Nhị quý độ thu nhập hạ hoạt, lợi nhuận thừa áp. Công tư phát bố 2024 niên bán niên báo, 2024H1 thật hiện thu nhập 30.9 ức /-10.1%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.4 ức /-77.8%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.1 ức /-91.0%; kinh trắc toán, 2024Q2 thật hiện thu nhập 19.5 ức /-16.0%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.3 ức /-23.7%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.2 ức /-27.9%. Thu nhập hạ hoạt chủ yếu hệ vệ dục hành nghiệp cạnh tranh gia kịch, địa sản điều chỉnh dữ tiêu phí chuyển nhược, lợi nhuận thụ giới cách hạ hành dữ xuất khẩu nghiệp vụ ảnh hưởng hữu sở thừa áp. Hải ngoại nghiệp vụ khoái tốc tăng trường, nội tiêu tương đối bì nhuyễn. 2024H1 cảnh nội thu nhập 29.3 ức /-13.3%, phân cừ đạo khán, kinh tiêu linh thụ, điện thương, gia trang dữ công trình phân biệt thật hiện thu nhập 12.5/6.3/4.8/7.0 ức nguyên, đồng bỉ -6.3%/-12.6%/-6.0%/-17.7%, công tư kiên trì linh thụ vi chủ đích toàn cừ đạo bố cục, chung đoan môn điếm võng điểm 19621 gia, giác khứ niên để tịnh tăng 2054 gia, chủ yếu vi gia trang điếm, xã khu điếm dữ hương trấn điếm; điện thương tại thâm canh thiên miêu, kinh đông đích đồng thời, gia khoái đẩu âm, khoái thủ dữ tiểu hồng thư đẳng bình đài đích sấm thấu; tích cực dữ gia trang công tư hợp tác thâm oạt tế phân thị tràng cơ hội, công trình hạng mục tại khống chế phong hiểm đích tiền đề hạ trì tục thác triển ưu chất khách hộ. 2024H1 hải ngoại thu nhập 1.6 ức /+178.3%, thu nhập chiêm bỉ đạt 5.3%, công tư trì tục hoàn thiện hải ngoại sự nghiệp bộ đích tổ chức giá cấu dữ nhân viên phối trí, gia tốc thác hải ngoại thị tràng, tại đông nam á, trung đông đẳng gia tốc chuyên mại điếm bố cục. Các phẩm loại thu nhập hạ hoạt, trí năng tọa tiện khí tiêu lượng lược tăng. 2024H1 vệ sinh đào từ, long đầu ngũ kim, dục thất gia cụ phân biệt thật hiện thu nhập 15.7/8.3/3.3 ức nguyên, đồng bỉ -6.1%/-12.1%/-0.2%, kỳ trung trí năng tọa tiện khí thu nhập đồng bỉ -7.7% chí 6.3 ức, thu nhập chiêm bỉ đề thăng 0.5pct chí 20.6%, tiêu lượng đồng bỉ +2.6%, kết cấu tính khán, dự kế trí năng tọa tiện khí thu nhập hạ hoạt chủ yếu hệ toàn trí năng tiêu lượng dữ quân giới hạ hàng sở trí, khinh trí năng sản phẩm thật hiện giác hảo tăng trường. Lợi nhuận thụ sản phẩm giới cách hạ hành, phí suất đề thăng ảnh hưởng, doanh lợi năng lực hoàn bỉ cải thiện. Q2 mao lợi suất 28.6%/-0.4pct, hoàn bỉ Q1+4.2pct, dự kế chủ yếu hệ hàng bổn cống hiến, tịnh lợi suất đồng bỉ -0.7pct chí 6.5%. Phí suất do vu thu nhập hạ hàng vô pháp hữu hiệu than bạc nhi đề thăng, tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 7.9%/8.4%/4.8%/0.5%, đồng bỉ -0.1pct/1.9pct/1.3pct/0.6pct, kỳ trung tiêu thụ phí dụng suất hạ hàng chủ yếu hệ tự 2023H1 khởi tương kinh tiêu thương bổ thiếp phí dụng điều chỉnh vi giới cách chiết khấu, quản lý dữ nghiên phát phí dụng suất tăng gia chủ yếu hệ chức công tân thù, chiết khấu than tiêu tăng gia sở trí; tài vụ phí dụng suất tăng gia chủ yếu hệ chuyên hạng tá khoản đối ứng đích tại kiến công trình hạng mục chuyển cố hậu, lợi tức chi trì bất tái tư bổn hóa. Phong hiểm đề kỳ: Địa sản thuân công bất cập dự kỳ; quốc nội nhu cầu phục tô bất cập dự kỳ; hành nghiệp cạnh tranh gia kịch. Đầu tư kiến nghị: Hạ điều doanh lợi dự trắc, duy trì “Ưu vu đại thị” bình cấp. Khảo lự đáo cạnh tranh gia kịch, nhu cầu bì nhuyễn trí lợi nhuận suất đoản kỳ thừa áp, hạ điều doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 3.0/3.8/4.8 ức ( tiền trị vi 4.8/5.6/6.3 ức ), đồng bỉ -28%/24%/29%, đối ứng PE vi 21/17/13 bội, duy trì “Ưu vu đại thị” bình cấp.

Nhị quý độ thu nhập diên tục cao tăng, lợi nhuận thụ hải vận phí cao xí dữ hối đoái tha luy. 2024H1 thật hiện thu nhập 37.2 ức /+40.7%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.7 ức /-7.7%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.6 ức /-25.0%; kinh trắc toán, 2024Q2 thật hiện thu nhập 18.8 ức /+36.6%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.7 ức /-27.9%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.6 ức /-50.4%. Công tư thu nhập thụ ích vu tân phẩm đầu phóng lực độ gia đại, tân bình đài phát lực nhi thật hiện tịnh lệ tăng trường; lợi nhuận chủ yếu thụ hối đoái thu ích cao cơ sổ, doanh tiêu đầu nhập tăng gia, hải vận phí cao xí dữ cổ quyền kích lệ phí dụng than tiêu đẳng ảnh hưởng tạm thời thừa áp. Tân phẩm dữ thứ tân phẩm vi thu nhập tăng trường đích hạch tâm cống hiến, tân bình đài trì tục phát lực. Phân sản phẩm khán, 2024H1 gia cụ, gia cư, sủng vật dữ vận động hộ ngoại thu nhập đồng bỉ +39.4%/50.2%/37.3%/3.4%, kỳ trung vận động hộ ngoại chủ yếu thụ hải vận chu kỳ nhiễu động, âu châu vượng quý tiêu thụ bất giai ảnh hưởng nhi biểu hiện sảo tốn; 2024H1 gia đại tân phẩm đầu phóng lực độ, tân phẩm cống hiến tăng cường, thứ tân phẩm vi thu nhập tăng trường hạch tâm, EKHO Collection đẳng hệ liệt hóa sản phẩm đích thôi xuất hữu vọng đái động quan liên cấu mãi dữ tiêu lượng chuyển hóa. Phân cừ đạo khán, 2024H1 á mã tốn, OTTO dữ độc lập trạm thu nhập tăng tốc vi +42.7%/97.1%/91.3%, Temu, Shein đẳng tân hưng bình đài dã tại trì tục phát lực, hữu vọng đả tạo vi tăng trường tân dẫn kình. Âu châu diên tục cao tăng, bắc mỹ tăng tốc gia khoái, bổn thổ lí ước năng lực ưu hóa. 2024H1 âu châu thu nhập 22.79e/+41.2%, đắc ích vu truyện thống cạnh tranh ưu thế dữ OTTO, Shein đẳng tân bình đài đích thác triển; 2024H1 bắc mỹ thu nhập 13.41e/+41.1%, tác vi chiến lược thị tràng, thông quá hàng thành bổn, ưu hóa bổn địa lí ước võng lạc, đề thị chiêm đẳng phương thức trì tục đề thăng tiêu thụ năng lực, Temu/Target/Tiktokshop đẳng tân bình đài dã hữu thu nhập cống hiến. Bổn thổ hóa lí ước phương diện, âu châu đích pháp quốc, tây ban nha dữ ý đại lợi tam phương tiền trí thương phân tán liễu đức quốc trung tâm thương hướng toàn âu phát hóa đích phân bát áp lực, tô thương thành bổn dữ lí ước thời hiệu ưu hóa; mỹ quốc dĩ hoàn thành ngũ thương bố cục, tự phát đính đan bỉ lệ tòng 1 nguyệt đích 8.5% đề thăng trị 6 nguyệt đích 15.7%, đồng thời khải động liễu á mã tốn Shipping dữ tam phương vật lưu phục vụ thương, hiển trứ hàng đê vĩ trình phối tống phí. Đa nhân tố trí lợi nhuận đoản kỳ thừa áp, kỳ đãi doanh lợi cải thiện. 2024Q2 mao lợi suất 33.9%/-2.2pct, chủ yếu hệ hải vận phí thượng trướng dữ quân giới hạ hàng ảnh hưởng, tại đề thăng thị chiêm sách lược hạ tiêu thụ phí dụng suất +2.0pct, tài vụ phí dụng suất +4.2pct, chủ yếu hệ hối đoái thu ích giảm thiếu sở trí; Q2 tịnh lợi suất 3.8%/-3.4pct. Sản năng đoan cung ứng liên ngoại di thủ đắc tiến triển, 2024H1 thật hiện liễu đông nam á đối mỹ xuất hóa; hải vận phương diện dĩ thông quá quy mô ưu thế hạ đích trường hiệp tỏa định tương đối đê vị đích hải vận giới, dự kế lợi nhuận hữu vọng cải thiện. Phong hiểm đề kỳ: Đệ tam phương bình đài kinh doanh phong hiểm; hối suất cập hải vận giới cách ba động phong hiểm; cạnh tranh gia kịch phong hiểm. Đầu tư kiến nghị: Hạ điều doanh lợi dự trắc, duy trì “Ưu vu đại thị” bình cấp. Công tư thị gia cư gia cụ khóa cảnh điện thương thùy loại long đầu, phẩm loại cập cừ đạo khoách trương động lực sung túc, tòng sản phẩm đáo cung ứng liên toàn diện thụ lập bích lũy. Khảo lự đáo hải vận phí cao xí dữ sản phẩm điều giới ảnh hưởng, hạ điều doanh lợi dự trắc, dự kế 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.1/5.9/6.9 ức ( tiền trị vi 4.8/6.0/7.0 ức ), đồng bỉ -0.3%/+42.7%/+16.8%, đối ứng PE=17/12/10x, duy trì “Ưu vu đại thị” bình cấp.

