Swap

Nota:Se procura pela técnica de gerência de memória, vejaSwapping.

Emfinanças,swap(emportuguês,'permuta') é uma operação em que há troca de posições quanto aoriscoe àrentabilidade,entreinvestidores.O contrato de troca pode ter como objetomoedas,commoditiesouativos financeiros.

Swapé um contratoderivativo.Pode ser usado para proteção (hedgeou seguro) ou comoinvestimentoespeculativo.Nesse tipo de contrato, os investidores se comprometem a pagar a oscilação de uma taxa ou do valor de umativo.Por exemplo, no caso do contratocambial,considera-se a variação na cotação dodólar americano.Quando um investidor realiza a chamadaswapcambial reversa, por exemplo (isto é, trocaCDI,emreais,pela variação cambial emdólares), ele também pode ter um ganho adicional, referente à taxa do cupom cambial: oContrato Futuro de Cupom Cambialé um instrumento de proteção do investidor contra diferenças entre a variação dataxa de juro(em dólar) esperada e a realizada no período do investimento, e tem como referência o prêmio pago ao investidor, em moeda americana, que assume o risco de investimento em moeda brasileira.

Tipos

Asswapsmais comuns no mercadobrasileirosão:

• swapde taxa de juros: troca dataxa de jurosprefixados por juros pós-fixados (conforme a variação dosCDIs,por exemplo, que é umativo financeirocorrigido pela taxa diária de juros) ou o inverso, para quem quer evitar o risco de uma futura alta nos juros.

• swapcambial: troca de taxa devariação cambial(variação do preço dodólar americano) por taxa de juros pós-fixados. Também conhecida comohedge(cobertura de risco) cambial, aswapcambial é uma operação decâmbioem que há simultaneamente a compra e a venda demoedas.Os valores iniciais, ou seja, o tamanho do contrato, os indicadores e a data de vencimento são livremente pactuados entre as partes.

Motivação

Para entender a necessidade de um contrato deswap,cite-se por exemplo:

1. a empresa A é uma exportadora, que temreceitasemdólaresedívidasem moeda local, corrigidas porjurospós-fixados. Exemplos da empresa A podem ser produtores do ramo de aviões na França, que produzem localmente a partir do Euro e recebem em dólar. Esta empresa quer trocar o "risco de juros pós-fixados" pelo "risco cambial" (relativo à variação do dólar), ou seja, seu objetivo nocontratodeswapé de proteção contra riscos referentes à variação da taxa de juros;
2. a empresa B é umavarejista^{(português brasileiro)}ouretalhista^{(português europeu)}nacional importadora, cujas dívidas são atreladas ao dólar e cujas receitas - em moeda local - são aplicadas no mercado e remuneradas a uma taxa de juros pós-fixada. Esta empresa quer justamente o oposto: trocar seu risco cambial pelo risco referente à variação da taxa de juros.

As duas empresas podem, então, fazer um contrato deswap,com intermediação de umainstituição financeira,para fazer a troca.

É possível também que o contrato deswapenvolva apenas uma empresa e um banco. No caso da empresa exportadora, o banco assumiria o risco em dólar e, em troca, o exportador teria os juros do DI, por exemplo.

Outra operação muito comum é a de quem tem uma dívida pós-fixada e quer evitar o risco de uma alta nos juros. Nessa situação o devedor procura um banco, que aceita a troca da taxa pós-fixada por uma taxa prefixada e assume o risco, mas também cobrará uma taxa de juros um pouco mais alta do que a de mercado para neutralizar o risco que está correndo.

No Brasil

Após acertados os termos do negócio, o contrato deverá ser registrado naCETIPou naB3,conforme o caso. Na CETIP, os contratos são feitos sem garantia. Já a BM&F oferece a alternativa dos contratos terem garantias, que podem ser depositadas na própria Bolsa pelos envolvidos na operação. De acordo com a regulamentação doBanco Central,podem ser usados como índices nesses contratos, taxas de juros, índices de preços, taxas de câmbio eouro.Os mais utilizados são o DI, o dólar comercial e flutuante,IGP-M,IGP-DI,ouro, taxa de juros prefixada,taxa SELIC,TR,TBFeTJLP.

No leilão de contratos deswapcambial reverso, as instituições financeiras que compram esses contratos recebem uma taxa de juros. OBanco Central,que vende os papéis, ganha a variação cambial do período de validade dos contratos.

Quando intermediados por instituições financeiras, os contratos deswapestão sujeitos à incidência deIOFeIR,conforme tabelas fornecidas pelaReceita Federal.De um modo geral, a alíquota do IOF é decrescente, em função do prazo de permanência do contrato.

Ver também

• Default (finanças)
• Letra de câmbio
• CDB
• Renda fixa
• C-Bond
• Long & Short

Ligações externas

• Swap cambial (bcb.gov.br)