông quáThao túng cổ giớiLai hoạch thủ cự ngạch thu ích đíchCơ cấu đầu tư giả,Thị chỉ tại chứng khoán thị tràng thượng bằng tá tư kim hòa tín tức ưu thế, thông quá các chủng phương thức hữu kế hoa địa khống chế nhất gia hoặc kỉ giaThượng thị công tưTương đương đại bộ phân đíchLưu thông cổ phiếu,Tịnh thủ đắc đối giá gia hoặc giá kỉ gia thượng thị công tưCổ phiếu giới cáchTẩu thế đích thao túng địa vị, tiến nhi thật hiệnBạo lợiĐích cơ cấu. Nhân thử “Trang gia” dĩ thành vi thao túng thị tràng giả đích đại danh từ. Tòng A cổ thị tràng lai khán, trang gia dĩ tồn tại đa niên, nhân thử, thị tràng dĩ tập dĩ vi thường, thậm chí hữu “Vô trang bất thành thị” nhất thuyết. Khách quan địa thuyết, đối vu chứng khoán thị tràng, trang gia đối kích phát giao dịch hưng thú hữu nhất định đích tích cực tác dụng, đãn tương đối vu kỳ đối thị tràng hữu hiệu tính, đầu tư lý tính hòa tư nguyên phối trí đích phá phôi, tệ minh hiển đại vu lợi. Cố《 chứng khoán pháp 》,《 kỳ hóa giao dịch quản lý bạn pháp 》 đẳng pháp luật pháp quy quân nghiêm cách cấm chỉThao túng chứng khoán thị tràngGiới cách đích hành vi, sở dĩ, gia cường giam quản, đề cao chứng khoánKỳ hóa thị tràngPhát triển đíchQuy phạm hóaTrình độ, tất nhiên yếu tra xử trang gia hành vi. Bổn văn nhận vi, “Trang gia” dữ “Tố thị thương”Tuyệt phi đẳng giới khái niệm, tố thị thương chế độ thị nhất chủng phù hợpThị tràng kinh tếYếu cầu đích hợp pháp chế độ, trang gia tọa trang tắc thị nhất chủng bất phù hợp thị tràng kinh tế quy tắc đích vi pháp vi quy hành vi. Cụ thể lai thuyết, nhị giả đích soa dị thể hiện tại dĩ hạ phương diện:
Vận tác mục đích bất đồng. Thật hành tố thị thương chế độ, tòng trực tiếp mục đích thượng thuyết, thị vi liễu bảo chướngCá cổGiao dịch đích liên tục tính, dĩ tị miễn hữu hành vô thị đích hiện tượng phát sinh. Nhân thử, tố thị thương phụ hữu lưỡng cá cơ bổn đích tố thị trách nhậm: Nhất thị công khai báo giới, tức tựu kỳ tố thị đích cổ phiếu báo xuất “Mãi giới”Hòa “Mại giới”;Nhị thị tại báo giới phạm vi nội, chỉ yếu đầu tư giả nguyện ý mãi, tố thị thương tựu tất tu mại, hoặc chỉ yếu trì cổ giả nguyện ý mại, tố thị thương tựu tất tu mãi. Nhi “Tọa trang” hoàn toàn bất đồng vu “Tố thị”. Trang gia vận tác đích mục đích bất tại vu bảo chướng cá cổ giao dịch đích liên tục tính, nhi tại vu thông quá tọa trang lai hoạch thủ cự ngạch thu ích.
Giao dịch phong hiểmBất đồng. Như quảTố thị thươngBáo xuất mỗ chỉ chứng khoán đích mại giới hậu, trì tục vô thị, cai tố thị thương tựu tất tu tiến nhất bộ hàng đê mại giới thậm chí đê vu đương sơ tố thị thương đíchMãi nhập giới,Trực chí cai chỉ cổ phiếu hữu nhất định đích thành giao ký lục. Tại giá cá quá trình trung, tố thị thương hữu khả năng phát sinh khuy tổn, nhi giá chủng khuy tổn đích nguyên nhân tại vu tố thị thương tất tu “Tố thị” dĩ bảo chướng giao dịch liên tục tính, nhân thử, kí thị tố thị thương đích nghĩa vụ, dã thị tố thị thương chế độ đích nội tại yếu cầu. Do vu tồn tại giá chủng chế độ tính khuy tổn đích khả năng, sở dĩ, yếu cấp tố thị thương dĩ nhất định đích chính sách ưu huệ. Dữ thử bất đồng, trang gia tại tọa trang trung đích phong hiểm chủ yếu lai tự vu: Nhất thị tín tức tiết lậu, tức tọa trang tín tức bị tiết lậu cấp kỳ tha cơ cấu thời, hậu giả tuyển trạch tương phản đích thao tác, tại kỳ thật lực dữ trang gia tương đương thậm chí siêu quá trang gia đích điều kiện hạ, trang gia tương phát sinh khuy tổn; nhị thị sách lược thất ngộ, tức tạiHấp trù,Lạp caoHòaXuất hóaQuá trình trung, doTrang gia hấp trùQuá đa hoặc quá thiếu, lạp cao bất túc hoặc quá cao, xuất hóa quá tảo hoặc quá trì đẳng sách lược thất ngộ nhi dẫn trí khuy tổn; tam thị tư kim bất túc, tức trang gia dụng vu tọa trang đích tư kim tổng lượng bất túc dĩ mãn túc hấp trù, lạp cao đẳng thao tác đích nhu yếu, đạo trí tọa trang thất bại nhi khuy tổn; tứ thị tín tức thất ngộ, tức trang gia tuyển trạch tọa trang thời đích tín tức thị bất chuẩn xác đích hoặc thị hư giả đích hoặc thị bất hoàn chỉnh đích, do thử đạo trí tọa trang thất bại; ngũ thị trang gia nội hồng, tức tại do nhược càn cá cơ cấu liên thủ tọa trang trung, do vu lợi ích bất hiệp điều, thao tác ý kiến phân kỳ đẳng nhi sử nhất bộ phân cơ cấu thối xuất liên thủ hành liệt, do thử, dẫn trí tọa trang vô pháp kế tục. Hiển nhi dịch kiến, trang gia tại tọa trang quá trình trung tẫn quản dã hữu phong hiểm, đãn tuyệt phi vi liễu bảo chướng giao dịch đích liên tục tính, dã bất thị chế độ đích nội tại yếu cầu. Tín tức trạng huống bất đồng. TạiTố thị thươngChế độ trung, tố thị thương đích danh đan thị công khai đích, thị nhất chủng “Dương quang tố thị”. Kỳ tố thị hành vi hoàn toàn y cư công khai đích tín tức, nghiêm cấm thông quá các chủng phi chính đương phương thức thu tập hòa lợi dụng nội bộ tín tức hòaNội mạc tiêu tức,Nghiêm cấm tán bố ngộ đạo tính tín tức hòa dao ngôn. KỳGiao dịch hành viYếu định kỳ hướng giam quản cơ cấu thượng báo. Nhi tọa trang thị nhất chủng địa hạ hành vi. Trừ y cư công khai tín tức ngoại, trang gia tưởng phương thiết pháp thu tập các chủng nội bộ tín tức, lợi dụngNội mạc tín tứcThậm chí tán bố ngộ đạo tính tín tức. Lợi dụngTín tức bất đối xưng,Dĩ dụ đạo cân trang giả “Thượng câu nhập sáo”, tòng trung hoạch lợi. Đồng thời trang gia tại tọa trang quá trình trung, đối kỳ thao túng hành vi thị nghiêm cách bảo mật đích, tịnh thông quáPhân thươngĐẳng các chủng bạn pháp thiết pháp tiến hành yểm sức.
ĐốiThị tràng xu thếĐích ảnh hưởng bất đồng. Đối vuTố thị thươngLai thuyết, bất chuẩn thao túng cổ giới, dã bất năng trực tiếp ảnh hưởng thị tràng giới cách tẩu thế. Chỉ thị vi liễu duy hộ giao dịch đích liên tục tính, tố thị thương hữu trứ duy hộ thị tràng chính thường vận hành đích công năng. Tại trung quốcCổ thịTrung, trang gia xử vu viễn ưu vu nhất bàn đầu tư giả đích địa vị, tha môn khả dĩ lợi dụng tư kim thật lực cập kỳ tha hữu lợi điều kiện, tạiCổ giớiDục trướng thời “Đả áp”, tại cổ giới dục điệt thời “Sĩ giới”, sửCá cổGiới cách đích thượng dương dữ hạ lạc xử vu nhất bàn đầu tư giả nan dĩ dự kỳ đích thái thế trung, cực dịch đả loạn cổ thị đích chính thường tẩu thế; đồng thời, do vu tại tọa trang trung thông quá tại tòng đê giới vị đại lượng “Hấp trù” nhiên hậu “Lạp cao”Tái đáo “Xuất hóa”, cực dịch hình thành cổ giới quá độ ba động; tái thứ, do vu trang gia thông thường tại cao giới vị “Xuất hóa”, sử nhất bàn đầu tư giả cao vị “Sáo lao”.
