Charles Dow
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Charles Henry Dow(-) est un journalisteaméricainqui co-fonda laDow Jones and Companyen 1882 et leWall Street Journalen 1889, aujourd'hui l'une des publications financières les plus respectées au monde, avecEdward JonesetCharles Bergstresser.
Il est également l'inventeur de l'indiceDow Jones Industrial Averagedans le cadre de ses recherches sur les mouvements du marché[1]et a développé une série de principes pour comprendre et analyser le comportement du marché qui sont devenus plus tard connus sous le nom dethéorie de Dow[2]et qui le font considérer comme le père de l'analyse technique.
Jeunesse et formation
[modifier|modifier le code]Originaire deSterlingdans leConnecticut[3],Charles Dow a six ans lorsque son père agriculteur décède[4].La famille vit dans les collines de l'est du Connecticut, non loin deRhode Island.Dow ne reçoit pas beaucoup d'éducation ou de formation, mais réussit à trouver un emploi à l'âge de 21 ans au journalSpringfield Daily Republicandans leMassachusetts.Il y travaille de 1872 à 1875 comme journaliste municipal pourSamuel Bowles(en),qui apprend à ses reporters à écrire des articles concis et détaillés. Dow part ensuite pour Rhode Island et rejoint leProvidence Star,où il travaille pendant deux ans comme rédacteur de nuit. Il travaille également pour leProvidence Evening Press.En 1877, il rejoint l'équipe du célèbreProvidence Journal.Le rédacteur en chef George W. Danielson ne veut cependant pas embaucher le jeune homme de 26 ans, mais Dow n'accepte pas ce refus. Après avoir appris qu'il avait travaillé pour Bowles pendant trois ans, Danielson reconsidère sa décision et lui confie un travail de rédaction d'articles d'affaires.
Dow se spécialise dans les articles sur l'histoire régionale, dont certains sont publiés plus tard sous forme de brochures. Il fait revivre l'histoire dans ses écrits en expliquant le développement de diverses industries et leurs perspectives d'avenir. En 1877, il publie uneHistoire de la navigation à vapeur entreNew YorketProvidence.Trois ans plus tard, il publieNewport: The City by the Sea,un récit de la colonisation, de l'essor, du déclin et de la renaissance deNewporten tant que lieu de vacances d'été et emplacement d'une académie navale, d'une station de formation et d'une école militaire. Dow rend compte des investissements immobiliers de Newport, notant l'argent gagné et perdu au cours de l'histoire de la ville. Il écrit également des histoires sur l'éducation publique et le système pénitentiaire de l'État. Danielson est tellement impressionné par les recherches minutieuses de Dow qu'il lui demande d'accompagner un groupe de banquiers et de journalistes àLeadvilledans leColoradopour faire un reportage sur l'exploitation du minerai d'argent,les banquiers voulant de la publicité pour attirer des investisseurs dans les mines.
En 1879, Dow et plusieurs magnats,géologues,législateurs et investisseurs entreprennent un voyage en train de quatre jours pour atteindre le Colorado. Il apprend beaucoup de choses sur le monde des affaires au cours de ce voyage, tandis que les hommes fument des cigares, jouent aux cartes et échangent des histoires. Il interroge de nombreux financiers très prospères et comprend de quel type d'informations les investisseurs deWall Streetont besoin pour gagner de l'argent. Les hommes d'affaires semblent apprécier Dow et lui font confiance, sachant qu'il les citera avec exactitude et gardera leur confidentialité. Dow écrit neuf « Lettres de Leadville » basées sur ses expériences là-bas. Il décrit lesmontagnes Rocheuses,les sociétés minières, lesjeux de hasard,lessaloons,et les salles de danse de la ville en plein essor. Il écrit également sur le capitalisme brut et sur les informations qui stimulent les investissements, transformant les gens en millionnaires en un instant. Il décrit la disparition des propriétaires de mines individuels et des financiers qui souscrivent des actions dans de grands consortiums miniers. Dans sa dernière lettre, il prévient: « Les titres miniers ne sont pas destinés aux veuves et aux orphelins, aux ecclésiastiques de campagne ou aux personnes peu sociables. Mais pour un homme d'affaires, qui doit prendre des risques pour gagner de l'argent, qui n'achètera rien sans une recherche minutieuse et approfondie, et qui ne risquera pas plus qu'il ne peut perdre, il n'existe aucun autre investissement sur le marché actuel aussi tentant que les actions minières ».
