Quy chế chứng khoán tin tức thao túng hành vi chi cơ bản lý luận

( một ) chế khoán tin tức hạnh kiểm chi từ sớm tại thượng thế kỷ thập niên 70, kinh tế học gia kinh chứng minh thực tế nghiên cứu phát hiện thị trường tồn tại “Phân tích sư tiến cổ hiệu ứng”. Lấy chứng khoán phân tích sư ở Wall Street nhật báo (WallStreetJournal) HeardontheStreet chuyên mục đề cử cổ phiếu vì nghiên cứu đối tượng, chứng minh thực tế kết quả phát hiện, nên chuyên mục sở đề cử cổ phiếu có tin tức nội hàm, bị đề cử mua nhập cổ phiếu ở sự kiện ngày có 70% dâng lên cơ hội, bị đề cử bán ra cổ phiếu ở sự kiện ngày có 90% hạ ngã cơ hội. Rất nhiều chứng minh thực tế nghiên cứu đều phát hiện cùng chứng thực cổ phiếu đề cử đối thị trường giá cả cùng giao dịch lượng ảnh hưởng, bọn họ đem loại này hiệu ứng xưng là “Công bố hiệu ứng” (PublicityEffect) hoặc “Tuyên bố hiệu ứng”. Chứng minh thực tế nghiên cứu cho thấy, chuyên nghiệp tin tức phân tích sư cập cố vấn cơ cấu vận dụng “Đề cử”, “Công bố” chờ tin tức thủ đoạn, ở trình độ nhất định thượng tả hữu chứng khoán thị trường giao dịch xu thế cập trướng giảm mức độ độ. Bởi vậy, thế giới các quốc gia chứng khoán pháp đều nhận định chứng khoán tin tức thao túng hành vi vì ứng cấm cùng xử phạt hành vi, thông qua lập pháp ban cho quy chế. Thế giới các quốc gia chứng khoán pháp đối chứng khoán tin tức thao túng hành vi tăng thêm quy chế. Lý do có tam: Đầu tiên, đối với giao dịch hai bên mà nói, chứng khoán lưu thông thị trường mua bán giao dịch hai bên ứng coi là đặc thù cạnh giới mua bán hợp đồng quan hệ, ứng lấy hiện không công bình hợp đồng lý luận hạn chế cùng cấm tin tức thao túng hành vi; tiếp theo, đối với chứng khoán tin tức phân tích sư cập cố vấn cơ cấu, tắc ứng càng nhiều mà suy tính sở hữu đặc thù thị trường thân phận cùng công năng, ứng coi này vì có chuyên nghiệp tư chất tin tức phân tích chuyên gia, cũng đối này công khai truyền bá tin tức gánh vác tương ứng chuyên gia trách nhiệm hoặc đề cử trách nhiệm, cấm kỳ thật thi tin tức thao túng hành vi; thứ ba, từ kinh tế thị trường liên tục cạnh tranh vì điểm xuất phát, quốc gia hẳn là tích cực giữ gìn tốt thị trường cạnh tranh trật tự, hạn chế ác ý thao túng hoặc quá độ đầu cơ chờ không lo hành vi, đem thị trường định vị từ bộ phận hiệu suất thực hiện điều chỉnh vì chỉnh thể hiệu suất hoặc người đều hiệu suất thực hiện.

( nhị ) chế khoán tin tức hạnh kiểm chi cơ bản lý

1． hiện không công bình lý luận.