2001 niên 12 nguyệt 11 nhật, trung quốc chính thức gia nhập WTO, bao quátKỳ hóa thị tràngTại nội đích kim dung thị tràng tất tương tiến nhất bộ đối ngoại khai phóng, kỳ vị lai phát triển diện lâm trứ cơ ngộ hòa thiêu chiến, học tập hòa hấp thu hải ngoại kim dung thị tràng tiên tiến đích vận tác mô thức dĩ thành vi tất nhiên tuyển trạch. Trung quốc đối vuQuốc trái,Cổ phiếu, kỳ hóa thị tràng đíchTố thị thươngChế độ nghiên cứu hòa tham tác, tuy nhiên khởi bộ giác tảo, đãn hiệu quả bất thái minh hiển, vị hình thành kiện toàn đích chế độ.
Chứng khoán thị tràng vận dụng tình huống
Tố thị thương chế độ tại trung quốc tham tác hòa vận dụng thủy vu chứng khoán thị tràng. Thành lập vu 1990 niên 12 nguyệt đích nguyên “Toàn quốc chứng khoán giao dịch tự động báo giới hệ thống”(STAQ) tằng kinh thí hành tố thị thương chế độ. 1991 niên 8 nguyệt 16 nhật,STAQ chấp hànhỦy viên hội chếĐịnh liễu 〈〈 quan vu thật hành tố thị thương chế độ đích thuyết minh 〉〉, tịnh vu đồng niên 9 nguyệt khai thủy chính thức thật hành tố thị thương chế độ. Đãn thị, do vu thị tại thị tràng quy tắc cực bất quy phạm đích hoàn cảnh hạ vận hành,Tố thị thươngChế độ danh tồn thật vong. Cai hệ thống hậu lai đình chỉ vận hành, tố thị thương chế độ vị năng kiên trì hạ lai.
⑴ cổ phiếu thị tràng
1993 niên chí 1994 niên, tạiThâm quyến chứng khoán giao dịch sởNội bộ cập chứng khoán công tư tằng diện tằng đề xuất quá đa phân tố thị thương nghiên cứu báo cáo, kiến nghị tại khuyết phạp lưu động tính đích B cổ thị tràng kiến lập tố thị thương chế độ. 1995 niên,Thượng hải chứng khoán giao dịch sởTằng tổ chức quá hữu quan chứng khoán thị tràng dẫn nhập tố thị thương chế độ đích đại quy mô nghiên thảo hoạt động. Tại 1999 niên 5.19 hành tình hòa 2000 niên hạ bán niên đích bạo điệt hành tình trung, nhất ta cơ cấu đích xuất đào đạo trí liễu cổ giới đích kịch liệt ba động, hữu quan phương diện vi ổn định thị tràng, tái thứ đề xuất kiến lập tố thị thương chế độ vấn đề.
Trung quốc sang nghiệp bản thị tràng ( hựu xưng nhị bản thị tràng ) tương mục tiêu định vị tại cao khởi điểm, quốc tế hóa, quy phạm hóa thượng, giá biểu minh trung quốc đích sang nghiệp bản thị tràng tương nỗ lực hấp thu phát đạt quốc gia nhị bản thị tràng đích thành công kinh nghiệm, khoa học thiết kế, nghiêm cách quản lý, lực tranh thành vi quy phạm, hữu hiệu, hoạt dược sang tân tính xí nghiệp đích dung tư thị tràng. Yếu thật hiện giá nhất mục tiêu, bất khả tị miễn địa yếu đối bao quát giao dịch chế độ tại nội đích hiện hành chế độ thể hệ tiến hành điều chỉnh. Đãn thị tựu thị phủ dẫn nhậpTố thị thươngChế độ thật hành báo giới khu động cơ chế, tại chứng khoán thị tràng dẫn khởi liễu quảng phiếm đích tranh luận, kỳ trung đích quan điểm đối vu ngã môn tạiKỳ hóa thị tràngDẫn nhập tố thị thương chế độ ngận hữu bang trợ. Phản đối tại trung quốc nhị bản thôi hành tố thị thương đích quan điểm xưng, “Trung quốc cổ thị đích lưu động tính ( dĩHoán thủ suấtVi hành lượng chỉ tiêu ) cư toàn cầu chi quan, nhân thử bất nhu yếu dẫn tiến chỉ tại tăng cường lưu động tính đích tố thị thương chế độ.”
Trung quốc thôi xuất sang nghiệp bản thị tràng, tại giao dịch cơ chế phương diện hoàn toàn dụng bất trứ chiếu bànNạp tư đạt khắcĐích chế độ, nhi ứng đương diên tục chủ bản thị tràng đích giao dịch cơ chế. Kỳ nguyên nhân hoàn tại vu, diên tục chủ bản cơ chế khả dĩ hàng đê nhị bản thị tràng đích thiết lập thành bổn, giản hóa vận tác trình tự, sửKhoán thươngHòa đầu tư giả năng tấn tốc địa thích ứng nhị bản thị tràng đích giao dịch hoàn cảnh. Đãn cổ động tại trung quốc cổ thị thôi hànhTố thị thươngChế độ đích nghiệp nội nhân sĩ, kỳ tố cầu điểm tịnh phi thị “Hoạt dược thị tràng”, nhi thị “Quy phạm thị tràng”. “Trung quốc cổ thị đích tối đại vấn đề thị thao túng, nhi tố thị thương chế độ kháp kháp khả dĩ ức chế thao túng.” Tố thị thương ức chế thao túng đích nguyên lý thị, do vu tố thị thương đối mỗ chủngCổ phiếu trì thươngTố thị, sử đắc hữu ý thao túng cổ giới giả hữu sở cố cập, kí bất nguyện ý vi tố thị thương “Sĩ kiệu”, hựu đam tâm tố thị thương phao áp; lánh ngoại, tố thị thương hoàn khả dĩ lợi dụng kỹ thuật thủ đoạn lai bình ức cổ giới —— đương thị tràng xuất hiện mãi mại chỉ lệnh bất quân hành, hữu quá đại đíchMãi bànQuá độ thôi cao giới cách, hoặc giả thị hữu quá đại đíchMại bànÁp đê giới cách thời, tố thị thương khả dĩ sáp thủ kỳ gian, bình ức giới cách ba động. Đãn phản đối đích quan điểm xưng, tố thị thương sự thật thượng dã thị trang gia, dã hữu khả năng lạm dụng hưởng thụ đích đặc thù quyền lợi, thậm chí hòa kỳ tha tố thị thươngHợp mưuXuyến thông, sản sinh tân đích thao túng hành vi.Trung quốc chứng giam hộiTiền cố vấn lương định bang nhận vi, “Tố thị thươngDữ trang gia hữu căn bổn đích khu biệt, tố thị thương đíchGiao dịch hành viThị thấu minh đích, nhi trang gia đích hành vi tắc thị bất thấu minh đích.” Do vu khảo lự đáo đương thời quốc tế nhị bản thị tràng đích chỉnh thể hoàn cảnh cập đốiChủ bản thị tràngĐích ảnh hưởng, trung quốc nhị bản thị tràng một hữu thôi xuất. Giác vi khả thủ đích ý kiến nhận vi, trung quốc nhị bản thị tràng dẫn nhập tố thị thương chế độ đích mô thức ứng đương thị: Dĩ điện tử tự động toát hợp đích cạnh giới chế độ vi chủ, dĩ cạnh tranh tính đa nguyên tố thị thương chế độ vi phụ đích hỗn hợp giao dịch mô thức, bỉ như tại bất hoạt dược đíchĐại bàn cổBản khối dĩ cậpCổ giới ba độngKịch liệt đích cổ phiếu, đô khả dĩ phụ chi dĩ tố thị thương chế độ, giá dạng kí bất phao khí nguyên hữu đích bỉ giác thành hình đích giao dịch chế độ, đồng thời hựu năng cú dung hợp tố thị thương chế độ đích ưu điểm.
Chân chính tại tố thị thương chế độ đích tham tác phương diện tố xuất thật tế hành động đích thị trung quốc ngân hành gian trái khoán thị tràng. Ngân hành gian trái khoán thị tràng thật hành đíchSong biên báo giớiChế độ cụ bịTố thị thươngChế độ đích sồ hình.
