Holding

Holding(Kurzform fürHolding-Gesellschaft,Holding-Organisationoder auchDachgesellschaft) ist derAnglizismusfürUnternehmen,derenBetriebszweckdarin besteht,Kapitalbeteiligungenan anderen Unternehmen zu halten.

Allgemeines

Die Festlegung des Betriebszwecks bleibt denUnternehmensgründernvorbehalten. Sie können frei wählen zwischenProduktions-,Handels-oderDienstleistungsunternehmen.Handelsrechtlichdürfen auch diese Unternehmen alle Maßnahmen ergreifen, die den Betriebszweck fördern, insbesondere Beteiligungen an anderen Unternehmen erwerben. Besteht nun der Betriebszweck ausschließlich aus demErwerbund derVerwaltungvon Beteiligungen, liegt eine Holding vor. Hierbei sind zwei Arten von Holdinggesellschaften zu unterscheiden. Bei reinenBeteiligungsholdingsdient der Erwerb von Beteiligungen dem Schwerpunkt und unmittelbaren Gegenstand des Unternehmens.BeiMischholdingsmit operativem Geschäftsbereich ist der Beteiligungserwerb nur dann hauptsächlicher Unternehmensgegenstand, wenn er einen wesentlichen Teil des Geschäftsbetriebs ausmacht.

Geschichte

Historisch betrachtet ist die Holdinggesellschaft die älteste Form der Unternehmensorganisation bzw. Bildung vonUnternehmensgruppen.Die Bedeutung dieser Unternehmensform entstand erst durch die Entwicklung in den USA, einige Wurzeln liegen jedoch auch in England.Die Überlegung, als einzigen Geschäftszweck eines Unternehmens die Beteiligung an anderen Unternehmen vorzusehen, stammt aus den USA. Das Wort „Holding “(vonenglischto hold) stand dort für das Halten von Beteiligungen, also Besitzverwaltung. Ab 1870 entstanden in denUSAdieTrusts,deren Komitee vonTreuhändern(derenglischBoard of Trustees) sich lediglich mit der Verwaltung der Anteile der von ihm beherrschten Unternehmen befasste. Nachdem im Juli 1890 derSherman Antitrust Actin Kraft trat und alle die Handelsfreiheit beeinträchtigenden Trusts verbot, umging man dieses Gesetz durch die Gründung vonHolding Companies.Berühmteste Gründung war im Oktober 1889 die„Standard Oil Company of New Jersey Holding “,derRechtsnachfolgerindes im Januar 1882 entstandenen „Standard Oil Trust “– dem ersten bekannten Trust der amerikanischen Wirtschaftsgeschichte. Die „Securities Holding Company “erwarb gerade so viele Aktien, um die ausschlaggebende Stimmenzahl zur Einflussnahme zu besitzen.

Erste deutsche Holding war die bereits im Oktober 1886 in London gegründete„Nobel Dynamite Trust Company Ltd. “.Nach 1920 nahm das Tempo der Konzernbildung in Deutschland entscheidend zu.Die restriktive Steuergesetzgebung verhinderte jedoch die Gründung von Holdings mitSitzin Deutschland.Erst das Standortsicherungsgesetz vom September 1993 versuchte, die Stellung der Holding zu verbessern.

In derSchweizhingegen hat die Steuergesetzgebung zur Beliebtheit der Holding wesentlich beigetragen.Das erste Privileg für reine Holdinggesellschaften schuf 1903 derKanton Glarus.

Rechtsfragen

Die Holding ist weder im deutschen noch im österreichischen Aktienrecht geregelt.Es handelt sich um ein Unternehmen, dessen betrieblicher Hauptzweck in einer auf Dauer angelegten Beteiligung an einem oder mehreren rechtlich selbständigen Unternehmen liegt.Sie ist an keineRechtsformgebunden, bevorzugt werden die RechtsformenAktiengesellschaftund Gesellschaft mit beschränkter Haftung.

Schweiz

In Art. 671 Abs. 3 OR wird die Holdinggesellschaft als eine Gesellschaft umschrieben, deren Zweck hauptsächlich in der Beteiligung an anderen Unternehmen besteht.

