Trung quốc thuyền bạc phát bố hoán cổ hấp thu hợp tịnh phương án dự án. Hạch tâm nội dung như hạ: ( 1 ) hoán cổ bỉ lệ: Trung quốc thuyền bạc, trung quốc trọng công đích hoán cổ giới cách án chiếu định giới cơ chuẩn nhật tiền 120 cá giao dịch nhật đích cổ phiếu giao dịch quân giới xác định vi 37.84 nguyên / cổ, 5.05 nguyên / cổ, đối ứng trung quốc trọng công dữ trung quốc thuyền bạc đích hoán cổ bỉ lệ vi 1:0.1335, tức 1 cổ trung quốc trọng công khả dĩ hoán 0.1335 cổ trung quốc thuyền bạc. ( 2 ) hiện kim tuyển trạch quyền giới cách: Trung quốc thuyền bạc dị nghị cổ đông thu cấu thỉnh cầu quyền giới cách 30.27 nguyên / cổ, trung quốc trọng công dị nghị cổ đông hiện kim tuyển trạch quyền giới cách vi 4.04 nguyên / cổ, quân đẳng vu định giới cơ chuẩn nhật tiền 120 cá giao dịch nhật quân giới đích 80%. Ngã môn đối vu phương án đích giải độc: ( 1 ) hoán cổ bỉ lệ: Án chiếu đình bài tiền thu bàn giới kế toán ( trung quốc thuyền bạc 34.90 nguyên / cổ, trung quốc trọng công 4.98 nguyên / cổ ), bổn thứ phương án trung quốc trọng công bị hấp thu hợp tịnh đích giới cách ước chiết giới 6%~7%. ( 2 ) hiện kim tuyển trạch quyền giới cách: Hành quyền giới cách tại tiền 120 nhật giao dịch quân giới cơ sở thượng chiết giới 20%, hạch tâm thị vi liễu phòng chỉ hậu tục cổ giới tại nhược thị tràng hoàn cảnh hạ tẩu đê, tiến nhi khả năng đạo trí cổ giới hòa hiện kim tuyển trạch quyền giới cách xuất hiện đảo quải đích tình huống. ( 3 ) trọng thị bổn luân cảnh khí chu kỳ hạ đích hợp tịnh, hạch tâm quan chú hậu tục chỉnh hợp tiến độ hòa hiệu quả. Hồi quy bổn nguyên: Trọng thị tiềm tại đích quy mô hiệu ứng hòa quản lý ưu hóa không gian, kiến chứng thế giới cấp thuyền xí nhiễm nhiễm thăng khởi. Căn cư wind, lưỡng gia công tư tối tân thị trị gia tổng vi 2540 ức nguyên ( án 9 nguyệt 23 nhật thu bàn giới ), tương đối khởi điểm tịnh bất cao; tổng tư sản hòa tịnh tư sản tương đạt đáo 3763 ức nguyên, 1325 ức nguyên ( án chiếu 2024 niên trung báo ), siêu quá hàn quốc tam đại thuyền xí đích thể lượng; căn cư clarksons, tân chủ thể sản năng cao đạt 2167 vạn dwt, tại thủ đính đan cao đạt 6105 vạn dwt, thượng bán niên tân tiếp đính đan thị chiêm suất đạt đáo 25%, thành vi chân chính ý nghĩa thượng đích thế giới cấp thuyền xí. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị. Cảnh khí chu kỳ trung hợp tịnh đích giới trị giác đại, trọng thị tiềm tại đích quy mô hiệu ứng hòa quản lý ưu hóa không gian. Vị khảo lự thử thứ trọng tổ, dự kế công tư 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 44.5/82.1/106.3 ức nguyên, cấp dư trung quốc thuyền bạc 2024 niên mỗi cổ tịnh tư sản 4 bội PB cổ trị, đối ứng mỗi cổ hợp lý giới trị 46.3 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Toàn cầu kinh tế hạ hành; thành bổn hối suất ba động; nhiên liêu giới cách ba động.

Phi cơ chủ cơ long đầu: Công tư thị ngã quốc đại trung hình quân dân dụng phi cơ trọng yếu khoa nghiên cập sinh sản chế tạo cơ địa. Quân cơ phương diện công tư thị ngã quốc chủ yếu đích đại trung hình vận thâu cơ, oanh tạc cơ, đặc chủng phi cơ đẳng phi cơ sản phẩm đích chế tạo thương, tòng sự đại trung hình phi cơ linh bộ kiện, chỉnh cơ đẳng đích nghiên chế, phê sản, duy tu cập phục vụ. Dân cơ phương diện thị C919, ARJ21, AG600 phi cơ tối đại đích cơ thể kết cấu chế tạo thương, dĩ cập quốc ngoại dân dụng phi cơ đích trọng yếu linh bộ kiện cung ứng thương. Công tư trọng thị quân dụng hàng không trang bị hòa dân dụng đại phi cơ lưỡng đại lĩnh vực đích cao chất lượng phát triển, thống trù chỉnh cơ hòa chuyển bao lưỡng đại nghiệp vụ, quốc nội hòa quốc tế lưỡng cá thị tràng. Hạch tâm đầu tư la tập: ( 1 ) doanh thu đoan trọng thị tam điều tăng trường khúc tuyến, đệ nhất tăng trường khúc tuyến quân cơ nghiệp vụ đặc chủng phi cơ chiến lược địa vị minh xác, hữu vọng thụ ích quân cơ toàn phổ hệ phát triển, dĩ cập quân mậu hòa duy tu diên trường tăng trường trung xu; đệ nhị tăng trường khúc tuyến dân cơ nghiệp vụ thụ ích bổn thổ thị tràng không gian hòa quốc sản thế đại, quốc sản dân cơ nghênh lai chiến lược cơ ngộ kỳ, đại phi cơ C919/ARJ21/AG600 phát triển đề tốc, công tư phối sáo hạch tâm cơ thể kết cấu, đồng thời tự nghiên tân chu hệ liệt hòa HH-100 vô nhân cơ đẳng phát triển khả kỳ; đệ tam khúc tuyến toàn cầu dân hàng đại phi cơ đích phối sáo nghiệp vụ hữu vọng thành vi tân nghiệp tích tăng trường điểm, toàn cầu dân hàng hữu vọng khai khải tân nhất luân trì tục bổ khố chu kỳ, công tư thị không khách A320 hạng mục trọng yếu cung ứng thương chi nhất ( hoa hạ thời báo ), không khách bổn thổ hóa chiến lược chủ lực trung hàng tây phi thiên tân cơ địa phát triển gia tốc. ( 2 ) lợi nhuận đoan doanh lợi năng lực đề thăng khả kỳ, phi cơ tổng trang đan vị cụ hữu tĩnh thái quy mô kinh tế, điệp gia động thái học tập khúc tuyến, hữu vọng trục bộ hàng đê đan cơ chế tạo thành bổn, đồng thời nhân thông quá phi cơ cải hình đẳng thật hiện phạm vi kinh tế hiệu ứng, hữu vọng xúc tiến chỉnh cơ long đầu doanh lợi năng lực ổn kiện đề thăng. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế 24-26 niên công tư EPS phân biệt vi 0.41, 0.51, 0.63 nguyên / cổ. Kết hợp đương tiền quốc phòng trang bị hiện đại hóa kiến thiết nhu cầu, dĩ cập quân mậu thị tràng, hàng không duy tu nghiệp vụ hòa dân cơ nghiệp vụ tân tăng lượng, khảo lự công tư tại đại hình phòng vụ chỉnh cơ lĩnh vực đích lĩnh tiên địa vị, điệp gia cổ quyền kích lệ đích thôi xuất hòa đề chất tăng hiệu trì tục thôi tiến, duy trì hợp lý giới trị 26.63 nguyên / cổ bất biến, đối ứng 24 niên PE 65 bội, cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Trọng điểm trang bị liệt trang nhu cầu cập giao phó bất cập dự kỳ, trọng đại chính sách điều chỉnh đích phong hiểm, thị tràng khai thác bất cập dự kỳ đích phong hiểm.

