Finanzanalyst
Finanzanalyst(englischfinancial analyst) ist einAnalyst,dessenAufgabeüberwiegend in derFinanzanalysebesteht. Die entsprechendeFunktionoder dasArbeitsergebnisdes Finanzanalysten heißen ebenfalls Finanzanalyse.
Allgemeines
[Bearbeiten|Quelltext bearbeiten]Finanzanalyst ist keine gesetzlich geschützteBerufsbezeichnung,[1]so dass dasBerufsbildnicht klar umrissen ist. DieDeutsche Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management(DVFA) definiert Finanzanalysten als „Personen,die aufgrund allgemeiner verfügbarer Informationen und spezieller Vorkenntnisse eine Beurteilung und Bewertung vonWertpapierenvonUnternehmenund derenDerivaten– auch vonVolkswirtschaften,KapitalmärktenundBranchen– in Form von zumeist schriftlichen Analysen vornehmen “.[2]Seit Mai 2001 gehört zu den Standesrichtlinien der DVFA dasVerbotdesEigenhandelsvon Wertpapieren, für die der jeweilige Finanzanalyst zuständig ist sowie die Kontrolle undFreigabevon Finanzanalysen nach demVier-Augen-Prinzip,wonach jede Analyse von einem zweitenKollegenüberprüft werden muss.
Ein Teil derFachliteraturengt den Begriff des Finanzanalysten auf dasWertpapiergeschäftein und schließt die Analyse derKreditwürdigkeitund dieInvestitionsanalyseaus.[3]Diese Einengung berechtigt lediglich zum „Wertpapier- oder Aktienanalysten “, während der Begriff des „Finanzanalysten “die Analyse sämtlicherFinanzenumfasst.
Aufgaben
[Bearbeiten|Quelltext bearbeiten]Finanzanalysten gibt es in allenUnternehmensarten.BeiNichtbankenbefassen sie sich insbesondere mit derfinanzwirtschaftlichenAnalysedes eigenen Unternehmens (Finanzrechnung), derKonkurrenzund derMarktentwicklung.InKreditinstitutengibt es verschiedene Ausprägungen von Finanzanalysten wie Analysten fürFinanzinstrumente,Finanzierungsinstrumente,MärktewieKapital-,Geld-oderDevisenmarktoderKreditanalysten,die sich im Rahmen derKreditwürdigkeitsprüfungmit der Analyse vonKreditrisikenbefassen und dabeiinformelle Insolvenzprognoseverfahrennutzen. AuchVersicherungenbeschäftigen Finanzanalysten,[4]insbesondere für die Analyse desSicherungsvermögens;eine besondere Berufsgruppe bilden hier dieAktuare.BeiRatingagenturenschließlich sind Analysten vor allem mit der Erstellung vonRatingsbeschäftigt.[5]Diese Finanzanalysten befassen sich vorwiegend mit demFinanzmarkt,der aus Kapitalmarkt und Geldmarkt oderTeilmärktenhiervon besteht.[6]
Je nachArbeitsergebnisunterscheidet man zwischen Finanzanalysten, deren Finanzanalyse sich primär an externe Adressaten wieKundenoderMassenmedienrichtet (englischsell-side-analysts) und Analysten, deren Analyse für ihrenArbeitgeberbestimmt ist, damit dieserEntscheidungen(etwaKreditentscheidungen) treffen kann (englischbuy-side-analysts).[7]Finanzanalysten müssen vom Gesetzeswillen hersachgerecht,sorgfältig,gewissenhaft,unabhängig,unvoreingenommenund frei vonInteressenkonfliktensein.
Rechtsfragen
[Bearbeiten|Quelltext bearbeiten]Finanzanalysten sind allenatürlicheundjuristische Personen,die in Ausübung ihresBerufsoder im Rahmen ihrerGeschäftstätigkeitfür die Erstellung oder Weitergabe vonAnlageempfehlungenim Sinne derMarktmissbrauchsverordnungverantwortlich sind.[8]Dies haben sie derBaFingemäߧ 86Abs. 1 Satz 1WpHGanzuzeigen; Inhalt und Form der Angaben sind dort insbesondere in § 86 Abs. 1 Sätze 2 bis 5 WpHG festgelegt. Diese Tätigkeitsanzeige mussvorErstellung oder Weitergabe der Empfehlungen abgegeben werden. Verändern sich Daten, sind diese gegenüber der BaFin zu aktualisieren und die Richtigkeit der Angaben durch geeignete Unterlagen nachzuweisen (§ 86 Abs. 1 Sätze 3 und 6 WpHG).
Die im Januar 2018 aufgehobene Finanzanalyseverordnung (FinAnV) schrieb in§ 1FinAnV die sachgerechte Erstellung und Darbietung von Finanzanalysen nach§ 85Abs. 1 Satz 2 WpHG vor, wobei gemäߧ 2FinAnV die Namen der Ersteller, die Bezeichnung ihrer Berufe, in deren Ausübung sie die Finanzanalyse erstellen, und die Bezeichnung des für die Erstellung verantwortlichen Unternehmens bei der Darbietung einer Finanzanalyse anzugeben waren. In der Finanzanalyse waren nach§ 3FinAnV Angaben überTatsachen,Angaben überWerturteileDritter,insbesondereInterpretationenoderSchätzungenund eigene Werturteile, insbesondereHochrechnungen,Vorhersagenund Preisziele sorgfältig voneinander zu unterscheiden und kenntlich zu machen. In der Finanzanalyse waren gemäߧ 4Abs. 2 FinAnV alle wesentlichen Informationsquellen, insbesondere die betroffenenEmittenten,zu nennen. Es war auch anzugeben, ob die Finanzanalysen vor deren Weitergabe oderVeröffentlichungdem Emittenten zugänglich gemacht und danach geändert wurden.
