Merton Miller

Premio Nobel per l'economia1990

Merton Howard Miller(Boston,16 maggio1923–Chicago,3 giugno2000) è stato uneconomistastatunitense.

Nel1990ha vinto ilpremio Nobel per l'economia(insieme aHarry MarkowitzeWilliam Sharpe).

Biografia

Nacque aBoston, Massachusetts.Durante laSeconda guerra mondialelavorò come economista nella divisione di ricerca tributaria delDipartimento del Tesoro,e nel1952ricevette la laurea in economia allaJohns Hopkins University.Il suo primo appuntamento accademico, dopo aver conseguito ildottorato,fu il "Visiting Assistant Lecturer" allaLondon School of Economics.

Nel1958,alCarnegie Institute of Technology(oraCarnegie-Mellon University) la cuiGraduate School of Industrial Administration(oraTepper School of Business) era la prima e più influentebusiness schoolorientata alla ricerca degli Stati Uniti, ha collaborato con il suo collegaFranco Modiglianialla redazione di unpapersu “Il costo del capitale, finanza aziendale e la teoria degli investimenti" (“The Cost of Capital, Corporate Finance and the Theory of Investment”). Questopapersollevò un'obiezione fondamentale alla visione tradizionale dellafinanza aziendale,secondo la quale un'azienda può ridurre il propriocosto del capitaletrovando il giusto rapporto tra debito e capitale proprio (debt-to-equity ratio). Secondo ilTeorema di Modigliani-Miller,d'altra parte, il giusto rapporto non esiste, e quindi i manager aziendali dovrebbero cercare di minimizzare le passività fiscali e massimizzare l'utile netto aziendale, lasciando ildebt-equity ratioscendere fino al livello che ritengono congruo.

La via mediante la quale arrivarono a tale conclusione, faceva uso della teoria dell'assenza diarbitraggi,cioè la premessa che qualunque stato delle cose che permetta a chi opera sugli strumenti di mercato di creare una "macchina da soldi senza rischi", è destinato a scomparire quasi immediatamente. Impostarono il percorso che diede vita, negli anni seguenti, a molti dibattiti basati su tale premessa.

Opere

• The Cost of Capital, Corporation Finance, and the Theory of Investment,con Franco Modigliani, inAmerican Economic Review,n. 48 (June), pp. 261–297, 1958.
• Corporate Income Taxes and the Cost of Capital,con Franco Modigliani, inAmerican Economic Review,n. 53 (June), pp. 433–443, 1963.
• Mathematical models for financial management,con Daniel Orr, Chicago, Graduate School of Business, University of Chicago, 1966.
• A model of the demand for money by firms,con Daniel Orr, Chicago, Center for Mathematical Studies in Business and Economics, University of Chicago, 1966.
• The theory of finance,con Eugene F. Fama, New York, Holt, Rinehart and Winston, 1972.
• Macroeconomics: a neoclassical introduction,con Charles W. Upton, Homewood, Ill., R.D. Irwin, 1974.
• Behavioral rationality in finance: the case of dividends,Chicago, Graduate School of Business, University of Chicago, 1985.
• Financial innovation: the last twenty years and the next,Chicago, Graduate School of Business, University of Chicago, 1986.
• Financial innovations and market volatility,Cambridge, Mass., 1991.
• Merton Miller on derivatives,New York, John Wiley & Sons, 1997.

Voci correlate

• Leva finanziaria
• Struttura del capitale
• Teorema di Modigliani-Miller

Collegamenti esterni

• Miller, Merton,suTreccani.it – Enciclopedie on line,Istituto dell'Enciclopedia Italiana.
• Miller, Merton Howard,susapere.it,De Agostini.
• (EN)Merton H. Miller,suEnciclopedia Britannica,Encyclopædia Britannica, Inc.
• (EN)Merton Miller,sunobelprize.org.
• (EN)Merton Miller,suMathematics Genealogy Project,North Dakota State University.
• (EN)Opere di Merton Miller,suOpen Library,Internet Archive.
• (EN)Merton H. Millerla voce inThe Concise Encyclopedia of Economics,sito "Library of Economics and Liberty".URL visitato il 6/10/2012