Công tư doanh nghiệp thu nhập tăng trường ổn định, lợi nhuận trì tục tu phục, tương hiện kim lưu chuyển hóa vi cao chất lượng lợi nhuận. 2023 niên, 2024 niên H1 phân biệt thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 7.4 ức, 4.15 ức nguyên, phân biệt đồng bỉ +203%, +15.91%. Phân phẩm loại mao lợi suất lai khán, công tư băng tương mao lợi suất thủy bình tương đối giác cao. 2023 niên, 2024 niên H1 công tư thật hiện tổng thể mao lợi suất phân biệt vi 13.94%, 11.28%. Nội tiêu phương diện: Công tư băng tương nghiệp vụ ổn định, không điều sản phẩm tuyến phong phú. Băng tương phương diện, công tư kiên trì “Tiên, bạc, đại, khảm” đích sản phẩm bố cục chiến lược. 2023 niên, 2024 niên H1 băng tương nội tiêu thu nhập phân biệt vi 53 ức, 25 ức nguyên, cận niên lai băng tương quốc nội thu nhập cơ bổn ổn định. Không điều phương diện, công tư thông quá tinh tiến sản phẩm, thác triển cừ đạo bảo trì thu nhập ổn tăng. 2023 niên, 2024 niên H1 công tư không điều nội tiêu thu nhập phân biệt vi 78 ức, 59 ức nguyên, phân biệt đồng bỉ +16.7%, +23%. Ngoại tiêu phương diện: Công tư tập trung bố cục tân hưng thị tràng, ngoại tiêu nghiệp vụ hữu vọng kế tục tăng trường. 2023 niên, 2024 niên H1 công tư không điều ngoại tiêu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 1.6 ức, 0.5 ức nguyên, tịnh lợi suất phân biệt vi 4.29%, 1.81%. 2023 niên, 2024 niên H1 công tư thật hiện băng tương ngoại tiêu thu nhập phân biệt vi 38 ức, 22 ức nguyên, phân biệt đồng bỉ +84%, 29.4%, khán hảo công tư hải ngoại băng tương nghiệp vụ đích trường kỳ phát triển. Công tư tằng thôi xuất quá trì tục ngũ niên đích nghiệp tích kích lệ phương án, kích lệ thành hiệu hiển trứ. 2012-2016 niên đích kích lệ kế hoa thật thi thuận lợi, trừ 2015 niên dĩ ngoại kỳ dư niên phân nghiệp tích kích lệ phương án quân đạt tiêu. Kích lệ phương án thành hiệu hiển trứ, đối đề thăng công tư quan kiện nhân tài đích công tác tích cực tính cụ hữu trọng yếu thôi động tác dụng, đồng thời đối công tư tịnh lợi nhuận sản sinh hiển trứ chính hướng xúc tiến hiệu quả. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế 2024-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận đồng bỉ tăng trường 10%, 13.7%, 12.2%, đối ứng 2024-26 niên PE vi 12 bội, 10.56 bội, 9.41 bội. Công tư thông quá bất đoạn hàng bổn tăng hiệu, lợi nhuận trì tục tu phục. Cấp dư công tư 24 niên PE13 bội, đối ứng hợp lý giới trị 10.29 nguyên / cổ, thủ thứ phúc cái, cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Gia điện hành nghiệp nguyên tài liêu đại phúc trướng giới, thị tràng cạnh tranh gia kịch, hối suất đại phúc ba động

Lão bản điện khí phát bố lão bản điện khí phát bố 2024 niên trung báo. 24H1 doanh nghiệp thu nhập 47.3 ức nguyên ( YoY-4.2% ); quy mẫu tịnh lợi nhuận 7.6 ức nguyên ( YoY-8.5% ). Mao lợi suất 48.9% ( YoY-3.1pct ), quy mẫu tịnh lợi suất 16.1% ( YoY-0.8pct ). 24Q2 đan quý thu nhập 24.9 ức nguyên ( YoY-9.6% ); quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.6 ức nguyên ( YoY-18.2% ). 24H1 trù điện hành nghiệp thụ địa sản tha luy chỉnh thể thừa áp, lão bản điện khí long đầu địa vị ổn cố. Trù điện hành nghiệp thụ địa sản tha luy chỉnh thể thừa áp, lão bản điện khí long đầu địa vị ổn cố. Hành nghiệp phương diện, căn cư công tư trung báo dẫn dụng đích áo duy sổ cư, 24H1 trụ trạch thuân công diện tích 19259 vạn bình phương mễ, đồng bỉ hạ hàng 21.7%, đạo trí trù điện hành nghiệp tân tăng nhu cầu minh hiển hạ hoạt. Tuy nhiên hành nghiệp tổng thể thừa áp, đãn lão bản điện khí thị tràng phân ngạch y nhiên ổn cố. Căn cư áo duy tuyến hạ báo cáo hiển kỳ, lão bản phẩm bài hấp du yên cơ linh thụ ngạch, linh thụ lượng thị tràng chiêm hữu suất vi 31.9%, 26.1%; căn cư áo duy tuyến thượng báo cáo hiển kỳ, lão bản phẩm bài trù điện sáo xan linh thụ ngạch, linh thụ lượng thị tràng chiêm hữu suất vi 27.0%, 20.9%; quân vị vu hành nghiệp đệ nhất. Doanh lợi năng lực chỉnh thể thừa áp, du yên cơ, nhiên khí táo mao lợi suất hữu sở hạ hoạt. 24H1 mao lợi suất vi 48.9% ( YoY-3.1pct ), mao lợi suất hạ hoạt hoặc nhân thu nhập kết cấu, cừ đạo kết cấu biến hóa đạo trí. Phân sản phẩm lai khán 24H1 hấp du yên cơ mao lợi suất vi 50.8% ( YoY-4.3pct ), nhiên khí táo vi 53.0% ( YoY-3.5pct ). Phí dụng phương diện, 24Q2 tiêu thụ / quản lý / tài vụ / nghiên phát phí dụng suất phân biệt vi 23.8%/4.7%/-1.8%/4.4%, đồng bỉ -1.2pct/+0.7pct/-0.5pct/+0.6pct, quy mẫu tịnh lợi suất 14.5% ( YoY-1.5pct ). Công tư nghĩ thật thi trung kỳ phân hồng, đề cao cổ đông hồi báo. Công tư vi tăng gia cổ đông hồi báo, nghĩ mỗi 10 cổ phái phát hiện kim cổ lợi 5 nguyên ( hàm thuế ), cộng kế 4.7 ức nguyên, bán niên độ cổ lợi chi phó suất vi 62%. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 16.3, 17.8, 19.1 ức nguyên, đồng bỉ tăng tốc phân biệt vi -6.1%, 9.7%, 7.3%, tối tân thu bàn giới đối ứng 2024 niên PE vi 11.19x. Tham khảo khả bỉ công tư cổ trị dữ phân hồng thủy bình, cấp dư công tư 2024 niên 12 bội PE, đối ứng mỗi cổ hợp lý giới trị vi 20.68 nguyên, cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Thị tràng cạnh tranh gia kịch, nguyên tài liêu giới cách ba động, phòng địa sản thị tràng ba động phong hiểm.