Sự kiện: 7 nguyệt 25 nhật, cư quốc gia phát triển cải cách ủy võng trạm tiêu tức, phát cải ủy đẳng lưỡng bộ môn ấn phát 《 quan vu gia lực chi trì đại quy mô thiết bị canh tân hòa tiêu phí phẩm dĩ cựu hoán tân đích nhược càn thố thi 》 đích thông tri, đề xuất an bài siêu trường kỳ đặc biệt quốc trái đại quy mô thiết bị canh tân chuyên hạng tư kim gia đại đối thiết bị canh tân đích chi trì lực độ. Kỳ trung, chi trì lão cựu doanh vận thuyền bạc báo phế canh tân. Gia khoái cao năng háo cao bài phóng lão cựu thuyền bạc báo phế canh tân, thôi động tân năng nguyên thanh khiết năng nguyên thuyền bạc phát triển. Chi trì nội hà khách thuyền 10 niên dĩ thượng, hóa thuyền 15 niên dĩ thượng dĩ cập duyên hải khách thuyền 15 niên dĩ thượng, hóa thuyền 20 niên dĩ thượng thuyền linh đích lão cựu thuyền bạc báo phế canh tân. Tại báo phế cơ sở thượng canh tân vi nhiên du động lực thuyền bạc hoặc tân năng nguyên thanh khiết năng nguyên thuyền bạc đích, căn cư bất đồng thuyền bạc loại hình án 1500-3200 nguyên / tổng đốn dư dĩ bổ thiếp; tân kiến tân năng nguyên thanh khiết năng nguyên thuyền bạc, căn cư bất đồng thuyền bạc loại hình án 1000-2200 nguyên / tổng đốn dư dĩ bổ thiếp; chỉ đề tiền báo phế lão cựu doanh vận thuyền bạc đích, bình quân án 1000 nguyên / tổng đốn dư dĩ bổ thiếp. Điểm bình: Đặc biệt quốc trái tư kim chi trì lão thuyền canh thế, nội hà cập duyên hải thuyền bạc tân năng nguyên hóa gia tốc thôi tiến. Căn cư giao thông vận thâu bộ 《2023 niên giao thông vận thâu hành nghiệp phát triển thống kế công báo 》, niên mạt toàn quốc ủng hữu thủy thượng vận thâu thuyền bạc 11.83 vạn tao, tịnh tái trọng lượng 3.01 ức đốn. Căn cư 23 niên niên báo, công tư kiên trì dĩ cao đoan hóa, trí năng hóa, lục sắc hóa vi phương hướng, tại lục sắc thuyền bạc trang bị đẳng tân hưng sản nghiệp trì tục phát lực. Châm đối nội hà thuyền cập duyên hải thuyền, công tư sản phẩm hàm cái dân thuyền dụng trung tốc cơ, tổng hợp điện lực thôi tiến hệ thống đẳng. Cận hải hàng hành thuyền bạc, kết hợp quốc gia hoàn bảo pháp quy đích yếu cầu, phán đoạn lão cựu thuyền đích động lực canh tân hữu vọng đề thượng nhật trình, khán hảo giang, hải trực đạt thuyền hòa cận hải hàng hành thuyền bạc đẳng tân thuyền thị tràng. Thử thứ bổ thiếp chính sách hữu vọng thứ kích nội hà dữ duyên hải lão thuyền canh thế cập tân năng nguyên hóa nhu cầu, công tư hữu vọng bằng tá động lực hệ thống long đầu địa vị suất tiên thụ ích, khiên dẫn lục sắc chủ cơ sấm thấu suất khoách trương. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế công tư 24-26 niên EPS phân biệt vi 0.54/0.77/1.17 nguyên / cổ. Khảo lự công tư hạm thuyền động lực long đầu địa vị, ngã môn duy trì công tư hợp lý giới trị 24.41 nguyên / cổ đích phán đoạn bất biến, đối ứng 24 niên 45 bội PE cổ trị, duy trì “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Thuyền bạc hành nghiệp đích phong hiểm, khí xa hành nghiệp đích phong hiểm, chủ yếu nguyên tài liêu giới cách ba động đích phong hiểm, hối suất ba động đích phong hiểm.

