Sự kiện: Công tư phát bố 2023 niên nghiệp tích dự cáo, 2023 niên quy mẫu tịnh lợi 15.5-16.6 ức nguyên, đồng tăng 5%-13%, khấu phi tịnh lợi 14.94-16.04 ức nguyên, đồng tăng 8%-16%. 2023Q4 quy mẫu tịnh lợi 1.6-2.7 ức nguyên, đồng hàng 39%-70%, hoàn hàng 46%-68%, khấu phi tịnh lợi 1.6-2.7 ức nguyên, đồng hàng 36%-63%, hoàn hàng 45%-68%. 23 niên xuất hóa đồng tăng 30%+, sản nghiệp liên cạnh tranh gia kịch doanh lợi đại phúc hạ hoạt. 1 ) xuất hóa đoan: Công tư dự kế 2023 niên kim cương tuyến tổng tiêu lượng ước 1.3 ức công lí, đồng tăng 35%, kỳ trung ô ti ước 1400 vạn công lí; dự kế 2023Q4 tiêu lượng ước 3700 vạn công lí, hoàn tăng 10%; phân sản phẩm khán: Cao thán cương ti kim cương tuyến xuất hóa 3100 vạn công lí, hoàn bỉ cơ bổn trì bình; ô ti kim cương tuyến xuất hóa ước 600 vạn công lí, hoàn bỉ ước phiên bội tăng trường, ô ti xuất hóa chiêm bỉ hoàn tăng ước 7pct chí 16%; 2 ) giới cách đoan: Thụ hạ du khuê phiến doanh lợi thừa áp điệp gia hành nghiệp cạnh tranh gia kịch, 2023 niên 12 nguyệt khai thủy kim cương tuyến giới cách khoái tốc hạ hoạt, chí nguyệt để dĩ hàng chí 30 nguyên dĩ hạ, chỉnh thể 2023Q4 quân giới hoàn hàng 2-3 nguyên chí ước 30 nguyên / công lí, 2023 toàn niên thán cương / ô ti kim cương tuyến quân giới đồng hàng siêu 10%/26%, thán cương tuyến đại phúc điều giới hạ ô ti kinh tế tính hữu sở tước nhược; 3 ) doanh lợi đoan: Dự kế 2023Q4 thụ điều giới ảnh hưởng đan công lí tịnh lợi hoàn hàng ước 9 nguyên chí 5-6 nguyên / công lí, khảo lự Q4 giảm trị trùng hồi hậu đan công lí tịnh lợi ước 8-10 nguyên / công lí; triển vọng 2024 niên, ngã môn dự kế 2024Q1 xuất hóa ước hoàn bỉ trì bình, toàn niên xuất hóa ước 1.7 ức công lí, đồng tăng 30%, ô ti chiêm bỉ dự kế đạt 20-25%. Thành bổn ưu thế minh hiển, giới cách cạnh tranh điệp gia ô ti mẫu tuyến tự cung suất thượng hành long đầu thị chiêm suất hữu vọng hồi thăng. Công tư giác nhị tam tuyến hữu thương tương bỉ kim cương tuyến đoạn tuyến suất đê 4-5%, chỉnh thể thành bổn giác hữu thương đê 10-15%, thành bổn ưu thế minh hiển. Ô ti mẫu tuyến sản năng 2023 niên 9-10 nguyệt đầu sản, tùy sản năng ba pha cập thành tài suất đề thăng, dự kế 2024H2 khả tự cung ô ti mẫu tuyến 100 vạn công lí / nguyệt, 2024 niên hành nghiệp giới cách cạnh tranh hạ điệp gia công tư ô ti mẫu tuyến sản năng thích phóng tự cung suất đề thăng, chỉnh thể thị chiêm suất hữu vọng hồi thăng, công tư mục tiêu tương thị chiêm suất do 2023 niên 40%+ đề thăng chí 50%+. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư bình cấp: Khảo lự sản nghiệp liên giới cách hạ điệt, kim cương tuyến giới cách cập doanh lợi thừa áp, ngã môn hạ điều 2023-2025 niên doanh lợi dự trắc, ngã môn dự kế 2023-2025 niên công tư quy mẫu tịnh lợi nhuận 16.0/8.0/9.7 ức nguyên ( 2023-2025 niên tiền trị vi 19.0/23.1/26.6 ức nguyên ), đồng bỉ +9%/-50%/+21%, cấp dư công tư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Cạnh tranh gia kịch, chính sách bất cập dự kỳ đẳng

Sự kiện: Công tư phát bố tự nguyện tính phi lộ công cáo, đối 2023Q4 cập 2024 niên độ kinh doanh tiến hành triển vọng. 24 niên tổ kiện xuất hóa dự kế 42-47GW, đồng tăng 40%+, N hình phóng lượng + mỹ quốc xuất hóa chi xanh doanh lợi. Công tư dự kế 2023Q4 tổ kiện xuất hóa 7.6-8.1GW, hoàn hàng 2~8%, toàn niên xuất hóa 30.15-30.65GW, đồng tăng ước 59-62%, 2024 niên tổ kiện xuất hóa 42-47GW, đồng tăng 40-57%. Công tư trì tục thôi tiến TOPCon điện trì hòa đối mỹ sản năng kiến thiết, công tư dự kế 2023 niên để TOPCon điện trì sản năng đạt 30GW, túc thiên nhị kỳ 8GW 24Q1 đầu sản, hô thị 10GW 24H2 đầu sản, công tư dự kế 2024 niên TOPCon xuất hóa chiêm bỉ 60%+, thử ngoại công tư nghĩ tại thái quốc đầu kiến 5GW N hình khuê phiến, công tư dự kế 2024 niên 3 nguyệt đầu sản, giới thời tương hình thành khuê phiến / điện trì / tổ kiện phân biệt 5/12/11GW đích đông nam á sản năng, kế tục gia mã mỹ quốc cao doanh lợi thị tràng, chi xanh 2024 niên xuất hóa chiêm bỉ 10-15%. Chỉnh thể lai khán, công tư dự kế 2023 niên để lạp bổng / thiết phiến / điện trì / tổ kiện sản năng vi 20/21/50/57GW, 2024 niên phân biệt đạt 50/55/60/61GW ( trung báo quy hoa vi 50/60/70/80GW ), hàng đê tư bổn khai chi đích đồng thời đề thăng nhất thể hóa suất ưu hóa thành bổn, N hình phóng lượng + mỹ quốc xuất hóa chi xanh doanh lợi! Trữ năng đính đan đạt 26 ức mỹ nguyên, 24 niên dự kế xuất hóa 6-6.5GWh, mại nhập nghiệp tích thích phóng kỳ. Công tư dự kế 2023Q4 xuất hóa 1.4-1.5GWh ( kỳ trung xác nhận 0.68-0.78GWh, thặng dư 2024 niên sơ xác nhận ), toàn niên xuất hóa 1.8-2GWh, đồng bỉ lược tăng. Công tư thị thị tràng thượng thiếu hữu đích tập chế tạo +EPC+ vận duy nhất thể đích cung ứng thương, hạng mục lạc địa năng lực cường, tiệt chí 2023/9/30, ủng hữu trữ năng đính đan ( hàm trường kỳ phục vụ ) siêu 26 ức mỹ nguyên, hoàn bỉ trung báo tăng trường 24%, đính đan trữ bị ước 43GWh, hoàn bỉ trung báo tăng trường 65%, hữu lực chi xanh trữ năng xuất hóa tăng trường. Công tư dự kế 23/24 niên để đại trữ sản năng tương đạt 10/20GWh, 2024 niên xuất hóa 6-6.5GWh, đồng tăng 300%+, trữ năng cường thế mại nhập nghiệp tích thích phóng kỳ. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư bình cấp: Ngã môn duy trì doanh lợi dự trắc, dự kế 2023-25 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 35.0/45.4/55.5 ức nguyên, đồng tăng 62%/30%/22%. Cơ vu công tư quang trữ lĩnh tiên địa vị, cấp dư 2024 niên 15xPE, mục tiêu giới 18.5 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Chính sách bất cập dự kỳ, cạnh tranh gia kịch

