Negativzins

Negativzinsen(auch bezeichnet alsMinuszinsen,StrafzinsenoderVerwahrentgelte) sind imFinanzwesenZinsen,die einGläubiger(Kreditgeber) an denSchuldner(Kreditnehmer) entrichtet. Sie sind mithin beispielsweise für einBankguthabenvomAnlegerzu zahlen.

Allgemeines

Der Negativzins ist einNegativpreis,also einePreisangabevon$<0$.

Wie bei allen Zinsen ist auch beim Negativzins zwischenNominalzins,RenditeundRealzinszu unterscheiden. Der Nominalzins wird bei einem Zinssatz unter 0 Prozent zum Negativzins. Bei der Rendite spielt zusätzlich derKurseinesWertpapierseine Rolle. Eine Negativrendite gibt es bei positivem Nominalzins, wenn der Kurs so weitüber pariliegt, dass sie den Nominalzins übersteigt. Liegt beispielsweise der Nominalzins bei 0 % und der Kurs einerAnleihebei 100,30 %, ergibt sich eine Negativrendite. Negative Realzinsen entstehen, wenn die Rendite unter derInflationsrateliegt.Der Gläubiger erhält zwar einen (positiven) Nominalzins, auch die Rendite ist positiv, dennoch sinkt dieKaufkraftdes eingesetztenKapitals.

Im Juli 2016 wiesen Anleihen im Wert von 9 Billionen Euro negativeRenditenaus. Zwei Drittel dieses Betrages entfielen auf japanische, ein Drittel auf europäische Anleihen. In anderen Industriestaaten sind die Renditen positiv, aber ebenfalls auf oder nahe historischen Tiefständen.

Mit Stand vom 30. Juni 2021 erheben in Deutschland 349 Kreditinstitute bei großen Summen ein Verwahrentgelt für Tagesgeld- und Girokonten.Für den Zeitraum von Ende Dezember 2020 bis Ende Juni 2021 entspricht dies eine Zunahme von 171 Kreditinstituten.

Geschichte

Das Konzept negativer Zinsen erachteten US-amerikanischeÖkonomenlange als so absonderlich (englischoutlandish), dass es in Volkswirtschaftsseminaren bis in die 1970er Jahre keine Erwähnung fand.Ein Negativzins wurde erstmals ersichtlich in derSchweizerhoben. Ende Juni 1972 führte eine "Kommission" Negativzinsen von 2 % je Quartal auf seitdem zugeflosseneBankguthabenbei Schweizer Banken gemäß derVerordnung über die Bewilligungspflicht für die Aufnahme von Geldern im Ausland vom 5. Juli 1972ein. Dies sollte den Zufluss vonHot Moneyin die Schweiz verhindern. Dies galt mit Unterbrechungen bis November 1979.

DieDänische Nationalbanksenkte im Juli 2012 den Einlagezins fürKreditinstitutevon 0,05 % auf −0,2 %, um dieAufwertungderDänischen Kronezu bremsen und sie so für ausländischeAnlegerunattraktiver zu machen. Der Negativzins führte zu Überwälzungen der denGeschäftsbankenentstandenen zusätzlichenRefinanzierungskostenauf deren Kreditnehmer. Dass Anleger den Negativzins akzeptierten, führte die Zentralbank darauf zurück, dass Anleger lieber große Teile ihres Geldes zurückerhalten als für positive Zinsen Verlustrisiken einzugehen. Für Anleger aus dem Euroraum kann die Anleihe zuKursgewinnenund somit zu einer positiven Gesamtrendite führen, falls der Euro gegenüber der dänischen Krone im Anlagezeitraum abwertet.