Công tư phát bố 2024 trung báo, 24Q2 nghiệp tích siêu dự kỳ. 24H1 công tư doanh nghiệp thu nhập 66.7 ức nguyên ( YoY+52.2% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 6.0 ức nguyên ( YoY+167.8% ), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 5.8 ức nguyên ( YoY+175.6% ). 24Q2 đan quý thu nhập 41.0 ức nguyên ( YoY+51.0% ); quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.6 ức nguyên ( YoY+124.5% ), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.4 ức nguyên, ( YoY+109.4% ). 24H1 lưỡng luân xa bảo trì cao tăng tốc, toàn địa hình xa, cát thảo cơ đẳng tân phẩm loại đồng dạng khoái tốc thành trường. ( 1 ) điện động bình hành xa: 24H1 tự chủ phẩm bài linh thụ hoạt bản xa tiêu lượng 51.81 vạn đài, thu nhập 10.31 ức nguyên ( YoY+21.4% ). ( 2 ) điện động lưỡng luân xa: 24H1 thu nhập 33.83 ức nguyên ( YoY+114.8% ), trung quốc khu chuyên mại môn điếm siêu 6,200 gia, phúc cái 1100 dư cá huyện thị, quốc nội luy kế xuất hóa lượng đột phá 400 vạn đài. ( 3 ) toàn địa hình xa tiêu lượng 1.21 vạn đài, thu nhập 5.07 ức nguyên ( YoY+78.5% ). ( 4 ) cát thảo cơ khí nhân thu nhập 4.49 ức nguyên ( YoY+315.7% ). ( 5 ) thử ngoại, To B nghiệp vụ trực doanh thu nhập 7.3 ức nguyên ( YoY-9.1% ). 24Q2 công tư mao lợi suất đề cao điệp gia phí dụng suất thu súc, doanh lợi năng lực đề thăng. Mao lợi suất 30.4% ( YoY+3.1pct ), chủ yếu hệ sản phẩm kết cấu ưu hóa, dĩ cập điện động lưỡng luân xa mao lợi suất đề thăng đái động. Căn cư công tư trung báo, 24H1 điện động lưỡng luân xa dịch trừ kiến điếm bổ thiếp ảnh hưởng hậu, mao lợi suất đạt đáo 23.73%. Phí dụng suất phương diện, tùy trứ thu nhập khoái tốc tăng trường, phí dụng hữu sở than bạc, 24Q2 công tư tiêu thụ / quản lý / tài vụ / nghiên phát phí dụng suất phân biệt vi 9.0%/4.6%/-1.0%/4.5%, đồng bỉ -1.6pct/-2.2pct/+5.6pct/-1.6pct. Phí dụng suất đích áp súc tiến nhất bộ thôi động tịnh lợi suất đề thăng, 24Q1 công tư tịnh lợi suất 11.2% ( YoY+3.7pct ). Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Công tư thị toàn cầu trí năng đoản giao thông lĩnh quân giả, dự kế 2024-26 niên quy mẫu tịnh lợi đồng bỉ tăng trường 89%, 21%, 21%. Tối tân thu bàn giới đối ứng 2024 niên PE26.4x, tham khảo nghiệp tích tăng tốc dữ khả bỉ công tư cổ trị thủy bình, cấp dư 2024 niên PE cổ trị 30 bội, đối ứng hợp lý giới trị 47.19 nguyên /CDR, cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Kỹ thuật nghiên phát phong hiểm, quốc tế hóa nghiệp vụ phong hiểm, hối suất ba động phong hiểm.

Hạch tâm quan điểm: Công tư phi lộ 2024 niên trung báo. Thượng bán niên thật hiện doanh nghiệp thu nhập 89.6 ức nguyên ( YoY+24.7% ); quy mẫu tịnh lợi nhuận 5.6 ức nguyên ( YoY+32.7% ). Mao lợi suất 23.0% ( YoY-0.2pct ), quy mẫu tịnh lợi suất 6.2% ( YoY+0.4pct ). 24Q2 đan quý thu nhập 47.6 ức nguyên ( YoY+24.9% ); quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.3 ức nguyên ( YoY+36.1% ). Mao lợi suất 25.4% ( YoY+1.3pct ), quy mẫu tịnh lợi suất 7.0% ( YoY+0.6pct ) ( dĩ thượng đồng bỉ biến động sổ cư quân căn cư TCL hợp phì tịnh biểu điều chỉnh hậu sổ cư kế toán ). Ngoại tiêu cao cảnh khí, băng tẩy thu nhập quân cao tăng. ( 1 ) phân nghiệp vụ: Căn cư trung báo phi lộ, 24H1 băng lãnh nghiệp vụ thật hiện thu nhập 76.1 ức nguyên, đồng bỉ +21.7%, mao lợi suất 24.9%, đồng bỉ +0.2pct; tẩy y cơ thật hiện thu nhập 12.8 ức nguyên, đồng bỉ +46.3%, mao lợi suất 10.9%, đồng bỉ -0.8pct. ( 2 ) phân địa khu: 24H1 nội tiêu thu nhập 23.1 ức nguyên, đồng bỉ -1.8%, mao lợi suất 19.1%, đồng bỉ +2.1pct; ngoại tiêu thu nhập 66.5 ức nguyên, đồng bỉ +37.7%, mao lợi suất 24.3%, đồng bỉ -1.9pct. ( 3 ) phân phẩm bài: 24H1 áo mã băng tương tử công tư thật hiện thu nhập 65.6 ức nguyên, đồng bỉ +26.2%, tịnh lợi nhuận 10.3 ức nguyên, đồng bỉ +21.9%; TCL hợp phì tử công tư thật hiện thu nhập 24.5 ức nguyên, đồng bỉ +23.7%, tịnh lợi nhuận 0.3 ức nguyên, đồng bỉ +58.1%. Sản phẩm kết cấu cải thiện, đái động chỉnh thể doanh lợi đề thăng. 24Q2 công tư mao lợi suất đồng bỉ +1.3pct, hoàn bỉ +5.1pct, dự kế chủ yếu lai tự sản phẩm kết cấu cải thiện, khu vực kết cấu biến hóa. Căn cư hải quan tổng thự sổ cư, 24Q1, Q2 băng tương xuất khẩu quân giới phân biệt đồng bỉ -1.1%, +2.1%. Căn cư công tư trung báo phi lộ, 24H1 ngoại tiêu thu nhập chiêm bỉ đồng bỉ +7.0pct, nhi ngoại tiêu mao lợi suất yếu minh hiển hảo vu nội tiêu. Thử ngoại, 24H1 công tư phong lãnh băng tương thu nhập chiêm bỉ đạt 64.0%, đồng bỉ +2.5pct. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế 24-26 niên công tư thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 9.2, 10.3, 11.4 ức nguyên, phân biệt đồng bỉ +17%, +12%, +11%. Khảo lự công tư vi băng tương xuất khẩu đại công long đầu, hiện dĩ ủng hữu TCL tự hữu phẩm bài nghiệp vụ, tham khảo khả bỉ công tư cấp dư 24 niên PE13x, đối ứng hợp lý giới trị 11.06 nguyên / cổ, cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Hải ngoại nhu cầu xu nhược, hối suất đại phúc ba động, nguyên tài liêu thành bổn thượng trướng.