Thu nhập diên tục giác khoái tăng trường, doanh lợi gia tốc đề thăng. Công tư 2024H1 thật hiện doanh thu 89.6 ức /+24.7%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 5.6 ức /+32.7%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 5.6 ức /+42.2%. Kỳ trung Q2 thu nhập 47.6 ức /+24.9%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.3 ức /+36.1%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.3 ức /+48.8%. Q2 ngã quốc băng tương lãnh quỹ xuất khẩu cao cảnh khí diên tục, công tư thu nhập tại cao cơ sổ hạ duy trì giác khoái tăng trường, thành trường động lực cường kính; quy mẫu lợi nhuận tăng tốc hoàn bỉ đề thăng, công tư doanh lợi năng lực ổn trung hướng hảo. Băng tương lãnh quỹ xuất khẩu cao cảnh khí, áo mã băng tương tăng trường cường kính. Thụ tân hưng thị tràng nhu cầu tăng trường, sinh sản thế đại cập hải ngoại khố tồn xử vu đê vị đẳng nhân tố đái động, ngã quốc băng tương lãnh quỹ xuất khẩu trì tục cao cảnh khí. Sản nghiệp tại tuyến sổ cư hiển kỳ, 2024H1 ngã quốc băng tương lãnh quỹ ngoại tiêu lượng đồng bỉ tăng trường 25%, Q1/Q2 phân biệt +33%/+20%. Áo mã băng tương H1 thật hiện thu nhập 65.6 ức, đồng bỉ tăng trường 26.2%, dự kế Q1/Q2 tăng tốc tương cận; thật hiện tịnh lợi nhuận 10.3 ức, tịnh lợi suất đạt đáo 15.7%, đồng bỉ hạ hàng 0.6pct. Khảo lự đáo H1 hối đoái thu ích cập viễn kỳ ngoại hối hợp ước công duẫn giới trị biến động thu ích đồng bỉ giảm thiếu 0.22 ức, bài trừ hối đoái cập ngoại hối hợp ước ảnh hưởng hạ, dự kế áo mã băng tương tịnh lợi suất đồng bỉ tiểu phúc đề thăng. Tẩy y cơ thu nhập tăng trường giác khoái, hợp phì băng tẩy nghiệp vụ doanh lợi cải thiện. H1 công tư tẩy y cơ thu nhập tăng trường 46.3% chí 12.8 ức, đái động hợp phì băng tẩy thu nhập tăng trường 23.7% chí 24.5 ức. Hợp phì băng tẩy H1 thật hiện tịnh lợi nhuận 0.3 ức, tịnh lợi suất đồng bỉ đề thăng 0.3pct chí 1.3%. Dự kế hậu tục tùy trứ hợp phì băng tẩy dữ áo mã băng tương đích hiệp đồng tiến nhất bộ thâm nhập, điệp gia gia điện dĩ cựu hoán tân chính sách lạc địa, hợp phì băng tẩy nghiệp vụ nội ngoại tiêu hữu vọng bảo trì giác khoái tăng trường, doanh lợi năng lực hữu vọng ổn bộ đề thăng. Kết cấu trì tục ưu hóa, quân giới cơ bổn ổn định. H1 công tư băng tương lãnh quỹ tiêu lượng 834 vạn đài /+22.9%, quân giới vi 913 nguyên / đài, đồng bỉ hạ hàng 1%, dự kế chủ yếu hệ ngoại tiêu ODM chiêm bỉ đề thăng ảnh hưởng. Công tư H1 trung cao đoan phong lãnh băng tương thu nhập chiêm bỉ đạt 64.0%, đồng bỉ đề thăng 2.5pct. H1 công tư tẩy y cơ tiêu lượng 166 vạn đài /+46.5%, quân giới 775 nguyên / đài, đồng bỉ cơ bổn trì bình. Doanh lợi năng lực đề thăng, phí dụng đầu nhập hữu sở gia đại. Đồng khẩu kính hạ, Q2 công tư mao lợi suất đồng bỉ +1.3pct chí 25.3%, dự kế chủ yếu hệ cao mao lợi đích băng tương ngoại tiêu nghiệp vụ chiêm bỉ đề thăng đái động. Công tư phí dụng đầu nhập hữu sở gia đại, Q2 tiêu thụ / nghiên phát / quản lý / tài vụ phí dụng suất phân biệt +0.2/+0.3/+0.7/+1.6pct chí 3.5%/3.4%/4.1%/-1.4%, tài vụ phí dụng suất biến động giác đại chủ yếu hệ hối đoái thu ích đồng bỉ giảm thiếu sở trí. Công tư Q2 đầu tư thu ích cập tư sản giảm trị tổn thất đồng bỉ tăng gia 0.8 ức, đối doanh lợi sản sinh chính hướng cống hiến. Q2 công tư quy mẫu tịnh lợi suất đạt đáo 7.0%, truy tố khẩu kính hạ đồng bỉ đề thăng 0.6pct. Phong hiểm đề kỳ: Hành nghiệp cạnh tranh gia kịch; hối suất đại phúc ba động; toàn cầu băng tẩy nhu cầu tăng trường bất cập dự kỳ. Đầu tư kiến nghị: Thượng điều doanh lợi dự trắc, duy trì “Ưu vu đại thị” bình cấp khảo lự đáo băng tương xuất khẩu trì tục cao cảnh khí cập quốc nội dĩ cựu hoán tân chính sách lạc địa, thượng điều doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 9.6/10.7/11.7 ức ( tiền trị 8.8/9.8/11.0 ức ), đồng bỉ +22%/+11%/+10%, đối ứng PE vi 10/9/8 bội, duy trì “Ưu vu đại thị” bình cấp.

Nhị quý độ thu nhập duy trì cao tăng trường, quy mẫu tịnh lợi nhuận tăng tốc lượng nhãn. Công tư phát bố 2024 niên bán niên báo, 2024H1 thật hiện thu nhập 24.3 ức, đồng bỉ +44.6%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.6 ức, đồng bỉ -63.9%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.1 ức, đồng bỉ +30.0%; kinh trắc toán, 2024Q2 thật hiện thu nhập 13.1 ức, đồng bỉ +48.1%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.8 ức, đồng bỉ +74.0%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.7 ức, đồng bỉ +6.5%. Công tư dĩ trí năng gia cư dữ hải ngoại thương nghiệp vụ song luân khu động, các nghiệp vụ tăng tốc giác khứ niên quân hữu sở gia khoái, tại quy mô dữ chiết khấu ưu thế hạ hải ngoại thương doanh lợi năng lực trì tục cải thiện, nghiệp tích ổn bộ tăng trường. Hải ngoại thương tăng tốc cường kính, hạ bán niên vượng quý trị đắc kỳ đãi. Thụ ích vu hải ngoại điện thương sấm thấu suất đề thăng, khóa cảnh điện thương quật khởi dữ phẩm bài xuất hải xu thế gia cường, thôi sinh đại lượng hải ngoại thương nhu cầu, 2024H1 công tư hải ngoại thương thu nhập đồng bỉ +129.9% chí 8.5 ức, thượng bán niên luy kế xử lý bao khỏa siêu quá 400 vạn cá /+120%, phát kiện sổ lượng đồng bỉ hiển trứ tăng gia, khảo lự đáo hạ bán niên thánh đản tiết, hắc ngũ võng nhất đẳng đại xúc hoạt động tiết điểm mật tập, dự kế hải ngoại thương nghiệp vụ hữu vọng diên tục cao cảnh khí. Doanh lợi phương diện, thông quá đề thăng khố dung lợi dụng suất dữ chu chuyển suất, chấp hành tân đích khoái đệ chiết khấu dữ đề thăng thương khố quản lý thủy bình, 2024H1 hải ngoại thương mao lợi suất đồng bỉ +5.4pct chí 15.0%, doanh lợi năng lực trì tục cải thiện. Đương tiền công tư tại mỹ quốc hạch tâm cảng khẩu khu vực trữ bị liễu 5000 mẫu công nghiệp vật lưu dụng địa, kinh trắc toán, tự kiến hải ngoại thương trì hữu thành bổn thị tô nhẫm thành bổn đích 1/3～1/2, vị lai thông quá đề thăng tự kiến bỉ lệ dự kế tương tiến nhất bộ hàng đê thành bổn. Độc lập trạm biểu hiện ưu dị, đại công ổn kiện tăng trường, thác phẩm loại sơ kiến thành hiệu. 2024H1 công tư khóa cảnh điện thương thu nhập 9.2 ức /+20.4%, kỳ trung á mã tốn thu nhập 4.9 ức /+16.9%, độc lập trạm thu nhập 3.7 ức /+20.9%, độc lập trạm chiêm khóa cảnh điện thương đích bỉ lệ đề thăng chí 40.3%, hoạch thủ tự chủ lưu lượng đích năng lực hữu minh hiển đề thăng; đại công nghiệp vụ phương diện, cơ vu tân khách hộ đích tăng lượng cống hiến dữ đính đan đích quý độ ba động ảnh hưởng, dự kế Q2 thật hiện giác khoái tăng trường; thử ngoại 2024H1 điện động sa phát dữ nhân thể công học y đẳng tân phẩm loại đích tiêu thụ thu nhập chiêm bỉ ước đạt đáo 8%, hậu tục dã hữu vọng thành vi trọng yếu đích thu nhập tăng trường điểm. Doanh lợi thụ hải vận phí dữ hối đoái nhiễu động, Q2 tịnh lợi suất tiểu phúc đề thăng. Q2 mao lợi suất 31.4%/-3.1pct, kỳ trung thụ hải vận phí ảnh hưởng tuyến khu sản phẩm mao lợi suất đồng bỉ -2.8pct, Q2 tịnh lợi suất 6.2%/+0.9pct, tiêu thụ, quản lý, nghiên phát, tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 15.7%/4.2%/3.3%/0.8%, phân biệt đồng bỉ -4.9pct/+0.2pct/-1.0pct/+3.4pct, tài vụ phí dụng tăng gia chủ yếu hệ hối đoái thu ích giảm thiếu. Phong hiểm đề kỳ: Hải ngoại nhu cầu bất cập dự kỳ; nguyên tài liêu giới cách dữ hải vận phí thượng trướng; hải nội ngoại cạnh tranh gia kịch. Đầu tư kiến nghị: Điều chỉnh doanh lợi dự trắc, duy trì “Ưu vu đại thị” bình cấp. Khóa cảnh điện thương duy trì cảnh khí, tân phẩm phóng lượng, đại công đính đan sung túc; khố dung lợi dụng suất đề thăng đái lai hải ngoại thương quy mô dữ doanh lợi năng lực đích đồng bộ đề thăng. Khảo lự đáo hải vận phí dữ hối đoái nhiễu động, điều chỉnh doanh lợi dự trắc, dự kế 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.5/5.1/5.7 ức nguyên ( tiền trị 4.6/5.2/6.0 ức ), đồng bỉ tăng tốc -29%/13%/12%, đương tiền cổ giới đối ứng PE=10/9/8 bội. Duy trì “Ưu vu đại thị” bình cấp.