Đầu tư yếu điểm sự kiện: ( 1 ) công tư vu 2023 niên 11 nguyệt 2 nhật phát bố công cáo, nghĩ dĩ tự hữu tư kim hồi cấu bộ phân công tư phát hành đích nhân dân tệ phổ thông cổ, toàn bộ dụng vu viên công trì cổ kế hoa hoặc giả cổ quyền kích lệ, tư kim tổng ngạch bất đê vu 4 ức nguyên thả bất siêu quá 8 ức nguyên. ( 2 ) công tư phát bố 2023 niên tam quý báo, 2023Q1-3 doanh nghiệp thu nhập 599.81 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 21.61%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 67.65 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 105.62%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 70.29 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 116.83%. Kỳ trung 2023Q3 doanh nghiệp thu nhập 191.38 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 8.23%, hoàn bỉ hạ hàng 6.01%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 19.51 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 22.87%, hoàn bỉ hạ hàng 12.54%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 18.66 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 16.00%, hoàn bỉ hạ hàng 30.18%; nghiệp tích cơ bổn phù hợp dự kỳ. 2023Q3 đan ngõa doanh lợi lược vi hạ hàng, 2023Q4 xuất hóa hữu vọng đề tốc. 2023Q1-3 công tư điện trì tổ kiện nghiệp vụ xuất hóa lượng 37.63GW ( hàm tự dụng 965MW ), đồng bỉ tăng trường 38%, kỳ trung 2023Q3 xuất hóa ước 13.68GW, đồng bỉ tăng trường 17%, hoàn bỉ tăng trường 10%, ngã môn trắc toán 2023Q3 đan ngõa lợi nhuận 0.14-0.15 nguyên, hoàn bỉ hạ hàng ước 3 phân, lược đê vu dự kỳ, chủ yếu nguyên nhân bao quát ① công tư hải ngoại xuất hóa chiêm bỉ hàng chí 52%, ②TOPCon sản năng ba pha trung, xuất hóa 1GW+, ③ nhân việt nam hạn điện bộ phân sinh sản thụ trở, mỹ quốc xuất hóa 700-800MW, ảnh hưởng bộ phân lợi nhuận. Công tư hậu tục tương thải thủ canh tích cực đích thiêm đan sách lược, khả gia tốc đề lượng, ngã môn dự kế 2023Q4 xuất hóa khả đạt 17-22GW, toàn niên xuất hóa 55-60GW, đồng bỉ tăng trường 45-50%; minh niên công tư chỉnh thể xuất hóa mục tiêu vi 40-50% tăng trường, tùy TOPCon sản năng phóng lượng, dự kế chiêm bỉ đạt đáo 65%. Công tư phí dụng suất, khố tồn sổ lược hữu đề thăng. 2023Q3 kỳ gian phí dụng suất vi 7.86%, đồng bỉ tăng trường 4.20pct, hoàn bỉ tăng trường 4.95pct, kỳ mạt hợp đồng phụ trái 55.95 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 2.19%, hoàn bỉ tăng trường 22.67%. Kỳ mạt tồn hóa 168.07 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 10.4%, hoàn bỉ tăng trường 18.84%, 2023Q3 kế đề 3.24 ức tư sản giảm trị. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư bình cấp: Cơ vu sản nghiệp liên giới cách hạ hành, ngã môn hạ điều 2023/24/25 niên doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2023-2025 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 86/80/94 ức nguyên ( tiền trị 100.4/128.6/160.9 ức nguyên ), đồng bỉ tăng gia 55%/-7%/18%, cơ vu công tư quy mô vị vu tiền liệt, ngã môn cấp dư công tư 2024 niên 15 bội PE, đối ứng mục tiêu giới 36.15 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Chính sách bất cập dự kỳ, cạnh tranh gia kịch

Sự kiện: Công tư phát bố 2023 niên tam quý báo, 2023Q1-Q3 doanh nghiệp thu nhập 391.2 ức nguyên, đồng tăng 17.1%; quy mẫu tịnh lợi 28.4 ức, đồng tăng 126%; thật hiện khấu phi tịnh lợi 25.7 ức, đồng tăng 125%. 23Q3 doanh nghiệp thu nhập 130.1 ức nguyên, đồng bỉ -4.3%, hoàn bỉ -8.8%; quy mẫu tịnh lợi 9.2 ức, đồng bỉ +14.6%, hoàn bỉ -8.7%; khấu phi tịnh lợi 8.4 ức, đồng bỉ +21.6%, hoàn bỉ -8.8%, nghiệp tích phù hợp dự kỳ. Q3 tổ kiện xuất hóa trì bình lược tăng, trữ năng xuất hóa hoàn tăng. Ngã môn dự kế 23Q1-3 tổ kiện xuất hóa 22.6GW, đồng tăng 53.7%, kỳ trung Q3 xuất hóa 8.3GW ( kỳ trung mỹ quốc 1GW+ ), hoàn bỉ lược tăng, trắc toán 23Q3 đan ngõa tịnh lợi ước 0.11 nguyên, hoàn hàng ước 1-2 phân, chủ yếu hệ Q3 tổ kiện hàng giới + tồn hóa giảm trị sở trí. Ngã môn dự kế Q4 xuất hóa 10GW tả hữu, hoàn tăng 18%+, toàn niên xuất hóa 30-35GW ( TOPCon sản lượng chiêm 15% ), đồng tăng ước 55%. Trữ năng nghiệp vụ xuất hóa hoàn bỉ đề thăng, tại thủ đính đan kế tục tăng trường, minh niên hữu vọng gia tốc phóng lượng. Đầu tư mỹ quốc 5GW sản năng TOPCon hạng mục, trì tục trảm hoạch hải ngoại ưu chất đính đan. Công tư N hình sản năng túc thiên nhất kỳ 8GW dĩ vu 23 niên 4 nguyệt đầu sản, lượng sản hiệu suất dĩ đạt 25.6%, lương suất 98%; 8 nguyệt dương châu nhất kỳ 14GW, thái quốc 8GW thủ phiến quân dĩ hạ tuyến, dự kế vu 23 niên để đầu sản, túc thiên nhị kỳ dự kế 24Q1 đầu sản, hô thị 10GW dự kế 24H2 đầu sản, ngã môn dự kế dĩ thượng hạng mục lục tục đạt sản tương trợ lực công tư 24 niên TOPCon nguyệt quân xuất hóa 3-4GW, ưu hóa xuất hóa kết cấu tịnh đề chấn doanh lợi; 10 nguyệt 31 nhật, công tư công cáo tương đầu tư 8.39 ức mỹ nguyên, tại mỹ quốc kiến thiết 5GW TOPCon điện trì phiến sản năng, dự kế 25 niên đầu sản, kế tục gia mã cao doanh lợi thị tràng, bang trợ mỹ quốc khách hộ đạt thành 40% bổn địa hóa tiêu chuẩn tịnh hoạch đắc canh cao đích ITC bổ thiếp. Công tư tiền chiêm đích hải ngoại bố cục trợ lực công tư tiếp liên vu trảm hoạch EDF Renewable7GW đích TOPCon tổ kiện dĩ cập tại 9 nguyệt RE+ triển hội đích 4GW tổ kiện hiệp nghị, cấp dư công tư viễn kỳ lợi nhuận tăng trường sung phân chi xanh! Q3 phí dụng suất hoàn bỉ đề thăng, tư sản giảm trị 2.5 ức. 23Q3 kỳ gian phí dụng suất 7.6%, hoàn bỉ +4.2pct, kỳ trung tài vụ phí dụng suất 0.7%, hoàn bỉ +3.3pct, chủ yếu hệ hối đoái tổn thất ảnh hưởng sở trí. Công tư Q3 tư sản giảm trị tổn thất 2.5 ức, chủ yếu hệ Q3 tổ kiện hàng giới phúc độ giác đại, công tư kế đề tồn hóa giảm trị tổn thất sở trí. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư bình cấp: Cơ vu quang phục tổ kiện giới cách cạnh tranh gia kịch, ngã môn hạ điều doanh lợi dự trắc, dự kế 23-25 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 35.0/45.4/55.5 ức nguyên ( 23-25 tiền trị 38.3/54.0/71.3 ức nguyên ), đồng tăng 62%/30%/22%. Cơ vu công tư quang trữ lĩnh tiên địa vị, cấp dư 24 niên 15xPE, mục tiêu giới 18.45 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Chính sách bất cập dự kỳ, cạnh tranh gia kịch.