Deutschland

In§ 18Abs. 1 Satz 1AktGwird der Konzern umschrieben, indem er ein oder mehrere abhängige Unternehmen „unter der einheitlichen Leitung des herrschenden Unternehmens “zusammenfasst. Diese bilden nach der widerlegbarenVermutungzwingend einenKonzern.„Einheitliche Leitung “bedeutet hierbei, dass die Holding aufgrund ihres konzernrechtlichen Einflusses auf die Geschäftspolitik der Beteiligungen in ihrem Sinne einwirkt und mindestens eine derbetrieblichen Funktionenbei ihren Beteiligungsunternehmen wahrnimmt. Der Begriff des Konzerns ist nicht als Synonym zur Holding zu verstehen. In der Praxis liegt jedoch oftmals eine Überschneidung vor.

Ansonsten gibt es keineLegaldefinitionen,die die Holding für ihre Zwecke beschreiben.§ 2Abs. 1 Nr. 1KAGBsieht Umschreibung der Holding vor, wonach Holdings Gesellschaften sind, „die eine Beteiligung an einem oder mehreren anderen Unternehmen halten, deren Unternehmensgegenstand darin besteht, durch ihreTochterunternehmenoder verbundenen Unternehmen oder Beteiligungen jeweils eine Geschäftsstrategie zu verfolgen, den langfristigen Wert der Tochterunternehmen, der verbundenen Unternehmen oder der Beteiligungen zu fördern “. Jedoch liefert die Norm eine Beschreibung der Form des Unternehmens und eben keine Legaldefinition der Holding.Versicherungsholdinggesellschaftensind in§ 7Nr. 31 VAG und diegemischte Finanzholdingin§ 2Abs. 10FKAGdefiniert.

Unternehmensverträge

Charakteristikum desUnternehmensvertragesist die Leitungsmacht, denn die Holding als herrschendes Unternehmen trifft Entscheidungen in mindestens einem derbetrieblichen Funktionsbereiche(Beschaffung,Finanzierung,Organisation,Absatz) und setzt diese – notfalls gegen den Willen des beherrschten Unternehmens – auch durch. Die eigenverantwortliche Leitung desVorstandsder beherrschten Gesellschaft (§ 73AktG) wird durch eine fremdbestimmte Leitung des herrschenden Unternehmens ersetzt (§ 308Abs. 1 AktG). Derartige Unternehmensverträge führen unwiderlegbar zu einem so genanntenVertrags-Konzernzwischen den vertragschließenden Unternehmen (§ 18Abs. 1 Satz 2 AktG) in Form eines Unterordnungskonzerns.

Beteiligungsquote

Ohne vertragliche Beziehungen und nur mit kapitalmäßiger Beteiligung besteht ein „faktischer Konzern “. Dabei ist die Höhe derBeteiligungsquotemaßgeblich für den Grad der Einflussnahme. Erforderlich ist eine Beteiligungsmehrheit, mit deren Hilfe die Holding in derHauptversammlungoderGesellschafterversammlungder Tochtergesellschaft Mehrheitsbeschlüsse in ihrem Sinne fassen kann. Das ist eine Beteiligungsquote von über 50 %, mit der Beschlüsse, für die eine einfache Mehrheit vorgesehen ist, herbeigeführt oder verhindert werden können.

Arten

Während die Holdinggesellschaft konzernrechtlich alsMuttergesellschaftbezeichnet wird, heißt das von der Holding als Beteiligung geführte Unternehmen entsprechendTochtergesellschaft.Die Arten von Holdinggesellschaften können nach Funktion und Hierarchie unterschieden werden.

Funktion

Operative Holding oder Stammhauskonzern

Hierbei handelt es sich um die traditionelle Organisationsform von Großunternehmen. DieMuttergesellschaftim klassischen Sinne entfaltet hier wesentliche zum Leistungserstellungsprozess notwendige Aktivitäten selbst, das heißt, sie ist direkt am Markt tätig (operativim Sinne ‚tätig handelnd‘). Die Gründung oder der Erwerb von Tochtergesellschaften dient der Ergänzung bzw. Unterstützung, z. B. Auslandsniederlassungen. Die Tochtergesellschaften sind daher in der Regel deutlich kleiner als die Muttergesellschaft und hängen von dieser strategisch, strukturell und personell ab. Die Konzernzentrale übt sehr starken Einfluss auf die Tochterunternehmen aus. Die operative Holding findet man vor allem bei Konzernen, die durch vertikale und horizontaleDiversifikationaus einem dominierenden Geschäftsfeld herausgewachsen sind.

