Rischio di credito

Ilrischio di credito(orischio di insolvenza) è ilrischioche nell'ambito di un'operazione creditizia ildebitorenon assolvaanche solo in parteai suoiobblighidi rimborso delcapitalee/o al pagamento degliinteressial suocreditore.

Il nuovo accordo di Basilea

Il rischio di credito insieme alrischio di mercatoe alrischio operativoè diventato di grande attualità in seguito agliaccordi di Basilea,accordi internazionali tra i governatori dellebanche centralidei dieci paesi più sviluppati del mondo, il cosiddettoG10.Il rischio di credito dei clienti, secondo tali accordi, deve essere calcolato dallebancheper garantire la stabilità e la solidità del sistema bancario.

IlNuovo Accordo di Basilea(Basilea II) fornisce in materia delle linee guida a cui gli istituti di credito devono attenersi. Innanzitutto, Basilea II definisce che ilcredit riskcomprende due variabili:

• ilrisk ofdefault,misurato dallaProbabilità di default(PD), si riferisce al rischio di insolvenza di un certo cliente dell'istituzione finanziaria;
• ilrisk of recovery,misurato dallaLoss Given Default(LGD), si riferisce alla severità della perdita in caso di default.
• l'esposizione a rischiodato dallaExposure at Default(EaD), si riferisce alla somma esposta al default

Inoltre la perdita inattesa (utile ai fini del calcolo del capitale economico) si ricava come differenza tra la perdita inattesa e la perdita su crediti.

Ilweight of riskè il "peso" del rischio di credito, sul quale l'istituzione dovrà ponderare gli asset. Esso è funzione delle variabili PD e LGD, ed è calcolato assegnando ad ogni cliente un coefficiente di rischio, computato secondo uno dei tre metodi seguenti:

• standard approach(approccio standard) in linea con Basilea I (1988); l'unica variazione riguarda la ponderazione in funzione delratingesterno (assegnato da agenzie di rating) che va da 20 per i rating migliori fino a 150 per quelli peggiori)
• internal rating based approach o IRB (approccio interno di calcolo del rischio), fondato sul calcolo di rating interni (assegnati da una funzione aziendale della banca secondo dati e metodologie interne). A seconda della complessità delle procedure di calcolo dei rating si distinguono due metodi IRB:
  • IRB foundation approach(metodo IRB base);
  • IRB advanced approach(metodo IRB avanzato).

Alla fine del processo di misurazione del rischio di credito, si procede ad associare ilweight of riska un determinatorating,secondo una tabella di corrispondenze: ad es. un rischio dello 0% corrisponde a un rating di AAA, del 100% fino a BBB-, del 150% sotto BBB- ecc.

L'obiettivo è determinare il credito ponderato al rischio (risk-weighted asset) ossia a quanto ammonta il rischio al quale l'istituto di credito è esposto e che deve essere coperto cautelativamente. Tecnicamente il rischio determina l'assorbimento delpatrimonio di vigilanza(regulatory capital).

Ai fini della valutazione del merito di credito di una azienda vengono valutate una notevole quantità di informazioni riguardo:bilanci,organizzazione aziendale,budgetepiano industriale,sconfinamentiinc/c,insoluti, ritardi nei pagamenti dellerate,ecc.

Il modello strutturale di Robert Merton

I modelli strutturali sono così denominati in quanto si propongono di determinare il rischio di credito di una azienda in base alla sua struttura economica e finanziaria. Il modello più famoso è diMerton,cosiddettoasset value model.Esso fu proposto da Black e Scholes (1973) in uno studio seminariale sull'option pricing e fu in seguito specificato e meglio argomentato in un articolo di Merton (1974). Un primo embrione della teoria era già in Merton (1970), egli fu l'ispiratore dello stesso articolo diBlackeScholescon i quali collaborava da tempo: per tali motivi la paternità del modello è attribuita interamente a Merton. Una versione molto conosciuta è quella commercializzata da KMV-Moodys.

Il modello prende in considerazione una società che si finanzia mediante un unico debito e un unico capitale in forma di azioni. Il debito è del tipo zero-coupon bond con scadenza t = t* e rimborso di capitale b. L'azionista, per ipotesi, non riceve dividendi.

Un processo non osservabile V descrive il valore dell'azienda dal tempo 0 per ogni t.

Bibliografia

• Black, Fischer and Myron S. Scholes.The pricing of options and corporate liabilities,Journal of Political Economy, 81, (1973) 637-654.
• Merton, Robert C. (1970).A dynamic general equilibrium model of the asset market and its application to the pricing of the capital structure of the firm,unpublished manuscript. Available in Merton (1990).
• Merton, Robert C. (1974).On the pricing of corporate debt: the risk structure of interest rates,Journal of Finance, 29, 449-470. Available in Merton (1990).
• Arnaud de Servigny e Olivier Renault,The Standard & Poor's Guide to Measuring and Managing Credit Risk,McGraw-Hill, 2004,ISBN978-0-07-141755-6.
• Darrell Duffie e Kenneth J. Singleton,Credit Risk: Pricing, Measurement, and Management,Princeton University Press, 2003,ISBN978-0-691-09046-7.
• (EN) Giuseppe Orlando, Michele Bufalo e Henry Penikas,Modern Financial Engineering,inTopics in Systems Engineering,2022-02,DOI:10.1142/12725.URL consultato il 19 dicembre 2022.

Voci correlate

• Rischio
• Risk management

Collegamenti esterni

Legge5 ottobre 2010, n. 176,in materia di "Rating del credito"

Controllo di autorità	GND(DE)4114309-7