Công tư phát bố trung báo nghiệp tích dự cáo, 24H1 nghiệp tích siêu dự kỳ. Công tư phát bố 24 niên trung báo nghiệp tích dự cáo, thượng bán niên dự kế thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 13.5-15 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 144%-171%; dự kế thật hiện khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 11.2-12.7 ức nguyên, đồng bỉ nữu khuy. Đan nhị quý độ lai khán, công tư thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 9.5-11 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 86%-116%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 7.8-9.3 ức nguyên, đồng bỉ nữu khuy. Chỉnh thể nghiệp tích siêu xuất ngã môn dự kỳ. Đê giới thuyền cơ bổn giao phó hoàn tất, cao giới đính đan khai thủy tiến nhập xác nhận chu kỳ. Công tư nghiệp tích cải thiện chủ yếu thụ ích vu lượng giới tề thăng, dân phẩm mao lợi suất đích trì tục cải thiện. Căn cư clarksons sổ cư, ngã môn thống kế xuất đương tiền trung quốc thuyền bạc đích tại thủ đính đan trung đê giới thuyền chiêm bỉ ước vi 5%, đê giới thuyền dĩ cơ bổn giao phó hoàn tất, chỉnh thể giao phó tiến độ giác khoái, cao giới đính đan khai thủy tiến nhập xác nhận chu kỳ, dự kế thử hậu đích doanh lợi năng lực cải thiện tiết tấu tương canh khoái. Triển vọng vị lai, thuyền bạc hành nghiệp tương tiến nhập nghiệp tích trì tục siêu dự kỳ đích tân giai đoạn. Căn cư clarksons, tân thuyền giới cách tự 2021 niên dĩ lai trì tục thượng hành, niên quân trướng phúc tại 8-10% chi gian. 2024 niên xác nhận đính đan chủ yếu hoàn thị lai tự 2022 niên tiền hậu, 2025-2026 niên tương khai thủy xác nhận cận lưỡng niên đích cao giới đính đan. Kim niên hành nghiệp cơ bổn diện đích tam cá tân biến hóa: Đính đan lượng kế tục hướng thượng, danh nghĩa thuyền giới hữu vọng sang lịch sử tân cao, thuyền xí nghiệp tích tiến nhập bạo phát kỳ, mục tiền lai khán đô tại trục nhất đắc đáo nghiệm chứng. Điệp gia hối suất hòa cương giới đích hữu lợi hoàn cảnh, ngã môn dự kế thuyền bạc nghiệp tích trục quý cải thiện tương chí thiếu trì tục chí 2026 niên để, tịnh thả hoàn hữu kế tục siêu dự kỳ đích khả năng tính. Kiến nghị bả ác nghiệp tích trì tục siêu dự kỳ đái lai đích thuyền bạc đầu tư tân giai đoạn. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị. Tạo thuyền nghiệp dĩ tiến nhập đính đan trì tục hướng thượng, doanh lợi toàn diện cải thiện đích toàn tân đại thời đại, trung quốc thuyền bạc thụ ích vu nghiệp tích siêu dự kỳ + trọng tổ dự kỳ, thị cụ bị xác định tính đích ưu chất tư sản. Dự kế công tư 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 5.16/76.7/107.0 ức nguyên, tham khảo công tư lịch sử cổ trị trung xu, ngã môn cấp dư trung quốc thuyền bạc 2024 niên mỗi cổ tịnh tư sản 4 bội PB cổ trị, đối ứng mỗi cổ hợp lý giới trị 47.8 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Dịch tình ảnh hưởng phong hiểm; thành bổn thượng trướng phong hiểm; nội bộ quản lý phong hiểm.

Sự kiện: Công tư phát bố 2024 niên bán niên độ nghiệp tích dự tăng công cáo, dự kế 2024 bán niên độ thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.59 ức nguyên đáo 5.16 ức nguyên, giác thượng niên đồng kỳ ( trọng thuật hậu tài vụ sổ cư ) tăng gia 60% đáo 80%; dự kế 2024 bán niên độ thật hiện khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.83 ức nguyên đáo 4.37 ức nguyên, giác thượng niên đồng kỳ ( trọng thuật hậu tài vụ sổ cư ) tăng gia 180% đáo 220%. Điểm bình: 24 niên bán niên báo nghiệp tích cao tốc tăng trường, cơ bổn diện xác định tính tiến nhất bộ tăng cường, doanh lợi đạn tính sung túc. Căn cư nghiệp tích dự tăng công cáo, kinh trắc toán, công tư 24Q2 đan quý độ dự kế quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.71 ức nguyên đáo 4.28 ức nguyên, đồng bỉ 23Q2 tăng trường 46.63% đáo 69.31%, hoàn bỉ 24Q1 tăng trường 321.01% đáo 386.13%; công tư 24Q2 đan quý độ dự kế quy chúc vu mẫu công tư sở hữu giả đích khấu trừ phi kinh thường tính tổn ích đích tịnh lợi nhuận 3.29 ức nguyên đáo 3.84 ức nguyên, đồng bỉ 23Q2 tăng trường 177.86% đáo 224.00%, hoàn bỉ 24Q1 tăng trường 515.47% đáo 617.66%. Căn cư nghiệp tích dự tăng công cáo, công tư sài du cơ bản khối 2024 niên thượng bán niên tiêu thụ quy mô kế tục khoách đại, đính đan đại phúc tăng trường, chủ yếu sản phẩm thuyền dụng đê tốc cơ giới cách hòa mao lợi suất song tăng, cao mao lợi cơ hình tiêu thụ lượng đồng bỉ tăng gia; đồng thời, thuyền dụng cơ giới tiêu thụ quy mô hữu sở khoách đại, mao lợi suất giác cao sản phẩm đính đan tăng gia đái động lợi nhuận đề thăng. Công tư thụ ích lão linh thuyền thế hoán & hàng vận đê thán hóa chuyển hình đái lai cao giới trị song nhiên liêu cơ sấm thấu suất đề cao, trung quốc thuyền hán thị tràng phân ngạch đề thăng thôi động nội phối đính đan tăng trường. Tân thuyền giới cách chỉ sổ nhưng bất đoạn thượng hành, điệp gia thành bổn đoan cương giới hồi lạc, mao lợi suất đạn tính trị đắc kỳ đãi, cơ bổn diện xác định tính hiển trứ tăng cường. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế công tư 24-26 niên EPS phân biệt vi 0.54/0.77/1.17 nguyên / cổ. Thụ ích vu thuyền bạc hành nghiệp trì tục cảnh khí cải thiện dữ hàng vận đê thán chuyển hình, ngã môn khán hảo công tư bằng tá kỹ thuật ưu thế hoặc suất tiên thụ ích, khảo lự công tư hạm thuyền động lực long đầu địa vị, tham khảo khả bỉ công tư cổ trị, cấp dư công tư 24 niên 45 bội đích PE cổ trị, đối ứng hợp lý giới trị 24.41 nguyên / cổ, cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Thuyền bạc hành nghiệp đích phong hiểm, khí xa hành nghiệp đích phong hiểm, chủ yếu nguyên tài liêu giới cách ba động đích phong hiểm, hối suất ba động đích phong hiểm.