Thu nhập xí ổn, doanh lợi thừa áp. Công tư phát bố 2024 niên bán niên độ nghiệp tích dự cáo, dự kế 2024H1 thật hiện thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 367 vạn nguyên, đồng bỉ hạ hàng 96%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận -1527 vạn nguyên, đồng bỉ hạ hàng 126%. Kinh chiết toán, Q2 thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận -1065 vạn nguyên, đồng bỉ hạ hàng 126%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận -2338 vạn nguyên, đồng bỉ hạ hàng 239%. Công tư dự kế tại hải ngoại thu nhập đích đái động hạ, 2024H1 thu nhập quy mô đồng bỉ cơ bổn trì bình, dự kế Q2 thu nhập thật hiện tiểu phúc tăng trường, tăng tốc xí ổn hồi chính. Trí năng đầu ảnh lượng tăng giới giảm, DLP chiêm bỉ hàng phúc xu hoãn. Căn cư lạc đồ khoa kỹ đích sổ cư, 2024H1 ngã quốc trí năng đầu ảnh ( bất hàm kích quang điện thị ) đích toàn cừ đạo tiêu lượng vi 288.9 vạn đài, đồng bỉ tăng trường 3.5%; tiêu ngạch đạt đáo 47.6 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 10.2%. Hành nghiệp lượng tăng chủ yếu lai tự vu đê giới cách đoạn sản phẩm, tuyến thượng thị tràng 2000 nguyên dĩ thượng giới cách đoạn tiêu lượng chiêm bỉ dĩ tiếp cận 80%, chiêm bỉ đề thăng 12.1pct. Tiêu phí hoàn cảnh thừa áp hạ, điệp gia đê đoan đích LCD kỹ thuật quật khởi, trí năng đầu ảnh trì tục lượng tăng giới giảm. Phân đầu ảnh kỹ thuật khán, 1LCD thành vi duy nhất lượng ngạch song tăng đích kỹ thuật phương án, H1 tuyến thượng tiêu lượng chiêm bỉ thượng thăng 5.0pct chí 68.6%; DLP chiêm bỉ 29.8%, đồng bỉ hạ hàng 4.3pct, hàng phúc hoàn bỉ hiển trứ thu trách. Công tư nội tiêu y nhiên thừa áp, ngoại tiêu tăng trường cường kính. Tại quốc nội trung cao đoan DLP đầu ảnh nhu cầu thừa áp đích hoàn cảnh hạ, dự kế nội tiêu đối chỉnh thể thu nhập tăng trường nhưng hữu tha luy. Đãn công tư thôi xuất định giới đê vu 2000 nguyên đích tiện huề đầu ảnh Play5 cập phúc cái đa giới cách đoạn đích hộ nhãn tam sắc kích quang đầu ảnh RS10 hệ liệt, tích cực điều chỉnh sản phẩm sách lược, hậu tục nội tiêu biểu hiện hữu vọng trục bộ hảo chuyển. Công tư gia tốc thác khoan tiêu thụ cừ đạo, tại hải ngoại cử bạn thủ giới toàn cầu kinh tiêu thương phong hội, khai thiết kỳ hạm thể nghiệm điếm đẳng thâm hóa toàn cầu cừ đạo bố cục, dự kế ngoại tiêu thu nhập thật hiện cường kính tăng trường, tịnh đái động Q2 chỉnh thể thu nhập tăng trường hồi chính. Hải ngoại thị tràng không gian quảng khoát, lạc đồ khoa kỹ dự kế 2024 niên hải ngoại đầu ảnh cơ xuất hóa lượng tương đạt đáo 1200 vạn đài, thị quốc nội đích ước 2 bội; kỳ trung trí năng hóa sấm thấu suất bất túc 30%. Công tư tác vi toàn cầu trí năng vi đầu long đầu, trí năng hóa nhuyễn ngạnh kiện kỹ thuật lĩnh tiên, sản phẩm lực đột xuất, hải ngoại hữu vọng trì tục cống hiến tăng trường động năng. Doanh lợi thụ khứ khố tồn tha luy, hậu tục cải thiện khả kỳ. Thụ lão phẩm khứ khố tồn ảnh hưởng, công tư mao lợi suất đồng bỉ hữu giác đại hạ hàng. Đãn tùy trứ lão phẩm trục bộ khứ hóa, tân phẩm chiêm bỉ đề thăng, cập hải ngoại thu nhập chiêm bỉ đề thăng, điệp gia 2024H2 mao lợi suất cơ sổ giác đê, dự kế hạ bán niên mao lợi suất hữu vọng nghênh lai hồi thăng. Công tư Q2 khấu phi tịnh lợi nhuận đồng bỉ đa khuy tổn 0.4 ức, đãn khảo lự đáo 2023Q2 công tư sở đắc thuế thối thuế 0.47 ức, dự kế Q2 khấu phi tịnh lợi suất đồng bỉ cơ bổn ổn định. Mao lợi suất thừa áp hạ công tư khấu phi doanh lợi ổn định dự kế chủ yếu hệ công tư thôi tiến tinh tế hóa quản lý dữ hàng bổn tăng hiệu, phí dụng suất hữu sở ưu hóa. Phong hiểm đề kỳ: Hành nghiệp cạnh tranh gia kịch; hải ngoại phát triển bất cập dự kỳ; quốc nội nhu cầu phục tô bất cập dự kỳ. Đầu tư kiến nghị: Hạ điều doanh lợi dự trắc, duy trì “Ưu vu đại thị” bình cấp. Khảo lự đáo quốc nội trung cao đoan trí năng đầu ảnh nhu cầu thừa áp, hạ điều doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 1.1/2.0/2.9 ức ( tiền trị vi 2.2/3.1/4.1 ức ), đồng bỉ -9%/+83%/+44%, đối ứng PE vi 40/22/15 bội, duy trì “Ưu vu đại thị” bình cấp.

Sự hạng: Hải nhĩ trí gia quan phương vi tín công chúng hào phát bố, 7 nguyệt 18 nhật, công tư dữ thụy điển y lai khắc tư tập đoàn thiêm đính tương quan giao dịch văn kiện, nghĩ dĩ 24.5 ức nam phi lan đặc ( chiết hợp ước 9.8 ức nhân dân tệ ) đích xí nghiệp giới trị, thu cấu kỳ kỳ hạ vu nam phi thị tràng tòng sự nhiệt thủy khí nghiệp vụ đích Electrolux SouthAfrica Proprietary Limited đích 100% cổ quyền tịnh tiếp thu kỳ gia điện nghiệp vụ nhân viên. Thử giao dịch thượng đãi thủ đắc giam quản cơ cấu đích thẩm phê, dự kế tương tại 2024 niên đệ tứ quý độ hoàn thành. Quốc tín gia điện quan điểm: 1 ) y lai khắc tư nam phi nhiệt thủy khí nghiệp vụ ủng hữu bách niên nhiệt thủy khí phẩm bài Kwikot, thị nam phi lĩnh tiên đích nhiệt thủy khí chế tạo thương, tại đương địa ủng hữu cường đại đích tiêu thụ hòa thụ hậu phục vụ thể hệ. 2 ) hải nhĩ trí gia dữ Kwikot hữu vọng thật hiện lương hảo hiệp đồng, hải nhĩ trí gia bằng tá cung ứng liên dữ kỹ thuật đích ưu thế, hữu vọng phong phú Kwikot đích sản phẩm tuyến, tăng gia kỳ sản phẩm cạnh tranh lực; đồng thời, Kwikot đích tiêu thụ cừ đạo hòa thụ hậu thể hệ hữu vọng bang trợ hải nhĩ tại nam phi địa khu khoách triển băng tương, tẩy y cơ đẳng bạch điện sản phẩm. 3 ) hải nhĩ trí gia tại hải ngoại thông quá bổn thổ sang bài hòa phẩm bài thu cấu, dĩ thành trường vi toàn cầu đại gia điện long đầu, hải ngoại thu nhập chiêm cư công tư đích bán bích giang sơn. Thu cấu y lai khắc tư nam phi nhiệt thủy khí nghiệp vụ, hữu vọng bổ túc công tư tại nam phi địa khu đích tiêu thụ cập thụ hậu thể hệ, vi công tư đích hải ngoại phát triển thiêm chuyên gia ngõa. Duy trì doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 190/216/244 ức, đồng bỉ +15%/+14%/+13%, đối ứng PE=13/12/10x, duy trì “Ưu vu đại thị” bình cấp. 4 ) phong hiểm đề kỳ: Thu cấu bất năng án kỳ tiến hành đích phong hiểm; hành nghiệp cạnh tranh gia kịch; nguyên tài liêu giới cách đại phúc thượng trướng; hành nghiệp nhu cầu phục tô bất cập dự kỳ. Bình luận: Kwikot thị nam phi lĩnh tiên đích nhiệt thủy khí xí nghiệp, ủng hữu hoàn bị đích chế tạo, tiêu thụ cập thụ hậu thể hệ y lai khắc tư nam phi nhiệt thủy khí nghiệp vụ chủ thể vi Kwikot, kỳ vi nam phi lĩnh tiên đích nhiệt thủy khí phẩm bài, thành lập vu 1903 niên, vu 2017 niên bị y lai khắc tư dĩ 31.8 ức ( ước 12.7 ức nhân dân tệ ) nam phi lan đặc thu cấu. Kỳ tiệt chí 2016 niên 6 nguyệt 30 nhật đích niên độ thu nhập vi 11.3 ức nam phi lan đặc ( ước 4.5 ức nhân dân tệ ), doanh nghiệp lợi nhuận suất siêu quá 20%. Kwikot chủ doanh nhiệt thủy khí, nhiệt bơm đẳng đa dạng hóa sản phẩm cập giải quyết phương án, tại nam phi nhiệt thủy khí hành nghiệp thâm canh đa niên, kiến lập khởi hoàn bị đích chế tạo, tiêu thụ cập thụ hậu thể hệ. Kwikot chủ yếu sản phẩm bao quát trữ thủy thức điện nhiệt thủy khí, thái dương năng nhiệt thủy khí, nhiên khí nhiệt thủy khí, nhiệt bơm, quang phục nhiệt thủy khí đẳng sản phẩm cập năng nguyên giải quyết phương án. Công tư tại nam phi kiến hữu thế giới nhất lưu đích hiện đại hóa, phù hợp ISO 9001 nhận chứng đích công hán, chiêm địa 8 vạn ㎡. Kinh quá đa niên đích phát triển, Kwikot tại nam phi kiến lập khởi hoàn thiện đích tiêu thụ / an trang cừ đạo hòa thụ hậu phục vụ thể hệ, khách hộ phục vụ hưởng ứng tốc độ hòa phục vụ chất lượng ưu dị.