Cực mễ khoa kỹ phát bố 2024 trung báo nghiệp tích dự cáo. Dự kế 24H1 thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 367.31 vạn nguyên, đồng bỉ giảm thiếu 96.04%. Quy mẫu khấu phi tịnh lợi nhuận vi -1,526.83 vạn nguyên, đồng bỉ giảm thiếu 7,378.65 vạn nguyên, đồng bỉ giảm thiếu 126.09%. 24H1 trí năng đầu ảnh hành nghiệp chỉnh thể thừa áp, 2000 nguyên dĩ hạ đích sản phẩm thành vi chủ yếu tăng trường lai nguyên. Căn cư lạc đồ khoa kỹ sổ cư, 24H1 trung quốc trí năng đầu ảnh toàn cừ đạo thị tràng tiêu lượng vi 288.9 vạn đài, đồng bỉ tăng trường 3.5%; tiêu ngạch vi 47.6 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 10.2%. Đồng thời, thị tràng quy mô tăng trường đích lạp lực chủ yếu lai tự 2000 nguyên dĩ hạ đích trung đê đoan sản phẩm. Căn cư lạc đồ khoa kỹ tuyến thượng giam trắc sổ cư, 24H1 tuyến thượng 2000 nguyên dĩ hạ đích tiêu lượng phân ngạch đồng bỉ đề thăng 12.1pct. Nội tiêu phương diện, công tư tân phẩm khoái tốc thôi xuất, tân phẩm giới cách hạ tham chí 2000 nguyên dĩ nội. Diện đối đa trọng thiêu chiến, công tư thôi xuất liễu nhất hệ liệt tân phẩm, 24H1 đáp tái hộ nhãn tam sắc kích quang quang nguyên đích cao đoan tân phẩm RS10 hệ liệt, tiện huề nhập môn tân phẩm PLAY5 ( thụ giới 1799 nguyên ) lục tục phát bố. Ngoại tiêu phương diện, hải ngoại ổn bộ thác triển, ngoại tiêu chiêm bỉ trì tục đề thăng. Căn cư công tư đầu tư giả quan hệ hoạt động ký lục biểu, cực mễ hải ngoại bổn thổ hóa đoàn đội trục bộ tổ kiến, tân phẩm lục tục thôi xuất, tuyến hạ cừ đạo khoái tốc thác triển, dĩ thành công tiến nhập BestBuy đẳng hải ngoại trọng yếu linh thụ cừ đạo. Căn cư công tư nghiệp tích dự cáo, 24H1 công tư hải ngoại thu nhập tăng trường, lạp động hải ngoại thu nhập chiêm bỉ trì tục đề thăng. 24H1 lợi nhuận suất thừa áp, kỳ đãi sản phẩm kết cấu ưu hóa đái lai lợi nhuận suất hồi thăng. Thụ bộ phân lão phẩm khứ khố tồn ảnh hưởng, 24H1 công tư tiêu thụ mao lợi suất hữu sở hạ hoạt, đạo trí công tư tịnh lợi nhuận đồng bỉ hạ hoạt, khấu trừ phi kinh thường tính tổn ích đích tịnh lợi nhuận vi phụ. Tùy trứ lão phẩm khứ khố tồn trục bộ kết thúc, tân phẩm chiêm bỉ đề thăng, công tư thu nhập kết cấu dữ mao lợi suất hữu vọng trì tục cải thiện. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế 24-26 niên công tư quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 1.8, 3.8, 4.9 ức nguyên, đồng bỉ tăng tốc vi 52.0%, 109.7%, 27.3%, tối tân thu bàn giới đối ứng 24 niên PE vi 24.25x. Khảo lự đáo công tư chính trục bộ tẩu xuất kinh doanh chu kỳ để bộ, nghiệp tích hữu vọng khoái tốc khôi phục, dự kế 24, 25 niên tăng tốc cao vu khả bỉ công tư. Tham khảo khả bỉ công tư cổ trị, cấp dư công tư 24 niên 25 bội PE, đối ứng mỗi cổ hợp lý giới trị vi 65.41 nguyên, cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Bộ phân linh bộ kiện y lại ngoại cấu phong hiểm, hải ngoại thị tràng nhu cầu bì nhuyễn, cạnh tranh gia kịch.

24Q2 thu nhập gia tốc tăng trường, nghiệp tích ổn kiện. Công tư phi lộ 2024 niên bán niên độ nghiệp tích khoái báo, 2024H1 thật hiện doanh nghiệp thu nhập 109.6 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 9.8%, thật hiện quy mẫu tịnh lợi 9.4 ức nguyên đồng bỉ tăng trường 6.8%, tịnh lợi suất 8.6%, đồng bỉ hàng đê 0.2pct. 2024Q2 thật hiện doanh nghiệp thu nhập 55.9 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 11.3%, thật hiện quy mẫu tịnh lợi 4.7 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 6.4%, tịnh lợi suất 8.4%, đồng bỉ hàng đê 0.4pct. Tại giác nhược đích nội nhu hoàn cảnh hạ, 24Q2 thu nhập tăng tốc hoàn bỉ gia khoái 2.9pct, chương hiển long đầu thật lực, chủ yếu nguyên nhân: ( 1 ) nội tiêu nghiệp vụ, nội tiêu thu nhập giác đồng kỳ lược hữu tăng trường, thả hạch tâm phẩm loại đích tuyến thượng, tuyến hạ thị tràng chiêm hữu suất trì tục đề thăng. ( 2 ) ngoại tiêu nghiệp vụ, khứ niên đồng kỳ công tư chủ yếu ngoại tiêu khách hộ xử vu khứ khố tồn giai đoạn, cơ sổ giác đê, tùy trứ âu mỹ thị tràng khứ khố tồn hậu nhu cầu hồi thăng, công tư chủ yếu ngoại tiêu khách hộ đích đính đan đồng bỉ tăng trường minh hiển, ngoại tiêu thu nhập thật hiện liễu khoái tốc tăng trường. Lợi nhuận tăng tốc mạn vu thu nhập tăng tốc, ngã môn nhận vi chủ yếu do vu hành nghiệp cạnh tranh kích liệt, mao lợi suất hữu sở hạ hàng. Công tư tác vi tiểu gia điện long đầu, thu nhập, nghiệp tích hữu vọng bảo trì ổn kiện tăng trường. Đoản kỳ lai khán, tùy trứ hải ngoại khách hộ khứ khố tồn kết thúc, công tư ngoại tiêu nghiệp vụ thật hiện khoái tốc tăng trường, trường kỳ lai khán, hải ngoại nhu cầu hữu nhận tính, ngoại tiêu hữu vọng trì tục bảo trì tăng trường. Đồng thời, công tư tác vi quốc nội trù phòng tiểu gia điện long đầu, phân ngạch trì tục đề thăng, nội tiêu hữu vọng thật hiện tăng trường. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị. Giả thiết tiểu gia điện hành nghiệp cách cục ổn cố, đồng thời quốc nội ngoại nhu cầu ổn kiện, dự kế 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi đồng bỉ phân biệt đề thăng 5.4%, 6.6%, 6.5%, công tư tác vi tiểu gia điện long đầu, thị tràng phân ngạch trì tục đề thăng, công tư thu nhập, lợi nhuận thật hiện ổn kiện tăng trường, cấp dư công tư 2024 niên 18xPE, đối ứng hợp lý giới trị 51.57 nguyên nhân dân tệ / cổ, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ. Nguyên tài liêu giới cách thượng trướng; tiêu phí thăng cấp bất cập dự kỳ; hải ngoại thị tràng bì nhuyễn; hành nghiệp cạnh tranh cách cục ác hóa.

