2023 biểu hiện ổn kiện, 1Q24 lược thụ nhiễu động, hậu tục cân tung tân đính đan đạo nhập tiến triển công tư 2023 nghiệp tích thật hiện ổn kiện tăng trường ( thu nhập, quy mẫu tịnh lợi, khấu phi quy mẫu tịnh lợi phân biệt 6.2, 1.2, 0.7 ức nguyên, đồng bỉ +7%, +26%, +2% ); 1Q24 thu nhập, quy mẫu tịnh lợi, khấu phi tịnh lợi phân biệt 1.3, 0.1, 0.04 ức nguyên, đồng bỉ -19%, -68%, -81%, chủ nhân khách hộ khứ khố tồn cập khứ niên đồng kỳ tân quan tương quan đính đan giác đa, ngã môn dự kế bạn tùy hạ du khách hộ khố tồn thanh lý cập tân quan đính đan nhiễu động tiêu trừ, hậu tục quý độ nghiệp tích hữu vọng trình hiện tu phục, thử ngoại tân sản năng hữu vọng trục tiệm đạo nhập đính đan đái lai tiềm tại đích nghiệp tích tăng trường đạn tính. Ngã môn dự kế công tư 2024-26 niên quy mẫu tịnh lợi 1.3/1.7/2.4 ức nguyên, cấp dư 2024 niên PE 28x ( khả bỉ công tư 24 niên trung vị trị 33x, khảo lự tân đính đan đích bất xác định tính cấp dư nhất định chiết giới ), mục tiêu giới 28.82 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Tồn lượng nghiệp vụ: Thu nhập ổn kiện tăng trường, khách hộ thác triển thuận lợi công tư dược dụng giao tắc nghiệp vụ 2023 thu nhập 6.2 ức nguyên ( +6.4% yoy ), mao lợi suất đồng bỉ hạ hàng 2pct chí 41.6%. Ngã môn dự kế công tư giao tắc nghiệp vụ 2024 niên hữu vọng thật hiện giác khoái tăng trường: 1 ) 2023 thường quy giao tắc thu nhập 2.9 ức nguyên, đồng bỉ +11%, mao lợi suất đồng bỉ +2.8pct, ngã môn dự kế 24~26 niên hữu vọng ổn kiện tăng trường; 2 ) phúc mô giao tắc 2023 niên thu nhập 3.2 ức nguyên, đồng bỉ +3%, mao lợi suất đồng bỉ hạ hàng 5.4pct, dự kế chủ nhân đính đan kết cấu điều chỉnh cập chiết cựu than tiêu tăng gia, ngã môn dự kế thụ ích vu cao đoan giao tắc trục bộ đạo nhập đính đan, hữu vọng đái động 24~26 niên tăng trường đề tốc; 3 ) 2023 công tư tân tăng khải lai anh, vân nam bạch dược, hoa hi sinh vật, hợp toàn đẳng 284 gia khách hộ, tại thủ thụ quyền hạng mục phúc mô / thường quy giao tắc phân biệt 970/1428 cá, xuất cụ thụ quyền thư 546 hạng, trữ bị tiềm tại đính đan. Tân phẩm: Sản năng kiến thiết thôi tiến thuận lợi, đính đan hữu vọng trì tục đạo nhập ngã môn dự kế tạp thức bình tổ kiện dữ dự quán phong bao tài tương lục tục đầu sản thích phóng, 2024 niên khởi hữu vọng trục bộ đạo nhập đính đan: 1 ) tạp thức bình tổ kiện: Công tư tích cực thôi động dữ đầu bộ xí nghiệp đích quan liên thẩm bình, trung đoản kỳ khán hữu vọng tại di đảo tố tập thải bối cảnh hạ khoái tốc thiết nhập quốc sản xí nghiệp cung ứng liên, trường kỳ khán hữu vọng thụ ích vu GLP-1 loại dược vật phóng lượng. 2 ) dự quán phong bao tài: Sản năng đoan 15 ức chỉ hoạt tắc hộ mạo, 1000 vạn chi COC/COP tổ hợp kiện dự kế 9M24 đạt thành, nhu cầu đoan cao trị dược phẩm bao tài nhu cầu khu động thị tràng khoái tốc tăng trường, tổ hợp kiện tài chất điệt đại, giao tắc quốc sản thế đại thích phóng tân thị tràng không gian. Trì tục thôi tiến tân phẩm nghiên phát, tài vụ chỉ tiêu cơ bổn ổn kiện 1 ) 2023 mao lợi suất đồng bỉ -2pct chí 41.6%, dự kế chủ nhân chiết cựu than tiêu tăng gia; tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí suất đồng bỉ -0.2pct/-0.4pct/-0.5pct/+0.4pct; kỳ tha thu ích đồng bỉ hiển trứ đề cao, chủ nhân chính phủ bổ trợ tăng gia; đầu tư thu ích đồng bỉ đại phúc đề thăng, chủ nhân lý tài sản phẩm đáo kỳ thu ích; tịnh lợi suất đồng bỉ +2.88pct chí 18.9%; 2 ) 2023 kinh doanh tính tịnh hiện kim lưu giác 22 niên mạt đề thăng 136% chí 2.2 ức nguyên, chủ nhân tiêu thụ hồi khoản đại phúc tăng gia; 3 ) 2023 công tư hoàn thành 2 khoản tân sản phẩm nghiên phát tịnh hoàn thành quan liên thẩm bình, thành công khai phát 6 cá sản phẩm tịnh hoàn thành I nhận chứng, sản phẩm phong phú độ trì tục đề thăng. Phong hiểm đề kỳ: Mộ đầu đạt sản bất cập dự kỳ, đính đan tiến triển bất cập dự kỳ, sản phẩm chất lượng đích phong hiểm đẳng.

2023 niên thu nhập đồng bỉ cơ bổn trì bình, khấu phi tịnh lợi đồng bỉ tăng trường 60% công tư công cáo 2023 niên thật hiện doanh thu 86.7 ức nguyên ( điều chỉnh hậu +0.4% yoy ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 10.7 ức nguyên ( điều chỉnh hậu +505% yoy, chủ nhân 22 niên đồng kỳ công duẫn giới trị tổn ích ba động giác đại ), khấu phi tịnh lợi nhuận 11.8 ức nguyên ( điều chỉnh hậu +60% yoy ), chủ nhân trung dược bản khối thu nhập tăng trường cập giảm trị kế đề giảm thiếu, khấu phi tịnh lợi dữ nghiệp tích dự báo ( 11.6~12.8 ức nguyên ) tương phù. Ngã môn dự kế công tư 2024-26 niên quy mẫu tịnh lợi 11.8/13.1/14.6 ức nguyên ( +10%/+11%/11% yoy ), khảo lự đáo công tư vi hiện đại trung dược long đầu chi nhất, 24 niên đan tích AMS mỹ quốc thân báo cập cơ dược mục lục canh tân đẳng thôi hóa, cấp dư 2024 niên PE cổ trị 22 bội ( Wind nhất trí dự kỳ khả bỉ công tư quân trị 16x ), mục tiêu giới 17.30 nguyên, duy trì “Tăng trì”. Trung dược: 23 niên bình ổn tăng trường, 24~25 niên hữu vọng diên tục tăng thế 2023 niên trung dược nghiệp vụ thu nhập đồng bỉ tăng trường 6.6%, mao lợi suất đồng bỉ đề thăng 2.4pct, ngã môn dự kế lợi nhuận đoan tăng tốc hiển trứ cao vu thu nhập đoan. Ngã môn dự kế 2024 niên trung dược nghiệp vụ thu nhập hữu vọng bình ổn tăng trường: 1 ) ngã môn cổ toán 2023 niên đan tích thu nhập cá vị sổ tăng trường, bạn tùy đường võng thích ứng chứng trì tục cống hiến tăng lượng, ngã môn dự kế 24~25 niên tiêu lượng hữu vọng ổn kiện tăng trường; 2 ) 2023 niên kỳ tham ích khí tích hoàn, dưỡng huyết thanh não khỏa lạp, dưỡng huyết thanh não hoàn tiêu lượng tăng tốc phân biệt 8%/1%/11.5%, 2024 hữu vọng diên tục tăng trường thế đầu; 3 ) đan tham đa phân toan, ích khí phục mạch 2023 dự kế thu nhập thật hiện khoái tốc tăng trường, cạnh tranh cách cục biên tế cải thiện dữ chẩn liệu tu phục hữu vọng khu động 24 niên khoái tốc tăng trường; 4 ) cảm mạo dược dự kế 23 niên cao tốc tăng trường, 4Q23 nhân cao cơ sổ hiệu ứng dự kế hữu sở hạ hoạt. Hóa dược xúc để hậu biên tế tu phục, sinh vật dược thu nhập hữu sở hạ hoạt 1 ) hóa dược chế tề 2023 niên thu nhập 12 ức nguyên ( -5% yoy ), ngã môn dự kế 2023 hóa dược hữu vọng xúc để, 2024 thu nhập hữu vọng khôi phục chính tăng trường: Hóa dược bản khối 3Q23 xác nhận thu nhập quải điểm ( 3Q23/4Q23 thu nhập đồng bỉ +2%/0% ), chủ nhân đế thanh tập thải ảnh hưởng xuất thanh, thủy lâm giai, mễ nặc 膦 toan đẳng đích khoái tốc tăng trường cống hiến tăng lượng, hậu tục đa cá quản tuyến tiến nhập thân báo giai đoạn, hữu vọng đái động hóa dược bản khối khôi phục tăng trường; 2 ) sinh vật dược 2023 niên thu nhập 1.9 ức nguyên ( -23% yoy ), bạn tùy phổ hữu khắc não ngạnh thích ứng chứng III kỳ lâm sàng tiếp cận vĩ thanh ( hữu vọng 2024E thân báo, 2025E hoạch phê ), hữu vọng thôi động 24~25 niên sinh vật dược bản khối trì tục giảm khuy ( nghiên phát đầu nhập hữu vọng thu trách ). Nghiên phát 2024~2025 niên hữu vọng nghênh lai đan tích xuất hải, trung dược sang tân dược báo sản đẳng đa cá lượng điểm công tư tác vi tối tảo bố cục trung dược xuất hải đích xí nghiệp, nghiên phát trì tục cao cử cao đả, 2018 niên dĩ lai nghiên phát phí dụng tại 6~9 ức nguyên, nghiên phát phí suất 5%~10% ( dịch trừ thương nghiệp ), vị liệt trung dược thượng thị công tư Top3, ngã môn dự kế nghiên phát hữu vọng khai hoa kết quả: 1 ) công tư tự chủ nghiên phát bố cục nhị thập khoản sang tân trung dược quản tuyến, III kỳ hạng mục bao quát đan tích AMS ( quốc tế ) cập tâm giảo thống ( quốc tế ), an thần tích hoàn, tích thống ninh đẳng, II kỳ cận thập cá hạng mục, dự kế 2024~2025 niên khởi lục tục đề giao NDA; 2 ) ngã môn dự kế đan tích AMS toàn cầu tam kỳ lâm sàng tiến nhập sổ cư thanh lý giai đoạn, 2024 niên hữu vọng yết manh tịnh thành vi thủ cá tại mỹ quốc đệ giao NDA đích trung thành dược, hữu vọng thôi động đan tích dữ quản tuyến giới trị trọng cổ. Phong hiểm đề kỳ: Phổ hữu khắc tiêu thụ bất đạt dự kỳ, nghiên phát bất đạt dự kỳ.