Im Januar 2012 gab dieBundesrepublik DeutschlandGeldmarktpapiere mit sechsmonatiger Laufzeit aus mit einer Rendite von −0,0122 %.Am 18. Juli 2012 verkaufte der Bund zweijährige Anleihen zu einem Zinssatz von −0,06 %. Zuvor traten bereits negative Zinsen bei Anleihen auf, die ebenfalls Deutschland, dieNiederlande,Frankreichund der RettungsfondsEFSFausgaben.Im August verdiente das Schuldenmanagement des Bundes 3,8 Mrd. Euro mit dem Verkauf vonBundesschatzanweisungenbei −0,0499 Prozent Rendite.Im Oktober 2012 lieh sich der EFSF erneut Geld mit negativen Zinssätzen von −0,0433 %und −0,024 %,im November derBundzu −0,0116 Prozent. Am 3. Dezember 2012 wurden zweijährigeBundesanleihenmit einer negativen Rendite von −0,019 % gehandelt.Im Jahr 2012 zahlte der Bund bei 21 seiner 70 Wertpapierauktionen keine Zinsen an Gläubiger, er kassierte im Gegenteil eine Prämie. Auch am 7. Januar 2013 kassierte der Bund bei der Ausgabe sechsmonatiger Wertpapiere 3,5 Mrd. Euro Prämie,bei der Versteigerung vonSchatzanweisungenmit sechsmonatiger Laufzeit ergab sich am 8. April 2013 die negative Rendite von 0,0002 Prozent. DerESMerhielt für seine Kreditaufnahme ebenfalls eine Prämie.

Auch inJapankonnte sich im November 2014 der Staat zu negativen Zinsen verschulden.

Aufgrund der hohen passivenEinlagefazilitätenführte dieEuropäische Zentralbank(EZB) als erste großeZentralbankam 11. Juni 2014 beim Einlagesatz einen Negativzins von −0,1 % ein, um Bankguthaben der Geschäftsbanken bei der EZB unattraktiv zu machen und Kreditinstitute zu einer erhöhten Kreditvergabe imNichtbankensektor zu bewegen.Diese Signalwirkung desLeitzinsesstrahlte, wie beabsichtigt, aufGeld-undKapitalmärkteaus. Der negative Zinssatz wurde schrittweise auf nun 0,5 % durch Beschluss der EZB vom 12. September 2019 erhöht. Am 16. April 2015 wurde erstmals der 3-Monats-Euribormit einem negativen Nominalzins von −0,002 % ermittelt. Anfang Juli 2014 wurde die Rendite für zweijährigeBundesanleihenerstmals zeitweise negativ. Seit Januar 2015 ist sie dauerhaft negativ.

Der Präsident derSchweizerischen Nationalbank,Thomas Jordan,erklärte im April 2015, dass „ein Negativzins nicht der menschlichen Natur “widerspräche.In Folge derEurokrisekam es zu einer starken Frankenaufwertung. Um diese zu bekämpfen, führte die Schweizerische Nationalbank einen Euro-Franken-Mindestkurs von 1,20 ein. Um jenen Mindestkurs zu halten, werden seit dem 22. Januar 2015 bis auf weiteres Zinsen von −0,25 % auf Girokonten erhoben.Am 15. Januar 2015 wurde neben der Aufhebung des Euro-Mindestkurses beschlossen, den Zins auf Guthaben auf Girokonten oberhalb eines Freibetrages auf −0,75 % zu senken.Als erste Bank führte im Oktober 2015 dieAlternative Bank Schweiz(ABS) Negativzinsen imPrivatkundengeschäftein.

Seit November 2014 verlangen dieDeutsche SkatbankundCommerzbankvon Kunden für Beträge ab einer gewissen Höhe Negativzinsen. Bei Einführung im Jahr 2014 lag der Freibetrag bei der Skatbank noch bei 3 Mio. Euro pro Kunde. Er fiel später schrittweise auf 25.000 € (Stand Januar 2020).Die Skatbank ist damit eine der Banken mit dem geringsten Schwellwert für Negativzinsen. Im Januar 2015 lag in Deutschland dieRenditevonBundesobligationenbei −0,5 Prozent.