Sự kiện: Công tư phát bố tam quý báo, 23Q1-3 thu nhập 64.1 ức nguyên, đồng tăng 69.0%; quy mẫu tịnh lợi 7.2 ức nguyên, đồng tăng 87.4%. Kỳ trung Q3 thu nhập 21.0 ức nguyên, đồng / hoàn bỉ 20.0％/-28.8%; quy mẫu tịnh lợi 1.4 ức nguyên, đồng / hoàn bỉ 7.8%/-63.4％. 23Q3 công tư chỉnh thể tiêu thụ mao lợi suất 20.3%, hoàn bỉ -1.1pct. Nghiệp tích bất cập thị tràng dự kỳ, chủ yếu hệ: 1 ) phát điện nghiệp vụ thụ ngẫu phát sự kiện ảnh hưởng ước 0.4 ức nguyên lợi nhuận, 2 ) hải công thụ hành nghiệp trang cơ tiết tấu ảnh hưởng hoàn bỉ hạ hoạt, xuất hóa bất cập dự kỳ. Q3 hải công xuất hóa bất cập dự kỳ, mao lợi suất đề thăng minh hiển, gia tốc phát triển hải công sản năng. 23Q3 hải công xuất hóa 3.7 vạn đốn, hoàn hàng 56%, trắc toán đốn tịnh lợi ước 1350 nguyên, hoàn tăng ước 380 nguyên, công tư tịnh nhập trường phong hậu kế hoa trì tục ưu hóa cung ứng cập sinh sản thể hệ, doanh lợi đề thăng minh hiển. Triển vọng Q4, ngã môn dự kế công tư long nguyên xạ dương, thanh châu 6 hạng mục tương lục tục phát hóa, hợp kế xác nhận 8-10 vạn đốn tả hữu, phát hóa quân vi cao doanh lợi sản phẩm, doanh lợi hữu vọng kế tục ưu hóa. Công tư 23 niên để tương hình thành 140 vạn đốn hải công sản năng, hậu tục dương giang 30 vạn đốn đạo quản giá + đức quốc công hán ngã môn dự kế phân biệt vu 24Q3/24 niên để đầu sản, chương châu 50-80 vạn đốn bố cục đạo quản giá + phiêu phù thức ngã môn dự kế 25 niên để đầu sản, 25 niên để hải phong tổng sản năng tương siêu 250 vạn đốn, nghiệp tích thành trường tính đột hiển. Q3 lục tháp mao lợi suất đề thăng, diệp phiến xuất hóa hoàn tăng, phát điện thu nhập bất cập dự kỳ. 23Q3 lục tháp xuất hóa ước 11 vạn đốn, hoàn bỉ trì bình, trắc toán đốn tịnh lợi ước 350 nguyên, hoàn hàng ước 190 nguyên, chủ yếu hệ giảm trị ước 0.2 ức nguyên sở trí, khấu trừ thử ảnh hưởng doanh lợi cơ bổn trì bình; diệp phiến 23Q3 xuất hóa ước 350 sáo ( kỳ trung mô cụ 4 sáo ), mao lợi suất 13.9%, hoàn tăng 0.7pct; phát điện 23Q3 tại thủ 1.38GW, do vu cáp mật điện võng kiểm tu, sơn đông tiểu phong, thu nhập cận 2.4 ức nguyên, lợi nhuận 0.63 ức nguyên, Q4 khôi phục chính thường hậu ngã môn dự kế phát điện phục thường, ngã môn dự kế 24Q1 tịnh võng bộc dương 200MW phong tràng tịnh võng hậu tương cống hiến tăng lượng! Chỉnh thể lai khán, 23Q4 lục phong trang cơ gia tốc, ngã môn dự kế toàn niên lục tháp xuất hóa 50 vạn đốn, diệp phiến 1200 sáo, phân biệt đồng bỉ trì bình /+63%. Q3 phí dụng suất thừa áp, kinh doanh tính hiện kim lưu lưu nhập hoàn hàng. Q3 kỳ gian phí dụng suất 9.6%, hoàn tăng 3.1pct, chủ yếu hệ tân sản năng quản lý dụng tư sản chiết cựu, hối đoái tổn thất đẳng sở trí; Q3 tín dụng giảm trị 0.37 ức nguyên, hoàn giảm 76%, kinh doanh hoạt động hiện kim lưu lượng tịnh ngạch 2.32 ức nguyên, hoàn giảm 67%. Đầu tư kiến nghị: Cơ vu công tư Q3 nghiệp tích bất cập dự kỳ, lục phong trang cơ tăng trường giảm tốc, ngã môn hạ điều doanh lợi dự trắc, ngã môn dự kế 2023-2025 niên quy mẫu tịnh lợi 11.7/17.7/24.1 ức nguyên ( 2023-2025 niên tiền trị vi 15.0/20.4/27.1 ức nguyên ), đồng tăng 86.0%/51.0%/36.0%. Cơ vu công tư hải phong sản năng trì tục khoách trương, thị chiêm suất hữu vọng trì tục đề thăng, cấp dư 2024 niên 20 bội PE, đối ứng mục tiêu giới 19.7 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Hải phong trang cơ bất cập dự kỳ, nguyên tài liêu trướng giới, cạnh tranh gia kịch.

Đầu tư yếu điểm sự kiện: Công tư phát bố 2023 niên tam quý báo, 2023Q1-3 doanh thu 941 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 8.12%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 116.94 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 6.54%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 115.14 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 8.07%. Kỳ trung 2023Q3 doanh thu 294.48 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 19.58%, hoàn bỉ hạ hàng 18.95%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 25.15 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 44.05%, hoàn bỉ hạ hàng 54.60%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 24.54 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 42.24%, hoàn bỉ hạ hàng 55.12%. Nghiệp tích bất cập dự kỳ. Xuất hóa ổn kiện tăng trường, mao lợi suất lược hữu đề thăng. 2023Q1-3 khuê phiến xuất hóa ước 82GW, đồng bỉ tăng trường ước 32%; kỳ trung 2023Q3 xuất hóa ước 30GW, ngoại tiêu ước 14GW, đồng bỉ tăng trường ước 36%, hoàn bỉ tăng trường ước 8%. 2023Q3 điện trì tổ kiện xuất hóa siêu 18GW, đồng bỉ tăng trường 27%+. Công tư xuất hóa ổn kiện tăng trường, kinh doanh tính doanh lợi tương đối kiên đĩnh, 2023Q3 mao lợi suất hoàn bỉ đề thăng 1pct; đãn thụ phí dụng đề thăng + hối đoái cập giảm trị tổn thất ảnh hưởng, tịnh lợi hoàn bỉ đại phúc hạ hàng: Kỳ gian phí dụng hợp kế hoàn bỉ tăng trường 26 ức nguyên ( tiêu thụ hoàn tăng 9 ức, quản lý hoàn tăng 3 ức +, nghiên phát hoàn tăng 1 ức, tài vụ hoàn tăng 12 ức ( hối đoái ảnh hưởng ) ), đầu tư thu ích hoàn bỉ hạ hàng 6.6 ức nguyên + kế đề tư sản giảm trị 11 ức nguyên, chỉnh thể doanh lợi thừa áp. 2023Q4 khán, tổ kiện giới cách trì tục hạ hành, doanh lợi năng lực thừa áp; cận kỳ áp lực truyện đạo chí khuê liêu đoan giới cách tùng động, nhất thể hóa tổ kiện doanh lợi biên tế lược hữu tu phục. Sản năng quy mô hành nghiệp lĩnh tiên, BC điện trì soa dị hóa phát triển. Dự kế công tư 2023 niên để khuê phiến / điện trì / tổ kiện sản năng tương đạt 190/110/130GW, quy mô ưu thế trì tục hiển hiện. Công tư điện trì soa dị hóa phát triển, trừ ngạc nhĩ đa tư 30GW khoách sản TOPCon ngoại, hậu tục quy hoa tây hàm 50GW+ tây an 24GW+ đồng xuyên 12GW quân vi BC lộ tuyến, kỳ trung đồng xuyên 12W dĩ công cáo vi HPBC Pro kỹ thuật, dự kế 2024 niên 11 nguyệt đầu sản, 2025 niên 11 nguyệt đạt sản; châm đối địa diện điện trạm thị tràng, soa dị hóa đột hiển. Tại thủ hiện kim sung túc, đổng sự trường tăng trì chương hiển tín tâm. 2023Q3 kỳ gian phí dụng 29.3 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 165.47%, hoàn bỉ tăng trường 846.98%; kỳ gian phí dụng suất 9.95%, đồng bỉ tăng trường 6.93pct, hoàn bỉ tăng trường 9.10pct. 2023Q3 kinh doanh hiện kim tịnh lưu nhập 41.87 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 57.29%, hoàn bỉ hạ hàng 50.88%. Tiệt chí 2023Q3 mạt công tư tại thủ hóa tệ tư kim 568 ức nguyên, ứng thu trướng khoản cập phiếu cư 112 ức nguyên, tại thủ hiện kim sung phái, lưu động tính sung túc. Đồng thời công tư công cáo đổng sự trường chung tổng cơ vu công tư vị lai phát triển tín tâm, nghĩ 1-1.5 ức tăng trì công tư cổ phiếu, chương hiển quản lý tằng phát triển tín tâm. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư bình cấp: Cơ vu hành nghiệp giới cách hạ hàng, ngã môn hạ điều doanh lợi dự trắc, dự kế 2023-2025 niên tịnh lợi nhuận 140/130/151 ức nguyên ( tiền trị 185/228/276 ), đồng bỉ -5%/-7%/+16%, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Chính sách bất cập dự kỳ, cạnh tranh gia kịch.