Ngân hành gian trái khoán thị tràng thị trung quốcHóa tệ thị tràngĐích trọng yếu tổ thành bộ phân. 1997 niên thành lập thời, thị tràng giao dịch chủ thể cận viThương nghiệp ngân hành.Tùy trứThị tràng chuẩn nhậpChế độ đích cải biến, ngân hành gian trái khoán thị tràng giao dịch chủ thể đích loại hình bất đoạn phong phú. Tiệt chí 2002 niên 12 nguyệt mạt, giao dịch chủ thể dĩ đạt 945 gia, dĩ khai lập 4 vạn cáQuỹ đài trái khoánCá nhân trướng hộ. Loại hình do thương nghiệp ngân hành khoách triển đáoTài vụ công tư,Bảo hiểm công tư,Chứng khoán đầu tư cơ kim,Chứng khoán công tư đẳng các loại kim dung cơ cấu dĩ cậpPhi kim dung cơ cấuPháp nhân. Thị tràng đích giao dịch chủ đề dã tòng quốc trái diên thân đáoKim dung trái khoán,Ương hành phiếu cưHòa kim dung trái khoán đẳng, phẩm chủng nhật ích phong phú. Kỉ niên lai, ngân hành gian trái khoán thị tràng thủ đắc liễu hữu mục cộng đổ đích cự đại thành tựu, tại hoàn thiệnTrung ương ngân hànhHóa tệ chính sáchThao tác thể hệ dữ truyện đạo cơ chế, xúc tiếnTài chính chính sáchĐích thật thi, khoách đạiChính sách tính ngân hànhĐích tư kim lai nguyên, cải thiện thương nghiệp ngân hànhTư sản kết cấuĐẳng phương diện phát huy liễu trọng yếu đích tác dụng. Đương tiền dĩ kinh thành vi phát trái dung tư, ưu hóaKim dung tư sảnKết cấu, quán triệt thật thi tài chính hóa tệ chính sách đích trọng yếu tràng sở.
Ngân hành gian trái khoán thị tràng phát triển quá trình trung dã tồn tại nhất ta vấn đề, chế ước liễu ngân hành gian trái khoán thị tràng đích tiến nhất bộ phát triển cập kỳ công năng đích phát huy. Tối đột xuất đích vấn đề thị thị tràng tồn lượng ngận đại nhi lưu động tính bất túc.Nhị cấp thị tràngGiao dịch quy mô quá tiểu,Hiện khoán giao dịchBất hoạt dược, dữNhất cấp thị tràngCung bất ứng cầu hòa bàng đại đích thị tràng tồn khoán lượng ngận bất thành bỉ lệ. Vô pháp hình thành khoa học đíchThu ích suất khúc tuyến,Trí sửTrái khoán thị tràngĐích lợi suất hình thành cơ chế bất năng vi ương hành đích quyết sách đề cung chuẩn xác, linh mẫn đích lợi suất tín hào, tòng nhi ảnh hưởng đáo ương hànhCông khai thị tràng nghiệp vụĐích thao tác hòa đối quốc dân kinh tế đích hoành quan điều khống tác dụng. Lánh ngoại, hứa đa thương nghiệp ngân hành đíchTrái khoánTư sản bỉ lệ bất đoạn đề cao, nhi trái khoán thị tràng đích quảng độ hòa thâm độ viễn bất năng thích ứng thương nghiệp ngân hànhTư sản quản lýĐích nhu cầu, sử thương nghiệp ngân hành diện lâm tiềm tại phong hiểm. Vi thử, trung ương ngân hành thích thời đề xuất liễu “Tại phát triển trung trục tiệm kiến lậpTố thị thươngChế độ, dĩ tiện hoạt dược thị tràng giao dịch” đích yếu cầu. 2000 niên sơ, tại thượng hải triệu khai đích “Trái khoán giao dịch thôi giới cập tố thị thương chế độ nghiên thảo hội” thượng,Trung quốc nhân dân ngân hànhHóa tệ chính sách tư đích nhất vị quan viên biểu kỳ, yếu hình thành thống nhất đích, kí hữu thâm độ hựu hữu quảng độ đíchTrung quốc trái khoán thị tràng,Tịnh tại thị tràng giao dịch hoạt động trung bồi dục tố thị thương.
Phẩm chủng | Thành giao lượng | Hoàn bỉ | ||
Sách tá | 5363 | 58% | 12107.24 | 50% |
67811 | 91% | 101885.21 | 154% | |
Hiện khoán | 6645 | 429% | 4411.68 | 426% |
Hợp kế | 79819 | 99% | 118404.13 | 141% |
Tham tác cập vận dụng tình huống nghiên cứu
Trung quốcKỳ hóa thị tràngThành lập vu thượng thế kỷ 90 niên đại sơ, đương thời xã hội tư kim khuyết phạp đầu tư cừ đạo, kỳ thị sinh phùng kỳ thời, giao dịch thập phân hỏa bạo, các cá giao dịch sở thành giao kinh lục bất đoạn bị xoát tân. Tại cự đại đích lợi ích khu dẫn hạ, các địa tranh tương kiến lậpKỳ hóa giao dịch sở,Tại đoản kỳ nội, quốc nội giao dịch sở đạt 50 dư gia,Kỳ hóa kinh kỷ công tưTắc hữu 300 đa gia. CậnThương phẩm kỳ hóaTại 1995 niên tựu tằng đạt đáo 9.62 vạn ức nguyênThành giao ngạch,Tác vi kim dung kỳ hóa đíchQuốc trái kỳ hóaTại 1995 niên đạt đáo 6.2 vạn ức nguyên thành giao ngạch, kỳ hóa thị tràng huy hoàng nhất thời. Tại giá chủng manh mục phát triển thời kỳ, thành giao lượng thập phân kinh nhân,Thị tràng quy môĐại, canh bất khuyết phạp lưu động tính, kháp kháp tương phản, thị tràng diện lâm đích vấn đề thị đầu cơ quá độ. Nhân thử, đương thờiTố thị thươngChế độ tạiKỳ hóa thị tràngCăn bổn bất tồn tại dẫn nhập đích nguyên động lực hòa phát dục thổ nhưỡng.
Quá nhiệt đích kỳ hóa thị tràng sản sinh liễu nhất hệ liệt xã hội vấn đề, như thị tràng thao túng lũ cấm bất chỉ, lợi dụngNgoại bànKỳ hóa đích trá phiến sự kiện bất đoạn phát sinh, quốc hữu chủ thể cập ngân hành tư kim tiến hànhKỳ hóa đầu cơ,Tạo thànhQuốc hữu tư sản lưu thất.Nhân thử tòng 1994 niên sơ, quốc vụ viện khai thủy tiến hành toàn diện đích quy phạm chỉnh đốn, đặc biệt thị đốiKỳ hóa giao dịch sởĐích thí điểm đan vị trọng tân thẩm phê nhận định,1994 niên 10 nguyệt thủ phê xác định liễu 14 gia giao dịch sở, tiến nhi tại 1998 niên tối chung xác định vi trịnh châu, thượng hải hòa đại liên tam gia thí điểm giao dịch sở; đối kinh kỷ công tư tiến hành trọng tân thẩm hạch, đình chỉ liễu đại bộ phân giao dịch phẩm chủng, tịnh tương phẩm chủngThượng thịPhê chuẩn quyền thu hồi quốc vụ viện. Hạn chế hoặc cấm chỉ quốc hữu xí nghiệp, kim dung cơ cấu,Tín thải tư kimTiến nhậpKỳ hóa thị tràng.Do thử kỳ hóa thị tràng khai thủy tiến nhập điều chỉnh kỳ. Pháp luật pháp quy đích hạn chế dẫn phát đầu tư quần thể, tư kim đích lưu thất,Thành giao lượngĐại phúc nuy súc, tùy hậu canh thị xuất hiện liễuKỳ hóaNghiệp toàn hành nghiệp khuy tổn đích nghiêm trọng cục diện. Tại thử hậu sổ niên đích quy phạm chỉnh đốn quá trình trung, kỳ hóa thị tràng quy mô trục niên súc tiểu,2000 niên đạt đáo tối đê đích 1.63 vạn ức nguyên,Thương phẩm kỳ hóa giao dịchQuy mô bỉ 1995 niên hạ hàng 83.06%; kỳ hóa giao dịch sở do 1993 niên đích cận 50 gia tiên giảm thiếu đáo 1994 niên đích 15 gia,1998 niên tái giảm thiếu đáo 3 gia; kỳ hóa công tư sổ lượng do tối sơ địa thượng địa hạ hợp kế 1000 đa gia tiên giảm thiếu đáo 1994 niên đích 330 gia, tái giảm thiếu đáo 200 gia. 2001 niên, kỳ hóa thị tràng tại quy phạm vận tác điều kiện hạ, thật hiện liễu khôi phục tính tăng trường, thành giao quy mô đạt đáo 3 vạn ức nguyên, khai thủy tiến nhập liễu quy phạm phát triển tân giai đoạn. Nhi tùy chi phẩm chủng đích giao dịch lưu động tính vấn đề bạo lộ xuất lai tịnh thành vi thị tràng đích tiêu điểm vấn đề. Các cá giao dịch sở diện đối thị tràng sinh tồn nguy cơ, vi bảo chứng đương tiền phẩm chủng cập tân phẩm chủng thượng thị hậu năng cú thành công vận hành, đô khai thủy tòng chế độ sang tân nhập thủ, thiết pháp hoạt dược giao dịch, quốc tế thị tràng đíchTố thị thươngChế độ khai thủy thụ đáo quan chú.
