Hồi cấu ( Buy-back ), hựu xưngBổ thường mậu dịch( Compensation Trade ), thị chỉ giao dịch đích nhất phương tại hướng lánh nhất phương xuất khẩuCơ khí thiết bịHoặc kỹ thuật đích đồng thời, thừa nặc cấu mãi nhất định sổ lượng đích do cai hạng cơ khí thiết bị hoặc kỹ thuật sinh sản xuất lai đích sản phẩm.
Giá chủng tố pháp thị sản phẩm hồi cấu đích cơ bổn hình thức. Hữu thời song phương dã khả thông quá hiệp nghị, do cơ khí hoặc thiết bị đích xuất khẩu phương cấu mãi tiến khẩu nhất phương đề cung đích kỳ tha sản phẩm. Hồi cấu phương thức tố pháp bỉ giác giản đan, nhi thả hữu lợi vu xí nghiệp đích thành bổn hạch toán, sử dụng giác vi quảng phiếm.
- Trung văn danh
- Hồi cấu
- Ngoại văn danh
- Buy-back
- Biệt danh
- Bổ thường mậu dịch
- Bính âm
- huí gòu
- Ưu điểm
- Tố pháp giản đan, hữu lợi vuXí nghiệpĐíchThành bổn hạch toán
- Sử dụng tình huống
- Bỉ giác quảng phiếm
Mục lục
- 1Giản giới
- 2Động cơ phân tích
- ▪Tổng thuật
- ▪Phòng chỉ kiêm tịnh dữ thu cấu
- ▪Chấn hưng cổ thị
- ▪Giảm thiếu kinh doanh áp lực
- ▪Trọng tân tư bổn hóa
- ▪Kỳ tha khảo lự
- 3Cụ thể phương thức
- ▪Án địa điểm phân loại
- ▪Trù tư phương thức
- ▪Tư sản trí hoán phạm vi
Sở hồi cấu đích thương phẩm nhất bàn tại mại phương sở tại thị tràng tiêu thụ hoặc dụng vu chế thành phẩm đích sinh sản, mại phương đối hồi cấu sản phẩm đích chất lượng dã giác vi quan tâm hòa trọng thị. Đãn thị, do vu hồi cấu thương phẩm yếu đẳng tiến khẩu đíchCơ khí thiết bịAn trang đầu sản hậu tài năng tiến hành, giao dịch kỳ hạn vãng vãng giác trường, hữu thời trường đạt 5—10 niên, thậm chí canh trường.
Cổ phiếu hồi cấu thị chỉ thượng thị công tư lợi dụng hiện kim đẳng phương thức, tòngCổ phiếu thị tràngThượng cấu hồi cai công tư phát hành tại ngoại đích nhất định sổ ngạch đích cổ phiếu đích hành vi. Công tư tại cổ phiếu hồi cấu hoàn thành hậu khả dĩ tương sở hồi cấu đíchCổ phiếu chú tiêu.Đãn tại tuyệt đại đa sổ tình huống hạ, công tư tương hồi cấu đích cổ phiếu tác vi “Khố tàng cổ”Bảo lưu, nhưng chúc vu phát hành tại ngoại đích cổ phiếu, đãn bất tham dữMỗi cổ thu íchĐích kế toán hòa phân phối. Khố tàng cổ nhật hậu khả di tác tha dụng, như phát hànhKhả chuyển hoán trái khoán,Cố viên phúc lợiKế hoa đẳng, hoặc tại nhu yếu tư kim thời tương kỳ xuất thụ.
Quan vu cổ phiếu hồi cấu vấn đề, tại quốc ngoại cổ phiếu thị tràng thượng, do lai dĩ cửu, tùy trứ trung quốc cổ phiếu thị tràng đích phát triển, cổ phiếu hồi cấu đích án lệ nhật tiệm tăng đa. Bỉ giác thành công đích án lệ hữu: 1992 niên đạiDự viênHợp tịnh tiểu dự viên, 1994 niênLục gia chủyHồi cấuQuốc gia cổĐẳng. Vân thiên hóa hòaLục dảmB hựu truyện xuất liễu cổ phiếu hồi cấu tiêu tức, tòng nhi dẫn khởi thị tràng các phương nhân sĩ đích cao độ trọng thị, dữ thử đồng thời, hồi cấuKhái niệm cổBị sao tác đắc hồng hồng hỏa hỏa.
Như quả tòngThế giới kinh tếPhương diện lai khảo sát, ngã môn bất nan phát hiện, tại bất đồng đích lịch sử thời kỳ, dĩ cập bất đồng quốc gia, nãi chí bất đồng tính chất đích thượng thị công tư chi gian, kỳCổ phiếu hồi cấuĐích động cơ thị bất hoàn toàn tương đồng đích. Khái quát khởi lai giảng, chủ yếu hữu hạ thuật ngũ cá phương diện:
Dĩ mỹ quốc vi lệ, tiến nhập 80 niên đại hậu, đặc biệt thị 1984 niên dĩ lai, do vuĐịch ý tịnh cấuThịnh hành, nhân thử, hứa đa thượng thị công tư đại cử tiến quân cổ thị, hồi cấu cai công tư cổ phiếu, dĩ duy trìKhống chế quyền.Bỉ giác điển hình đích hữu: 1985 niên phỉ lợi phổ thạch du công tư động dụng 81 ức mỹ nguyên hồi cấu 8100 vạn cổ cai công tư cổ phiếu; 1989 niên hòa 1994 niên, ai khắc sâm thạch du công tư phân biệt động dụng 150 ức mỹ nguyên hòa 170 ức mỹ nguyên hồi cấu cai công tư cổ phiếu. Tái như nhật bổn, 60 niên đại mạt chí 80 niên đại sơ, vi liễu phòng chỉ cai quốc xí nghiệp bị ngoại quốc tư bổn thôn tịnh,Xí nghiệp giớiTiến hành liễu trứ danh đích “Ổn định cổ đông công tác” ——Chức công trì cổ chế độHòa quản lý nhân viên nhận cổ chế độ. Tiền giả thị chỉ xí nghiệp đối chức công cấu mãi, trì hữu cai xí nghiệp cổ phiếu cấp dư mỗ chủng ưu huệ hoặcKinh tế viện trợ,Tưởng lệ chức công trì cổ đích chế độ; hậu giả thị chỉ xí nghiệp cấp dưCao cấp quản lý nhân viênƯu huệ nhận cấu cai xí nghiệp cổ phiếu quyền lợi đích chế độ. Kỳ mục đích thị đề cao quản lý nhân viên đích trách nhậm cảm, xác bảo xí nghiệp đích ưu tú nhân tài. Nhi duẫn hứa xí nghiệp tại nhất định điều kiện hạ hồi cấu cai công tư cổ phiếu, tắc thị kiến lập chức công trì cổ chế độ hòa quản lý nhân viên nhận cổ chế độ, duy trìXí nghiệp khống chế quyềnĐích tiền đề điều kiện. Chính nhân vi thử, sở dĩ, tiến nhập 80 niên đại, tạiÂu mỹQuốc gia tu cải 《 công tư pháp 》 đích đồng thời, nhật bổn diệc tương ứng tu cải liễu 《 công tư pháp 》, tịnh tương ứng phóng khoan liễu xí nghiệp hồi cấu cai công tư cổ phiếu đích hạn chế.