Lars Klöhnweist darauf hin, der europäische Gesetzgeber nicht begründet hat, warum laut Erwägungsgrund Nr. 28 Satz 2 MMV einige Bewertungen und Analysen den Finanzanalysten zumInsidermachen könnten, obwohl die Analysen ausschließlich auf der Basis öffentlich verfügbarer Angaben zustande gekommen seien.[9]Nach dieser Erwägung sollen Analysen und Bewertungen, die aufgrund öffentlich verfügbarer Angaben erstellt wurden, nicht als Insiderinformationen angesehen werden und die bloße Tatsache, dass Geschäfte auf der Grundlage von Analysen und Bewertungen getätigt werden, sollte daher nicht als Nutzung von Insiderinformationen gelten.
Im Rahmen derFunktionstrennungist insbesondere bei Kreditinstituten darauf zu achten, dass Analysten mit der Vorbereitung von Entscheidungen betraut sind, aber keine Befugnisse besitzen dürfen, solche selbst zu treffen.[10]Sie gehören zurMarktfolgegemäß BAFin-Rundschreiben 09/2017 (BTO 1.1).[11]Diese Regulierung ist weniger streng als entsprechende US-Gesetze, die eine strikte Trennung (Chinese Wall) zwischen den verschiedenenAbteilungenvorschreiben.
Qualifikation
[Bearbeiten|Quelltext bearbeiten]ZurQualifikationdes Finanzanalysten gehörenFachkenntnisseausBetriebswirtschaftslehreundVolkswirtschaftslehre,RechnungslegungsstandardswieInternational Financial Reporting Standardsund Kenntnisse überBewertungsmethoden,Bilanzanalyse,Finanzmathematik,Kapitalmarktrecht,PortfoliomanagementoderWertpapierrecht.[12]Darüber hinaus qualifizieren sich Finanzanalysten durchpostgraduales Studiumwie etwa durch den „Certified European Financial Analyst“(CEFA), den „Certified International Investment Analyst“(CIIA) oder den „Chartered Financial Analyst“(CFA). DieMitgliedschaftin einemBerufsverbandwie derDeutschen Vereinigung für Finanzanalyse und Asset Management(DVFA) oder den PendantsSFAA(Schweiz),ÖVFA(Österreich) oderEFFASmanifestiert seine Unterwerfung unterWohlverhaltensregeln.Hauptziel der DVFA ist es beispielsweise, „…durch Aus- und Weiterbildung die berufliche Qualifikation ihrer Mitglieder zu fördern… “.[13]Die europaweit etablierten Ausbildungsprogramme vermitteln den Finanzanalysten zusätzlich einschlägige Kenntnisse der sowie europäische und nationale Kapitalmarktregulierung, die innerhalb derEUfür dieMarktteilnehmerverpflichtend ist.[14]
Einzelnachweise
[Bearbeiten|Quelltext bearbeiten]- ↑Ulrike Diehl,Investmentanalysen,in: Ann-Kristin Achleitner/Alexander Bassen (Hrsg.), Investor Relations am Neuen Markt, 2001, S. 400
- ↑DVFA,Standesrichtlinien,2001, Nr. 1 Abs. a
- ↑Manfred Eberts,Das Berufsbild des Finanzanalysten in der Bundesrepublik Deutschland,1986, S. 255
- ↑Henner Schierenbeck (Hrsg.),Bank- und Versicherungslexikon,1994, S. 257
- ↑Maximilian Vogelmann:Finanzanalyst: "Ich irre jeden Tag".In:Spiegel Online.23. Dezember 2015 (spiegel.de[abgerufen am 23. November 2018]).
- ↑Matthias Stanzel,Qualität des Aktienresearch von Finanzanalysten,2007, S. 11
- ↑Matthias Stanzel,Qualität des Aktienresearch von Finanzanalysten,2007, S. 20
- ↑Während in derRichtlinie 2014/65/EU über Märkte für Finanzinstrumenteweiterhin der Begriff der „Finanzanalyse “verwendet wird, spricht dieMarktmissbrauchsverordnung(MMV) synonym von „Anlageempfehlungen “.
- ↑Lars Klöhn,Eine neue Insiderfalle für Finanzanalysten?,in: WM Heft 35, 2016, S. 1665 ff.
- ↑Manfred Eberts,Das Berufsbild des Finanzanalysten in der Bundesrepublik Deutschland,S. 105 f.
- ↑BAFin,Rundschreiben 09/2017 (BA) - Mindestanforderungen an das Risikomanagement – MaRiskvom 27. Oktober 2017, Geschäftszeichen BA 54-FR 2210-2017/0002
- ↑Deutsche Börse AG (Hrsg.),Praxishandbuch Börsengang: Von der Vorbereitung bis zur Umsetzung,2006, S. 377
- ↑DVFA,Satzung,2003, § 2 DVFA-Satzung
- ↑Sylvia Englert:Was macht eigentlich ein Financial Analyst?In:sueddeutsche.de.2010,ISSN0174-4917(sueddeutsche.de[abgerufen am 23. November 2018]).
