共识往往把市场底部定义为市场指数运行轨迹上特定的一点。我认为市场底部的定义应该是相对于经济的长期增速。也就是说,底部的定义应该引入时间的元素。
尽管A股市场经历了50%以上的调整,但是整体估值依然不算便宜,结构上,不性感的不贵、性感的不便宜。未来无风险利率继续大幅下降的空间已经十分有限、整体盈利增速在经济下行压力增加的背景下也难以维持高增长,估值修复的动力相比一年之前明显不足。
中国股指期货市场的空头持仓主要是机构投资者的套期保值持仓,此类套保空头持仓的目的不是打压市场,反而有助于缓解股市抛压、提高股市稳定性。在市场震荡时期,一些针对股指期货的不少指责,实际上很难成立。
股灾伊始,不少专家提出救市资金拉高期货升水,拉高小盘股。现在则情绪化地鼓动限制期货,导致市场失去了股市利用期货流动性平衡股市的重要工具,限制救市资金利用期货控制总敞口能力,事实上进一步加剧了股灾的危害程度。
大阅兵前一个交易日的交易情况预示着两点:一是空方力量依然强势,且构成复杂,但是下探空间所剩无几;二是九三大阅兵之后,诸多优惠政策效应会渐渐明显,股市上行拐点已经出现。总体判断:后市3400点以内上攻态势和条件“就绪”。
与上轮股灾不同的是,本轮流动性危机是系统性的,以人民币中间价一次性大幅贬值为触发点。当然,这并非央行的责任。人民币资产在房地产、地方政府基建、相关产业链产能扩张的信贷狂潮之后的赚钱效应越来越弱,在债务的累积下还产生了金融风险。
越是股灾的时刻机会越大,包括这一次。当然你要保存现金,保存现金才会在这次泡沫破裂的时候活下来。在我熟悉的海外市场里面,往往泡沫破裂的时候机会是非常大的。对专业投资人来说,不怕暴跌,也不破大跌,就怕横在那里不做交易。
之前历史性的紧急救市,完全是因为股市的流动性危机,短期恐慌踩踏,连续断崖式下跌,导致失血休克。现在这种步步阴跌的行情,证金公司估计只会按兵不动。更别说全球股市也陷入暴跌模式。监管层能做的,就是继续维稳。
沪指近期大幅回撤,官方不断给予利好政策支持,但市场仍难现企稳上行,沪指打响4000点保卫战……