1987 niên 10 nguyệt 19 nhật đíchNữu ước cổ phiếu thị tràngXuất hiện cổ giới bạo điệt, cổ thị xử vu động đãng chi trung. Tòng thử, mỹ quốc thượng thị công tư hồi cấu cai công tưCổ phiếuĐích chủ yếu động cơ thị ổn định hòa đề cao cai công tưCổ phiếu giới cách,Phòng chỉ nhân cổ giới bạo điệt nhi xuất hiện đích kinh doanh nguy cơ. Cư thống kế, đương thời tại lưỡng chu chi nội tựu hữu 650 gia công tư phát bố đại lượng hồi cấu cai công tư cổ phiếu kế hoa, kỳ mục đích tựu thị ức chế cổ giới bạo điệt, thứ kích cổ giới hồi thăng.
Duy trì hoặc đề caoMỗi cổ thu íchThủy bình ( tức cấp cổ đông dĩ bỉ giác cao đích hồi báo ) hòa công tư cổ phiếu giới cách, dĩ giảm thiếu kinh doanh áp lực.
Lệ như, kinh lịch liễu ngũ lục thập niên đại khoái tốc tăng trường thời kỳ đíchIBMCông tư, 70 niên đại trung kỳ xuất hiện đại lượng đích hiện kim doanh dư, 1976 niên mạt hiện kim doanh dư vi 61 ức mỹ nguyên, 1977 niên mạt vi 54 ức mỹ nguyên. Do vu khuyết phạp hữu hấp dẫn lực đíchĐầu tư cơ hội,IBM công tư tại tăng giaHiện kim hồng lợi( 1978 niên đích hồng lợi chi phó suất vi 54%, nhi ngũ lục thập niên đại hồng lợi chi phó suất cận vi 1% chí 2% ) đích đồng thời, vu 1977 niên hòa 1978 niên cộng xích tư 14 ức mỹ nguyên hồi cấu cai công tư cổ phiếu. Cư thống kế, 1986—1989 niên kỳ gian, IBM công tư dụng vu hồi cấu cai công tư cổ phiếu đích tư kim đạt đáo 56.6 ức mỹ nguyên, cộng hồi cấu 4700 vạn cổ cổ phiếu, bình quân hồng lợi chi phó suất vi 56%. Lánh cư liễu giải, mỹ quốc liên hợp điện tín khí tài công tư 1975—1986 niên kỳ gian, nhất trực thải dụngCổ phiếu hồi cấuHiện kim hồng lợi chính sách, sử công tư cổ phiếu giới cách tòng mỗi cổ 4 mỹ nguyên thượng trướng đáo mỗi cổ 35.5 mỹ nguyên. Vô độc hữu ngẫu, bộ nhập 80 niên đại trung kỳ, nhật bổn đích hứa đa xí nghiệp diệc bộ nhập thành thục kỳ, án chiếu xí nghiệpPhát triển lý luận,Nhất đán xí nghiệp bộ nhập thành thục kỳ dĩ hậu, bất tái phiến diện truy cầu tăng giaThiết bị đầu tư,Khoách đạiXí nghiệp quy mô,Nhi nhật ích trọng thị thặng dư tư kim đích cao hiệu suất vận tác. Nhiên nhi, như hà cao hiệu suất địa vận dụng thặng dư tư kim, thành vi đương thời nhật cai xí nghiệp diện lâm đích trọng yếu khóa đề. Kháp tại thử thời, mỹ quốc đích HBO&CO. Công tư lợi dụng thặng dư tư kim hồi cấu liễu 26% đích phát hành tại ngoại đích cổ phiếu. Thụ thử ảnh hưởng, hứa đa nhật bổn thượng thị công tư dã khai thủy lợi dụng thặng dư tư kim hồi cấu cai công tư cổ phiếu.
Tức đại quy mô tá trái dụng vu hồi cấu cổ phiếu hoặc chi phó đặc thù hồng lợi, tòng nhi tấn tốc hòa hiển trứ đề caoTrường kỳ phụ tráiBỉ lệ hòaTài vụ giang can,Ưu hóaTư bổn kết cấu.Trọng tân tư bổn hóa vãng vãng xuất hiện vuCạnh tranh địa vịTương đương cường, kinh doanh tiến nhập ổn định tăng trường giai đoạn, đãn trường kỳ phụ trái bỉ lệ quá đê đích công tư. Do vu giá loại công tư cụ hữu khả quan đích vị sung phân sử dụng đích trái vụ dung tư năng lực trữ bị, án chiếu tư sản dự kỳ năng cú sản sinh đích hiện kim lưu nhập đích phong hiểm dữ tư bổn kết cấu thất phối đích dung tư quyết sách chuẩn tắc, đề cao tài vụ giang can, khả dĩ ưu hóa công tư tư bổn kết cấu, hàng đê công tư tổng thểTư bổn thành bổn,Tăng gia công tư giới trị, tòng nhi vi cổ đông sang tạo giới trị. Đồng thời, dã hữu trợ vu phòng chỉĐịch ý tịnh cấuTập kích. Nhân vi tại hữu hiệu đíchKim dung thị tràng hoàn cảnhTrung, cụ hữu đại lượng vị sử dụng đích trái vụDung tư năng lựcĐích công tư, vãng vãng dung dịch thụ đáo địch ý tịnh cấu giả đích thanh lãi hòa tập kích.