Im August 2015 platzierte die Bundesrepublik Deutschland erstmals eine zweijährigeStaatsanleihezum Nominalzins von −0,25 %. Im Januar 2016 liefen Euro-Staatsanleihen mit einem Volumen von mehr als 6 Billionen Euro mit negativem Zins um. Zweijährige Staatsanleihen derSchweizsind mit −1,14 %,Dänemark−0,71 % undDeutschland−0,29 % ausgestattet. Bei der im Juli 2016 emittierten 10-jährigenBundesanleihegab es keinen Negativzins, denn die Anleihe war mit einem Nominalzins von 0,00 % ausgestattet und wurde zum Emissionskurs von 100,48 % platziert. Es handelte sich um eine Negativrendite.

Im Juni 2016 fiel die Rendite für zehnjährige deutsche Bundesanleihen erstmals auf unter null Prozent. Neben langfristigen Trends galt als einer der Gründe die Abstimmung zumBrexitam 23. Juni 2016.Auch einige Kommunen bekommen inzwischen Geld auf ihre Schulden,und Euro-Unternehmensanleihenwerden mit Minusrenditen gehandelt.

Durch Anhebung des Leitzinses von 0 % auf 0,5 % hat die Europäische Zentralbank im Juli 2022 die Niedrigzinspolitik beendet.Sie folgte damit derFederal Reserve Bank,die sich bereits im Juni 2022 von der Nullzins-Politik verabschiedet hatte.

Volkswirtschaftliche Bedeutung

Zinsen sindPreiseund erfüllen wie diese die volkswirtschaftliche Indikator-, Koordinierungs-, Allokations- und Selektionsfunktion.

• Bei derIndikatorfunktiongelten Zinsen alsIndikatorfür dieKnappheitdesGeldesund für das einzugehendeRisiko(alsKreditgeberoderAnleger). Ein hohesZinsniveaudeutet daher auf ein knappesGeldangebot,ein niedriges auf ein reichliches Geldangebot hin.

• Bei derKoordinierungsfunktionstimmen dieWirtschaftssektorenihre individuellenPläneanhand der Zinssituation aufeinander ab, der Zinsmechanismus bringtAngebotundNachfragezum Ausgleich und führt zurMarkträumung.

• DieAllokationsfunktionbewirkt, dass der Zins dieProduktionsfaktoren(Arbeit,Boden,Kapital) in die Wirtschaftssektoren mit dem größten Bedarf lenkt.

• DieSelektionsfunktionkann dazu führen, dass bei hohem Zinssatz nicht rentabel arbeitende undfremdkapitalabhängigeWirtschaftssubjekteVerlusteerwirtschaften, in eineUnternehmenskrisegeraten undInsolvenzanmelden müssen.

Ob Negativzinsen all jene Funktionen erfüllen, ist strittig. Die Indikatorfunktion besteht, da Kreditnehmer oder Anleger wahrnehmen, dassKreditepreiswert undGeldanlagenunattraktiv sind. Die Schlussfolgerungen daraus sind jedoch auch von komplexen Risikobewertungen abhängig.

John Maynard Keyneswarnte bereits im Februar 1936 in seinerAllgemeinen Theorie der Beschäftigung, des Zinses und des Geldes,dass Zinssignale nicht immer koordinierend wirken könnten. DerZinssatzübe die Koordinierungsfunktion nicht auf demGütermarkt(dem gesamten Vermögensmarkt) aus, weil er diese Funktion auf demGeldmarktübernehme und ein Geldmarktgleichgewicht nur dann mit einem Gütermarktgleichgewicht verbunden sei, wenn das Güterangebot der Güternachfrage folge.Damit setzte sich Keynes im Widerspruch zuFriedrich August von Hayek,der 1929 davon ausging, dass der Zinssatz auch eine Allokationsfunktion ausübe, dieGleichgewichtzwischenInvestitionenundSparenherstelle.Besonders problematisch ist diese Koordination von Spar- und Investitionsentscheidungen durch den Zinsmechanismus.Der Zins ist ein Preis, der zusammen mit anderen Preisen für eine optimaleRessourcenallokationder Produktionsfaktoren zu sorgen hat. Die Zinsfestlegung soll die Aufteilung auf Konsum und Investition optimieren.Negativzinsen sollen daher Konsum und Investitionen anregen und Sparen unattraktiv machen.