Nội tiêu hành nghiệp kết cấu khoái tốc phân hóa, cực mễ thuận ứng xu thế trọng tổ sản phẩm kết cấu. Trí năng đầu ảnh tác vi châm đối niên khinh tiêu phí giả đích khả tuyển phẩm loại, 23 niên quốc nội nhu cầu chỉnh thể thừa áp, lạc đồ khoa kỹ sổ cư hiển kỳ hành nghiệp tiêu lượng hạ hoạt chí 586 vạn đài ( YoY-5.1% ). Kết cấu phương diện, nhập môn cấp dữ siêu cao đoan sản phẩm phân biệt mãn túc liễu dụng hộ đích thường cầu dữ cực trí thể nghiệm nhu cầu, chiêm bỉ khoái tốc đề thăng. Vi thích ứng tân đích xu thế, cực mễ tương sản phẩm kết cấu điều chỉnh chí K hình, chủ thôi tiểu xảo tiện huề thả cận thụ 1799 nguyên đích PLAY hệ liệt, dĩ cập đáp tái hộ nhãn tam sắc kích quang quang nguyên đích cao đoan RS 10 hệ liệt. 618 tân phẩm cạnh tranh lực nghiệm chứng, thị tràng phân ngạch đề thăng, nội tiêu thu nhập dữ lợi nhuận suất hữu vọng trục bộ xí ổn. Tham khảo công tư chiến báo, PLAY5 thành vi toàn võng đan phẩm tiêu lượng đệ nhất, RS10 thành vi 4K đan phẩm đệ nhất, cực mễ thủ đắc 618 thập nhất liên quan, thả tuyến thượng tiêu lượng phân ngạch đề thăng 14pct, tiêu ngạch đề thăng 5pct ( áo duy vân võng sổ cư ). Tùy trứ tân phẩm phóng lượng dữ phân ngạch đề thăng, 24H2 nội tiêu hữu vọng xí ổn. Đồng thời tùy trứ lão phẩm hạ giá, phí dụng thu súc, nội tiêu doanh lợi năng lực hữu vọng khôi phục. Hải ngoại bổn thổ đoàn đội kiến thiết lạc địa, cừ đạo thác triển gia tốc, ngoại tiêu tân nhất luân thành trường quải điểm khả kỳ. Hải ngoại gia dụng đầu ảnh nhưng xử vu khởi bộ kỳ, 23 niên công tư hoàn thành hải ngoại bổn thổ đoàn đội đích cấu kiến, thị tràng thác triển khai thủy gia tốc. Phân cừ đạo khán, 23 niên đức, pháp tuyến hạ cừ đạo nghênh lai tân đột phá, bắc mỹ Bestbuy cừ đạo dã dĩ tiến nhập. Phân khu vực khán, hải ngoại bố cục chính tòng âu mỹ nhật hướng úc châu cập đông nam á, trung đông đẳng tân hưng thị tràng thác triển. Đoản kỳ lai khán, tân thị tràng, tân cừ đạo tương lạp động ngoại tiêu nghiệp vụ trọng hồi cao tăng trường, trường kỳ lai khán tương gia tốc tiêu phí giả giáo dục dữ phẩm bài kiến thiết. Triển vọng vị lai, cao lợi nhuận suất đích ngoại tiêu thu nhập chiêm bỉ tương trục bộ đề thăng, đái động công tư chỉnh thể doanh lợi năng lực đề cao. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Công tư thị trí năng đầu ảnh long đầu, nội tiêu trục bộ xí ổn, ngoại tiêu gia tốc thác triển, nghiệp tích hữu vọng khôi phục tăng trường. Dự kế 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 2.3, 4.1, 5.2 ức nguyên, đồng bỉ tăng tốc phân biệt vi 91.4%, 76.9%, 26.5%, tối tân thu bàn giới đối ứng 2024 niên PE vi 21.09x. Tham khảo khả bỉ công tư cổ trị thủy bình, cấp dư công tư 2024 niên 25 bội PE, đối ứng mỗi cổ hợp lý giới trị vi 82.38 nguyên, cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Bộ phân linh bộ kiện y lại ngoại cấu phong hiểm, hải ngoại thị tràng nhu cầu bì nhuyễn, cạnh tranh gia kịch.

