Tịnh cấu

Quan vu dữ “Tịnh cấu”Tiêu đề tương cận hoặc tương đồng đích điều mục hiệt, thỉnh kiến “Hợp tịnh”.

Tịnh cấu,Ý tứcHợp tịnh dữ thu cấu( Mergers and acquisitions, súc tảM&A), thịSách lược quản lý,Xí nghiệp tài vụ cậpQuản lýĐích thuật ngữ, chỉ bất sử dụng sang kiếnTử công tưHoặc giảHợp tư công tưĐích phương thức, thông quáCấu mãi,Thụ mại, sách phân dĩ cập hợp tịnh bất đồng công tư hoặc giả loại tự đích thật thể, dĩ bang trợ xí nghiệp tại kỳ lĩnh vực, hành nghiệp hoặc giả sản địa đẳng phương diện khoái tốc thành trường. Thật tế thao tác trung, “Hợp tịnh” dĩ cập “Thu cấu” chi gian đích khu biệt việt lai việt tiểu. Hội kế thượng ôQuốc tế tài vụ báo đạo chuẩn tắcĐệ tam hào công báo - xí nghiệp hợp tịnh, đối ô xí nghiệp tịnh cấu tố xuất định nghĩa. Xí nghiệp hợp tịnh vi thu cấu giả đối nhất cá hoặc đa cá xí nghiệp thủ đắc khống chế chi giao dịch hoặc kỳ tha sự hạng. Giá ta giao dịch hữu thời xưng vi chân thật hợp tịnh hoặc đối đẳng hợp tịnh, giá ta danh từ diệc vi quốc tế tài vụ báo đạo chuẩn tắc trung sở xưng xí nghiệp hợp tịnh chi phạm vi nội.

Mục đích

Tịnh cấu hoạt động đích chủ yếu lý tính nhân tố thị cải thiện công tư đích tài vụ biểu hiện, kỳ chủ yếu động cơ bao quát:

• Quy mô kinh tế:Hợp tịnh hậu đích công tư thông thường năng tạ do giảm thiếu công năng trọng phục đích bộ môn, hoặc điều chỉnh doanh vận phương thức lai hàng đê công tư đích cố định thành bổn chi xuất, dĩ đề cao lợi nhuận.
• Phạm vi kinh tế: Chủ yếu chỉ nhu cầu đoan hiệu suất đích cải biến, bỉ như tăng gia hoặc giảm thiếu bất đồng sản phẩm đích doanh tiêu hòa cừ đạo đích phạm vi.
• Tăng giaDoanh nghiệp ngạchHoặcThị tràng chiêm hữu suất:Giả thiết mãi gia hội hợp tịnh nhất cá chủ yếu đích cạnh tranh đối thủ, dĩ tăng gia kỳ thị tràng chiêm hữu suất hòa định giới quyền.
• Giao xoa tiêu thụ:Bỉ như nhất gia ngân hành cấu mãi liễu nhất gia khoán thương, na ma ngân hành năng thông quá khoán thương đích quản đạo tiêu thụ kỳ sản phẩm, tịnh thả khoán thương năng vi ngân hành khách hộ thiết lập cổ phiếu trướng hộ. Lánh ngoại bỉ như nhất gia chế tạo thương thông quá tịnh cấu chi hậu khứ tiêu thụ kỳ hỗ bổ phẩm.
• Hiệp đồng hiệu ứng:Bỉ như tăng gia quản lý đích chuyên nghiệp tính, tăng gia đính đan lượng dĩ nã đáo canh đa phê phát chiết khấu đẳng.
• Thuế thu: Nhất gia doanh lợi đích công tư khả thông quá cấu mãi nhất gia khuy tổn đích xí nghiệp, dĩ lợi dụng kỳ khuy tổn lai hoạch đắc giảm thuế đích ưu thế. Nhiên hậu tại mỹ quốc dĩ cập kỳ tha nhất ta quốc gia, hữu quy định lai hạn chế doanh lợi đích công tư thông quá giá chủng phương thức lai tị thuế.
• Đa dạng hóa: Thông quá đa dạng hóa đích phương thức lai bình hoạt công tư đích nghiệp tích, trường kỳ sử đắc công tư cổ giới biến đắc bình hoạt. Cấp dư bảo thủ đầu tư giả dĩ đầu tư tín tâm. Đãn thị giá chủng động cơ tịnh bất nhất định cấp cổ đông sang tạo giới trị.
• Tư nguyên chuyển di: Thông quá tư nguyên tại công tư gian đích phân phối (Barney, 1991) dĩ cập thu cấu công tư hòa mục tiêu công tư chi gian tư nguyên đích chuyển di, lai khắc phục tín tức bất đối xưng hòa kết hợp hi khuyết tư nguyên lai sang tạo giới trị.
• Túng hướng chỉnh hợp: Canh khẩn mật đích cung ứng liên đích thùy trực chỉnh hợp, sử đắc sản phẩm tại sinh sản dữ tiêu thụ thượng canh cụ cạnh tranh lực, năng cú sử sản phẩm dĩ canh đê đích thị giới tiến hành tiêu thụ, tiến nhi tăng gia thị chiêm suất dữ lợi nhuận.
• Chiêu sính: Nhất ta xí nghiệp thông quá tịnh cấu lai tác vi chiêu sính đích nhất chủng phương thức, đặc biệt thị đương mục tiêu công tư thị nhất gia tiểu đích tư nhân xí nghiệp, hoặc giả chính xử ô sang nghiệp giai đoạn. Thu cấu công tư thông quá tịnh cấu mục tiêu công tư đích viên công dĩ hoạch đắc kỳ tư sản hòa khách hộ tư nguyên. 
• Tập trung hạ đan: Lưỡng cá bất đồng thải cấu tổ chức tiến hành tương đồng đích thải cấu thời, tập trung hạ đan dĩ đề cao nghị giới năng lực, tạ dĩ thủ đắc canh đê thành bổn đích nguyên vật liêu.