2023 thu nhập, khấu phi tịnh lợi đồng bỉ +32%, 68% công tư công cáo 2023 thật hiện thu nhập, quy mẫu tịnh lợi, khấu phi tịnh lợi phân biệt vi 24.1, 8.6, 7.6 ức nguyên, đồng bỉ +32%, +65.5%, +67.8%, kỳ trung 4Q23 thu nhập, quy mẫu tịnh lợi, khấu phi tịnh lợi đồng bỉ +160%, +1442%, +8755%, chủ nhân lưu cảm dịch miêu tiếp chủng nhu cầu tu phục. Cơ vu lưu cảm dịch miêu tiếp chủng nhu cầu tu phục, ngã môn dự kế công tư 2024-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 10.7/13.4/16.8 ức nguyên ( +25/25/25% yoy ). Ngã môn cấp dư công tư 24 niên PE cổ trị 16x ( khả bỉ công tư Wind nhất trí dự kỳ PE cổ trị quân trị vi 16x ), mục tiêu giới 28.60 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Lưu cảm dịch miêu: Nhu cầu hiển trứ phục tô, tiếp chủng suất hữu vọng ôn hòa thượng hành 2023 niên công tư lưu cảm dịch miêu thu nhập 24.0 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 32%, tiêu lượng siêu 1900 vạn chi, đồng bỉ tăng trường siêu 30%, ngã môn dự kế 24 niên lưu cảm dịch miêu tiêu lượng hữu vọng siêu 2300 vạn chi: 1 ) lưu cảm dịch miêu tiếp chủng cụ hữu nghiêm cách quý tiết tính, nhi quá vãng tam niên lưu cảm tiếp chủng quý quân thụ đáo bất đồng ngoại bộ nhân tố ảnh hưởng ( 2021 niên tân quan dịch miêu tiếp chủng, 22 niên phòng khống chính sách ưu hóa, 23 niên lưu cảm lưu hành độ đề thăng ), ngã môn nhận vi bạn tùy nhiễu động tiêu trừ vị lai lưu cảm dịch miêu tiếp chủng hữu vọng khôi phục thường thái; 2 ) công tư lưu cảm dịch miêu sản năng, thị chiêm suất quân vi hành nghiệp lĩnh tiên; 3 ) 2022~2023 ngã quốc lưu cảm dịch miêu tổng thể tiếp chủng suất ~3%, tương giác vu mỹ quốc ( ~50% ) nhưng hữu giác đại đề thăng không gian. Tân phẩm hữu vọng cống hiến tăng lượng, tại nghiên quản tuyến bất đoạn thôi tiến 1 ) Vero tế bào cuồng miêu, phá thương phong dịch miêu 2M23 hoạch phê, 23 niên phân biệt hoạch đắc phê thiêm phát 8, 1 phê, tiền giả DNA tàn lưu canh thiếu an toàn tính canh cao, kiêm hữu 4 châm pháp dữ 5 châm pháp, hậu giả tiên tinh chế hậu thoát độc, miễn dịch nguyên tính canh giai, lưỡng khoản dịch miêu 23 niên trọng điểm thôi tiến các địa chiêu tiêu chuẩn nhập, vị lai hữu vọng thông quá sản phẩm chất lượng, định giới thể hệ, huyết chế phẩm tiêu thụ tư nguyên hiệp đồng thành trường vi đại phẩm chủng; 2 ) hậu tục quản tuyến: MenAC dĩ hoàn thành III kỳ lâm sàng thí nghiệm, ngã môn dự kế hữu vọng vu 2024 niên báo sản, DTaP dự kế 24 niên khai triển III kỳ lâm sàng; tân tăng trọng tổ đái bào dịch miêu lâm sàng tiền khai phát hạng mục; 3 ) công tư kiến lập mRNA nghiên phát bình đài, tích cực tham tác mRNA lưu cảm dịch miêu nghiên phát, mục tiền xử vu tiền kỳ nghiên phát giai đoạn. Tịnh lợi suất nhân phí dụng ưu hóa cập giảm trị hạ hàng nhi đề thăng, cổ quyền kích lệ kích phát nội sinh hoạt lực 1 ) 2023 niên mao lợi suất trì bình, tiêu thụ / quản lý / nghiên phát phí dụng suất đồng bỉ +2.1/-2.3/-3.6pct, tịnh lợi suất đề thăng 7.2pct; 2 ) công tư đối lưu cảm dịch miêu khố tồn kế đề tư sản giảm trị tổn thất ~0.95 ức nguyên ( 2022 niên 1.5 ức nguyên ); 3 ) kinh doanh hiện kim lưu đồng bỉ tăng trường 208% chí 8.9 ức, chủ nhân dịch miêu tiêu lượng tăng trường. 4 ) công tư cổ quyền kích lệ nghiệp tích khảo hạch mục tiêu vi dĩ 2021 niên vi cơ chuẩn, 2023~25 niên khấu phi tịnh lợi tăng trường suất bất đê vu 40%/80%/100%, tức 23~25 niên khấu phi tịnh lợi 8.2/10.5/11.7 ức nguyên. Ngã môn nhận vi công tư cổ quyền kích lệ phúc cái chủ yếu hạch tâm cốt càn, hữu trợ vu kích phát nội sinh hoạt lực. Phong hiểm đề kỳ: Lưu cảm lưu hành độ cập sản phẩm tiêu thụ bất cập dự kỳ, nghiên phát tiến triển bất cập dự kỳ, tân quan dịch tình phát triển cập phòng khống chính sách biến động đích phong hiểm.

2023 niên thu nhập, khấu phi tịnh lợi đồng bỉ tăng trường 37%, 22% công tư công cáo 2023 niên thật hiện doanh nghiệp thu nhập 247.4 ức nguyên ( +36.8%yoy ), quy mẫu tịnh lợi 28.5 ức nguyên ( +16.5%yoy ), khấu phi tịnh lợi 27.1 ức nguyên ( +22.2%yoy ), hồi bổ tín dụng / tư sản giảm trị hậu lợi nhuận tổng ngạch đồng bỉ tăng trường ước 30%, dịch trừ côn dược tịnh biểu ảnh hưởng hậu thu nhập ước 176.0 ức nguyên ( -2.7%yoy ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 27.3 ức nguyên ( +11.6%yoy ); 4Q23 thu nhập, quy mẫu tịnh lợi, khấu phi tịnh lợi đồng bỉ +3%/-9%/-7%, chủ nhân đồng kỳ cao cơ sổ cập phối phương khỏa lạp thừa áp. Cơ vu CHC nghiệp vụ bình ổn tăng trường, xử phương dược khôi phục tính tăng trường, côn dược trục bộ cống hiến tăng lượng, ngã môn dự kế 2024~26 niên quy mẫu tịnh lợi 32.6/37.2/42.5 ức nguyên ( +14%/14%/14%yoy ), cấp dư 2024 niên PE18x ( công tư lịch sử thập niên bình quân cổ trị 18x ), mục tiêu giới 59.31 nguyên, duy trì “Tăng trì”. Tự ngã chẩn liệu: Cao cơ sổ hạ chính tăng trường, phẩm bài lực trì tục cường hóa CHC nghiệp vụ 2023 niên thu nhập 117.1 ức nguyên ( +3%yoy ), tăng tốc phóng hoãn chủ nhân đồng kỳ cơ sổ giác cao dữ phổ dược phẩm chủng quy mô điều chỉnh, ngã môn dự kế 2024~26 niên thu nhập tăng tốc 10~15%: 1 ) 2023 niên phẩm bài OTC nghiệp vụ tăng trường giác hảo, cảm mạo phẩm loại nhân nhu cầu vượng thịnh bảo trì giác khoái tăng trường, bì phu, vị tràng bảo trì cao chất lượng tăng trường, phẩm bài hiệp đồng, phẩm loại khoách trương, đa nguyên hóa doanh tiêu hữu vọng thôi động 24~26 niên diên tục tăng trường; 2 ) 2023 niên khang phục mạn bệnh nghiệp vụ bình ổn tăng trường, thánh hỏa / côn dược dung hợp cập “777” phẩm bài thế năng đề thăng hữu vọng thôi động huyết tắc thông phẩm loại phóng lượng; 3 ) 2023 niên chuyên nghiệp phẩm bài nghiệp vụ nhân chủ động điều chỉnh hữu sở hạ hoạt, hậu tục hữu vọng trọng hồi tăng trường; 4 ) trường kỳ lai khán, CHC nghiệp vụ đích tăng trường tiềm lực tại vu đầu bộ phẩm bài phân ngạch đích trì tục đề thăng, phẩm loại khoách trương, cừ đạo thác triển cập ôn hòa đề giới. Côn dược chú nhập tân động năng, xử phương dược cơ bổn kiến để 1 ) côn dược tập đoàn 2023 niên thu nhập 77 ức nguyên ( -7%yoy ), khấu phi tịnh lợi 3.4 ức nguyên ( +33%yoy ), tịnh phi lộ thông quá nội sinh + ngoại diên lực tranh 2028 niên công nghiệp thu nhập đạt 100 ức nguyên, ngã môn nhận vi côn dược hữu vọng thông quá tam cửu thương đạo đạo nhập, đại phẩm chủng chiến lược thật hiện thu nhập dữ tịnh lợi suất đích khoái tốc đề thăng, vi công tư đề cung nghiệp tích tăng trường tân động năng. 2 ) 2023 niên xử phương dược thu nhập hạ hoạt 13% chí 52.2 ức nguyên, chủ nhân phối phương khỏa lạp tập thải dữ y viện xử phương áp lực, ngã môn dự kế 2024 niên hữu vọng khôi phục tính tăng trường, kỳ trung quốc dược nghiệp vụ song vị sổ hạ hoạt, 2024 niên hữu vọng khôi phục tính tăng trường, tham phụ / sinh mạch / hoa thiềm tố đẳng trung dược xử phương dược y bảo giải hạn thu nhập hữu vọng đề tốc, phục tha thư, tái bỉ phổ tân dược khoái tốc phóng lượng tịnh đề thăng mao lợi suất. Tài vụ chất lượng ưu dị: Giảm trị kháng thật tư sản chất lượng, hợp đồng phụ trái duy trì cao vị, hiện kim lưu lượng biểu giác hảo 1 ) 2023 niên mao lợi suất 53.2% ( -0.8pct ), tịnh lợi suất 12.8% ( -1pct ), chủ nhân côn dược tịnh biểu ( côn dược thương nghiệp mao / tịnh lợi suất giác đê ), vị lai bạn tùy tân phẩm thượng thị hữu vọng ưu hóa; 2 ) tiêu thụ / quản lý / nghiên phát phí suất đồng bỉ +0.1/+0.3/-0.4pct, cơ bổn ổn định; 3 ) công tư kế đề ứng thu trướng khoản cập tồn hóa giảm trị, giảm thiếu đương kỳ lợi nhuận ước 2.1 ức nguyên, tư sản phụ trái biểu chất lượng đề thăng; 4 ) 4Q23 hợp đồng phụ trái 16.5 ức nguyên duy trì giác cao thủy bình ( 4Q2210.1 ức nguyên, 3Q2313.7 ức nguyên ), chủ nhân hạ du nhu cầu vượng thịnh; 5 ) 23 niên kinh doanh tịnh hiện kim lưu đồng bỉ +40% chí 41.9 ức nguyên, hiển trứ cao vu tịnh lợi nhuận. Phong hiểm đề kỳ: Cảm mạo phẩm loại tăng trường khả trì tục tính, côn dược tập đoàn chỉnh hợp tiến độ dữ trình độ.