Soái phong điện khí phát bố 2023 niên báo dữ 2024 niên nhất quý báo. 2023 niên công tư thật hiện thu nhập 8.3 ức nguyên ( YoY-12.2% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.9 ức nguyên ( YoY-11.5% ), mao lợi suất 46.9% ( YoY+0.8pct ), tịnh lợi suất 22.8% ( YoY+0.2pct ). 23 niên công tư nghiệp tích chỉnh thể thừa áp, chủ yếu thị thụ địa sản ba động đẳng nhân tố ảnh hưởng, hành nghiệp cao tăng trường thái thế tao đáo át chế. Dĩ tân phòng trang tu vi chủ đích tăng lượng thị tràng súc giảm, cấp trù điện thị tràng đái lai áp lực, tập thành táo hành nghiệp hãm nhập lượng ngạch song hàng, xí nghiệp nghiệp tích thừa áp đích cục diện. 2024Q1 công tư nghiệp tích thừa áp, doanh lợi năng lực hạ hoạt. Công tư nhất quý độ thu nhập 1.2 ức nguyên ( YoY-33.0% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.2 ức nguyên ( YoY-44.5% ). Mao lợi suất 44.6% ( YoY-3.1pct ), tịnh lợi suất 18.9% ( YoY-3.9pct ), tiêu thụ / quản lý / tài vụ / nghiên phát phí dụng suất phân biệt đồng bỉ +4.1pct/+4.8pct/-6.9pct/+1.0pct. Chính sách thứ kích hữu vọng đề thăng hành nghiệp nhu cầu, cừ đạo thâm canh thể hiện thưởng phân ngạch quyết tâm. Hành nghiệp tằng diện, dĩ cựu hoán tân chính sách hữu vọng đái lai canh quảng khoát đích hành nghiệp tăng trường không gian, đái động tập thành táo thị tràng xúc để hồi thăng. Công tư tằng diện, 2023 niên tân tăng, ưu hóa kinh tiêu thương siêu quá 100 gia, bảo trì kinh tiêu thương sổ lượng cận 1300 gia, bất đoạn đề thăng kinh tiêu thương chất lượng, đồng thời cải tạo soái phong đệ ngũ đại hình tượng điếm chuyên môn điếm, thật hiện thật thể điếm địa cấp thị toàn phúc cái. Công tư 2023 niên mỗi cổ phân hồng 0.62 nguyên, phân hồng bỉ lệ dữ 2022 niên trì bình, vi 60.2%. Công tư công cáo 2023 niên độ lợi nhuận phân phối dự án, nghĩ hướng toàn thể cổ đông án mỗi 10 cổ phái phát hiện kim cổ lợi nhân dân tệ 6.20 nguyên ( hàm thuế ), cộng kế phái phát 1.1 ức nguyên, phân hồng bỉ lệ đạt đáo 60.2%. Án chiếu niên báo phát bố nhật 2024 niên 4 nguyệt 22 nhật thu bàn giới kế toán, cổ tức suất đạt đáo 4.5%. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế 24-26 niên công tư quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 2.0, 2.1, 2.2 ức nguyên, đồng bỉ tăng tốc phân biệt vi 6.5%, 5.2%, 4.8%, tối tân thu bàn giới đối ứng 2024 niên PE vi 12.56x. Tham khảo khả bỉ công tư cổ trị dữ công tư phân hồng thủy bình, cấp dư công tư 2024 niên 13 bội PE, đối ứng mỗi cổ hợp lý giới trị vi 14.27 nguyên, cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Thị tràng cạnh tranh gia kịch, nguyên tài liêu giới cách ba động, phòng địa sản thị tràng ba động phong hiểm.

Công tư phi lộ 2024 niên nhất quý báo. 24Q1 thật hiện thu nhập 1064.8 ức nguyên ( YoY+10.2%), quy mẫu tịnh lợi nhuận 90.0 ức nguyên ( YoY+11.9% ), mao lợi suất 27.6% ( YoY+3.2pct ), quy mẫu tịnh lợi suất 8.5% ( YoY+0.1pct ). Tiêu thụ / quản lý / tài vụ / nghiên phát phí dụng suất phân biệt đồng bỉ +1.2pct/+0.2pct/+1.3pct/-0.02pct. Trí năng gia cư bản khối: 24Q1 thu nhập đồng bỉ tăng trường 11%. Căn cư công tư quan võng tín tức, công tư đại lực thác triển tân cừ đạo hòa tân thị tràng, hải ngoại điện thương linh thụ ngạch đồng bỉ tăng trường ước 60%, tại ba tây, ai cập, mã lai tây á hòa trung đông thị tràng đích tự hữu phẩm bài tiêu thụ đồng bỉ tăng trường siêu 50%. Căn cư sản nghiệp tại tuyến sổ cư, ( 1 ) không điều: 24Q1 không điều hành nghiệp nội tiêu lượng đồng bỉ +17%, ngoại tiêu lượng đồng bỉ +22%, hợp kế tiêu lượng +19%. Kỳ trung mỹ đích nội tiêu lượng đồng bỉ +8.8%, ngoại tiêu lượng đồng bỉ +17.5%, hợp kế tiêu lượng đồng bỉ +13.3%. ( 2 ) băng tẩy: 24Q1 băng tương hành nghiệp nội tiêu lượng đồng bỉ +8.3%, ngoại tiêu lượng đồng bỉ +31.2%, hợp kế tiêu lượng đồng bỉ +18.8%, tẩy y cơ hành nghiệp nội tiêu lượng đồng bỉ +0.3%, ngoại tiêu lượng đồng bỉ +30.4%, hợp kế tiêu lượng đồng bỉ +14.0%. Căn cư đệ tam phương sổ cư, ngã môn dự kế trí năng gia cư nghiệp vụ hải ngoại thu nhập tăng tốc hảo vu quốc nội. Thương nghiệp cập công nghiệp giải quyết phương án: 24Q1 thu nhập đồng bỉ tăng trường 9%, kỳ trung tân năng nguyên cập công nghiệp kỹ thuật, trí năng kiến trúc khoa kỹ, cơ khí nhân dữ tự động hóa phân biệt thật hiện thu nhập 77, 82, 67 ức nguyên, phân biệt đồng bỉ +23%, +6%, -12%. Căn cư công tư quan võng tín tức, tử công tư hợp khang tân năng tự nghiên tự sản đích hộ dụng trữ năng sản phẩm thật hiện phê lượng xuất hóa, phân bố thức quang phục EPC nghiệp vụ dĩ tại quốc nội thập đa cá tỉnh phân khai triển, trợ lực thu nhập khoái tốc tăng trường; lâu vũ khống chế phương diện, công tư tân nhất đại tự khống tiết năng kỹ thuật phát bố, khả tại hiện hữu noãn thông không điều tự khống hệ thống cơ sở thượng bình quân tái tiết năng 10%-30%. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế công tư 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt đồng bỉ +10.7%, +10.2%, +9.9%, tham khảo khả bỉ công tư cổ trị, cấp dư công tư 24 niên 15xPE, đối ứng hợp lý giới trị 80.27 nguyên / cổ, cấp dư “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Hành nghiệp cạnh tranh gia kịch, địa sản thị tràng đê mê, nguyên tài liêu giới cách thượng trướng đẳng.