Sự hạng: Công tư công cáo: Công tư nghĩ dĩ hiện kim 1.54 ức nguyên thu cấu quảng đông la mạn trí năng khoa kỹ cổ phân hữu hạn công tư 61.78% đích cổ quyền, thu cấu hậu, công tư tương ủng hữu la mạn trí năng khống cổ quyền địa vị, la mạn trí năng tương nạp nhập công tư hợp tịnh báo biểu phạm vi. La mạn trí năng chủ doanh nghiệp vụ vi cá nhân hộ lý tiểu gia điện sản phẩm đích nghiên phát, sinh sản hòa tiêu thụ, dĩ ODM/OEM đại công nghiệp vụ vi chủ. La mạn trí năng khống cổ quyền chuyển nhượng phương thừa nặc, 2024-2026 niên la mạn trí năng quy mẫu tịnh lợi nhuận ( khấu trừ phi kinh thường tính tổn ích hậu thục đê ) bất đê vu 1500/2500/4000 vạn nguyên, thừa nặc kỳ hợp kế quy mẫu tịnh lợi nhuận bất đê vu 8000 vạn nguyên. Quốc tín gia điện quan điểm: 1 ) la mạn trí năng thâm canh cá hộ tiểu gia điện 15 niên, kiến lập khởi thành thục đích nghiên phát, sinh sản hòa tiêu thụ thể hệ, hạch tâm bộ kiện cao tốc vô xoát mã đạt thật hiện tự nghiên tự sản, kỹ thuật nghiên phát, cung ứng liên đẳng thật lực cường kính. 2 ) la mạn trí năng dữ tiểu hùng điện khí tồn tại hiển trứ đích hỗ bổ hòa hiệp đồng hiệu ứng, hữu vọng cường hóa công tư tại cá hộ tiểu gia điện lĩnh vực đích sản phẩm bố cục, trợ thôi cá hộ tiểu gia điện nghiệp vụ tố đại tố cường; đồng thời đề thăng la mạn trí năng đích vận doanh hiệu suất hòa quy mô. 3 ) 618 kỳ gian, trù phòng tiểu gia điện hành nghiệp nhu cầu hữu sở thừa áp, cá hộ tiểu gia điện tăng trường ổn kiện, khán hảo công tư tại đa phẩm loại hòa hải ngoại cừ đạo thượng đích khoách sung, hữu vọng vi công tư chú nhập trung trường kỳ thành trường động lực. 4 ) công tư tòng trường vĩ tiểu gia điện lĩnh vực trục bộ hướng cương nhu tiểu gia điện khoách triển, tịnh hướng sinh hoạt tiểu điện, cá hộ tiểu gia điện đẳng phẩm loại diên thân, quy mô trì tục thành trường. Thu cấu la mạn trí năng hữu vọng gia tốc công tư tại cá hộ tiểu gia điện lĩnh vực đích bố cục hòa phát triển, vi công tư tăng trường chú nhập tân đích động năng. Duy trì doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 4.9/5.4/6.0 ức, đồng bỉ +10%/+10%/+11%, đối ứng PE=15/13/12x, duy trì “Ưu đại vu thị” bình cấp. 5 ) phong hiểm đề kỳ: Thu cấu bất năng án kỳ tiến hành đích phong hiểm; thương dự giảm trị phong hiểm; nghiệp tích thừa nặc phong hiểm; nghiệp vụ chỉnh hợp cập hiệp đồng bất cập dự kỳ; hành nghiệp cạnh tranh gia kịch; hành nghiệp nhu cầu phục tô bất cập dự kỳ. Bình luận: La mạn trí năng thâm canh cá hộ tiểu gia điện lĩnh vực, cụ bị giác cường đích kỹ thuật nghiên phát hòa sinh sản cung ứng thật lực la mạn trí năng chủ doanh cá hộ tiểu gia điện sản phẩm, kiến lập khởi thành thục đích nghiên phát, sinh sản hòa tiêu thụ thể hệ, kỹ thuật nghiên phát sang tân năng lực giác cường, cụ bị cao tốc vô xoát mã đạt tự nghiên tự sản năng lực. La mạn trí năng chủ doanh sản phẩm bao quát khẩu khang hộ lý điện khí hòa mỹ phát hộ lý điện khí, kỳ trung khẩu khang hộ lý điện khí chủ yếu bao quát điện động nha xoát, trùng nha khí cập chu biên sản phẩm; mỹ phát hộ lý điện khí chủ yếu bao quát vô xoát điện xuy phong, vô xoát phong sơ, truyện thống điện xuy phong, quyển phát khí, trực phát khí, điện động thế tu đao, điện thôi tiễn. Điện động nha xoát, vô xoát điện xuy phong, trực phát khí thu nhập chiêm bỉ giác cao, thị la mạn trí năng đích chủ yếu sản phẩm. Công tư cụ bị siêu 120 nhân đích nghiên phát đoàn đội, ủng hữu thụ quyền chuyên lợi siêu 900 hạng, kỳ trung phát minh chuyên lợi siêu 20 hạng, kiến lập khởi thành thục, cao hiệu đích sản phẩm sinh sản cung ứng liên thể hệ, tại cá hộ điện khí đích hạch tâm linh bộ kiện —— cao tốc vô xoát mã đạt thượng thật hiện tự nghiên tự sản, kỹ thuật thật lực giác cường. La mạn trí năng dĩ đại công nghiệp vụ vi chủ, hải ngoại ưu chất khách hộ tư nguyên giác vi phong phú, 2023 niên thu nhập quy mô siêu 5 ức nguyên. La mạn trí năng 2023 niên ODM/OEM đại công nghiệp vụ thu nhập chiêm bỉ 80%, đại công khách hộ bao hàm hà lan phi lợi phổ, nhật bổn tùng hạ, nhật bổn nhã manh, pháp quốc tái bác đẳng toàn cầu tri danh phẩm bài thương. Kỳ đại công nghiệp vụ dĩ kiến lập khởi giác cường đích ưu thế, nghiên phát thật lực hòa sản phẩm phẩm chất hoạch đắc khách hộ nhận khả. La mạn trí năng tự hữu phẩm bài nghiệp vụ 2023 niên doanh thu chiêm bỉ 20%, đãn do vu cai nghiệp vụ vận doanh dĩ lai trì tục khuy tổn, dĩ vu 2023 niên để quyết nghị quan đình, tịnh tương tại tiểu hùng điện khí thu cấu la mạn trí năng hậu đích 3 cá nguyệt nội hoàn thành tự chủ phẩm bài nghiệp vụ đích bác ly. 2023 niên la mạn trí năng thu nhập 5.05 ức nguyên, thật hiện tịnh lợi nhuận -372 vạn nguyên. Tiểu hùng điện khí dữ la mạn trí năng hiệp đồng hỗ bổ hiệu ứng hiển trứ, hữu vọng gia tốc công tư tại cá hộ tiểu gia điện lĩnh vực đích phát triển la mạn trí năng hữu vọng cường hóa tiểu hùng điện khí tại cá hộ tiểu gia điện kỹ thuật hòa sản phẩm thượng đích bố cục. La mạn trí năng tại cá hộ tiểu gia điện lĩnh vực ủng hữu thâm hậu đích kỹ thuật hòa sản phẩm tích luy, hữu trợ vu tiểu hùng khoách sung cá hộ tiểu gia điện sản phẩm phẩm loại, cường hóa công tư tại cá hộ điện khí thượng đích sản phẩm kỹ thuật hòa chiêm hữu suất. Công tư tương trọng điểm bố cục canh hữu tăng trường tiềm lực đích tân hưng công năng tiểu gia điện sản phẩm điện động nha xoát, cao tốc điện xuy phong, vi công tư tăng gia tân đích quyền đầu sản phẩm. Tiểu hùng điện khí hữu vọng tá trợ la mạn trí năng hải ngoại ToB khách hộ thác triển hải ngoại thị tràng. La mạn trí năng cân hạ du đại công khách hộ như nhật bổn nhã manh, hà lan phi lợi phổ đẳng toàn cầu tri danh phẩm bài thương ủng hữu đa niên đích hợp tác quan hệ, công tư hữu vọng tá trợ la mạn trí năng cân hải ngoại phẩm bài thương kiến lập khởi hợp tác quan hệ, đề thăng công tư hải ngoại thị tràng thị chiêm suất. Tiểu hùng điện khí phú năng la mạn trí năng, đề thăng kỳ cung ứng liên cập vận doanh hiệu suất, khoách sung kỳ kinh doanh quy mô. Công tư dữ la mạn trí năng đồng xử vu tiểu gia điện hành nghiệp, lưỡng giả tại nguyên liêu cấu thành, sinh sản công nghệ đẳng phương diện tồn tại thải cấu, sinh sản đẳng phương diện đích hiệp đồng, công tư hữu vọng tòng quản lý thượng vi la mạn trí năng toàn diện phú năng, xúc tiến kỳ tổ chức vận doanh hiệu suất đề cao, cung ứng liên hưởng ứng tốc độ đề thăng, dĩ thật hiện hàng bổn tăng hiệu đích mục tiêu. Lánh nhất phương diện, công tư hữu vọng tương la mạn trí năng ưu chất đích sản phẩm đạo nhập đáo công tư quốc nội thị tràng đích các cá cừ đạo, đề thăng la mạn trí năng đích sinh sản quy mô hòa sản năng lợi dụng suất. Khán hảo công tư nghiệp vụ đích khoách sung, hữu vọng chú nhập trung trường kỳ thành trường động lực Q2 tiểu gia điện nội nhu tương đối thừa áp, ngoại tiêu tăng trường lương hảo, công tư thu cấu la mạn trí năng cường hóa cá hộ tiểu gia điện nghiệp vụ hữu vọng khai tích tân đích tăng trường khúc tuyến. Áo duy vân võng linh thụ giam trắc sổ cư hiển kỳ, 618 kỳ gian ( 5 nguyệt 20 nhật -6 nguyệt 23 nhật ), trù phòng tiểu gia điện linh thụ quy mô vi 32.8 ức, đồng bỉ hạ hàng 10.3%; điện xuy phong, điện động nha xoát cập điện động thế tu đao hợp kế linh thụ ngạch 27.6 ức, đồng bỉ hạ hàng 0.6%. Tiểu gia điện nội tiêu hữu sở phạp lực, ngoại tiêu tùy trứ hải ngoại gia điện khố tồn kiến để hồi thăng, điệp gia hải ngoại tiểu gia điện nhu cầu hồi quy bình ổn tăng trường, thật hiện lương hảo tăng trường. Hải quan tổng thự sổ cư hiển kỳ, dĩ gia điện xuất khẩu tổng ngạch giảm khứ không băng tẩy cập điện thị cơ xuất khẩu ngạch ( quân vi nhân dân tệ khẩu kính ) tác vi tiểu gia điện xuất khẩu ngạch kế toán, 4/5 nguyệt ngã quốc tiểu gia điện xuất khẩu ngạch phân biệt +11.2%/+21.5%. Công tư thu cấu la mạn trí năng hữu vọng khoách sung công tư đích cá hộ phẩm loại hòa hải ngoại cừ đạo, vi công tư tăng trường chú nhập tân đích động lực. Đầu tư kiến nghị: Thu cấu la mạn trí năng khống cổ quyền, cường hóa cá hộ tiểu gia điện sản phẩm bố cục công tư tòng trường vĩ tiểu gia điện lĩnh vực trục bộ hướng cương nhu tiểu gia điện khoách triển, tịnh hướng sinh hoạt tiểu điện, cá hộ tiểu gia điện đẳng phẩm loại diên thân, quy mô trì tục thành trường. Thu cấu la mạn trí năng hữu vọng gia tốc công tư tại cá hộ tiểu gia điện lĩnh vực đích bố cục hòa phát triển, vi công tư tăng trường chú nhập tân đích động năng. Duy trì doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 4.9/5.4/6.0 ức, đồng bỉ +10%/+10%/+11%, đối ứng PE=15/13/12x, duy trì “Ưu đại vu thị” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ thu cấu bất năng án kỳ tiến hành đích phong hiểm; thương dự giảm trị phong hiểm; nghiệp tích thừa nặc phong hiểm; nghiệp vụ chỉnh hợp cập hiệp đồng bất cập dự kỳ; hành nghiệp cạnh tranh gia kịch; hành nghiệp nhu cầu phục tô bất cập dự kỳ.