Hợp tịnh dữ thu cấu đích khu biệt

Tẫn quản kinh thường bị giao thế sử dụng, hợp tịnh hòa thu cấu lược hữu khu biệt. Đương nhất cá công tư thu cấu liễu lánh nhất cá công tư tịnh dĩ tân nghiệp chủ tự xưng, giá hạng cấu mãi bị xưng vi thu cấu. Tòng pháp luật thượng lai thuyết, mục tiêu đích công tư bất tái tồn tại, mãi gia dĩ kinh “Thôn thực” liễu mại gia đích sinh ý, nhi mãi gia đích cổ phiếu nhưng cựu tại chính thường giao dịch. Nhiên nhi nghiêm cách lai thuyết, hợp tịnh thị lưỡng cá công tư nhất khởi đồng ý hợp thành nhất cá công tư, ủng hữu quyền hòa kinh doanh quyền đô hợp nhị vi nhất. Giá dạng đích hành vi khả dĩ canh chuẩn xác địa bị xưng tố “Bình đẳng kiêm tịnh”. Thông thường giá lưỡng gia công tư quy mô tương đương. Lưỡng gia đích cổ phiếu đô hạ thị, thủ nhi đại chi đích thị tân công tư đích cổ phiếu phát hành. Bỉ như tại 1999 niên cách lan tố uy khang ( Glaxo Wellcome ) hòa sử khắc tất thành ( SmithKline Beecham ) công tư đích hợp tịnh trung, lưỡng gia công tư đô bất phục tồn tại, thủ nhi đại chi đích thị tân công tưCách lan tố sử khắc.

Bình đẳng kiêm tịnh sự thật thượng tịnh bất thường phát sinh. Nhi thị bị thu cấu đích công tư hội tại thu cấu điều khoản trung yếu cầu đối ngoại xưng vi bình đẳng kiêm tịnh, tức sử tha thị nhất thứ thật chất thượng đích thu cấu. Nhân vi bị thu cấu thông thường bị nhận vi hội đái lai phụ diện ảnh hưởng, sở dĩ bả tha xưng vi kiêm tịnh.

