Insider

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Insider(Eingeweihter;[ɪnˈsaɪdə(r)],englischin-side,„innen “, „im Innern “, „drinnen “) ist jemand, der überInformationenverfügt, die derAllgemeinheitnicht bekannt sind.

Allgemeines

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DerAnglizismushat sich imDeutschenim Jahre 1970 etabliert und wurde aus demamerikanischen Sprachraumübernommen. Dabei wird davon ausgegangen, dass dieFunktionoderRolledes Insiders von außen betrachtet wird. Die erste Fassung der „Empfehlungen der Börsensachverständigenkommission beim Bundeswirtschaftsministerium zur Lösung sogenannter Insider-Probleme “(Insiderhandels-Richtlinie) vom November 1970 trug erstmals in Deutschland der Tatsache Rechnung, dass beiGeschäftenvonVorstands-undAufsichtsratsmitgliedernmitAktienihrer Unternehmen aufgrund eines Informationsvorsprunges Probleme auftauchen können, die mit bestehendem Recht nicht befriedigend zu lösen waren.[1]

Insiderwissen stellt sich stets als ungleiche Wissensverteilung in einerGesellschaftdar. Insider sind „diejenigen, die zurGruppegehören, sich mit ihridentifizieren…und über das gruppenspezifische Wissen verfügen “.[2]Die Insider selbst bezeichnen alle übrigen Personen als Außenstehende oder Außenseiter (englischoutsider).Primärinsidersind etwa anVerhandlungenbeteiligtePersonen,VorständeoderAufsichtsräte.Sekundärinsidersind Personen, denen Informationen – nicht unbedingt von Primärinsidern – weitergegeben wurden.

Verwendung des Begriffs

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Insider gibt es in vielenFachgebieten.Erwähnt seienArbeitsrecht,Börsenwesen,Journalismus,Netzjargon,SicherheitsbehördenundTourismus.

Arbeitsrecht

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AlsGeheimnisträger(Insider) gelten im Arbeitsrecht alleArbeitnehmer,die über dieKenntnisvonBetriebs- und Geschäftsgeheimnissenverfügen. Während dasBetriebsgeheimnissich aufWissenbezieht, das über technische und kaufmännische Grundlagen der individuellen Unternehmenstätigkeit besteht wiebetriebliche Funktionen,Arbeits-oderDienstanweisungen,Fertigungsverfahrensowie derOrganisationeines Unternehmens, bezieht sich dasGeschäftsgeheimnisauf Informationen wirtschaftlicher Art über das Unternehmen oder dessen Kunden (sieheBankgeheimnis). Betriebs- und Geschäftsgeheimnis ist „jede im Zusammenhang mit einem Betrieb stehende Tatsache, die nicht offenkundig, sondern nur einem eng begrenzten Personenkreis bekannt ist und… geheim gehalten werden soll “.[3]Diese Geheimnisse unterliegen demRechtsschutzder §§ 203StGB(bestimmteBerufsgruppen) und§ 204StGB (Verwertungvon Geheimnissen) und demGesetz zum Schutz von Geschäftsgeheimnissen(GeschGehG) vor unerlaubter Erlangung,NutzungundOffenlegung(§ 1GeschGehG). Die nachvertraglicheVerschwiegenheitspflichtzur Geheimhaltung ist den Arbeitnehmern meist imArbeitsvertragauferlegt.

Börsenwesen

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Insider ist imWertpapierrechtjemand, der Informationen über oder ausbörsennotierten Unternehmen(Emittenten) früher als dieMehrheitder gegenwärtigen und potenziellenAktionäreerhält.[4]Insiderwissen ist die Kenntnis von Insidern, die der Mehrheit derÖffentlichkeitverborgen bleibt. Die Insiderinformation ist gemäß Art. 1 Nr. 1 Richtlinie 2003/6/EG vom 28. Januar 2003[5]eine „nicht öffentlich bekannte präzise Information, die direkt oder indirekt einen oder mehrere Emittenten vonFinanzinstrumentenoder ein oder mehrere Finanzinstrumente betrifft und die – wenn sie öffentlich bekannt würde – geeignet wäre, denBörsenkursdieser Finanzinstrumente oder den Kurs sich darauf beziehenderDerivateerheblich zu beeinflussen “. Insiderwissen erlangen vor allem Berufe wieBankkaufleute,Börsenhändler,Journalisten,Notare,Skontroführer,Steuerberater,Unternehmensberater,Wertpapierhändler,WirtschaftsprüferoderFunktionenwie Vorstand, Aufsichtsrat oder ein sonstigesOrgan.[6]Sie besitzen Insiderinformationen über nicht öffentlich bekannte Umstände, die den Emittenten oder dessenEmissionenbetreffen und im Falle ihres öffentlichen Bekanntwerdens zur erheblichen Kursbeeinflussung geeignet sind.[7]Beispielsweise soll eineGewinnwarnungverhindern, dass Vorstand, Aufsichtsrat oder ein sonstiger Insider des Emittenten diese Informationen zu seinen Gunsten verwertet, während die Öffentlichkeit uninformiert bleibt. Die Insider könnten hierbei ihre Aktien zu einem höheren Börsenkurs verkaufen, solange sich die Gewinnwarnung durch fehlendeVeröffentlichungnoch nicht im Kurs ausgewirkt hat; denn Gewinnwarnungen führen meist zu Kursrückgängen.[8]

