Sự hạng: Công tư Q1 thật hiện quy mẫu tịnh lợi 0.25 ức, khấu phi tịnh lợi 0.15 ức, 2020 niên dĩ lai thủ thứ Q1 doanh lợi, 23Q1 khuy tổn 2.8 ức. Ngã môn tiến nhất bộ phân tích nghiệp tích siêu dự kỳ đích bối hậu, nhận vi công tư khả trì tục đích kinh doanh quải điểm dĩ hiển hiện. 1, dân hàng cục chi tuyến bổ thiếp chính sách điều chỉnh, công tư kỳ tha thu ích nhất quý độ đại tăng, ngã môn dự kỳ tác vi chi tuyến thị tràng long đầu công tư, công tư hoặc trì tục thụ ích vu thử. Tài chính bộ, trung quốc dân hàng cục tại 23 niên 12 nguyệt phát bố liễu 《 quan vu tu đính chi tuyến hàng không bổ thiếp quản lý tạm hành bạn pháp đích thông tri 》, tịnh tại 24 niên 1 nguyệt khởi chấp hành, chủ yếu biến hóa: 1 ) đan tiểu thời bổ thiếp kim ngạch hoặc hữu minh hiển đề thăng. Tân bạn pháp hạ: Thống nhất tiêu chuẩn, án đan tiểu thời bổ thiếp. Đối vu cao nguyên cập cao cao nguyên cơ tràng đích hàng đoạn, sử dụng chi tuyến phi cơ chấp phi đích, trung ương tài chính án chiếu 1.2 vạn nguyên / tiểu thời cấp dư bổ thiếp; sử dụng phi chi tuyến phi cơ chấp phi đích, trung ương tài chính án chiếu 0.6 vạn nguyên / tiểu thời cấp dư bổ thiếp. Đối vu phi cao nguyên cập cao cao nguyên cơ tràng đích hàng đoạn, sử dụng chi tuyến phi cơ chấp phi đích, án chiếu 1 vạn nguyên / tiểu thời cấp dư bổ thiếp, sử dụng phi chi tuyến phi cơ chấp phi đích, án chiếu 0.5 vạn nguyên / tiểu thời cấp dư bổ thiếp. Nhi cựu bạn pháp hạ, nhất bàn chi tuyến bổ thiếp căn cư lữ khách nhân sổ kế toán hạch định, án chiếu hàng tuyến khu vực dĩ cập khách tọa suất tiêu chuẩn, hoa phân 9 loại bổ thiếp kim ngạch, tòng 20 nguyên / nhân -180 nguyên / nhân. Ngã môn đối tân cựu tiêu chuẩn hạ đan tiểu thời bổ thiếp kim ngạch tiến hành liễu mô nghĩ trắc toán: Thủ cựu chính sách hạ tam đương khách tọa suất đích tối cao trị, án chiếu hoa hạ hàng không chủ lực chi tuyến cơ CRJ900 ( 89 tọa ), phân biệt kế toán thượng hạn lữ khách lượng; đồng thời thủ nhất nhị tam loại bổ thiếp hàng tuyến đích tối cao đan nhân bổ thiếp 60, 120 hòa 180 nguyên, đối ứng tam đương khách tọa suất, tối cao đan tiểu thời bổ thiếp quân trị vi 0.41 vạn / tiểu thời. Như quả án nhất nhị tam loại bổ thiếp hàng tuyến bình quân đan nhân bổ thiếp 40, 80 hòa 120 nguyên, kế toán bình quân tam đương đan tiểu thời bổ thiếp vi 0.27 vạn nguyên / tiểu thời. Trắc toán kết quả minh hiển đê vu tân bạn pháp hạ đích tiểu thời bổ thiếp kim ngạch ( 0.5/1 vạn dữ 0.6/1.2 vạn tổ hợp ). 2 ) tân bạn pháp bổ thiếp hàng tuyến phạm vi canh gia tụ tiêu. Thử tiền bạn pháp quy định bổ thiếp phạm vi vi chí thiếu nhất đoan liên tiếp chi tuyến cơ tràng đích tỉnh khu nội hàng đoạn dĩ cập hàng cự 600 công lí dĩ nội đích khóa tỉnh khu hàng đoạn ( liên tiếp bắc thượng quảng đích trừ ngoại ); tân bạn pháp bổ thiếp phạm vi vi nhất đoan liên tiếp thiên viễn cập đặc thù địa khu chi tuyến cơ tràng đích hàng đoạn ( liên tiếp bắc thượng quảng thâm đích trừ ngoại ), dĩ cập phi thiên viễn cập đặc thù địa khu đích chi tuyến cơ tràng liên tiếp thiên viễn cập đặc thù địa khu phi chi tuyến cơ tràng đích hàng đoạn. Đãn bổn thứ tân bạn pháp dã phóng khoan liễu khóa tỉnh khu hàng đoạn hàng cự hạn chế chí 900 công lí. 3 ) tòng Q1 khán, công tư bổ thiếp minh hiển thụ ích vu bổ thiếp đan giới đề thăng. Nhất quý độ công tư kỳ tha thu ích thật hiện 2.5 ức nguyên, đồng bỉ +382.4%, nhi 2023 hợp kế thật hiện 5.3 ức. Kỳ tha thu ích đại phúc tăng gia, công cáo phi lộ chủ yếu vi bổn kỳ xác nhận đích chính phủ bổ thiếp tăng gia. Thử tiền 2020-2021 niên kỳ gian, công tư toàn niên đích kỳ tha thu ích quân duy trì tại 6 ức phụ cận, nhi 2024Q1 đan quý độ đạt đáo 2.5 ức, thả tòng bổ thiếp phương thức lai khán, chủ yếu y cư nghiệp vụ lượng hạch toán, khảo lự công tư đích hàng ban lượng, lợi dụng suất nhưng tại trì tục khôi phục giai đoạn, tức sử dĩ Q1 tương đồng hàng ban lượng niên hóa, dã dự kế minh hiển siêu xuất thử tiền chính thường thủy bình. 2, kinh doanh đoan: Hàng ban lượng trì tục khôi phục cư hàng ban quản gia sổ cư thống kế, 2023 niên toàn niên công tư nhật quân hàng ban lượng 251 ban, đồng bỉ +88%, giác 19 niên -19%; 23Q4 nhật quân hàng ban lượng 284 ban, đồng bỉ +166.8%, giác 19 niên -11.1%; 24Q1 nhật quân hàng ban lượng 301 ban, đồng bỉ +50.4%, giác 19 niên +5.3%. Do thử phản ánh liễu công tư phi cơ lợi dụng suất trục bộ khôi phục. Thử ngoại, công tư gia đại liễu ứng thu trướng khoản hồi khoản lực độ. 24Q1 tín dụng giảm trị tổn thất vi +0.23 ức, hệ bổn kỳ trùng hồi ứng thu khoản hạng phôi trướng chuẩn bị, công tư ứng thu hồi khoản hoặc hữu chuyển hảo. Đầu tư kiến nghị: 1, ngã môn trì tục khán hảo chi tuyến hàng không thị tràng không gian cập công tư độc đặc thương nghiệp mô thức. Chi tuyến hàng không thị lam hải thị tràng, tiềm lực cự đại, nhi công tư cụ bị tế phân thị tràng đích long đầu ưu thế: 1 ) tế phân thị tràng quy mô lĩnh tiên: Phúc cái bán sổ quốc nội chi tuyến hàng điểm, độc phi hàng tuyến cao chiêm bỉ. 2 ) thường thái hóa hạ: Công tư thành trường tính dữ ổn kiện tính kiêm cụ. 3 ) tiên phát ưu thế, vận doanh ưu thế, sang tân mô thức cộng trúc hạch tâm bích lũy. 2, doanh lợi dự trắc: Ngã môn duy trì 24-26 niên doanh lợi dự trắc vi dự kế thật hiện quy mẫu tịnh lợi 5.6 ức, 9.1 ức hòa 13.2 ức, đối ứng 24-26 niên EPS phân biệt vi 0.44, 0.71 hòa 1.03 nguyên, 24-26PE phân biệt vi 15, 10 hòa 7 bội. 3, mục tiêu giới: Ngã môn nhận vi công tư nhất quý độ siêu dự kỳ bối hậu đích hạch tâm khu động khả trì tục, công tư kinh doanh quải điểm dĩ kinh hiển hiện, đương tiền xử vu cổ trị để bộ. Khảo lự công tư 24 niên hàng ban lượng nhưng xử khôi phục kỳ, ngã môn thải dụng 2025 niên doanh lợi dự trắc, đồng thời tham khảo công tư quá vãng PE dĩ cập niên hóa tăng tốc, cấp dư 25 niên 15 bội PE, mục tiêu thị trị 136 ức, mục tiêu giới 10.7 nguyên, giác đương tiền không gian 57%, cường điều “Cường thôi” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Kinh tế xuất hiện hạ hoạt, nhân dân tệ đại phúc biếm trị, du giới đại phúc thượng trướng.