Sự hạng: Công tư công cáo: Công tư thu đáo tái lực tư tập đoàn cổ phân hữu hạn công tư xuất cụ đích 《 khai phát định điểm thông tri thư 》, công tư tái thứ thành vi tái lực tư khí xa đích xa tái quang học giải quyết phương án cung ứng thương, vi kỳ vấn giới tân xa hình cung ứng trí năng tọa thương hiển kỳ sản phẩm. Thử thứ định điểm hạng mục dự kế 2025 niên nội lượng sản cung hóa, dự kế hạng mục sinh mệnh chu kỳ vi 3 niên. Quốc tín gia điện quan điểm: 1 ) công tư tái thứ hoạch đắc tái lực tư trí năng tọa thương hiển kỳ định điểm, ấn chứng công tư sản phẩm khế hợp thị tràng nhu cầu; 2 ) công tư xa tái nghiệp vụ dĩ hoạch đắc 7 cá định điểm, kỳ trung vấn giới M9 dĩ vu tiến nhập lượng sản giao phó giai đoạn, cư tất mục tiền đại định sổ lượng dĩ đột phá 8 vạn, giao phó chính trục bộ gia tốc. Hậu tục dự kế kỳ dư định điểm dã tương lục tục lượng sản giao phó, vi công tư chú nhập tân đích tăng trường điểm; 3 ) công tư B đoan hiển kỳ nghiệp vụ nghênh chính sách lợi hảo, văn lữ thiết bị canh tân hữu trợ vu công tư thưởng chiêm canh đa thị tràng; C đoan nghiệp vụ thông quá tích cực điều chỉnh, dĩ thủ đắc sơ bộ thành hiệu, chủ nghiệp cơ bổn diện trì tục ưu hóa. 4 ) công tư kích quang hiển kỳ kỹ thuật toàn cầu lĩnh tiên, B đoan nghiệp vụ nhu cầu khôi phục, doanh lợi cải thiện; trí năng tọa thương nghiệp vụ dĩ hoạch đắc hành nghiệp đầu bộ xa xí đích liên tục định điểm hòa nhận đồng, thôi động tiêu phí giả thị tràng giáo dục, tại trí năng tọa thương lĩnh vực tích luy liễu phong phú đích kinh nghiệm, tại định điểm thượng cụ hữu giác cường đích lĩnh tiên ưu thế; công tư tại xa đăng hòa AR-HUD thượng dã hữu thành thục đích sản phẩm phương án hòa độc sang đích kỹ thuật phương án, xa tái nghiệp vụ hữu vọng chú tựu nhị thứ tăng trường khúc tuyến. Duy trì doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 1.7/3.0/3.8 ức, đồng bỉ +64%/+76%/+27%, đối ứng PE=45/26/20x, duy trì “Ưu đại vu thị” bình cấp. 5 ) phong hiểm đề kỳ: Hành nghiệp cạnh tranh gia kịch; hạ du khách hộ thác triển bất cập dự kỳ; hành nghiệp nhu cầu phục tô bất cập dự kỳ. Bình luận: Tái hoạch tái lực tư trí năng tọa thương hiển kỳ định điểm, ấn chứng quang phong xa tái sản phẩm khế hợp thị tràng nhu cầu công tư vu 2023 niên 1 nguyệt thủ thứ hoạch đắc tái lực tư định điểm, vi vấn giới M9 xa hình cung ứng trí năng tọa thương hiển kỳ sản phẩm, thử thứ đồng dạng vi trí năng tọa thương hiển kỳ sản phẩm, nghiệm chứng công tư đích xa tái hiển kỳ ứng dụng khế hợp xa xí cập tiêu phí giả nhu cầu. Căn cư công tư 4 nguyệt bắc kinh xa triển tân phẩm phát bố hội thôi trắc, dự kế thử thứ sản phẩm vi xa tái đầu ảnh phương án tân nhất đại bản bổn, tại lượng độ hòa phân biện suất thượng thật hiện phiên phiên, hiển kỳ hiệu quả thăng cấp đích đồng thời thật hiện hàng bổn, canh hữu lợi vu sản phẩm thích phối chí canh đê giới cách đái đích xa hình. Căn cư vấn giới khí xa tân phẩm phát bố kế hoa, dự kế quang phong thử thứ định điểm đích xa hình định giới giới vu M7( khởi bộ giới 24.98 vạn nguyên ) hòa M9 ( khởi bộ giới 46.98 vạn nguyên ) chi gian. Vấn giới M7 cập M9 tại 2024 niên 4 nguyệt tiêu lượng quân siêu quá vạn đài, dự kế tân xa hình đồng dạng năng vi công tư đái lai giác cao đích tiêu lượng biểu hiện. Vấn giới M9 đại định siêu 8 vạn đài, công tư xa tái nghiệp vụ gia tốc phát triển công tư thủ khoản định điểm lạc địa xa hình vấn giới M9 vu 2024 niên 3 nguyệt tiến nhập giao phó kỳ, 2024Q1 công tư xa tái nghiệp vụ thật hiện thu nhập 4803 vạn nguyên. Vấn giới M9 chính tiến nhập gia tốc giao phó giai đoạn, 3 nguyệt giao phó 6243 lượng, 4 nguyệt giao phó 13391 lượng; tiệt chí 5 nguyệt 11 nhật, vấn giới M9 luy kế đại định dĩ đột phá 8 vạn lượng. Căn cư hoa vi chung đoan BG trí tuyển xa nghiệp vụ bộ tổng tài đích thải phóng, vấn giới M9 cao phối Ultra ( tức tiêu phối tọa thương đầu ảnh ) bản bổn đích chiêm bỉ giác cao, dã tòng trắc diện tá chứng liễu tiêu phí giả đối xa tái đầu ảnh hiển kỳ đích nhận khả, dự kế công tư xa tái thu nhập hữu vọng khoái tốc khởi lượng. Công tư mục tiền dĩ hoạch đắc 7 cá định điểm, hàm cái xa tái hiển kỳ, kích quang đại đăng dữ AR-HUD tam đại nghiệp vụ tuyến. Công tư trì tục hoạch đắc đầu bộ xa xí đích định điểm, thủ khoản xa tái hiển kỳ sản phẩm giao phó tịnh hoạch đắc thị tràng kiểm nghiệm, hữu vọng triển kỳ công tư tại kích quang hiển kỳ ứng dụng lĩnh vực đích lĩnh tiên ưu thế, trợ lực công tư hoạch đắc canh đa dữ xa xí hợp tác đích cơ hội, tăng gia định điểm đích sổ lượng. Chuyên hiển nghiệp vụ nghênh chính sách lợi hảo, C đoan nghiệp vụ tích cực giảm khuy, cơ bổn diện trì tục ưu hóa 5 nguyệt 24 nhật phát cải ủy đẳng lục bộ môn ấn phát 《 thôi động văn hóa hòa lữ du lĩnh vực thiết bị canh tân thật thi phương án 》, toàn diện đề thăng cao thanh thiết bị thăng cấp hòa diễn nghệ thiết bị canh tân, điện ảnh phóng ánh kỹ thuật tự chủ sang tân, tịnh đại quy mô thật thi ảnh viện LED bình phóng ánh hệ thống canh tân kế hoa. Công tư dĩ vu 2023 niên 6 nguyệt thôi xuất VLED điện ảnh bình, 2023 niên an trang 8 khối bình mạc. Công tư tác vi quốc nội kích quang phóng ánh cung ứng long đầu, tùy trứ ảnh viện LED bình canh tân kế hoa đích thôi động, công tư bằng tá sản phẩm hòa khách hộ ưu thế, hữu vọng thưởng chiêm giác đại đích phân ngạch. Thử ngoại, nhật môi báo đạo tùng hạ khống cổ quyết định xuất thụ đại hình thương dụng đầu ảnh cơ nghiệp vụ, chuyên nghiệp hiển kỳ nghiệp vụ cạnh tranh cách cục hữu vọng tiến nhất bộ ưu hóa. C đoan nghiệp vụ phương diện, công tư thông quá quản lý cập nghiệp vụ đích ưu hóa, đề thăng nội bộ vận doanh hiệu suất, hậu tục hữu vọng nữu khuy vi doanh. 2024Q1 phong mễ khuy tổn đồng bỉ giảm thiếu 0.15 ức, khuy tổn phúc độ giác đồng kỳ hạ hàng 40.1%, dĩ thủ đắc tích cực thành hiệu. Đầu tư kiến nghị: Tái hoạch định điểm ấn chứng thị tràng nhu cầu, đệ nhị tăng trường khúc tuyến phóng lượng khả kỳ, duy trì “Ưu đại vu thị” bình cấp công tư kích quang hiển kỳ kỹ thuật toàn cầu lĩnh tiên, B đoan nghiệp vụ nhu cầu khôi phục, doanh lợi cải thiện; trí năng tọa thương nghiệp vụ dĩ hoạch đắc hành nghiệp đầu bộ xa xí đích liên tục định điểm hòa nhận đồng, thôi động tiêu phí giả thị tràng giáo dục, tại trí năng tọa thương lĩnh vực tích luy liễu phong phú đích kinh nghiệm, tại định điểm thượng cụ hữu giác cường đích lĩnh tiên ưu thế; công tư tại xa đăng hòa AR-HUD thượng dã hữu thành thục đích sản phẩm phương án hòa độc sang đích kỹ thuật phương án, xa tái nghiệp vụ hữu vọng chú tựu nhị thứ tăng trường khúc tuyến. Duy trì doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 1.7/3.0/3.8 ức, đồng bỉ +64%/+76%/+27%, đối ứng PE=45/26/20x, duy trì “Ưu đại vu thị” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ hành nghiệp cạnh tranh gia kịch; hạ du khách hộ thác triển bất cập dự kỳ; hành nghiệp nhu cầu phục tô bất cập dự kỳ.

Toàn niên thu nhập nghiệp tích ổn kiện tăng trường, Q1 kinh doanh hữu sở thừa áp. Công tư 2023 niên thật hiện doanh thu 18.8 ức /+12.0%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.9 ức /+9.5%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.8 ức /+9.2%. Kỳ trung Q4 thu nhập 4.6 ức /-9.0%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.4 ức /-60.2%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.3 ức /-61.6%. 2024Q1 thật hiện doanh thu 2.8 ức /-23.5%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.4 ức /-32.2%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.4 ức /-33.3%. Công tư nghĩ mỗi 10 cổ phái phát hiện kim cổ lợi 10 nguyên, hiện kim phân hồng suất vi 58%, điệp gia công tư trung kỳ phân hồng cập cổ phân hồi cấu, hợp kế phân hồng suất vi 72%. Gia dụng bình tế bơm ngoại tiêu thụ khố tồn ảnh hưởng, nội tiêu thật hiện tích cực phục tô. Công tư 2023 niên gia dụng bình tế bơm thật hiện thu nhập 7.7 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường siêu 15%, kỳ trung H1/H2 dự kế phân biệt +63%/-12%. Công tư gia dụng bình tế bơm nội tiêu lượng 2023 niên tại đê cơ sổ hạ thật hiện giác khoái tăng trường, ngoại tiêu thụ ích vu tiết năng bơm hòa nhiệt bơm phối sáo sản phẩm đích tiền chiêm bố cục thật hiện lương hảo tăng trường. Đãn 2023H2 dĩ lai, thụ đáo âu châu thiên nhiên khí giới cách hạ hàng, kinh tế tăng trường phạp lực cập cao thông trướng đích ảnh hưởng, âu châu nhiệt bơm nhu cầu hữu sở hạ hàng. Âu châu nhiệt bơm hiệp hội sổ cư hiển kỳ, 2023 niên âu châu 14 cá quốc gia / địa khu nhiệt bơm tiêu lượng do 277 vạn đài hạ hàng chí 264 vạn đài, đồng bỉ hạ hàng 5%. Dự kế thụ đáo khố tồn đích ảnh hưởng, công tư ngoại tiêu xuất khẩu hàng phúc tương đối canh đại. Tòng trường kỳ duy độ khán, thụ đáo tiết năng giảm bài đẳng nhân tố khu động, âu mỹ địa khu nhiệt bơm nhu cầu nhưng hữu giác đại đích phát triển tiềm lực, công tư tác vi quốc nội gia dụng bình tế bơm long đầu, dĩ khai thác giác đa đích quốc nội ngoại nhiệt bơm đầu bộ khách hộ, hữu vọng trường kỳ thụ ích vu nhiệt bơm đích phát triển. Dân dụng bơm quy mô ổn định. Công tư 2023 niên dân dụng bơm thu nhập 6.5 ức, đồng bỉ trì bình, H1/H2 phân biệt +5%/-4%. Công tư quốc nội dân dụng bơm nghiệp vụ thật hiện phục tô, hải ngoại tiểu phúc hạ hoạt. Công tư tân thành lập “Lôi khách” phẩm bài vận doanh thương dụng bơm sản phẩm, 2023 niên thật hiện thu nhập 0.3 ức, hậu tục hữu vọng thành vi tân đích tăng trường điểm. Công nghiệp bơm cập dịch lãnh bơm diên tục cường kính tăng trường. Công tư 2023 niên công nghiệp bơm thu nhập tăng trường 41% chí 3 ức, kỳ trung hóa công bơm thu nhập tăng trường siêu 50%. Công tư dịch lãnh bơm thu nhập 0.5 ức, đồng bỉ tăng trường ước 25%. Công tư trì tục tham tác tân ứng dụng, khai thác trữ năng, sổ cư cơ phòng dịch lãnh đẳng lĩnh vực, vị lai hữu vọng trì tục cống hiến tăng lượng. Mao lợi suất đề thăng, phí dụng đầu nhập gia đại, doanh lợi hữu sở hạ hàng. Công tư 2023 niên mao lợi suất +2.6pct chí 32.0%, 2024Q1 mao lợi suất đồng bỉ +2.9pct chí 35.9%, dự kế chủ yếu hệ sản phẩm kết cấu ưu hóa cập nguyên tài liêu thành bổn hàng đê. Công tư 2023 niên tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất đồng bỉ phân biệt +1.1/+0.2/+0.9/+0.6pct chí 5.4%/4.9%/4.6%/-1.0%, Q1 đồng bỉ phân biệt +1.5/+1.5/+2.0/-0.6pct, phí dụng đầu nhập hữu sở gia đại. 2023 niên công tư quy mẫu tịnh lợi suất -0.4pct chí 15.2%, Q1 quy mẫu tịnh lợi suất -1.9pct chí 14.7%. Phong hiểm đề kỳ: Hải ngoại nhu cầu tăng trường bất cập dự kỳ; hành nghiệp cạnh tranh gia kịch; tân khách hộ thác triển bất cập dự kỳ. Đầu tư kiến nghị: Điều chỉnh doanh lợi dự trắc, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Công tư hệ ngã quốc bình tế bơm long đầu, khảo lự đáo hải ngoại bình tế bơm nhu cầu tiến nhập khố tồn tiêu hóa chu kỳ, điều chỉnh doanh lợi dự trắc, dự kế 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 3.2/3.7/4.1 ức ( tiền trị vi 4.3/5.0/- ức ), đồng bỉ tăng trường 13%/15%/12%, đối ứng PE=11/10/9x, duy trì “Mãi nhập” bình cấp.

