传统理论
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经济学专业术语
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传统理论的基本思路是:由于负债的减税利益及风险不同,负债成本一般小于权益成本。权益成本会随负债比率的提高而上升,因为负债比率提高,风险增大,主权资本要求的报酬率也增大。负债成本只有在负债比率有了较大的提高后才会上升。而且,在负债开始增加时,权益成本的增加并不能完全抵消由是用债务所带来的收益,从而使总的资本成本降低并提高公司价值。结果是,由于使用债务,企业综合资本成本会适度降低。但过了一定的点后,权益成本的增加完全抵消并超过使用债务带来的好处,企业综合的资本成本开始上升。一旦债务成本也开始增加,综合资本成本就会进一步增加,从而使企业价值降低。最优资本结构由某点代表。在该点,企业综合资本成本最低,企业价值最大。因此,传统理论认为:企业的资本成本取决于资本结构,而且存在一个最优的资本结构。