Công tư công cáo 2023 niên báo cập 2024 niên nhất quý báo: Tài vụ sổ cư:1 ) 2023 niên: Doanh thu 64.31 ức, đồng bỉ +62.0%, giác 19 niên đồng bỉ -18.3%, doanh lợi 4.42 ức ( 22 niên đồng kỳ khuy tổn 10.71 ức ), khấu phi hậu doanh lợi 3.83 ức. Phân bộ nghiệp vụ trung: Hàng không tính thu nhập 24.9 ức, đồng bỉ +102.2%; phi hàng thu nhập 39.4 ức, đồng bỉ +43.8%, kỳ trung tô nhẫm đặc hứa tổng hợp thu nhập 13.4 ức, đồng bỉ +23.9%. 2 ) 23Q4: Doanh thu 18.23 ức, đồng bỉ +174.9%; 23Q4 quy mẫu tịnh lợi vi 1.68 ức ( 22 niên đồng kỳ khuy tổn 4.44 ức ), Q1~Q4 khấu phi tịnh lợi phân biệt vi 0.38, 1.01, 1.09 hòa 1.34 ức. 3 ) 24Q1: Doanh thu 16.63 ức, đồng bỉ +22.4%; 24Q1 quy mẫu tịnh lợi vi 1.88 ức, đồng bỉ +319%, khấu phi hậu doanh lợi 1.86 ức. Kinh doanh sổ cư: 1 ) 2023 niên: Công tư luy kế hoàn thành khởi hàng giá thứ 45.61 vạn giá thứ, đồng bỉ +71.1%, lữ khách thôn thổ lượng 6317 vạn nhân thứ, đồng bỉ +141.9%. Kỳ trung quốc tế + địa khu lữ khách 817 vạn nhân thứ, đồng bỉ đề thăng 905.2%, chiêm bỉ 12.9%. 23 niên luy kế khởi hàng giá thứ khôi phục chí 2019 niên đồng kỳ thủy bình đích 92.9%, lữ khách thôn thổ lượng khôi phục chí 86.1%, kỳ trung quốc nội lữ khách khôi phục chí 100.6%, quốc tế lữ khách khôi phục chí 43.7%. 2 ) 24Q1: Công tư luy kế hoàn thành khởi hàng giá thứ 13.20 vạn giá thứ, đồng bỉ +25.4%, lữ khách thôn thổ lượng 1960 vạn nhân thứ, đồng bỉ +43.1%. Kỳ trung quốc tế + địa khu lữ khách 323 vạn nhân thứ, đồng bỉ đề thăng +285.7%, chiêm bỉ 16.5%. 24Q1 luy kế khởi hàng giá thứ siêu 2019 niên 8.8%, lữ khách thôn thổ lượng siêu 2019 niên 8.0%, kỳ trung quốc nội lữ khách siêu 2019 niên 21.3%, quốc tế lữ khách khôi phục chí 2019 niên đích 69.4%. Thành bổn phí dụng: 1 ) 2023 niên: Doanh nghiệp thành bổn 50.72 ức, đồng bỉ +2.9%. Kỳ trung nhân công thành bổn 17.77 ức, đồng bỉ +4.22%; chiết cựu phí 13.28 ức, đồng bỉ -5.42%; lao vụ thành bổn 2.62 ức, đồng bỉ -0.02%; trực tiếp thành bổn 4.67 ức, đồng bỉ +26.35%. 2023 niên tam phí ( bất hàm nghiên phát phí ) hợp kế 5.69 ức, đồng bỉ +13.0%, tam phí suất vi 8.8%, đồng bỉ -3.8pcts. 2 ) 24Q1: Doanh nghiệp thành bổn 12.38 ức, đồng bỉ +9.6%. Tam phí hợp kế 1.39 ức, đồng bỉ +2.4%, tam phí suất vi 8.4%, đồng bỉ -1.6pcts. Cổ đông hồi báo: 1 ) 2023 niên nghĩ hiện kim phân hồng bỉ lệ 40%, mỗi 10 cổ phái phát hiện kim cổ lợi 0.747 nguyên ( hàm thuế ), bổn niên độ hiện kim phân hồng tổng ngạch chiêm đương niên quy chúc vu thượng thị công tư cổ đông tịnh lợi nhuận đích bỉ lệ vi 40.01%. 2 ) công tư công cáo vị lai tam niên 2024-2026 niên cổ đông hồi báo kế hoa, tại mãn túc hiện kim phân hồng điều kiện đích tiền đề hạ, nguyên tắc thượng mỗi niên chí thiếu tiến hành nhất thứ hiện kim phân hồng, thả tối cận tam niên luy kế dĩ hiện kim hình thức phân phối đích lợi nhuận bất thiếu vu tối cận tam niên thật hiện đích bình quân khả phân phối lợi nhuận đích 30%. Đầu tư kiến nghị: 1 ) doanh lợi dự trắc: Kế thượng thiên báo cáo hậu, quốc nội cơ tràng miễn thuế đẳng phi hàng nghiệp vụ phát sinh nhất định biến hóa, khảo lự đương tiền phi hàng xu thế dĩ cập quốc tế lữ khách khôi phục tiến triển, ngã môn điều chỉnh 24-25 niên doanh lợi dự trắc vi dự kế thật hiện quy mẫu tịnh lợi 9.1 ức hòa 13.8 ức ( nguyên dự trắc vi 19.2 hòa 24.1 ức ), đồng thời khảo lự tam kỳ công trình kiến thiết tiến độ dĩ cập đầu sản hậu đích đoản kỳ thành bổn áp lực, ngã môn dẫn nhập 26 niên dự kế thật hiện quy mẫu tịnh lợi 13.1 ức, đối ứng 24-26 niên EPS phân biệt vi 0.39, 0.58 hòa 0.55 nguyên, PE phân biệt vi 27, 18 hòa 19 bội. 2 ) đầu tư kiến nghị: Ngã môn nhận vi hạch tâm xu nữu cơ tràng giới trị tịnh vị cải biến: a ) khu vị ưu thế thượng, việt cảng úc cơ tràng quần cách cục trọng tố la tập nhưng tại, bạch vân cơ tràng hữu vọng kế tục thụ ích; b ) phi hàng nghiệp vụ nhưng hữu khả vi: Tùy trứ quốc tế khách lưu khôi phục, miễn thuế hữu vọng kế tục phát lực; c ) hữu thuế phương diện, đa gia trọng xa phẩm bài tiến trú, hàm thuế thương nghiệp khả thị vi đãi phát quật đích bảo tàng. Khảo lự 24 niên quốc tế lữ khách nhưng xử khôi phục kỳ, tham khảo công tư lịch sử cổ trị trung xu, cấp dư 2025 niên 22 bội PE, đối ứng mục tiêu thị trị 302 ức, mục tiêu giới 12.78 nguyên, dự kỳ giác đương tiền 21% đích không gian, duy trì “Cường thôi” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Kinh tế đại phúc hạ hoạt, quốc tế khách lưu khôi phục bất cập dự kỳ.

1, công tư công cáo 2024 niên nhất quý báo: 1 ) nghiệp tích biểu hiện: 2024Q1 doanh thu 58.4 ức, đồng bỉ +3.7%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 12.4 ức, đồng bỉ +12.8%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 12.4 ức, đồng bỉ +39.8%. 2 ) lợi nhuận suất: 2024Q1 mao lợi suất 31.6%, đồng bỉ +1.1pts; quy mẫu tịnh lợi suất 21.2%, đồng bỉ +1.7pts; khấu phi quy mẫu tịnh lợi suất 21.2%, đồng bỉ +5.5pts. 3 ) kinh doanh sổ cư: 2024Q1 du luân vận thâu lượng 4208.7 vạn đốn, đồng bỉ -2.0%; vận thâu chu chuyển lượng 1503.5 ức đốn hải lí, đồng bỉ +7.0%. 4 ) vận giới chỉ sổ: 2024Q1VLCC-TCE quân trị ước 4.41 vạn mỹ nguyên / thiên, đồng bỉ -19.4%; tô y sĩ hình, a phù lạp hình, thành phẩm du luân TCE quân trị 5.31, 5.47, 4.21 vạn mỹ nguyên / thiên, đồng bỉ -25.2%, -29.2%, 8.2%. 2, phân nghiệp vụ lai khán: 1 ) thu nhập cấu thành: 2024Q1 nội mậu, ngoại mậu, LNG vận thâu doanh thu phân biệt vi 14.58, 38. 13, 5.58 ức, đồng bỉ -2.6%, +3.0%, +37.4%, doanh thu chiêm bỉ 25.0%, 65.3%, 9.6%. 2 ) mao lợi cấu thành: 2024Q1 nội mậu, ngoại mậu, LNG mao lợi suất 25.2%, 31.9%, 45.8%, đồng bỉ +6.3pts, -1.1pts, -8.6pts. Mao lợi nhuận 3.68, 12.17, 2.56 ức, đồng bỉ +29.8%, -0.3%, +15.7%, mao lợi chiêm bỉ 19.9%, 66.0%, 13.9%. 3 ) ngoại mậu du vận: 2024Q1 ngoại mậu nguyên du, ngoại mậu thành phẩm du, ngoại mậu du phẩm thuyền bạc tô nhẫm doanh thu phân biệt vi 24.82, 7.22, 6.09 ức, đồng bỉ +3.2%, +7.8%, -3.0%; mao lợi suất 25.2%, 46.2%, 42.2%, đồng bỉ -1.4pts, +4.6pts, -5.6pts; mao lợi nhuận 6.26, 3.33, 2.57 ức, đồng bỉ -2.4%, +19.7%, -14.5%. 4 ) nội mậu du vận: 2024Q1 nội mậu nguyên du, thành phẩm du doanh thu phân biệt vi 8.02, 6.25 ức, đồng bỉ -7.7%, +4.2%; mao lợi suất 29.3%, 21.3%, đồng bỉ +8.4pts, +4.0pts; mao lợi nhuận 2.35, 1.33 ức, đồng bỉ +29.7%, +28.6%. 3, thành bổn đoan: Nhiên liêu phí 13.1 ức, đồng bỉ -3.8%, chiêm bỉ 32.8%; cảng khẩu phí 1.8 ức, đồng bỉ -21.4%, chiêm bỉ 4.6%; thuyền viên phí 6.1 ức, chiêm bỉ 15.4%, đồng bỉ -0.4%; chiết cựu phí 8.2 ức, chiêm bỉ 20.5%, đồng bỉ +11.7%; thuyền bạc tô phí 6.0 ức, chiêm bỉ 15.0%, đồng bỉ +58.3%. 4, cung nhu cách cục cảnh khí hướng thượng, địa duyên nhiễu động hạ phong hiểm dật giới chúc tính hoặc thể hiện. 1 ) nhu cầu đoan: Toàn cầu địa duyên trùng đột trì tục gia thâm du vận mậu dịch lưu hướng trọng cấu, cư niên báo sổ cư 2023 niên toàn niên nguyên du luân đốn hải lí nhu cầu đồng bỉ đề thăng 6.2%. 2 ) cung cấp đoan: Căn cư khắc lạp khắc sâm sổ cư, 2024 niên 1-3 nguyệt, toàn cầu VLCC cộng giao phó 1 tao, sách giải 1 tao, tân thuyền hạ đan 24 tao, 2024 niên cận thặng dư 1 tao thuyền bạc đãi giao phó, tối tân VLCC tại thủ đính đan chiêm bỉ cận vi 5.1%, cung cấp ước thúc trì tục. 3 ) địa duyên nhiễu động hạ, năng nguyên vật lưu tư sản phong hiểm dật giới chúc tính hoặc tiến nhất bộ thể hiện. Đầu tư kiến nghị: 1 ) doanh lợi dự trắc: Ngã môn duy trì 2024~2026 niên doanh lợi dự trắc vi dự kế phân biệt thật hiện quy mẫu tịnh lợi 66.4, 74.5 hòa 83.1 ức, đối ứng EPS 1.39, 1.56, 1.74 nguyên, đối ứng đương tiền PE vi 11, 10, 9 bội. 2 ) du vận tác vi cường đạn tính phẩm chủng, cung cấp la tập minh xác, nhất đán nhu cầu cảnh khí thượng hành, vận giới đạn tính cự đại, tham khảo 15 niên du vận cảnh khí chu kỳ cao điểm, cấp dư công tư 2024 niên 2.5 bội PB cổ trị, cấp dư mục tiêu giới 21.1 nguyên, dự kỳ giác hiện giới 34% không gian, duy trì “Thôi tiến” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Mỹ loan / trung đông đẳng sản du quốc xuất khẩu siêu dự kỳ hạ hoạt, nhu cầu bất cập dự kỳ, địa duyên chính trị sự kiện đẳng.