Bis Oktober 2004 unterschied das deutsche Wertpapierrecht zwischenPrimärinsidernundSekundärinsidern.[9]Als erstere galten Personen, die aufgrund ihresBerufs,Amtsodersozialen Statusdirekten Zugang zu Insiderinformationen verfügten wie Vorstand, Aufsichtsrat oderOrganmitgliedereinesMutterunternehmens.Als Sekundärinsider wurden Personen angesehen, die Kenntnis von Insiderinformationen erlangten, ohne jedoch selbst Insider zu sein wieMitarbeiteroder externe Personen (etwa Unternehmensberater, aber auchPutzfrauen). DasAnlegerschutzverbesserungsgesetzhob diese Unterscheidung im Oktober 2004 auf und änderte unter anderem das denInsiderhandelregelndeWpHG.Nach§ 26WpHG ist ein Emittent nunmehr verpflichtet, Insiderinformationenvorihrer Veröffentlichung derBaFinund den Geschäftsführungen derBörsen,an denen seine Finanzinstrumente zum Handel zugelassen sind, mitzuteilen sowie unverzüglich nach ihrer Veröffentlichung demUnternehmensregisterzur Speicherung zu übermitteln. Gemäß Art. 17 Abs. 1Marktmissbrauchsverordnung(MMVO) müssen Emittenten im Rahmen derAd-hoc-Publizitätder Öffentlichkeit Insiderinformationen so bald wie möglich bekanntgeben. Eine ständig zu aktualisierendeInsiderlisteverpflichtet zudem die Emittenten, ein Verzeichnis über alle Insider anzulegen. Insider sind gemäß Art. 18 Abs. 1 MMVO alle Personen alsArbeitnehmeroderAuftragnehmer,die Zugang zu Insiderinformationen haben.[10]

Die ehemaligenInsiderhandels-Richtlinienvom November 1970 zählten zu den Insidern die Organmitglieder eines Unternehmens und der mit ihmverbundenen Unternehmen,Angestelltemit Zugang zu vertraulichen Informationen,Großaktionäremit mehr als 25 % Aktienbesitz und Organe und Mitarbeiter vonKreditinstitutenmit Kenntnis von Insiderinformationen.[11]Diese Insiderhandels-Richtlinien untersagten, dass Insider unter Ausnutzung von Insiderinformationen Geschäfte in Insiderpapieren zum eigenen Vorteil oder zum Vorteil Dritter abschließen oder abschließen lassen. Sie wurden im August 1994 durch die §§ 12 ff. WpHG a. F. ersetzt, die im Juli 2016 wiederum zu einer Schadensersatzpflicht des Emittenten in§ 97WpHG bei unterlassener Insiderinformation umgeformt wurden.

Journalismus

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Werden Nachrichten oder Informationen von ihrerQuellegegenüber derPressemit einerSperrfristversehen, so gelten sie bis zum Ablauf der Frist als Insiderinformation, die nicht veröffentlicht werden darf. Seit November 2006 überlässt derDeutsche Presserates der Verantwortung der Redaktionen, diese Sperrfristen zu beachten oder nicht.

Die vereinbarteVertraulichkeitist grundsätzlich zu wahren. Journalisten dürfen Insiderinformationen einem anderen nicht mitteilen oder zugänglich machen.[12]Oft werdenInsideriminvestigativen JournalismusalsInformationsquellegenannt, wennSkandale,strafbareAktivitäten, Unregelmäßigkeiten oder Verfehlungen mit ihrer Unterstützung aufgedeckt werden. Der Presserat schreibt imPressekodexvor, dassInformantenohne die ausdrückliche Zustimmung der Quelle nicht preisgegeben werden dürfen.