Thu cấu phương pháp

• Ủy thác thư tranh đoạt chiến ( Proxy fight )
• Tịnh cấu
• Giang can thu cấu
• Phân sách ( Divestiture / spin-off )

Hội kế xử lý

Quốc tế hội kế chuẩn tắc lý sự hộiDữMỹ quốc tài vụ hội kế chuẩn tắc ủy viên hộiNhất trí quyết định xí nghiệp hợp tịnh chi hội kế xử lý cận năng thải dụng thu cấu pháp (acquisition method). Thu cấu pháp vi tạ do dĩ công duẫn giới trị nhận liệt sở hữu thủ đắc chi tư sản cập phụ trái, ô tài vụ báo biểu trung hàm cái thị tràng đối ô tư sản cập phụ trái vị lai dự kỳ chi hiện kim lưu lượng tư tấn, tiện dĩ tăng gia tài vụ báo biểu chi du quan tính. Thu cấu pháp ứng nhận liệt ô thu cấu nhật thủ đắc chi khả biện nhận tịnh tư sản ( tư sản cập phụ trái ) chi công duẫn giới trị cập phi khống chế quyền ích.Duy phi khống chế quyền ích chúc hiện thời quyền ích, thả trì hữu giả hữu quyền ô thanh toán thời án bỉ lệ phân ngạch hưởng hữu giả, ứng án công duẫn giới trị hoặc trì hữu giả hưởng hữu bỉ lệ phân ngạch nhận liệt.

Xí nghiệp phó xuất di chuyển đối giới dĩ hợp tịnh tha công tư chi khả biện nhận tịnh tư sản, di chuyển đối giới chi hình thức thông thường vi hiện kim hoặc xí nghiệp phát hành cổ phân. Di chuyển đối giới đại ô bị thu cấu giả tịnh tư sản công duẫn giới trị vi thương dự, phản chi tắc vi liêm giới cấu mãi lợi ích.

Thu cấu tương quan thành bổn

Xí nghiệp vi hoàn thành thu cấu nhu chi phó trọng giới phí dụng ( đầu tư ngân hành ), cố vấn phí dụng ( ti tuân công tư ), luật sư sự vụ sở ti tuân phí dụng, hội kế sư sự vụ sở thẩm kế cập bình giới phí dụng, chuyên gia chi ti tuân phí dụng ( lệ như đặc định cơ khí thiết bị chi giới trị cập công năng ti tuân ) dĩ cập chứng khoán phát hành phí dụng ( chứng khoán thừa tiêu thương ). Thu cấu tương quan chi thành bổn vi thu cấu giả chi độc lập giao dịch, dữ bị thu cấu công tư chi công duẫn giới trị vô quan, nhân thử thu cấu tương quan thành bổn tịnh bất bao hàm ô thu cấu giả chi di chuyển đối giới trung.Căn cưQuốc tế tài vụ báo đạo chuẩn tắcĐệ tam hào xí nghiệp hợp tịnh, thu cấu tương quan thành bổn ứng nhận liệt vi phí dụng. Thu cấu thành bổn trung chi chứng khoán phát hành thành bổn, ứng tác vi phát hành chứng khoán ( cổ phân ) tư bổn công tích chi giảm thiếu. Công tư trái phát hành thành bổn tắc tác vi công tư trái chi chiết giới.

