概述：2024年一季度ADC12价格重心相对较高，一月市场提前放假，市场供需两弱，成本支撑ADC12价格在18900-19400元/吨区间波动。春节后，由于订单累积，生产企业积极补充原料备货生产，产量在3月达到了一个小高峰。进入二季度，原铝一路上扬，先后突破21000和22000元/吨关口，在废料价格坚跟涨的情况下，ADC12价格虽然上涨，但跟涨非常乏力，在20300元/吨的位置遇到了较强阻力。压铸下游的需求明显转弱，汽车市场不温不火，燃油车市场占有率持续下滑，“金三银四”旺季预期落空，供需矛盾突出，市场情绪偏悲观。二季度末，原铝高位回落，ADC12价格也跌至19400元/吨水平，市场供需情况环比好转，活跃度有所提升。
一、2024上半年市场回顾
（一）2024上半年价格走势回顾
国内价格走势分析
1. 再生铝合金锭市场行情回顾
上半年国内ADC12价格从一月初18800元/吨震荡上行，在5月底涨至20300元/吨。废铝成本上涨推动ADC12价格上涨，但是下游需求环比持续减弱，高价抑制需求的弊端凸显。6月沪铝高位回落，ADC12价格震荡下行，价格的下跌给市场给原本压抑的市场缓松口气。虽然国内汽车消费市场表现一般，出口铝压铸件数据中规中矩，但由于进口铝合金锭价格连续3个月倒挂，国内进口铝合金锭量显著减少，预计未来价格下跌空间相对有限。截至6月底，ADC12价格处于19400元/吨附近徘徊，也是2023年价格“V”字型的右端，密切关注其是否有支撑。在现阶段废铝价格坚挺，再生铝合金锭企业利润匮乏，生产积极性减弱的情况下，价格不具备持续下跌的基础。
Mysteel主流地区ADC12价格走势
数据来源：Mysteel
2、成本利润分析
据Mysteel调研统计，2024年6月中国铝合金锭行业加权平均完全成本19800元/吨，环比下降100元/吨。原铝高位回落，带动废铝价格小幅下跌，其次金属硅价格也屡创新低。今年1-6月，ADC12成本在19400-19950元/吨震荡，与市场价格相对比，其利润相对低下。且考虑企业的折现能力偏弱的情况，实际上利润再度缩小。截至6月底，原铝的低位徘徊，废铝市场流通性减弱，废铝价格表现异常坚挺，支撑ADC12价格。
数据来数据来源：Mysteel
（二）2024上半年基本面情况回顾
供应格局及变化趋势分析
2024年上半年再生铝合金先扬后抑，整体仍处于供大于求的。从时间段来看，一季度原铝价格强势上涨带动ADC12一路向上，考虑年前成品和废铝备货库存成本，与年前盈亏状况相比，再生铝合金企业单吨利润扩大至400元/吨，供应端出货意愿尚可，年后需求端缓慢恢复订单，成交稍有好转；二季度，在各方利好信息政策的刺激下，原铝价格飙升至年内最高点，但ADC12市场和价格后续乏力明显，ADC12与A00出现巨幅倒挂价差，且在5月劳动节假期过后，压铸企业订单同比环比下滑现象突出，6月再生铝合金市场更是迎来量价双杀惨淡局面，再生铝合金社会库存数量持续增长，这部分量实际上为厂内成品库存转移到社会仓库，并未实际被消费，出库量小于入库量。展望下半年，国产铝合金整体供需格局难有太大好转迹象，需求偏弱局面将继续，再生铝合金企业月均产量基本维持在45-50万吨区间，进口量或小幅下降，但需求量增长空间更为有限，更多的是行业横向竞争淘汰。
铝合金锭市场供需平衡表
|
供需平衡 |
23.6 |
23.7 |
23.8 |
23.9 |
23.10 |
23.11 |
23.12 |
24.1 |
24.2 |
24.3 |
24.4 |
24.5 |
24.6 |
|
国产铝合金产量 |
41.40 |
43.40 |
45.03 |
46.30 |
45.99 |
46.73 |
46.79 |
53.38 |
27.90 |
54.50 |
56.00 |
53.16 |
50.00 |
|
净进口量 |
4.1 |
4 |
4 |
5 |
3 |
4.5 |
4 |
2 |
0.5 |
2 |
4 |
3 |
3 |
|
铝合金供应量 |
45.5 |
47.4 |
49.03 |
51.3 |
48.99 |
51.23 |
50.79 |
55.38 |
28.4 |
56.5 |
60 |
56.16 |
53 |
|
铝合金需求量 |
42 |
43 |
45 |
46 |
43 |
45 |
46 |
49 |
23 |
50 |
51 |
47 |
44 |
|
供需平衡 |
3.5 |
4.4 |
4.03 |
5.3 |
5.99 |
6.23 |
4.79 |
6.38 |
5.4 |
6.5 |
9 |
9.16 |
9 |
数据来源：Mysteel
消费及变化趋势分析