Sự kiện & điểm bình: 5 nguyệt 15 nhật, công tư phát bố quan vu thủ đắc đặc thù khách hộ tiêu phòng xa trung tiêu thông tri thư đích công cáo, trung tiêu kim ngạch vi 3.75 ức nguyên nhân dân tệ, chiêm 2023 niên độ kinh thẩm kế doanh nghiệp thu nhập đích 15.6%. Bổn thứ tiêu phòng xa trung tiêu thị công tư tự 2021 niên 6 nguyệt dĩ lai công tư tại đặc thù thị tràng thủ đắc đích tối đại đính đan. Tham khảo 2021 niên dĩ lai công tư công cáo hợp đồng hòa trung tiêu tình huống, thử thứ hợp đồng trung tiêu kim ngạch giác đại, dự kế đối công tư kinh doanh sản sinh tích cực ảnh hưởng. Căn cư công cáo, bổn thứ tiêu phòng xa trung tiêu tương tiến nhất bộ tăng cường công tư đích thị tràng cạnh tranh lực hòa phẩm bài ảnh hưởng lực, đả khai công tư ứng cấp cứu viện trang bị sản nghiệp canh đại đích thị tràng không gian. Hạch tâm đầu tư la tập: ( 1 ) không cảng & ứng cấp cứu viện đặc chủng trang bị long đầu. Tụ tiêu không cảng hòa ứng cấp cứu viện trang bị “Song chủ nghiệp”, không cảng trang bị sản phẩm chủng loại tề toàn, quốc nội thị tràng chiêm hữu suất lĩnh tiên, điện động hóa sản phẩm ưu thế hiển trứ. Ứng cấp cứu viện trang bị sản nghiệp phúc cái diện quảng, bố cục đa toàn dực đại tái hà tiêu phòng cứu viện vô nhân cơ do địa diện diên thân chí không trung; ( 2 ) cơ vu sản phẩm quản tuyến la tập thác hạ du, quốc nội quốc tế song bố cục, đả khai thị tràng không gian. Cơ vu thâm canh địa diện đặc chủng xa lượng kỹ thuật hòa sản phẩm đích cơ sở thác triển hạ du ứng dụng lĩnh vực, đả khai quảng khoát thị tràng không gian. Không cảng trang bị thụ ích quốc nội quốc tế dân hàng phục tô, ứng cấp cứu viện trang bị thụ ích vạn ức quốc trái, đê không kinh tế tân tăng lượng khả kỳ; ( 3 ) khả chuyển trái chi xanh sản năng kiến thiết & trí năng hóa cải tạo. Căn cư 23 niên niên báo, 2023 niên công tư thành công phát hành khả chuyển trái mộ tập tư kim 7 ức nguyên, hữu lực bảo chướng ứng cấp cứu viện sản nghiệp cơ địa hòa dương đình trí năng hóa cải tạo hạng mục đích thuận lợi kiến thiết, sản năng kiến thiết chi xanh hạ du vượng thịnh nhu cầu. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế 2024-2026 niên EPS phân biệt vi 0.56/0.76/0.96 nguyên / cổ. Tổng hợp khảo lự công tư đặc chủng xa lượng long đầu địa vị, hữu vọng thụ ích quốc nội quốc tế dân hàng cảnh khí thượng hành, vạn ức quốc trái tân tăng lượng hòa đê không kinh tế bố cục, 2024 niên đính đan hòa sản phẩm giao phó lượng hữu vọng khôi phục tịnh thật hiện giác khoái tăng trường, tham khảo khả bỉ công tư cổ trị, cấp dư công tư 24 niên 25 bội đích PE cổ trị, đối ứng hợp lý giới trị 14.10 nguyên / cổ, cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Thị tràng khai thác bất cập dự kỳ, trọng đại hành nghiệp chính sách điều chỉnh, nguyên tài liêu cập sản phẩm giới cách ba động đích phong hiểm.

Sự kiện: Công tư công cáo 2024 niên nhất quý báo, thật hiện doanh thu 62.72 ức nguyên, yoy+1.98%; thật hiện quy mẫu hòa khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.55, 1.06 ức nguyên, yoy+76.04%, +444.82%; mao lợi suất 11.64%, yoy-0.34pct, tịnh lợi suất 2.96%, yoy+1.21pct. Điểm bình: Khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận cao tăng trường, tịnh lợi suất đạt cận ngũ niên đồng kỳ tối cao thủy bình, khán hảo hàng phát long đầu doanh lợi năng lực đề thăng. Công tư 2024 niên nhất quý độ doanh lợi năng lực đề thăng minh hiển, thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.55 ức nguyên, yoy+76.04%, chủ yếu nhân công duẫn giới trị biến động thu ích tăng gia ( yoy+111.88%, chủ yếu nhân trì hữu đích quý châu ngân hành cổ quyền giới trị thụ thị tràng ba động ảnh hưởng ), kỳ gian phí dụng giảm thiếu ( kỳ gian phí dụng suất 9.36%, yoy-1.64pct ), thuế kim cập phụ gia giảm thiếu ( yoy-61.24%, chủ yếu nhân bổn kỳ giao nạp đích tăng trị thuế giảm thiếu ); thật hiện khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.06 ức nguyên, yoy+444.82%, chủ yếu nhân kỳ gian phí dụng giảm thiếu, thuế kim cập phụ gia giảm thiếu. Mao lợi suất 11.64%, yoy-0.34pct, tịnh lợi suất 2.96%, yoy+1.21pct, tịnh lợi suất đạt cận ngũ niên đồng kỳ tối cao thủy bình. Phí dụng đoan hoặc hiển kỳ đề chất tăng hiệu thành hiệu tiệm hiển, 2024 niên nhất quý độ kỳ gian phí dụng suất 9.36%, yoy-1.64pct, quản lý hòa nghiên phát phí dụng hàng phúc tương đối giác đại, phân biệt đồng bỉ giảm thiếu 16.92% hòa 33.74%, quản lý phí dụng hạ hàng hoặc nhân đề chất tăng hiệu trì tục thôi tiến, nghiên phát phí dụng hạ hàng chủ yếu thị khóa đề hạng mục đầu nhập giảm thiếu. Tư sản đoan hoặc hiển kỳ hạ du nhu cầu cảnh khí độ giác cao, 2024 niên nhất quý độ tồn hóa giác niên sơ tăng trường 22.40%, chủ yếu nhân đính đan tăng gia, sản phẩm đầu nhập tăng gia; kỳ tha lưu động tư sản tăng trường 24.45%, chủ yếu thị đãi để khấu tiến hạng thuế ngạch tăng gia; ứng phó trướng khoản tăng gia 30.63%, chủ yếu thị sinh sản nhậm vụ lượng tăng gia đạo trí thải cấu nguyên tài liêu hòa phối sáo sản phẩm tăng gia. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Khán hảo hàng phát chủ cơ hán long đầu địa vị, doanh thu đoan thụ ích sản phẩm phổ hệ hóa phát triển hòa duy tu tiềm tại tăng lượng, lợi nhuận đoan thụ ích lương phẩm suất đề thăng hòa đề chất tăng hiệu, dự kế 24/25/26 niên EPS phân biệt vi 0.64/0.85/1.11 nguyên / cổ, duy trì hợp lý giới trị 45.31 nguyên / cổ bất biến, đối ứng 24 niên cổ trị thủy bình 70.80 bội PE, duy trì “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Nguyên tài liêu ba động; trang bị sinh sản cập giao phó bất cập dự kỳ; trọng đại chính sách điều chỉnh đẳng.

