中国银行北京市分行外汇交易员 王硕琦

市场摘要

昨日美元指数先涨后跌，美盘时段公布美国二季度GDP初值不及预期，美元指数掉头下行，最终收报106.351；非美货币涨跌不一，英镑兑美元收报在1.2180，涨幅0.2%；欧元兑美元收报在1.0197，跌幅0.04%；商品货币方面，美元兑加元收报在1.2807，跌幅0.14%，澳元兑美元收在0.6989，跌幅0.04%；避险货币方面，美元兑日元收报在134.27，下跌1.7%。

美元指数

美元指数在7月中旬触及20年以来的新高之后有所回落，并维持在106到107区间震荡，主要是由于近两周公布的经济数据表现不及预期，其中 PMI数据的回落最为显著，服务业PMI和综合PMI都低于荣枯线水平，显示出美国在激进加息政策下面临的经济活动放缓压力，市场对于美国经济出现衰退的担忧加剧，对于美联储加码加息的押注削弱，同时债市投资者加码衰退交易，中长期美债收益率近期都有所下降，2年期和10年期美债收益率倒挂水平达到20bp，受此影响，美指一直难以形成有效突破。昨日凌晨美联储公布利率政策决议，宣布加息75个基点，面对顽固的高通胀水平，美联储延续了近三十年来最激进的加息势头。由于本次加息并没有超出市场预期，美元指数也没有获得提振，在议息会议后跌破107的位置，维持震荡整理。市场更为关注美联储对于经济形势的描述，从而判断未来的加息节奏。鲍威尔在听证会上表示近期美国支出和生产指标已经减弱，并表明是否延续大幅加息将取决于经济数据，目前利率已经达到中性，美联储在利率政策路径方面将不再提供清晰的前瞻指引，保留了政策的灵活性。随着通胀削弱居民的支出能力以及加息推高社会借贷成本，继续维持激进加息将会使美国经济陷入衰退的可能性越来越大，个人认为，美联储将会在控制通胀和避免衰退之间探求平衡，年内延续加息，但节奏趋于放缓。对于美元指数的后市，个人判断将会在加息预期和衰退预期的共同作用下维持缓慢震荡上行，直到通胀确定得到控制开始走弱，同时基本面较其他主要国家优势减弱，美指的上行趋势才可能被打破。

欧元

欧元自本月中旬跌破平价之后受加息预期的支撑展开反弹，上周欧洲央行宣布加息50个基点，超出市场预期，欧元兑美元短线最高触及1.0278后，一直在1.02附近波动。展望后市，个人认为欧元仍然面临多重压力，一方面是俄乌局势仍然在强化欧元区面临的能源供应短缺问题，加重了市场对欧洲经济陷入衰退的担忧，另一方面是欧洲央行面临着比美联储更艰难的环境，个人认为后续加息节奏趋向温和。欧洲央行既希望通过加息抑制通胀，又担心加息导致南欧一些国家债务压力加大，同时更担心加息会进一步加剧经济衰退的风险。在通胀压力、债务危机、衰退风险三重因素的作用下，预计欧洲央行加息的空间也相对有限，很难实施鹰派加息，此外，欧洲面临的高通胀很大程度上来自供给冲击，紧缩货币政策效果可能相对有限。因此，与美联储激进加息相比，温和加息的节奏给欧元带来的支撑有限，因此对于欧元的后市，个人认为并不乐观。从图形上来看，目前日线已回至布林带中轨附近，上行动能减弱，MACD红色动能柱收缩，初步支撑位于1.0150，阻力位于1.0230。

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