Travail à Wall Street
[modifier|modifier le code]En 1880, Dow quitte Providence pour New York, réalisant que c'est le lieu idéal pour les articles commerciaux et financiers. À 29 ans, il trouve un emploi au Kiernan Wall Street Financial News Bureau, qui livre par messager des informations financières manuscrites aux banques et aux courtiers. LorsqueJohn J. Kiernan(en)lui demande de trouver un autre journaliste pour le Bureau, Dow inviteEdward Davis Jonesà travailler avec lui. Jones et Dow s'étaient rencontrés alors qu'ils travaillaient ensemble auProvidence Evening Press.Jones, qui a abandonné ses études à l'université Brown,peut analyser habilement et rapidement un rapport financier. Comme Dow, il s'engage à rendre compte de Wall Street sans parti pris. D'autres journalistes peuvent être soudoyés pour faire des articles favorables sur une entreprise afin de faire monter le cours des actions. Dow et Jones refusent ce genre de manipulation.
Les deux jeunes hommes pensent que Wall Street a besoin d'une autre agence d'information financière. En novembre 1882, ils créent leur propre agence, laDow Jones and Company,dont le siège social est situé au sous-sol d'un magasin de bonbons[5].Charles Bergstresserest le principal financier de la jeune entreprise, mais il choisit de ne pas s'impliquer dans sa gestion[6].La force de Bergstresser réside dans ses talents d'intervieweur. Jones fait un jour remarquer qu'il pourrait faire parler unIndien en bois(en)et lui faire dire la vérité[7].
En novembre 1883, la société commence à publier un résumé de deux pages de l'actualité financière du jour, intituléCustomers' Afternoon Letter[8],qui atteint rapidement un tirage de plus de 1 000 abonnés et est considéré comme une source d'information importante pour lesinvestisseurs.Il intègre l'indice boursier Dow Jones,comprenant neuf valeurs de chemins de fer, une ligne de bateaux à vapeur et laWestern Union.
Parallèlement à son travail dans l'édition, Dow s'associe également en 1885 avec la maison de courtageGoodbody(en),Glynn and Dow de la Bourse de New York, où il reste jusqu'à sa dissolution six ans plus tard. Son associé, Robert Goodbody, est un citoyen irlandais et donc à l'époque inéligible pour détenir un siège. En 1891, les deux hommes se séparent. Robert crée sa propre société appelée Robert Goodbody & Co, qui deviendra la cinquième plus grande société de courtage aux États-Unis, avant d'être rachetée parMerrill Lynchen 1971[9].
Naissance duWall Street Journal
[modifier|modifier le code]![](https://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/thumb/c/c4/The_Wall_Street_Journal_first_issue.jpg/220px-The_Wall_Street_Journal_first_issue.jpg)
En 1889, la société compte 50 employés. Les associés comprennent que le moment est venu de transformer leur résumé d'actualité de deux pages en un véritable journal. Le premier numéro duWall Street Journalparait le 8 juillet 1889. Il coûte deux cents par numéro ou cinq dollars pour un abonnement d'un an. Dow en est le rédacteur en chef et Jones s'occupe du travail de bureau. Le journal donne à ses lecteurs une déclaration de principe: « Son objectif est de donner de manière complète et juste les nouvelles quotidiennes concernant les fluctuations de prix desactions,desobligations,et de certaines catégories demarchandises.Il s'efforce constamment d'être un journal d'informations et non un journal d'opinions. » La devise du journal est « La vérité dans son bon usage[5]». Ses rédacteurs promettent de publier un journal qui ne peut pas être contrôlé par les annonceurs. Le journal a une ligne privée versBostonet des connexions télégraphiques versWashington,PhiladelphieetChicago.Il a également des correspondants dans plusieurs villes, dontLondres.