Fällt der Gleichgewichtszinssatz unter 0 %, stehen Akteure der Geld- und Fiskalpolitik vor großen Herausforderungen.FürCarl Christian von Weizsäckerist die Idee einer „Savings-Glut-These“verwandt mit derkapitaltheoretischbegründeten These der Möglichkeit eines negativen gleichgewichtigen Realzinses.In dieser Lage wäre der Gleichgewichtsrealzinssatz, der zu gleich hohen Investitionen und Ersparnisse führt, kleiner null.

Diskutiert wird, inwieweit Negativzinsen die Folge von Marktkräften oder vongeldpolitischenEntscheidungen der Zentralbanken sind.Werner Ehrlicherwarnte, dass einePolitiknegativer Realzinsen die Allokationsfunktion der Märkte verzerre, weil die Selektionsfunktion der Zinsen entfalle.Er stellte im zitierten Buch eine auch nur kurzfristig mit negativen Realzinsen arbeitendeWirtschaftspolitikin Frage. Diese hat sich weltweit mit dem Überhang an Ersparnissen gegenüber den Investitionsmöglichkeiten auseinanderzusetzen (Sparschwemme), die ebenfalls einen Grund für Negativzinsen darstellen kann.

In Dänemark sparten die Bürger trotz erhobener Negativzinsen noch mehr, um ihreKaufkraftzu schützen. DieSparquotestieg an, während dieInvestitionsquotesank.In einer Umfrage von 2019 bewerteten zwei Drittel der Schweizer Unternehmen die Schäden durch Negativzinsen für die Volkswirtschaft als höher als deren Nutzen.

Der Negativzins führt zuVermögensvernichtungbei breiten Anlegerschichten (Bankwesen,Pensionsfonds,Privatanleger,VermögensverwaltungenoderVersicherungen). Das von der EZB erwartete Sinken derSparquotederPrivathaushaltetrat in Deutschland nicht ein. Sie stieg seither stetig an (2013: 8,9 %, 2014: 9,5 %, 2015: 9,7 %, 2016: 9,8 %, 2017: 9,9 % und 2018: 10,4 %).Da trotz Negativzins weiterhinInflationherrscht, liegt der „negative “Realzins höher als der Negativzins. Anlegern fällt es daher immer schwerer, denRealwertdes Vermögens zu erhalten. Der Negativzins wirkte sich zudem – anders als von der EZB erhofft – nicht auf dieKreditvergabein Deutschland aus. Ausgehend vom Kreditvolumen an Unternehmen und Privatpersonen im Jahre 2012 (2,436 Mrd. Euro) sank das Kreditvolumen 2013 um 1,3 %, 2014 stieg es um 1,5 %, 2015 um 0,2 %, 2016 um 3,0 % und 2017 um 3,9 %. Die Wachstumsraten lagen bis zuletzt unter dem Wachstum desBruttoinlandsprodukts,so dass die Kreditvergabe nicht zinsbedingt anstieg.

Nach Berechnungen derDZ-Bankerlitten allein die deutschenPrivathaushaltevon 2014 bis 2016 bei Einlagen, Anleihen und Lebensversicherungen Zinseinbußen von brutto 340 Mrd. Euro. Nach Abzug der Ersparnisse durch günstigere Kreditzinsen bleibt ein Nettoverlust von 200 Mrd. Euro.

Sobald der Nominalzins den Wert Null erreicht,hortenin der von Keynes beschriebenenLiquiditätsfalledieWirtschaftssubjekteBargeld,anstatt es für Konsumzwecke auszugeben, da dieOpportunitätskostender Geldhaltung ebenfalls entfallen. Bei sinkender Inflation kann von einem niedrigerenPreisniveauausgegangen werden.DasGeldangebotverschwindet während der Phase der Liquiditätsfalle vomGeldmarktund wird als Bargeld gehalten, weil dieTransaktionskostender Geldanlage den Zins übersteigen.Dadurch sinkt dasZinsniveaubei einer Liquiditätsfalle so tief, dass jedes Wirtschaftssubjekt tendenziell eine Erhöhung desMarktzinseserwartet und deshalbSpekulationskasse(Bargeld) hält.