Căn cư đức quốc 《 cổ phiếu pháp 》 đệ 71 điều đích quy định, chuẩn hứa xí nghiệp tại đặc định tình huống hạ hồi cấuTư bổn kim10% dĩ nội đích cai công tư cổ phiếu. Sở vị đặc định tình huống thị chỉ: ⑴ tị miễn trọng đại tổn thất thời; ⑵ hướng tòng nghiệp nhân viên đề cung thời; ⑶ cơ vu giảm tư quyết nghị chú tiêu cổ phiếu thời; ⑷ cổ phiếu kế thừa thời. 1981 niên anh quốc 《 công tư pháp 》 quy định, xí nghiệp hồi cấu cai công tư cổ phiếu đích động cơ chủ yếu hữu: ⑴ tương thặng dư tư kim phản hồi cổ đông; ⑵ tăng gia cổ phiếu đích giới trị; ⑶ ức chế cổ giới hạ điệt; ⑷ thật hiệnTư bổn cấu thànhĐích mục tiêu; ⑸ phòng chỉ xí nghiệp bị thôn tịnh; ⑹ linh hoạt vận dụng thặng dư tư kim hoặc tác vi xí nghiệpChứng khoán phát hànhChiến lược đích trọng yếu thủ đoạn. Tựu pháp quốc nhi ngôn, tại như hạ kỉ chủng đặc định tình huống hạ duẫn hứa xí nghiệp hồi cấu cai công tư cổ phiếu: ⑴ dĩ thị tràng điều chỉnh vi mục đích; ⑵ hướng tòng nghiệp nhân viên đề cung; ⑶ kế thừa; ⑷ căn cư pháp viện phán quyết; ⑸ thật hành giảm tư. Tại nhật bổn, tại hạ thuật kỉ chủng tình huống hạ, xí nghiệp diệc khả dĩ hồi cấu cai công tư cổ phiếu: ⑴ vi sửThời giới phát hànhĐích cổ phiếu thuận lợi địa bị đầu tư giả sở hấp thu; ⑵ tại tiếp thụ dĩ vật để trái đẳng tình huống hạ, vi hành sử công tư quyền lợi nhi tất nhu thời; ⑶ tại đan vị vị mãn cổ phiếuThỉnh cầu quyềnHòa phản đối cổ đông đích cổ phiếu cấu mãi thỉnh cầu quyền hành sử thời.
Án chiếuCổ phiếu hồi cấuĐích địa điểm bất đồng, khả phân vi tràng nộiCông khai thu cấuHòa tràng ngoạiHiệp nghị thu cấuLưỡng chủng.
Tràng nội công khai thu cấu thị chỉ thượng thị công tư bả tự kỷ đẳng đồng vu nhậm hà tiềm tại đích đầu tư giả, ủy thác tạiChứng khoán giao dịch sởHữu chính thứcGiao dịch tịch vịĐích chứng khoán công tư, đại tự kỷ án chiếu công tư cổ phiếu đương tiềnThị tràng giới cáchHồi cấu. Tại quốc ngoại giác vi thành thục đíchCổ phiếu thị tràngThượng, giá nhất chủng phương thức giác vi lưu hành. Cư bất hoàn toàn thống kế, chỉnh cá 80 niên đại, mỹ quốc công tư thải dụng giá nhất chủng phương thức hồi cấu đíchCổ phiếu tổng kim ngạchVi 2300 ức mỹ nguyên tả hữu, chiêm chỉnh cá hồi cấu kim ngạch đích 85% dĩ thượng. Tuy nhiên giá nhất chủng phương thức đích thấu minh độ bỉ giác cao, đãn ngận nan phòng chỉGiới cách thao túngHòaNội mạc giao dịch,Nhân nhi,Mỹ quốc chứng khoán giao dịch ủy viên hộiĐối thật thiTràng nội hồi cấuĐích thời gian, giới cách hòa sổ lượng đẳng quân hữu nghiêm cách đích giam quản quy tắc. Tràng ngoạiHiệp nghị thu cấuThị chỉCổ phiếu phát hànhCông tư dữ mỗ nhất loại ( nhưQuốc gia cổ) hoặc mỗ kỉ loại ( nhưPháp nhân cổ,B cổ ) đầu tư giả trực tiếp kiến diện, thông quá tạiĐiếm đầu thị tràngHiệp thương lai hồi cấu cổ phiếu đích nhất chủng phương thức. Hiệp thương đích nội dung bao quát giới cách hòa sổ lượng đích xác định, dĩ cập chấp hành thời gian đẳng. Ngận hiển nhiên, giá nhất chủng phương thức đích khuyết hãm tựu tại vu thấu minh độ bỉ giác đê, hữu vi vu cổ thị “Tam công” nguyên tắc.
Cử trái hồi cấu thị chỉ xí nghiệp thông quá hướng ngân hành đẳngKim dung cơ cấu tá khoảnĐích bạn pháp lai hồi cấu cai công tư cổ phiếu. Kỳ mục đích vô phi thị phòng ngự kỳ tha công tư đích địch ý kiêm tịnh dữ thu cấu. Hiện kim hồi cấu thị chỉ xí nghiệp lợi dụng thặng dư tư kim lai hồi cấu cai công tư đích cổ phiếu. Như quả xí nghiệp kí động dụng thặng dư tư kim, hựu hướng ngân hành đẳng kim dung cơ cấu cử trái lai hồi cấu cai công tư cổ phiếu, xưng chi vi hỗn hợp hồi cấu.
Án chiếuTư sản trí hoánPhạm vi, hoa phân vi xuất thụ tư sản hồi cấu cổ phiếu, lợi dụng thủ trì trái khoán hòaƯu tiên cổGiao hoán ( hồi cấu ) công tưPhổ thông cổ,Trái vụ cổ quyền trí hoán.
Trái vụ cổ quyền trí hoánThị chỉ công tư sử dụng đồng đẳngThị tràng giới trịĐích trái khoán hoán hồi cai công tư cổ phiếu. Lệ như 1986 niên, Owenc Corning công tư sử dụng 52 mỹ nguyên đích hiện kim hòaPhiếu diện giới trị35 mỹ nguyên đích trái khoán giao hoán kỳ phát hành tại ngoại đích mỗi cổ cổ phiếu, dĩ đề cao công tư đích phụ trái bỉ lệ.
Án chiếu hồi cấu giới cách đích xác định phương thức, khả phân viCố định giới cáchHợp ước hồi cấu hòaHà lan thức phách mạiHồi cấu.