Dow met souvent en garde ses journalistes face à l'échange d'articles biaisés contre des conseils boursiers ou des actions gratuites. En croisade pour l'honnêteté dans les rapports financiers, Dow publie les noms des entreprises qui hésitent à donner des informations sur leurs profits et leurs pertes. Peu de temps après, le journal gagne en puissance et en respect auprès du public lecteur.Vermont C. Royster(en),un des rédacteurs en chef duWall Street Journal,déclare que Dow a toujours pensé que les informations commerciales ne sont pas « le domaine privé des courtiers et des magnats[10]».
En 1898, leWall Street Journalpublie sa première édition matinale. Le journal ne traite plus seulement de l'actualité financière mais également de la guerre, dont il rend compte sans rhétorique[11],contrairement à de nombreux autres journaux. Dow ajoute également une rubrique éditoriale intituléeReview and OutlooketAnswers to Inquirers,dans laquelle les lecteurs envoient des questions d'investissement auxquelles il faut répondre. Edward Jones prend sa retraite en 1899, mais Dow et Bergstresser continuent de travailler. Dow écrit toujours des éditoriaux, se concentrant désormais sur la place que le gouvernement occupe dans les affaires américaines. LeWall Street Journalétablit un précédent en matière de reportages lors de l'élection présidentielle américaine de 1900en soutenant un candidat politique, le président sortantWilliam McKinley.
Dow Jones Averages
[modifier|modifier le code]L'indice des cours boursiers est créé le 3 juillet 1884 par Charles Dow dans le cadre de laCustomer's Afternoon Letter.À sa création, il comprend 11 valeurs: 9 sociétés ferroviaires et 2 sociétés non ferroviaires,Pacific Mail Steamshipet Western Union Telegraph[12].Le 23 septembre 1889, l'indice 20 Active Stock est introduit. Il comprend 18 sociétés ferroviaires et 2 sociétés non ferroviaires[13].
Dans les années 1890, Dow voit que la récession touche à sa fin. En 1893, de nombreuses fusions ont lieu, ce qui donne naissance à de grandes entreprises. Ces sociétés cherchent des marchés pour leurs actions. Le marché extrêmement spéculatif signifie que les investisseurs ont besoin d'informations sur l'activité boursière. Dow saisit cette occasion pour créer leDow Jones Industrial Average(DJIA) en 1896. En suivant les cours de clôture des actions de douze sociétés, en additionnant leurs cours et en divisant par douze, Dow obtient sa moyenne dont la première de ce type apparait dans leWall Street Journalle 26 mai 1896. Aujourd'hui, le DJIA reste l'un des indices boursiers les plus anciens et les plus populaires au monde.
Le 25 octobre 1896, Dow remplace les 2 actions non ferroviaires de l'indice 20 Active Stock par 2 actions ferroviaires et l'indice devient le Dow Jones Railroad Average (DJRA) qui reste une moyenne ferroviaire de 20 actions jusqu'au 2 janvier 1970, date à laquelle la moyenne est changée enDow Jones Transportation Average(en)(DJTA): 9 actions ferroviaires sont remplacées par 9 actions de compagnies aériennes et de camionnage[13].