Management-Holding oder Strategie-Holding

DieManagement-Holdinghat dagegen kein eigenes operatives Geschäft. Anders als die Finanzholding hält sie jedoch nicht nur die Beteiligungen an den Tochtergesellschaften, sondern führt diese auch. Zu diesen Führungsaufgaben gehören typischerweise die Festlegung der strategischen Geschäftsfelder, die strategische Steuerung, die Besetzung von Führungspositionen und die Steuerung desKapitalflussesinnerhalb der Gruppe. Es ist möglich, dass dieVorstandsmitgliederder Holdinggesellschaft auch die Leitungsfunktionen der Tochtergesellschaften, z. B. als Vorstandsvorsitzende, wahrnehmen. Größter Vorteil dieser Holding ist ihre Flexibilität, da jedes Tochterunternehmen Strategien für sein Geschäftsfeld entwickelt. Diese Holdingform kombiniert die Marktnähe und Flexibilität vonkleinen und mittleren Unternehmen(KMU) mit der Kapitalkraft und Marktpräsenz großer Unternehmen. Beispiele für Management-Holdings finden sich bei Automobil- und Elektrokonzernen.

Zu den strategischen Holdings zählt man aber auch Finanzholdings, die dem Darstellen der Unternehmensgruppe nach außen als Gesamtheit dienen, so etwa im Sinne derDachmarke:Der leitende Körper der Unternehmensgruppe, die Unternehmenszentrale, ist dann – hierarchisch neben den produktiven Zweigen – als Tochtergesellschaft unterhalb der Dachmarke angesiedelt, in der alle gemeinsamen strategischen Konzepte zusammengefasst sind. Diese Struktur wird in allen Branchen angewendet, in denen eine Unternehmensgruppe sich als Unternehmen mit weitgefassten Kompetenzen darstellen will, etwa im Bausektor ebenso wie bei Einzelhandelsgruppen.

Finanzholding oder Vermögensholding

Die Finanzholding ist das Gegenstück der operativen Holding. Sie verwaltet vorrangig das Vermögen der Gesamtgruppe und übt weder die operative noch die strategische Leitung in ihren Tochtergesellschaften aus. Durch die Besetzung der obersten Führungspositionen, die Vorgabe von finanziellen Zielgrößen und die Zuteilung finanzieller Ressourcen besteht nur mittelbar Einfluss. Im Vordergrund steht die Ertrags- und Wertoptimierung des Konzerns als Gesamtheit, oder auch lediglich einzelner (Minderheits-)Beteiligungen.

Die Finanzholding kann in ihrem unternehmerischen Einfluss so weit zurückgenommen werden, dass sie nur noch Vermögensverwaltungsgesellschaft ohne Konzerneigenschaft ist. Dann spricht man von einerBeteiligungsgesellschaft,solche Unternehmenskonstrukte reduzieren sich oft auf einen eingetragenen Namen und keinerlei Personal. Verwendet werden solche Holdings einerseits in Unternehmensgruppen mehr oder minder eigenständiger Unternehmen, um der zunehmend strengerenKonzernabschlusspflichtnachzukommen, also dem Konsolidieren der nur internen Geschäftsflüsse, andererseits auch, um die gesamte Gruppe in sich sowohl monetär wie auch operativ eigenständiger und elastischer handelnd strukturieren zu können (Entkonsolidierung, Entherrschungsverträge). Außerdem verwendet man Finanzholdings zur Vorbereitung der organisatorischen Abwicklung vonUnternehmenskäufen,oder aus strategischen Gründen, etwa um einen renommierten Firmennamen zu erhalten, oder mehrere etablierte Namen nach Unternehmensfusionen nebeneinanderzustellen, ohne die Teilunternehmen selbst umbenennen zu müssen, oder einen neuen gemeinsamen Namen zu etablieren. Ein weiterer Sektor, in dem reine Finanzholdings angesiedelt sind, sind etwa Unternehmensgruppen in Privatbesitz, wo die Beteiligungsgesellschaft den Besitz vonPrivatpersonenoderPrivatstiftungen– oft auch ohne jeglicher wirtschaftlicher Kompetenz – darstellt, sowie bei internationalen Konzernen, in denen die nationale Holding die Gesamtheit der Konzernteile in einem Staat widerspiegelt. Die letzteren Formen reduzieren sich auf eine reine Darstellung einerRechtsperson.