Vi đề caoThị tràng lưu động tính,Tiến nhi khoách đại giao dịch quy mô,Giao dịch thủ tục phíGiảm thu chính sách thủ tiên xuất hiện tạiKỳ hóa thị tràng,CácKỳ hóa giao dịch sởTương kế thật hành. Giảm thu chính sách đích mục đích tại vu hấp dẫn tư kim, thứ kích giao dịch, đồng thời dã hữu lợi vu giảm khinh hội viên đan vị đặc biệt thị kinh kỷ công tư đích kinh doanh dữ tài vụ khốn quẫn. Giá chủng chính sách loại tự vuHiện hóa giao dịchTrung đíchThương nghiệp chiết khấu,Đối giao dịch lượng,Trì thương lượngĐạt đáo nhất định tiêu chuẩn đích hội viên án nhất định tiêu chuẩn tiến hànhHiện kim phản hoàn.Giảm thu chính sách nhất bàn châm đối toàn thể hội viên, một hữu tư cách tuyển trạch, dãVô báo giớiNghĩa vụ yếu cầu, chỉ thị tựu giao dịch lượng cập trì thương lượng tố xuất yếu cầu. Nhân thử, tuy nhiên kỳ mục đích dã tại vu đề cao thị tràng lưu động tính, đãn chư đa phương diện dữTố thị thươngChế độ tồn tại bất đồng. Quốc gia tài chính bộ vu 1997 niên phát bố đích 《 quan vu kỳ hóa giao dịch tài vụ quản lý đích tạm hành quy định 》 trung đối thủ tục phí giảm thu tác xuất quy định, tòng nhi giải quyết liễu hội kế,Thuế thuPhương diện đích thật tế ứng dụng vấn đề, khách quan thượng dã xác lập liễu kỳ hợp pháp địa vị.
Dữ thủ tục phí giảm thu chính sách tương bỉ,Trịnh châu thương phẩm giao dịch sởVu 2002 niên 4 nguyệt thôi xuất đíchChỉ định giao dịchThương chế độ hướng trứ tố thị thương chế độ canh tiến nhất bộ. Trịnh thương sở tại thử chi tiền dĩ kinh thâm nhập nghiên cứu liễu tố thị thương chế độ cập tạiKỳ hóa thị tràngThật hành đích khả hành tính. Tịnh hướng quốc gia giam quản cơ cấu đề giao liễu chính thức báo cáo. Do vu tố thị thương chế độ tại quốc nội kim dung thị tràng thượng chúc tham tác trung đích tân sinh sự vật, xuất vu cẩn thận tính khảo lự, đồng thời kết hợpKỳ hóa giao dịchTrung đích chủ yếu vấn đề tiến hành liễu biến thông đích tình huống hạ thôi xuất chỉ định giao dịch thương chế độ. Dữ tố thị thương chế độ tương bỉ, chỉ định giao dịch thương chế độ tại mục đích hòa tư cách tuyển trạch, chỉ định giao dịch thương đích quyền lợi, trách nhậm khoát miễn đẳng phương diện đích quy định thị cộng thông đích, khu biệt tại vu nghĩa vụ phương diện. Giá điểm dữThủ tục phíGiảm thu chính sách tương đồng, yếu cầuChỉ định giao dịchThương tất tu hoàn thành quy định đích thành giao lượng dữ trì thương lượng, tịnh một hữu song biên báo giới đích nội dung. Giá chủ yếu dữ trịnh thương sở kỳ hóa giao dịch đích hiện trạng hữu quan. Trịnh thương sở thật hành chỉ định giao dịch thương đích phẩm chủng vi phổ thông tiểu mạch kỳ hóa hợp ước, phổ thông tiểu mạch khuyết phạp lưu động tính đích chủ yếu mâu thuẫn bất thị khuyết phạp báo giới, nhi thị khuyết phạp tư kim quan chú, thị tràng cạnh tranh đẳng phương diện vấn đề. Tại đốiTố thị thươngChế độ tiến hành thâm nhập nghiên cứu hòa chỉ định giao dịch thương thố thi đích cơ sở thượng, vi liễu nghênh tiếp kỳ quyền giao dịch giá nhất tân hình giao dịch công cụ đích thôi xuất, tịnh xác bảo thôi xuất hậu năng cú thành công vận hành, trịnh thương sở chính tại gia khẩn chế định 《 trịnh châu thương phẩm giao dịch sở kỳ quyền tố thị thương quản lý bạn pháp 》, tịnh xác định tại khai triển kỳ quyền giao dịch đích đồng thời thật hành tố thị thương chế độ. Giá ý vị tùy trứKỳ quyềnĐích thượng thị, tố thị thương chế độ hữu khả năng tại trung quốc kim dung thị tràng hoàn thành thật chất ý nghĩa thượng đích đột phá. DữKỳ hóa giao dịchTương bỉ, kỳ quyền giao dịch đích giao dịch sách lược chúng đa, giao dịch lý luận phục tạp, bị xưng viHoa nhĩ nhaiĐích “Đạo đạn khoa học”, canh nhu yếuTố thị thươngPhát huy kỳ chuyên gia tác dụng, vi kỳ quyền đề cung báo giới, nhân thử dẫn nhập tố thị thương chế độ canh cụ hữu bất khả hốt thị đích tác dụng.
- | 1998 | 1999 | 2000 | 2001 | 2002 |
5828.22 | 3697.14 | 1139.77 | 1463.82 | 1827.17 | |
2652.95 | 3034.36 | 3497.77 | 9435.54 | 9681.48 | |
1076.58 | 695.66 | 825.8 | 1121.97 | 2249.02 | |
Hợp kế | 11555.75 | 7427.16 5 | 463.34 | 12021.33 | 13757.67 |
Thế giới các địa chứng khoán hòaKỳ hóa thị tràngTrung hữu tương đương sổ lượng thải dụngTố thị thươngChế độ. Tại toàn cầu 56 cá thị tràng trung, thải dụng tố thị thương báo giới khu động cơ chế đích thị tràng hữu 15 cá ( chủ yếu tập trung tại bắc mỹ, âu châu ), chiêm 27%; tại á châu 14 cáTân hưng thị tràngTrung, hữu 3 cá thải dụng tố thị thương báo giới khu động cơ chế, chiêm 21%; tại 19 cá âu châu thị tràng trung, hữu 6 cá thải dụng tố thị thương báo giới khu động cơ chế, chiêm 32%. Tố thị thương chế độ dĩ NASDAQ thị tràng tối vi điển hình hòa thành thục, tân hưng thị tràng trung dĩHương cảng giao dịch sởGiác vi hoàn thiện, cố tại thử đối thượng thuật lưỡng thị tràng đích tố thị thương chế độ tiến hành giới thiệu hòa phân tích.
Nạp tư đạt khắc thị tràng đích tố thị thương chế độ nghiên cứu
Nạp tư đạt khắc thị tràngThị nhất cá dĩ tố thị thương chế độ vi hạch tâm đích thị tràng, thông quá tố thị thương cạnh tranh tính báo giới bảo chứng thị tràng đích hiệu suất. Vi liễu bảo trì tố thị thương chi gian đích báo giới cạnh tranh, nạp tư đạt khắc thị tràng đối tố thị thương tư cách đích quản lý thập phân khoan tùng, tố thị thương tiến nhập hòa thối xuất đô thập phân tự do.Toàn mỹ chứng khoán thương hiệp hội(NASD) đích hội viên công tư chỉ yếu đạt đáo nhất định đích tối đêTịnh tư bổnYếu cầu, đồng thời ủng hữu tố thị nghiệp vụ sở tất tu đích nhuyễn kiện thiết bị, đô khả dĩ thân thỉnh chú sách thành vi nạp tư đạt khắc thị tràng tố thị thương. Hội viên công tư nhất đán hoạch thủTố thị thươngTư cách, tựu khả dĩ thông quá nạp tư đạt khắc thị tràng võng lạc dĩ điện tử hóa đích phương thức chú sách vi mỗ chỉ cổ phiếu đích tố thị thương. Tố thị thương khả dĩ tại nhậm hà thời hầu triệt tiêu tố thị chú sách, thông thường tại triệt tiêu tố thị chú sách hậu đích 20 cá giao dịch nhật nội, tố thị thương bất năng tái trọng tân thân thỉnh đối cai cổ phiếu đích tố thị chú sách.