Sự kiện: Công tư phát bố 2023 niên tam quý báo, 2023Q1-3 doanh thu 143.80 ức nguyên, đồng tăng 93.6%; quy mẫu tịnh lợi 16.38 ức nguyên, đồng tăng 299.2%; khấu phi tịnh lợi 15.73 ức nguyên, đồng tăng 704.2%. Kỳ trung 2023Q3 doanh thu 49.59 ức nguyên, đồng hoàn tăng 65.20%/9.1%; quy mẫu tịnh lợi 6.83 ức nguyên, đồng hoàn tăng 396.3%/13.5%; khấu phi tịnh lợi 6.40 ức nguyên, đồng hoàn tăng 369.8%/8.7%, nghiệp tích phù hợp dự kỳ. N hình chiêm bỉ trì tục tăng gia, điện trì doanh lợi năng lực kiên đĩnh. Công tư 2023Q1-3 điện trì xuất hóa 19.55GW, đồng tăng 183%, kỳ trung PERC/TOPCon phân biệt vi 7.34/12.21GW, đồng tăng 13%/2740%. 2023Q3 xuất hóa 8.15GW, hoàn tăng 24%; kỳ trung PERC/TOPCon xuất hóa 2.50GW/5.65GW, hoàn bỉ -1.2%/+39.2%, N hình chiêm bỉ ước 69%, hoàn tăng 7pct; trắc toán PERC/TOPCon đan ngõa tịnh lợi ước 6 phân /1 mao ( hoàn bỉ trì bình / hoàn giảm 2 phân ), N hình bảo trì siêu ngạch. Thụ thiết bị giao phó + thạch anh kiện đẳng linh phối kiện cung ứng lược khẩn + thủ thượng 210-TOPCon sản tuyến điều thí chu kỳ biến trường đẳng ảnh hưởng, 2023Q3 sản tuyến điều thí biến trường, N hình sản xuất lược thụ ảnh hưởng. 2023Q4 khán ảnh hưởng tiêu trừ hậu TOPCon xuất hóa hữu vọng siêu 9GW, khuê phiến giới cách trì tục hạ hành, điện trì doanh lợi hữu vọng bảo trì kiên đĩnh; triển vọng 2023 toàn niên, công tư dự kế TOPCon xuất hóa ước 21GW, chiêm bỉ ước 70%, 24 niên công tư dự kế N hình xuất hóa hữu vọng đạt 44GW, N hình chiêm bỉ hành nghiệp lĩnh tiên. Trì tục thôi tiến kỹ thuật điệt đại, BC trung thí quy hoa đầu sản. Tùy trừ châu 18GW+ hoài an nhất nhị kỳ 26GW sản năng đầu sản, 2023 niên để công tư N hình sản năng tương đạt 44GW, chiêm bỉ siêu 82%! Công tư tân kỹ thuật trì tục thôi tiến: 1 ) tăng hiệu: TOPCon lượng sản đạo nhập SE+, lượng sản hiệu suất đạt 25.8% ( SE cơ sở thượng tái đề 0.3pct ), song diện ploy trì tục thôi tiến, công tư dự kế tương vu 24 niên đạo nhập; 2 ) hàng bổn: Lượng sản dĩ đạo nhập LP song sáp kỹ thuật, lương suất trì bình PERC, ngân háo ước 100mg/ phiến. 3 ) xích thốn: Suất tiên thôi xuất 210-TOPCon điện trì, lượng sản thật lực ưu dị; 4 ) tân kỹ thuật: TBC dĩ nghiên phát xuất giản hóa công nghệ, công tư dự kế 2023 niên để trung thí tuyến khả đầu sản, thử ngoại công tư trữ bị cái thái quáng điệp tằng đẳng kỹ thuật. Kỳ gian phí suất duy trì ổn định, chính phủ bổ trợ cải thiện hiện kim lưu. 2023Q3 công tư kỳ gian phí dụng suất vi 4.9%, đồng hoàn tăng 0.22pct/0.31pct, kỳ gian phí suất duy trì giác vi bình ổn; 2023Q1~Q3 công tư kinh doanh tính hiện kim lưu 4.75 ức nguyên, giác khứ niên đồng kỳ tăng gia 6.79 ức nguyên, chủ yếu hệ Q3 thu đáo chính phủ bổ trợ khoản đan quý độ kinh doanh tính hiện kim lưu đạt 7.2 ức nguyên sở trí, 2023Q3 mạt tồn hóa / hợp đồng phụ trái phân biệt vi 10.08/4.68 ức nguyên, phân biệt giác 2023 niên sơ tăng gia 197.4%/47.6% doanh lợi dự trắc dữ đầu tư bình cấp: Khảo lự sản nghiệp liên giới cách khoái tốc hạ điệt, doanh lợi thừa áp, ngã môn hạ điều doanh lợi dự trắc, dự kế 2023-2025 niên quy mẫu tịnh lợi 22.3/29.0/32.6 ức nguyên ( tiền trị 25.0/33.3/38.2 ức nguyên ), đồng tăng 211%/30%/13%, cơ vu công tư N hình điện trì long đầu địa vị, cấp dư công tư 2024 niên 10 bội PE, đối ứng mục tiêu giới 127 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Cạnh tranh gia kịch, chính sách bất cập dự kỳ đẳng.

Sự kiện: Công tư phát bố tam quý báo, 2023Q1-Q3 thật hiện thu nhập 13.4 ức nguyên, đồng tăng 10.3%, kỳ trung Q3 thu nhập 5.4 ức nguyên, đồng hoàn tăng -5.7%/+49.2%. 2023Q1-Q3 quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.3 ức nguyên, đồng tăng 39.0%, kỳ trung Q3 quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.3 ức nguyên, đồng hoàn tăng +7.7%/+25.6%. 2023Q3 tiêu thụ mao lợi suất 35.5%, hoàn bỉ -1.3pct. Nghiệp tích phù hợp thị tràng dự kỳ. Q3 chú đoán kiện xuất hóa 5 vạn đốn, hoàn tăng 50%+, tăng trường ổn kiện. Ngã môn dự kế 2023Q1-Q3 chỉnh thể xuất hóa 12-13 vạn đốn ( đoán tạo 9.5/ chú tạo 1.1/ tinh mật trục 1.5 vạn đốn ), chỉnh thể đồng tăng 15%+, chỉnh thể mao lợi suất 35-36%, đồng tăng ước 7pct; kỳ trung Q3 chỉnh thể xuất hóa ước 5 vạn đốn ( đoán tạo 4.1+/ chú tạo 0.2-0.3/ tinh mật trục 0.5+ vạn đốn ), hoàn tăng 50+% ( 60%/ trì bình / lược tăng ), trắc toán chỉnh thể mao lợi suất ước 35% ( đoán tạo cơ bổn trì bình / chú tạo thừa áp / tinh mật trục cơ bổn trì bình ), chỉnh thể hoàn bỉ lược hàng 1-2pct, chú tạo mao lợi suất giác đê chủ yếu hệ 2023 niên hải phong chỉnh thể khai công tiến độ bất cập dự kỳ, công tư sản năng lợi dụng suất giác đê, điệp gia đông doanh nhất kỳ 15 vạn đốn lục tục đầu sản chiết cựu tịnh nhập sở trí; triển vọng Q4 vượng quý, ngã môn dự kế công tư xuất hóa tương hữu sở đề thăng, toàn niên xuất hóa 17-18 vạn đốn ( đoán tạo 14/ chú tạo 1.5-2/ tinh mật trục 2-2.5 vạn đốn ), đồng tăng 5+% ( 6+%/ lược tăng /40+% ), doanh lợi thượng đoán kiện trì tục đề thăng đại nội khổng chủ trục không tâm đoán chiêm bỉ, chú kiện sản lượng đề thăng, tinh mật trục đề thăng toàn lưu trình sinh sản chiêm bỉ, ngã môn dự kế chỉnh thể Q4 tương hữu sở tu phục! Chú đoán tạo sản năng trì tục thích phóng, tích cực tham tầm tân tăng trường điểm. Công tư tích cực bố cục đại hình phong điện chú kiện sản năng, đông doanh nhất kỳ 15 vạn đốn vu Q3 khởi lục tục đầu sản, điệp gia lai vu 4 vạn đốn, ngã môn dự kế 24 niên tương chỉnh thể cống hiến 12 vạn đốn sản xuất; đoán tạo phương diện, ngã môn dự kế công tư 2024 niên sản năng đạt 20 vạn đốn ( chủ trục 15+ tinh mật trục 5 ), tinh mật trục tại thủ đính đan ước 4 ức nguyên, công tư hợp lý tăng đại tinh mật trục sản năng chiêm bỉ, ứng đối phong điện hành nghiệp tăng tốc hạ hoạt. Chủ nghiệp dĩ ngoại, công tư tích cực thuận ứng “Dĩ hoạt đại cổn” tân xu thế đích đồng thời khai thác tân hình chú đoán kiện sản phẩm, ngã môn dự kế công tư 2024H2 xỉ luân tương chú kiện tương hữu phê lượng cung ứng, hoạt động trục thừa dữ hạ du chủ cơ hán tiếp xúc hậu hữu vọng thật hiện đột phá! Q3 phí dụng suất hoàn bỉ cải thiện, hiện kim lưu đồng bỉ chuyển chính. 2023Q3 kỳ gian phí dụng suất 8.2%, hoàn bỉ -1.2pct. Q3 kinh doanh hoạt động hiện kim lưu lượng tịnh lưu nhập 0.5 ức nguyên, hoàn bỉ -73%, chủ yếu hệ tiêu thụ thương phẩm, đề cung lao vụ thu đáo đích hiện kim hạ hàng. 9 nguyệt công tư công bố 23 niên cổ quyền kích lệ thảo án, nghĩ thụ dư bất siêu 200 vạn phân đích cổ quyền, ước chiêm tổng cổ bổn đích 0.61%, dĩ 23 niên doanh thu / tịnh lợi nhuận vi cơ sổ, phân tam cá khảo hạch kỳ ( 2024-2026 niên hành quyền bỉ lệ phân biệt vi 40/30/30% ), 2024 niên khảo hạch mục tiêu vi tăng tốc bất đê vu 25/15%, 2025 niên vi 37.5/30%, 2026 niên vi 50/45%, nghiệp tích yếu cầu hợp lý, thâm độ bảng định hạch tâm quản lý tằng lợi ích. Đầu tư bình cấp: Cơ vu 23 niên hải phong khai công bất cập dự kỳ, phong cơ đại hình hóa gia tốc chú đoán kiện giới trị lượng thông súc, ngã môn hạ điều 2023-2025 niên doanh lợi dự trắc, ngã môn dự kế 2023-2025 niên quy mẫu tịnh lợi 4.9/6.6/7.8 ức nguyên ( 23-25 niên tiền trị 6.0/7.8/9.5 ức nguyên ), đồng tăng 38%/36%/18%. Công tư thị toàn cầu đoán tạo chủ trục long đầu xí nghiệp, đại hình hóa xu thế hạ khoách triển chú tạo đệ nhị khúc tuyến, thị chiêm suất hữu vọng trì tục đề thăng, cấp dư 2024 niên 20xPE, mục tiêu giới 40 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Trang cơ nhu cầu bất cập dự kỳ, nguyên tài liêu giới cách ba động, khách hộ thác triển bất cập dự kỳ đẳng.