Công tư công cáo 2023 niên báo cập 2024 niên nhất quý báo: 23Q4 khuy tổn 2.68 ức; 24Q1 nữu khuy doanh lợi 0.25 ức. 1 ) 2023: Doanh thu 51.5 ức, đồng bỉ tăng gia 94.9%, giác 19 niên -4.7%, khuy tổn 9.6 ức ( 22 niên đồng kỳ khuy tổn 19.7 ức ), khấu phi hậu khuy tổn 9.6 ức, 2023 niên nhân dân tệ biếm trị 1.7%, hối đoái khuy tổn 0.3 ức. 2 ) 23Q4: Doanh thu 13.0 ức, đồng bỉ tăng gia 111.0%, giác 19 niên -5.4%; khuy tổn 2.7 ức ( 22 niên đồng kỳ khuy tổn 4.6 ức ), khấu phi khuy tổn 2.6 ức, 23Q4 nhân dân tệ biếm trị 0.2%, trắc toán hối đoái thu ích 0.8 ức. 3 ) 24Q1: Doanh thu 16.2 ức, đồng bỉ tăng gia 54.7%, giác 19 niên +29.3%; doanh lợi 0.25 ức ( 23 niên đồng kỳ khuy tổn 2.8 ức ), khấu phi doanh lợi 0.15 ức, 24Q1 nhân dân tệ biếm trị 0.2%, hối đoái khuy tổn 0.2 ức. 4 ) kỳ tha thu ích: 2023 hợp kế thật hiện 5.3 ức, đồng bỉ +46.8%; 23Q4 thật hiện 2.5 ức nguyên, đồng bỉ +24.3%. 24Q1 thật hiện 2.5 ức nguyên, đồng bỉ +382.4%, kỳ tha thu ích đại phúc tăng gia, công cáo phi lộ chủ yếu vi bổn kỳ xác nhận đích chính phủ bổ thiếp tăng gia. 5 ) tín dụng giảm trị tổn thất: 2023 niên toàn niên vi -0.92 ức, 24Q1 vi +0.23 ức, hệ bổn kỳ trùng hồi ứng thu khoản hạng phôi trướng chuẩn bị. Kinh doanh sổ cư: 1 ) 2023: ASK đồng bỉ +93.1%, giác 19 niên +5.3%, RPK đồng bỉ +128.3%, giác 19 niên -1.6%, khách tọa suất 75.4%, đồng bỉ +11.6pct, giác 19 niên -5.3pct. 2 ) 23Q4: ASK đồng bỉ +163.5%, giác 19 niên +9.1%, RPK đồng bỉ +275.7%, giác 19 niên +0.5%, khách tọa suất 74.5%, đồng bỉ +22.3pct, giác 19 niên -6.4pct. 3 ) 24Q1: ASK đồng bỉ +48.6%, giác 19 niên +48.5%, RPK đồng bỉ +62.0%, giác 19 niên +41.5%, khách tọa suất 77.0%, đồng bỉ +6.4pct, giác 19 niên -3.8pct. 4 ) hàng ban lượng: Cư hàng ban quản gia sổ cư thống kế, 23Q4 nhật quân hàng ban lượng 284 ban, đồng bỉ +166.8%, giác 19 niên -11.1%; 24Q1 nhật quân hàng ban lượng 301 ban, đồng bỉ +50.4%, giác 19 niên +5.3%. 5 ) cơ đội dẫn tiến: 2023 niên mạt, công tư vận doanh đích cơ đội quy mô đạt 70 giá, 2024Q1 dẫn tiến lưỡng giá không khách 320, nhất quý độ mạt đạt đáo 72 giá. Thu ích thủy bình: 1 ) 2023 khách công lí thu ích ( hàm nhiên du phụ gia phí ) 0.56 nguyên, đồng bỉ -13.0%, giác 19 niên đồng kỳ -6.1%, tọa công lí thu ích 0.42 nguyên, đồng bỉ +2.8%, giác 19 niên -12.2%. 2 ) trắc toán 23Q4 khách công lí thu ích 0.50 nguyên, đồng bỉ -40.3%, giác 19 niên đồng kỳ -8.2%, tọa công lí thu ích 0.38 nguyên, đồng bỉ -14.9%, giác 19 niên đồng kỳ -15.4%. 3 ) 24Q1 khách công lí thu ích 0.56 nguyên, đồng bỉ -4.5%, giác 19 niên đồng kỳ -12.7%, tọa công lí thu ích 0.43 nguyên, đồng bỉ +4.1%, giác 19 niên đồng kỳ -16.8%. Thành bổn phí dụng: 1 ) 2023 doanh nghiệp thành bổn 55.1 ức, đồng bỉ +41.4%, tọa công lí thành bổn 0.47 nguyên, đồng bỉ -26.8%, giác 19 niên +11.1%. 23Q4 doanh nghiệp thành bổn 15.3 ức, đồng bỉ +58.5%, tọa công lí thành bổn 0.47 nguyên, đồng bỉ -39.9%, giác 19 niên +6.2%. 24Q1 doanh nghiệp thành bổn 15.5 ức, đồng bỉ +26.7%, tọa công lí thành bổn 0.44 nguyên, đồng bỉ -14.7%, giác 19 niên -3.8%. 2 ) phí dụng: 2023 niên tam phí hợp kế ( khấu hối ) vi 10.67 ức, khấu hối tam phí suất 20.7%. 23Q4 khấu hối tam phí hợp kế 2.93 ức, khấu hối tam phí suất 22.6%. 24Q1 khấu hối tam phí hợp kế 2.73 ức, khấu hối tam phí suất 16.9% ( bất hàm nghiên phát phí dụng ). Ngã môn trì tục khán hảo chi tuyến hàng không thị tràng không gian cập công tư độc đặc thương nghiệp mô thức. 1 ) chi tuyến hàng không: Lam hải thị tràng, tiềm lực cự đại. 2 ) chi tuyến bổ thiếp thố thi tu đính, công tư dự kỳ hạch tâm thụ ích: 2024 niên 1 nguyệt, tài chính bộ, dân hàng cục phát bố liễu 《 quan vu tu đính chi tuyến hàng không bổ thiếp quản lý tạm hành bạn pháp đích thông tri 》, bổ thiếp phạm vi canh gia tụ tiêu, gia đại liễu đối chi tuyến phi cơ chấp phi hàng tuyến đích bổ thiếp lực độ. 24Q1 công tư kỳ tha thu ích minh hiển tăng gia, chủ yếu vi chính phủ bổ thiếp cống hiến; 3 ) công tư ưu thế: a ) tế phân thị tràng quy mô lĩnh tiên: Phúc cái bán sổ quốc nội chi tuyến hàng điểm, độc phi hàng tuyến cao chiêm bỉ. b ) thường thái hóa hạ: Công tư thành trường tính dữ ổn kiện tính kiêm cụ. c ) tiên phát ưu thế, vận doanh ưu thế, sang tân mô thức cộng trúc hạch tâm bích lũy. Đầu tư kiến nghị: 1 ) doanh lợi dự trắc: Khảo lự thượng thiên báo cáo hậu hoành quan bối cảnh, du giới dĩ cập công tư hàng ban lượng khôi phục, ngã môn tiểu phúc điều chỉnh 24-25 niên doanh lợi dự trắc vi dự kế thật hiện quy mẫu tịnh lợi 5.6 ức, 9.1 ức ( nguyên dự trắc vi 6.0 ức, 10.6 ức ), đồng thời dẫn nhập 26 niên doanh lợi dự trắc vi dự kế thật hiện quy mẫu tịnh lợi 13.2 ức, đối ứng 24-26 niên EPS phân biệt vi 0.44, 0.71 hòa 1.03 nguyên, 24-26PE phân biệt vi 14, 9 hòa 6 bội. 2 ) đầu tư kiến nghị: Ngã môn nhận vi công tư trường kỳ quải điểm dĩ chí, chi tuyến bổ thiếp chính sách điều chỉnh, công tư tác vi chi tuyến long đầu dự kỳ hạch tâm thụ ích, thả đương tiền xử vu cổ trị để bộ, hữu vọng trọng hồi thành trường la tập. Duy trì nguyên cổ trị phương pháp, tham khảo công tư quá vãng PE dĩ cập niên hóa tăng tốc, cấp dư 24 niên 18 bội PE, mục tiêu thị trị 101 ức, mục tiêu giới 7.9 nguyên, giác đương tiền không gian 30%, cường điều “Cường thôi” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Kinh tế đại phúc hạ hoạt, nhân dân tệ đại phúc biếm trị, du giới đại phúc thượng trướng

Công tư công cáo 2024 niên nhất quý báo: 1 ) nghiệp tích biểu hiện: 24Q1 thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.84 ức nguyên, lịch sử Q1 tân cao, đồng bỉ tăng trường 21.7%, khấu phi tịnh lợi nhuận 0.83 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 22.8%. 2 ) doanh nghiệp thu nhập: 24Q1 thật hiện doanh nghiệp thu nhập 4.57 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 13.0%. 3 ) lợi nhuận suất: 24Q1 công tư thật hiện mao lợi suất 19.6%, đồng bỉ đề thăng 4.4pts; quy mẫu tịnh lợi suất 18.3%, đồng bỉ đề thăng 1.3pts. 4 ) thành bổn phí dụng: 24Q1 công tư doanh nghiệp thành bổn vi 3.68 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 7.2%; Q1 tam phí suất vi 7.6%, đồng bỉ đề thăng 2.2pts. Tiêu thụ phí dụng suất 0.4%, đồng bỉ hạ hàng 0.1pct; quản lý phí dụng suất 6.2%, đồng bỉ trì bình, tài vụ phí dụng suất 0.9%, đồng bỉ đề thăng 2.4pct, chủ yếu vi báo cáo kỳ lợi tức thu nhập đồng bỉ giảm thiếu, hối đoái thu ích đồng bỉ giảm thiếu. Ngã môn nhận vi: Đê không kinh tế dĩ kinh cụ bị liễu sản nghiệp phát triển khoái xa đạo đích yếu tố điều kiện. Ngã môn tại thâm độ báo cáo trung đề xuất, tham khảo tân năng nguyên, tân năng nguyên khí xa đẳng sản nghiệp phát triển đích quá trình trung, “Đỉnh tằng thiết kế - sản nghiệp phối sáo - tài chính bổ thiếp” thị thôi hóa sản nghiệp phát triển đích trọng yếu nhân tố, mục tiền đê không kinh tế chính diện lâm tương tự đích thành trường quỹ tích. 1 ) đỉnh tằng thiết kế: 23 niên 12 nguyệt trung ương kinh tế công tác hội nghị tương “Đê không kinh tế” đề cấp vi chiến lược tân hưng sản nghiệp, 24 niên lưỡng hội chính phủ công tác báo cáo tương kỳ nạp nhập tân chất sinh sản lực, tịnh dữ sinh vật chế tạo, hàng không hàng thiên nhất khởi tác vi tân tăng trường dẫn kình. 2 ) sản nghiệp phối sáo: 23 niên 12 nguyệt quốc gia không quản ủy đối không vực cơ sở phân loại tăng gia phi quản chế khu vực, thị trọng đại đột phá. 3 ) tài chính bổ thiếp: Tòng thâm quyến đáo châu hải đáo an huy, các địa phương chính phủ tại phân phân gia mã đối đê không kinh tế đích phù trì chính sách, bao quát đãn bất hạn vu đối vận doanh xí nghiệp, nghiên phát chế tạo xí nghiệp đẳng. 4 ) ngã môn dự kế sản nghiệp thương nghiệp hóa tiến trình hoặc khoái vu thị tràng dự kỳ. Vưu kỳ quốc nội đại biểu tính eVTOL xí nghiệp ức hàng, phong phi đẳng đích sản phẩm đột phá dự kế hội đái lai canh đa ứng dụng tràng cảnh đích thiết tưởng. Ngã môn cường điều: Trung tín hải trực thị đê không kinh tế vận doanh tằng hạch tâm xí nghiệp, cụ bị khai thác đệ nhị khúc tuyến đích năng lực dữ tiềm lực. 1 ) công tư tại niên báo trung miêu thuật phát triển chiến lược: “Lao lao bả ác phát triển đê không kinh tế đẳng quan kiện tế phân thị tràng cập nghiệp vụ, vi đả tạo đệ nhị tăng trường khúc tuyến cống hiến lực lượng. Nỗ lực thật hiện tái nhân, vô nhân nhất thể hóa, trực thăng cơ, cố định dực nhất thể hóa, vận doanh, bảo chướng, kim dung nhất thể hóa đích toàn phương vị vận doanh quản lý thể hệ, thâu xuất tối chuyên nghiệp, ổn định cập cao phẩm chất đích phục vụ.” 2 ) ngã môn nhận vi công tư dĩ kinh cụ bị liễu truyện thống phục vụ lĩnh vực đích cường vận doanh ưu thế, cụ bị tân hưng tiêu phí thị tràng đích vận doanh năng lực, tùy trứ không vực cải cách đích thâm hóa, giản chính phóng quyền kích hoạt kinh doanh hiệu suất, quy mô hiệu ứng thôi động thành bổn hạ hàng, canh cao tính giới bỉ phục vụ hữu vọng kích hoạt đê không tiêu phí thị tràng, tòng nhi khu động đệ nhị tăng trường khúc tuyến. ( bao quát đãn bất hạn vu đê không quan quang, đoản đồ vận thâu đẳng đê không phi hành nghiệp vụ; dữ đa gia eVTOL công tư tiếp hiệp tịnh kiến lập liễu hợp tác quan hệ; tích cực thôi động vô nhân cơ nghiệp vụ ứng dụng đẳng ). Ngã môn dự kỳ công tư tương tại đê không kinh tế lãng triều hạ đích tam trọng thụ ích la tập cập phát triển tiềm lực. 1, khai thác C đoan tiêu phí thị tràng, bao quát đê không du lãm, đoản đồ vận thâu đẳng. 1 ) truyện thống nghiệp vụ ổn trung hướng hảo; 2 ) tích cực thác triển ứng cấp cứu viện, thông hàng duy tu, dẫn hàng phong điện đẳng nghiệp vụ; 3 ) C đoan nghiệp vụ thị tiềm tại trọng yếu khán điểm. Công tư tại niên báo trung thủ đề “Đả tạo đặc sắc C đoan tiêu phí phẩm bài”. 2, đại quốc ương xí * chiến lược tân hưng: Sản nghiệp liên diên thân cơ ngộ. Công tư thật tế khống chế nhân vi trung quốc trung tín tập đoàn hữu hạn công tư, ngã môn nhận vi tại ương quốc xí bồi dục, phú năng chiến lược tân hưng sản nghiệp đích phương hướng thượng, trung tín hải trực hữu vọng hoạch đắc lai tự tập đoàn đích chi trì. 3, tác vi vận doanh đoan tối cụ thật lực hòa kinh nghiệm đích công tư, ngã môn dự kế công tư hoặc hữu vọng tham dữ đáo tân hình đê không vận doanh võng lạc tiêu chuẩn đích kiến thiết trung. Tại công tín bộ, khoa học kỹ thuật bộ, tài chính bộ, dân hàng cục liên hợp ấn phát 《 thông dụng hàng không trang bị sang tân ứng dụng thật thi phương án ( 2024-2030 niên ) 》 văn kiện, hoàn thiện pháp quy tiêu chuẩn thể hệ trung, đề đáo “Cổ lệ long đầu xí nghiệp đái động thượng hạ du xí nghiệp cộng đồng khai triển tiêu chuẩn nghiên cứu, gia khoái kiến lập hàm cái đa chủng ứng dụng tràng cảnh, các loại trang bị đích tiêu chuẩn thể hệ”. Trung tín hải trực tác vi ủng hữu tối phong phú đê không phi hành hòa vận doanh kinh nghiệm đích long đầu xí nghiệp, hữu vọng tham dữ kỳ trung. Đầu tư kiến nghị: 1 ) doanh lợi dự trắc: Ngã môn duy trì thử tiền 24-26 niên doanh lợi dự trắc vi dự kế thật hiện quy mẫu tịnh lợi 2.7, 3.2 ức hòa 3.7 ức, đối ứng EPS phân biệt vi 0.35, 0.41, 0.48 nguyên, đối ứng PE phân biệt vi 62, 53, 46 bội. 2 ) đầu tư kiến nghị: Quá khứ thị tràng tại tân sản nghiệp bạo phát sơ kỳ, canh đa quan chú thượng du chế tạo cập hạ du bảo chướng, trung kỳ thị tràng hội trọng điểm quan chú ứng dụng tằng, ứng dụng tràng cảnh đích khoách tán thật tắc thị toàn liên điều phồn vinh đích quan kiện. Trung tín hải trực tác vi hạch tâm vận doanh tằng xí nghiệp, cường điều “Thôi tiến” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Phi hành an toàn phong hiểm, đại khách hộ tập trung độ cao, hàng du ba động.