Dĩ hiệu suất doanh tăng trường, kinh doanh nghiệp tích thật hiện ổn bộ đề thăng. 2023 niên công tư doanh thu 192.1 ức /+6.8%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 20.1 ức /+10.7%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 17.8 ức /+15.3%; 2023Q4 thu nhập 50.8 ức /+19.5%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 5.1 ức /+23.5%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.2 ức /+58.3%; 2024Q1 thu nhập 43.5 ức /+10.0%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.2 ức /+5.0%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.8 ức /+10.3%. 2023 niên công tư biến cách tinh tiến, tinh chuẩn tụ tiêu, toàn niên tiến công cơ điều bất biến, thật hiện liễu ổn định tính tăng trường; 2024Q1 nội mậu thụ bác ly thiên hi phái ảnh hưởng, hải ngoại sản năng chuyển di hữu nhất định tha luy, chỉnh thể khán Q1 kinh doanh diên tục ổn kiện thả dự kế ngoại mậu y nhiên biểu hiện canh giai. Công tư nghĩ mỗi 10 cổ phái phát hiện kim hồng lợi 13.9 nguyên, phân hồng suất đề thăng chí 56%. Cao tiềm phẩm loại vi tăng trường đích trọng yếu dẫn kình. Phẩm loại sách phân, 2023 niên sa phát, sàng loại sản phẩm, tập thành sản phẩm, định chế gia cụ, hồng mộc gia cụ, tín tức kỹ thuật phục vụ phân biệt thu nhập 93.5/41.0/30.3/8.8/5.5/8.7 ức, đồng bỉ +4.2%/+15.4%/+0.4%/+15.6%/-21.8%/+5.5%, sàng hòa sàng điếm, định chế đẳng cao tiềm phẩm loại toàn niên tăng tốc giác khoái, biểu hiện tịnh lệ. 2024Q1 dự kế công năng sa phát, định chế y nhiên duy trì khoái tốc tăng trường, sàng điếm phẩm loại thụ hải ngoại sản năng bàn thiên, quý độ tiết tấu ảnh hưởng nhi hữu sở hạ hoạt, hậu tục tùy trứ mỹ quốc công hán sản năng ba pha dự kế tương hữu vọng trục bộ khởi lượng. Nội ngoại mậu tề tăng, ngoại mậu biểu hiện canh giai. Quốc nội phương diện, 2023 niên quốc nội thu nhập 109.4 ức /+6.1%, thật hiện giác hảo khôi phục tính tăng trường, cừ đạo đoan tích cực điều kết cấu, gia đại chỉnh trang thác triển, cấu vật trung tâm cừ đạo đột phá, dữ vạn đạt, ngô duyệt, long hồ đẳng đại hình liên tỏa vật nghiệp kiến lập hỏa bạn quan hệ, quốc nội cơ địa gia hưng, hạ sa, giang đông, đông hoàn đẳng ổn bộ đề hiệu; hải ngoại phương diện, 2023 niên cảnh ngoại thu nhập 75.2 ức /+6.8%, tại cải thiện kinh doanh chất lượng, đề hiệu đích quá trình trung thật hiện ngoại tiêu quy mô ổn kiện tăng trường, niên nội việt nam lợi nhuận bội tăng, ngoại mậu mao lợi suất +4.7pct chí 25.45%, công tư tích cực khai thác liễu nhất phê hải ngoại tân khách hộ, tịnh thả thủ thứ tại ấn độ đả tạo liễu lưỡng gia KUKA HOME tiêu can đại điếm, phẩm bài xuất hải thủ đắc đột phá. Sản năng đề hiệu, chế tạo hàng bổn, doanh lợi năng lực ổn bộ đề thăng. 2023 niên mao lợi suất 32.8%/+2.0pct, tịnh lợi suất 10.4%/+0.4pct, dự kế chủ yếu hệ việt nam cơ địa lợi nhuận cải thiện, thải cấu công nghệ hàng bổn dữ sản phẩm kết cấu ưu hóa cống hiến; 2024Q1 mao lợi suất 33.1%/+0.95pct, tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất vi 17.4%/3.3%/1.4%/-0.2%, đồng bỉ +0.5pct/+1.5pct/-0.2pct/-1.3pct, quản lý phí suất hữu minh hiển đề thăng chủ nhân ngoại sính nhân tài dẫn tiến, Q1 tịnh lợi suất đồng bỉ -0.3pct chí 9.8%. Phong hiểm đề kỳ: Tiêu phí phục tô bất cập dự kỳ; địa sản tiêu thụ thuân công bất cập dự kỳ; hành nghiệp cạnh tranh cách cục ác hóa. Đầu tư kiến nghị: Điều chỉnh doanh lợi dự trắc, duy trì “Mãi nhập” bình cấp khán hảo nhuyễn thể gia cư long đầu ổn kiện tăng trường, nội ngoại mậu chuyển hình biến cách, phẩm loại khoách sung, đề hiệu tăng ích. Điều chỉnh doanh lợi dự trắc, dự kế 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 22.7/25.7/28.8 ức ( tiền trị 24.4/28.3/- ức ), đồng bỉ +13.3%/13.0%/12.0%, than bạc EPS=2.76/3.12/3.50 nguyên, đối ứng PE=12/11/10x, duy trì “Mãi nhập” bình cấp.

Thụ tiêu thụ chính sách điều chỉnh ảnh hưởng, thu nhập duy ổn, doanh lợi đoản kỳ thừa áp. 2023 niên công tư thật hiện doanh thu 76.5 ức /+1.8%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.2 ức /-28.4%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.9 ức /-27.6%; 2023Q4 thu nhập 23.7 ức /+5.4%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.4 ức /-19.6%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.3 ức /-13.9%; 2024Q1 doanh thu 11.3 ức /+2.3%, quy mẫu tịnh lợi nhuận -0.9 ức, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận -1.1 ức. Cơ vu đối thị tràng đích phán đoạn hòa cạnh tranh nhu yếu, công tư gia tốc tân phẩm khai phát đề cao sản phẩm cạnh tranh lực, đồng thời tương ứng điều chỉnh tiêu thụ chính sách, toàn cừ đạo gia đại xúc tiêu thưởng chiêm phân ngạch, thu nhập thật hiện tiểu phúc vi tăng, lợi nhuận đoan thụ giới cách nhân tố ảnh hưởng giác đại, đoản kỳ hữu sở thừa áp. Trí năng chiêm bỉ đề thăng, trí năng tọa tiện khí thật hiện giác hảo tăng trường. Phân sản phẩm khán, 2023 niên vệ sinh đào từ thu nhập 37.4 ức /+6.6%, kỳ trung trí năng tọa tiện khí thu nhập 15.6 ức /+12.5%, khảo lự đáo sản phẩm quân giới hữu song vị sổ hạ hoạt, dự kế lượng tăng phúc độ canh cao, toàn niên trí năng tọa tiện khí chiêm doanh thu đích bỉ trọng +1.9pct chí 20.4%; 2023 niên long đầu ngũ kim, dục thất gia cụ phân biệt thật hiện thu nhập 21.0 ức /7.7 ức, thu nhập đồng bỉ +1.5%/-4.6%, đối ứng tiêu lượng đồng bỉ +6.6%/+4.1%, dự kế thu nhập đoan nhưng hữu giới cách hạ hàng đích tha luy; 2023 niên từ chuyên, dục hang dục phòng dữ định chế thụ y quỹ thu nhập vi 4.3 ức /3.9 ức /0.98 ức, phân biệt đồng bỉ -15.8%/-6.2%/-6.4%, quân hữu bất đồng trình độ hạ hoạt. Trì tục thôi tiến dĩ linh thụ vi chủ đích toàn cừ đạo bố cục, trực doanh tăng trường lượng nhãn. 2023 niên kinh tiêu / trực doanh mô thức thu nhập phân biệt vi 65.6 ức /10.4 ức, đồng bỉ -0.8%/+20.0%, trực doanh cừ đạo thật hiện khoái tốc tăng trường. 1 ) kinh tiêu linh thụ: Trì tục gia khoái cừ đạo hạ trầm, cấu kiến phúc xạ năng lực canh cường đích chung đoan doanh tiêu thể hệ, 2023 niên kinh tiêu linh thụ thu nhập đồng bỉ -3.5% chí 29.5 ức, chung đoan môn điếm võng điểm hợp kế 17567 gia; 2 ) điện thương cừ đạo: Tại thâm canh truyện thống bình đài đích đồng thời gia đại đẩu âm, tiểu hồng thư đẳng tân hưng cừ đạo đích đầu nhập lực độ, 2023 niên điện thương thu nhập đồng bỉ +6.7% chí 16.1 ức, kỳ trung trực doanh / kinh tiêu điện thương phân biệt đồng bỉ +15.3%/-0.7%; 3 ) gia trang cừ đạo: Tích cực dữ đầu bộ trang xí, địa phương trung tiểu vi trang xí khai triển hợp tác, 2023 niên gia trang thu nhập đồng bỉ +9.5% chí 11.4 ức; 4 ) công trình cừ đạo: Tại khống chế phong hiểm đích tiền đề hạ trì tục thác triển ưu chất hạch tâm khách hộ, toàn niên thu nhập đồng bỉ +1.5% chí 18.8 ức. Doanh lợi đoản kỳ thừa áp, kỳ đãi hàng bổn tăng hiệu đái lai doanh lợi cải thiện. 2023 niên mao lợi suất 28.3%/-4.5pct, tịnh lợi suất 5.6%/-2.3pct; 2024Q1 mao lợi suất 24.4%/-6.0pct, dự kế mao lợi suất hạ hoạt chủ yếu hệ thụ giới cách nhân tố dữ đê doanh lợi đích đính đan tha luy, tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 7.2%/16.1%/6.7%/0.9%, đồng bỉ -2.4pct/+1.2pct/+0.5pct/+0.9pct, mao lợi suất hạ hoạt điệp gia phí dụng suất duy trì cao vị trí Q1 lợi nhuận khuy tổn, kỳ đãi hậu tục hàng bổn tăng hiệu tu phục doanh lợi. Phong hiểm đề kỳ: Địa sản thuân công bất cập dự kỳ; quốc nội nhu cầu phục tô bất cập dự kỳ; hành nghiệp cạnh tranh gia kịch. Đầu tư kiến nghị: Điều chỉnh doanh lợi dự trắc, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Khảo lự đáo giới cách chiết nhượng chính sách trí lợi nhuận suất đoản kỳ thừa áp, điều chỉnh doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 4.8/5.6/6.3 ức ( tiền trị vi 8.8/10.8/- ức ), đồng bỉ tăng trường 12%/18%/11%, đối ứng PE vi 19/16/14 bội, duy trì “Mãi nhập” bình cấp.