Sự kiện: Công tư công cáo 2023 niên niên độ báo cáo dĩ cập 2024 niên nhất quý độ báo cáo. 2023 niên thật hiện doanh thu, quy mẫu tịnh lợi nhuận, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 3.41, 0.96, 0.80 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 23.77%, 18.71%, 4.00%; 2024 niên nhất quý độ thật hiện doanh thu, quy mẫu tịnh lợi nhuận, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 0.75, 0.19, 0.17 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 17.98%, 30.70%, 21.79%. Công tư nghiệp tích ổn định tăng trường, tại thủ hiện kim sung phái tích cực chỉnh hợp sản nghiệp liên thượng hạ du tư nguyên. Đan quý độ khán, 2023Q4 doanh thu hòa quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 1.18/0.36 ức nguyên ( YoY+58.77%/+51.18% ), 24Q1 thu nhập tăng tốc duy trì ổn kiện đạt 18%. Phân sản phẩm khán, 2023 niên công tư cao khả kháo truyện cảm khí / truyện cảm khí võng lạc hệ thống phân biệt thật hiện doanh thu 2.74/0.61 ức nguyên ( YoY+14.81%/+92.87% ), đối ứng phân nghiệp vụ đích 2023 niên mao lợi suất phân biệt vi 60.03%/39.98%, kỳ trung truyện cảm khí võng lạc hệ thống thu nhập tăng phúc giác đại, chủ yếu lai tự vu phi thật thời truyện cảm khí võng lạc hệ thống bình đài hòa toàn chuyển thiết bị trạng thái giam trắc cập cố chướng phân tích hệ thống nghiệp vụ đích tăng trường. Phí dụng đoan, 23 niên công tư kỳ gian phí dụng suất đồng bỉ đề thăng 0.81pct chí 26.59%, công tư tiêu thụ / quản lý / tài vụ / nghiên phát phí dụng suất phân biệt vi 4.08%/10.36%/-2.44%/14.58% ( YoY+0.57/+1.26/-2.54/+1.51pct ), kỳ trung công tư 2023 niên nghiên phát đầu nhập đồng bỉ tăng trường 38.03%, hệ công tư gia đại nghiên phát đầu nhập, tân tăng chiêu sính nghiên phát nhân viên tịnh tăng gia nghiên phát lập hạng. Tư sản đoan, công tư tại thủ hiện kim sung phái. Cư công tư 23 niên niên báo, tiệt chí 23 niên mạt, công tư tại thủ hóa tệ tư kim cộng 6.35 ức nguyên, tích cực chỉnh hợp sản nghiệp liên tư nguyên, tiên hậu dĩ tự hữu tư kim tham cổ thiết lập liễu nam kinh khải áo tư sổ cư kỹ thuật hữu hạn công tư, tô châu tử tâm vi điện tử hữu hạn công tư, tịnh đầu tư tương quan đầu tư hợp hỏa xí nghiệp thật hiện công tư sản nghiệp liên chỉnh hợp hồi báo. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế 2024-26 niên EPS phân biệt vi 0.98, 1.27, 1.59 nguyên / cổ. Ngã môn duy trì hợp lý giới trị 48.21 nguyên / cổ bất biến, đối ứng 24 niên PE vi 49 bội, duy trì “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Nghiên phát nhân viên lưu thất hoặc bất túc phong hiểm, khách hộ tập trung độ giác cao, chính sách điều chỉnh

Sự kiện: Công tư công cáo 2023 niên niên độ báo cáo dĩ cập 2024 niên nhất quý độ báo cáo. 2023 niên thật hiện doanh thu, quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 21.04, 1.86 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 44.69%, 1.21%; 2024 niên nhất quý độ thật hiện doanh thu, quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 5.78, 0.56 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 3.21%, 10.36%. 23 niên doanh thu khoái tốc tăng trường, ngoại mậu nghiệp vụ nhu cầu cường kính. Đan quý độ khán, 2023Q4 doanh thu hòa quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 3.93/0.18 ức nguyên ( YoY-15.29%/-62.35% ). Phân sản phẩm khán, 2023 niên công tư hàng không đoán kiện / hàng thiên đoán kiện / nhiên khí luân cơ đoán kiện / năng nguyên đoán kiện / kỳ tha đoán kiện phân biệt thật hiện doanh thu 15.01/0.82/1.66/2.40/0.22 ức nguyên ( YoY+38.28%/-16.63%/+243.23%/37.58%/42.53% ), đối ứng phân nghiệp vụ mao lợi suất phân biệt vi 29.22%/30.31%/17.83%/29.22%/27.24%, kỳ trung, công tư 23 niên tích cực thác triển nhiên khí luân cơ lĩnh vực nghiệp vụ, nhiên khí luân cơ đoán kiện nghiệp vụ doanh thu cao tăng. Phân địa khu khán, công tư 2023 niên hải ngoại doanh thu 6.10 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 92.34%, quốc tế hàng không phát động cơ thị tràng cường kính phục tô, công tư ngoại mậu nghiệp vụ thu nhập cao tăng tịnh sang cận niên tân cao. Phí dụng đoan, 23 niên công tư kỳ gian phí dụng suất đồng bỉ hạ hàng 1.23pct chí 13.69%, công tư tiêu thụ / quản lý / tài vụ / nghiên phát phí dụng suất phân biệt vi 1.58%/6.96%/1.25%/3.90% ( YoY-0.25/+0.01/-0.17/-0.82pct ), phí dụng quản khống thành hiệu minh hiển. Công tư hạ du quốc nội thị tràng chỉnh thể ổn định tăng trường, quốc ngoại chỉnh thể nhu cầu giác vi vượng thịnh, hải ngoại nghiệp vụ chiêm công tư tổng thu nhập bỉ lệ đạt 30% dĩ thượng, vị lai hữu vọng trì tục đề cao. Cư niên báo, công tư tại thủ đính đan trì tục tăng trường, tiệt chí 2023 niên để hợp kế tại thủ đính đan ước vi 48.68 ức nguyên, kỳ trung công tư thiêm đính đa cá hải ngoại trường hiệp đính đan, tích cực thác triển hải ngoại thị tràng. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế 2024-26 niên EPS phân biệt vi 2.09, 2.93, 3.76 nguyên / cổ, duy trì hợp lý giới trị 43.59 nguyên / cổ bất biến, đối ứng 24 niên PE vi 21 bội, duy trì “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Nguyên tài liêu giới cách ba động đích phong hiểm, giao phó đê dự kỳ, chính sách điều chỉnh đẳng.