Organisatorische oder strukturelle Holding

Zunehmend werden – über Unternehmensübernahmen und Neugründungen hinaus – heute Holdinggesellschaften auch für die interne Organisation genutzt. Dann spricht man auch vonOrganisatorische Holding:So könnte etwa ein Bahnunternehmen seine gesamten Personen- und Frachttransport-Agenden (divisionäre Gliederung) in zwei Holdings zusammenfassen, um Überblick über die Sparten zu bewahren (Geschäftsbereichs-Konsolidierung), oder ein Telekommunikationsanbieter Datenleitungsbetrieb und Dienstleistung (funktionelle Gliederung), um unter verschiedenen Namen auftreten zu können. Diese Unternehmensgruppenstruktur ist unabhängig davon, ob die divisionäre oder funktionale Dachholding selbst im Sinne einer Abteilungsleitung operativ tätig ist, ob sie im Sinne einer Aufsichtsabteilung nur strategisch arbeitet, oder ob sie eine reine Beteiligungsgesellschaft der Konzernmutter darstellt. Über diese Form lassen sich auch komplexe Unternehmensstrukturen organisieren, oder mehrfach ineinander verschachteln: Die Holdinggesellschaften sind nur mehr Tochterunternehmen innerhalb der Gruppe.

Hierarchie

Hinsichtlich der Hierarchie wird die Positionierung einer Holding im Konzerngefüge untersucht. DieDachholdingsteht im Konzern an oberster Stelle und hält als Muttergesellschaft die Beteiligungen direkt oder indirekt überZwischenholdings.Letztere (auchSubholdinggenannt) ist in der Konzernhierarchie regelmäßig unterhalb der Dachholding angesiedelt und kann für Leitungsaufgaben eingesetzt werden, die sie zur Führungsholding eines Teilkonzerns macht.

Die Leistungserstellung erfolgt in den Tochterunternehmen, den operativen Grundeinheiten des Konzerns. Ob diese vertikalen Teilstufen in demselbenWertschöpfungsprozessoperieren und damit einefunktionale Gliederungvorliegt oder ob sie in unterschiedlichen Wertschöpfungsprozessen aktiv sind und damit eine Gliederung nach Objektbereichen gegeben ist (divisionale Organisation), ist im Hinblick auf Holdinggesellschaften irrelevant. Viele Holdinggesellschaften versuchen,Synergieeffektezwischen den Tochterunternehmen zu nutzen. Aus dieser Absicht entstehen Zentralbereiche mit entsprechender funktionaler Anordnungsbefugnis gegenüber den Tochterunternehmen, die nach regionalen oder produktorientierten Gesichtspunkten geschaffen werden.

Zweck

Die Holding ist ein verbreitetes Organisationsmittel zur Strukturierung von Konzernunternehmen und damit zurUnternehmenskonzentration.Neben diesem Hauptzweck, der Führung eines Konzerns, erfüllt die Holding noch verschiedene weitere Zwecke. Sie kann zur Verschaffung vonSteuervorteilendienen, insbesondere beiAuslandsberührung.Ebenso können mit ihrer Hilfe Kapitalbeteiligungsgrenzen umgangen und Größen- und Spezialisierungsvorteile im Rahmen derKapitalanlagegenutzt werden. Zudem ermöglicht diese Organisationsform die leichteIntegrationvon akquirierten Unternehmen. Sie kann Haftungen wiePatronatserklärungenfür ihre Tochterunternehmen eingehen, damit diese Bankkredite erhalten können. Flexibelste Art ist die Finanzholding, starrste Form der Stammhauskonzern.Wirtschaftlich sind Holdings gekennzeichnet durchFinanzanlagevermögen,welches dieAktivader Holding-Bilanzdominiert. Dadurch besitzt sie typischerweise eine hoheAnlagenintensitätund eine niedrigeKapitalumschlagshäufigkeit.DieGewinn- und Verlustrechnungist durch Erträge/Verluste aus Gewinnabführungsverträgen und Beteiligungen beherrscht.