Freiwirtschaftslehre und Negativzins

Die Idee derUmlaufsicherunggeht aufSilvio Gesellund dessenFreiwirtschaftslehrezurück. Ihm zufolge sei die Geldhortung auch bei fallenden positiven Zinsen auf den dem liquiden Geld immanenten, verbleibendenUrzins,also den reinenLiquiditätsnutzenzurückzuführen, denKeynesalsLiquiditätspräferenzbenennt. Gesell warnt vor der damit verbundenen Gefahr derStagnation/Deflation.Jener Liquiditätsvorteil wäre gemäß Gesell durch eine Anti-Hortungs-Gebühr (Negativzins) zwecks Umlaufsicherung, sprich zum Ausgleich jener Liquiditäts-Präferenz, zu neutralisieren. Mit dem Negativzins verliere Geld, das man längere Zeit nicht ausgab, Teile seines Geldwerts. Das motiviere, Geld kontinuierlich zu konsumieren oder zu investieren, um über eine stetigeUmlaufgeschwindigkeitden Unternehmen eine sichere Abnahme ihrerWarenzu ermöglichen. Um neben der stabilen Umlaufgeschwindigkeit einen stabilen Preisindex zu gewährleisten, müsste die im Umlauf befindliche Geldmenge exakt gesteuert werden.

Folgen

Ein Negativzins entschädigt Gläubiger nicht mehr für ihrKreditrisikound die Kapitalüberlassung. Der reguläre Anleihe-, Kredit- oder Guthabenzins bietet Gläubigern Anreize, wogegen der Negativzins eineWertminderungoder Enteignung bewirkt. EineKreditklemmebeseitigen Negativzinsen nicht. Geldanlagen werden lediglich unattraktiver. Wirksam ist ein Negativzins beiFremdwährungen,wenn dieseAufwertungenmildern oder verhindern.

Im Falle eines negativen Nominalzinses muss ausnahmsweise der Gläubiger den Zins alsZinsaufwandund nicht – wie üblich – alsZinsertragverbuchen, während der Schuldner einen Zinsertrag erhält. Dieser Zinsaufwand schmälert denGewinndes Gläubigers, so dass er Anlageformen sucht, bei der er einen Zinsertrag verbuchen kann. Bei negativer Realverzinsung streben Anleger eine Umschichtung in inflationsgeschützte Anlagen an. Dazu zählenSachanlagenwieAktien,Immobilien,RohstoffeoderEdelmetallewieGold.Anleihen fallen nur bei einer Ausstattung alsinflationsgesicherte Anleihenin diese Kategorie. Den Versuch der Zentralbanken, die Nominalzinsen niedrig zu halten und die Realzinsen unter null zu halten, nennt man auch „finanzielle Repression“.Durch Negativzinsen sinken die Gewinne der Kreditinstitute. Dies motiviert zu Umschichtungen in andere risikoarme Anlageformen wie Anleihen mit positivem Zins. Kreditinstitute geben den Negativzins an ihre Kunden weiter. Auf den Euro bezogen kann der Negativzins eineAbwertungdesEurozur Folge haben.