Hạch tâm quan điểm: Công tư phi lộ 2023 niên niên báo. 2023 niên thật hiện doanh thu 245.6 ức nguyên ( YoY+15.0% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 29.2 ức nguyên ( YoY+13.5% ), khấu phi 29.2 ức nguyên ( YoY+27.3% ), mao lợi suất 27.9% ( YoY+1.8pct ), quy mẫu tịnh lợi suất 11.9% ( YoY-0.2pct ). 23Q4 thật hiện doanh thu 55.8 ức nguyên ( YoY-2.9% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 7.6 ức nguyên ( YoY-19.5% ), khấu phi 6.9 ức nguyên ( YoY+28.7% ), mao lợi suất 29.2% ( YoY+0.6pct ), quy mẫu tịnh lợi suất 13.6% ( YoY-2.8pct ). Thu nhập ổn kiện tăng trường, chủ doanh nghiệp vụ doanh lợi trì tục hướng thượng. Thu nhập đoan, 2023 niên lãnh phối, khí linh nghiệp vụ thu nhập phân biệt đồng bỉ +6%, +32%, diên tục ổn kiện tăng trường thái thế; doanh lợi đoan, 2023 niên lãnh phối, khí linh mao lợi suất phân biệt đồng bỉ +2.0pct, +1.5pct, dự kế chủ yếu lai tự sản phẩm kết cấu ưu hóa. Đan 23Q4 lai khán, quy mẫu tịnh lợi nhuận hạ hoạt giác đa, chủ yếu vi 22Q4 tồn tại ước 4.5 ức tư sản xử trí thu ích, khấu phi khẩu kính thật tế tăng trường lương hảo. Công tư phi lộ 2024 niên nhất quý báo. 24Q1 thật hiện doanh thu 64.4 ức nguyên ( YoY+13.4% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 6.5 ức nguyên ( YoY+7.7% ), khấu phi khẩu kính 6.7 ức nguyên ( YoY+20.5% ), mao lợi suất 27.1% ( YoY+1.5pct ), quy mẫu tịnh lợi suất 10.1% ( YoY-0.5pct ), tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân đồng bỉ -0.2pct/+1.1pct/-0.2pct/-1.2pct. Thu nhập tăng tốc phóng hoãn, dự kế chủ yếu vi bắc mỹ đại khách hộ đê dự kỳ ảnh hưởng. Tịnh lợi suất đồng bỉ hạ hoạt, dự kế chủ yếu thụ ngoại hối viễn kỳ khuy tổn ( 24Q1 khuy tổn 5773 vạn nguyên, 23Q1 thu ích 1844 vạn nguyên ), tín dụng giảm trị tổn thất ảnh hưởng ( 24Q1 tổn thất 4857 vạn nguyên, 23Q1 tổn thất 1237 vạn nguyên ), khấu phi khẩu kính tăng trường lương hảo. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế 2024-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt đồng bỉ +22%, +23%, +24%, tham khảo khả bỉ công tư cổ trị, khảo lự công tư tại đồng hành trung chất địa đột xuất thả khí linh nghiệp vụ tiền cảnh quảng khoát, cấp dư 24 niên 25xPE, đối ứng hợp lý giới trị 23.79 nguyên nhân dân tệ / cổ, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Hành nghiệp cảnh khí độ hạ hàng; nguyên tài liêu thượng trướng; tân năng nguyên xa tăng trường bất cập dự kỳ.

Cực mễ khoa kỹ phát bố 2024 niên nhất quý báo. 24Q1 thu nhập 8.3 ức nguyên ( YoY-6.6% ), quy mẫu tịnh lợi 0.1 ức nguyên ( YoY-72.6% ), khấu phi tịnh lợi nhuận 0.08 ức nguyên ( YoY-80.5% ). 24Q1 công tư thu nhập báo biểu khẩu kính lược hữu hạ hoạt, tùy trứ cường cạnh tranh lực đích tân phẩm lục tục thôi xuất, thu nhập hữu vọng khoái tốc khôi phục tăng trường. Lợi nhuận nhưng hữu sở hạ hoạt, chủ nhân 23Q1 lợi nhuận suất cơ sổ cao, kỳ đãi hậu tục lợi nhuận quải điểm. 24Q1 công tư mao lợi suất xúc để, phí dụng suất khống chế giác hảo. 24Q1 mao lợi suất 28.1% ( YoY-6.8pct ), đãn hoàn bỉ 23Q4 đề thăng 0.1pct. 24Q1 tịnh lợi suất 1.7% ( YoY-4.2pct ), tiêu thụ / quản lý / tài vụ / nghiên phát phí dụng suất phân biệt đồng bỉ +2.0pct/-0.8pct/-1.3pct/-0.8pct, phí dụng suất chỉnh thể hữu sở hạ hoạt chủ yếu nhân vi công tư phí dụng khống chế giác hảo. Nội tiêu phương diện, sản phẩm kết cấu khoái tốc trọng tổ, kỳ đãi tân phẩm phóng lượng dữ lợi nhuận suất khôi phục. Nội tiêu phương diện, 24 niên công tư sản phẩm kết cấu khoái tốc trọng tổ, đáp tái hộ nhãn tam sắc kích quang quang nguyên đích cao đoan tân phẩm RS 10 hệ liệt ( thụ giới ước 10000 nguyên ), tiện huề đích nhập môn tân phẩm PLAY5 ( thụ giới 1799 nguyên ) lục tục phát bố. Công tư sổ cư hiển kỳ, PLAY5 phát bố tiền lưỡng nhật dự thụ lượng siêu 1 vạn đài, giác thượng nhất đại sản phẩm đồng bỉ tăng trường 2300%. Dự kế tân phẩm phóng lượng dữ lão phẩm hạ giá tương đái động nội tiêu thu nhập khôi phục tăng trường, đồng thời lợi nhuận suất dã tương trục bộ khôi phục. Ngoại tiêu phương diện, xuất hải thác triển gia tốc, tân cừ đạo hữu vọng phóng lượng. Cực mễ hải ngoại bổn thổ hóa đoàn đội trục bộ tổ kiến, tân phẩm lục tục thôi xuất, tuyến hạ cừ đạo khoái tốc thác triển, dĩ thành công tiến nhập Best Buy đẳng hải ngoại trọng yếu linh thụ cừ đạo. Kỳ đãi 24 niên hải ngoại thị tràng gia tốc thác triển, tân cừ đạo phóng lượng. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Công tư thị trí năng đầu ảnh hành nghiệp long đầu, dự kế 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 3.0, 5.0, 6.1 ức nguyên, đồng bỉ tăng tốc phân biệt vi 146.6%, 67.2%, 23.5%, tối tân thu bàn giới đối ứng 2024 niên PE vi 23.02x. Tham khảo khả bỉ công tư cổ trị thủy bình, cấp dư công tư 2024 niên 25 bội PE, đối ứng mỗi cổ hợp lý giới trị vi 106.13 nguyên, cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Bộ phân linh bộ kiện y lại ngoại cấu phong hiểm, hải ngoại thị tràng nhu cầu bì nhuyễn, cạnh tranh gia kịch.