Công tư phi lộ 2023 niên báo: 2023 niên thật hiện quy mẫu tịnh lợi 2.8 ức nguyên, đồng bỉ -22%. 1 ) tài vụ sổ cư: 2023 niên thật hiện thu nhập 18.3 ức nguyên, đồng bỉ +2%; quy mẫu tịnh lợi 2.8 ức nguyên, đồng bỉ -22%; khấu phi tịnh lợi 2.2 ức nguyên, đồng bỉ -14%. Căn cư công tư công cáo, thụ đáo hạ du nhu cầu giảm nhược, nhân lực thành bổn thượng thăng, tân hạng mục cập 2022 niên cơ sổ giác cao đẳng nhân tố ảnh hưởng, 2023 niên công tư tịnh lợi nhuận đồng bỉ hữu sở hạ hàng. Kỳ trung 23Q4 thật hiện doanh nghiệp thu nhập 4.7 ức nguyên, đồng bỉ -4%; quy mẫu tịnh lợi 0.4 ức nguyên, đồng bỉ +22%; khấu phi tịnh lợi 0.3 ức nguyên, đồng bỉ +82%. 2 ) 2023 niên mao lợi suất 23%, đồng bỉ hạ hàng 2 cá bách phân điểm; 23Q4 mao lợi suất 21%, đồng bỉ đề thăng 5 cá bách phân điểm. Chú: 2023 niên công tư quy mẫu tịnh lợi đồng bỉ hạ hàng chủ yếu do vu: Nhất thị 2022 niên hạ bán niên khải động đích A hạng mục xử vu đạo nhập kỳ, 2023 niên toàn niên luy kế khuy tổn 4065 vạn nguyên, chí niên để thời sơ bộ thật hiện doanh khuy bình hành; nhị thị nhân lực thành bổn hữu sở thượng thăng, ảnh hưởng kim ngạch ước vi 2406 vạn nguyên. Phân nghiệp vụ khán: 1 ) điện tử tín tức hành nghiệp 2023 niên doanh nghiệp thu nhập 12.8 ức nguyên, đồng bỉ -10%; mao lợi 3.2 ức nguyên, đồng bỉ -14%, mao lợi suất 25%, đồng bỉ hạ hàng 1 cá bách phân điểm. 2 ) tân năng nguyên khí xa hành nghiệp 2023 niên doanh nghiệp thu nhập 4.9 ức nguyên, đồng bỉ +59%; mao lợi 0.67 ức nguyên, đồng bỉ -3%; mao lợi suất 14%, đồng bỉ hạ hàng 9 cá bách phân điểm. Tân năng nguyên khí xa hành nghiệp thu nhập bỉ trọng tòng 22 niên đích 16.95% đề thăng đáo liễu 23 niên đích 26.57% công tư tại 2023 niên hoàn thành đối côn sơn minh lập đích thu cấu. Căn cư công tư công cáo, 2023 niên 12 nguyệt 31 nhật hoàn thành tịnh biểu. Hợp tịnh hậu, hải thần công tư tương nguyên hữu tự động hóa tập thành nghiệp vụ dữ côn sơn minh lập nghiệp vụ chỉnh hợp chí khống cổ tử công tư hải minh. Hải minh công tư đích chủ yếu sản phẩm bao quát bán đạo thể cập dịch tinh diện bản AMHS lĩnh vực đích thiên xa, vô nhân bàn vận xa, cử thăng cơ, trí năng tồn trữ quỹ đẳng, dĩ cập vật lưu hòa linh thụ trí năng trang bị lĩnh vực đích xuyên toa xa, đề thăng cơ, quỹ đạo thức mật tập hóa giá đẳng. Hải minh thị quốc nội thiếu sổ cụ bị tự chủ khả khống AMHS nghiên phát hòa chế tạo năng lực đích xí nghiệp chi nhất, chỉ tại đả tạo cụ hữu tự chủ khả khống, quốc sản thế đại năng lực đích vật lưu trang bị hòa tự động hóa lĩnh đạo xí nghiệp. Đầu tư kiến nghị: 1 ) doanh lợi dự trắc: Cơ vu hạ du tiêu phí điện tử hành nghiệp nhu cầu ba động cập công tư tân hạng mục đầu sản ba pha kỳ gian đái lai đích áp lực, ngã môn điều chỉnh 24-25 niên doanh lợi dự trắc chí dự kế thật hiện quy chúc tịnh lợi phân biệt vi 3.5, 4.1 ức nguyên ( nguyên dự trắc vi 3.9, 5.0 ức nguyên ), dẫn nhập 26 niên doanh lợi dự trắc vi 4.6 ức nguyên, đối ứng 24-26 niên EPS phân biệt vi 1.53, 1.76, 1.99 nguyên, đối ứng PE phân biệt 11, 10, 8 bội. 2 ) duy trì PEG cổ trị phương thức, khảo lự đáo công tư 23-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phục hợp tăng tốc nhưng hữu 18%, bảo thủ cấp dư 24 niên 15 bội PE, đối ứng nhất niên kỳ mục tiêu thị trị ước 53 ức nguyên, mục tiêu giới 23 nguyên, dự kỳ giác hiện giới 36% không gian, ngã môn khán hảo công tư tòng liên tưởng đáo lý tưởng đích nghiệp vụ thác triển, ấn chứng liễu hạch tâm năng lực đích khả phục chế tính, côn sơn minh lập thu cấu sự hạng đích hoàn thành khả tiến nhất bộ đả khai hoành hướng thành trường không gian, duy trì “Cường thôi” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Đại khách hộ tăng tốc bất cập dự kỳ; nghiệp vụ thác triển bất cập dự kỳ; hối suất ba động phong hiểm.

Công tư công cáo 2023 niên báo cập 2024 niên nhất quý báo: 1 ) nghiệp tích biểu hiện: 2023 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.3 ức nguyên, đồng bỉ -29%; 2023Q4 quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.28 ức nguyên, đồng bỉ -78%; 2024Q1 quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.5 ức nguyên, đồng bỉ +41%. 2 ) doanh nghiệp thu nhập: 2023 niên thật hiện 97.5 ức, đồng bỉ -15.7%; 2023Q4 doanh nghiệp thu nhập 21.3 ức, đồng bỉ -14%; 2024Q1 doanh nghiệp thu nhập 29 ức, đồng bỉ +23%. 3 ) thành bổn phí dụng đoan: 2023 niên doanh nghiệp thành bổn 86 ức, đồng bỉ -17%; 2023Q4 doanh nghiệp thành bổn 18.7 ức, đồng bỉ -15%; 2024Q1 doanh nghiệp thành bổn 25.6 ức, đồng bỉ +23%; 2023Q4 tam phí bỉ suất ( quản lý + tiêu thụ + tài vụ ) 8.7%, đồng bỉ +3pts, hoàn bỉ +5.2pts. 4 ) lợi nhuận suất: 2023 niên tổng hợp mao lợi suất 11.8%, đồng bỉ +0.9pts; quy mẫu tịnh lợi suất 4.4%, đồng bỉ -0.8pts. 2024Q1 tổng hợp mao lợi suất 11.6%, đồng bỉ +0.4pts, hoàn bỉ -0.4pts; quy mẫu tịnh lợi suất 5.2%, đồng bỉ +0.6pts; khấu phi quy mẫu tịnh lợi suất 4.8%, đồng bỉ +0.5pts, hoàn bỉ +3.5pts. 5 ) hiện kim lưu: 2023 niên kinh doanh tịnh hiện kim lưu 7 ức, đồng bỉ +15%; 2024Q1 kinh doanh tịnh hiện kim lưu -1.2 ức, thượng niên đồng kỳ vi 3.1 ức. Phân nghiệp vụ khán: 1 ) tổng hợp vật lưu bộ nghiệp vụ: a ) MGF toàn cầu hóa đại nghiệp vụ: 2023 niên doanh nghiệp thu nhập 22.2 ức nguyên, đồng bỉ -41%, doanh thu chiêm bỉ 23%; mao lợi 2.7 ức nguyên, mao lợi suất 12%, đồng bỉ tăng gia 0.63 cá bách phân điểm, mao lợi chiêm bỉ 23%. b ) MGM toàn cầu di động: 2023 niên doanh nghiệp thu nhập 6.5 ức nguyên, đồng bỉ -33%, doanh thu chiêm bỉ 7%; mao lợi 1 ức nguyên, mao lợi suất 16%, đồng bỉ giảm thiếu 2.67 cá bách phân điểm, mao lợi chiêm bỉ 9%. c ) MRW khu vực thương phối nhất thể hóa: 2023 niên doanh nghiệp thu nhập 7 ức nguyên, đồng bỉ -4%, doanh thu chiêm bỉ 7%; mao lợi 3.3 ức nguyên, mao lợi suất 48%, đồng bỉ tăng gia 1.31 cá bách phân điểm, mao lợi chiêm bỉ 29%. d ) MRT khu vực nội mậu giao phó: 2023 niên doanh nghiệp thu nhập 18.5 ức nguyên, đồng bỉ +7%, doanh thu chiêm bỉ 19%; mao lợi 1.5 ức nguyên, mao lợi suất 8%, đồng bỉ giảm thiếu 1.28 cá bách phân điểm, mao lợi chiêm bỉ 14%. 2 ) hóa công phẩm giao dịch bộ nghiệp vụ: MCD bất nhất dạng đích phân tiêu: 2023 niên doanh nghiệp thu nhập 43.2 ức nguyên, đồng bỉ -1%, doanh thu chiêm bỉ 44%. Mao lợi 2.8 ức nguyên, mao lợi suất 6%, đồng bỉ tăng gia 3.32 cá bách phân điểm, mao lợi chiêm bỉ 24%. Cổ quyền kích lệ: 2024 niên cổ quyền kích lệ kế hoa chiêm công tư tổng cổ bổn đích 2.2%, kích lệ đối tượng hợp kế 82 nhân, nghiệp tích khảo hạch dĩ 2023 niên vi cơ sổ, 24-27 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận tăng trường suất bất đê vu 30%, 56%, 87%, 125%, đối ứng tịnh lợi nhuận phân biệt vi 5.6, 6.7, 8.1, 9.7 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt vi 30%, 20%, 20%, 20%. Bổn kích lệ kế hoa cổ phiếu kỳ quyền đích hành quyền giới cách vi mỗi phân 54.20 nguyên ( 2024/4/12 thu bàn giới vi 56.66 nguyên ). Vị lai triển vọng: Bất đoạn kháng thật, cường hóa hạch tâm nghiệp vụ năng lực. 1 ) tích luy quốc nội ngoại đầu bộ khách hộ tư nguyên, trì tục gia cường thâm nhập hợp tác. Thông quá 20 đa niên đích hành nghiệp vận doanh, công tư dĩ dữ quốc nội ngoại chúng đa trứ danh hóa công xí nghiệp hình thành trường kỳ hợp tác quan hệ, bao quát ba tư phu tập đoàn, đào thị tập đoàn, a khắc tô tập đoàn, PPG công nghiệp, tá đôn tập đoàn, a khoa mã tập đoàn, vạn hoa hóa học, ngải lang tập đoàn, tác nhĩ duy tập đoàn đẳng toàn cầu tối trứ danh đích khóa quốc hóa công xí nghiệp, công tư khách hộ sổ lượng trục niên tăng gia, tiệt chí 2023 niên mạt, công tư hữu hiệu khách hộ sổ lượng dĩ siêu 8,000 cá. 2 ) trì tục gia cường sổ tự hóa kiến thiết dữ chuyển hình. Công tư tín tức hóa kỹ thuật quảng phiếm vận dụng vu thương khố quản lý, vận thâu quản lý, xa lượng khống chế cập đính đan xử lý đẳng phương diện, công tư kiên định tiến