Hoa nhuận tam cửu: CHC biểu hiện cường kính, xử phương dược nhận tính giác cường, côn dược đề tốc tại tức ngã môn nhận vi công tư cận kỉ niên xử phương dược đích phụ diện nhiễu động cơ bổn giải trừ, bạn tùy xử phương dược xúc để phản đạn ( 2021 ), cổ quyền kích lệ thôi xuất ( 2022 ), côn dược hợp tịnh báo biểu ( 2023 ), công tư khai khải tân nhất luân phát triển. Khảo lự côn dược tịnh biểu ảnh hưởng, ngã môn dự kế 2023~25 niên công tư thu nhập hữu vọng đạt 272/308/349 ức nguyên ( +51/13/13%yoy ), quy mẫu tịnh lợi nhuận hữu vọng đạt 30.1/34.6/39.7 ức nguyên ( +23/15/15%yoy ), cấp dư công tư 2024 niên PE 18x ( công tư lịch sử thập niên bình quân cổ trị 18x ), mục tiêu giới 62.99 nguyên, duy trì “Tăng trì” bình cấp. Chính sách trùng kích kiến để, gia thôi cổ quyền kích lệ, trì tục tịnh cấu khoách trương 2018 niên khởi công tư xử phương dược nghiệp vụ thụ đáo hạn kháng / chú xạ tề hạn dụng, tập thải đẳng phụ diện nhiễu động, đãn tối gian nan đích thời khắc dĩ kinh quá khứ, bạn tùy tân phẩm phóng lượng, khẩu phục phẩm chủng khoái tốc tăng trường, xử phương dược nghiệp vụ thu nhập vu 2021 niên xác nhận hướng thượng quải điểm. Công tư vu 2022 niên sơ thôi xuất lịch sử thủ thứ cổ quyền kích lệ, khảo hạch mục tiêu 2022~24 niên khấu phi quy mẫu tịnh lợi CAGR bất đê vu 10%, thả mãn túc tổng tư sản chu chuyển suất đẳng đối tiêu yếu cầu, yết khai phát triển tân tự mạc. Dĩ tịnh cấu kiến trường đích công tư 2009 niên chí kim hoàn thành 19 bút tịnh cấu, nhi 2023 niên sơ nạp nhập côn dược tập đoàn, hữu vọng thông quá tam cửu thương đạo đạo nhập, đại phẩm chủng chiến lược thật hiện thu nhập dữ tịnh lợi suất đích khoái tốc đề thăng, vi 2024~2025 niên đề cung nghiệp tích tăng trường tân động năng. Tự ngã chẩn liệu: Phẩm bài dữ phẩm loại khoách trương khu động trường kỳ tăng trường ngã môn dự kế công tư tự ngã chẩn liệu nghiệp vụ 2023~25 niên thu nhập tăng tốc hữu vọng đạt 17/15/16% ( bất khảo lự côn dược tịnh nhập ), cơ vu: 1 ) đoản kỳ lai khán, tân quan, lưu cảm, RSV đẳng hô hấp đạo tật bệnh đích canh điệt lưu hành thôi hóa cảm mạo dược đích trì tục tính nhu cầu, thôi động cảm mạo phẩm loại trì tục tăng trường, vị lai hữu vọng trùng kích bách ức quy mô, thử ngoại vị tràng, bì phu, nhi đồng tồn lượng phẩm chủng trì tục tăng trường thả phẩm chủng trì tục phong phú; 2 ) trường kỳ lai khán, CHC nghiệp vụ đích tăng trường tiềm lực tại vu đầu bộ phẩm bài phân ngạch đích trì tục đề thăng, trì tục đích phẩm loại khoách trương, tân cừ đạo thác triển cập ôn hòa đề giới. Xử phương dược: Chính sách cơ bổn kiến để, phối phương khỏa lạp đãi quan vọng, hành nghiệp hợp quy bối cảnh hạ tồn tại tịnh cấu cơ ngộ ngã môn dự kế công tư xử phương dược nghiệp vụ 2023~25 niên thu nhập tăng tốc hữu vọng đạt 10~15%, cơ vu: 1 ) quốc dược nghiệp vụ: 9M23 sơn đông tập thải công tư hàng phúc siêu 40% ( đê vu chỉnh thể bình quân hàng phúc đích 51% ), phối phương khỏa lạp hành nghiệp khả năng chuyển hướng kích liệt cạnh tranh dữ đê lợi nhuận, ngã môn dự kế phối phương khỏa lạp lợi nhuận chiêm bỉ bất túc 5%, đối nghiệp tích ảnh hưởng tương đối khả khống; 2 ) xử phương trung dược diện lâm tập thải áp lực, đãn thu nhập chiêm bỉ hữu hạn, ảnh hưởng khả khống; 3 ) kháng cảm nhiễm phẩm loại tập thải ảnh hưởng xuất thanh, tại ngũ đại đầu bào đẳng tân phẩm đái động hạ 2022 niên khai thủy khôi phục tăng trường, 2023~25 niên hữu vọng ổn kiện tăng trường; 4 ) hành nghiệp hợp quy tính đề thăng vi công tư đái lai tân cơ ngộ, vị lai lưỡng niên xử phương dược dự kế sản sinh nhất ta thác triển dữ tịnh cấu. Phong hiểm đề kỳ: Sản phẩm tiêu thụ bất cập dự kỳ đích phong hiểm, nguyên tài liêu giới cách ba động đích phong hiểm, phối phương khỏa lạp cạnh tranh gia kịch đích phong hiểm.

Cổ quyền kích lệ lạc địa, đề chấn tăng trường tín tâm công tư công cáo cổ quyền kích lệ kế hoa thảo án, nghĩ thông quá hồi cấu phương thức đối hạch tâm cao quản tại nội đích 185 danh cốt càn thụ dư 151.2 vạn cổ ( chiêm tổng cổ bổn 0.2348%), khảo hạch chỉ tiêu bao quát lợi nhuận tăng tốc, ROE, doanh nghiệp lợi nhuận suất đẳng đa cá duy độ, hữu trợ vu thôi động trường kỳ phát triển. Ngã môn khán hảo công tư quản lý tằng đối kinh doanh thể hệ đích trọng tố, cổ quyền kích lệ lạc địa đối nội sinh kinh doanh hoạt lực đích đề chấn, hữu vọng đái lai thu nhập dữ tịnh lợi suất đích trì tục đề thăng. Ngã môn dự kế công tư 2023~25 niên quy mẫu tịnh lợi 10.5/13.1/16.2 ức nguyên ( đồng bỉ +35%/24%/24% ), cấp dư 2024 niên PE30x ( khả bỉ công tư quân trị 25x, khảo lự cơ bổn diện cường kính cập cổ quyền kích lệ cấp dư dật giới ), mục tiêu giới 60.95 nguyên, duy trì “Tăng trì” bình cấp. Cổ quyền kích lệ phương án: Phúc cái phạm vi giác quảng, đa cá duy độ khảo hạch công cáo nghĩ sử dụng tự hữu tư kim bất siêu quá 1.24 ức nguyên hồi cấu công tư cổ phân 151.2 vạn cổ ( hồi cấu giới cách bất siêu quá 74.82 nguyên / cổ ), kích lệ đối tượng vi 7 vị cao quản ( bình quân 3.6 vạn cổ ) dĩ cập 178 danh trung tằng cập hạch tâm cốt càn ( bình quân 0.6 vạn cổ ), thụ dư giới cách 24.98 nguyên / cổ, khảo hạch kỳ vi 2024~26 niên, giải tỏa điều kiện như hạ: 1 ) 2024~26 niên ROE phân biệt bất đê vu 10%/10.5%/11% ( 2022 niên 7.68% ), thả bất đê vu hành nghiệp bình quân hoặc đối tiêu xí nghiệp 75 phân vị; 2 ) dĩ 2022 niên vi cơ chuẩn, 24~26 niên quy mẫu tịnh lợi CAGR bất đê vu 20%, thả bất đê vu hành nghiệp bình quân hoặc đối tiêu xí nghiệp 75 phân vị; 3 ) 24~26 niên doanh nghiệp lợi nhuận suất bất đê vu 23%/23.5%/24% ( 2022 niên 22.6% ). Tại a giao hệ liệt: Vị lai tam niên thu nhập tăng trường hữu vọng tại 15%~20% ngã môn dự kế 2023-25 niên a giao hệ liệt thu nhập 43.7/51.6/61.4 ức nguyên ( +18/18/19%yoy ): 1 ) a giao khối tại phẩm bài hoán tỉnh hạ thị chiêm suất hữu vọng ổn bộ hồi thăng, “Thập tứ ngũ” mạt phát hóa lượng hữu vọng trọng hồi thiên đốn, dự kế 2023~25 niên thu nhập đồng bỉ +5%/10%/10%; 2 ) phục phương a giao tương hữu vọng tá trợ y bảo giải hạn, cao chất lượng tuần chứng y cư, cừ đạo phúc cái độ đề thăng ( 2022 niên ~25% ) trùng kích 30 ức đại phẩm chủng, dự kế 2023~25 niên thu nhập đồng bỉ +30%/35%/35%; 3 ) ngã môn dự kế kỳ tha sản phẩm 2023~25 niên đồng bỉ +50%/20%/20%, a giao cao tòng sơn đông bắc kinh hướng toàn quốc mại tiến, hữu vọng 25 niên trùng thứ 8~10 ức nguyên, a giao phấn bằng tá tiện lợi tính 23 niên hữu vọng siêu ức nguyên. Phu hóa nam khoa tư bổ phẩm bài, khán hảo doanh lợi năng lực trì tục tu phục, duy trì “Tăng trì” bình cấp 2023 niên 6 nguyệt công tư thôi xuất nam tính tư bổ phẩm bài “Hoàng gia vi tràng”, chủ đả kiện não bổ thận khẩu phục dịch, kiện não bổ thận hoàn, hải long giao khẩu phục dịch, quy lộc nhị tiên khẩu phục dịch, vị lai hữu vọng trục bộ cống hiến tăng lượng. Ngã môn dự kế công tư chung đoan giới cách thể hệ đích ổn định duy hộ, nguyên tài liêu thành bổn nhưng hữu ưu hóa không gian, cao mao lợi nghiệp vụ đích khoách trương, hữu vọng đái động “Thập tứ ngũ” kỳ gian tịnh lợi suất khôi phục chí 25%~30%. Ngã môn dự kế 2023-25 niên thật hiện doanh thu 47.2/55.3/65.3 ức nguyên ( đồng bỉ +17%/17%/18% ), quy mẫu tịnh lợi 10.5/13.1/16.2 ức nguyên ( đồng bỉ +35%/24%/24% ), cấp dư 2024 niên PE30x ( khả bỉ công tư quân trị 25x ), mục tiêu giới 60.95 nguyên, duy trì “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Thuần tiêu bất cập dự kỳ, giới cách thể hệ ba động đích phong hiểm, tân phẩm bồi dục bất cập dự kỳ đích phong hiểm.