Tiền giả thị chỉ xí nghiệp tại đặc định thời gian phát xuất đích dĩ mỗ nhất cao xuất cổ phiếu đương tiền thị tràng giới cách đíchGiới cách thủy bình,Hồi cấu kí định sổ lượng cổ phiếu đích yếu ước. Vi liễu tại đoản thời gian nội hồi cấu sổ lượng tương đối giác đa đích cổ phiếu, công tư khả dĩ tuyên bốCố định giới cách hồi cấuYếu ước. Tha đích ưu điểm thị phú dư sở hữu cổ đông hướng công tư xuất thụ kỳ sở trì cổ phiếu đích quân đẳng cơ hội, nhi thả thông thường tình huống hạ công tư hưởng hữu tại hồi cấu sổ lượng bất túc thời thủ tiêu hồi cấu kế hoa hoặc diên trường yếu ước hữu hiệu kỳ đích quyền lực. DữCông khai thu cấuTương bỉ,Cố định giới cách yếu ước hồi cấuThông thường bị nhận vi thị canh tích cực đích tín hào, kỳ nguyên nhân khả năng thị yếu ước giới cách tồn tại cao xuất thị tràng đương tiền giới cách đích dật giới. Đãn thị, dật giới đích tồn tại dã sử đắc cố định giới cách hồi cấu yếu ước đích chấp hành thành bổn giác cao.
Hà lan thức phách mại hồi cấu thủ thứ xuất hiện vu 1981 niên ToddTạo thuyềnCông tư đíchCổ phiếu hồi cấu.Thử chủng phương thức đích cổ phiếu hồi cấu tại hồi cấu giới cách xác định phương diện cấp dư công tư canh đại đích linh hoạt tính. TạiHà lan thức phách mạiĐích cổ phiếu hồi cấu trung, thủ tiên công tư chỉ định hồi cấu giới cách đích phạm vi ( thông thường giác khoan ) hòa kế hoa hồi cấu đích cổ phiếu sổ lượng ( khả dĩ thượng hạ hạn đích hình thức biểu kỳ ); nhi hậu cổ đông tiến hành đầu tiêu, thuyết minh nguyện ý dĩ mỗ nhất đặc định giới cách thủy bình ( cổ đông tại công tư chỉ định đích hồi cấu giới cách phạm vi nội nhậm tuyển ) xuất thụ cổ phiếu đích sổ lượng; công tư hối tổng sở hữu cổ đông đề giao đích giới cách hòa sổ lượng, xác định thử thứ cổ phiếu hồi cấu đích “Giới cách —— sổ lượng khúc tuyến”, tịnh căn cư thật tế hồi cấu sổ lượng xác định tối chung đích hồi cấu giới cách.
Hồi cấu giới cách =100+ thành giao niên thu ích suất ×100× hồi cấu thiên sổ ÷360
Sở vị khả chuyển nhượng xuất thụ quyền, thị thật thiCổ phiếu hồi cấuĐích công tư phú dư cổ đông tại nhất định kỳ hạn nội dĩ đặc định giới cách hướng công tư xuất thụ kỳ trì hữu cổ phiếu đích quyền lợi. Chi sở dĩ xưng vi “Khả chuyển nhượng” thị nhân vi thử quyền lợi nhất đán hình thành, tựu khả dĩ đồng y phụ đích cổ phiếu phân ly, nhi thả phân ly hậu khả tại thị tràng thượngTự do mãi mại.Chấp hành cổ phiếu hồi cấu đích công tư hướng kỳ cổ đông phát hành khả chuyển nhượng xuất thụ quyền, na ta bất nguyện ý xuất thụ cổ phiếu đích cổ đông khả dĩ đan độc xuất thụ cai quyền lợi, tòng nhi mãn túc liễu các loại cổ đông đích nhu cầu. Thử ngoại, nhân vi khả chuyển nhượng xuất thụ quyền đích phát hànhSổ lượng hạn chếLiễu cổ đông hướng công tư xuất thụ cổ phiếu đích sổ lượng, sở dĩ giá chủng phương thức hoàn khả dĩ tị miễn cổ đông quá độ tiếp thụ hồi cấu yếu ước đích tình huống.
Quốc ngoại thượng thị công tư hồi cấu cai công tư cổ phiếu đích lịch sử hòa hiện thật dĩ kinh chứng minh, duẫn hứa thượng thị công tư tại đặc định điều kiện hạ, thông quá đặc định phương thức hồi cấu bộ phân cai công tư cổ phiếu, bất cận hữu lợi vu chấn hưng cổ thị, phòng chỉ địch ý kiêm tịnh dữ thu cấu, nhi thả hữu lợi vu ổn định cổ đông đội ngũ, sung phân oạt quật quản lý nhân viên đích quản lý tài năng, canh trọng yếu đích thị hữu lợi vu toànXã hội tư nguyênĐích ưu hóa phối trí. Tuy nhiên trung quốc tịnh bất hoàn toàn cụ bị đại quy mô thật thi cổ phiếu hồi cấu đích điều kiện ——《Công tư pháp》 quy định, công tư bất đắc thu cấu cai công tư cổ phiếu, đãn viGiảm thiếu tư bổnNhi chú tiêu cổ phân hoặc dữ trì hữu cai công tư cổ phiếu đích kỳ thaCông tư hợp tịnhThời trừ ngoại, đãn giá tịnh bất hội ảnh hưởng ngã môn tại cục bộ phạm vi nội hữu điều kiện địa thật thi hoặc thôi quảng.
1． duẫn hứa bộ phân thượng thị công tư lợi dụng bộ phân thặng dư tư kim hồi cấuQuốc gia cổHòaPháp nhân cổ,Bất cận hữu lợi vu giải quyếtLịch sử di lưu vấn đề—— quốc gia cổ hòa pháp nhân cổ bất năng cú lưu thông đíchPhụ diện ảnh hưởng,Nhi thả hữu lợi vu cổ thị công năng ——Ưu hóa tư nguyên phối tríCông năng đích sung phân phát huy, canh trọng yếu đích thị vi ngã môn thật hiện tam cổ tịnh quỹ sang tạo liễu điều kiện.