Bei Staatsanleihen mit negativem Nominalzins können unterschiedliche Gruppen trotz des vorgezeichneten Geldverlustes ein Interesse an solchen Anleihen haben bzw. gezwungen sein, diese zu kaufen. Zum einen ist dies der Staat selbst, der bei Negativzins hochverzinste Anleihen zurückkauft und dafür niedrig verzinste Papiere herausgibt. Renten- und Mischfonds können entsprechend gesetzlicher oder eigener Vorgaben eine festgelegte Quote von Staatsanleihen im Portfolio aufzuweisen haben. Wird Geld neu angelegt, müssen diese Fonds Staatsanleihen zum aktuellen Kurs kaufen, wie hoch der auch sein mag. Auch Spekulanten können auf weiter steigendeAnleihekurse(sinkende Zinsen) setzen. Sicherheitsorientierte Anleger können für diese Sicherheit einen kleinen Verlust in Kauf nehmen. Daneben gibt es Institutionen und Anleger, die Kredite mit einem gewissen Prozentsatz von garantierten Wertpapieren (Bundesanleihen) absichern müssen. Versicherungen sind außerdem per Gesetz dazu verpflichtet, Gelder imDeckungsstockanzulegen. Wertpapiere mit Deckungsstockfähigkeit gibt es nicht sehr viele, dazu gehören aber Bundesanleihen. Außerdem gibt es Gelder, die per Gesetz oder Gerichtsbeschluss in sichere Wertpapiere investiert werden müssen, z. B. Auszahlungen an Waisen durch Lebensversicherungen, die zur Absicherung der Ausbildung unter Treuhand sind.

Die Alternative zu Geldanlagen ist dieBargeldhaltungsowie die Anlage inEdelmetallen.Beides entspricht einem Zinssatz von Null. Solange dieTransaktionskostenfür Bargeldhaltung (Lagerkostenfür einBankschließfach,Transportkosten,Versicherungsprämien) niedriger sind als die Negativzinsen aufBuchgeldund Anleihen, werden die Wirtschaftssubjekte die Bargeldhaltung vorziehen.Die Flucht in die Bargeldhaltung ist sowohl fürNichtbankenals auch für Kreditinstitute eine Option zur Vermeidung von Negativzinsen.

EnthaltenZinsänderungsklauselneinenReferenzzinssatz(Euribor,LIBORusw.), können Banken den Negativzins beim Referenzzinssatz berücksichtigen, wenn sie die Höhe des Referenzzinssatzes als mindestens 0 % definieren. Der zu zahlende/erhaltende Zins ergibt sich aus dem Ab- oder Aufschlag, unabhängig von der Entwicklung des negativen Referenzzinses.

Rechtsfragen (Deutschland)

Es besteht in derRechtswissenschaftallgemein Einigkeit, dass dem Grundsatz nach Negativzinsen durch Individualvertrag im Rahmen desDarlehensvertragsrechts(§§ 488ff.BGB) als auch im Rahmen eines atypischenVerwahrungsvertrages(§§ 700ff. BGB) vereinbart werden können.Die Möglichkeit der Vereinbarung durchFormularklauselnist hingegen umstritten und wird damit bezweifelt, dass die Negativverzinslichkeit derEinlagedem gesetzlichen Leitbild der § 488 ff. BGB widerspräche und zudem überraschend im Sinne des§ 305cAbs. 1 BGB sei.Dies gilt insbesondere für die Einführung durch die bloße Änderung des Preisverzeichnisses durch ein Kreditinstitut im bestehenden Einlagenvertrag.Die Bundesregierung hat es abgelehnt, gegen die Erhebung von Negativzinsen oder Verwahrentgelten gesetzgeberisch vorzugehen. Anzeichen für ein Marktversagen seien nicht ersichtlich.

Ob sich Negativzinsen überhaupt unter den zivilrechtlichenZinsbegriffsubsumieren lassen, ist in derFachliteraturstrittig und höchstrichterlich noch nicht entschieden.DerBundesgerichtshof(BGH) geht davon aus, dass es einen negativen Zinssatz geben kann („… oder gar das Absinken des Zinsanspruchs ins Negative… “).Die bisherige unterinstanzlicheRechtsprechunglässt erkennen, dass eine Betrachtung desEinzelfallserforderlich ist und dassPrivatanlegereher schützenswert sind alsinstitutionelle Anleger.DasLandgericht Tübingenentschied im Januar 2018 in einem Urteil gegen dieVolksbank Reutlingen,dass die Einführung von Negativzinsen beiAltverträgenüberSicht-,Termin-oderFestgeldeinlagengegen§ 307BGB verstoße und nichtig sei.Neuverträgewerden hingegen als echte Hauptpreisabrede als zulässig erachtet.Ebenso hat das Landgericht Tübingen entschieden, dass die Erhebung von Negativzinsen im Wege eines Preisaushangs bei Sichteinlagen auf einemGirokonto,für welches bereitsKontoführungsgebührenerhoben werden, zu einer unangemessenen Benachteiligung des Kapitalgebers führen.In diesem Teil-Anerkenntnisurteil kam das Landgericht Tübingen zu dem Schluss, dass Negativzinsen zumindest auch auf kostenpflichtigen Girokonten nicht zulässig sind. Dies gelte sowohl für Neu- als auch Bestandskunden.