Q1 khấu phi tịnh lợi nhuận ước 2500 vạn, cận thập niên thủ thứ thật hiện nhất quý độ khấu phi nghiệp tích chuyển chính. Công tư phát bố 2024 niên nhất quý báo, 24Q1 công tư thật hiện thu nhập 28.07 ức nguyên, đồng bỉ +47.82%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 1537 vạn nguyên, đồng bỉ +157.65%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 2523 vạn nguyên, đồng bỉ nữu khuy, hoàn bỉ tăng gia 2292 vạn nguyên, giá thị công tư cận thập niên lai thủ thứ thật hiện nhất quý độ khấu phi tịnh lợi nhuận chuyển chính, đắc ích vu sinh sản sản lượng ổn bộ đề thăng, thả án mỗ nhất thời điểm lí hành lí ước nghĩa vụ tịnh đạt đáo thu nhập xác nhận điều kiện đích hoàn công sản phẩm đồng bỉ tăng gia. Mao tịnh lợi suất khai thủy gia tốc đề thăng, Q1 mao lợi suất 9.15%, hoàn bỉ tăng trường 2.8pct; khấu phi quy mẫu tịnh lợi suất 0.9%, hoàn bỉ tăng trường 0.86pct, doanh lợi trung xu tương kế tục gia tốc thượng di. Q2 khởi vô đê giới thuyền giao phó, hữu vọng gia tốc khai khải lợi nhuận thích phóng. Căn cư clarksons, ngã môn trắc toán xuất hoàng bộ văn trùng đích Q1 giao phó trung đê giới thuyền chiêm bỉ ước vi 40%, tự Q2 khởi tiện hoàn toàn một hữu đê giới thuyền giao phó, Q2 hữu vọng nghênh lai lợi nhuận đích gia tốc thích phóng. 24 niên tạo thuyền nghiệp hữu vọng nghênh lai doanh lợi + trọng tổ lưỡng đại quải điểm, quốc nội tạo thuyền hán hành nghiệp phục tô khai thủy tòng đính đan lượng giới tằng diện chân chính mại hướng lợi nhuận tằng diện, 24 niên báo biểu dĩ nghênh lai canh minh xác đích hướng thượng quải điểm. Trung thuyền phòng vụ tác vi ưu thế thuyền hình đột xuất đích quân dân nhất thể tạo thuyền xí nghiệp, thụ ích vu dân thuyền lượng giới phục tô + thủy hạ trang bị chu kỳ hướng thượng, điệp gia cao giới thuyền chiêm bỉ, cao phụ gia trị thuyền chiêm bỉ, hoàn công bách phân bỉ thu nhập xác nhận chiêm bỉ tương đối giác cao, hữu vọng suất tiên triển hiện nghiệp tích đạn tính. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị. Ngã môn dự kế công tư 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận đạt đáo 4.19/10.08/27.63 ức nguyên, mỗi cổ tịnh tư sản đạt đáo 11.83/12.34/13.75 nguyên. Tham khảo khả bỉ công tư hòa kết hợp công tư lịch sử cổ trị, cấp dư công tư A cổ 2024 niên PB cổ trị 2.5x, đối ứng 29.57 nguyên / cổ; khảo lự AH cổ dật giới nhân tố, đối ứng 14.79 cảng tệ / cổ, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ. Toàn cầu hoành quan kinh tế hoàn cảnh hạ hành phong hiểm; thành bổn cập hối suất ba động phong hiểm; nhiên liêu giới cách ba động phong hiểm; thị tràng cạnh tranh phong hiểm.

23Q4 cận kế đề thiếu lượng giảm trị, tạo thuyền mao lợi suất dĩ tiếp cận 9%. Công tư phát bố 2023 niên báo cập nhất quý báo, 23Q4 thật hiện thu nhập 252 ức nguyên, đồng bỉ 20.3%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.96 ức nguyên, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.37 ức nguyên, đồng bỉ đại phúc nữu khuy vi chính. 23 toàn niên cận kế đề tư sản giảm trị ước 3 ức nguyên, hào hoa du luân đối báo biểu đích ảnh hưởng cơ bổn kết thúc. Dịch trừ hải công bình đài xử trí đích ảnh hưởng hậu, toàn niên tạo thuyền thu nhập 644.93 ức nguyên, đồng bỉ tăng gia 29.01%; tạo thuyền mao lợi suất 6.94%, đồng bỉ tăng gia 0.71pct. Tòng Q4 thu nhập trung dịch trừ hải công bình đài xử trí thu ích hậu, ngã môn trắc toán Q4 chân thật tạo thuyền mao lợi suất dĩ đạt đáo 8.74%, hoàn bỉ đề thăng ước 2pct. 24Q1 nghiệp tích phù hợp dự kỳ, phí dụng suất gia tốc cải thiện. 24Q1 thật hiện thu nhập 152.7 ức nguyên, đồng bỉ +68.84%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 4 ức nguyên, đồng bỉ +821%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.38 ức nguyên, phù hợp ngã môn dự kỳ. Mao lợi suất 7.22%, hoàn bỉ hạ hoạt chủ yếu thụ sản phẩm kết cấu ảnh hưởng, căn cư khắc lạp khắc sâm, công tư Q1 giao phó đích tán hóa thuyền tương đối giác đa; khấu phi quy mẫu tịnh lợi suất 2.2%, hoàn bỉ đề thăng 0.79pct, phí dụng suất khai thủy gia tốc cải thiện. Dự kế kim niên đê giới thuyền giao phó chiêm bỉ đại phúc hàng đê, điệp gia giảm trị cơ bổn xuất biểu, toàn niên doanh lợi trung xu hữu vọng gia tốc thượng hành. Hiện kim lưu sang thượng thị dĩ lai lịch sử tân cao, tiền chiêm chỉ dẫn doanh lợi thích phóng tiết tấu. 23 toàn niên công tư kinh doanh tính hiện kim lưu tịnh ngạch đạt đáo liễu 182 ức nguyên, sang hạ thượng thị dĩ lai tối hảo thủy bình. Lịch sử lai khán hiện kim lưu lĩnh tiên vu lợi nhuận, hiện kim lưu gia khoái ý vị trứ sinh sản tiến độ hòa giao phó hướng hảo, nhất định trình độ thượng đại biểu vị lai đích lợi nhuận tẩu thế. Phòng vụ, trọng công, thuyền bạc đích nhất quý báo đô thể hiện xuất liễu hiển trứ đích nghiệp tích cải thiện, thuyền bạc sản nghiệp liên đích doanh lợi phục tô chi niên dĩ chân chính khai khải. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị. Dự kế công tư 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 54.56/83.10/110.49 ức nguyên, khảo lự đáo công tư hiện kim lưu đại phúc cải thiện, thị doanh lợi thích phóng đích trọng yếu tín hào, điệp gia trọng tổ quải điểm lâm cận, ngã môn cấp dư 2024 niên mỗi cổ tịnh tư sản 3.5 bội PB cổ trị ( công tư 00-22 niên bình quân PB 3.6 bội ), đối ứng mỗi cổ hợp lý giới trị 42.05 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Dịch tình ảnh hưởng phong hiểm; thành bổn thượng trướng phong hiểm; nội bộ quản lý phong hiểm.