⑴ tố thị thương đích nghĩa vụ
Tố thị thương tối hạch tâm đích nghĩa vụ thị bảo trì trì tục song biên báo giới ( bao quát giới cách hòa tương ứng đích mãi mại sổ lượng ), nhi thả mỗi cá giao dịch nhật 9: 30 đáo hạ ngọ 4: 00, giá ta báo giới tất tu thị xác định tính đích. Dã tựu thị thuyết, nhậm hà nhất vị NASD hội viên hướngTố thị thươngĐề giao ủy thác thời, cai tố thị thương hữu nghĩa vụ dĩ bất liệt vuBáo giớiĐích điều kiện chấp hành giao dịch, phủ tắc tương cấu thành vi quy hành vi. Đương nhiên, tố thị thương chỉ đối báo giới sổ lượng nội đích giao dịch ủy thác phụ hữu cai nghĩa vụ. Lệ như, như quả tố thị thương báo giới đích sổ lượng vi 1000 cổ, na ma tha tựu một hữu nghĩa vụ dĩ báo giới điều kiện chấp hành 2000 cổ đích giao dịch ủy thác. Thử ngoại, như quả ủy thác đề giao cấp tố thị thương thời, tố thị thương chính tại canh tân báo giới; hoặc giả cương cương chấp hành hoàn nhất bút giao dịch lai bất cập canh tân báo giới, na ma tố thị thương khả dĩ miễn trừ xác định tính báo giới đích nghĩa vụ.
Tố thị thương báo xuất xác định tính giới cách đích đồng thời, tất tu hữu tương ứng đích chí thiếu nhất cáChính thường giao dịch đan vịĐích sổ lượng. Đãn đương tố thị thương đích báo giới thị tại hiển kỳ khách hộ đíchHạn giới ủy thácThời, tắc bất thụ thử hạn.Nạp tư đạt khắcToàn quốc thị tràng (Nasdaq National Market) đích cổ phiếu, chính thường giao dịch đan vị hữu 1000 cổ, 500 cổ, 200 cổ tam loại; tiểu ngạch cổ bổn thị tràng (Nasdaq SmallCap Market) đích cổ phiếu, chính thường giao dịch đan vị hữu 500 cổ hòa 100 cổ lưỡng loại.
Căn cư 1997 niên tân ban bố đích 《 ủy thác xử lý quy tắc 》,Tố thị thươngĐích báo giới trách nhậm tố liễu nhất ta điều chỉnh. Như quả đề giao cấp tố thị thương đích khách hộ hạn giới ủy thác ưu vu tố thị thương báo giới, na ma tố thị thương tất tu tại kỳ báo giới trung tương khách hộ hạn giới ủy thác đích giới cách hiển kỳ xuất lai; như quả khách hộ đích hạn giới ủy thác dữ tố thị thương đích báo giới tương đồng, tố thị thương tất tu tương khách hộ hạn giới ủy thác mãi mại sổ lượng bao hàm vu kỳ báo giới đích sổ lượng trung. Tại dĩ hạ lệ ngoại tình huống hạ, tố thị thương khả dĩ miễn trừ giá ta trách nhậm: Tố thị thương lập khắc chấp hành liễu khách hộ hạn giới ủy thác; tố thị thương tương cai ủy thác chuyển cấp kỳ tha tố thị thương; khách hộ đích hạn giới ủy thác siêu quá 10000 cổ hoặc giả tiểu vu 100 cổ; khách hộ yếu cầu bất hiển kỳ kỳ ủy thác; hoặc giả khách hộ ủy thác thị định giới toàn ngạch giao dịch ủy thác.
Tố thị thươngTại chính thường giao dịch thời gian tất tu duy trì kỳ xác định tínhBáo giới,Như quả thủ tiêu báo giới khả dĩ phân vi lưỡng loại tình huống xử lý. Nhất loại thị: Lâm thời tính đích thủ tiêu báo giới, tố thị thương do vu nhất định đích nguyên nhân nhi lâm thời thủ tiêu báo giới thời, tất tu tiên dữNạp tư đạt khắc thị tràngVận hành bộ liên hệ, thị tràng vận hành bộ hội thông tri thị phủ yếu đề giao thư diện văn kiện, tịnh quyết định thị phủ chuẩn hứa kỳ thủ tiêu báo giới. Như quả tố thị thương sự tiên bất thông triThị tràng vận hànhBộ, tức sử thủ tiêu báo giới đích lý do phù hợp tương quan quy định, dã tương thị vi vô cố thủ tiêu báo giới. Tại xuất hiện hạ thuật tình huống thời, duẫn hứa tố thị thương thân thỉnh lâm thời tính thủ tiêu báo giới: Tố thị thương xuất hiện cục diện thất khống đích tình huống, lệ như thiết bị hoặc thông tấn cố chướng, tự nhiên tai hại đẳng; pháp luật nguyên nhân, lệ như thượng thị công tư cấu tịnh, giá loại tình huống tất tu đề giao tương ứng đích pháp luật văn kiện; tố thị thương hưu giả hoặc tông giáo quán lệ, giá loại tình huống tất tu đề tiền nhất cá giao dịch nhật đề giao thư diện thân thỉnh; kết toán hệ thống xuất hiện cố chướng. Tại lâm thời tính thủ tiêu báo giới kỳ chi hậu,Tố thị thươngTất tu lập khắc tạiNạp tư đạt khắcHệ thống thâu nhân báo giới, phủ tắc tương bị thị vi vi phản liễu xác định tính báo giới nghĩa vụ, án vô cố thủ tiêu báo giới xử lý; lánh nhất loại thị vô cố thủ tiêu báo giới, nhược tố thị thương một hữu nhậm hà lý do vô cố thủ tiêu báo giới, tương triệt tiêu kỳ tại cai cổ phiếu thượng đích tố thị thương tư cách, tất tu tại 20 cá giao dịch nhật hậu tài năng trọng tân thân thỉnh chú sách vi cai cổ phiếu đích tố thị thương.
⑵ thành giao báo cáo
Thành giao báo cáo hữu lưỡng cá mục đích, nhất cá thị vi liễu bảo chứng giao dịch đích sự hậu thấu minh độ, hướng công chúng phi lộ thành giao đích tín tức; lánh nhất cá mục đích tắc thị vi liễu khải động giao dịch hậu đíchThanh toánGiao thu trình tự. Tố thị thương chế độ dữTập trung cạnh giới chế độBất đồng, tại tập trung cạnh giới chế độ hạ, sở hữu đích giao dịch doGiao dịch sởTập trung toát hợp, tịnh do giao dịch sở hướng công chúng phát bố. Tại tố thị thương chế độ hạ, sở hữu đích giao dịch đô thị tại tố thị thương hoặc hội viên công tư xử hoàn thành, nhu yếu tố thị thương hướng thị tràng quản lý giả báo cáo, nhiên hậu do thị tràng quản lý giả thống nhất hối tổng hướng công chúng phát bố. Do vu thành giao báo cáo thị phủ cập thời, chuẩn xác, quan hệ đáoTố thị thươngChế độ đích thấu minh độ hòaThị tràng hiệu suất,Sở dĩ thành giao báo cáo quản lý thị tố thị thương chế độ đích trọng yếu nội dung.
Nạp tư đạt khắc thị tràngQuy tắc quy định khai thị kỳ gian (9: 30a．m．－4: 00P．m． ), sở hữu đích giao dịch tất tu tại thành giao hậu 90 miểu nội hoàn thành thành giao báo cáo. Hạ thuật đặc thù tình huống khả dĩ bất nhu yếu thành giao báo cáo:Linh cổ giao dịch,Tân cổPhát thụ, dữ thị tràng giới cách một hữu nhậm hà quan liên đích giao dịch. Sở hữu đích thành giao báo cáo quân thông quá thành giao tự động xác nhận hệ thống (ACT,Automated Confirmation Transaction service) hoàn thành đích. Thành giao báo cáo thủ tiên trực tiếp phát tống đáo ACT,ACT hội đối giao dịch tiến hành sơ bộ kiểm tra, chủ yếu kiểm tra báo cáo giới cách thị phủ nghiêm trọng thiên ly liễu đương thời thị tràng tối ưu đích báo giới. Như quả thông bất quá hợp lý tính kiểm tra,ACT hội cự tuyệt thành giao báo cáo, sử cai thành giao bất năng sinh hiệu. Như quả thông quá kiểm tra, cai thành giao báo cáo hội phát tống đáoNạp tư đạt khắc thị tràngGiao dịchTín tức phát bố hệ thống(NTDS,Nasdaq Trade Dissemination Service).