hành sổ tự hóa chuyển hình, dĩ tối đại trình độ đích mãn túc khách hộ đối an toàn, chuẩn xác, cập thời đích vật lưu phục vụ yếu cầu, đồng thời đề thăng quản lý hiệu suất. 3 ) toàn cầu hóa bố cục toàn diện khải động. Công tư tại mỹ quốc, tân gia pha, mã lai tây á đẳng địa thiết hữu tử công tư, 2023 niên MW-SG xuất tư 2,200 vạn tân gia pha nguyên thu cấu SDL100% cổ quyền, xuất tư 3,799.60 vạn tân gia pha nguyên thu cấu LHN100% cổ quyền, tiến nhất bộ tăng gia tân gia pha đích thương trữ, đôi tràng, quán tương phối tống cập mỹ quốc mạt đoan giao phó năng lực. Đầu tư kiến nghị: 1 ) doanh lợi dự trắc: Khảo lự nhu cầu thừa áp, ngã môn điều chỉnh 2024-2025 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 5.9, 7 ức nguyên, ( nguyên dự trắc vi 7.3, 9.4 ức nguyên ), dẫn nhập 2026 niên doanh lợi dự trắc 8.3 ức nguyên, đối ứng EPS vi 3.59/4.23/5.06 nguyên, đối ứng PE 16/13/11 bội. 2 ) đầu tư kiến nghị: Cấp dư 2024 niên 20 bội PE, đối ứng nhất niên kỳ mục tiêu thị trị 118 ức nguyên, đối ứng mục tiêu giới 71.8 nguyên, dự kỳ giác hiện giới 27% không gian, ngã môn khán hảo công tư tác vi nguy hóa phẩm tổng hợp vật lưu phục vụ thương đích đại biểu, cụ bị trường kỳ phát triển không gian, duy trì “Thôi tiến” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Hóa công phẩm nhu cầu đê vu dự kỳ, công tư nghiệp vụ thác triển đê vu dự kỳ, an toàn kinh doanh phong hiểm đẳng.

Công tư công cáo 2023 niên niên độ báo cáo: 1 ) thật hiện doanh nghiệp thu nhập ước 375.52 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 0.73%; thật hiện quy chúc vu thượng thị công tư cổ đông đích tịnh lợi nhuận ước 132.03 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 23.34%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 125.7 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 25.55%. 2 ) doanh lợi chỉ tiêu: 2023 niên tiêu thụ mao lợi suất 37.4%, đồng bỉ giảm thiếu 0.41 cá bách phân điểm, tiêu thụ tịnh lợi suất 37.3%, đồng bỉ giảm thiếu 10.74 cá bách phân điểm, khấu phi tiêu thụ tịnh lợi suất 33.5%, đồng bỉ giảm thiếu 11.82 cá bách phân điểm, ROE 10.72%, đồng bỉ giảm thiếu 4.61 cá bách phân điểm. 3 ) án quý độ khán, 2023Q1-4 phân biệt thật hiện doanh nghiệp thu nhập 76.5, 84.6, 113.2, 101.2 ức nguyên, đồng bỉ -38.4%, +10.2%, +23.9%, +25.8%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 35.5, 37.8, 40.3, 18.4 ức nguyên, đồng bỉ -35.4%, -29%, -14.9%, +10.1%; thật hiện khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 33.4, 36.9, 38.5, 16.9 ức nguyên, phân biệt đồng bỉ -38%, -28%, -16.3%, -5%. 4 ) 2023 niên độ lợi nhuận phân phối phương án, mỗi cổ phái phát hiện kim hồng lợi 0.172 nguyên ( hàm thuế ), chiêm quy mẫu tịnh lợi nhuận bỉ lệ vi 30.33%. Tập trang tương bản khối: Mẫu cảng tập trang tương thôn thổ lượng hoàn thành 4915.8 vạn tiêu chuẩn tương, đồng bỉ tăng trường 3.9%. Dương sơn cảng khu tập trang tương thôn thổ lượng hoàn thành 2500.7 vạn tiêu chuẩn tương, đồng bỉ tăng trường 4.6%, chiêm toàn cảng tập trang tương thôn thổ lượng đích 50.87%. Công tư tập trang tương thôn thổ lượng liên tục thập tứ niên vị cư thế giới thủ vị. Thủy thủy trung chuyển hoàn thành 2843.0 vạn tiêu chuẩn tương, thủy thủy trung chuyển chiêm bỉ kế tục bảo trì cao vị, đạt đáo 57.8%, kỳ trung quốc tế trung chuyển nghiệp vụ toàn niên hoàn thành 587.2 vạn tiêu chuẩn tương, đồng bỉ tăng trường 3.4%, chiêm bỉ 12%. Tập trang tương bản khối thật hiện doanh nghiệp thu nhập 156.15 ức nguyên, đồng bỉ giảm thiếu 0.88%, mao lợi suất 43.81%, đồng bỉ tăng trường 2 cá bách phân điểm, tịnh lợi nhuận 65.98 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 14.26%. Tán tạp hóa bản khối: Mẫu cảng tán tạp hóa thôn thổ lượng hoàn thành 8504.2 vạn đốn, đồng bỉ tăng trường 8.8%. Doanh nghiệp thu nhập 15.47 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 2.25%, mao lợi suất 21.88%, đồng bỉ tăng trường 11.96 cá bách phân điểm, tịnh lợi nhuận 1.18 ức nguyên, khứ niên đồng kỳ vi khuy tổn 1.06 ức nguyên. Cảng khẩu vật lưu bản khối: Doanh nghiệp thu nhập 109.5 ức nguyên, đồng bỉ giảm thiếu 13.25%, mao lợi suất 22.46%, đồng bỉ giảm thiếu 5.3 cá bách phân điểm, tịnh lợi nhuận 19.33 ức nguyên, đồng bỉ giảm thiếu 33.49%. Cảng khẩu phục vụ bản khối: Doanh nghiệp thu nhập 35.67 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 37.72%, mao lợi suất 29.44%, đồng bỉ giảm thiếu 1.99 cá bách phân điểm, tịnh lợi nhuận 7.5 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 30.38%. Đầu tư thu ích: Hợp kế thật hiện đối liên doanh hòa hợp doanh xí nghiệp đích đầu tư thu ích 70.9 ức nguyên, đồng bỉ -40.8%. Kỳ trung, trung quốc bưu chính trữ súc ngân hành cổ phân hữu hạn công tư thật hiện đầu tư thu ích 31.8 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 4.72%, chiêm tổng đầu tư thu ích bỉ lệ vi 44.8%; thượng hải ngân hành cổ phân hữu hạn công tư thật hiện đầu tư thu ích 18.1 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 2.36%, chiêm bỉ 25.5%; đông phương hải ngoại ( quốc tế ) hữu hạn công tư thật hiện đầu tư thu ích 8.6 ức nguyên, đồng bỉ giảm thiếu 85.8%, chiêm bỉ 12.1%; ninh ba chu sơn cảng cổ phân hữu hạn công tư đầu tư thu ích vi 1.9 ức nguyên, đồng bỉ giảm thiếu 10.17%, chiêm bỉ 2.7%. Đầu tư kiến nghị: Khảo lự đáo tập vận cảnh khí hạ hoạt ảnh hưởng đầu tư thu ích, ngã môn hạ điều 2024-2025 niên quy mẫu tịnh lợi dự trắc chí 140.7, 146.5 ức ( nguyên dự trắc 147.4, 158.1 ức nguyên ), tân tăng 2026 niên dự trắc 155.7 ức, đối ứng tam niên EPS vi 0.60, 0.63, 0.67 nguyên, đối ứng đương tiền PE vi 9, 9, 8 bội. Tham khảo công tư cận tam niên bình quân PB, cấp dư 2024 niên 1.2 bội PB cổ trị, đối ứng nhất niên kỳ mục tiêu giới 7.1 nguyên, giác đương tiền cổ giới trướng phúc không gian 27%, duy trì “Thôi tiến” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Hải ngoại nhu cầu suy thối đối cảng khẩu hành nghiệp thôn thổ lượng trùng kích siêu xuất dự kỳ, thật tế trang tá phí trướng giới bất cập dự kỳ, thành bổn đại phúc thượng trướng đẳng

Công tư phát bố 2023 niên niên báo: 1 ) doanh nghiệp thu nhập 97.31 ức nguyên, đồng bỉ +17.3%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 67.67 ức nguyên, đồng bỉ +39.19%, khấu phi tịnh lợi nhuận 50.95 ức nguyên, đồng bỉ +30.48%, ROE 11.41%, đồng bỉ +2.89pct. Phi kinh thường tính tổn ích 16.72 ức nguyên, kỳ trung công tư cấu mãi chiêu thương trung thiết 2% cổ quyền tịnh thủ đắc khống chế quyền, cấu mãi nhật chi tiền nguyên trì hữu 49% cổ quyền án chiếu công duẫn giới trị trọng tân kế lượng sản sinh đích lợi đắc 16.46 ức nguyên. 2 ) phân quý độ khán, 2023Q1-4 phân biệt thật hiện doanh nghiệp thu nhập 20.3, 22.6, 22.9, 31.6 ức nguyên, đồng bỉ +16.3%, +24%, +17.4%, +13.5%, phân biệt thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 13.5, 14.6, 15.5, 24 ức nguyên, đồng bỉ +23.6%, +15.9%, +20.2%, +97.6%, phân biệt thật hiện khấu phi tịnh lợi nhuận 13.4, 14.5, 15.3, 7.7 ức nguyên, đồng bỉ +24.1%, +53.8%, +19.6%, +40.2%. 3 ) công tư công cáo lợi nhuận phân phối phương án, 2023 niên nghĩ mỗi cổ phái phát hiện kim cổ lợi 0.531 nguyên, chiêm quy mẫu tịnh lợi nhuận bỉ lệ 53.5%, chiêm khấu trừ vĩnh tục trái lợi tức hậu quy mẫu tịnh lợi đích 55%, giác 2022 niên mỗi cổ phân hồng 0.414 nguyên tăng gia 0.117 nguyên ( đồng bỉ +28.3% ). Đối ứng cổ tức suất 4.7% ( tiệt chỉ 4/3 thu bàn giới ). Lí trình trì tục tăng trường, đầu tư vận doanh bản khối kế tục phát lực. 1 ) công tư đầu tư kinh doanh đích công lộ tổng lí trình do 2022 niên đích 12914 công lí tăng trường chí 2023 niên đích 14745 công lí. Đầu tư vận doanh bản khối thu nhập 64 ức nguyên, đồng bỉ +24.6%, mao lợi suất 47.15%, đồng bỉ +0.54pct. Khống cổ lộ đoạn xa lưu lượng 12,052 vạn lượng thứ, thông hành phí thu nhập 60.9 ức nguyên, phân biệt đồng bỉ tăng trường 24.5% hòa 14.9%. 