Nước Mỹ 《 thống nhất thương pháp điển 》 khởi thảo người, nước Mỹ chủ nghĩa hiện thực luật học đại biểu người Carl · Llewellyn (KarlN．Llewellyn) ở về hợp đồng lý luận trình bày và phân tích trung cho rằng: Thu hoạch tin tức yêu cầu phí tổn, kết cấu tính thị trường ưu thế lực lượng lúc nào cũng tồn tại, hơn nữa người tiêu thụ so chi với xí nghiệp thường thường có vẻ không đủ lão luyện. Đương một phương đương sự có thị trường ưu thế hoặc là so một bên khác càng vì lão luyện hoặc càng có kiến thức khi, liền sẽ khuyết thiếu mỗ hợp lại cùng điều khoản thiện ý hợp ý. Llewellyn quan điểm cũng áp dụng với chứng khoán thị trường, đặc biệt là ở tin tức thu hoạch cùng tin tức phân tích yêu cầu chuyên nghiệp năng lực cùng tương ứng phí tổn thời điểm, chứng khoán thị trường giao dịch một phương một khi có được thị trường ưu thế, như nắm giữ tin tức tài nguyên hoặc có chuyên nghiệp tin tức năng lực phân tích khi, đối với giao dịch giá cả phán đoán sẽ càng vì chuẩn xác, thậm chí là đoán trước tính. Lúc này, giao dịch một bên khác ở khuyết thiếu tin tức cập năng lực dưới tình huống, thế tất ở vào thị trường cạnh giới trung hoàn cảnh xấu, thậm chí bất tri bất giác mà trở thành thị trường nguy hiểm dời đi thừa nhận giả, này giao dịch kết quả hiện không công bình.

A Luân · Schwarz (AlanSchwartz) ở 《 Carl · Llewellyn cùng hợp đồng lý luận khởi nguyên 》 một văn trung tỏ vẻ đối Llewellyn quan điểm tán thành, hắn cho rằng tin tức không hoàn toàn cùng thị trường ưu thế tạo thành mỗ một mua mới có thể có thể chưa hoạch tin tức, vẫn chưa có thể ý thức được mua bán trung nội dung, dùng từ, nguy hiểm cập hậu quả, hoặc là tuy rằng lý giải hướng này cung cấp giao dịch, nhưng không rõ lẫn nhau cạnh tranh người bán sẽ cung cấp hoặc đang ở cung cấp đồ vật, là không công bằng. Schwarz cho rằng pháp luật hẳn là căn cứ đối không hoàn toàn tin tức này đó hình thức làm ra bất đồng phương thức đáp lại: Đối với nội dung không rõ, ứng dụng rõ ràng pháp luật ban cho đáp lại; đối với không rõ thị trường cạnh tranh tình huống, tắc ứng yêu cầu xí nghiệp lấy thông hành tiêu chuẩn phương thức ký kết điều khoản; mà đối với mua bán trung nguy hiểm cập đánh giá, Schwarz tắc cho rằng chưa có “Linh nghiệm” sách lược ban cho đáp lại. Ở chứng khoán thị trường trung, người đầu tư hoạch ích đã đến từ phát hành xí nghiệp lợi nhuận sáng tạo cùng giá trị tăng lên, cũng đến từ lưu thông thị trường giao dịch hoạt động. Nói cách khác, tin tức người thao túng nhóm thu hoạch lấy vượt mức ích lợi, cũng không gần là chứng khoán sở đại biểu xí nghiệp giá trị, còn có nguyên nhân thao túng thị trường hình thành vượt mức giá trị. Này bộ phận vượt mức giá trị thường thường đều là từ đa số không hiểu rõ người đầu tư tới “Mua đơn”, do đó hình thành hiện không công bình giao dịch mà trở thành tin tức thao túng hành vi người bị hại.

2． chuyên gia trách nhiệm lý luận.