Q1 thu nhập nghịch thế tăng trường, lợi nhuận biểu hiện tịnh lệ. 2023 niên công tư thật hiện thu nhập 116.7 ức /+3.9%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 12.6 ức /+18.5%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 11.3 ức /+21.1%; 2023Q4 thu nhập 34.7 ức /+5.4%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.1 ức /+18.4%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.3 ức /+22.8%; 2024Q1 thu nhập 21.2 ức /+17.0%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.7 ức /+58.6%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.6 ức /+73.8%. Do vu 2023Q1 cơ sổ giác đê thả 2024 niên xuân tiết bỉ khứ niên thôi trì, 2024Q1 sinh sản đính đan đồng bỉ khứ niên giác vi sung túc, đồng thời chỉnh trang cừ đạo, mễ lan nạp phẩm bài tăng tốc y nhiên cường kính, đề khách đan trị dữ hàng bổn tăng hiệu thích phóng doanh lợi. Công tư nghĩ mỗi 10 cổ phái phát hiện kim hồng lợi 10 nguyên, dự kế phái phát hiện kim cổ lợi 9.5 ức, phân hồng suất đề thăng chí 75%. Tác phỉ á phẩm bài tăng trường ổn kiện, mễ lan nạp khoái tốc khoách trương. 2023 niên tác phỉ á, mễ lan nạp phẩm bài phân biệt thu nhập đồng bỉ +11.0%/+47.2% chí 105.5 ức /4.7 ức, khách đan giới đồng bỉ +6.3%/+6.6% chí 1.96 vạn nguyên /1.39 vạn nguyên, tác phỉ á chỉnh gia chiến lược trì tục điệt đại, mễ lan nạp gia tốc hạ trầm; 2023 niên hoa hạc phẩm bài thật hiện thu nhập 1.63 ức, tương kế tục thôi tiến trang xí, linh bao dữ điện thương đẳng tân cừ đạo kiến thiết; tư mễ trọng tân sơ lý kinh tiêu thương thể hệ, chung đoan gia tốc hướng chỉnh gia môn điếm chuyển hình. 2023 niên tác phỉ á / mễ lan nạp / tư mễ / hoa hạc phẩm bài kinh tiêu thương phân biệt vi 1812/514/222/276 vị, chuyên mại điếm sổ lượng phân biệt vi 2727/514/249/277 gia, các phẩm bài hữu vọng trì tục thích phóng động năng. Mộc môn, y quỹ phẩm loại cống hiến chủ yếu tăng trường, trực doanh cừ đạo tăng tốc cường kính. Phân phẩm loại khán, 2023 niên y quỹ cập kỳ phối sáo phẩm, thụ quỹ cập phối kiện dữ mộc môn phẩm loại phân biệt thật hiện thu nhập 94.1 ức /12.4 ức /5.9 ức, đồng bỉ +2.5%/-2.2%/+35.7%, mao lợi suất phân biệt +3.4pct/-0.4pct/+5.8pct, mộc môn khởi lượng giác khoái, y quỹ cập phối sáo phẩm tăng trường ổn kiện, thụ quỹ nghiệp vụ đoản kỳ điều chỉnh thả niên nội thôi xuất đa khoản dẫn lưu sáo xan, nhân thử mao lợi suất lược hữu hạ hoạt. Phân cừ đạo khán, kinh tiêu thương, trực doanh dữ đại tông cừ đạo phân biệt thật hiện thu nhập 96.3 ức /3.1 ức /14.5 ức, đồng bỉ +4.4%/+13.6%/-4.9%, đa cừ đạo dẫn lưu hữu hiệu thôi động trực doanh cừ đạo khoái tốc tăng trường, đại tông nghiệp vụ kiên trì ưu hóa khách hộ kết cấu, toàn niên hữu cá vị sổ hạ hoạt. Sản phẩm kết cấu ưu hóa & hàng bổn đề hiệu, doanh lợi năng lực minh hiển đề thăng. 2023 niên mao lợi suất 36.2%/+3.2pct, mao lợi suất đề thăng chủ yếu hệ sản phẩm kết cấu điều chỉnh dữ sinh sản hiệu suất đề thăng, tịnh lợi suất đồng bỉ +1.3pct chí 10.8%, kế đề giảm trị tăng gia đối tịnh lợi nhuận hữu sở tha luy. 2024Q1 mao lợi suất 32.6%/-0.6pct, tịnh lợi suất 8.2%/+2.5pct, kỳ gian phí dụng suất đồng bỉ -3.4pct chí 22.3%, kỳ trung đắc ích vu tá khoản kết cấu ưu hóa, tài vụ phí dụng suất đồng bỉ ưu hóa 1.1pct; Q1 kinh doanh hoạt động sản sinh đích hiện kim lưu lượng tịnh ngạch -10.2 ức, chủ yếu hệ thụ kinh tiêu thương khảo hạch khẩu kính biến hóa sở trí. Phong hiểm đề kỳ: Địa sản tiêu thụ thuân công bất cập dự kỳ; hành nghiệp cạnh tranh cách cục ác hóa; nguyên tài liêu giới cách ba động. Đầu tư kiến nghị: Điều chỉnh doanh lợi dự trắc, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Khán hảo đại gia cư chiến lược hạ đích nghiệp tích nhận tính, điều chỉnh doanh lợi dự trắc, dự kế 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 14.7/16.7/18.9 ức ( tiền trị 14.9/17.5/- ức ), đồng bỉ +16%/14%/13%, than bạc EPS=1.5/1.7/2.0 nguyên, đối ứng PE=11/10/9x, duy trì “Mãi nhập” bình cấp.

Đa nguyên hóa khai thác nghiệp vụ, toàn niên thu nhập, lợi nhuận nghịch thế song tăng. 2023 niên công tư thật hiện thu nhập 61.2 ức /+13.5%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 6.0 ức /+10.8%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 5.5 ức /+10.0%; 2023Q4 thu nhập 21.9 ức /+16.9%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.5 ức /+10.5%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.2 ức /+11.4%; 2024Q1 thu nhập 8.2 ức /+1.8%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.5 ức /-8.4%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.4 ức /-10.0%. Kỳ trung 2023 niên kế đề giảm trị 2.0 ức, giác 2022 niên tăng gia 1.2 ức, 2024Q1 dịch trừ cổ phân chi phó phí dụng ảnh hưởng hậu đích quy mẫu tịnh lợi nhuận đồng bỉ +15.5%. Công tư nghĩ mỗi 10 cổ phái phát hiện kim hồng lợi 7.0 nguyên, phân hồng suất đề thăng chí 51.4%. Trù quỹ ổn kiện, y quỹ trì tục phát lực, mộc tường đẳng tân nghiệp vụ đại phúc tăng trường. Phẩm loại sách phân, 2023 niên chỉnh thể trù quỹ, định chế y quỹ dữ mộc môn thu nhập đồng bỉ +3.7%/19.2%/79.9% chí 28.4/25.0/4.1 ức, 2024Q1 thu nhập phân biệt đồng bỉ -0.7%/+8.8%/+11.6% chí 3.2/3.8/0.4 ức, trù quỹ nhưng vi công tư hạch tâm phẩm loại, y quỹ cập thành phẩm kinh lịch 9 niên khai thác thể lượng trì tục đề thăng, mộc môn tường bản nghiệp vụ thật hiện đột phá, tiệt chí 2024Q1 toàn quốc dĩ hữu 1046 gia môn tường môn điếm, định chế chỉnh gia toàn phẩm loại bố cục nhật ích hoàn thiện, các phẩm loại hiệp đồng hiệu ứng trục bộ đắc đáo thị tràng nghiệm chứng. Linh thụ dữ đại tông duy trì tăng trường, hải ngoại thác triển gia tốc. Cừ đạo sách phân, 2023 niên trực doanh / kinh tiêu / đại tông / hải ngoại phân biệt thu nhập 4.7/31.2/20.1/1.5 ức, đồng bỉ +18.5%/7.8%/21.2%/31.9%, 2024Q1 phân biệt thu nhập 1.0/4.6/1.5/0.45 ức, đồng bỉ +13.2%/-1.8%/9.7%/66.6%. Công tư dĩ linh thụ C đoan vi cơ bổn bàn, 2023 niên các phẩm loại kinh tiêu thương cộng 2900+ gia, điếm diện 4000+ gia; chỉnh trang cừ đạo toàn lực khai thác, 2023 niên đồng tăng 34.5%; đại tông nghiệp vụ ổn trung cầu tân, tại gia cường phong hiểm khống chế đích đồng thời tích cực khai phát thích lão công ngụ, xí sự nghiệp công ngụ đẳng sản phẩm; hải ngoại dĩ B, C đoan nghiệp vụ song hạch khu động, 2023 niên thủ thứ tại hải ngoại phát bố toàn cầu phẩm bài chiến lược, hải ngoại linh thụ điếm tương kế tại mạn cốc, tân gia pha đẳng đa cá quốc gia lạc địa, hữu vọng phục chế quốc nội linh thụ đích thành công kinh nghiệm. Trì tục thôi động kết cấu hóa hàng bổn, doanh lợi thủy bình chỉnh thể ổn định. 2023 niên mao lợi suất 37.1%/-0.6pct, kỳ trung đại tông nghiệp vụ mao lợi suất đồng bỉ -2.9pct, chủ yếu hệ thu súc bộ phân phong hiểm khách hộ đính đan trí lợi nhuận tạm thời thừa áp, mộc môn phẩm loại thụ ích vu quy mô hiệu ứng mao lợi suất đồng bỉ +10.6pct, toàn niên kỳ gian phí dụng suất 24.4%/-0.8pct, tịnh lợi suất 9.7%/-0.2pct. 2024Q1 mao lợi suất 37.2%/+0.3pct, tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt đồng bỉ +1.2pct/+1.6pct/+0.5pct/-0.5pct, phí dụng tăng gia chủ yếu hệ cổ phân chi phó phí dụng phân than, Q1 tịnh lợi suất đồng bỉ -0.6pct chí 5.8%. Phong hiểm đề kỳ: Tiêu phí phục tô bất cập dự kỳ; địa sản tiêu thụ thuân công bất cập dự kỳ; hành nghiệp cạnh tranh cách cục ác hóa. Đầu tư kiến nghị: Điều chỉnh doanh lợi dự trắc, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Khán hảo công tư đa phẩm loại thành trường tính, linh thụ hòa chỉnh trang cừ đạo khoái tốc phát triển, hải ngoại gia tốc bố cục. Điều chỉnh doanh lợi dự trắc, dự kế 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 6.7/7.4/8.3 ức ( tiền trị 7.4/8.6/- ức ), đồng bỉ +12%/11%/12%%, than bạc EPS=1.53/1.70/1.90 nguyên, đối ứng PE=10/9/8x, duy trì “Mãi nhập” bình cấp.