Do vu tố thị thương đích hành vi thị phủ quy phạm trực tiếp ảnh hưởng đáo nạp tư đạt khắc thị tràng đích hiệu suất, sở dĩ NASD chế định liễu nhất hệ liệt quy tắc, đối tố thị thương hành vi tác xuất liễu quy định hòa hạn chế:
1) cấm chỉ tố thị thươngHạn chế cạnh tranh hành vi.Vi liễu bảo chứng nạp tư đạt khắc thị tràng đối sở hữu đích thị tràng tham dữ giả khai phóng, công bình, cấm chỉ tố thị thương hạn chế cạnh tranh đích hành vi, bao quát dĩ hạ kỉ hạng: Cấm chỉ tố thị thương dữ kỳ tha hội viên công tư hoặc hội viên công tư tương quan cá nhân hợp mưu khống chế giới cách (Báo giới), giao dịch hòa thành giao báo cáo ( bao quát hợp mưu cộng đồng diên trì báo cáo hoặc cố ýThác ngộ báo cáo,Dĩ cập hợp mưu bảo trì nhất định báo giớiGiới soaHòa báo giới sổ lượng ); chỉ sử hoặc yếu cầu kỳ tha tố thị thương triệt tiêu hoặc canh cải tha môn đích báo giới, sử chi dữ tự kỷ đích báo giới hiệp đồng; trực tiếp hoặc gian tiếp tham dữ nhậm hà uy hiếp, tao nhiễu, khủng hách dĩ cập kỳ tha bất đương đích hành vi dĩ ảnh hưởng kỳ tha tố thị thương, hội viên công tư hòa hội viên công tư tương quan cá nhân. Bao quát yếu cầu kỳ thaTố thị thươngBảo trì hoặc canh cải báo giới, hoặc giả thải thủCự tuyệt giao dịchĐẳng hành vi báo phục hoặc trở ngại kỳ tha tố thị thương hoặc thị tràng tham dữ giả đích cạnh tranh tính hành vi.
2) tố thị thương tẫn chức nghĩa vụ (Best Execution Obligations)
Căn cưNạp tư đạt khắc thị tràngQuy tắc quy định, nạp tư đạt khắc thị tràng sở hữu đíchKinh kỷ thươngHòa tố thị thương tất tu vi khách hộ thừa đam tẫn chức nghĩa vụ. Dã tựu thị thuyết, sở hữu đại lý khách hộ hoặc dữ khách hộ đích giao dịch tất tu tẫn khả năng dĩ đương thời thị tràng thượng tối hữu lợi đíchTố thị thươngBáo giới thành giao. Do vu nạp tư đạt khắc thị tràng một hữu chuyên môn đích “Trực thông” giao dịch (Trade nhất through) quy tắc, nhân thử một hữu minh xác đích quy tắc hạn chế thị tràng tham dữ giả dĩ liệt vu thị tràng tối ưuBáo giớiĐích giới cách giao dịch, đãn thị tố thị thương hòa kinh kỷ thương đích tẫn chức nghĩa vụ khả dĩ khởi đáo giá nhất tác dụng. Tại đại lý khách hộ giao dịch hoặc dữ khách hộ giao dịch thời, dữ chỉ định đích giao dịch đối thủ thành giao đích giới cách như quả bất thị đương thời tối hữu lợi đích thị tràng báo giới, na ma tố thị thương hòa kinh kỷ thương tựu vi bối liễu tẫn chức nghĩa vụ. Đương nhiên, tố thị thương hòa kinh kỷ thương tẫn chức nghĩa vụ yếu cầu đích tối hữu lợi giới cách ứng cai căn cư cụ thể hoàn cảnh biến hóa. Nạp tư đạt khắc thị tràng quy tắc quy định tại khảo sát tố thị thương hòa kinh kỷ thương tẫn chức nghĩa vụ tiêu chuẩn thời, tất tu kết hợp khảo lự dĩ hạ nhân tố: Đương thời thị tràng giới cách, ba động tính, lưu động tính hòa thông tấn thiết bị đích trạng huống dĩ cập giao dịch đích sổ lượng hòa loại hình đẳng.
3) cấm chỉ tố thị thương lợi dụng tín tức ưu thế “Đề tiền hành động” (Frontrunning)
ĐươngTố thị thươngĐắc tri nhất bútĐại tông giao dịchTức tương thành giao đíchPhi công khai tín tứcThời, cấm chỉ tố thị thương tại tương ứng đíchKỳ quyềnThượng tốSáo lợi giao dịch;Hoặc giả tố thị thương đắc tri nhất bút đại tông kỳ quyền giao dịch tức tương thành giao đích phi công khai tín tức thời, tố thị thương tại tương ứng đích cổ phiếu thượng tố sáo lợi giao dịch đồng dạng dã thị cấm chỉ đích. Đại tông giao dịch thị chỉ 10000 cổ dĩ thượng đích giao dịch. Như quả nhất bút đại tông giao dịch đích hiệp nghị dĩ kinh đạt thành, đãn đương thời chỉ chấp hành liễu nhất bộ phân, tẫn quản giá nhất bộ phân một hữu đạt đáo đại tông giao dịch đích tiêu chuẩn, chỉ yếu giá bút giao dịch hoàn toàn chấp hành hậu hội đối thị tràng sản sinh thật chất ảnh hưởng, đồng dạng khả dĩ thị tác đại tông giao dịch xử lý.
Thử ngoại,Nạp tư đạt khắc thị tràngĐối tố thị thương tại xuất bản hữu quan chứng khoán đích nghiên cứu báo cáo chi tiền, cố ý điều chỉnh tương quan chứng khoán tồn hóaĐầu thốnĐích hành vi dã tố liễu tương ứng đích hạn chế. Nạp tư đạt khắc thị tràng kiến nghị tố thị thương tại nội bộ kiến lập tất yếu đíchNội khống chế độ,Tương nghiên cứu bộ môn dữ tương quan bộ môn phân khai, phòng chỉ giao dịch bộ môn lợi dụng đề tiền tri tất tức tương xuất bản đích nghiên cứu báo cáo nội dung đích ưu thế, cố ý điều chỉnh tương quan chứng khoán tồn hóa đầu thốn. Một hữu kiến lập giá chủng nội khống chế độ đíchTố thị thươngTương yếu thừa đamCử chứng trách nhậm,Chứng minh tại nghiên cứu báo cáo xuất bản chi tiền, tồn hóa đầu thốn đích biến hóa bất thị cố ý đích.
Tác vi toàn cầu tối thành công đích nhị bản thị tràng,Nạp tư đạt khắcThải dụng đích cạnh tranh tính tố thị thương chế độ thụ đáo nhân môn đích quảng phiếm quan chú, tịnh tằng bị hứa đa nhị bản thị tràng sở mô phảng. Đãn thị cận niên lai, đầu tư giả dã bất đoạn đối NASDAQ đích tố thị thương chế độ đề xuất phê bình. Tố thị thương bị hoài nghi kết thành đồng minh dĩ duy hộ cao vịSoa giớiHoạch thủ bất hợp lý lợi nhuận;Cộng đồng cơ kimHòaDưỡng lão cơ kimĐẳngCơ cấu đầu tư giảDã đối tố thị thương bất cập thời báo cáo thành giao tình huống nhi biểu kỳ bất mãn. 1994 niên,Christie hòa Schultz phát biểu đích luận văn đối nạp tư đạt khắc tố thị thương thông quá hợp mưu dĩ bảo trì caoGiới soaĐích hiện tượng tiến hành liễu nghiên cứu, tịnh dẫn khởi liễu mỹ quốc tư pháp bộ hòa chứng khoán giao dịch ủy viên hội (SEC) đích tiến nhất bộ điều tra. Tòng 1997 niên khởi,SEC xúc sửNạp tư đạt khắcThật hành tân đích chỉ lệnh xử lý quy tắc, tòng nhi sử điện tử giao dịch hệ thống (ECNs) đắc dĩ tiến nhập nạp tư đạt khắc đích giao dịch hòa báo giới hệ thống. NASDAQ phát bố thật thi tân đích 《 giao dịch chỉ lệnh xử lý quy tắc 》, đốiBáo giớiTố xuất liễu nhất ta tân đích quy định, dẫn nhập đầu tư giả báo giới cơ chế, duẫn hứa khách hộ thông quá điện tử giao dịch hệ thống (Electronic Communication Networks,ECNs) phát bố đíchGiao dịch chỉ lệnhBất kinh quáTố thị thươngNhi trực tiếp thành giao, dĩ đề cao chứng khoán thị tràng đích công chính tính, sử NASDAQ cụ hữu “Báo giới đạo hướng” thị tràng hòa “Giao dịch chỉ lệnh đạo hướng” thị tràng đích hỗn hợp đặc chinh. Tối cận,NASDAQ hoàn đối kỳGiao dịch quy tắcTiến hành liễu tu đính, tương bộ phân thành giao bỉ giác hoạt dược đích cổ phiếu cải thành liễu 5 phân chung cạnh giới chế. Do vu ECNs phổ biến thải dụng đíchCạnh giới giao dịchSử mãi mại song phương đích giao dịch chỉ lệnh trực tiếp phối đối, tòng nhi việt quá tố thị thương giá nhất trung giới hoàn tiết nhi tiết tỉnh liễu giao dịch thành bổn, lưỡng giả đích cạnh tranh dĩ sửNạp tư đạt khắc thị tràngĐích mãi mại giới soa bình quân hàng đê liễu 22.5%, nhân thử ECNs đích cạnh giới giao dịch cơ chế tại nhất định trình độ thượng di bổ liễu nạp tư đạt khắc đan nhất tố thị thương chế độ đích bất túc.