Cường kính cơ bổn diện điện định nghiệp tích cơ bổn bàn, sang tân tư sản hữu vọng cống hiến cổ trị đạn tính công tư tác vi tiêu thụ năng lực dĩ nghiệm chứng thả nghiên phát quản tuyến phong phú đích trung dược long đầu xí nghiệp, quá vãng sổ niên diện lâm hóa dược tập thải ( 2021-2022 ), đầu tư khuy tổn ( 2022 ) đẳng lợi không, 2023 niên cơ bổn tiêu hóa thả nghiệp tích tu phục, 2024 niên hữu vọng nghênh lai đan tích AMS mỹ quốc thân báo dữ cơ dược mục lục tăng bổ đích thôi hóa, 2025 niên phổ hữu khắc não ngạnh thích ứng chứng hữu vọng hoạch phê tịnh thôi động sinh vật công tư nữu khuy vi doanh. Ngã môn dự kế 2023-25 niên quy mẫu tịnh lợi 11.1/12.5/14.3 ức nguyên, cấp dư 2024 niên PE cổ trị 25 bội ( Wind nhất trí dự kỳ khả bỉ công tư quân trị 17x, khảo lự nghiệp tích ổn kiện cập tiềm tại thôi hóa cấp dư dật giới ), mục tiêu giới 20.86 nguyên ( tiền trị 19.00 nguyên ), duy trì “Tăng trì” bình cấp. Nghiên phát 2024~2025 niên hữu vọng nghênh lai đan tích xuất hải, trung dược sang tân dược báo sản đẳng đa cá lượng điểm công tư tác vi tối tảo bố cục trung dược xuất hải đích xí nghiệp, nghiên phát trì tục cao cử cao đả, 2018 niên lai luy kế nghiên phát chi xuất cận 70 ức nguyên, vị liệt SW trung dược thượng thị công tư thủ vị, ngã môn dự kế nghiên phát hữu vọng khai hoa kết quả: 1 ) công tư tự chủ nghiên phát bố cục nhị thập khoản sang tân trung dược quản tuyến, III kỳ hạng mục bao quát đan tích AMS ( quốc tế ) cập tâm giảo thống ( quốc tế ), an thần tích hoàn, tích thống ninh đẳng, II kỳ cận thập cá hạng mục, dự kế 2024~2025 niên khởi lục tục đề giao NDA; 2 ) 2023 niên trung báo công tư phi lộ đan tích AMS toàn cầu tam kỳ lâm sàng dĩ hoàn thành bệnh lệ nhập tổ, ngã môn dự kế tiến nhập sổ cư thanh lý giai đoạn, 2024 niên hữu vọng yết manh, tịnh thành vi thủ cá tại mỹ quốc đệ giao NDA đích trung thành dược, hữu vọng thôi động đan tích dữ quản tuyến giới trị trọng cổ. Cường kính tiêu thụ năng lực hữu vọng phú năng đại đan phẩm thê đội công tư tiêu thụ năng lực kinh quá sung phân nghiệm chứng, cụ bị đả tạo đại đan phẩm đích năng lực, 30 ức phẩm chủng ( đan tích ), 10 ức phẩm chủng ( dưỡng huyết thanh não, đế thanh đẳng ), 5 ức phẩm chủng ( kỳ tham ích khí, ích khí phục mạch, thủy lâm giai đẳng ), thả đan tích, thủy lâm giai, đế thanh đẳng vị cư đồng loại sản phẩm thị chiêm suất Top3. Ngã môn nhận vi công tư đa cá quản tuyến sản phẩm cụ bị đại đan phẩm tiềm lực, cường đại tiêu thụ năng lực hữu vọng thôi động phóng lượng, như đan tích ( AMS, tâm giảo thống III kỳ ), dưỡng huyết thanh não ( AD ), thủy lâm giai ( tiềm tại cơ dược ), phổ hữu khắc ( não ngạnh thích ứng chứng hữu vọng 2025 hoạch phê ), kỳ tham ích khí ( tâm suy ) đẳng. Cơ bổn diện trì tục hướng hảo: Trung dược bình ổn tăng trường, sinh vật dược trì tục giảm khuy, hóa dược hữu vọng khôi phục 2018~2022 niên công tư thụ đáo cừ đạo khố tồn, hóa dược tập thải, công duẫn giới trị biến động, tư sản giảm trị đẳng đa nhân tố trí nghiệp tích ba động, phụ diện nhiễu động tiêu hóa hậu nghiệp tích hiển trứ cải thiện ( 1~3Q23 khấu phi tịnh lợi +37%yoy ), ngã môn dự kế 2024~25 niên công tư cơ bổn diện hữu vọng ổn kiện hướng thượng ( trung dược bình ổn, hóa dược phản chuyển, sinh vật dược giảm khuy ), mật tập đích nghiên phát lí trình bi hữu vọng thôi động 2026 niên khởi nghiệp tích đề tốc: 1 ) trung dược: Ngã môn dự kế 2023~25 niên thu nhập hữu vọng duy trì ổn kiện tăng trường, hậu tục đẳng đãi tân thích ứng chứng, tân dược tiếp lực phóng lượng; 2 ) sinh vật dược: Phổ hữu khắc não ngạnh tam kỳ lâm sàng tiếp cận vĩ thanh, dự kế 24 niên NDA, nghiên phát chi xuất thu trách, tân thích ứng chứng thượng thị hữu vọng khu động 2024~25 niên trì tục giảm khuy; 3 ) hóa dược bản khối 3Q23 xác nhận hướng thượng quải điểm, ngã môn dự kế 2024 khởi hữu vọng khôi phục chính tăng trường. Phong hiểm đề kỳ: Phổ hữu khắc tiêu thụ bất đạt dự kỳ, nghiên phát bất đạt dự kỳ.

Học thuật chứng cư tích luy, y bảo canh tân thụ ích, thu đông nghiệp tích hữu vọng đề tốc công tư cơ bổn diện tồn tại tích cực biến hóa, bao quát kim chấn, ngân hạnh nhị thiếp, hạnh bối đẳng phẩm chủng học thuật chứng cư lục tục xuất lô, y bảo canh tân bất đồng trình độ địa lợi hảo chủ lực sản phẩm dữ tân phẩm chủng, thu đông hô hấp đạo tật bệnh cao phát hữu vọng thôi động kim chấn, nhiệt độc ninh đẳng hô hấp tuyến tăng trường đề tốc. Ngã môn dự kế công tư 2023-25 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận hữu vọng đạt 5.0/6.0/7.2 ức nguyên, cấp dư 2024 niên PE cổ trị 25 bội ( tham khảo khả bỉ công tư 2024 niên PE quân trị 16 bội, giám vu nghiệp tích khoái tốc tăng trường dữ nghiên phát ưu thế cấp dư nhất định dật giới ), mục tiêu giới 25.69 nguyên ( tiền trị 23.08 nguyên ), duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Học thuật chứng cư bất đoạn kháng thật: Kim chấn đối nhi đồng phế chi, ngân hạnh nhị thiếp đối não ngạnh, hạnh bối đối cảm nhiễm hậu khái thấu cận kỳ học thuật chứng cư thu hoạch pha đa: 1 ) kim chấn liên hợp a kỳ môi tố trị liệu nhi đồng chi nguyên thể phế viêm đích đa trung tâm tùy cơ song manh nghiên cứu hiển kỳ, tại súc đoản lâm sàng thuyên dũ, cải thiện hung bộ X tuyến đẳng phương diện, gia bội tề lượng tổ hiển trứ ưu vu thường quy tề lượng tổ, thả lưỡng tổ quân hiển trứ ưu vu an úy tề đối chiếu tổ; 2 ) ngân hạnh nhị thiếp phát biểu 《JAMANetworkOpen》 siêu 3000 nhân tùy cơ song manh nghiên cứu, chứng thật hiển trứ cải thiện AIS hoạn giả 90 thiên lương hảo lâm sàng kết cục bỉ lệ, thử ngoại đối AIS hoạn giả nhận tri công năng dữ sinh hoạt chất lượng đích nghiên cứu nhập tuyển 2024 niên quốc tế tốt trung đại hội, tương do thiên đàn y viện triệu tính tuyền giáo thụ tác khẩu đầu báo cáo dữ bích báo giao lưu; 3 ) hạnh bối chỉ khái đa trung tâm tùy cơ song manh nghiên cứu phát biểu 《Phytomedicine》, hiển kỳ cảm nhiễm hậu khái thấu hoạn giả ứng dụng 14 thiên khả hiển trứ giảm khinh khái thấu nghiêm trọng trình độ, cải thiện khái thấu chứng trạng. 2023 bản y bảo: Ngân hạnh nhị thiếp chuyển nhập thường quy mục lục, nhiệt độc ninh bộ phân giải hạn, tán hàn / linh quế nạp nhập công tư trọng điểm phẩm chủng tại bổn luân y bảo mục lục canh tân trung thụ ích: 1 ) ngân hạnh nhị thiếp do đàm phán mục lục chuyển vi thường quy mục lục, giới cách duy trì bất biến, ngã môn nhận vi y bảo giam khống giải trừ, cạnh phẩm chính sách hạn chế, học thuật thành quả phi lộ tương thôi động 2024 niên thu nhập hiển trứ đề tốc; 2 ) nhiệt độc ninh giải trừ trọng chứng báo tiêu hạn chế, tối tân báo tiêu phạm vi vi “Hạn nhị cấp cập dĩ thượng y liệu cơ cấu”, báo tiêu phạm vi khoách đại hữu vọng đái động trì tục khôi phục tăng trường; 3 ) linh quế thuật cam, tán hàn hóa thấp thủ thứ nạp nhập đàm phán mục lục, nhật phí dụng phân biệt 56 nguyên, 50 nguyên, định giới giác vi lý tưởng; 4 ) tham ô ích thận thành công tục ước đàm phán mục lục, giới cách hàng phúc ôn hòa ( -2% ). Thu đông hô hấp đạo tật bệnh cao phát, kim chấn, nhiệt độc ninh đẳng hô hấp tuyến hữu vọng thụ ích miễn dịch khuyết khẩu đạo trí thu đông hô hấp tật bệnh cao phát, đệ 49 chu nam phương, bắc phương y viện lưu cảm dạng bệnh lệ môn chẩn chiêm bỉ dĩ thăng chí 9.1%, 7.7% ( viễn cao vu quá vãng 3 niên thủy bình ), kỳ trung chi nguyên thể, lưu cảm, tân quan, hợp bào đẳng bệnh nguyên thể chủ đạo. Bổn luân hô hấp tật bệnh thôi động tương quan nhu cầu đại phúc đề thăng, trung khang CMH sổ cư hiển kỳ 10 nguyệt dược điếm cảm mạo dược tiêu thụ ngạch đồng bỉ tăng trường 26%. Công tư hô hấp tuyến nhiệt độc ninh, kim chấn đẳng hữu vọng thụ ích: 1 ) kim chấn 1~3Q23 thu nhập nhân cừ đạo khố tồn cao đồng bỉ hạ hoạt 20-30% chí cận 5 ức nguyên, ngã môn dự kế 4Q23 xuất hiện quải điểm toàn niên hữu vọng đạt 8 ức, minh niên hữu vọng trọng hồi 10 ức nguyên; 2 ) nhiệt độc ninh 1~3Q23 thu nhập đồng bỉ tăng trường 80% chí cận 10 ức nguyên, ngã môn dự kế toàn niên hữu vọng 12-13 ức nguyên, y bảo giải trừ trọng chứng báo tiêu hạn chế hữu vọng thôi động 2024~2025 niên trì tục tăng trường. Phong hiểm đề kỳ: Nhiệt độc ninh khôi phục đê vu dự kỳ, kim chấn phúc cái đê vu dự kỳ.