2023 niên niên báo dữ nghiệp tích khoái báo tương phù. Công tư phi lộ 2023 niên niên báo, thu nhập 146.5 ức nguyên ( YoY+6.9% ), quy mẫu tịnh lợi 9.8 ức nguyên ( YoY+1.6% ), mao lợi suất 22.7% ( YoY+1.6pct ), quy mẫu tịnh lợi suất 6.7% ( YoY-0.3pct ). 2023Q4 doanh thu 38.9 ức nguyên ( YoY+30.7% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.4 ức nguyên ( YoY+105.1% ), mao lợi suất 23.4% ( YoY-0.5pct ), quy mẫu tịnh lợi suất 6.2% ( YoY+2.2pct ), tiêu thụ / quản lý / tài vụ / nghiên phát phí dụng suất phân biệt vi 4.9%/7.1%/0.6%/3.7%, đồng bỉ -0.5pct/-0.4pct/-0.7pct/-1.0pct. 24Q1 ngoại tiêu đái động hạ, thu nhập bảo trì khoái tốc tăng trường. Công tư phi lộ 2024 niên nhất quý báo, 2024Q1 thật hiện thu nhập 34.7 ức nguyên ( YoY+22.8% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.7 ức nguyên ( YoY+24.7% ), mao lợi suất 21.9% ( YoY+0.0pct ), quy mẫu tịnh lợi suất 5.0% ( YoY+0.1pct ), tiêu thụ / quản lý / tài vụ / nghiên phát phí dụng suất phân biệt vi 4.0%/5.5%/-0.9%/3.8%, đồng bỉ -0.3pct/-0.8pct/-2.0pct/-0.3pct. 24Q1 ngoại tiêu bảo trì cao cảnh khí, nội tiêu trì tục cải thiện. Phân khu vực, 2023 niên ngoại tiêu thu nhập 108.1 ức nguyên ( YoY+11.1% ), nội tiêu thu nhập 38.4 ức nguyên ( YoY-3.2% ); 24Q1 ngoại tiêu thu nhập 25.7 ức nguyên ( YoY+30.0% ), nội tiêu thu nhập 9.1 ức nguyên ( YoY+7.0% ), hoàn bỉ 23Q4 tăng tốc cải thiện 6.5pct. Phân tiêu thụ mô thức, 2023 niên toàn cầu đại công thu nhập 119.4 ức nguyên ( YoY+10.4% ), OBM thu nhập 27.1 ức nguyên ( YoY-6.1% ). Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị. Khán hảo công tư ngoại tiêu quải điểm, dĩ cập bằng tá cường đại chế tạo năng lực hoạch đắc trì tục phân ngạch đề thăng, nội tiêu tự hữu phẩm bài thông quá bất đoạn sản phẩm sang tân thật hiện lương hảo tăng trường. Dự kế 2024-26 niên quy mẫu tịnh lợi đồng bỉ tăng trường 15.3%, 10.5%, 10.1%, cấp dư công tư 2024 niên 15xPE, đối ứng hợp lý giới trị 20.57 nguyên nhân dân tệ / cổ, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ. Hải ngoại nhu cầu đê mê; nguyên tài liêu giới cách đại phúc thượng trướng; hối suất đại phúc ba động

Ức điền trí năng phát bố 2023 niên báo dữ 2024 niên nhất quý báo. 2023 niên công tư thật hiện thu nhập 12.3 ức nguyên ( YoY-3.8% ), quy mẫu tịnh lợi 1.8 ức nguyên ( YoY-14.6% ), mao lợi suất 48.7% ( YoY+2.0pct ), tịnh lợi suất 14.6% ( YoY-1.9pct ). 23 niên công tư thu nhập hạ hoạt chủ yếu thị nhân vi phòng địa sản tiêu thụ hạ hoạt tha luy liễu tập thành táo hành nghiệp nhu cầu. Áo duy vân võng (AVC) thôi tổng sổ cư hiển kỳ, 2023 niên tập thành táo thị tràng linh thụ ngạch vi 249 ức nguyên, đồng bỉ hạ hoạt 4.0%; linh thụ lượng vi 278 vạn đài, đồng bỉ hạ hoạt 4.2%. 24Q1 công tư thu nhập thừa áp, doanh lợi năng lực hạ hoạt. 24Q1 thu nhập 1.3 ức nguyên ( YoY-44.5% ), quy mẫu tịnh lợi 0.05 ức nguyên ( YoY-88.9% ). 24Q1 mao lợi suất 44.6% ( YoY -4.8pct ), tịnh lợi suất 3.6% ( YoY-14.2pct ), tiêu thụ / quản lý / tài vụ / nghiên phát phí dụng suất phân biệt đồng bỉ +9.9pct/+4.2pct/+0.4pct/+1.7pct, phí dụng suất đề thăng chủ nhân thu nhập hạ hoạt. Chính sách thứ kích hữu vọng đái động hành nghiệp xúc để phản đạn, công tư cừ đạo kiến thiết ổn bộ thôi tiến. Hành nghiệp tằng diện, 2024 niên phòng địa sản chính sách ưu hóa, hữu vọng trợ lực trù điện hành nghiệp nhu cầu hồi noãn. Công tư tằng diện, chính tại trì tục gia đại thị tràng doanh tiêu lực độ, ưu hóa cừ đạo kết cấu. Tiệt chí 23 niên mạt, công tư cộng kế ủng hữu kinh tiêu thương du 1500 gia, tịnh phát lực điện thương cừ đạo, dĩ thiên miêu, kinh đông đẳng tổng hợp điện thương tác vi chủ trận địa, đồng thời bố cục liễu đẩu âm, tiểu hồng thư đẳng tân hưng điện thương cừ đạo. Công tư 2023 niên mỗi cổ phân hồng 1.0 nguyên, phân hồng bỉ lệ đề thăng chí 58.9%. Công tư công cáo 2023 niên độ lợi nhuận phân phối dự án, nghĩ hướng toàn thể cổ đông án mỗi 10 cổ phái phát hiện kim cổ lợi nhân dân tệ 10.0 nguyên ( hàm thuế ), cộng kế phái phát 1.1 ức nguyên, phân hồng bỉ lệ đạt đáo 58.9%, dĩ 2024 niên 4 nguyệt 26 nhật thu bàn giới kế toán, cổ tức suất vi 3.6%. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 2.1, 2.3, 2.5 ức nguyên, đồng bỉ tăng tốc phân biệt vi 15.1%, 12.5%, 9.5%, tối tân thu bàn giới đối ứng 2024 niên PE vi 14.50x. Tham khảo khả bỉ công tư cổ trị dữ công tư phân hồng thủy bình, cấp dư công tư 2024 niên 15 bội PE, đối ứng mỗi cổ hợp lý giới trị vi 29.01 nguyên, cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Thị tràng cạnh tranh gia kịch, nguyên tài liêu giới cách ba động, phòng địa sản thị tràng ba động phong hiểm.