Tụ tiêu quang phục hành nghiệp, kỹ thuật bố cục lĩnh tiên: 1 ) nhất thể hóa bố cục thâm hóa, kỹ thuật ưu thế hiển trứ: Công tư tác vi lão bài bối bản long đầu xí nghiệp, tự bối bản khởi gia, tiên hậu thiết nhập quang phục ứng dụng hệ thống, N hình cao hiệu điện trì tổ kiện hành nghiệp, tịnh nghĩ bố cục thượng du, tiến nhất bộ cường hóa kháng phong hiểm năng lực, xúc tiến sản nghiệp liên hiệp đồng cộng chấn. Đồng thời công tư tại kỹ thuật đầu nhập hòa chuyên lợi bố cục phương diện viễn siêu đồng hành, cụ bị kỹ thuật ưu thế; 2 ) các hạng chỉ tiêu đồng hành lĩnh tiên, tam đại sản phẩm cộng đồng khu động phát triển: Công tư sản phẩm chủ yếu bao quát bối bản, TOPCon điện trì tổ kiện, quang phục ứng dụng hệ thống, kỳ trung bối bản hòa quang phục ứng dụng hệ thống đích mao lợi suất thủy bình tại đồng hành trung tồn tại lĩnh tiên ưu thế. Quang phục bối bản long đầu, soa dị hóa cạnh tranh ưu thế hiển trứ: 1 ) quang phục tiền cảnh viễn đại, bối bản hành nghiệp thị tràng liêu khoát: Quang phục trang cơ nhu cầu vượng thịnh, dẫn trí bối bản nhu cầu đề thăng, 22 niên quang phục hữu cơ bối bản thị tràng nhu cầu lượng ước 8.91 ức bình phương mễ, ngã môn dự kế 23-25 niên tương đạt ước 12.56/14.55/16.45 ức bình phương mễ, 22-25 niên CAGR vi 23%. Xuất vu hàng bổn hòa hoàn bảo nhu cầu, hàm phất bối bản đích thị chiêm suất trình hiện hạ hàng xu thế; thụ ích vu song diện phát điện nhu cầu đích đề thăng, thấu minh bối bản hòa pha li bối bản hữu vọng tiến nhất bộ phóng lượng; 2 ) nghiệp vụ bố cục đa nguyên hóa, đả tạo soa dị hóa cạnh tranh ưu thế: Công tư tự chủ nghiên phát đích FFC đồ phúc hình bối bản khả dĩ hữu hiệu đả phá tiến khẩu lũng đoạn, thật hiện nguyên liêu hàng bổn, tương bỉ truyện thống phục hợp hình bối bản hiệu suất hòa bảo chướng tính canh cao, đồng thời công tư đề tiền bố cục thấu minh bối bản dĩ canh hảo thích ứng song diện phát điện xu thế, mục tiền công tư đích thấu minh bối bản sản phẩm thu hoạch liễu khách hộ đích nhất trí hảo bình. Thâm canh TOPCon hàng bổn tăng hiệu, kỹ thuật điệt đại gia tốc phát triển: 1 ) N hình tổ kiện thế đại gia tốc, TOPCon xác định chủ lưu địa vị: PERC hiệu suất bách cận lý luận cực hạn, cức nhu N hình tân kỹ thuật phá cục, TOPCon bằng tá cao chuyển hoán hiệu suất, ưu tú điện tính năng tham sổ, đê thành bổn hòa quảng khoát đích đề hiệu không gian xác định chủ lưu địa vị, sấm thấu suất gia tốc đề thăng; 2 ) kỹ thuật điệt đại lộ kính thanh tích, phú năng TOPCon hàng bổn tăng hiệu: Đáo 23 niên để, công tư TOPCon điện trì sản năng dự kế đạt 19GW; đề hiệu hàng bổn phương diện, công tư xác lập liễu tòng J-TOPCon1.0 đáo J-TOPCon3.0 đích kỹ thuật điệt đại chi lộ, tịnh bố cục 0BB đê ôn cố hóa đạo điện giao dĩ giải quyết hạn tiếp thống điểm. Hộ dụng quang phục tiên hành giả, trí năng quản lý trợ lực chuyên nghiệp hóa thủy bình đề thăng: 1 ) phân bố thức quang phục trang cơ bất đoạn khoách trương, tăng trường không gian vị lai khả kỳ: Thụ ích vu chính sách thôi động, quang phục kỹ thuật tiến bộ hòa nhu cầu tăng trường, phân bố thức quang phục trang cơ phát triển thế đầu vượng thịnh, chiêm bỉ bất đoạn đề thăng, 22 niên tân tăng phân bố thức trang cơ chiêm bỉ đạt đáo tân tăng tổng trang cơ đích 58.5%; tác vi phân bố thức quang phục phát điện đích chủ yếu hình thức, hộ dụng quang phục hữu vọng thụ ích vu phân bố thức quang phục đích khoái tốc phát triển, thật hiện tiến nhất bộ phóng lượng; 2 ) nghiệp vụ mô thức chuyển biến đề cao tư kim lợi dụng hiệu suất, toàn sinh mệnh quản lý phục vụ hệ thống phú năng trí năng vận duy: Công tư quang phục ứng dụng hệ thống sản phẩm dĩ hộ dụng vi chủ, công thương nghiệp vi phụ, kỳ trung hộ dụng phân bố thức nghiệp vụ mục tiền dĩ phúc cái 23 cá tỉnh, đồng thời công tư tích cực dữ đại hình ương quốc xí tựu công thương nghiệp phân bố thức hạng mục kiến lập chiến lược hợp tác quan hệ, bổ sung chung đoan quang phục ứng dụng tràng cảnh; nghiệp vụ mô thức thượng, công tư vu 2021 niên tòng xa tiêu mô thức chuyển biến thành EPC mô thức, đại phúc đề thăng tư kim chu chuyển hiệu suất; thử ngoại, công tư hoàn tự chủ nghiên phát liễu Solar-Town điện trạm toàn sinh mệnh chu kỳ quản lý phục vụ hệ thống, hữu hiệu đề cao liễu điện trạm quản lý đích chuyên nghiệp hóa thủy bình. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư bình cấp: Cơ vu công tư bối bản long đầu địa vị, điện trì tổ kiện hòa quang phục ứng dụng hệ thống bồng bột phát triển, ngã môn dự kế công tư 2023-2025 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 5.96/8.06/9.51 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 49%/35%/18%, đối ứng EPS vi 0.55/0.74/0.87 nguyên. Khảo lự công tư kỹ thuật, hiệp tác đẳng phương diện đích ưu thế, ngã môn cấp dư công tư 2024 niên 15xPE, đối ứng mục tiêu giới 11.10 nguyên, thủ thứ phúc cái, cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Hành nghiệp cạnh tranh gia kịch, sản năng kiến thiết bất cập dự kỳ, nguyên tài liêu giới cách thượng trướng.