2． thông quáCổ phiếu hồi cấuĐích phương thức tương kí hữuA cổHựu hữuB cổĐíchCông tư chuyển hoánThành chỉ hữu A cổ hoặc chỉ hữu B cổ đích công tư, hữu lợi vu thượng thị công tư đích phát triển. A, B cổ tịnh tồn tuy nhiên tại phát hành sơ kỳ cấp phát hành xí nghiệp đái lai liễu giác đa đích tư kim, đãn thị tùy trứ thời gian đích thôi di, do vu A,B cổ thị tràngBất đồng đích vận tác đặc chinh, vưu kỳ thị lưỡng cá thị tràng đích đầu tư giả đíchĐầu tư lý niệmTương soa thậm viễn, A, B cổ tịnh tồn đích công tư ngộ đáo liễu hứa đa ý tưởng bất đáo đích vấn đề. Hỗ thâm lưỡng thị A, B cổ tịnh tồn đích 79 gia công tư, cơ bổn thượng đô thị tại 1997 niên dĩ tiền thượng thị, giá ta công tư trung hữu nhất ta công tư vưu kỳ thị thượng thị giác tảo đích lão công tư, thượng thị hậu nhất trực một hữu thật thi phối cổ, tức sử thị thật thi quá phối cổ đích công tư, kỳ khoách trương tốc độ giác chi chỉ hữu A cổ đích công tư dã tương soa thậm viễn.Quản lý tằngThật tế thượng dĩ kinh nhận thức đáo giá nhất điểm, nhân thử tại 1997 niên hạ bán niên tựu dĩ kinh tuyên bố “Nhất xí nhất cổ” đích chính sách. Nhân thử, ngã môn nhận vi, tại B cổ cổ giới giác đê, bất thiếu công tư cổ giới đê vu diện trị đích tình huống hạ, ứng cai duẫn hứa giá ta công tư hồi cấu B cổ.
3． duẫn hứa bộ phân phát hành hữu A cổ đích công tư hồi cấu cai công tư cổ phiếu, khả dĩ tương ứng cải thiệnCổ bổn kết cấuBất phù hợp hiện hành 《 công tư pháp 》 quy định đích vấn đề. 《 công tư pháp 》 quy định, thượng thị công tư hướng xã hộiCông khai phát hànhĐích cổ phân ứng chiêm đáo công tưTổng cổ sổĐích 25% dĩ thượng, đãn tổng cổ sổ siêu quá 4 ức cổ đích, cai bỉ lệ vi 15% dĩ thượng. Tòng mục tiền lai khán, hỗ thâm lưỡng thị tồn tại cổ bổn kết cấu bất phù hợp yếu cầu đích cận hữu khinh công cơ giới đẳng cực thiếu sổ công tư, kỳ trung khinh công cơ giới tổng cổ sổ 1.75 ức cổ,Lưu thông cổCận chiêm 11.4%. Thử ngoại hoàn hữu nhất phê quốc xíĐại bàn cổ,NhưThân năng cổ phân,Dương tử thạch hóa,Lai cương cổ phân, thạch luyện hóa, quảng điện cổ phân, điện khí cổ phân dĩ cậpVân thiên hóaĐẳng, công tư đíchQuốc gia cổHòaPháp nhân cổBỉ lệ đạt đáo 75% dĩ thượng, đãn thượng phù hợp 《 công tư pháp 》 yếu cầu. Khả dĩ khán xuất, tương 《 công tư pháp 》 trung đối hồi cấu hòa cổ bổn kết cấu đích quy định liên hệ khởi lai, lưỡng giả hữu nhất định đíchTương quan tínhHòa phối sáo tác dụng.
4． duẫn hứa bộ phân nghiệp tích ưu lương đãn cổ giới giác đê đích công tư tiến tràng hồi cấu cai công tư cổ phiếu, nhất phương diện hữu lợi vu giới trị hồi quy, lánh nhất phương diện dã hữu lợi vu ổn định hiện hữu đích cổ đông đội ngũ, dẫn đạo xã hội tư nguyên đích lưu động phương hướng.
Đương nhiên, bất kháp đương đích công tưCổ phiếu hồi cấuHữu khả năng tổn hại cổ phiếu giao dịch đíchCông chính tínhHòa cổ đông cập trái quyền nhân đích lợi ích. Giá thị nhân vi, đệ nhất, xí nghiệp nội bộ quản lý nhân viên hữu khả năng lợi dụng giá nhất nội bộ tiêu tức, thưởng tiên nhất bộ tự kỷ mãi mại cai công tư cổ phiếu, tòngTrung mưuThủBạo lợi;Đệ nhị, xí nghiệp hữu khả năng lợi dụng hồi cấu cai công tư cổ phiếu khi man nhất bàn đích đầu tư giả. Nhân thử, hữu quan bộ môn ứng cai tòng cấu nhập phương pháp, thời gian, giới cách hòa sổ lượng đẳng phương diện nghiêm cách ước thúcXí nghiệp hành vi,Tịnh y pháp cấm chỉ bất chính đương giao dịch, phòng chỉ xí nghiệp đíchThao túng cổ giớiHành vi
1,Cổ phân hồi cấuThị công tư thật thiPhản thu cấu sách lượcĐích hữu lực công cụ hòaThường quy võ khí,Hữu lợi vu ổn định hòa duy hộ công tư cổ giới.
Cổ phân hồi cấu tại tây phươngPhát đạt quốc giaBị phổ biến vận dụng, thị thành thụcTư bổn thị tràngThượng thật thi phản thu cấu sách lược đích trọng yếu công cụ hòa thường quy võ khí. Kỳ nguyên nhân tại vu: Như quả hướng ngoại bộ cổ đông hồi cấu cổ phân, na ma ngoại bộ cổ đông sở trì cổ phân đích bỉ trọng tựu hội hàng đê, nguyên laiĐại cổ đôngĐích trì cổ bỉ trọng tắc hội tương ứng đề cao, kỳKhống cổ quyềnTự nhiên hội đắc đáo gia cường; như quả công tư đíchTư sản phụ trái suấtGiác đê, tại tiến hành cổ phân hồi cấu hậu, khả dĩ thích đương địa đề cao tư sản phụ trái suất, canh hữu hiệu địa phát huyTài vụ giang can hiệu ứng,Dĩ tăng cường công tư đích vị lai doanh lợi dự kỳ, tòng nhi đề thăng công tư cổ giới, sĩ cao thu cấu đích môn hạm; như quả công tư hiện kim trữ bị bỉ giác sung dụ, tựu dung dịch thành vi bị thu cấu đích đối tượng, tại thử tình huống hạ công tư động dụng hiện kim tiến hành cổ phân hồi cấu, khả dĩ giảm thiếu bị thu cấu đích khả năng tính, giá thị phản thu cấu kỹ thuật trung đích “Tiêu thổ chiến thuật”;Công tư khả dĩ trực tiếp dĩ cao xuất thị giới ngận đa đích giới cách công khai hồi cấu cai công tư cổ phân, xúc sử cổ giới biểu thăng, dĩ kích thối kỳ tha đích thu cấu giả, tòng nhi đạt đáo phản thu cấu đích mục đích.