Théorie des mouvements du prix des actions
[modifier|modifier le code]En 1899, Dow commence à écrire une chronique éditoriale dans son journal afin d'informer le grand public jusqu'à sa mort en 1902. La chronique traite principalement des activités boursières et des questions économiques. C'est dans cette chronique qu'il présente souvent ses idées sur les mouvements du prix des actions, qui sont le fondement de ce qui sera appelé plus tard lathéorie de Dow[14].Malheureusement, ses écrits éditoriaux complets ne sont pas accessibles au grand public. Cependant, la plupart de ses écrits peuvent être trouvés dans les livres suivants:
- Samuel Armstrong Nelson,The ABC of stock speculation 'The A B C of Stock Speculation',1902
- George W. Bishop,Charles H. Dow and The Dow Theory,1960
- Laura Sether ed.,Dow Theory Unplugged: Charles Dow's Original Editorials & Their Relevance Today,2009
L'idée de base de Dow est que le cours des actions est affecté par divers facteurs qui interagissent en même temps, ce qui conduit à des modèles distincts de mouvement du cours des actions. La première étape consiste à établir à partir des données passées la relation entre ces modèles et chaque facteur important. Ensuite, en identifiant les principaux facteurs qui agissent actuellement, il est possible de prédire le mouvement futur probable du cours des actions. L'une des contributions les plus importantes à la pensée boursière est sa théorie des trois mouvements du marché[15].
Vie personnelle
[modifier|modifier le code]À l'âge de 30 ans, après avoir déménagé à New York l'année précédente pour accepter une offre d'emploi, Dow épouse sa femme Lucy, qui a une fille d'un précédent mariage. Le couple n'a pas d'enfants.
Mort
[modifier|modifier le code]En 1902, Dow commence à avoir des problèmes de santé et Bergstresser veut prendre sa retraite. Les deux vendent leurs parts de la société àClarence W. Barron(en),leur correspondant à Boston. Dow écrit son dernier éditorial en avril 1902. Environ huit mois plus tard, le 4 décembre 1902, il meurt à son domicile du 161 Lefferts Place àBrooklynà l'âge de 51 ans après une crise cardiaque. Il est enterré auNorth Burial GroundàProvidence[16].
Voir aussi
[modifier|modifier le code]Notes et références
[modifier|modifier le code]- (en)Cet article est partiellement ou en totalité issu de l’article de Wikipédia en anglais intitulé«Charles Dow»(voir la liste des auteurs).
- John Crudele, «The Dow Is Watched More Than It Is Heeded»,The New York Times,(lire en ligne)
- (en)CharlesDow,Dow Theory Unplugged: Charles Dow's Original Editorials & Their Relevance Today,Traders Press,,391p.(ISBN978-1-934354-09-4,lire en ligne)
- «Charles Henry Dow | Founder of Wall Street Journal, Dow Theory, Market Analysis | Britannica», surbritannica
- «Charles Henry Dow | Encyclopedia», surencyclopedia
- «It All Began in the Basement of a Candy Store»,The Wall Street Journal,(lire en ligne)
- Charles B.Carlson,Winning with the Dow's Losers: Beat the Market with Underdog Stocks,HarperCollins,(ISBN9780060576578,lire en ligne
),26
- LloydWendt,The Wall Street Journal: The Story of Dow Jones & the Nation's Business Newspaper,Rand McNally,(ISBN9780528811166,lire en ligne
),130
- James K. Glassman, «World of Investing: A fresh focus on an old index»,The New York Times,(lire en ligne)
- «Our Heritage», surgoodbody.ie(consulté le)
- A. J. Monte et Rick Swope,Take Charge of Your Money Now!: Essential Strategies for Winning in Any Financial Climate,Ballantine Books,(ISBN978-0-3455-1733-3)
- « Dow a demandé à ses journalistes de rester impartiaux » -MotFool
- «Dow Jones Averages | Dow Jones Transportation Average | Overview»[archive du],
- Bryan Taylor, Chief Economist, Global FinancialData,«The Dow Jones Transport Average», surGlobal Financial Data,
- George W. Bishop,Charles H. Dow and The Dow Theory,1960 p.88-89
- George W. Bishop,Charles H. Dow and The Dow Theory,1960 p.105
- LisaRogak,Stones and Bones of New England: A Guide to Unusual, Historic, and Otherwise Notable Cemeteries,Globe Pequot,(ISBN9780762730001,lire en ligne),p.159
External links
[modifier|modifier le code]- Dow Jones History
- Dow Jones Indexes home page
- Dow Jones Averages historical, research and trivia page
- American National Biography
- The Motley Fool