Sự kiện: Công tư phát bố 24 niên nhất quý báo, thật hiện doanh thu 14.15 ức nguyên ( YoY+5.54% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.60 ức nguyên ( YoY+6.89% ), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.55 ức nguyên ( YoY+5.74% ), mao lợi suất 32.91% ( YoY-0.21pps ), tịnh lợi suất 18.46% ( YoY+0.23pps ). Công tư nghiệp tích ổn định tăng trường, hoàn bỉ cải thiện minh hiển. 24 niên nhất quý độ thật hiện doanh thu 14.15 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 5.54%, hoàn bỉ tăng trường 15.64%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.60 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 6.89%, hoàn bỉ tăng trường 99.66%. Phí dụng đoan, tăng trị thuế hòa tiêu thụ phí dụng tăng phúc tương đối giác đại. 24 niên nhất quý độ kỳ gian phí dụng suất 10.64% ( YoY+0.02pps ), tiêu thụ / quản lý / nghiên phát phí dụng phân biệt đồng bỉ tăng gia 36.00%/1.71%/2.98%, tiêu thụ phí dụng tăng gia chủ yếu nhân thụ hậu phục vụ phí tăng gia. Thuế kim cập phụ gia đồng bỉ tăng trường 66.87%, chủ yếu nhân phòng sản thuế cập thành kiến giáo dục phí phụ gia chi xuất tăng gia. Tư sản đoan, ứng thu trướng khoản tăng phúc hiển trứ, hoặc hiển kỳ hạ du nhu cầu cảnh khí độ giác cao. Tiệt chí nhất quý báo, ứng thu trướng khoản nhân doanh nghiệp thu nhập quy mô tăng gia giác 24 niên sơ tăng trường 78.37%; tồn hóa tăng trường 1.83%, hợp đồng phụ trái giảm thiếu 33.39%. Hiện kim lưu đoan, 24 niên nhất quý độ kinh doanh hoạt động sản sinh đích hiện kim lưu lượng tịnh ngạch -1.95 ức nguyên, chủ yếu thị bổn kỳ tiêu thụ thu khoản tăng gia. Triển vọng toàn niên, 24 niên quan liên thải cấu dự kế đồng bỉ tăng trường phúc độ giác đại. Cư 23 niên niên báo, 24 niên doanh thu dự toán 56 ức nguyên, giác 23 niên thật tế hoàn thành tăng trường 5.18%, cư 24 niên nhật thường quan liên giao dịch dự kế tình huống công cáo, dự kế hướng quan liên nhân thải cấu giác 23 niên dự kế đồng bỉ tăng trường 50%, giác thật tế hoàn thành tăng trường 18.52%, dự kế hướng quan liên nhân tiêu thụ giác 23 niên dự kế đồng bỉ tăng trường 3.41%, giác thật tế hoàn thành tăng trường 10.27%. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế 2024-2026 niên công tư EPS phân biệt vi 0.65, 0.80, 0.99 nguyên / cổ, tổng hợp khảo lự công tư hàng phát khống chế hệ thống hi khuyết long đầu địa vị, hạ du quân dân nhiên nhu cầu vượng thịnh, hạch tâm năng lực hòa sản năng kiến thiết xử vu khoái tốc ba pha kỳ, duy trì hợp lý giới trị 23.95 nguyên / cổ bất biến, đối ứng 2024 niên cổ trị thủy bình PE vi 37 bội, cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Trọng đại chính sách điều chỉnh, nhu cầu bất cập dự kỳ, mộ đầu kiến thiết bất cập dự kỳ đẳng.

Sự kiện: Công tư công cáo 2024 niên nhất quý báo, thật hiện doanh nghiệp thu nhập 2.06 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 54.72%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 134.35 vạn nguyên, nữu khuy vi doanh, khứ niên đồng kỳ vi -0.28 ức nguyên; thật hiện khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận vi -0.14 ức nguyên, khứ niên đồng kỳ vi -0.32 ức nguyên. Điểm bình: Thu nhập duy trì cao tăng tốc, sản phẩm kết cấu biến hóa ảnh hưởng mao lợi suất, triển vọng 24 niên tân hình hào phê sản hạ chủ nghiệp hàng không hàng thiên đạn tính đại, dân phẩm nghiệp vụ hữu vọng thật hiện trì tục đột phá, hải ngoại nghiệp vụ hữu vọng gia tốc thác triển. Doanh thu duy trì giác khoái tăng trường, 24Q1 doanh thu tăng tốc đồng bỉ 54.72%, chủ yếu hệ công tư thị tràng ứng dụng lĩnh vực đích thác triển, phục vụ, thiết bị cập nguyên tài liêu doanh nghiệp thu nhập quân hữu sở tăng trường sở trí. Doanh lợi đoan, sản phẩm kết cấu ảnh hưởng trí mao lợi suất hạ hoạt, cổ quyền kích lệ phí dụng giảm thiếu + định tăng hậu tài vụ thu ích bộ phân để tiêu ảnh hưởng. Mao lợi suất phương diện, công tư 24Q1 mao lợi suất hoàn bỉ 23Q4, đồng bỉ 23Q1 phân biệt hạ hoạt 11.16, 7.37 cá bách phân điểm, hoặc chủ yếu hệ sản phẩm kết cấu ảnh hưởng; cổ quyền kích lệ than tiêu phương diện 23 niên toàn niên vi 0.78 ức nguyên, 24 niên cổ quyền kích lệ phí dụng vi 0.4 ức nguyên tả hữu, quý độ quân than, quản lý phí dụng tòng 23Q1 đích 0.37 ức nguyên hàng đê chí 24Q1 đích 0.33 ức nguyên; nghiên phát phí dụng suất do 23Q1 đích 31% hàng đê chí 24Q1 đích 26%; tài vụ phí dụng 23Q1 vi 0.05 ức nguyên, kim niên 24Q1 đồng kỳ vi 0.02 ức nguyên; công duẫn giới trị biến động thu ích kim niên nhất quý độ vi 819 vạn nguyên, thượng niên đồng kỳ vi 30 vạn nguyên. Hiện kim lưu hồi khoản năng lực giác hảo, 24Q1 tiêu thụ thương phẩm thu đáo hiện kim 1.69 ức nguyên, đồng bỉ tăng tốc vi 61%. Tư sản phụ trái biểu đoan, tồn hóa 24Q1 vi 6.07 ức nguyên, 23Q4 mạt vi 5.15 ức nguyên, 23Q1 vi 5.73 ức nguyên, hoàn bỉ, đồng bỉ tăng tốc vi 18%, 6%. Hợp đồng phụ trái hoàn bỉ khứ niên tứ quý độ mạt hữu sở tăng trường, 23Q4 vi 0.25 ức nguyên, 24Q1 vi 0.35 ức nguyên, hoàn bỉ tăng tốc vi 40%. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Ngã môn dự kế 2024-26 niên công tư EPS phân biệt vi 1.59/2.53/3.80 nguyên / cổ, duy trì hợp lý giới trị 99.08 nguyên / cổ đích phán đoạn, đối ứng 24 niên PE vi 62 bội, duy trì “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Tân tăng sản năng tiêu hóa phong hiểm; hạ du giác vi tập trung đẳng; cạnh tranh gia kịch phong hiểm đẳng.