Chuyên gia trách nhiệm (professionalrespon-sibility) là chỉ có đặc biệt tri thức cùng kỹ năng chuyên nghiệp nhân viên ở thực hiện chuyên nghiệp chức năng quá trình ( chấp nghiệp ) trung cho người khác tạo thành tổn hại sở ứng thừa gánh dân sự trách nhiệm. Giống nhau nói đến, chuyên gia chấp nghiệp hoạt động, đều là vì khách hàng hoặc là đương sự phục vụ, làm chính là cùng khách hàng hoặc đương sự nhân nhân thân, sinh mệnh khỏe mạnh hoặc là tài sản ích lợi quan hệ trọng đại sự vụ. Tỷ như, nhân viên y tế chấp nghiệp hoạt động, trực tiếp quan hệ đến người bệnh ( đương sự ) sinh mệnh khỏe mạnh, luật sư chấp nghiệp hoạt động trực tiếp quan hệ đến đương sự nhân tố tụng chi thắng bại hoặc là hạng mục chi thành công cùng không, đăng ký kế toán viên chấp nghiệp hoạt động trực tiếp quan hệ đến khách hàng trọng đại kinh tế ích lợi. Chuyên gia sơ sẩy đại ý, thế tất cấp khách hàng hoặc là đương sự tạo thành nghiêm trọng tổn thất. Chứng khoán phân tích sư cùng chứng khoán đầu tư cố vấn cơ cấu cũng đồng dạng ở chứng khoán thị trường trung sắm vai “Tin tức phân tích chuyên gia” nhân vật, lấy chuyên nghiệp tin tức năng lực phân tích hướng người đầu tư cung cấp đầu tư cố vấn phục vụ, cũng đối với người đầu tư tin cậy gánh vác tương ứng trách nhiệm. Chứng khoán tin tức phân tích sư hoặc chứng khoán đầu tư cố vấn cơ cấu, này tuyên bố tin tức báo cáo không chỉ có chấp nghiệp hoạt động trung quan trọng một vòng, đồng thời cần bảo đảm tin tức chân thật, khách quan cùng độc lập. Tin tức phân tích chuyên gia bảo đảm nghĩa vụ chỉ ở bảo hộ người đầu tư đối với chuyên nghiệp tin tức tin cậy, xúc tiến người đầu tư hợp lý thị trường mong muốn thực hiện. Bởi vậy, chuyên gia trách nhiệm lý luận đồng dạng cũng áp dụng với chứng khoán thị trường, có chuyên nghiệp tư chất tin tức phân tích chuyên gia ứng đối bởi vì tin cậy mà gặp tổn thất người đầu tư gánh vác dân sự bồi thường trách nhiệm.

3. Khăn mệt thác cải tiến cùng Carl nhiều － hi khắc tư hiệu suất lý luận

Khăn mệt thác cải tiến, lại xưng khăn mệt thác cải thiện, là một cái quan trọng vi mô kinh tế học khái niệm, này đây đưa ra cái này khái niệm Italy kinh tế học gia duy phất lôi nhiều · khăn lôi thác tên mệnh danh. Này định nghĩa vì giả thiết phân tích là nhằm vào hai bên cho nhau cạnh tranh đối thủ cạnh tranh dưới tình huống, như thế nào ở không có hy sinh bất luận cái gì một phương phúc lợi hạ cải thiện một bên khác, hoặc hai bên phúc lợi. Đương khăn mệt thác cải tiến đạt tới vô pháp lại cải thiện thời điểm, tắc xưng là khăn mệt thác tối ưu. Khăn mệt thác tối ưu cũng xưng là khăn mệt thác hiệu suất hoặc khăn mệt thác nhất thích, là kinh tế học trung quan trọng khái niệm, hơn nữa ở các ngành học trung có rộng khắp ứng dụng.

Căn cứ khăn mệt thác cải tiến lý luận, chứng khoán thị trường muốn thực hiện phúc lợi trình độ chỉnh thể, người đều đề cao, hẳn là giảm bớt hoặc tránh cho người đầu tư ở thị trường giao dịch trong quá trình phúc lợi tổn thất. Muốn thực hiện khăn mệt thác cải tiến cũng không dễ dàng, chứng quyên thị trường giao dịch hai bên, đương người thao túng cập tương quan được lợi giả phúc lợi trình độ vượt mức đề cao thời điểm, mặt khác giống nhau người đầu tư liền khó có thể đạt được phúc lợi tiền lời, thậm chí muốn gặp trực tiếp tổn thất, thị trường đương nhiên cũng vô pháp thực hiện khăn mệt thác cải tiến. 1939 tuổi chừng hàn · hi khắc tư đưa ra một cái yêu cầu tương đối so thấp tiêu chuẩn được xưng là Carl nhiều － hi khắc tư hiệu suất, lấy tương đối bất đồng công cộng chính sách cùng kinh tế trạng thái. Ở pháp cùng kinh tế học trung, Carl nhiều － hi khắc tư hiệu suất thông thường là chỉ kinh tế hiệu suất, này hàm nghĩa vì nếu nhân mỗ biến đổi động, được lợi phương tiền lời ngạch độ vượt qua tổn thất phương tổn thất ngạch độ, hoặc nhân mỗ biến đổi động sở hình thành tổng tiền lời có thể bồi thường một người khác tổn thất thả còn có còn thừa, như vậy coi này tình huống vì Carl nhiều － hi khắc tư hiệu suất thực hiện. Muốn thực hiện chứng khoán thị trường hiệu quả và lợi ích, đặc biệt là muốn thực hiện Carl nhiều － hi khắc tư hiệu suất trung “Chỉnh thể hoạch ích vượt qua chỉnh thể tổn thất”, chứng quyên thị trường hẳn là cấm tin tức thao túng hành vi, và sinh ra ra “Vượt mức hiện tượng”, lấy hạ thấp đa số không biết tình người đầu tư tổn thất.