Công tư phi lộ 2024 niên nhất quý báo. 24Q1 thật hiện thu nhập 689.8 ức nguyên ( YoY+6.0%), quy mẫu tịnh lợi nhuận 47.7 ức nguyên ( YoY+20.2% ), mao lợi suất 29.0% ( YoY+0.3pct ), quy mẫu tịnh lợi suất 6.9% ( YoY+0.8pct ). Tiêu thụ / quản lý / tài vụ / nghiên phát phí dụng suất phân biệt đồng bỉ -0.5pct/-0.3pct/-0.01pct/+0.1pct. Công tư phí dụng suất hữu sở cải thiện, quốc nội thị tràng chủ yếu nhân công tư thải cấu đoan, nghiên phát đoan đích sổ tự hóa biến cách, sản tiêu hiệp đồng thể hệ cấu kiến đẳng nhân tố; hải ngoại thị tràng chủ yếu nhân sản phẩm kết cấu ưu hóa, sản năng lợi dụng suất đề thăng đẳng thố thi. Phân khu vực thu nhập phương diện, ( 1 ) quốc nội: 24Q1 trung quốc thị tràng thu nhập đồng bỉ tăng trường 8.1%, kỳ trung chế lãnh, tẩy hộ, thủy sản nghiệp đẳng ưu thế nghiệp vụ thông quá sản phẩm dẫn lĩnh, tràng cảnh phương án sang tân đẳng thố thi bảo trì ổn kiện tăng trường; gia dụng không điều, trù điện, trí tuệ lâu vũ đẳng tiềm lực sản nghiệp tùy trứ dụng hộ nhu cầu động sát, chuyên nghiệp cừ đạo thác triển đẳng chiến lược cử thố đích trục bộ kiến hiệu, thu nhập tăng trường quân siêu 10%. ( 2 ) hải ngoại: 24Q1 hải ngoại thị tràng thu nhập đồng bỉ tăng trường 4%, diện đối thị tràng tăng trường suất hàng tốc, công tư thông quá thôi xuất phù hợp đương địa tiêu phí giả nhu cầu đích sản phẩm, thâm hóa bổn thổ cung ứng liên dữ tiêu thụ võng lạc bố cục, phát huy toàn cầu nghiên phát, thải cấu, cung ứng liên, vật lưu hiệp đồng đẳng cử thố nghịch thế tăng trường. Công tư phát bố 2024 niên A/H cổ viên công trì cổ kế hoa. Kích lệ đối tượng phân biệt bất siêu quá 2400 nhân /30 nhân, khảo hạch kỳ vi 2024, 2025 lưỡng cá niên độ, tư kim tổng ngạch vi 7.1/0.69 ức nguyên, ước chiêm A/H cổ lưu thông thị trị đích 0.4%/0.08%. Khảo hạch mục tiêu vi tổng hợp hoàn thành suất, do khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận phục hợp tăng trường suất ( bất đê vu 15% ) dữ tịnh tư sản thu ích suất ( bất đê vu 16.8% ) đích hoàn thành suất gia quyền bình quân kế toán ( quyền trọng các chiêm 50% ), tổng hợp hoàn thành suất đại vu đẳng vu 1 hoạch đắc đương kỳ toàn bộ quyền ích, 0.8~1 do công tư tương quan bộ môn quyết định quy chúc bỉ lệ; đê vu 0.8 bất quy chúc. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế 2024-26 niên thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 190.9, 217.3, 246.1 ức nguyên, khảo lự khả bỉ công tư cổ trị, cấp dư 24 niên 18xPE, đối ứng hợp lý giới trị 36.41 nguyên / cổ, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Khảo lự AH dật giới nhân tố, đối ứng cảng cổ hợp lý giới trị 35.28 cảng nguyên / cổ, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Nguyên tài liêu thành bổn áp lực; hành nghiệp cạnh tranh gia kịch; đề hiệu bất cập dự kỳ.

Hải tín thị tượng phát bố 2024 niên nhất quý báo. Công tư 2024Q1 thật hiện thu nhập 127.0 ức nguyên ( YoY+10.6% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.7 ức nguyên ( YoY-24.8% ). Công tư thu nhập ổn bộ tăng trường, nghiệp tích thừa áp, kinh doanh hoạt động sản sinh đích hiện kim lưu lượng tịnh ngạch đồng bỉ hạ hoạt 81.7%, chủ yếu hệ tiêu thụ tiết tấu cập nguyên tài liêu trữ bị sách lược biến hóa ảnh hưởng. 24Q1 hành nghiệp nhu cầu bình ổn, kết cấu thăng cấp xu thế diên tục. Địch hiển sổ cư hiển kỳ, 24 niên 1-2 nguyệt toàn cầu / quốc nội / hải ngoại điện thị luy kế xuất hóa lượng đồng bỉ -2.0%/+0.6%/-2.5%. Hành nghiệp chỉnh thể nhu cầu bảo trì bình ổn, đại xích thốn hóa xu thế nhưng tại trì tục. Áo duy vân võng sổ cư hiển kỳ, 24Q1 quốc nội 75 anh thốn cập dĩ thượng đích điện thị tiêu lượng phân ngạch quân hữu đề thăng. 24Q2 điện thị chung đoan nhu cầu hữu vọng hồi noãn, công tư sản phẩm kết cấu trì tục ưu hóa. 24 niên 6-7 nguyệt âu châu bôi dữ ba lê áo vận hội tương lục tục khai mạc, trọng yếu thể dục tái sự hữu vọng lạp động cừ đạo bị hóa dữ chung đoan nhu cầu hồi noãn. Đồng thời, công tư sản phẩm kết cấu trì tục ưu hóa, 23 niên trung quốc nội địa trí tuệ hiển kỳ chung đoan sản phẩm trung, 75 anh thốn cập dĩ thượng sản phẩm tiêu thụ ngạch chiêm bỉ dĩ quá bán, hải ngoại nhưng hữu quảng khoát đích đại bình hóa thác triển không gian. 24 niên thể dục tái sự đích mật tập khai mạc, hữu vọng lạp động công tư thu nhập tăng tốc đề thăng, dĩ cập sản phẩm kết cấu kế tục thăng cấp. Q1 lợi nhuận suất thụ diện bản trướng giới tha luy, sản phẩm kết cấu vị lai nhưng hữu ưu hóa không gian. 24Q1 mao lợi suất 15.8% ( YoY-2.4pct ), mao lợi suất hữu sở hạ hoạt, chủ yếu nhân vi tự 23Q1 dĩ lai điện thị diện bản giới cách tổng thể trình hiện thượng thăng xu thế. Phí dụng suất tổng thể khống chế giác hảo, tiêu thụ / quản lý / tài vụ / nghiên phát phí dụng suất phân biệt đồng bỉ -0.6pct/-0.2pct/+0.1pct/-0.4pct, 24Q1 tịnh lợi suất vi 4.5% ( YoY-1.5pct ). Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế 2024-2026 niên công tư quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 23.6, 26.0, 28.6 ức nguyên, đồng bỉ tăng tốc phân biệt vi 12.8%, 10.0%, 9.9%, tối tân thu bàn giới đối ứng 2024 niên PE vi 14.89x. Tham khảo khả bỉ công tư cổ trị thủy bình, cấp dư công tư 2024 niên 15 bội PE, đối ứng mỗi cổ hợp lý giới trị vi 27.17 nguyên, cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Bộ phân linh bộ kiện y lại ngoại cấu phong hiểm, hải ngoại thị tràng nhu cầu bì nhuyễn, cạnh tranh gia kịch.