Netzjargon

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DerInsiderwitz(englischmeme) ist einInternetphänomenund wird imNetzjargonauf das WortInsiderverkürzt. Verwendet werden solche sogenannten „Insider “häufig inInstant-Messaging-Diensten beispielsweise als Abwesenheitsnachrichten (englischaway messages) oder inInternetforen.Sie bestehen aus der Kombination eines Spruchs oder Zitats mit Fotos oder Videos. Außenstehende können eine Bemerkung oder diePointeeinesWitzesdeswegen nur verständnislos verfolgen, weil sie nicht jener Gruppe angehören, von welcher die erzählte Geschichte handelt. Sie müssen erst in Hintergründe eingeweiht werden, also Insiderwissen erhalten, um ebenfalls schmunzeln zu können. Es kann sich aber auch um Informationen handeln, die nur bestimmte Personen etwas angehen.

Sicherheitsbehörden

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In derKriminologieverfügen bestimmte soziale Gruppen (etwaBandenkriminalität,organisierte KriminalitätdurchClansoder dieMafia,oder auchpolitische Parteien) überTäterwissen,das sie außerhalb ihrer Gruppe nicht preisgeben. Um an dieses Wissen zu gelangen, müssen Sicherheitsbehörden wiePolizeioderVerfassungsschutzgelegentlich sich der Insider (dort auchV-Manngenannt) bedienen.

Tourismus

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Besonders im Tourismus und in anderen Fachgebieten ist der Begriff desInsidertippsgebräuchlich. Wenn jemand wie derReiseleiteroderFremdenführeroder derReiseberichtnähere Kenntnis über eine besondere Situation/Landschaft/Örtlichkeit aus eigener Kenntnis hat, gibt er dieses Wissen als Geheimtippan Interessierte weiter.

Wirtschaftliche Aspekte

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Insiderinformationen sindasymmetrische Informationen,weil der Insider früher, über mehr oder bessere Informationen verfügt als der Rest der Öffentlichkeit. Verwertet ein Insider diese Informationen beispielsweise durchWertpapierorders,kann erKursgewinneerzielen oder Kursverluste verhindern, was den übrigenMarktteilnehmernmangels Wissen verwehrt ist. Das Insiderhandelsverbot will solche asymmetrischen Informationen verhindern, indem es den Insiderinformationen besitzenden Marktteilnehmern eine Verwertung untersagt.[13]Der Insider verfügt somit über einenWissensvorsprung,den er nur dann für eigene Zwecke verwerten darf, wenn damit kein Verstoß gegen eingesetzliches Verbotverbunden ist.

DerWhistleblowerverfügt ebenfalls über Insiderwissen, das er aus geheimen oder geschützten Quellen durch Verstoß gegen Gesetze (Geheimnisverrat,Landesverrat) oderArbeitsverträge(Betriebs- und Geschäftsgeheimnis) an die Öffentlichkeit bringt. In derInsider-Outsider-TheoriederArbeitsmarktökonomiksind die Insider dieArbeitsplatzinhaberund die Outsider dieArbeitslosen.

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Wiktionary: Insider– Bedeutungserklärungen, Wortherkunft, Synonyme, Übersetzungen

Einzelnachweise

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  1. ↑Ralf J. Wojtek,Insider Trading im deutschen und amerikanischen Recht,1978, S. 13
  2. ↑Benita und Thomas Luckmann,Eine exemplarische Geschichte: Die Hexenverfolgung in Salem im 17. Jahrhundert,1983, S. 31
  3. ↑BGH, Urteil vom 27. April 2006, Az.: I ZR 126/03 =GRUR 2006, 1044
  4. ↑Wolfgang Ballwieser,Insiderrecht und positive Aktienkurstheorie,1976, S. 231
  5. ↑sie wurde im Juli 2016 durch die MMVO aufgehoben
  6. ↑Artur Woll (Hrsg.),Wirtschaftslexikon,2008, S. 377
  7. ↑Frank Rüttenauer,Directors' Dealings - Untersuchung von Performanceeffekten nach meldepflichtigen Aktiengeschäften,2007, S. 5
  8. ↑Thomas Dittmar,Interne Märkte in Banken,2001, S. 20
  9. ↑Petra Buck-Heeb,Kapitalmarktrecht,2009, S. 85 ff.
  10. ↑Petra Buck-Heeb,Kapitalmarktrecht,2009, S. 191 f.
  11. ↑Hans Heinrich Jescheck,Deutsche strafrechtliche Landesreferate zum XI. Internationalen Kongress für Rechtsvergleichung,Caracas 1982, 1982, S. 56
  12. ↑Jürgen Heinrich/Christoph Moss,Wirtschaftsjournalistik: Grundlagen und Praxis,2006, S. 79 f.
  13. ↑Stephan Figiel,Die Weitergabe von Insiderinformationen in Aktienkonzernen,2005, S. 84
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