Biên chế hợp tịnh công tác để cảo

Tử công tư chi khả biện nhận tịnh tư sản công duẫn giới trị cập trướng diện kim ngạch gian tồn tại chi soa ngạch, ứng y cư kỳ công duẫn giới trị cao cổ hoặc đê cổ chi tư sản hoặc phụ trái tính chất, dĩ tiêu hóa thành bổn ( tồn hóa ) chiết cựu ( cố định tư sản ) hoặc lợi tức phí dụng ( ứng phó phiếu cư ) chi tăng gia hoặc giảm thiếu, phản ứng ô hợp tịnh tổng hợp tổn ích biểu.Tử công tư chi khả biện nhận tịnh tư sản công duẫn giới trị cập trướng diện kim ngạch gian tồn tại chi soa ngạch, tương thành vi mẫu công tư đầu tư thu ích cập hợp tịnh công tác để cảo thượng chi điều chỉnh hạng mục. Ô thu cấu nhật, hợp tịnh tư sản phụ trái biểu thượng chi tư sản cập phụ trái vi: Thu cấu nhật mẫu công tư tịnh tư sản trướng diện kim ngạch, tử công tư tịnh tư sản thu cấu nhật chi trướng diện kim ngạch ( bao hàm vị nhập trướng chi khả biện nhận tư sản hòa phụ trái cập bất khả biện nhận chi thương dự ) cập thu cấu nhật tử công tư tịnh tư sản chi cao đê cổ sổ chi hòa.

Thu cấu đích hình thức

• “Thiện ý thu cấu” ( friendly takeover ) kinh mục tiêu công tưĐổng sự hộiĐồng ý nhi trực tiếp thu cấu cai công tư, kỳ thời thường phát sinh. Cổ đông hội thu đáo hiện kim hoặc ( canh thường kiến ) nhất cá dĩ kinh đồng ý sổ mục đích thu cấu công tư cổ phân.
• “Ác ý thu cấu” ( hostile takeover ), hựu xưng “Địch ý tịnh cấu”, “Cường chế thu cấu”, chỉ thu cấu công tư tại vị kinh mục tiêu công tư đổng sự hội duẫn hứa, bất quản đối phương thị phủ đồng ý đích tình huống hạ, sở tiến hành đích thu cấu hoạt động. Đương sự song phương thải dụng các chủng công phòng sách lược hoàn thành thu cấu hành vi, tịnh hi vọng thủ đắc khống chế tính cổ quyền, thành vi đại cổ đông. Đương trung, song phương cường liệt đích đối kháng tính thị kỳ cơ bổn đặc điểm. Trừ phi mục tiêu công tư đích cổ phiếu lưu thông lượng cao khả dĩ dung dịch tại thị tràng thượng hấp nạp, phủ tắc thu cấu khốn nan. Ác ý thu cấu khả năng dẫn trí đột tập thu cấu.
• “Phản thu cấu” hữu dĩ hạ hàm ý:
  • Tiểu công tư thu cấu đại công tư, tục xưng “Xà thôn tượng”.
  • Tư nhân công tư thu cấuThượng thị công tư.
  • Tá xác thượng thị,Thị tư nhân công tư nhiễu quá đại bộ phân chứng khoán giam quản cơ cấu đích điều lệ nhi tiến hành thượng thị đích phương pháp, đương trung nhất gia tư nhân công tư thu cấu nhất gia vận tác trung đích không xác công khai thượng thị công tư, nhi cai tư nhân công tư quản lý tằng chi hậu khống chế công khai thượng thị công tư.