2023 niên công tư chủ yếu lộ sản tăng gia liễu bình lâm cao tốc, vĩnh lam cao tốc, tịnh biểu chiêu thương trung thiết, chủ khống cao tốc công lộ lí trình đạt đáo 2008 công lí. 2 ) 2023 niên công tư hoàn thành kinh tân đường cao tốc công lộ ( thiên tân đoạn ) cải khoách kiến hạng mục tiền kỳ công tác, hoàn thành sạ gia tô cao tốc, chư vĩnh cao tốc cải khoách kiến luận chứng công tác. 3 ) công tư vu 2023 niên 11 nguyệt thiêm thự nghĩ thu cấu lộ kính cơ kiến nội địa cao tốc công lộ tư sản bao, bao quát bảo tân cao tốc công lộ, trường ích cao tốc công lộ, long thành cao tốc công lộ cập mã sào cao tốc công lộ, dự kế vu 2024 niên hoàn thành giao dịch tịnh biểu, vi công tư đái lai nghiệp tích tăng lượng. ( 2023 niên thượng thuật lộ sản hợp kế thật hiện lộ phí thu nhập 22.29 ức nguyên ). Trì tục khán hảo công tư công lộ hành nghiệp ETF tăng cường chúc tính. 1 ) công tư thị cụ bị thành trường la tập đích tổng hợp tính công lộ vận doanh thương, ương xí bình đài chỉnh hợp ưu thế đột hiển thành trường chúc tính, liên tục đa niên tịnh cấu ưu chất lộ sản bảo chướng nghiệp tích đề thăng. 2016-2023 niên, chiêu thương công lộ quy mẫu tịnh lợi nhuận CAGR vi 12.7%. 2 ) đề cao phân hồng, trọng thị cổ đông hồi báo. Tòng 2018 niên chí kim, chiêu thương công lộ hiện kim phân hồng bỉ lệ do 40% đề cao chí 2023 niên đích 53%, tích cực chủ động hướng thị tràng triển hiện công tư lương hảo đích trị lý thủy bình, truyện đệ khả kỳ đích đầu tư giới trị. Công tư thử tiền thừa nặc 2022-2024 niên hiện kim phân hồng bỉ lệ bất đê vu quy mẫu tịnh lợi nhuận khấu giảm đối vĩnh tục trái đẳng kỳ tha quyền ích công cụ trì hữu giả ( như hữu ) phân phối hậu đích lợi nhuận đích 55%. 2016-2023 niên, chiêu thương công lộ mỗi cổ hiện kim cổ lợi CAGR vi 16%. 3 ) ưu chất lộ sản đột hiển phòng ngự chúc tính. Công tư chủ khống lộ sản quân vị vu hạch tâm lộ đoạn, 10 niên nội đáo kỳ đích chủ khống lộ đoạn cận 3 điều, hạch tâm lộ sản kinh tân đường cao tốc công lộ tiến hành cải khoách kiến. Đầu tư kiến nghị: Cơ vu chiêu thương trung thiết hạng mục tịnh biểu đẳng sự hạng thôi tiến, ngã môn thượng điều công tư 24-25 niên doanh lợi dự trắc chí dự kế thật hiện quy mẫu tịnh lợi phân biệt vi 70.5, 74.1 ức nguyên ( nguyên dự trắc vi 59, 62 ức nguyên ), dẫn nhập 2026 niên 77.8 ức nguyên đích doanh lợi dự trắc, đối ứng 2024-2026 niên EPS phân biệt vi 1.03, 1.09 cập 1.14 nguyên, PE phân biệt vi 11, 10, 10 bội. Công tư 22, 23 niên phân hồng bỉ lệ quân vi 53%, nhược giả định duy trì, án chiếu phân hồng bỉ lệ 53% kế toán, 24-25 niên cổ tức suất vi 4.9%, 5.1%. Ngã môn dĩ 2024 niên 4% cổ tức suất định giới, mục tiêu giới 13.7 nguyên, dự kỳ giác hiện giới 21% không gian, cường điều “Thôi tiến” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Xa lưu lượng khôi phục bất cập dự kỳ, cải khoách kiến hòa tịnh cấu chỉnh hợp tốc độ bất cập dự kỳ.

1, công tư công cáo 2023 niên niên báo: 1 ) nghiệp tích biểu hiện: 2023 niên doanh thu 220.9 ức nguyên, đồng bỉ +18.4%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 33.5 ức nguyên, đồng bỉ +130.0%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 41.3 ức nguyên, đồng bỉ +197.3%. 2023Q4 doanh thu 55.6 ức, đồng bỉ -11.3%; quy mẫu tịnh lợi nhuận -3.63 ức, đồng bỉ -144.5%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 8.11 ức, đồng bỉ +8.2%. 2 ) lợi nhuận suất: 2023 niên mao lợi suất 29.9%, đồng bỉ +11.4pts; quy mẫu tịnh lợi suất 15.2%, đồng bỉ +7.4pts; khấu phi quy mẫu tịnh lợi suất 18.7%, đồng bỉ +11.3pts. 2023Q4 mao lợi suất 23.9%, đồng bỉ -9.2pts; quy mẫu tịnh lợi suất -6.5%, đồng bỉ -19.6pts, hoàn bỉ -24.8pts; khấu phi quy mẫu tịnh lợi suất 14.6%, đồng bỉ +2.6pts, hoàn bỉ -3.6pts. 3 ) phân hồng: 2023 niên công tư hiện kim phân hồng kim ngạch vi 16.7 ức nguyên, hiện kim phân hồng bỉ lệ ước vi 49.84%. 4 ) tư sản giảm trị: Toàn niên kế đề tư sản giảm trị tổn thất 9.9 ức, kỳ trung trường kỳ cổ quyền đầu tư giảm trị 9.84 ức, kim sắc, ngân sắc, đồng sắc bắc cực dịch hóa thiên nhiên khí vận thâu hữu hạn công tư phân biệt giảm trị 3.28 ức. 5 ) vận giới chỉ sổ: 2023 niên VLCC-TCE quân trị ước 4.32 vạn mỹ nguyên / thiên, đồng bỉ +80.9%; tô y sĩ hình, a phù lạp hình, thành phẩm du luân TCE quân trị 5.35, 5.55, 3.22 vạn mỹ nguyên / thiên, đồng bỉ +20.7%, -0.9%, -15.4%. 2023Q4 VLCC-TCE quân trị ước 4.43 vạn mỹ nguyên / thiên, đồng bỉ -34.4%, hoàn bỉ +52.7%; tô y sĩ hình, a phù lạp hình, thành phẩm du luân TCE quân trị 5.73, 5.99, 3.28 vạn mỹ nguyên / thiên, đồng bỉ -29.6%, -34.2%, -35.5%, hoàn bỉ +96.6%, +129.2%, +33.3%. Q4 nội mậu du vận mao lợi suất hữu sở đề thăng. 1 ) thu nhập cấu thành: 2023Q4 nội mậu, ngoại mậu, LNG vận thâu doanh thu phân biệt vi 16.2, 34.5, 4.8 ức, đồng bỉ +8.5%, -21.5%, +26.3%, doanh thu chiêm bỉ 29.6%, 62.7%, 8.6%. 2 ) mao lợi cấu thành: 2023Q4 nội mậu, ngoại mậu, LNG mao lợi suất 22.9%, 19.1%, 32.8%, đồng bỉ +3.3pts, -16.3pts, -9.1pts. Mao lợi nhuận 3.71, 6.60, 1.56 ức, đồng bỉ +26.8%, -57.6%, -1.1%, mao lợi chiêm bỉ 30.8%, 54.7%, 12.9%. 3 ) ngoại mậu du vận: 2023Q4 ngoại mậu nguyên du, ngoại mậu thành phẩm du, ngoại mậu du phẩm thuyền bạc tô nhẫm doanh thu phân biệt vi 23.3, 6.0, 5.1 ức, đồng bỉ -22.4%, -18.9%, -20.7%; mao lợi suất 16.8%, 28.8%, 18.3%, đồng bỉ -17.1pts, -8.7pts, -21.9pts; mao lợi nhuận 3.92, 1.74, 0.93 ức, đồng bỉ -61.5%, -37.7%, -63.9%. 4 ) nội mậu du vận: 2023Q4 nội mậu nguyên du, thành phẩm du doanh thu phân biệt vi 8.8, 6.9 ức, đồng bỉ +1.8%, +18.1%; mao lợi suất 31.1%, 12.2%, đồng bỉ +8.7pts, -4.3pts; mao lợi nhuận 2.75, 0.84 ức, đồng bỉ +41.6%, -12.9%. Địa duyên nhiễu động lạp trường đốn hải lí nhu cầu, cung cấp đoan tân thuyền giao phó nhưng hữu hạn. 1 ) nhu cầu đoan: 2023 niên toàn cầu địa duyên trùng đột trì tục gia thâm du vận mậu dịch lưu hướng trọng cấu, trung quốc nguyên du tiến khẩu lượng sang lịch sử tân cao, đồng thời đại tây dương tân tăng sản năng đối trùng liễu OPEC+ giảm sản đích ảnh hưởng, toàn niên nguyên du luân đốn hải lí nhu cầu đồng bỉ đề thăng 6.2%. Căn cư ba la đích hải giao dịch sở sổ cư, VLCC trung đông chí trung quốc ( TD3C ), tô y sĩ tây phi chí âu châu ( TD20 ) hòa a phù lạp khoa uy đặc chí tân gia pha ( TD8 ) toàn niên bình quân nhật thu ích phân biệt vi 3.54 vạn mỹ nguyên / nhật, 3.97 vạn mỹ nguyên / nhật hòa 4.42 vạn mỹ nguyên / nhật, giác 2022 niên phân biệt đồng bỉ thượng thăng 110%, 39% hòa 71%. 2 ) cung cấp đoan: 2023 niên du luân vận lực trình hiện giác đê tăng tốc, toàn niên giao phó du luân 141 tao, đồng bỉ hạ hàng 45%; tại nhu cầu đoan biểu hiện cường kính đích bối cảnh hạ, toàn niên cận sách giải du luân 15 tao; 2023 niên toàn cầu thiêm đính du luân tân thuyền đính đan 390 tao, kỳ trung VLCC cận hữu 18 tao, hành nghiệp cung nhu dự kế trì tục hướng hảo. Đầu tư kiến nghị: 1 ) doanh lợi dự trắc: Cơ vu đương tiền thị tràng nhu cầu dữ vận giới thủy bình, ngã môn tiểu phúc điều chỉnh 2024~2025 niên doanh lợi dự trắc vi dự kế phân biệt thật hiện quy mẫu tịnh lợi 66.4, 74.5 ức ( nguyên dự trắc vi 65.0, 72.2 ức ), đồng thời dẫn nhập 26 niên doanh lợi dự trắc vi dự kế thật hiện quy mẫu tịnh lợi 83.1 ức, đối ứng EPS 1.39, 1.56, 1.74 nguyên, đối ứng đương tiền PE vi 12, 11, 10 bội. 2 ) du vận tác vi cường đạn tính phẩm chủng, cung cấp la tập minh xác, nhất đán nhu cầu cảnh khí thượng hành, vận giới đạn tính cự đại, tham khảo 15 niên du vận cảnh khí chu kỳ cao điểm, cấp dư công tư 2024 niên 2.5 bội PB cổ trị, cấp dư mục tiêu giới 21.1 nguyên, dự kỳ giác hiện giới 26% không gian, duy trì “Thôi tiến” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Mỹ loan / trung đông đẳng sản du quốc xuất khẩu siêu dự kỳ hạ hoạt, nhu cầu bất cập dự kỳ, địa duyên chính trị sự kiện đẳng.