Hương cảng chỉ sổ kỳ hóa hòa kỳ quyền đích tố thị thương chế độ
Tham dữ giả thân thỉnh thành viChỉ sổ kỳ hóaHòa kỳ quyềnTố thị thương,Ứng cai tại giao dịch sở đăng ký chú sách. Kinh giao dịch sở phê chuẩn hậu, phân phối cấp tố thị thương bất thiếu vu lưỡng cá nguyệt phân đíchKỳ hóa hợp ướcHòa bát cá hệ liệt đíchKỳ quyền hợp ước( như tứ cáKhán trướng kỳ quyềnHòa tứ cáKhán điệt kỳ quyền).
⑴ thân thỉnh thành vi tố thị thương ứng mãn túc đích điều kiện:
1) giao nạp 500 vạn cảng nguyên;
2) cụ hữu nhất định đích giao dịch kinh nghiệm;
4) cụ bị sung phân đích tư kim vận tác năng lực;
5) tương quan thị tràng sáo lợi kỹ thuật.
⑵ tố thị thương đích nghĩa vụ
1) chỉ sổ kỳ hóa giao dịch trung, báo giới yếu cầu hiển kỳ hậu, tố thị thương tại 20 miểu nội ứng tố xuất hồi ứng, hồi ứng suất bất thiếu vu 80%;
2) trừ tiêu đích chỉ sổ thủy bình phát sinh biến hóa ngoại,Tố thị thươngBáo giới chí thiếu hiển kỳ 10 miểu chung, mỗi thứ hạ đan lượng chí thiếu 5 trương hợp ước. Chỉ sổ thủy bình phát sinh biến hóa, tố thị thương khả cải biến báo giới, đãn ứng phục tòng quy định đích hiển kỳ,Giới soaHòa hạ đan lượng yếu cầu;
3) bị chỉ địnhHợp ước nguyệt phân,Giao dịch thời gian nội 80% dĩ thượng hữu báo giới thả mãi mại giới soa bất siêu quá 15 cá tối tiểu biến động giới vị, mỗi thứ hạ đan lượng chí thiếu 5 trương hợp ước;
4) tố thị thương chỉ vi tự kỷ giao dịch, bất ứng đại tha nhân giao dịch
5) ứng thị tràng chủ quản hoặc kỳ thaTràng nội giao dịch viên( trừ tố thị thương ) đích yếu cầu, đề cung hữu hiệu mãi mại báo giới;
6) kỳ quyền hợp ước chung chỉ nhật kỳ, kỳ hóa hợp ướcTối hậu giao dịch nhậtBất yếu cầu tất tu báo giới;
7) tố thị thương tại đoản kỳKỳ quyềnHữu báo giới nghĩa vụ, đãn đốiTrường kỳ kỳ quyềnMột hữu báo giới nghĩa vụ.
⑶ tố thị thương đích quyền lợi
2) phi thường tình huống hạ,Tố thị thươngKhả dĩ lâm thời đình chỉ, biến canh bộ phân hoặc sở hữu nghĩa vụ;
Quốc tế tố thị thương chế độ đích khải kỳ
Thông quá đối quốc tế chủ yếu chứng khoánKỳ hóa thị tràngTố thị thương chế độ đích nghiên cứu, ngã môn khả dĩ phát hiện, tố thị thương đích hạch tâm nội dung khả dĩ quy nạp vi ngũ cá phương diện:
⑴ tố thị thương đích tư cách. Tố thị thương ứng đương cụ bị nhất định đích điều kiện, tịnh kinh giam quản bộ môn nhận định. Kỳ điều kiện bao quát: Tố thị thương yếu cụ bị hùng hậu đích tư kim thật lực, giá dạng tài hữu năng lực lí hành tố thị nghĩa vụ, mãn túc thị tràng hòa đầu tư giả đích nhu yếu; yếu cụ hữu giác cao đích thương nghiệp tín dự, tòng nhi hoạch đắc giác cường đích dung tư năng lực; yếu hữu tương quan đích hành nghiệp bối cảnh, tài năng hợp lý phán đoạn kỳ giới trị, đề cung chuẩn xác đích báo giới, ổn định thị tràng giới cách; tố thị thương yếu hữu cực cường đích quản lý phong hiểm đích năng lực, chưởng ác chuyên nghiệp đích giao dịch kỹ thuật, tài năng đạt đáo lý tưởng hiệu quả: Xác bảo tại lí hành nghĩa vụ đích đồng thời trám thủ mãi mại giới soa. Quốc tế thượng do vu tố thị bất đương nhi đạo trí tố thị thương phá sản đích sự kiện thời hữu phát sinh, như quả manh mục tố thị, kết quả khả năng hội đắc bất thường thất.
⑵Tố thị thươngĐích nghĩa vụ. Vi liễu tăng gia phẩm chủng đíchLưu động tính,Tố thị thương tu phụ đam kỳ nhất định đích trách nhậm, giá dã thị tố thị thương chế độ hạch tâm nội dung trung đích hạch tâm. Quốc tế thị tràng nhất bàn đối tố thị thương đích yếu cầu vi song biên báo giới. Tức án chiếu quy định đích thời gian,Giới soa,Trì tụcQuải đanThời gian, sổ lượng tiến hànhBáo giới.Giá ta báo giới tất tu thị xác định tính đích. Dã tựu thị thuyết, nhậm hà kỳ tha đầu tư giả hướng đề giao ủy thác thời, cai tố thị thương hữu nghĩa vụ dĩ bất liệt vu kỳ báo giới đích điều kiện chấp hành giao dịch, phủ tắc tương cấu thành vi quy hành vi. Báo giới bao quát lưỡng chủng tình huống, nhất chủng thị tại tân phẩm chủng hoặc hợp ước thôi xuất thời, do vu đầu tư giả đích bất liễu giải nhi bất cảm mậu nhiên giới nhập, nhu yếu tố thị thương báo xuất mãi mại song biên đích giới cách. Lánh nhất chủng tình huống thị hữu công chúng đầu tư giả đề xuấtTuân giới,Nhu yếuTố thị thươngTiến hành đan biên hồi ứng báo giới.
Truyện thống đích tố thị thương chế độ tịnh một hữu đối tố thị thương đíchThành giao lượngTiến hành yếu cầu, đãn thị tùy trứ tố thị thương chế độ dữ chỉ lệnh khu động chế độ đích kết hợp, giá chủng thải dụng hỗn hợp giao dịch cơ chế đích thị tràng dã khai thủy yếu cầu tố thị thương tại nhất định kỳ gian ứng hoàn thành quy định đích giao dịch lượng. Phủ tắc dã bất năng hưởng thụ kỳ quyền lợi.
⑶ tố thị thương đích quyền lợi. Tổng quan hải ngoại chứng khoánKỳ hóa thị tràngTố thị thương chế độ vận hành tình huống khả dĩ khán xuất, tố thị thương nhất bàn hưởng hữu dĩ hạ quyền lực:
1) khả dĩ tòng sựĐại lý nghiệp vụ.Tố thị thương thị tràng tín dự hảo, khả dĩ hấp dẫn canh đa đích khách hộ, tăng gia đích lợi nhuận dụng lai di bổ tố thị thành bổn;
2) tư tấn phương diện. Toàn phương vị địa hưởng hữuCá cổHoặc kỳ hóa hợp ước đích tư tấn, tức hưởng hữu thượng thị công tư đích toàn bộ tín tức, cá cổ hoặc kỳ hóa hợp ước sở hữu mãi mại bàn đích ký lục;
3)Dung tư dung khoánƯu tiên quyền. Như tạiPhát hành trái khoánThời, đồng đẳng điều kiện hạ,Tố thị thươngKhả dĩ ưu tiên hoạch đắc. Dung tư tiện lợi tắc thông quá ngân hành gian trái khoán thị tràng đề cung đíchHồi cấu giao dịchDĩ cập toàn quốc ngân hành gianĐồng nghiệp sách tá thị tràng,Thậm chí bị duẫn hứa thông quá dữƯơng hànhTiến hành chuyên môn đíchTrái khoán hồi cấu giao dịchHoặcTái thiếp hiệnĐồ kính lai hoạch thủ hiện kim;
6) tại chước nạp bảo chứng kim thời, khả dĩ hưởng thụ ưu huệ hoặc giảm miễn.
