升贴水，黑色破局之本？
升贴水一直是研究黑色基本面、产业的重要参考指标，那么当下的升贴水是什么格局，又如何作用整个黑色呢？这么说吧，14-15年整个黑色处于一个Contango结构，16年供给侧后黑色整体基本都是处于一个大Back的结构，而从21年后黑色螺纹时不时出现升水的状态矿焦则维持Back，简单来说如果非要给一个大的框架，那么我认为Back结构容易出现牛市行情，而Contango结构更容易酝酿熊市，这是从大周期的维度去判定，但不会影响波段和阶段的多空，这个大家必须搞清楚！具体分品种来看，螺纹的升贴水根据我的统计处于一个-1000-+100的区间，最近几年由于期现套的深度介入，基本框定在一个-200-+100的区间，那么如果你做套利和基差交易，根据这个区间两头，在近月交割的时候操作还是比较有用的！其次铁矿石，升贴水区间处于一个-150-0的区间，平水沽空，在100贴水的时候不断移仓换月做多，会是比较好的选择！而双焦这个升贴水，个人认为在整个黑色系里面作为投机层面意义最小，因为它随时可以切换升水或者贴水，且现在又是大合约仓单流动性成疑，所以交易双焦更多基于一个宏观和铁水的判定，会更稳妥一些！最后回到黑色当下，目前的结构性升水确实偏空，但是偏空不代表无脑做空或者一空到底，过程中还是有节奏的，以现在的升贴水进入交割月的话，铁矿会强于螺焦，而在7月中正式换月之前，整体的波动则更依托于估值和宏观预期！具体操作同步老胡黑金会更新，欢迎持续关注更多干货分享！