4． hữu hiệu thị trường giả thuyết

Hữu hiệu thị trường giả thuyết (EfficientMarketHypothesis) lại kêu hiệu suất thị trường giả thuyết, hữu hiệu thị trường giả thiết. Nên giả thuyết cho rằng, người đầu tư ở mua bán cổ phiếu lúc ấy nhanh chóng hữu hiệu mà lợi dụng khả năng tin tức. Sở hữu đã biết ảnh hưởng một loại cổ phiếu giá cả nhân tố đều đã phản ánh ở cổ phiếu giá cả trung. Fama y thị trường hiệu suất tính chất đưa ra nhược thức hiệu suất, nửa cường thức hiệu suất cập cường thức hiệu suất: Nhược thức hiệu suất (WeakFormEfficiency) là chỉ trước mắt cổ phiếu giá cả đã đầy đủ phản ứng qua đi cổ phiếu giá cả sở cung cấp các hạng tình báo, đầu tư người vô pháp lại vận dụng các loại phương pháp đối quá khứ cổ phiếu giá cả tiến hành phân tích, lại lợi dụng phân tích kết quả tới đoán trước tương lai cổ phiếu giá cả, người đầu tư vô pháp lại lợi dụng quá khứ tin tức tới đạt được kếch xù thù lao. Nửa cường thức hiệu suất (Semi－StrongFormEfficiency) là chỉ trước mắt cổ phiếu giá cả đã đầy đủ phản ứng với sở hữu công khai tin tức thượng, cho nên, người đầu tư vô pháp lợi dụng tình báo phân tích kết quả tới tiến hành cổ phiếu giá cả đoán trước mà thu hoạch lấy kếch xù thù lao. Bởi vậy, người đầu tư ỷ lại công khai tài vụ báo biểu, kinh tế tình huống cập chính trị tình thế tới tiến hành cơ bản mặt phân tích, sau đó lại đoán trước cổ phiếu giá cả là tốn công vô ích.

Cường thức hiệu suất (StrongFormEfficiency) là chỉ trước mắt cổ phiếu giá cả đầy đủ phản ứng sở hữu đã công khai cùng chưa công khai tình báo, người đầu tư cũng vô pháp nhân có được nào đó cổ phiếu nội tình tin tức mà thu hoạch lấy kếch xù thù lao. Nửa cường thế hiệu suất hoặc cường thức hiệu suất gần là lý luận trung thị trường trạng thái, trong hiện thực chứng khoán thị trường hơn phân nửa đều là nhược thế hiệu suất thị trường. Vì thực hiện càng cao hiệu thị trường hiệu suất, nhược thế hiệu suất thị trường cần lấy cường thế hiệu suất thị trường vì phát triển phương hướng, hình thành công bằng, công bằng chứng khoán thị trường đầu tư hoàn cảnh, đề cao tin tức chế độ cùng hành vi quy phạm quy chế tính. Trong đó, thành lập chứng quyên tin tức thao túng hành vi lệnh cấm, thế tất có trợ giúp đề cao chứng khoán thị trường thị trường hiệu suất.

Thế giới các quốc gia chứng khoán pháp đối chứng khoán tin tức thao túng hành vi tăng thêm quy chế, căn cứ vào kể trên cơ bản lý luận, này đó cơ bản lý luận từ bất đồng góc độ cùng cơ chế vì quy chế chứng khoán tin tức thao túng hành vi cung cấp lý luận duy trì, sử quy chế chứng khoán tin tức thao túng hành vi “Xuất binh có danh nghĩa”, “Có căn có nguyên”.

—— trở lên nội dung trích dẫn tự Bách Khoa Baidu.