Công tư công cáo 2023 niên niên báo: 23 niên nghiệp tích đồng bỉ tăng trường 8.6%. 1 ) nghiệp tích biểu hiện: 2023 niên thật hiện nhuận quy mẫu tịnh lợi nhuận 15.6 ức nguyên, đồng bỉ +8.6%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 15.4 ức nguyên, đồng bỉ +8.7%. Kỳ trung Q4 thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.5 ức, đồng bỉ -26.3%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.5 ức, đồng bỉ -27.4%. 2 ) doanh nghiệp thu nhập: 2023 niên thật hiện doanh nghiệp thu nhập 62.0 ức nguyên, đồng bỉ -1.1%; kỳ trung Q4 nhập thật hiện doanh nghiệp thu nhập 15.5 ức, đồng bỉ -17.4%. 3 ) lợi nhuận suất: 2023 niên mao lợi suất 32.8%, đồng bỉ +2.8pts, quy mẫu tịnh lợi suất 25.1%, đồng bỉ +2.2pts; khấu phi quy mẫu tịnh lợi suất 24.8%, đồng bỉ +2.2pts. Kỳ trung Q4 mao lợi suất 31.9%, đồng bỉ -2.9pts, hoàn bỉ -0.5pts; quy mẫu tịnh lợi suất 22.8%, đồng bỉ -2.8pts, hoàn bỉ -1.3pts; khấu phi quy mẫu tịnh lợi suất 22.5%, đồng bỉ -3.1pts, hoàn bỉ -1.5pts. 4 ) phí dụng suất: 2023 niên công tư suất tam phí suất ( bất hàm nghiên phát ) vi 2.8%, đồng bỉ hạ hàng 0.1pts; kỳ trung Q4 tam tam phí suất vi 3.9%, đồng bỉ hạ hàng 0.5pts. 5 ) thuyền đội kết cấu: 2023 niên mạt, công tư ủng hữu đội thuyền đội 68 tao tao, cộng kế 252 vạn tái trọng đốn, kỳ trung tiết năng hình thuyền bạc bỉ lệ đạt đáo 30%. Kinh doanh đoan: 2023 niên, quốc tế thành phẩm du thị tràng toàn niên tẩu thế tiền cao hậu đê. Dĩ MRTC7 tuyến ( tân gia pha - úc đại lợi á đông hải ngạn ) vi lệ, 2023 niên bình quân TCE vi 26,212 mỹ nguyên / thiên, 2022 niên bình quân TCE vi 34,370 mỹ nguyên / thiên. Phân nghiệp vụ khán, 2023 niên toàn niên: 1 ) du phẩm vận thâu thật hiện doanh thu 52.2 ức nguyên, đồng bỉ +3.4%, doanh thu chiêm bỉ ước vi 84.3%, mao lợi suất ước vi 36.3%, đồng bỉ đề thăng 2.4pts; hóa công phẩm vận thâu thật hiện doanh thu 4.4 ức nguyên, đồng bỉ +3.8%, doanh thu chiêm bỉ phân biệt vi 7.1%, mao lợi suất ước vi 17.3%, đồng bỉ hạ hàng 3.5pts; ất hi vận thâu thật hiện doanh thu 1.8 ức nguyên, đồng bỉ +8.4%, doanh thu chiêm bỉ phân biệt vi 2.9%, mao lợi suất ước vi 28.3%, đồng bỉ hạ hàng 8.2pts. 2 ) ngoại mậu nghiệp vụ thật hiện doanh thu 35.1 ức nguyên, đồng bỉ +1.9%, doanh thu chiêm bỉ ước vi 56.7%, mao lợi suất ước vi 33.9%, đồng bỉ đề thăng 2.9pts; nội mậu nghiệp vụ thật hiện doanh thu 26.8 ức nguyên, đồng bỉ -4.6%, doanh thu chiêm bỉ ước vi 43.3%, mao lợi suất ước vi 31.5%, đồng bỉ đề thăng 2.7pts. Thành bổn đoan: Hàng toàn niên doanh nghiệp thành bổn hạ hàng 5.1%. Kỳ trung nhiên liêu, nhuận liêu, vật liêu thành bổn hạ hàng 7.5%, cảng khẩu phí đồng bỉ tăng gia 10.3%, thuyền viên tân thù tăng gia 9.5%, chiết cựu phí -3.5%, tô phí tăng gia 12.1%. Cung nhu cách cục hướng hảo, vận giới hữu vọng trung xu sĩ thăng. 1 ) nhu cầu đoan: Âu châu hòa trung đông địa duyên chính trị, lão cựu luyện năng thối xuất, mậu dịch lưu động chuyển biến trì tục chi xanh liễu đốn hải lí đích nhu cầu tăng trường, 2023 niên toàn cầu thành phẩm du mậu dịch lượng tăng trường 3.0%, đốn hải lí tăng trường ước 11%. 2 ) cung cấp đoan: 2023 niên tân thiêm thành phẩm du luân kiến tạo đính đan sổ lượng hữu sở khôi phục, đãn tại thủ đính đan cận chiêm hiện hữu thuyền đội vận lực đích 6.9%, nhưng xử vu lịch sử tương đối đê vị. Điệp gia EEXI, CII đẳng hoàn bảo pháp quy thật thi, nhiên du giới cách tẩu cao, siêu 15 niên thuyền linh thuyền bạc chiêm bỉ tăng gia, xúc sử thuyền đông thải dụng đê tốc hàng hành, tiến nhất bộ hàng đê liễu vận lực cung cấp năng lực. Đầu tư kiến nghị:: 1 ) doanh lợi dự trắc: Cơ vu đương tiền thị tràng nhu cầu dữ vận giới thủy bình, ngã môn tiểu phúc điều chỉnh 24-25 niên doanh lợi dự trắc vi dự kế thật hiện quy mẫu tịnh lợi 22.0 ức, 23.2 ức ( nguyên dự trắc vi 21.5 ức, 23.1 ức ), đồng thời dẫn nhập 26 niên doanh lợi dự trắc vi dự kế thật hiện quy mẫu tịnh lợi 23.6 ức. Đối ứng 24-26 niên EPS phân biệt vi 0.46, 0.48, 0.49 nguyên, đối ứng PE vi 7.1, 6.7, 6.6 bội. 2: ) cổ trị: Duy trì thử tiền cổ trị phương pháp, tức thải dụng chu kỳ cổ cảnh khí chu kỳ 10 bội PE, cấp dư 2024 niên nghiệp tích 10 bội PE, đối ứng mục tiêu thị trị 220 ức, nhất niên kỳ mục tiêu giới 4.59 nguyên, dự kỳ giác hiện giới 41% không gian, duy trì “Thôi tiến” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Du vận nhu cầu bất cập dự kỳ, du giới ba động phong hiểm, lão thuyền sách giải tiến trình bất cập dự kỳ, địa duyên chính trị phong hiểm đẳng.

Quốc gia cấp chuyên tinh đặc tân “Tiểu cự nhân”, cụ hữu đặc sắc đích vô nhân cơ chế tạo cập vận doanh thương. 1 ) chủ doanh nghiệp vụ: Vô nhân cơ phục vụ loại nghiệp vụ ( vô nhân cơ phi hành phục vụ dữ sổ cư xử lý ) hòa vô nhân cơ hệ thống cập trí năng phòng vụ trang bị chế tạo loại nghiệp vụ, lưỡng đại chủ nghiệp thu nhập chiêm bỉ các chiêm ước nhất bán, vô nhân cơ phục vụ loại nghiệp vụ mao lợi chiêm bỉ ước 6 thành. 2 ) vô nhân cơ phục vụ loại nghiệp vụ: Vô nhân cơ cấm độc nghiệp vụ chiêm bỉ cao ( 21 niên chiêm cai bộ phân bỉ trọng 58% ), sổ cư nhị thứ khai phát không gian chính tại đả khai. 3 ) vô nhân cơ chế tạo loại nghiệp vụ: Sản phẩm củ trận phong phú, phân hệ thống thu nhập chiêm bỉ ( 21 niên chiêm cai bộ phân bỉ trọng 60% ) siêu quá chỉnh cơ. Hạch tâm khán điểm 1: Vô nhân cơ + sổ cư yếu tố, đê không kinh tế lãng triều hạ, hữu vọng tòng cấm độc phục vụ gia tốc phục chế chí đa lĩnh vực. 1, công tư thị quốc nội lĩnh tiên đích vô nhân cơ cấm độc phục vụ thương: Tam đại ưu thế cấu trúc hạch tâm cạnh tranh bích lũy. 1 ) tiên phát ưu thế. Công tư thị quốc nội thủ cá đề xuất lợi dụng vô nhân cơ khai triển cấm chủng sạn độc nghiệp vụ đích công tư, năng tòng hàng trắc ảnh tượng trung tinh chuẩn thức biệt độc phẩm nguyên thực vật phi pháp chủng thực, mục tiền tương quan nghiệp vụ phúc cái 27 tỉnh phân, thiệp cập bách dư chính phủ khách hộ. 2 ) siêu 400 vạn bình phương công lí đích ảnh tượng tích luy, tịnh thả mỗi niên bảo trì bất đê vu 30 vạn bình phương công lí đích tăng lượng. 3 ) hạch tâm toán pháp điệt đại. 2, vô nhân cơ phi hành phục vụ thị tràng: Lượng * giới quân hữu đề thăng không gian. Dĩ cấm độc vi lệ, phi hành phục vụ hàng trắc diện tích khu động lực lai tự vu vô nhân cơ sấm thấu suất đích đề thăng, dữ canh đa đích cấm độc bộ môn kiến lập chiến lược hợp tác quan hệ; giới cách đích khu động tắc lai tự vu tổng hợp phục vụ năng lực đích đề thăng, như thức biệt chuẩn xác suất đề thăng, hạch tâm toán pháp điệt đại thăng cấp đẳng. Tra duyệt công tư 23 niên tham dữ bộ phân địa phương vô nhân cơ cấm độc phục vụ hạng mục, trung tiêu đan giới ước 300 nguyên / bình phương công lí, cao vu công tư 21 niên phi lộ bình quân thủy bình ( 141 nguyên ), ý vị trứ chỉnh thể đan giới hoặc tồn tại đề thăng không gian. 3, hạch tâm năng lực khả phục chế tính + đê không kinh tế lãng triều, đả khai tòng cấm độc phục vụ phục chế chí đa lĩnh vực đích tưởng tượng không gian. 1 ) hạch tâm tư nguyên + hạch tâm kỹ thuật, cụ bị thác triển chí đa lĩnh vực đích khả năng tính. Như công tư dĩ kinh tòng vô nhân cơ cấm độc phục vụ khoách triển chí tư nguyên điều tra nghiệp vụ, ngã môn nhận vi dữ kỳ hạch tâm năng lực tương phù đích hoàn bao quát nông lâm thực bảo, hoàn cảnh giam trắc đẳng, thậm chí vu vị lai ngã môn nhận vi hoặc khả tiến nhất bộ dụng vu đả kích vi pháp phạm tội đích canh đa lĩnh vực. 2 ) đê không kinh tế lãng triều hoặc cấp khóa lĩnh vực thác triển đái lai gia tốc thôi hóa. 4, đạn tính trắc toán. Dĩ 50 vạn bình phương công lí kế, mỗi tăng gia 100 nguyên / bình phương công lí, tương tăng gia 0.5 ức nguyên thu nhập, tương đương vu 23 niên công tư thu nhập đích 18%, giả thiết vị lai bình quân thu phí đề thăng chí 300 nguyên / bình phương công lí, thác triển chí canh đa tràng cảnh, như hàng trắc diện tích tăng chí 100 vạn bình phương công lí ( đương tiền 50 vạn bình tả hữu ), đối ứng thu nhập 3 ức nguyên, siêu quá 2023 niên nghiệp tích khoái báo thu nhập ( 2.7 ức nguyên ). Hạch tâm khán điểm 2: Đa tràng cảnh trí năng chế bạo khí hoặc đái lai toàn tân lợi nhuận tăng trường điểm. 1, công tư tự chủ nghiên phát đích đa tràng cảnh trí năng chế bạo khí hoàng phong T800, cụ bị tiểu hình hóa, khinh lượng hóa, đa dụng đồ đích đặc điểm, 2023 niên tham gia liễu trung quốc quốc tế cảnh dụng trang bị bác lãm hội, a bố trát bỉ phòng vụ triển đẳng hoạt động. Tiệt chí 23 niên tam quý độ, dĩ lục tục hướng bộ phân tỉnh thị đích khách hộ giao phó sản phẩm, tùy trứ hậu tục giao phó hòa nghiệm thu công tác đích hữu tự thôi tiến, hữu vọng thành vi công tư tân đích hiệu ích tăng trường điểm. 2, ngã môn lý giải cai chế bạo khí đích doanh lợi mô thức hoặc khả tham khảo “Đả ấn cơ + mặc hạp hoặc thế tu đao + đao phiến”, thủ trì cảnh dụng trang bị vi cơ sở, nhi cụ bị bất đồng công năng đích “Đạn” khả thị vi “Háo tài”, “Đạn” bao quát: Cao tốc thôi lệ, khoái tốc ước thúc, viễn trình điện kích đẳng bất đồng công năng. Ngã môn tham khảo 23 niên bộ phân trung tiêu công cáo, án chiếu siêu quá 5 vạn cá cơ tằng phái xuất sở, đan sở phối trí 1 sáo kế toán, thị tràng nhu cầu quy mô hoặc siêu 10 ức ( cận vi mô nghĩ trắc toán sổ cư ). Tài vụ đặc chinh: Cao mao lợi / cao tịnh lợi suất, trọng nghiên phát. 1 ) công tư cụ bị thành trường tính: Cận thập niên lợi nhuận phục hợp tăng tốc ước 26%; 2 ) lợi nhuận suất: Cận niên mao lợi suất duy trì 50% phụ cận, tịnh lợi suất duy trì 30%+; tư sản phụ trái suất cực đê ( 23Q3 vi 3.7% ). 3 ) trọng thị nghiên phát: Nghiên phát phí dụng bất đoạn tăng gia, 10 đại hạng mục tại nghiên. Đầu tư kiến nghị: 1 ) doanh lợi dự trắc: Ngã môn dự kế công tư 2023-25 niên thật hiện quy mẫu tịnh lợi phân biệt vi 0.82, 1.07 cập 1.4 ức, 24-25 niên tăng tốc phân biệt vi 31% cập 30.6%, đối ứng 23-25 niên EPS phân biệt vi 0.22, 0.29 cập 0.38 nguyên, PE phân biệt vi 43, 33 cập 25 bội. 2 ) đầu tư kiến nghị: Ngã môn tuyển thủ A cổ vô nhân cơ thượng thị công tư túng hoành cổ phân, trung vô nhân cơ ( đồng vi khoa sang bản xí nghiệp ) tiến hành bỉ giác, căn cư Wind nhất trí dự kỳ, túng hoành dữ trung vô nhân cơ đối ứng 24 niên PE phân biệt vi 52 cập 66 bội, PB phân biệt vi 7.9 dữ 4.3 bội, quan điển phòng vụ minh hiển đê vu khả bỉ công tư. Ngã môn thủ thứ phúc cái tịnh cấp dư “Thôi tiến” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Kỹ thuật điệt đại phong hiểm, cấm độc phục vụ nghiệp vụ thị tràng không gian thu trách, kỳ tha phi hành phục vụ thị tràng cạnh tranh gia kịch.