Sự kiện: Công tư phát bố 2023 niên tam quý báo, 2023Q1-Q3 thu nhập 75 ức nguyên, đồng tăng 18%, kỳ trung Q3 thu nhập 35.8 ức nguyên, đồng / hoàn tăng 58%/52%. 2023Q1-Q3 quy mẫu tịnh lợi nhuận 10.3 ức nguyên, đồng bỉ -1.2%, kỳ trung Q3 quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.1 ức nguyên, đồng / hoàn bỉ -13%/-36%. 2023Q1-Q3 khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 7.5 ức nguyên, đồng bỉ -23%, kỳ trung Q3 khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.7 ức nguyên, đồng / hoàn bỉ -71%/-75%. Nghiệp tích bất cập thị tràng dự kỳ. Q3 phong cơ xuất hóa ước 2GW, hoàn bỉ phiên bội tăng trường. Ngã môn dự kế công tư 2023Q1-Q3 phong cơ xuất hóa ước 3.5GW, đồng tăng ước 50%, kỳ trung Q3 xuất hóa ước 2GW, hoàn bỉ phiên bội tăng trường. Doanh lợi năng lực thượng, công tư 2023Q3 tiêu thụ mao lợi suất 14.9%, hoàn bỉ -5.8pct, chủ yếu hệ phong cơ tiêu hóa đê giới đính đan sở trí. Triển vọng Q4 tịnh võng vượng quý, ngã môn dự kế phong cơ xuất hóa tương kế tục trục quý tăng trường, toàn niên xuất hóa 7-8GW, đồng tăng 55%+, doanh lợi năng lực đãi đê giới đính đan giao phó hoàn tất hữu vọng tu phục chí chính thường thủy bình! Trảm hoạch xuất khẩu đính đan, phát bố đại triệu ngõa cơ tổ củng cố lĩnh tiên ưu thế. 10 nguyệt công tư chính thức thiêm thự liễu cáp tát khắc tư thản 1GW phong điện + trữ năng hợp tác hiệp nghị, hải ngoại mao lợi suất phổ biến cao vu quốc nội, hậu tục hải ngoại đính đan lục tục giao phó hữu vọng trì tục đề chấn công tư doanh lợi ưu thế. Đồng thời công tư vu 10 nguyệt bắc kinh phong năng triển phát bố toàn cầu lục thượng tối đại 15MW phong cơ, dĩ cập 13/16MW hải thượng phong cơ, tại lục thượng đại hình hóa bảo trì lĩnh tiên ưu thế đích đồng thời trì tục đột phá hải phong kỹ thuật! Q3 phí dụng suất hoàn hàng, hiện kim lưu minh hiển cải thiện. 2023Q3 kỳ gian phí dụng suất 16.30%, hoàn bỉ -6.0pct, chủ yếu hệ thu nhập hoàn tăng đạo trí đích phí suất ưu hóa; kinh doanh hoạt động hiện kim lưu lượng tịnh lưu nhập 13.6 ức nguyên, hoàn tăng 879.2%, trì tục cải thiện. Đầu tư bình cấp: Cơ vu Q3 phong cơ doanh lợi bất cập dự kỳ, ngã môn hạ điều 2023-2025 niên doanh lợi dự trắc, ngã môn dự kế 2023-2025 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 18/24/29 ức nguyên ( 23-25 niên tiền trị 22/28/36 ức nguyên ), đồng tăng 10%/34%/18%, cơ vu công tư lục phong thị chiêm suất trì tục đề thăng, song hải chiến lược tòng 0 đáo 1, thành trường tính cường, cấp dư công tư 2024 niên 20xPE, đối ứng mục tiêu giới 40 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Giới cách cạnh tranh gia kịch, hành nghiệp nhu cầu bất cập dự kỳ, song hải chiến lược thôi tiến bất cập dự kỳ đẳng.

Sự kiện: Công tư phát bố 2023 niên tam quý báo, 2023Q1-3 doanh thu 14.08 ức nguyên, đồng tăng 50.4%; quy mẫu tịnh lợi 4.15 ức nguyên, đồng tăng 14.7%; khấu phi tịnh lợi 3.81 ức nguyên, đồng tăng 9.0%. Kỳ trung 2023Q3 doanh thu 3.43 ức nguyên, đồng hoàn hàng 18.8%/29.2%; tổng hợp mao lợi suất 49.1%, hoàn tăng 10.7pct, quy mẫu tịnh lợi 0.67 ức nguyên, đồng hoàn hàng 58.2%/61.1%; khấu phi tịnh lợi 0.49 ức nguyên, đồng hoàn hàng 69.1%/69.2%, nghiệp tích bất cập dự kỳ. Khố tồn áp lực hạ Q3 vi nghịch xuất hóa hoàn hàng 30%+, kết cấu cải thiện đái động mao lợi suất hữu sở đề thăng. 2023Q1-3 công tư vi nghịch /DTU xuất hóa ước 111/18.6 vạn đài, đồng tăng 51%/33%, kỳ trung 2023Q3 phân biệt xuất hóa 22/8.5 vạn đài, vi nghịch xuất hóa đồng hoàn bỉ -37%/-34%, chủ yếu hệ âu châu khố tồn tiêu hóa ảnh hưởng xuất hóa, DTU xuất hóa đồng hoàn tăng 47%/39%; nhân hải ngoại chiêm bỉ hòa cao doanh lợi đích nhất tha nhị hòa nhất tha tứ đích sản phẩm chiêm bỉ đề thăng, 2023Q3 mao lợi suất hoàn bỉ đề thăng ước 3-4pct đáo 53%, 2023Q4 ngã môn dự kế xuất hóa trục bộ cải thiện. Ngã môn dự kế toàn niên xuất hóa 135-140 vạn đài. Kỳ gian phí suất giác vi bình ổn. Xác thu tiết tấu ảnh hưởng trữ năng hệ thống hoàn bỉ hạ hoạt, mao lợi suất lược hữu đề thăng. Công tư 2023Q1-3 trữ năng hệ thống thật hiện doanh thu 1.1-1.2 ức nguyên, 2023Q3 thật hiện doanh thu 0.25-03 ức nguyên, hoàn bỉ hữu sở hạ hoạt, chủ yếu hệ trữ năng hệ thống vi hạng mục chế thụ tịnh võng thời điểm ảnh hưởng xác thu tiết tấu, tùy quy mô trục bộ khởi lượng, mao lợi suất hoàn bỉ đề thăng chí 20%+, ngã môn dự kế toàn niên thật hiện doanh thu 2-3 ức nguyên. Vị đáo kỳ lý tài thu nhập + hối đoái tổn thất + phí dụng trì tục đầu nhập + thu nhập hoàn hàng trí kỳ gian phí suất hoàn bỉ cao tăng. 2023Q3 công tư kỳ gian phí dụng suất vi 36.1%, đồng tăng 30.0pct, hoàn tăng 30.9pct. Chủ yếu hệ hối đoái tổn thất ước 3 thiên vạn nguyên + lý tài vị đáo kỳ vô lợi tức thu nhập + tân nghiệp vụ trì tục phí dụng đầu nhập cập chỉnh thể doanh thu hoàn hàng; 2023 niên tiền tam quý độ công tư kinh doanh tính hiện kim lưu -0.22 ức nguyên, giác khứ niên đồng kỳ giảm thiếu 3.49 ức nguyên, chủ yếu hệ tồn hóa thải cấu hòa bị hóa tăng gia, thả gia đại nhân viên, doanh tiêu cập quản lý đầu nhập sở trí; 2023Q3 mạt tồn hóa / hợp đồng phụ trái phân biệt vi 8.41/0.94 ức nguyên, phân biệt giác 2023 niên sơ +31%/-36%. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư bình cấp: Cơ vu khố tồn áp lực, ngã môn hạ điều 2023-2025 niên doanh lợi dự trắc, dự kế 2023-2025 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 6.0/9.2/14.4 ức nguyên ( 2023/2024/2025 niên tiền trị vi 8.0/13.6/19.1 ức nguyên ), đồng tăng 13%/52%/57%, khảo lự công tư 2024 niên vi nghịch xuất hóa tương bảo trì cao tăng trường, trữ năng hệ thống thụ ích, đại trữ nhu cầu gia tốc phóng lượng, cấp dư 2024 niên 30 bội PE, đối ứng mục tiêu giới 329 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Cạnh tranh gia kịch, chính sách bất cập dự kỳ đẳng.