据乘联会，随着四月底汽车报废更新补贴落地，消费者预期有所稳定，前期压抑的购买力逐渐开始释放，“五一”假期叠加地方车展，车市温和修复。中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会数据显示，5月狭义乘用车零售171.1万辆，同比-1.9%，环比增长11.4%，其中燃油车节后热度迅速回落，全月零售91万辆，同比下降23%，已经持续两月降幅在20%以上。新能源市场零售80.5万辆，渗透率47.0%，成为5月整体车市的有力支撑。6月初市场热度温和延续，中旬各厂商借势端午假期及“618”电商促销活动，积极开展各种促销营销活动，冲击半年度目标。车市价格进一步下探，整体车市内卷进一步加剧。
中国全行业汽车产量统计（万辆）
数据来源：中汽协
中国全行业汽车销量统计（万辆）
数据来源：中汽协
2024年上半年总结
2024年电动车消费市场的内卷伤及到了燃油车市场，传导至产业链上游，不管是生产企业还是贸易商，都明显感受到行业的冰点。原材料价格震荡上行，海外需求紧缩致使我国的出口订单下滑，下游压铸行业被迫选择减产。供应方面，上半年新投产能较少，主要分布在安徽，其次是重庆。在原本产能严重过剩的局面下，供应端的横向竞争会显得更加残酷，行业洗牌加剧，企业求变之路依然还很漫长。
二、2024下半年市场展望
（一）2024下半年供需格局展望
供应趋势预测
2024年上半年国内再生铝合金锭产量296.9万吨，累计同比增幅了18.48%，进口的未锻轧的铝合金52.54万吨，累计同比增幅18.44%。上半年铝价先扬后抑，但整体维持偏强运行，铝合金锭厂生产积极性较高，市场供应量维持高位，而下游压铸企业订单薄弱，对铝合金锭需求减少，市场供大于求。而下半年随着国家一系列促进消费落地，以及金九银十的传统旺季，市场需求有望得到好转，促使部分新投企业加快投产进度。下半年美联储有降息预期，美元指数回落，有利于海外铝合金锭进口，进口量有望增加。预计下半年铝合金锭市场供应量继续保持增加。
2、消费趋势预测
2024年1-5月，汽车产销分别完成1138.4万辆和1149.6万辆，同比分别增长6.5%和8.3%，从汽车产销数据来看，上半年国内汽车板块需求表现增长，带动铝合金锭市场大部分需求。6月12号，欧盟委员会发布关于对华电动汽车反补贴调查的初裁披露，拟从7月4日起对自中国进口的电动汽车征收临时反补贴税。这一举措将影响我国对欧盟新能源汽车的出口，但中国电动车优势仍存，除欧洲以外，在其他国家均有布局，未来影响也只会越来越低。国务院提出设备更新，消费品以旧换新方案，推动汽车、家电等传统消费品行业的更新换代，从而带动市场需求增加。
3、进出口趋势预测
2024年1-5月进口的未锻轧的铝合金52.54万吨，累计同比增幅18.44%。其中主要进口来源国：马来西亚、泰国、越南、韩国。马来西亚1-5月进口23.16万，占总进口量44.08%，泰国进口6.81万吨，越南5.23万吨，韩国3.05万吨。从进口数据可以看出：马来西亚进口到国内量远超其他国家，占国内总进口量近一半。其主要原因，国内不少企业在马来西亚有自己生产工厂，这部分生产的铝合金锭，大部分是发到国内。随着国内原料愈发紧张，不少国内铝合金锭厂将目光投向海外，其中除马来西亚外，泰国也陆续有不少国内工厂在其建厂，国内一些进不来的废铝将在海外加工后，满足要求进入国内，未来未锻轧的铝合金进口的量将会持续增加。
2024年1-5月主要来源国进口未锻轧的铝合金数量
数据来源：海关总署
供需平衡展望
为深入贯彻党中央、国务院关于碳达峰碳中和重大战略决策部署，有力有序有效做好碳达峰工作，各省鼓励发展再生有色金属产业，提高再生金属产量比例，为此不少企业纷纷投入再生铝合金锭行业。在此背景下，再生铝合金锭市场供应量逐年提升。需求端：国内大力发展新能源汽车，提高新能源汽车产量。同时设备更新，消费品以旧换新方案，也将推动汽车，家电，通讯设备等传统消费品行业更新换代，而再生铝合金锭作为汽车、家电、通讯设备中必须原材料，其消耗量也会随之增加。预计下半年铝合金锭的供应与需求都会小幅增加，但整体供应远大于需求的格局很难改变。
（二）2024下半年价格行情展望
对于下半年，预计下半年再生铝ADC12价格先跌后涨，区间维持在19000-20500元/吨。上半年价格走强，企业订单匮乏，上下游产业的开工率都不高，在需求低迷的情况下，不排除7-8月的企业高温假期有所延长。但好在现阶段价格表现相对温和，市场供需双弱局势不会加剧。到了九、十月，市场传统旺季，市场预期较好，同时考虑到美联储降息预期，货币政策的利好有利于推动出台各项促销费的政策落地执行。且目前不少燃油车纷纷降价处理，有望来一波去库存的小高潮。综上所述，整个下半年，ADC12价格呈现先抑后扬走势。