In einem weiteren Urteil lag dem Landgericht Tübingen eine vertragliche Klausel überRiester-Sparverträgevor, bei denen sich eine Verzinsung des Kapitals aus Grundzinsen und aus Bonuszinsen zusammensetzte und bei denen die Grundzinsen negativ wurden. Eine unangemessene Benachteiligung im Sinne von § 307 Abs. 1 BGB verneinte das Landgericht Tübingen in diesem Fall, da die vorzunehmende Gesamtbetrachtung im konkreten Fall zu einem Ausgleich der Parteiinteressen und nicht zur Unwirksamkeit der entsprechenden Klausel führe.Vorausgegangen war ein Rechtsstreit desMarktwächterFinanzen mit der Volksbank Reutlingen eG, die im Mai 2017 in einem Preisaushang ein sogenanntes Verwahrentgelt für Guthaben aufKontokorrentkontenab dem ersten Euro einführte. Die Genossenschaftsbank gab daher eineUnterlassungserklärungab.

DieRechtsfrage,ob und unter welchen Umständen Kreditinstitute von Kunden Negativzinsen verlangen können, ist obergerichtlich noch ungeklärt.Es ist dabei schon nicht klar, ob „Negativzinsen “überhaupt Zinsen im Rechtssinn sind.

Im Gegensatz zu positiven Einlagezinsen, die als Entgelt für die Überlassung vonKapitalund folglich steuerlich alsEinkünfteveranschlagt werden, fasst dasBundesministerium der Finanzennegative Einlagezinsen der Kreditinstitute nicht als Zinsen im Sinne des§ 20Abs. 1 Nr. 7EStGund damit als Verluste auf, die mit den Einkünften kompensiert werden könnten, sondern als Verwahr- und Einlagegebühr für die Überlassung von Kapital, die bei denEinkünften aus Kapitalvermögenlediglich alsWerbungskostenvomSparer-Pauschbetraggemäß § 20 Abs. 9 Satz 1 EStG erfasst sind.Die steuerliche Fachliteratur sieht das überwiegend anders. Sie geht von negativen Einnahmen aus, die mit positiven Kapitaleinkünfte verrechnet werden können.Die Finanzgerichte haben hierzu bislang nicht entschieden.

Strafzins

Der Negativzins wird umgangssprachlich im Zusammenhang mit derFinanzrepressionoft fälschlich als „Strafzins “bezeichnet. Beim Negativzins besitzt der Schuldner oder Kreditnehmer jedoch – bei störungsfreier Abwicklung – keinenRechtsgrund,um seinem Gläubiger einen Strafzins aufzuerlegen. Deshalb ist der Negativzins kein Strafzins. Der Strafzins (lateinischusura punitoria) ist vielmehr seit demkanonischen Rechteine besondere Form einer kumulativenVertragsstrafe,die für den Fall vonLeistungsstörungen(wieVerzug) ausbedungen wird. Es handelt sich also um eine vertraglicheSanktion.Er wird häufig alsVerzugszinsoderVorschusszinserhoben.

Literatur

• Christof Morscher, Andreas Horsch:Nominelle Negativzinsen.In:Wirtschaftsdienst.Nr. 2, 2015, S. 148–150.

Weblinks

• Marktwächter Finanzen: Informationen und Verbraucherbefragung zu Negativzinsen und Negativzinskrediten

Einzelnachweise

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