Vorteile

Steuervorteile können genutzt werden, indem die Holding-Gesellschaft ihrenUnternehmenssitzin ein Land verlegt, in dem attraktivere steuerliche Rahmenbedingungen gegeben sind. Die von den Tochterunternehmen an die Holding-Gesellschaft abgeführtenGewinneunterliegen dann u. U. einer günstigerenSteuergesetzgebung.

AuskartellrechtlichenGründen ist es Unternehmen häufig untersagt, größere Kapitalbeteiligungen an anderen Unternehmen zu halten. In vielen Fällen ist die Überschreitung einer Mindestbeteiligung darüber hinaus mit gesetzlichen Pflichten verbunden. Um dies zu umgehen, werden vielfach Holding-Gesellschaften gegründet.

Holding-Gesellschaften ermöglichen es den betreffenden Unternehmen, direkte in indirekte Kapitalbeteiligungen zu verwandeln. Für den Gesetzgeber und die Aufsichtsbehörden ist es durch die Zwischenschaltung von Zwischenholdings u. U. schwieriger, indirekte Kapitalbeteiligungen aufzudecken und zu untersagen. Beteiligungen müssen heute in vielen Staaten jedoch offengelegt werden.Die Mitteilungspflichten gelten auch für ausländische Unternehmen, soweit sie an deutschen Unternehmen beteiligt sind.

Nachteile

Die Nachteile einer Holding liegen in der allgemeinen Abhängigkeit, Anonymisierung und der Ähnlichkeit wie bei derGeschäftsbereichorganisation.Durch die Strukturierung in Tochterunternehmen kann in diesen eine Intransparenz gegenüber den Zielen des Gesamtkonzerns entstehen. Durch deren rechtliche Selbständigkeit entsteht darüber hinaus ein deutlich höherer administrativer Aufwand.

Literatur

• Bea, Dichtl, Schweitzer:Allgemeine Betriebswirtschaftslehre.7. Auflage.Band1– Grundfragen. Lucius & Lucius, Stuttgart 1997 (4. Kapitel, Abschnitt 2).
• Thomas Keller:Unternehmungsführung mit Holdingkonzepten.2. Auflage. Wirtschaftsverlag Bachem, 1993.
• Thomas Keller:Holding.In:Handelsblatt Wirtschafts-Lexikon.1. Auflage.Band5.Schäffer-Pöschel, 2006,ISBN 3-7910-2605-4.
• Thomas Keller:Holding.In: G. Schreyögg, A. von Werder (Hrsg.):Handwörterbuch Unternehmensführung und Organisation.4. Auflage. Schäffer-Poeschel Verlag, 2004,ISBN 3-7910-8050-4.
• Marcus Lutter, Walter Bayer (Hrsg.):Holding-Handbuch.5. Auflage. Otto Schmidt Verlag, 2015,ISBN 978-3-504-48006-6.
• Manfred Perlitz:Internationales Management.ReiheGrundwissen der Ökonomik.Band1560von UTB. Uni-Taschenbücher/UTB für Wissenschaft. UTB, 1997,ISBN 978-3-8252-1560-6,Controllinginstrumente und Führungssysteme,S.595ff.
• Manfred Schulte-Zurhausen:Organisation.3. Auflage. Vahlen Verlag, 2002,ISBN 3-8006-2825-2.

Siehe auch

• Steuervehikel: Schweizer Holding, inSteuerrecht (Schweiz)
• Privatvermögensstrukturin Liechtenstein

Weblinks

Commons:Holding companies– Sammlung von Bildern, Videos und Audiodateien

Wiktionary: Holding– Bedeutungserklärungen, Wortherkunft, Synonyme, Übersetzungen

Einzelnachweise

Bitte denHinweis zu Rechtsthemenbeachten!