2020 niên khấu phi tịnh lợi nhuận đồng bỉ tăng trường 11% công tư công cáo 2020 niên nghiệp tích, thật hiện thu nhập 136.4 ức nguyên ( -7% yoy ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 16.0 ức nguyên ( -24% yoy ), khấu phi tịnh lợi nhuận 13.3 ức nguyên ( +11% yoy ), quy mẫu lợi nhuận hạ hoạt chủ nhân 2019 niên xuất thụ y viện tư sản, dịch trừ cai nhân tố tịnh lợi nhuận đồng bỉ tăng trường ước 12%. Khảo lự đáo thương dự giảm trị dữ xử phương dược áp lực, ngã môn dự kế 2021-23 niên quy mẫu lợi nhuận 18.5/20.0/21.9 ức nguyên, EPS1.89/2.04/2.23 nguyên ( 2021-22 niên tiền trị 2.41/2.60 nguyên ), đồng bỉ tăng trường 16%/8%/10%, cấp dư 2021 niên PE cổ trị 15x ( Wind nhất trí dự kỳ khả bỉ công tư 2021 niên PE cổ trị quân trị 15x ), mục tiêu giới 28.29 nguyên ( tiền trị 33.74 nguyên ), duy trì “Tăng trì” bình cấp. Tự ngã chẩn liệu bảo trì lương hảo thái thế tự ngã chẩn liệu 2020 niên thu nhập đồng bỉ cơ bổn trì bình: 1 ) cảm mạo dụng dược nhất quý độ nhân quý tiết tính ảnh hưởng cập cư gia phòng hộ nhu cầu giác khoái tăng trường, nhị tam quý độ thụ dịch tình kỳ gian phát bệnh suất hạ hàng cập dược điếm chung đoan cảm mạo loại sản phẩm hạ giá chính sách ảnh hưởng tiêu lượng hữu sở hạ hàng, tứ quý độ cảm mạo phát bệnh suất hữu sở thượng thăng điệp gia cừ đạo bổ khố tồn ảnh hưởng tiêu thụ hữu sở hồi thăng; 2 ) nhi khoa phẩm loại thụ ảnh hưởng bỉ giác đại, tiêu lượng đồng bỉ hạ hoạt; 3 ) kỳ tha nghiệp vụ tương đối ổn định, bì phu dụng dược, tiêu hóa hệ thống dụng dược đồng bỉ tiểu phúc tăng trường. Khảo lự đáo 2020 niên cơ sổ giác đê, ngã môn dự kế 2021 niên thu nhập hữu vọng song vị sổ tăng trường, OTC trường kỳ thành trường động lực tại vu: 1 ) ôn hòa giới cách đề thăng; 2 ) sấm thấu suất đề thăng, thụ ích vu tiêu phí giả trung thành độ đề thăng dữ sinh sản giam quản gia cường, thị tràng phân ngạch hướng phẩm bài tập trung; 3 ) dược điếm hành nghiệp quy phạm phát triển lợi vu phẩm bài dược xí thôi quảng. Xử phương dược: Kháng cảm nhiễm dữ chuyên khoa xử phương dược thụ tổn, phối phương khỏa lạp diên tục tăng thế thụ dịch tình dữ tập thải ảnh hưởng, xử phương dược 2020 niên thu nhập đồng bỉ hạ hoạt siêu 20%, giám vu tân quan dịch tình dữ tập thải lợi không thích phóng, ngã môn dự kế 2021 niên thu nhập hữu vọng chỉ điệt: 1 ) chuyên khoa xử phương dược thu nhập 2020 niên hữu sở hạ hoạt, 2021 niên thu nhập hữu vọng ôn hòa khôi phục; 2 ) kháng cảm nhiễm nghiệp vụ 2020 niên thu nhập đồng bỉ hiển trứ hạ hoạt, thụ dịch tình, hạn kháng, tập thải chính sách đẳng ảnh hưởng, công tư tích cực khai triển nhất trí tính bình giới ( a kỳ môi tố, lữ thán toan mĩ trung tiêu đệ nhị phê quốc gia tập thải ) tịnh dẫn nhập tân sản phẩm ( ngũ đại đầu bào bỉ la chỉ nột 11M20 hoạch phê ), 2021 niên thu nhập hữu vọng đình chỉ hạ hoạt; 3 ) đắc ích vu thế đại ẩm phiến dữ trì tục nhập viện, ngã môn dự kế phối phương khỏa lạp 2020 niên thu nhập đồng bỉ khoái tốc tăng trường, 2021 niên thu nhập hữu vọng diên tục tăng thế. Quan chú ngoại bộ tư nguyên, thâm hóa chiến lược hợp tác y cư 《 đầu tư giả quan hệ hoạt động ký lục biểu ( 2021-002 ) 》, công tư cao độ quan chú ưu chất tư nguyên đích chỉnh hợp cơ hội, trọng điểm vi nhiễu công tư chiến lược, tại tự ngã chẩn liệu lĩnh vực tham tác quốc nội ngoại ưu chất phẩm bài đích dẫn tiến, xử phương dược nghiệp vụ trọng điểm quan chú hữu cao lâm sàng giới trị đích sản phẩm. Thông quá tịnh cấu, hợp tư, đại lý, nghiệp vụ hợp tác đẳng hình thức khai triển hợp tác, thôi động công tư đích chuyển hình thăng cấp. 2020 niên công tư thu cấu úc nặc chế dược 100% cổ quyền, phong phú nhi đồng kiện khang lĩnh vực đích sản phẩm bố cục, tịnh vu 2020 niên 12 nguyệt thu cấu thâm quyến hoa nhuận đường 100% cổ quyền, đả tạo quốc dược nghiệp vụ bình đài. Đồng thời, công tư tích cực thôi tiến dữ nhật bổn OTC xí nghiệp đích hợp tác, kết hợp các phương sản phẩm kỹ thuật hòa thị tràng phương diện đích ưu thế lai cộng đồng phát triển. Phong hiểm đề kỳ: Dịch tình phản phục ảnh hưởng dược điếm khách lưu, phối phương khỏa lạp cạnh tranh siêu dự kỳ.