Sự kiện: Công tư phát bố 2023 niên tam quý báo, 2023Q1-3 doanh thu 33.31 ức nguyên, đồng tăng 35.35%; quy mẫu tịnh lợi 13.9 ức nguyên, đồng tăng 35.13%; khấu phi tịnh lợi 13.36 ức nguyên, đồng tăng 38.21%. Kỳ trung 2023Q3 doanh thu 11.63 ức nguyên, đồng hoàn bỉ +26.00%/-0.94%; quy mẫu tịnh lợi 4.97 ức nguyên, đồng hoàn bỉ +37.21%/-3.24%; khấu phi tịnh lợi 4.87 ức nguyên, đồng hoàn bỉ +42.3%/0.0%, nghiệp tích xử vu dự cáo thiên thượng hạn, lược siêu dự kỳ. 2023Q3 kim cương tuyến xuất hóa hoàn tăng 10%, thành bổn hạ hàng di bổ giới cách hạ hàng. Công tư 2023Q1-3 kim cương tuyến tổng tiêu lượng 9223 vạn công lí, đồng tăng 43%; kỳ trung 2023Q3 tiêu lượng 3427 vạn công lí, hoàn tăng 10%, phân sản phẩm khán: Cao thán cương ti kim cương tuyến xuất hóa 3119 vạn công lí, hoàn tăng 10%+; ô ti kim cương tuyến xuất hóa 307 vạn công lí, hoàn hàng 5%, chủ yếu hệ khuê phiến giới cách hạ điệt, ô ti kim cương tuyến kinh tế tính hữu sở tước nhược. Doanh lợi đoan, 2023Q3 kim cương tuyến giới cách hoàn hàng 3 nguyên chí 34 nguyên, đãn công tư trì tục hàng bổn, đan công lí tịnh lợi cận hạ hàng 2 nguyên chí ước 14.5 nguyên. Ngã môn dự kế công tư 2023 niên chỉnh thể xuất hóa ước 1.2 ức công lí, kỳ trung ô ti kim cương tuyến ước 1200 vạn công lí. Kỳ gian phí suất hoàn bỉ lược tăng, kinh doanh tính hiện kim lưu trục tiệm cải thiện. 2023Q3 công tư kỳ gian phí dụng suất vi 7.56%, đồng hoàn tăng 1.04pct/1.89pct, chủ yếu hệ tiêu thụ phí dụng hòa nghiên phát phí dụng tăng gia sở trí; kinh doanh tính hiện kim tịnh lưu nhập 1.05 ức nguyên, giác khứ niên đồng kỳ tăng gia 1.56 ức nguyên, chủ yếu hệ nghiệp vụ tăng trường, hiện kim kết toán thu nhập tăng gia sở trí. 2023Q3 mạt tồn hóa / hợp đồng phụ trái phân biệt vi 13.06/0.21 ức nguyên, đồng tăng 97%/621%. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư bình cấp: Khảo lự sản nghiệp liên giới cách hạ điệt, kim cương tuyến giới cách cập doanh lợi thừa áp, ngã môn hạ điều 2023-2025 niên doanh lợi dự trắc, ngã môn dự kế công tư 2023-2025 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 19.0/23.1/26.6 ức nguyên ( 2023-2024 niên tiền trị vi 19.1/24.8 ức nguyên ), đồng tăng 29%/21%/15%, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Cạnh tranh gia kịch, chính sách bất cập dự kỳ đẳng.

Sự kiện: Công tư 2023Q1-3 doanh nghiệp thu nhập 811.19 ức, đồng bỉ tăng trường 39.38%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 50.77 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 111.34%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 51.2 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 128.49%. Kỳ trung 2023Q3 doanh nghiệp thu nhập 317.36 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 41.25%, hoàn bỉ tăng trường 13.08%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 15.37 ức, đồng bỉ tăng trường 35.67%, hoàn bỉ hạ hàng 13.27%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 14.08 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 29.17%, hoàn bỉ hạ hàng 28.96%. Nghiệp tích phù hợp dự kỳ. Xuất hóa trì tục tăng trường, khuê phiến +N hình tự cung suất trì tục đề thăng. 2023Q1-3 tổ kiện xuất hóa ước 45-46GW, đồng bỉ tăng trường ước 68%; 2023Q3 xuất hóa 18.5GW, xác thu siêu 16GW, đồng bỉ tăng trường siêu 52%/ hoàn tăng 33%+; kỳ trung hàm khuê phiến tự cung ước 4GW bất đáo, thụ ích vu N hình đề thăng + khuê phiến tự cung, trắc toán đan ngõa tịnh lợi ước 11 phân, hoàn bỉ trì bình. 2023Q4 khán, dự kế tổ kiện xuất hóa 20GW+, khuê phiến tự cung ước 7GW, chiêm bỉ tiến nhất bộ đề thăng; toàn niên xuất hóa 65-70GW, dự kế mỹ quốc xuất hóa 4-5GW, N hình xuất hóa ước 10GW; dự kế 2024 niên xuất hóa siêu 100GW, N hình chiêm bỉ 70%+ khuê phiến tự cung 60%, trì tục chi xanh doanh lợi. Quang trữ hiệp đồng, phân bố thức cập chi giá đa nguyên tăng trường. Công tư 2023Q1-3 phân bố thức xuất hóa ước 6.7GW, kỳ trung Q3 xuất hóa siêu 2GW, xác nhận tiêu thụ 2.5GW ( quyền ích xuất hóa ước 1.8GW ), hoàn tăng ước 25%; thụ ích tổ kiện giới cách hạ hành, đan ngõa doanh lợi ước 18-19 phân, hoàn bỉ cơ bổn trì bình; dự kế toàn niên khai phát 10GW ( quyền ích ước 7.4GW ), 2024 niên bảo trì 40-50% tăng trường; chi giá Q1-3 xuất hóa 5.6GW, cân tung chiêm bỉ siêu 50%, 2023Q3 xuất hóa 2.3GW; toàn niên xuất hóa dự kế ước 8GW, 24 niên 40-50% tăng trường. Trữ năng 2023Q1-3 xuất hóa lược bất đáo 1GWH, 2023Q3 lược khuy, dự kế toàn niên xuất hóa 2-3GWh; hiện hữu 12GWh sản năng kiến thành, 2024Q1 lánh hữu 14GWh điện tâm + hệ thống sản năng đầu sản, giới thời đạt 26GWh quy mô, 2024 niên xuất hóa bảo trì cao tăng, 2028 niên mục tiêu toàn cầu tiền tam. Quang trữ hiệp đồng, nghiệp vụ đa nguyên hóa cao tăng. Sản năng nhất thể hóa khoách triển, hải ngoại bố cục khải động. Công tư khuê phiến chiêm bỉ đề thăng, dự kế 2023 niên để khuê phiến / điện trì / tổ kiện sản năng đạt 50/75/95GW, tự cung khuê phiến 15GW-20GW, 2024 niên để 70/90/135GW, tự cung dự kế siêu 60GW, tự cung đề thăng tăng hậu tổ kiện doanh lợi. Hải ngoại phương diện, công tư bố cục đông nam á 6.5GW nhất thể hóa sản năng + mỹ quốc 5GW tổ kiện, thôi động mỹ quốc tiêu thụ trì tục tăng trường; 10 nguyệt công tư thiêm thự hợp tác bị vong lục, ý hướng vu a liên tù đầu kiến 5 vạn đốn khuê liêu +30GW tinh thể khuê phiến +5GW điện trì tổ kiện, phân tam kỳ kiến thiết; chiến lược tính toàn cầu hóa bố cục, châm đối hậu tục hải ngoại thị tràng phát triển. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư bình cấp: Cơ vu sản nghiệp giới cách khoái tốc hạ hành, ngã môn hạ điều doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2023-2025 niên quy mẫu tịnh lợi vi 70/85/100 ức nguyên ( tiền trị vi 75/95/116 ), đồng bỉ tăng trường 90%/21%/19%, tham khảo hành nghiệp khả bỉ công tư cổ trị, cấp dư 2024 niên 12 bội PE, đối ứng mục tiêu giới 46.7 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Chính sách bất cập dự kỳ, cạnh tranh gia kịch, sản nghiệp liên ba động giới cách siêu dự kỳ.