Quyền lợi dữ nghĩa vụ đối ứng, giá dã thị cơ cấu nguyện ý thân thỉnh thành vi tố thị thương đích chủ yếu khảo lự nhân tố chi nhất. Tòng quốc tế thị tràng đích quy định trung khả dĩ phát hiện, đối tố thị thương thật hành giảm miễn hữu quan đích phí dụng thị giác vi thông hành đích tố pháp. Kỳ nguyên lý tại vu tại bất khảo lự giao dịch phí dụng đích tình huống hạ, tố thị thương đích giao dịch chỉ yếu hữu nhất cáGiới soa,Tựu năng hoạch lợi, nhân vi kỳ một hữu phí dụng thành bổn. Tòng nhi phương tiệnTố thị thươngĐích đại lượng giao dịch, dĩ lượng thủ thắng. Trừ khứ kinh tế thượng đích ưu huệ, hoàn hữu tín tức quyền, ưu tiên thành giao quyền hòa bảo chứng kim ưu huệ đẳng hình thức tồn tại vu bất đồng thị tràng trung. Lánh ngoại, thành vi tố thị thương hoàn hữu nhất chủng ẩn tính đích hảo xử, đề cao tố thị thương đích thương nghiệp giới trị. Nhân vi tố thị thương nhất bàn vi thật lực hùng hậu đích đại cơ cấu, thành vi tố thị thương, khả dĩ thụ lập phẩm bài, hình thànhDanh bài hiệu ứng.
⑷ đối tố thị thương hành vi đích giam đốc. Đối tố thị thương hành vi đích giam đốc, thị vi liễu bảo chứng tố thị thương y quy tố thị. Giá chủng giam đốc bao quát dĩ hạ tam cá phương diện: Nhất thị đối tố thị thương đích tư cách điều kiện động thái khảo bình. Lệ như, tại tố thị thương đích kinh doanh kỳ gian nội, kỳGiao dịch bộ vịĐích sổ lượng hòa phương hướng thị phủ tồn tạiPhong hiểm bạo lộ,Kỳ tài vụ trạng huống thị phủ phát sinh liễu biến hóa, kỳCổ đông,Tư bổn, chủ yếu quản lý nhân viên đích biến động thị phủ hội sản sinh bất lợi ảnh hưởng, thị phủ thiệp cậpTố tụngĐẳng. Nhị thị yếu khảo hạch kỳ lí hành nghĩa vụ đích thật tế tình huống. Giao dịch sở yếu hữu chuyên nhân hòa chuyên môn đích kỹ thuật thủ đoạn lai khảo hạchTố thị thươngĐích báo giới hành vi thị phủ phù hợp thời gian, sổ lượng phương diện đích yếu cầu, tịnh thả tại nhu yếu thời yếu cập thời đề tỉnh kỳ lí hành, đối vu vô cố bất lí hành kỳ nghĩa vụ đích tố thị thương yếu thủ tiêu hòa canh hoán, xác bảo tố thị thương chế độ phát huy thật tế tác dụng. Tam thị quan chú tố thị thương hữu vi quy hành vi, phòng chỉ kỳ lợi dụng tự thân đích đặc thù địa vị, biến tố thị vi thao túng nhi nhiễu loạn thị tràng. Nhân thử hứa đa giao dịch sở quân yếu cầu tố thị thương định kỳ công bố hòa báo cáo kỳ giao dịch tình huống.
⑸ trách nhậm đích khoát miễn. Đối tố thị thương trách nhậm đích khoát miễn tịnh bất ảnh hưởng kỳ hưởng hữu quyền lợi. Phân vi lưỡng chủng tình huống, nhất thị tố thị thương vô pháp lí hành kỳ nghĩa vụ. Như thị tràng giới cách phát sinh dị thường biến động, thậm chí xuất hiệnTrướng điệt đình bản,Giá thời, giao dịch sở duẫn hứa khoát miễn tố thị thương đích nghĩa vụ, dĩ bảo hộ tố thị thương đích lợi ích. Nhị thị bất nhu yếu tố thị thương lai lí hành nghĩa vụ. Như tố thị thương sở phụ trách đích phẩm chủng hoặc hợp ước đích thành giao dĩ kinh thập phân hoạt dược, thị tràng báo giới thập phân dũng dược, giá thời tựu vô nhu cường chế tố thị thương lai lí hành trách nhậm, đồng thời tố thị thương tại kỳ hợp đồng hữu hiệu kỳ nội chiếu dạng hưởng hữu tương ứng đích quyền lợi.
Mỹ quốc đích nạp tư đạt khắc thị tràng
Toàn mỹChứng khoán thươngHiệp hội (NASD) quy định, chứng khoán thương chỉ hữu tại cai hiệp hội đăng ký chú sách hậu tài năng thành vi nạp tư đạt khắc thị tràng đích tố thị thương; tại nạp tư đạt khắc thị tràng thượng thị đích mỗi chỉ chứng khoán chí thiếu yếu hữu lưỡng gia tố thị thương ( bình quân mỗi chỉ chứng khoán hữu 10 gia tố thị thương, nhất ta giao dịch hoạt dược đích cổ phiếu hữu 40 gia hoặc canh đa đích tố thị thương ). Tại khai thị kỳ gian, tố thị thương tất tu tựu kỳ phụ trách tố thị đích chứng khoán nhất trực bảo trì song hướng mãi mạiBáo giới,Tức hướng đầu tư giả báo cáo kỳ nguyện ý mãi tiến hòa mại xuất đích chứng khoán sổ lượng hòa mãi mại giới vị, nạp tư đạt khắc thị tràng đích điện tử báo giới hệ thống tự động đối mỗi chỉ chứng khoán toàn bộ tố thị thương đích báo giới tiến hành thu tập, ký lục hòa bài tự, tịnh tùy thời tương mỗi chỉ chứng khoán đích tối ưu mãi mại báo giới thông quá kỳ hiển kỳ hệ thống báo cáo cấp đầu tư giả. Như quả đầu tư giả nguyện ý dĩTố thị thươngBáo xuất đích giới cách mãi mại chứng khoán, tố thị thương tất tu án kỳ báo giới dĩTự hữu tư kimHòa chứng khoán dữ đầu tư giả tiến hành giao dịch.
Trung quốc đích sang nghiệp bản
Trung quốc đíchSang nghiệp bảnThị phủ thải dụng tố thị thương chế độ, nhất trực thị tranh luận đích tiêu điểm. Mục tiền, trung quốc đích thượng hải hòa thâm quyến lưỡng cáChứng khoán giao dịch sởThải dụng đích giao dịch chế độ quân thị dĩ chỉ lệnh khu động vi đặc chinh đích điện tử tự động đối bàn hệ thống. Nhi thả, do vu tràng ngoạiQuỹ đài giao dịchTại trung quốc thượng vị xuất đài, thải thủ tố thị thương chế độ đích khách quan điều kiện hoàn một thành thục. Nhân thử, tại mục tiền dĩ kinh công bố đích sang nghiệp bản giao dịch quy tắc chinh cầu ý kiến cảo trung minh xác quy định: “Sang nghiệp bản thị tràng thải dụng vô chỉ hóa đích điện não tập trung cạnh giới giao dịch phương thức”. Đãn quy tắc khởi thảo tiểu tổ kinh quá phản phục luận chứng, nhận viTố thị thươngChế cụ hữu hoạt dược giao dịch đẳng ưu điểm, nghĩ tại quốc nội sang nghiệp bản dẫn nhập tố thị thương chế.
Thử ngoại, trung quốc chứng giam hội thủ tịch cố vấn lương định bang cường điều tố thị thương dữ trang gia hữu căn bổn đích khu biệt: Tố thị thương đích giao dịch hành vi thị thấu minh đích, nhi trang gia đích hành vi tắc thị bất thấu minh đích. Tha đích biểu thái tiêu trừ liễu bộ phân nhân đối tố thị thương chế độ bão hữu đích hoài nghi thái độ.