Á tinh miêu liên phi lộ 23 niên niên báo dữ 24 niên nhất quý báo. 2023 niên doanh nghiệp thu nhập 19.31 ức nguyên, đồng bỉ tăng gia 27.34%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.37 ức nguyên, đồng bỉ tăng gia 58.71%. Khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.02 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 49.89%. Kỳ trung 23Q4 công tư thu nhập 4.41 ức nguyên, đồng bỉ hạ hoạt 1.32%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 6075 vạn nguyên, đồng bỉ tăng trường 15.20%. 2024 niên đệ nhất quý độ doanh thu 4.49 ức nguyên, đồng bỉ giảm thiếu 8.14%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 6798 vạn nguyên, đồng bỉ tăng gia 15.3%. Tạo thuyền chu kỳ thượng hành, thuyền dụng liên tiêu lượng cao tăng. Công tư 2023 niên tiêu thụ thuyền dụng miêu liên 13.3 vạn đốn, đồng bỉ tăng trường 23.62%; tân tiếp đính đan 15.16 vạn đốn, đồng bỉ tăng trường 28%; thuyền dụng liên thu nhập 13.52 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 23%; mao lợi suất 25.5%, đồng bỉ tăng gia 3.19pct, ngã môn nhận vi giá chủ yếu thụ ích nguyên tài liêu giới cách hạ hàng. Tiêu lượng tăng trường điệp gia đan giới đề thăng, hệ bạc liên thu nhập đại phúc tăng trường. Công tư 23 niên tiêu thụ hệ bạc liên 3.21 vạn đốn, đồng bỉ tăng phúc 18.63%. Hệ bạc liên thu nhập 5.59 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 41%, đan giới tăng trường minh hiển; mao lợi suất 41.59%, đồng bỉ đề thăng 7.46pct. Căn cư 23 niên niên báo, hải công hệ bạc liên vận phí đồng bỉ hạ hàng minh hiển, chủ yếu do vu hải vận phí đan giới hạ hàng, dĩ cập hệ bạc liên tiêu thụ chiêm bỉ thượng thăng, vận phí đan giới đê vu quốc ngoại. Toàn cầu tối đại liên điều hán thương, thụ ích chủ nghiệp cảnh khí độ thượng hành. Căn cư 23 niên niên báo, mục tiền công tư thị toàn cầu tối đại đích liên điều sinh sản xí nghiệp, 2023 niên công tư sản năng vi 35 vạn đốn, kỳ trung thuyền dụng miêu liên 16 vạn đốn, hải dương thạch du bình đài hệ bạc liên 11 vạn đốn, cao cường độ quáng dụng liên 3 vạn đốn, miêu cập thuyền dụng chú cương kiện 5 vạn đốn. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế công tư 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 2.95/3.44/4.03 ức nguyên. Khảo lự đáo công tư đích hành nghiệp địa vị, ngã môn cấp dư công tư 24 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 40 bội PE cổ trị, đối ứng hợp lý giới trị 12.32 nguyên / cổ, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Hành nghiệp chu kỳ ba động đích phong hiểm; nguyên tài liêu giới cách thượng trướng đích phong hiểm; hối suất ba động đích phong hiểm.

Sự kiện: Công tư công cáo 2023 niên niên báo, 2023 niên thật hiện doanh thu, quy mẫu tịnh lợi nhuận, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 9.17, 3.35, 3.85 ức nguyên, phân biệt đồng bỉ tăng trường 36.45%, 0.48%, 23.23%. Công tư công cáo nhất quý độ nghiệp tích dự cáo, dự kế 2024Q1 thật hiện doanh thu, quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 2.48, 1.14 ức nguyên, phân biệt đồng bỉ tăng trường 32.57%, 29.41%. Điểm bình: Thu nhập ổn kiện tăng trường, tại thủ đính đan sung túc, tử công tư khuy tổn dữ cổ phân chi phó ảnh hưởng nghiệp tích, nhất quý độ nghiệp tích dự cáo chương hiển giác cường tăng trường tính. Doanh thu đoan, 23 toàn niên, 24Q4 thật hiện doanh thu đồng bỉ tăng tốc vi 36.45%, 30.59%, dự kế 24Q1 doanh thu đồng bỉ tăng tốc vi 32.57%, duy trì giác khoái tăng trường. Cư 23 niên niên báo, báo cáo kỳ nội công tư hình hào nhậm vụ trì tục tăng gia, thả tiểu phê thí chế tân sản phẩm đính đan lục tục tăng đa. Kỳ trung đặc chủng công năng tài liêu, hàng không thiên linh bộ kiện gia công, thanh học siêu tài liêu thật hiện doanh thu 8.87 ( yoy+41.44% ), 0.11, 0.18 ức nguyên. Tại thủ đính đan sung túc, cư công tư 23 niên niên báo, tiệt chí 24 niên 3 nguyệt để, mẫu công tư đặc chủng công năng tài liêu đẳng tại thủ đính đan ước 8 ức nguyên; hoa tần hàng phát luy tích dĩ thiêm thự đính đan ước 8100 vạn nguyên, thượng vị chấp hành đính đan ước 5500 vạn nguyên ( bất hàm mẫu công tư cấp dư đích đính đan lượng ). Tòng tăng trường tính khán, khán hảo công tư đặc chủng tài liêu sấm thấu suất đề thăng dĩ cập hậu trang duy tu thị tràng, lệ như cư công tư 23 niên niên báo, công tư dĩ kinh tham dữ liễu đa cá hình hào đích cân nghiên công tác, ẩn thân tài liêu sản phẩm ứng dụng trục bộ tòng phát động cơ thác triển chí cơ thân, hạm thuyền đẳng lĩnh vực, tịnh vi tiền kỳ bộ phân trang bị đề cung ẩn thân tài liêu duy tu nghiệp vụ. Doanh lợi đoan, 23 niên công tư nghiệp tích tăng tốc hiển trứ đê vu doanh thu tăng tốc, chủ yếu hệ quản lý phí dụng đồng bỉ tăng trường 781.37% chí 2.33 ức nguyên, chủ yếu hệ khống cổ tử công tư thượng hải thụy hoa thịnh sản sinh cổ phân chi phó 1.88 ức nguyên cập hoa tần quang thanh, hoa tần hàng phát tương quan phí dụng tăng gia sở trí. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế công tư 24-26 niên EPS phân biệt vi 3.62/4.58/5.66 nguyên / cổ. Kết hợp khả bỉ công tư cổ trị, khảo lự trang bị cao cảnh khí, công tư tại nghiên hình hào định hình giao phó, sản phẩm phẩm loại thác triển, hàng phát sản nghiệp liên cập tân tài liêu lĩnh vực bố cục đẳng, ngã môn cấp dư công tư 24 niên 40 bội PE cổ trị, đối ứng hợp lý giới trị vi 144.81 nguyên / cổ, duy trì “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Sản phẩm giới cách ba động phong hiểm; cạnh tranh gia kịch phong hiểm; hạ du trang bị nhu cầu ba động đẳng