2,Cổ phân hồi cấuKhả dĩ ức chế quá độ đầu cơ hành vi, hữu lợi vu uất bình cổ thị đích đại khởi đại lạc, xúc tiến chứng khoán thị tràng đích quy phạm, ổn kiện vận hành.
Án chiếu tây phương kinh điển lý luận, cổ phân hồi cấu đối vu xác định công tư hợp lý cổ giới, ức chếQuá độ đầu cơCụ hữu tích cực đíchXúc tiến tác dụng.Kỳ nguyên nhân thị: ⑴ thông thường tạiHoành quan kinh tếBất cảnh khí, thị tràng tư kim khẩn trương đẳng tình huống hạ,Cổ thị hành tìnhDung dịch đê mê. Nhược nhậm kỳ trì tục đê mê, tương khả năng dẫn phát cổ thịPhao ápGiác trọng, hãm nhập cổ giới hạ điệt, lưu động tính canh soa đích ác tính tuần hoàn. Thử thời nhược duẫn hứa thượng thị công tư tiến hànhCổ phân hồi cấu,Tương thượng thị công tư đích nhàn trí tư kim phản hoàn cấp cổ đông, khả dĩ tại nhất định trình độ thượng tăng cường thị tràng đích lưu động tính, hữu lợi vu công tư hợp lý cổ giới đích hình thành. 1987 niên 10 nguyệtNữu ước cổ phiếu thị tràngXuất hiện cổ tai thời, tại lưỡng chu chi nội tựu hữu 650 gia công tư phát bố thu cấu cổ phân đích hồi cấu kế hoa, dĩ ức chế cai công tư cổ giới đích tiến nhất bộ hạ điệt. ⑵ thượng thị công tư đối cai công tư tín tức tối tri tình, kỳ xác định đích hồi cấu giới cách tại nhất định trình độ thượng bỉ giác tiếp cận công tư đíchThật tế giới trị( phản kiêm tịnh tình hình trừ ngoại ), sử hư nghĩ tư bổn giới cách đích biến động canh tiếp cận thật vậtSinh sản quá trình,Tòng nhi ức chế cổ thị đích quá độ đầu cơ. ⑶ tại thị tràng quá độ đầu cơ đích tình huống hạ, nhược cổ giới quá cao, khả năng tạiĐầu cơ phao mạtThành phân phá liệt hậu đạo trí cổ giới trì tục đê mê. Thử thời công tư hữu tất yếu động dụng tiên tiền hồi cấu đíchKhố tồn cổ phânTiến hành càn dự, xúc sử cổ giới hướngNội tại giới trịHồi quy, tòng nhi tại nhất định trình độ thượng hữu trợ vu át chế quá độĐầu cơ hành vi.Trị đắc chú ý đích thị, tại quốc ngoại thông quáCổ phân hồi cấuLai ức chế quá độ đầu cơ, bình ức cổ thị đại phúc ba động đích tác dụng cơ chế trung,Khố tồn cổĐích vận dụng thị nhất cá phi thường trọng yếu đích nhân tố. Khố tồn cổ đích tồn tại sử đắc công tư khả dĩ linh hoạt địa điều khốngLưu thông cổSổ lượng, hữu lợi vu công tư hợp lý cổ giới đích hình thành. Nhi trung quốc hiện hành pháp luật quy định, hồi cấu đích cổ phân tất tu tại 10 nhật nội chú tiêu, bất duẫn hứa công tư ủng hữu khố tồn cổ. Giá thị trung quốc thượng thị công tư thật hành cổ phân hồi cấu sở ngộ đáo đích nhất đại pháp luật chướng ngại.
3, cổ phân hồi cấu hữu lợi vu kiến lập viên công trì cổ chế độ hòaCổ phiếu kỳ quyềnChế độ. Quốc ngoại công tư trung, viên công trì cổ đặc biệt thị quản lý tằng trì cổ thị phi thường phổ biến đích hiện tượng. Đương tồn tại “Khố tồn cổ” chế độ thời, công tư khả dĩ tòng cổ đông thủ lí hồi cấu cai công tư cổ phân, tịnh tương kỳ giao cấpChức công trì cổ hộiQuản lý hoặc trực tiếp tác vi cổ phiếu kỳ quyền dĩ tưởng lệ công tư đích quản lý nhân viên, giá hữu lợi vu kiến lập hữu hiệu đích kích lệ hòaƯớc thúc cơ chế,Tăng cường công tư nội bộ đíchNgưng tụ lựcHòaHướng tâm lực.Tựu viên công trì cổ hoặc quản lý tằng trì cổ chế độ tại trung quốc thượng thị công tư thật thi đích khả hành tính nhi ngôn, tối đại đích chướng ngại chi nhất tựu thị khuyết phạp khả dụng vu giá chủngChế độ an bàiĐích cổ phân đích hợp pháp lai nguyên cừ đạo. Quốc ngoại công tư thật thiCổ phân hồi cấuĐích trọng yếu công năng chi nhất tựu thị hồi cấu nhất bộ phân cổ phân chuyên môn dụng vu cai công tư viên công hoặc quản lý tằng trì cổ kế hoa. Nhi trung quốc pháp luật bất duẫn hứaKhố tồn cổĐích tồn tại, viên công trì cổ chế độ hòa cổ phiếu kỳ quyền chế độ dã tựu nan dĩ kiến lập.