Sự kiện: Công tư phát bố 2023 niên tam quý báo, 2023Q1-3 doanh thu 63.26 ức nguyên, đồng tăng 55.29%; quy mẫu tịnh lợi 15.68 ức nguyên, đồng tăng 69.13%; khấu phi tịnh lợi 17.07 ức nguyên, đồng tăng 72.14%. Kỳ trung 2023Q3 doanh thu 14.32 ức nguyên, đồng hoàn giảm 16%/49%; quy mẫu tịnh lợi 3.05 ức nguyên, đồng hoàn giảm 36%/55%; khấu phi tịnh lợi 3.20 ức nguyên, đồng hoàn giảm 42%/63%, nghiệp tích lược bất cập dự kỳ. Khố tồn áp lực + nam phi đông quý ảnh hưởng xuất hóa hoàn hàng 70%, 2023Q4 dự kế hữu sở hồi noãn. 2023Q1-3 công tư trữ năng nghịch biến khí xuất hóa 35.1 vạn đài, trữ năng nghịch biến khí xuất hóa đồng tăng 86%, kỳ trung 2023Q3 xuất hóa 5.1 vạn đài, đồng hoàn bỉ -53%/-71%, kỳ trung công thương trữ xuất hóa kỉ thiên đài, chủ yếu hệ khố tồn áp lực cập nam phi nhập đông ảnh hưởng xuất hóa phóng hoãn. Doanh lợi đoan giới cách duy trì ổn định, mao lợi suất hoàn bỉ cơ bổn trì bình, dự kế 2023Q4 nam phi thị tràng nhu cầu hồi noãn, xuất hóa tương hữu sở cải thiện, toàn niên dự kế xuất hóa 40-45 vạn đài; trữ năng điện trì 2023Q1-3 thật hiện doanh thu ước 7 ức nguyên, kỳ trung 2023Q3 ước 2.6 ức nguyên, hoàn bỉ lược tăng, toàn niên dự kế thật hiện doanh thu 10-12 ức nguyên. Vi nghịch xuất hóa cải thiện minh hiển, 2023Q4 tương trì tục tu phục. 2023Q1-3 công tư vi nghịch xuất hóa cộng kế 38.5 vạn đài, đồng bỉ -14%, kỳ trung 2023Q3 xuất hóa 14.5 vạn đài, đồng hoàn bỉ -14%/+1350%, tùy tân phương án thôi xuất hậu âu châu thị tràng xuất hóa minh hiển cải thiện. Đãn doanh lợi đoan giới cách thụ âu châu nhất tha nhất cập nhất tha nhị chiêm bỉ đề thăng ảnh hưởng đan đài giới cách hoàn hàng ước 1/3 chí 800 nguyên, thử ngoại 2023Q3 mao lợi suất hoàn hàng 19pct chí 38%, chủ yếu hệ ngoại trí kế điện khí phương án tăng gia thành bổn ảnh hưởng sở trí; triển vọng 2023Q4, tùy tập thành kế điện khí đích vi nghịch tân phẩm thôi xuất công tư xuất hóa cập mao lợi suất hữu vọng hoàn bỉ cải thiện, đồng thời công tư dự kế niên để hoàn thành mỹ quốc thị tràng nhận chứng, tân sản phẩm + tân thị tràng tương trợ lực xuất hóa trục bộ phóng lượng. Tổ xuyến xuất hóa hoàn bỉ trì bình, mao lợi suất hoàn bỉ lược hàng. 2023Q1-3 công tư tổ xuyến xuất hóa 17.4 vạn đài, đồng bỉ -4%, kỳ trung 2023Q3 xuất hóa ước 5.3 vạn đài, đồng hoàn bỉ -22%/+0%. Doanh lợi đoan mao lợi suất hoàn bỉ lược hàng, toàn niên dự kế xuất hóa 25 vạn đài. Doanh thu đại phúc hạ hoạt trí kỳ gian phí suất hoàn tăng minh hiển. 2023Q3 công tư kỳ gian phí dụng suất vi 10.17%, đồng hoàn tăng 7.0/6.7pct, hoàn tăng 2.2pct, chủ yếu hệ doanh thu đại phúc hạ hàng đạo trí phí dụng suất thượng thăng, vị lai khán công tư đan quý độ hoàn tương hữu 2000 vạn nguyên tả hữu cổ quyền kích lệ phí dụng, phí dụng suất tương hữu sở đề thăng; 2023Q3 công tư kinh doanh tính hiện kim lưu 21.35 ức nguyên, giác khứ niên đồng kỳ tăng gia 6.8 ức nguyên, 2023Q3 mạt tồn hóa / hợp đồng phụ trái phân biệt vi 7.4/1.8 ức nguyên, phân biệt giác 23 niên sơ hạ hàng 14%/8%. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư bình cấp: Khảo lự khố tồn áp lực + nam phi thị tràng ảnh hưởng, ngã môn hạ điều doanh lợi dự trắc, ngã môn dự kế công tư 2023-2025 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 19.5/23.4/29.2 ức nguyên ( 2023-2025 niên tiền trị vi 24.0/33.6/45.2 ức nguyên ), đồng tăng 28%/20%/25%, cơ vu công tư 2024 niên tân thị tràng xuất hóa trục bộ phóng lượng, cấp dư 2024 niên 20 bội PE, đối ứng mục tiêu giới 108 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Cạnh tranh gia kịch, chính sách bất cập dự kỳ đẳng

Sự kiện: Công tư phát bố 23 niên tam quý báo, 23Q1-3 doanh thu 464.15 ức nguyên, đồng tăng 108.85%; quy mẫu tịnh lợi 72.23 ức nguyên, đồng tăng 250.53%; khấu phi tịnh lợi 70.75 ức nguyên, đồng tăng 271.94%. Kỳ trung 23Q3 doanh thu 177.92 ức nguyên, đồng hoàn tăng 79%/11%; quy mẫu tịnh lợi 28.69 ức nguyên, đồng hoàn tăng 147%/0.8%; khấu phi tịnh lợi 27.93 ức nguyên, đồng hoàn bỉ 152%/-1%, siêu thị tràng dự kỳ. Nghịch biến khí 2023Q3 xuất hóa đồng bỉ cao tăng, mao lợi suất hoàn bỉ tiểu phúc đề thăng. 2023Q1-3 công tư quang phục nghịch biến khí phát hóa 83GW+, đồng tăng 65% tả hữu, công tư dự kế thật hiện thu nhập 165-170 ức nguyên, đồng tăng 70% tả hữu, kỳ trung ngã môn dự kế 2023Q3 thu nhập / xuất hóa ước 65-70 ức nguyên /30GW tả hữu, địa diện điện trạm chiêm bỉ vi 67%, hộ trữ nghịch biến khí chiêm bỉ thượng tiểu đãn ổn bộ đề thăng, nhân giới cách ổn định, mỹ nguyên hối suất duy trì cao vị, vận phí minh hiển hạ hàng, hải ngoại chiêm bỉ cao, mao lợi suất hoàn bỉ lược tăng, hậu tục ngã môn dự kế ổn trung hữu hàng. Toàn niên khán, nghịch biến khí xuất hóa đạt 120-140GW, kỳ trung Hybrid dự kế 30 vạn đài +, đồng bỉ hữu vọng phiên bội, sung phân thể hiện công tư cực cường đích phẩm bài lực hòa cừ đạo lực. Trữ năng 2023Q3 hải ngoại cao giới đan giao phó, mao lợi suất siêu dự kỳ đề thăng. 2023Q1-3 công tư trữ năng thật hiện thu nhập 135-140 ức nguyên, đồng tăng 170-175%, ngã môn dự kế xác thu 8-9GWh; đan Q3 thu nhập ước 50-55 ức nguyên, hoàn tăng 8-10%, nhân bộ phân cao giới đan giao phó, vận phí hạ hàng, hải ngoại chiêm bỉ đề thăng chí 85% đẳng, mao lợi suất dự kế hoàn bỉ đề thăng giác vi minh hiển. 2023 niên công tư dự kế trữ năng xuất hóa 15-16GWh, kỳ trung đại trữ 14Gwh+, hộ trữ 1-2GWh; 2024 niên hải ngoại lợi suất hạ hành, công tư phẩm bài lực cường, tương thụ ích âu mỹ thị tràng bảo trì trì tục cao tăng, mao lợi suất ngã môn dự kế ổn trung hữu hàng. Điện trạm bảo trì tăng trường, thẩm thận kế đề tư sản giảm trị. 2023Q1-3 công tư điện trạm EPC thật hiện thu nhập 125-130 ức, kỳ trung 2023Q3 thu nhập 50 ức nguyên +, hoàn tăng 28%, ngã môn dự kế bộ phân điện trạm hạng mục doanh lợi hảo, thả hộ dụng phân bố thức khai phát lượng đồng bỉ 250%+ tăng trường, sử đắc 2023Q3 mao lợi suất hữu minh hiển đề thăng. Toàn niên ngã môn dự kế điện trạm khai phát 6GW tả hữu, đồng tăng 50%+, hộ dụng phân bố thức chiêm bỉ minh hiển đề thăng. Châm đối siêu quá nhất niên vị khai công đích điện trạm nghiệp vụ, công tư 2023Q1-3 tiến hành ước 8 ức nguyên thẩm thận giảm trị kế đề, đối doanh lợi hữu nhất định ảnh hưởng, việt nam hạng mục 2023Q4 tương tái thứ bình cổ, công tư dự kế hữu sở giảm trị. Hối đoái lược hữu tổn thất đạo trí phí dụng suất hữu sở thượng thăng. 2023Q3 công tư kỳ gian phí dụng suất vi 14.52%, đồng hoàn tăng 5.7/5.7pct, chủ yếu hệ bổn kỳ nội sản sinh 2 ức nguyên tả hữu hối đoái tổn thất, tài vụ phí dụng hoàn bỉ đề thăng 4.25pct, chủ yếu hệ thụ hậu phục vụ phí tăng trường cập gia đại nghiên phát đầu nhập, tiêu thụ / quản lý phí suất phân biệt hoàn tăng 1.2/0.2pct. Nhân bổn kỳ tiêu thụ hồi khoản tăng gia, 2023Q3 công tư kinh doanh tính hiện kim lưu -2.2 ức nguyên, giác khứ niên đồng kỳ tăng gia 14 ức nguyên, 2023Q3 mạt tồn hóa / hợp đồng phụ trái phân biệt vi 269/55 ức nguyên, phân biệt giác 2023 niên sơ tăng trường 41%/ tăng trường 45%. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư bình cấp: Khảo lự công tư nghiệp tích siêu dự kỳ, ngã môn thượng điều 2023 niên doanh lợi dự trắc, dự kế 2023-2025 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 93.4/120.0/150.1 ức nguyên ( tiền trị vi 92.0/120.0/150.1 ức nguyên ), đồng tăng 160%/28%/25%, cơ vu công tư nghịch biến khí long đầu địa vị, cấp dư 2024 niên 16 bội PE, đối ứng mục tiêu giới 129 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Cạnh tranh gia kịch, chính sách bất cập dự kỳ đẳng.