Thu nhập duy trì giác khoái tăng trường, Q1 khấu phi doanh lợi minh hiển cải thiện. Công tư 2023 niên thật hiện doanh thu 146.5 ức /+6.9%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 9.8 ức /+1.6%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 10.0 ức /-0.5%. Kỳ trung Q4 thu nhập 38.9 ức /+30.7%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.4 ức /+105.1%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.9 ức /+180.7%. 2024Q1 thật hiện doanh thu 34.7 ức /+22.8%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.7 ức /+24.7%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.1 ức /+131.8%. Công tư nghĩ mỗi 10 cổ phái phát hiện kim cổ lợi 4 nguyên, hiện kim phân hồng suất vi 33.5%. 2024Q1 phi kinh thường tính tổn ích chủ yếu thụ viễn kỳ ngoại hối hợp ước, kỳ quyền đẳng ảnh hưởng. Ngoại tiêu thật hiện cường kính phản đạn. 2023Q3 dĩ lai, hải ngoại tiểu gia điện khứ khố tồn kết thúc, đê cơ sổ hạ công tư ngoại tiêu thật hiện giác khoái phản đạn, 23Q3/23Q4/24Q1 công tư ngoại tiêu thu nhập đồng bỉ phân biệt +38%/+52%/+30%; 2023 niên ngoại tiêu thu nhập đồng bỉ tăng trường 11% chí 108 ức. Dự kế Q2 công tư ngoại tiêu hữu vọng diên tục giác cao tăng trường xu thế, thử hậu tùy trứ hải ngoại nhu cầu xí ổn khôi phục, sản phẩm khoách sung cập thăng cấp nhi hồi quy thường thái hóa tăng trường. Nội tiêu thu nhập chỉ điệt hồi thăng. Thụ đáo quốc nội nhu cầu đích ảnh hưởng, 2023 niên ngã quốc trù phòng tiểu gia điện hành nghiệp linh thụ ngạch đồng bỉ hạ hàng 9.6% ( áo duy vân võng thôi tổng sổ cư ). Công tư 2023 niên nội tiêu thu nhập đồng bỉ hạ hàng 3.2% chí 38.4 ức, kỳ trung tự chủ phẩm bài thu nhập hạ hàng 6.1% chí 27.1 ức. Đãn 2023Q4 dĩ lai, công tư nội tiêu thu nhập dĩ thật hiện xí ổn hồi thăng, 23Q4/24Q1 đồng bỉ phân biệt +0.6%/+7.0%. Công tư nội tiêu tự chủ phẩm bài tại củng cố tây thức trù phòng tiểu điện ưu thế đích đồng thời, đại lực thác triển gia cư điện khí, mẫu anh cá hộ, chế lãnh điện khí đẳng, tự chủ phẩm bài nghiệp vụ hữu vọng thật hiện trì tục thành trường. Gia cư điện khí hạ bán niên khôi phục đạn tính đại. Công tư 2023 niên trù phòng điện khí thu nhập +4.1% chí 99.0 ức, H1/H2 đồng bỉ -10.9%/+20.7%; gia cư điện khí thu nhập +20.4% chí 24.9%, H1/H2 phân biệt -16.0%/+62.0%; kỳ tha sản phẩm thu nhập +3.1% chí 19.4 ức, H1/H2 phân biệt -3.7%/+9.1%. Mao lợi suất hữu sở cải thiện, kinh doanh doanh lợi đề thăng. Công tư 2023 niên mao lợi suất +1.6pct chí 22.7%, kỳ trung đại công mao lợi suất +2.3pct chí 20.2%, tự chủ phẩm bài mao lợi suất +0.8pct chí 33.9%; Q1 công tư mao lợi suất đồng bỉ +0.03pct. Công tư 2023 niên tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất đồng bỉ +0.5/+0.1/+0.3/+1.3pct, 2024Q1 đồng bỉ phân biệt -0.3/-0.8/-0.3/-2.0pct, tài vụ phí dụng suất biến động chủ yếu thụ hối đoái tổn ích ảnh hưởng. Đãn công tư thụ hối suất ảnh hưởng phúc độ trục tiệm giảm tiểu, 2023 niên công tư hối đoái thu ích 8554 vạn nguyên, ngoại hối viễn kỳ đẳng tổn thất 7947 vạn nguyên, hợp kế chính ảnh hưởng 607 vạn nguyên, bất quá do vu 2022 niên hối suất chính ảnh hưởng 1.7 ức, đồng bỉ hữu sở tha luy. 2024Q1 công tư hối đoái thu ích đồng bỉ +7886 vạn nguyên, ngoại hối viễn kỳ tổn thất đồng bỉ +8041 vạn nguyên, đồng bỉ ảnh hưởng giác tiểu. 2023 niên công tư quy mẫu tịnh lợi suất đồng bỉ -0.3pct chí 6.7%, 2024Q1 quy mẫu tịnh lợi suất đồng bỉ +0.1pct chí 5.0%. Phong hiểm đề kỳ: Nguyên tài liêu giới cách đại phúc ba động; hành nghiệp cạnh tranh gia kịch; hối suất đại phúc ba động. Đầu tư kiến nghị: Điều chỉnh doanh lợi dự trắc, duy trì “Mãi nhập” bình cấp tân bảo cổ phân hệ toàn cầu tiểu gia điện đại công long đầu, ngoại tiêu khách hộ tư nguyên phong phú, nội tiêu tự chủ phẩm bài hữu vọng trì tục thành trường, điều chỉnh doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 11.3/12.7/14.1 ức ( tiền trị vi 11.3/12.4/- ức ), tăng tốc vi 16%/12%/11%, PE=12/11/10x, duy trì “Mãi nhập” bình cấp.

Doanh lợi năng lực trì tục đề thăng, 2023 niên cổ tức suất tiếp cận 6%. Công tư 2023 niên thật hiện doanh thu 2050.2 ức /+7.8%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 290.2 ức /+18.4%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 275.7 ức /+14.9%. Kỳ trung Q4 thu nhập 492.1 ức /+17.7%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 89.3 ức /+43.9%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 83.5 ức /+54.1%. 2024Q1 thật hiện doanh thu 366 ức /+2.5%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 46.8 ức /+13.8%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 45.3 ức /+21.5%. Công tư nghĩ mỗi 10 cổ phái phát hiện kim cổ lợi 23.8 nguyên, hiện kim phân hồng suất vi 45.3%, đối ứng 4 nguyệt 29 nhật thu bàn giới cổ tức suất vi 5.9%. Không điều hành nghiệp giác cao cảnh khí vận hành, cách lực không điều thu nhập tăng trường 12%. Căn cư sản nghiệp tại tuyến sổ cư, 2023 niên ngã quốc không điều tiêu lượng đồng bỉ tăng trường 11.2%, kỳ trung nội tiêu lượng tăng trường 13.8%, ngoại tiêu tăng trường 7.8%; 2024Q1 không điều tiêu lượng đồng bỉ tăng trường 20.3%, nội ngoại tiêu lượng phân biệt +18.8%/+21.8%, không điều bảo trì giác cao cảnh khí độ. Cách lực 2023 niên không điều nghiệp vụ thu nhập đồng bỉ tăng trường 12.1% chí 1512 ức, kỳ trung H1/H2 phân biệt +1.8%/+22.8%. Phân nội ngoại tiêu khán, công tư 2023 niên nội tiêu thu nhập tăng trường 15.2%, ngoại tiêu thu nhập tăng trường 7.0%, dự kế cách lực không điều nội tiêu biểu hiện tương đối giác hảo. Tân hưng nghiệp vụ thật hiện giác cao tăng trường. Công tư 2023 niên công nghiệp chế phẩm thu nhập tăng trường 31.6% chí 100 ức, lục sắc năng nguyên thu nhập tăng trường 51.2% chí 71 ức, sinh hoạt điện khí thu nhập hạ hoạt 12.4% chí 40 ức, trí năng trang bị thu nhập tăng trường 55.0% chí 7 ức, công tư công nghiệp chế tạo cập lục sắc năng nguyên nghiệp vụ thật hiện giác cao tăng trường. Mao lợi suất trì tục đề thăng, doanh lợi diên tục hướng hảo xu thế. Công tư 2023 niên mao lợi suất +4.5pct chí 30.6%, kỳ trung không điều nghiệp vụ mao lợi suất +4.6pct chí 37.0%, 2024Q1 mao lợi suất +2.0pct chí 29.5%, dự kế chủ yếu hệ nguyên tài liêu thành bổn cải thiện cập cừ đạo kết cấu ưu hóa. Công tư tiêu thụ phí dụng đầu nhập lực độ hữu sở gia đại, 2023 niên tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất đồng bỉ phân biệt +2.4/+0.4/ trì bình /-0.6pct chí 8.4%/3.2%/3.3%/-1.7%, 2024Q1 đồng bỉ phân biệt vi trì bình /+0.7/-0.2/-1.0pct. 2023 niên công tư quy mẫu tịnh lợi suất +1.3pct chí 14.2%, Q1 quy mẫu tịnh lợi suất +1.3pct chí 12.8%. Hợp đồng phụ trái bảo trì cao vị, đầu nhập 30 ức khải động dĩ cựu hoán tân. Công tư 2024Q1 hợp đồng phụ trái quy mô đạt đáo 205 ức, hoàn bỉ tăng trường 51%, tại lịch niên nhất quý độ đích hợp đồng phụ trái quy mô trung cận thứ vu 2023 niên, dự kế chung đoan cừ đạo bị hóa tích cực tính y nhiên giác cao. 4 nguyệt công tư tuyên bố tương đầu nhập 30 ức nguyên, khải động gia điện sản phẩm đích dĩ cựu hoán tân hoạt động, đối quải cơ cập quỹ cơ cấp dư 220-1000 nguyên bất đẳng đích bổ thiếp, hữu vọng sung phân kích phát tiêu phí giả hoán tân đích nhu cầu, công tư hậu tục tăng trường động lực y nhiên sung túc. Phong hiểm đề kỳ: Hành nghiệp cạnh tranh gia kịch; nguyên tài liêu giới cách đại phúc thượng trướng; cừ đạo cải cách bất cập dự kỳ. Đầu tư kiến nghị: Điều chỉnh doanh lợi dự trắc, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Công tư không điều chủ nghiệp lĩnh tiên ưu thế ổn cố, khảo lự đáo mục tiền các địa tích cực thôi động gia điện dĩ cựu hoán tân, công tư suất tiên hưởng ứng, không điều canh tân nhu cầu đái lai đích đạn tính trị đắc kỳ đãi. Điều chỉnh doanh lợi dự trắc, dự kế 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 323/347/368 ức ( tiền trị vi 300/320/- ức ), đồng bỉ tăng trường 11%/7%/6%, đối ứng PE=7/7/6x, duy trì “Mãi nhập” bình cấp.