( nhị ) lợi vu hình thành “Song doanh” cách cục
1, đối vu thượng thị công tư nhi ngôn: ⑴ thông quá cổ phân hồi cấu, khả dĩ điều chỉnh hòa cải thiện công tư đíchCổ quyền kết cấu,Vi công tư đích trường viễn phát triển điện định lương hảo đích cơ sở. ⑵ thông quá cổ phân hồi cấu khả dĩ ưu hóaTư bổn kết cấu,Thích đương đề cao tư sản phụ trái suất, canh hữu hiệu địa phát huy tài vụ giang can hiệu ứng.Cổ đông tài phú tối đại hóaThị thượng thị công tư đíchLý tài mục tiêu,Giá nhất mục tiêu đích thật hiện ngận đại trình độ thượng thủ quyết vu kỳ tư bổn kết cấu đích ưu hóa. Nhi cổ phân hồi cấu tựu thị thông quá ưu hóa tư bổn kết cấu lai đề cao công tư giới trị, tòng nhi thật hiện cổ đông tài phú tối đại hóa đích nhất cá trọng yếu đồ kính. Đương nhiên quốc ngoại đích thật tiễn biểu minh, cổ phân hồi cấu đối cổ giới đích đề thăng dã thị hữu hạn độ đích, nhất bàn tại 10-20% chi gian. ⑶ công tư đíchCổ lợi chính sáchNhất bàn yếu cầu hữu nhất định đíchLiên tục tínhHòa tương đối đích ổn định tính, phủ tắc hội dẫn khởi thị tràng đối công tư sản sinh bất lợi đích sai trắc, nhất đán phái phát liễuHiện kim cổ lợiTựu hội đối công tư sản sinh vị lai đích phái hiện áp lực. Nhi cổ phân hồi cấu thị nhất chủng phi thường cổ lợi chính sách, nhân thử bất hội đối công tư sản sinh vị lai đích phái hiện áp lực. ⑷ đươngCổ phiếu giới trịBị thị tràng đặc biệt thị phân cát đích thị tràng nghiêm trọng đê cổ thời, thật thi cổ phân hồi cấu khả dĩ tăng gia công tư giới trị. Công tư tuyên bố hồi cấu cổ phiếu, thường thường hội bị lý giải vi công tư tại hướng thị tràng truyện đệ kỳ nhận vi tự kỷ cổ phiếu bị thị tràng đê cổ đích tín tức, thị tràng hội đối thử tác xuất tích cực đích phản ứng.
2, đối vu cổ đông nhi ngôn: ⑴ nhược công tưPhái phátHiện kimCổ lợi,Đối vu cổ đông lai thuyết thị một hữuTuyển trạch quyềnĐích, nhi hữu đích cổ đông tịnh bất hi vọng công tư phái hiện, giá thời thải dụng hồi cấu cổ phân đích phương thức khả dĩ sử nhu yếu công tư phái hiện đích cổ đông hoạch đắc hiện kim cổ lợi, nhi bất nhu yếu hiện kim cổ lợi đích cổ đông tắc khả kế tục trì hữu cổ phiếu, tịnh thả thông quá cổ phân hồi cấu phái phát cổ lợi khả năng đắc dĩ hợp pháp tị thuế. Nhiên nhi trung quốc hiện hành pháp luật thị bất duẫn hứa dĩ phái hiện đích danh nghĩa tiến hành cổ phân hồi cấu đích. ⑵ do vuTrung quốc chứng khoán thị tràngKiến lập chi sơ chế độ thiết kế thượng đích khuyết hãm, hình thành liễu đặc hữu đích cổ quyền phân trí vấn đề.Quốc hữu cổHòaPháp nhân cổCổ đông thông thường trì cổ bỉ lệ quá cao, ước vi tam phân chi nhị, thả nan dĩ lưu thông, khuyết phạp lưu động tính. Nhi thông quá cổ phân hồi cấu, khả dĩ sử quốc hữu cổ hòa pháp nhân cổ cổ đông thu hồi nhất bộ phân đầu tư, dĩ tăng gia giá ta cổ phân đích lưu động tính, đề cao kỳBiến hiện năng lực.⑶ nhược công tư ủng hữu đại lượng nhàn trí tư kim,Hiện kim lưuBỉ giác sung dụ, bất cận khả dĩ thông quá cổ phân hồi cấu giảm thiếu bị thu cấu đích khả năng tính, nhi thả bất chí vu tại hồi cấu cổ phân hậu xuất hiện hiện kim lưu nghiêm trọng bất túc, tư sản phụ trái suất quá cao,Doanh vận tư sảnMinh hiển giảm thiếu đẳng đốiCông tư nghiệp tíchHữu trực tiếp ảnh hưởng đích bất lợi nhân tố, tương phản tương khả dĩ tăng gia công tưMỗi cổ doanh lợi,Đề caoCổ phiếu thị trị,Hữu lợi vu duy hộ xã hội công chúng cổ cổ đông đíchHợp pháp quyền ích.
Túng quan thế giới các quốc pháp luật, khả dĩ khán xuất các quốc đối cổ phân hồi cấu quân tác xuất liễu giác vi nghiêm cách đích quy định, giá biểu minh cổ phân hồi cấu dã tồn tại nhất ta minh hiển đích tệ đoan, tức hội sản sinh thượng thị công tưThao túng thị tràngĐích hành vi, chủ yếu biểu hiện vi dĩ hạ kỉ điểm: ⑴ cổ phân hồi cấu dịch tạo thànhNội mạc giao dịch,Đạo trí công tư thao túng cổ giới, tòng nhi tổn hại trung tiểu đầu tư giả đích lợi ích. ⑵ cổ phân hồi cấu dung dịch sản sinh ngộ đạo đầu tư giả đích hiện tượng, tạo thànhThị tràng vận hànhTrật tự vẫn loạn. ⑶ cổ phân hồi cấu sử xí nghiệpTịnh tư sảnGiảm thiếu, kỳThường trái năng lựcDã tương ứng tước nhược, hữu khả năng tổn hại trái quyền nhân đích lợi ích. Cổ phân hồi cấu đích giá ta phụ diện tác dụng tịnh bất thị bất khả tị miễn đích. Như quả đối thượng thị công tư cổ phân hồi cấu đích điều kiện tác xuất nghiêm cách quy định, na ma tựu hữu khả năng ức chế kỳ phụ diện tác dụng, nhi hữu hiệu phát huy kỳ tích cực tác dụng.