Tụ tiêu tâm não, tiêu hóa, thũng lựu tam đại chủ tuyến đích đại hình dược xí thiên sĩ lực thị nhất gia hiện đại trung dược, sinh vật dược, hóa học dược hiệp đồng phát triển đích trung quốc xí nghiệp, tụ tiêu tâm não huyết quản, tiêu hóa đại tạ, kháng thũng lựu tam đại trị liệu lĩnh vực. Khảo lự đáo xuất thụ thương nghiệp tư sản, ngã môn hạ điều 2020-22 niên thu nhập, tịnh tương ứng hạ điều tiêu thụ / quản lý / tài vụ phí dụng, tiểu phúc thượng điều lợi nhuận. Ngã môn dự kế 2020-22 niên tịnh lợi nhuận 10.9/12.0/13.1 ức nguyên ( tiền trị 10.0/10.9/11.9 ức nguyên ), đồng bỉ tăng trường 9%/10%/10%, EPS vi 0.72/0.79/0.87 nguyên. Khảo lự đáo công tư chủ nghiệp vi trung thành dược ( 1-3Q20 trung thành dược chiêm y dược công nghiệp thu nhập 68%, lợi nhuận chiêm bỉ dự kế canh cao ), tham khảo khả bỉ công tư cổ trị ( trung dược / hóa dược 2021 niên PE quân trị 17x/33x ), cấp dư 2021 niên PE cổ trị 20 bội, mục tiêu giới 15.81 nguyên ( tiền trị 15.13~16.45 nguyên ), duy trì “Tăng trì” bình cấp. Y dược công nghiệp ổn bộ tiền tiến, kỳ đãi phổ hữu khắc tân thích ứng chứng ngã môn dự kế trung dược bản khối dữ hóa học chế tề 2020 niên thu nhập đoan biểu hiện bình ổn, sinh vật dược ( cơ bổn vi phổ hữu khắc ) 2020 niên thu nhập lược hữu hạ hoạt ( chủ nhân khố tồn thanh lý dữ hàng giới kết toán ), phổ hữu khắc dĩ hoàn thành cấp tính não ngạnh III kỳ dữ cấp tính phế ngạnh II kỳ đích bệnh lệ xuất tổ, ngã môn dự kế 2021 niên tân thích ứng chứng báo sản hữu vọng đại phúc đề thăng thị tràng không gian. Y dược thương nghiệp hoàn toàn bác ly, tài vụ trạng huống hảo chuyển công tư công cáo ( lâm 2020-081 hào ) thiên sĩ doanh tiêu 100% cổ quyền dĩ quá hộ chí trọng khánh y dược, công tư thông quá xuất thụ thiên sĩ doanh tiêu: 1 ) ứng thu trướng khoản hạ hàng: 2019 niên công tư ứng thu trướng khoản 84.3 ức, xuất thụ y dược thương nghiệp hậu đích 2019 niên bị khảo ứng thu trướng khoản tương hạ hàng chí 29.5 ức nguyên; 2 ) tư sản phụ trái suất hạ hàng: Công tư 2019 niên tư sản phụ trái suất 50.6%, thương nghiệp bác ly hậu đích bị khảo tư sản phụ trái suất hạ hàng chí 30.93%; 3 ) kinh doanh tính hiện kim lưu cải thiện: 2019 kinh doanh tính hiện kim lưu vi 16.8 ức, kỳ trung y dược thương nghiệp kinh doanh hoạt động hiện kim lưu -7.24 ức, xuất thụ hậu công tư kinh doanh tính hiện kim lưu tương cải thiện. Cấu trúc sang tân sinh vật y dược nghiên phát tập quần công tư thê đội hóa phân bố đích sinh vật dược tại nghiên sản phẩm tổ hợp ổn bộ thôi tiến: 1 ) trị liệu trực tràng nham 1 loại tân dược an mỹ mộc đan kháng dĩ tiến nhập IIa kỳ lâm sàng thí nghiệm giai đoạn, 6 nguyệt hoàn thành thủ lệ thụ thí giả nhập tổ cấp dược; 2 ) trị liệu dụng ất hình can viêm tuyến bệnh độc chú xạ dịch T101 khoái tốc thôi tiến II kỳ lâm sàng thí nghiệm, chính gia tốc hoàn thành toàn bộ thụ thí giả nhập tổ công tác; 3 ) trọng tổ dung lựu đậu miêu bệnh độc chú xạ dịch T601 xử vu I/IIa kỳ lâm sàng giai đoạn, mục tiền tiến triển đích đan dược tề lượng ba pha thí nghiệm tiến triển thuận lợi; 4 ) trị liệu cao đảm cố thuần huyết chứng sản phẩm trọng tổ toàn nhân nguyên kháng PCSK9 đan khắc long kháng thể chú xạ dịch vu 2020 niên 5 nguyệt hoạch đắc IND; 5 ) công tư dẫn tiến đài loan viên tường quốc tế lĩnh tiên đích PD-L1/OX-40 song kháng, PD-L1/VEGF song kháng hòa CD137 đan kháng, mục tiền kỹ thuật chuyển di hòa lâm sàng tiền nghiên cứu tiến triển thuận lợi. Phong hiểm đề kỳ: Trung thành dược tiêu thụ đê vu dự kỳ, nghiên phát bất đạt dự kỳ.

Hiện đại trung dược long đầu, duy trì “Tăng trì” bình cấp hoa nhuận tam cửu thị hoa nhuận y dược ( 3320HK ) đích hạch tâm tử công tư, công tư sản phẩm phúc cái lĩnh vực quảng, sản phẩm tuyến phong phú, tự ngã chẩn liệu nghiệp vụ phúc cái liễu cảm mạo, bì phu, vị tràng, chỉ khái, cốt khoa, nhi khoa đẳng cận 10 cá phẩm loại, xử phương dược nghiệp vụ phẩm chủng phúc cái liễu thũng lựu, tâm não huyết quản, tiêu hóa hệ thống, cốt khoa, nhi khoa đẳng trị liệu lĩnh vực. Khảo lự đáo tân quan dịch tình ảnh hưởng thu nhập đãn hàng đê phí dụng, ngã môn dự kế 2020-22 niên quy mẫu lợi nhuận 21.6/23.6/25.5 ức nguyên, EPS2.21/2.41/2.60 nguyên ( tiền trị 1.54/1.63/1.75 nguyên ), đồng bỉ tăng trường 2.4%, 9.1%, 8.0%, cấp dư 2021 niên PE cổ trị 14x ( Wind nhất trí dự kỳ khả bỉ công tư 2021 niên PE cổ trị quân trị 14x ), mục tiêu giới 33.74 nguyên ( tiền trị 27.74-33.91 nguyên ), duy trì “Tăng trì” bình cấp. Tự ngã chẩn liệu bảo trì lương hảo thái thế ngã môn dự kế tự ngã chẩn liệu nghiệp vụ 2020 niên biểu hiện bình ổn: 1 ) cảm mạo dụng dược nhất quý độ nhân quý tiết tính ảnh hưởng cập cư gia phòng hộ nhu cầu, thật hiện liễu giác khoái tăng trường, đãn nhị tam quý độ thụ dịch tình kỳ gian phát bệnh suất hạ hàng cập dược điếm chung đoan cảm mạo loại sản phẩm giai đoạn tính hạ giá chính sách ảnh hưởng, tiêu lượng đồng bỉ hữu sở hạ hàng, tứ quý độ do vu quý tiết tính nhân tố dĩ cập cừ đạo bổ khố tồn đẳng ảnh hưởng hữu sở hồi noãn; 2 ) nhi khoa phẩm loại thụ ảnh hưởng bỉ giác đại, tiêu lượng đồng bỉ hữu sở hạ hoạt; 3 ) kỳ tha nghiệp vụ tương đối ổn định, bì phu dụng dược, tiêu hóa hệ thống dụng dược đồng bỉ tiểu phúc tăng trường. OTC sản phẩm trường kỳ thành trường động lực tại vu: 1 ) giới cách đề thăng; 2 ) sấm thấu suất đề thăng, thụ ích vu tiêu phí giả trung thành độ đề thăng dữ sinh sản giam quản gia cường, thị tràng phân ngạch hướng phẩm bài tập trung; 3 ) dược điếm hành nghiệp hiện giai đoạn đích quy phạm phát triển lợi vu phẩm bài dược xí thôi quảng. Xử phương dược: Kháng cảm nhiễm thụ tổn, phối phương khỏa lạp diên tục tăng thế ngã môn dự kế xử phương dược nghiệp vụ 2020 niên biểu hiện bình ổn: 1 ) trung dược xử phương dược biểu hiện bình ổn; 2 ) kháng cảm nhiễm nghiệp vụ 2020 niên thu nhập đồng bỉ hiển trứ hạ hoạt, thụ dịch tình, hạn kháng, tập thải chính sách đẳng ảnh hưởng, công tư tích cực khai triển nhất trí tính bình giới ( a kỳ môi tố phiến, lữ thán toan mĩ trớ tước phiến trung tiêu đệ nhị phê quốc gia tập thải ) tịnh dẫn nhập tân sản phẩm ( ngũ đại đầu bào bỉ la chỉ nột 2020 niên 11 nguyệt hoạch phê ); 3 ) phối phương khỏa lạp đệ nhất phê quốc gia tiêu chuẩn dĩ chinh cầu ý kiến, công tư tác vi toàn quốc tính đích lục gia xí nghiệp chi nhất, đắc ích vu đối ẩm phiến đích thế đại dữ trì tục đích nhập viện, ngã môn dự kế thu nhập đoan đồng bỉ duy trì khoái tốc tăng trường. Quan chú ngoại bộ tư nguyên, thâm hóa chiến lược hợp tác y cư 《 đầu tư giả quan hệ hoạt động ký lục biểu ( 2021-002 ) 》, công tư cao độ quan chú ưu chất tư nguyên đích chỉnh hợp cơ hội, trọng điểm vi nhiễu công tư chiến lược, tại tự ngã chẩn liệu ( CHC ) lĩnh vực tham tác quốc nội ngoại ưu chất phẩm bài đích dẫn tiến, xử phương dược nghiệp vụ trọng điểm quan chú hữu cao lâm sàng giới trị đích sản phẩm. Thông quá tịnh cấu, hợp tư, đại lý, nghiệp vụ hợp tác đẳng hình thức khai triển hợp tác, thôi động công tư đích chuyển hình thăng cấp. 2020 niên công tư hoàn thành liễu thu cấu úc nặc chế dược 100% cổ quyền, phong phú liễu nhi đồng kiện khang lĩnh vực đích sản phẩm đích bố cục, tịnh vu 2020 niên 12 nguyệt thu cấu hoa nhuận đường ( thâm quyến ) y dược liên tỏa hữu hạn công tư 100% cổ quyền, đả tạo quốc dược nghiệp vụ bình đài. Đồng thời, công tư tích cực thôi tiến dữ nhật bổn OTC xí nghiệp đích hợp tác, kết hợp các phương sản phẩm kỹ thuật hòa thị tràng phương diện đích ưu thế lai cộng đồng phát triển. Phong hiểm đề kỳ: Dịch tình phản phục ảnh hưởng dược điếm khách lưu, phối phương khỏa lạp cạnh tranh siêu dự kỳ.