Trứ danh đích thu cấu hành động

Tịnh cấu thành công

• 1972 niên,Trí địa công tưThành công thu cấuNgưu nãi công tưCổ quyền, tịnh nhân thử hoạch thủ ngưu nãi công tư ôHương cảngBạc phù lâmĐích thổ địa trọng tân phát triển, tịnh trọng kiến thành vi kim nhật đíchTrí phú hoa viên.
• 1995 niên, tại tịnh cấu đàm phán vị quả đích tình hình hạ,IBMDĩ 35 ức mỹ kim cường chế thu cấuLotus công tư.
• 2002 niên,Huệ phổKế hoa thu cấuKhang bách,Tại huệ phổ sang bạn nhân gia tộc đại lực phản đối đích tình hình hạ, nhưng do thời nhậm huệ phổ chấp hành trường đíchTạp lị · phí áo lệ naCường lực chủ đạo hạ hoàn thành thu cấu.
• 2009 niên,Đài loanĐíchTrung hoa khai phát kim dung khống cổ công tưDĩ thu cấu ủy thác thư đẳng phương thức, thí đồ chủ đạoKim đỉnh chứng khoánĐổng sự hội dĩ hoàn thành cấu tịnh, đãn kim đỉnh chứng khoán đích nguyên thủy đại cổ đôngTrương bình chiểuGia tộc phản đối, tại 2009 niên cổ đông hội triệu khai thời, song phương các tự tuyên xưng tự kỷ đích nhân mã dĩ đương tuyển túc ngạch đổng giam sự, tịnh các tự chỉ phái đổng sự trường cập tổng kinh lý, tạo thành kim đỉnh chứng khoán kinh doanh quyền nháo song bào. 2010 niên 6 nguyệt, pháp viện tài định do lâm thời quản lý nhân tiến trú kim đỉnh chứng khoán tạm thời đại lý đổng sự hội chức quyền,Quần ích chứng khoánPhẫn diễnBạch võ sĩÔ 2011 niên hợp tịnh kim đỉnh chứng khoán, cải danh viQuần ích kim đỉnh chứng khoán,Trung hoa khai phát kim khống trì hữu đích kim đỉnh chứng khoán cổ phiếu tại thích đương giới cách thích xuất.
• 2009 niên,OracleTịnh cấuThăng dương điện não,Nhi thủ đắcJava,MySQL,OpenOffice.orgĐẳng nhuyễn thể đích bản quyền chưởng khống. Nhi hậu dẫn phát OpenOffice khai phát giả xuất tẩu, kiến OpenOffice dĩ kinh vô nhân khả dĩ kế tục duy hộ, 2011 niên 6 nguyệt, Oracle tuyên bố tương OpenOffice quyên tặng cấp Apache nhuyễn thể cơ kim hội, thành viApache OpenOffice.MySQL đích sang bạn nhân dã ô 2009 niên xuất tẩu thành lậpMariaDB,2013 niên 6 nguyệt 18 nhật, Oracle tu cải MySQL thụ quyền, di trừ liễu GPL.

Tịnh cấu thất bại

Do ô tịnh cấu khả năng tiềm tàng ác ý thu cấu, thu cấu hậu phương hại công bình cạnh tranh đẳng vấn đề, nhân thử hữu ta thu cấu án tối hậu thất bại, khả năng thị nhân vi bị chủ quản đan vị đáng hạ, hoặc giả đối phương công tư phi thường bất đồng ý thu cấu.

• 1979 niên,Hòa ký hoàng bộÝ đồ lợi dụng thu cấu hành động khống chếTrường giang thật nghiệp,Thời nhậm trường giang thật nghiệp chủ tịch đíchLý gia thànhTứ xử tầm trảo chi trì giả, kết quả bất đãn bảo trụ liễu công tư, canh nhân vi hòa ký hoàng bộ vi liễu tiến hành thu cấu hành động đích quá độ tá thải, phản nhi bị trường giang tập đoàn phản thu cấu.
• 2005 niên,Nhật bổnLivedoorXí đồ thủ đắcPhú sĩ điện thị đàiMẫu công tưNhật bổn phóng tốngĐích đại bộ phân cổ quyền, tiến nhi thu cấu phú sĩ điện thị đài, nhi dữ phú sĩ đích công tư phái triển khai cổ quyền tranh đoạt chiến. Hậu lai kinh các phương hiệp điều, Livedoor thối xuất bộ phân cổ phân, tịnh dữ phú sĩ thiêm định nghiệp vụ hợp tác đích hiệp nghị thư, kết thúc liễu thu cấu hành động.
• 2019 niên 2 nguyệt 6 nhật,Âu châu liên minhỦy viên hộiPhủ quyết đức quốc tây môn tử thiết lộ hệ thống hòa pháp quốcA nhĩ tư thôngĐích thiết lộ giao thông nghiệp vụ hợp tịnh án.