Cổ phân hồi cấu đích loại biệt hòa thao tácPhương án phân tích
Tòng thế giới các quốc hòa địa khu đối cổ phân hồi cấu đíchLập pháp nguyên tắcLai khán, chủ yếu hữu lưỡng chủng loại hình: Nhất chủng dĩ mỹ quốc vi đại biểu, thật hành nguyên tắc thượng hứa khả đích chế độ; lánh nhất chủng dĩ âu châu, nhật bổn cập đại bộ phân phát triển trungQuốc gia hòa địa khuVi đại biểu, thật hành nguyên tắc thượng cấm chỉ, lệ ngoại hứa khả đích chế độ. Giám vu trung quốc chứng khoán thị tràng thượng xử vu đại phát triển đích sơ kỳ, cụ hữu điển hình đích “Tân hưng gia chuyển quỹ” đích đặc điểm, gia thượng nhânCổ quyền phân tríTạo thành thượng thị công tư cổ quyền kết cấu bất hợp lý, vi xác bảo cổ phân hồi cấu năng phù hợp “Tam công” đíchCơ bổn nguyên tắc,Hữu hiệu bảo hộĐầu tư giả vưu kỳ thịXã hội công chúngĐầu tư giả đích hợp pháp quyền ích, trung quốc ứng đương tích cực tá giám đệ nhị chủng lập pháp nguyên tắc, tức đối cổ phân hồi cấu thật hành nguyên tắc thượng cấm chỉ, lệ ngoại hứa khả đích chế độ.
Cổ phiếu hồi cấu đối công tư lợi nhuận đích ảnh hưởng. Đương nhất cá công tư thật hành cổ phiếu hồi cấu thời, cổ giới tương phát sinh biến hóa, giá chủng biến hóa thị lưỡng phương diện đích điệp gia: Thủ tiên, cổ phiếu hồi cấu hậu công tư cổ phiếu đíchMỗi cổ tịnh tư sản trịTương phát sinh biến hóa. Tại giả thiếtTịnh tư sản thu ích suấtHòaThị doanh suấtĐô bất biến đích tình huống hạ, cổ phiếu đích tịnh tư sản trị hòa cổ giới tồn tại nhất cá bất biến đích thường sổ quan hệ, dã tựu thị tịnh tư sản bội sổ. Nhân thử, cổ giới tương tùy trứ mỗi cổ tịnh tư sản trị đích biến hóa nhi phát sinh tương ứng đích biến hóa, nhi cổ phiếu hồi cấu trung tịnh tư sản trị đích biến hóa khả năng thị hướng thượng đích, dã khả năng thị hướng hạ đích; kỳ thứ, do vu công tư hồi cấu hành vi đích ảnh hưởng, cập đầu tư giả đối thử đích tâm lý dự kỳ, tương xúc sử thị tràng khán hảo cai cổ nhi sử cai cổ cổ giới thượng thăng, giá chủng ảnh hưởng nhất bàn tổng thị hướng thượng đích. Giả thiết mỗCông tư cổ bổnVi 10000 vạn cổ, toàn bộ viKhả lưu thông cổ,Mỗi cổ tịnh tư sản trị vi 2.00 nguyên, nhượng ngã môn lai khán khán tại hạ liệt tam chủng tình huống hạ tiến hành cổ phiếu hồi cấu, hội đối công tư sản sinh thập ma dạng đích ảnh hưởng. Cổ phiếu giới cách đê vu tịnh tư sản trị. Giả thiết cổ phiếu giới cách vi 1.50 nguyên, tại giá chủng tình huống hạ, giả thiết hồi cấu 30% tức 3000 vạn cổ lưu thông cổ, hồi cấu hậu công tư tịnh tư sản trị vi 15500 vạn nguyên, hồi cấu hậuTổng cổ bổnVi 7000 vạn cổ, tắc mỗi cổ tịnh tư sản trị thượng thăng vi 2.21 nguyên, tương dẫn khởi cổ giới thượng thăng. Cổ phiếu giới cách cao vu tịnh tư sản trị, đãn cổ quyềnDung tư thành bổnNhưng cao vuNgân hành lợi suất,Tại giá chủng tình huống hạ, công tư tiến hành hồi cấu nhưng thị hữu lợi khả đồ đích, khả dĩ hàng đê dung tư thành bổn, đề caoMỗi cổ thuế hậu lợi nhuận.Giả thiết tiền diện na gia công tư mỗi niên lợi nhuận vi 3000 vạn nguyên, toàn bộ phái phát vi hồng lợi, ngân hành nhất niên kỳThải khoản lợi suấtVi 10%, cổ giới vi 2.50 nguyên. Công tư cổ quyền dung tư thành bổn vi 12%, cao vu ngân hành lợi suất 10%. Nhược công tư dụngNgân hành thải khoảnLai hồi cấu 30% đích công tư cổ phiếu, tắc công tư lợi nhuận biến vi 2250 vạn nguyên ( vị khảo lự thuế thu nhân tố ), công tư cổ bổn biến vi 7000 vạn cổ,Mỗi cổ lợi nhuậnThượng thăng vi 0.321 nguyên, giác hồi cấu tiền đích 0.03 nguyên thượng thăng 30.021 nguyên. Kỳ tha tình huống hạ, tại phi thượng thuật tình huống hạ hồi cấu cổ phiếu, vô nghi tương sử mỗi cổ thuế hậu lợi nhuận hạ hàng, tổn hại công tư cổ đông ( chỉ hồi cấu hậu đích thặng dư cổ đông ) đích lợi ích. Nhân thử, giá thời cổ phiếu hồi cấu chỉ năng tác vi cổ thị đại điệt thời ổn định cổ giới, tăng cường đầu tư giả tín tâm đích thủ đoạn, ức hoặc thị phản thu cấu chiến trung tiêu háo công tư thặng dư tư kim đích “Tiêu thổ chiến thuật”, giá chủng thố thi tịnh bất thị nhậm hà tình huống hạ đô thích dụng. Nhân vi đoản kỳ nội cổ giới dã hứa hội thượng thăng, đãn tòng trường kỳ lai khán, do vuMỗi cổ thuế hậu lợi nhuậnĐích hạ hàng, công tư cổ giới đích thượng thăng chỉ thị tạm thời hiện tượng, nhân thử nhược phi vi liễu ứng phó phi thường trạng huống, nhất bàn vô tu thải dụng cổ phiếu hồi cấu.
14 gia công tư xích tư 367 ức nguyên hồi cấu
Tri danh kinh tế học giaTống thanh huyĐối ký giả biểu kỳ, thượng thị công tư đại thủ bút hồi cấu hiển kỳ liễu công tư đối ổn định cổ giới đích ý đồ hòa khán hảo công tư tiền cảnh, hữu trợ vu đề chấn đầu tư giả đích tín tâm. Tương bỉ tăng trì, hồi cấu đích tác dụng canh đại.[1]