Trung quốc dịch miêu quốc sản hóa lãng triều đích thụ ích giả ngã môn nhận vi trung quốc dịch miêu sản nghiệp đích hạch tâm mâu thuẫn tại vu cung cấp trắc nhi phi nhu cầu trắc, trung quốc ủng hữu toàn cầu đệ nhị đa đích tân sinh nhi nhân quần dữ bàng đại đích trung sản giai cấp nhân quần, túc dĩ chi xanh dịch miêu đích quảng khoát nhu cầu, đãn ưu chất dịch miêu cung cấp nhưng bất sung phân, vị lai sổ niên thị tràng khu động lực lai tự vu toàn cầu trọng bàng dịch miêu đích quốc sản hóa. Khang thái sinh vật thị trung quốc tối đại đích dịch miêu chế tạo thương chi nhất, tại toàn cầu tiền thập đại dịch miêu thượng quảng phiếm bố cục, hữu vọng thành vi toàn cầu trọng bàng dịch miêu quốc sản hóa lãng triều trung đích chủ yếu thụ ích giả. Ngã môn dự kế quy mẫu tịnh lợi nhuận 2020-22 niên 7.1/12.1/20.5 ức nguyên ( tạm bất khảo lự tân quan dịch miêu ), mục tiêu thị trị 1551 ức nguyên, mục tiêu giới 227.10 nguyên, thủ thứ phúc cái cấp dư “Mãi nhập” bình cấp. PCV13: Thế kỷ trọng bàng dịch miêu đích quốc sản hóa tiến trình công tư PCV13 dĩ báo sản, ngã môn dự kế 2021 niên hoạch phê tịnh sản sinh tiêu thụ thu nhập, 2021-22 niên thu nhập vi 5/21 ức nguyên, phong trị siêu 60 ức nguyên: 1 ) phế viêm liên cầu khuẩn thị phế viêm đích chủ yếu dụ nhân chi nhất, tân sinh nhi dữ lão niên nhân phụ đam giác trọng, thả tại tân quan dịch tình kỳ gian xuất hiện đại lượng hợp tịnh cảm nhiễm; 2 ) tiếp chủng phế viêm liên cầu khuẩn đa đường kết hợp dịch miêu thị hữu hiệu đích dự phòng phương thức, phái nhi 13 tại 2019 niên toàn cầu tiêu thụ ngạch ước 60 ức mỹ kim, trung quốc PCV nhu cầu quảng khoát; 3 ) tùy trứ tân sinh nhi tiếp chủng dữ 1~5 tuế nhi đồng bổ chủng, ngã môn dự kế trung quốc PCV13 tiêu lượng tương tòng 2020 niên đích 800 vạn chi phàn thăng chí 2024 niên đích 3000 vạn chi, giám vu cạnh tranh cách cục tương đối ôn hòa, công tư trường kỳ thị chiêm suất hữu vọng tại 25%. DTP liên miêu: Đoản kỳ khán đề giới, trung kỳ khán sấm thấu, trường kỳ khán ngũ liên miêu ngã môn dự kế DTaP-Hib 2020-22 niên thu nhập 14/19/22 ức nguyên, DTaP-IPV-Hib thượng thị hậu hữu vọng tiếp bổng tăng trường: 1 ) DTaP-Hib dĩ thăng cấp quy cách, ngã môn dự kế 2020-21 niên quân giới trục bộ đề thăng, đái động đoản kỳ tăng trường; 2 ) DTP liên miêu tại trung quốc đích hiện thật ý nghĩa tại vu dĩ canh thiếu đích châm thứ vi canh đa PCV/RV dịch miêu kết dư tiếp chủng song khẩu, ngã môn cổ toán 2019 niên Hib tiếp chủng suất ước 38%, DTP liên miêu ước chiêm kỳ trung 70%, trung kỳ sấm thấu suất quân hữu tăng trường không gian; 3 ) ngã môn dự kế DTaP-Hib độc gia trạng thái khả năng tại 2025 niên bị đả phá, đãn công tư DTaP-IPV-Hib ( dĩ phê chuẩn lâm sàng ) hữu vọng tại 2025 niên tả hữu thượng thị, thành vi trường kỳ tăng trường đan nguyên. Tân quan dịch miêu: Tam tuyến cộng tiến, thự quang tiệm cận công tư tại tân quan dịch miêu nghiên phát thượng bố cục tam điều lộ kính, phân biệt vi ChAdOx1 tái thể ( hải ngoại tam kỳ trung kỳ kết quả dĩ kinh xuất lô, trung quốc thượng vị khai triển kiều tiếp thí nghiệm, ngã môn dự kế 2~3Q21 thượng thị, 2021 niên sản năng 2 ức tề ), diệt hoạt ( chính tại tiến hành nhất kỳ, nhị kỳ lâm sàng, ngã môn dự kế 2~3Q21 thượng thị, khoách kiến hậu sản năng 2~3 ức tề ), VSV tái thể, ngã môn dự kế 2021 niên sản năng tại 4~5 ức tề, giả thiết đan tề lợi nhuận 10 nguyên, mãn sản mãn tiêu tắc cống hiến 40~50 ức nguyên lợi nhuận. Thủ thứ phúc cái cấp dư “Mãi nhập” bình cấp tạm bất khảo lự tân quan dịch miêu, thụ ích vu PCV13 thượng thị, HepB phục sản, DTP tứ liên miêu đề giới phóng lượng, ngã môn dự kế công tư doanh nghiệp thu nhập 2020-22 niên 25.0/39.6/62.6 ức nguyên, quy mẫu tịnh lợi nhuận 2020-22 niên 7.1/12.1/20.5 ức nguyên ( +24%/69%/70%yoy ), EPS 1.05/1.77/3.01 nguyên. Cơ vu SOTP, ngã môn cấp dư chủ nghiệp thị trị 1151 ức nguyên ( 2021 niên 12.1 ức nguyên lợi nhuận, PEG 1.8x, PE 95x ), tân quan dịch miêu 400 ức nguyên ( 2021 niên 40 ức nguyên lợi nhuận, PE 10x ), mục tiêu thị trị 1551 ức nguyên, mục tiêu giới 227.10 nguyên, thủ thứ phúc cái cấp dư “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Thương nghiệp hóa bất đạt dự kỳ, nghiên phát bất đạt dự kỳ, tân quan dịch miêu giới cách bất đạt dự kỳ.

Tục ước đại lý hiệp nghị, điện định tăng trường cơ điều công tư công cáo dữ Merck ( MRKUS ) tục ước đại lý hiệp nghị, kỳ trung HPV thải cấu ngạch 2021 niên tăng trường 24~45%, 2022 niên tăng trường 12~13%. Ngã môn tạm bất điều chỉnh doanh lợi dự trắc, dự kế 2020-22 niên quy mẫu tịnh lợi 33.3/84.7/96.4 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 41%/154%/14%, duy trì mục tiêu giới 203.13 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Merck: Tái ước tam niên, tăng thế diên tục công tư dĩ dữ Merck bảo trì cận thập niên đích độc gia hợp tác quan hệ, tòng PPSV23/HepA đáo RV5 tái đáo HPV4/9, công tư cường đại đích tiêu thụ võng lạc dữ HPV đích lâm sàng giới trị xúc sử Merck thành vi trung quốc dịch miêu thị tràng tối đại đích sinh sản xí nghiệp. Bổn thứ tục ước HPV thải cấu ngạch 2021 niên tăng trường 24~45%, 2022 niên tăng trường 12~13%, khảo lự đáo thải cấu đại khái suất hướng cao giới HPV9 khuynh tà, ngã môn dự kế mao lợi nhuận tăng phúc lược đê vu thải cấu ngạch tăng phúc, HPV mao lợi nhuận 2021 niên tăng trường 20~30%, 2022 niên tăng trường 10%, đối công tư lợi nhuận cấu thành chính diện ảnh hưởng. Tân quan dịch miêu: Khải động hải ngoại tam kỳ, dự kế 2Q21 thượng thị công tư dữ trung khoa viện nghiên phát đích trọng tổ tân hình quan trạng bệnh độc dịch miêu dĩ khải động hải ngoại tam kỳ lâm sàng, kế hoa chiêu mộ 29000 nhân, tương vu ô tư biệt khắc tư thản, ấn độ ni tây á, ba cơ tư thản, ách qua đa nhĩ đẳng quốc khai triển. Ngã môn dự kế 2Q21 hoạch phê thượng thị, dự kế 2021-22 niên lợi nhuận cống hiến hữu vọng đạt 40 ức nguyên ( 4 ức tề × đan tề 10 nguyên lợi nhuận ), cấp dư PE cổ trị 30x ( 2021 niên chủ doanh dịch miêu khả bỉ công tư PE cổ trị quân trị 60x, khảo lự nghiên phát bất xác định tính cấp dư nhất định chiết giới ), dự kế thị trị cống hiến 1200 ức nguyên. Nghiên phát thâm hậu, bố cục sang tân 1 ) EC dĩ thượng thị tịnh đa tỉnh trung tiêu, mẫu ngưu phân chi can khuẩn dịch miêu xử vu thượng thị thân thỉnh đích tối chung giai đoạn, ngã môn dự kế 1Q21 hoạch phê; 2 ) nhân nhị bội thể cuồng miêu, tứ giới lưu cảm liệt giải miêu dự kế 2021 niên sơ báo sản; 3 ) 15 giới phế viêm kết hợp miêu, tứ giới lưu não kết hợp miêu hữu vọng khải động 3 kỳ; 4 ) tứ giới nặc như trọng tổ miêu, lị tật song giới kết hợp miêu, trọng tổ kết hạch dịch miêu đẳng trọng bàng thôi nhập lâm sàng nhất đáo nhị kỳ; 5 ) lâm sàng tiền phúc cái B quần lưu não miêu, đái trạng bào chẩn trọng tổ miêu, song giới luân trạng trọng tổ miêu, song giới thủ túc khẩu bệnh dịch miêu, song giới luân trạng trọng tổ miêu đẳng tiềm tại trọng bàng. Duy trì “Mãi nhập” bình cấp ngã môn tạm bất điều chỉnh doanh lợi dự trắc, dự kế 2020-22 niên quy mẫu tịnh lợi 33.3/84.7/96.4 ức nguyên ( tân quan dịch miêu 2021-22 niên lợi nhuận ước 40 ức nguyên ), đồng bỉ tăng trường 41%/154%/14%. Ứng dụng SOTP, cấp dư đại lý sản phẩm 21 niên PE cổ trị 30x ( 19 niên tự chủ nghiệp vụ bì nhuyễn PE niên quân 30x ), tự nghiên sản phẩm ( dịch trừ tân quan dịch miêu ) 21 niên PEG 1.7 ( 20-22E CAGR 56%, thiệp túc dịch miêu khả bỉ công tư PEG quân trị 1.6, khảo lự nghiên phát giác hảo cấp dư nhất định dật giới ), tân quan dịch miêu cổ trị 1200 ức nguyên, duy trì mục tiêu giới 203.13 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Tân quan dịch miêu nghiên phát thất bại phong hiểm, tiêu thụ bất đạt dự kỳ, HPV dịch miêu cạnh tranh gia kịch.

