Ertragskraft
Ertragskraft(Profitabilität;englischprofitability,earning power) ist die langfristig nachhaltigeGewinnerzielungsmöglichkeiteinesUnternehmens.
Allgemeines
[Bearbeiten|Quelltext bearbeiten]Während unter derErtragslagedie vergangene Gewinnsituation verstanden wird,[1]ist die Ertragskraft eine zukunftsbezogene Größe. Die Ertragskraft ergibt sich aus der Verfolgung unternehmerischerSachziele(Betriebszweck) undFormalziele(Unternehmensziele), insbesondere imKerngeschäftund beiCashcows.Sie ist eine der wichtigsten Beurteilungskriterien nicht nur für dasManagementeines Unternehmens, sondern auch die für dessenAktionäre,Banken,Lieferanten,Konkurrenzund dieGewerkschaften.[2]Das Management benötigt im Rahmen desControllingsdie Quantifizierung der Ertragskraft, um abschätzen zu können, ob künftig Entscheidungen im Hinblick auf die Profitabilität erforderlich sind. Aktionäre interessieren sich für die Ertragskraft im Rahmen derWertpapieranalyse,weil sie sich auf die Kursentwicklung auswirken kann; zwingend ist dies jedoch nicht.[3]Banken messen die Ertragskraft, um dieKapitaldienstfähigkeitund letztlich dieBonitäteines Kreditnehmers im Rahmen derKreditwürdigkeitsprüfungzu ermitteln. AuchRatingagenturenermitteln die Ertragskraft für ihreRatings.Denn das wichtigste Ziel der Erfolgsanalyse ist, die Ertragskraft zu ermitteln und zu beurteilen.[4]
Ermittlung
[Bearbeiten|Quelltext bearbeiten]DerJahresüberschussist ein schlechter Indikator der Ertragskraft, weil er auch außerordentliche und einmalige Effekte enthält, die weder nachhaltig auftreten noch zum Betriebszweck gehören und daher eliminiert werden müssen. Gewinngrößen werden um außerordentliche und einmalige Effekte bereinigt, damit die langfristige durchschnittliche Ertragskraft besser widergespiegelt werden kann.[5]Zu den außerordentlichen und einmaligen Effekten gehörenneutraler Aufwandundneutraler Ertrag.EBIToderBetriebsergebniserfüllen am besten die Kriterien der Betrieblichkeit und Regelmäßigkeit.[6]
Durch die Bildung und Beibehaltungstiller Reservenunterschätzt der externe Analyst die Ertragskraft, bei ihrer Auflösung wird sie überschätzt. Das liegt daran, dass durch zulässige Anwendung desNiederstwertprinzipsVermögenswerteniedriger undSchuldenhöher bewertet werden als es ihrem Gegenwartswert entspricht. Nur die Höherbewertung der Schulden fällt beispielsweise durchZuführungzuRückstellungenauf. Die Auflösung stiller Reserven hingegen ist immer erkennbar durchBuchgewinneund Auflösungen von Rückstellungen, die zu den außerordentlichen Erträgen hinzuzurechnen sind.
Kennzahlen
[Bearbeiten|Quelltext bearbeiten]Für die Messung der Ertragskraft gibt es allerdings keine alleinigebetriebswirtschaftliche Kennzahl,sondern erst die Kombination mehrerer Kennzahlen ergibt ein vollständiges Bild der betrieblichen Profitabilität. Ziel einer Analyse der Daten aus einemJahresabschlussist es letztlich, aus der Vergangenheit Hinweise für die künftige Ertragskraft abzuleiten, da nur ein Unternehmen mit stabiler Ertragskraft seine Existenz auch langfristig sichern kann, in dem seine Leistungsfähigkeit durch die Bildung vonRücklagenerhalten und ständig verbessert wird.[4]
Ausgangspunkt ist das Betriebsergebnis, mit dem die Betriebsrentabilität ermittelt werden kann. Weitere flankierende Kennzahlen sind dieUmsatzrentabilität,EigenkapitalrentabilitätoderGesamtkapitalrentabilität.DerEBIT/Cashflowmisst dieSelbstfinanzierungsfähigkeit,die ein wichtiges Indiz für die Ertragskraft darstellt. Als Indikatoren der Ertragskraft gelten ferner die künftige Umsatzentwicklung, der Cashflow und der Gewinn je Aktie.[7]
Rechtsfragen
[Bearbeiten|Quelltext bearbeiten]Die Ertragslage ist in Deutschland einRechtsbegriff.Gemäߧ 264Abs. 2HGBhat derJahresabschlussderKapitalgesellschaftunter Beachtung derGrundsätze ordnungsmäßiger Buchführungein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Kapitalgesellschaft zu vermitteln.
Literatur
[Bearbeiten|Quelltext bearbeiten]- Literatur über Ertragskraftim Katalog derDeutschen Nationalbibliothek
Einzelnachweise
[Bearbeiten|Quelltext bearbeiten]- ↑Guido A. Scheld/Claudia Demming,Fundamentale Aktienanalyse,in: WISU 1993, S. 306
- ↑Hilmar J. Vollmuth,Kennzahlen,2006, S. 72
- ↑Marcus Hopf,Fundamentale Aktienanalye: Darstellung und Kritik,2002, S. 16.
- ↑abHilmar J. Vollmuth,Bilanzen richtig lessen, besser verstehen, optimal gestalten,2009, S. 199.
- ↑Standard & Poor’s,Corporate Ratings Criteria 2006,2006, S. 26 f.
- ↑Bärbel Hepperle,Analyse der Ertragslage anhand eines Jahresabschlusses nach International Accounting Standards (IAS),2001, S. 22.
- ↑Horst-Tilo Beyer(Hrsg.),Finanzlexikon,1971, S. 114