Sinh vật dược long đầu tái khởi hàng tam sinh quốc kiện thị quốc nội kháng thể dược vật long đầu chi nhất, kỳ trọng bàng sản phẩm ích tái phổ thị quốc nội tối tảo hoạch phê đích sinh vật loại tự dược. Kinh lịch 18 niên phát triển, công tư 2020 niên 6 nguyệt thượng thị lánh nhất tiêu can thức trọng bàng đan kháng tái phổ đinh, đồng thời tại thũng lựu, tự thân miễn dịch cập nhãn khoa lĩnh vực bất đoạn hoàn thiện bố cục. Công tư ủng hữu cường đại đích tiêu thụ đoàn đội, bảo chướng tân sản phẩm thượng thị hậu đích tiêu thụ tăng trường. Ngã môn nhận vi 2021 niên hữu vọng thành vi tam sinh quốc kiện tân kỷ nguyên đích khai đoan, tại ích tái phổ điều giới dữ tái phổ đinh tiêu thụ hạ bộ nhập tăng trường quỹ đạo. Ngã môn dự kế 2020-22 niên EPS-0.06/0.65/0.93 nguyên, cấp dư công tư 2021 niên PE cổ trị 50x, mục tiêu giới 32.50 nguyên, thủ thứ phúc cái cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Tái phổ đinh thượng thị hữu vọng chú nhập tăng trường động lực sa lợi văn sổ cư hiển kỳ la thị trọng bàng hách tái đinh 2019 niên trung quốc thị tràng tiêu thụ siêu 60 ức nguyên, tiến nhập quốc gia đàm phán hậu, kỳ nhũ tuyến nham dữ vị nham thích ứng chứng quân khoái tốc tăng trường. Công tư 2020 niên thượng thị đích tái phổ đinh ( thủ cá quốc sản HER2 đan kháng ) hữu vọng tại kim niên tiến nhập y bảo, ngã môn dự kế 21-22 niên thông quá thưởng chiêm nguyên nghiên thị tràng phân ngạch thật hiện thu nhập 3.3 ức nguyên, 6.5 ức nguyên, vị lai bằng tá sung túc ổn định đích sản năng hoạch thủ giác đại thị tràng phân ngạch ( 15%~20% ), 2026 niên tiêu thụ phong trị hữu vọng siêu quá 15 ức nguyên. Hàng giới ứng đối cạnh tranh, dự sung châm hoạch phê tại tức, ích tái phổ trọng hồi tăng trường ích tái phổ thị quốc nội tối tảo thượng thị đích TNF-α ức chế tề, ứng dụng vu loại phong thấp quan tiết viêm, cường trực tính tích trụ viêm dữ ngân tiết bệnh, 2018 niên hợp kế hoạn giả siêu quá 1600 vạn nhân. Tương bỉ âu mỹ sinh vật chế tề đích cao sấm thấu suất ( 20~30%, 2016 ), quốc nội sấm thấu suất cận 1~2% ( 2018 ). Công tư điều chỉnh tiêu thụ sách lược: 1 ) hàng giới trở kích cạnh phẩm, tích cực dĩ lượng hoán giới; 2 ) trì tục thâm canh thị tràng, gia tốc thác triển tân hoạn; 3 ) thác triển bì phu khoa đẳng tân thích ứng chứng; 4 ) tại nghiên dự sung châm tề hình thác triển môn chẩn báo tiêu hoạn giả. Ngã môn dự kế ích tái phổ 2020 niên thụ dịch tình, cạnh phẩm hàng giới đẳng ảnh hưởng thu nhập hạ hoạt chí 7~8 ức nguyên, 2021 niên thu nhập khôi phục chí 11 ức nguyên tịnh tiến nhập tân nhất luân tăng trường, khảo lự quảng khoát thị tràng không gian dữ sản phẩm lĩnh đạo địa vị, ngã môn dự kế 2030 niên hữu vọng đạt 34 ức nguyên tiêu thụ phong trị. Toàn cầu thị giác đích nghiên phát bình đài, kinh nghiệm phong phú đích tiêu thụ đoàn đội công tư 2017 niên sính nhậm chu trinh bình bác sĩ vi nghiên phát tổng giam, sơ lý nghiên phát phương hướng, tập trung vu “Vị mãn túc y liệu nhu cầu” dữ “Đột phá tính sang tân”. 2020 niên thị công tư thành trường tân giai đoạn chuyển chiết điểm, tùy trứ tái phổ đinh hoạch phê, 15 cá tại nghiên tân dược thôi tiến, song kháng 2021 niên hữu vọng thân báo IND, công tư hữu vọng thành trường vi phẩm chủng tề toàn, thật lực hùng hậu đích sinh vật chế dược đại bình đài. Công tư diệc thị học thuật thôi quảng đích lĩnh quân xí nghiệp, vi quốc nội phong thấp miễn dịch khoa học thuật doanh tiêu tiên phong, 2016~19 niên phúc cái chung đoan siêu 5500 gia, đồng thời cụ bị phong phú chính phủ sự vụ câu thông kinh nghiệm, vi sản phẩm chú sách dữ y bảo chuẩn nhập đả hạ kiên thật cơ sở. Thủ thứ phúc cái cấp dư “Tăng trì” bình cấp ngã môn dự kế công tư 2020-22 niên thật hiện doanh nghiệp thu nhập 8.7/14.7/22.9 ức nguyên, 2020-22 niên thật hiện quy mẫu tịnh lợi -0.35/4.00/5.74 ức nguyên, đối ứng EPS-0.06/0.65/0.93 nguyên. Khảo lự đáo thành thục dược xí 2021 niên PE cổ trị 50x, Biotech khả bỉ công tư thị trị quân trị 184 ức nguyên, ngã môn cấp dư công tư 2021 niên PE cổ trị 50x, mục tiêu giới 32.50 nguyên, mục tiêu thị trị 200 ức nguyên, thủ thứ phúc cái cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Ích tái phổ hàng giới phong hiểm, tại nghiên sản phẩm thất bại phong hiểm, thương nghiệp hóa phong hiểm, hạch tâm kỹ thuật nhân viên lưu thất phong hiểm, y liệu chính sách biến động đích phong hiểm, dược phẩm giới cách chính sách điều chỉnh phong hiểm.

Nhập cổ thâm quyến thâm tín, bố cục mRNA kỹ thuật công tư công cáo nghĩ dĩ tự hữu tư kim 3500 vạn nguyên nhận cấu thâm tín sinh vật ( vị thượng thị ) 10.189% cổ quyền, thành vi kỳ đệ tam đại cổ đông, đại biểu công tư bố cục mRNA kỹ thuật. Bổn thứ đầu tư đối lợi nhuận ảnh hưởng hữu hạn, ngã môn tạm bất điều chỉnh doanh lợi dự trắc, dự kế 2020-22 niên quy mẫu tịnh lợi 33.3/84.7/96.4 ức nguyên ( tân quan dịch miêu 2021-22 niên lợi nhuận ước 40 ức nguyên ), đồng bỉ tăng trường 41%/154%/14%. Ứng dụng SOTP, cấp dư đại lý sản phẩm 21 niên PE cổ trị 30x ( 19 niên tự chủ nghiệp vụ bì nhuyễn PE niên quân 30x ), tự nghiên sản phẩm ( dịch trừ tân quan dịch miêu ) 21 niên PEG1.7 ( 20-22ECAGR56%, thiệp túc dịch miêu khả bỉ công tư PEG quân trị 1.5, khảo lự nghiên phát giác hảo cấp dư nhất định dật giới ), tân quan dịch miêu cổ trị 1200 ức nguyên, mục tiêu giới 203.13 nguyên ( tiền trị 210.72 nguyên ), duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Thâm tín sinh vật: mRNA kỹ thuật đích trung quốc lực lượng thâm tín sinh vật thành lập vu 2019 niên 11 nguyệt, vi lý lâm tiên bác sĩ sang kiến đích mRNA sinh vật kỹ thuật công tư, lý lâm tiên bác sĩ vi thụy điển Karolinska y học viện trợ lý giáo thụ, tằng nhập tuyển 《 ma tỉnh lý công khoa kỹ bình luận 》2017 niên độ khoa kỹ sang tân 35 nhân. Công tư đích nghiên phát bố cục bao quát truyện nhiễm bệnh dịch miêu ( hạch tâm bố cục ), thũng lựu trị liệu tính dịch miêu dữ hãn kiến bệnh cơ nhân trị liệu lĩnh vực. Công tư tằng nhập tuyển 《 ma tỉnh lý công khoa kỹ bình luận 》2020 niên độ TR50, thượng bảng lý do vi “Công tư dữ quốc tế mRNA dược vật nghiên phát tam cự đầu tại nghiên phát phương pháp, đệ tống lộ kính đẳng phương diện bảo trì đồng bộ, độc hữu tri thức sản quyền đích tân nhất đại chi chất nạp mễ lạp ( LNP ) đệ tống kỹ thuật xử vu quốc tế lĩnh tiên thủy bình”, thượng bảng quan kiện từ “4663 cá” hệ chỉ công tư ủng hữu 4663 cá dạng bổn đích LNP hóa học kết cấu khố, năng cú chế bị vạn cấp biệt đích LNP. mRNA kỹ thuật tiền đồ quang minh: Vị mãn túc nhu cầu đích truyện nhiễm bệnh, cá tính hóa thũng lựu trị liệu mRNA kỹ thuật tại tân quan dịch miêu nghiên phát trung nhân kỳ tốc độ, hiệu quả dẫn nhân chú mục, ngã môn khán hảo: 1 ) vị mãn túc nhu cầu đích truyện nhiễm bệnh: Nhân bệnh nguyên thể đặc điểm, kỹ thuật chế ước đẳng, bộ phân truyện nhiễm bệnh nhưng vô pháp chế thành tối ưu dịch miêu, mRNA tại vị mãn túc phòng khống nhu cầu đích truyện nhiễm bệnh trung cụ hữu nghiên phát không gian, như Moderna ( MRNAUS ) tại nghiên dịch miêu thiệp cập CMV, trại tạp bệnh độc, RSV, phó lưu cảm bệnh độc đẳng; 2 ) cá tính hóa thũng lựu trị liệu: Thũng lựu dịch miêu thị chỉ thải dụng thũng lựu kháng nguyên kích hoạt miễn dịch hệ thống đối kháng thũng lựu đích trị liệu phương pháp, Moderna nhất khoản thũng lựu dịch miêu nhất kỳ lâm sàng kết quả hiển kỳ tại đầu cảnh nham / kết trực tràng nham hoạn giả liên hợp K dược tương đối vu đan dược ORR tòng 14.6% đề chí 50%, mPFS tòng 2.0 cá nguyệt đề chí 9.8 cá nguyệt, kết quả ưu dị, toàn cầu mRNA cự đầu tại hắc sắc tố lựu, tiền liệt tuyến nham đẳng nham chủng thượng tích cực bố cục. Nghiên phát thâm hậu, bố cục sang tân 1 ) công tư dữ trung khoa viện nghiên phát đích trọng tổ tân hình quan trạng bệnh độc dịch miêu dĩ khải động hải ngoại tam kỳ, ngã môn dự kế 2Q21 hoạch phê thượng thị, dự kế 2021-22 niên lợi nhuận cống hiến hữu vọng đạt 40 ức nguyên ( 4 ức tề × đan tề 10 nguyên lợi nhuận ), cấp dư PE cổ trị 30x ( 2021 niên chủ doanh dịch miêu khả bỉ công tư PE cổ trị quân trị 60x, khảo lự nghiên phát bất xác định tính cấp dư nhất định chiết giới ), dự kế thị trị cống hiến 1200 ức nguyên; 2 ) nhân nhị bội thể cuồng miêu, tứ giới lưu cảm liệt giải miêu dự kế 2021 niên sơ báo sản; 3 ) 15 giới phế viêm kết hợp miêu, tứ giới lưu não kết hợp miêu hữu vọng khải động 3 kỳ; 4 ) tứ giới nặc như trọng tổ miêu, lị tật song giới kết hợp miêu, trọng tổ kết hạch dịch miêu đẳng trọng bàng thôi nhập lâm sàng nhất đáo nhị kỳ; 5 ) lâm sàng tiền phúc cái B quần lưu não miêu, đái trạng bào chẩn trọng tổ miêu, song giới luân trạng trọng tổ miêu, song giới thủ túc khẩu bệnh dịch miêu, song giới luân trạng trọng tổ miêu đẳng tiềm tại trọng bàng. Phong hiểm đề kỳ: Tân quan dịch miêu nghiên phát thất bại phong hiểm, tiêu thụ bất đạt dự kỳ, HPV dịch miêu cạnh tranh gia kịch.