Công tư công cáo 2023 niên niên nghiệp tích dự cáo: 1 ) quy mẫu tịnh lợi nhuận: 2023 niên dự kế thật hiện quy mẫu tịnh lợi 238.6 ức, đồng bỉ -78.3%; trắc toán Q4 dự kế thật hiện quy mẫu tịnh lợi 18.0 ức, đồng bỉ -85.5%, hoàn bỉ -67.3%. 2 ) khấu phi quy mẫu tịnh lợi: 2023 niên dự kế thật hiện khấu phi quy mẫu tịnh lợi 237.5 ức, đồng bỉ -78.2%; Q4 dự kế thật hiện khấu phi quy mẫu tịnh lợi 17.7 ức, đồng bỉ -85.6%, hoàn bỉ -67.5%. 3 ) tức thuế tiền lợi nhuận EBIT: 2023 niên dự kế thật hiện EBIT vi 366.4 ức, đồng bỉ -78.5%; Q4 dự kế thật hiện 34.4 ức, đồng bỉ -87.3%, hoàn bỉ -59.5%. 4 ) kinh doanh sổ cư: 2023 niên CCFI quân trị 937 điểm, đồng bỉ -66.4%; kỳ trung tứ quý độ CCFI quân trị 854 điểm, đồng bỉ -47.1%, hoàn bỉ -2.8%; 2023 niên SCFI quân trị 1006 điểm, đồng bỉ -70.5%; kỳ trung tứ quý độ SCFI quân trị 1089 điểm, đồng bỉ -20.8%, hoàn bỉ +10.4%. 23 niên tập vận thị tràng diện lâm chư đa thiêu chiến, công tư tứ quý độ nghiệp tích thừa áp. 2023 niên, tập trang tương vận giới giác dịch tình kỳ gian đích cao điểm đại phúc hồi lạc, 23Q4SCFI quân trị vi 1089 điểm, giác 22Q1 đích quân trị 4851 điểm đồng bỉ hạ hoạt cận 78%, đồng thời, tập vận hành nghiệp vận lực cung cấp tăng tốc hữu sở thượng thăng, vận thâu nhu cầu tắc tương đối tẩu nhược. Căn cư Clarksons sổ cư hiển kỳ, tiệt chí 24 niên 1 nguyệt, tập trang tương thuyền tại thủ đính đan chiêm bỉ tổng vận lực đích 24.7%, 2023 niên cung cấp đoan tăng tốc vi 8.0%, nhu cầu đoan tăng tốc cận vi 1.4%, giá dã thị đạo trí thị tràng vận giới thủy bình giác khứ niên hiển trứ hạ hàng đích nhân tố chi nhất. Kiến nghị trì tục quan chú hồng hải sự kiện ảnh hưởng. Ngã môn thử tiền phát bố tam thiên cân tung báo cáo phân tích hồng hải sự kiện hoặc hữu đích ảnh hưởng. 1 ) ngã môn kiến nghị trọng điểm quan chú nhiễu hành đối hữu hiệu vận lực đích tiêu háo cập thị tràng tồn tại đích cường học tập hiệu ứng. Căn cư Clarksons trắc toán, thuyền bạc tị khai tô y sĩ vận hà, nhiễu hành hảo vọng giác tương hiển trứ đề thăng tập trang tương thuyền đích thành bổn cập hàng hành thời gian, sử đắc hàng cự lạp trường ước 29% ( viễn đông - âu châu hàng tuyến ), hàng hành thời gian do 28 thiên tăng gia chí 36 thiên, nhiên du thành bổn tăng gia ước 65 vạn mỹ nguyên. 2 ) ngã môn lý giải chủ lưu hóa chủ, thuyền công tư ứng vi phong hiểm yếm ác hình giác sắc, nhất đán hải thượng vận thâu xuất hiện trọng đại tổn thất, nan dĩ di bổ. Hồng hải trùng đột đạo trí thuyền chỉ tao tập, thị cường bất xác định tính sự kiện, đối hóa chủ dữ thuyền công tư quân nan dĩ đề tiền dự phán, nhân thử nhiễu hành ( bộ phân nhiễu hành ) tại nhất đoạn thời gian nội thị tối hữu khả năng đích tuyển hạng. 3 ) đoản kỳ tập vận vận giới khiêu trướng. Tiệt chí 1 nguyệt 7 nhật, SCFI thu vu 1897 điểm, chu hoàn bỉ +7.8%, SCFI âu châu hàng tuyến thu vu 2871 mỹ nguyên /TEU, nhi dịch tình tiền 2017~2019 niên SCFI âu tuyến bình quân trị cận vi 820 mỹ nguyên /TEU, mục tiền giác trướng cai quân trị thủy bình dĩ đồng bỉ thượng trướng 250.1%, nhược hồng hải sự kiện trì tục ảnh hưởng, tắc công tư tại 24 niên nghiệp tích hữu vọng thụ ích. Đầu tư kiến nghị: 1 ) doanh lợi dự trắc:: Căn cư nghiệp tích dự cáo dự kế 2023 niên thật hiện quy mẫu tịnh lợi 238.6 ức nguyên, cơ vu Clarksons thống kế tập trang tương thuyền tại 24-25 niên đích giao phó tình huống, dự kỳ cung cấp tăng tốc hoặc cao vu nhu cầu tăng tốc, CCFI vận giới quân trị giác 23 niên hoặc tiến nhất bộ hạ hành, ngã môn điều chỉnh 2024~2025 niên quy mẫu tịnh lợi phân biệt vi thật hiện 140.1, 150.6 ức ( điều chỉnh tiền vi 200, 210 ức ), đối ứng EPS vi 1.48/0.87/0.94 nguyên, đối ứng PE vi 7/11/10 bội. 2 ) ) mục tiêu giới: Ngã môn nhận vi tác vi toàn cầu lĩnh tiên đích ương xí tập vận long đầu, công tư ổn kiện kháng áp năng lực bất đoạn tăng cường, trường kỳ khán hảo công tư doanh lợi trung xu nghiệm chứng dữ “Thuyền đáo liên” đoan đáo đoan chuyển hình hậu đích ương xí chu kỳ giới trị dược thăng. Đồng thời, công tư thôi động cổ phân hồi cấu, hữu hiệu đề chấn đầu tư giả tín tâm. Ngã môn dĩ chu kỳ thành trường cổ định giới phương thức, cấp dư 2024 niên dự kỳ lợi nhuận 15 bội PE, đối ứng mục tiêu thị trị 2102 ức, đối ứng cổ giới 13.1 nguyên, dự kỳ giác hiện giới 35% không gian, cấp dư “Thôi tiến” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Âu mỹ tiến khẩu nhu cầu đại phúc hạ hoạt, tức kỳ vận giới đê vu trường hiệp giới, vận lực đại quy mô khoách trương đẳng.

Công tư công cáo tăng tư trọng khánh thụy trì khí xa thật nghiệp hữu hạn công tư. 1 ) hải thần cổ phân dữ trọng khánh thụy trì khí xa thật nghiệp hữu hạn công tư ( thụy trì thật nghiệp ) thiêm đính tăng tư hiệp nghị, xuất tư 1.5 ức nguyên, tham dữ nhận cấu thụy trì thật nghiệp tân tăng chú sách tư bổn 1500 vạn nguyên, chiêm bổn thứ tăng tư hậu thụy trì thật nghiệp cổ quyền bỉ lệ đích 3.3%. Bổn thứ giao dịch hậu, thụy trì thật nghiệp đích cổ quyền kết cấu vi: Tái lực tư hồ bắc ( 44.05% ), cống phong lí nghiệp cập kỳ chỉ định đệ tam phương ( 22.03% ), lưỡng giang cơ kim ( 10.13% ), lục sắc cơ kim ( 9.91% ), tiểu khang khống cổ ( 6.61% ), hải thần cổ phân ( 3.3% ), càn chiêm hành viễn ( 2.2% ), kinh đông phương cơ kim ( 1.1% ), tự nhiên nhân từ kiếm kiều ( 0.66% ). 2 ) tiêu đích công tư tài vụ sổ cư: Tiệt chí 2023 niên 7 nguyệt 31 nhật, thụy trì thật nghiệp tư sản tổng ngạch 19.2 ức nguyên, sở hữu giả quyền ích 4.5 ức nguyên; 2022 niên doanh nghiệp thu nhập 27.6 ức nguyên, tịnh lợi nhuận 1.3 ức nguyên; 2023 niên 1-7 nguyệt doanh nghiệp thu nhập 11.6 ức nguyên, tịnh lợi nhuận 0.25 ức nguyên. 3 ) hải thần cổ phân tại công cáo trung biểu kỳ: Bổn thứ đầu tư chỉ tại gia cường công tư dữ cung ứng liên vật lưu sản nghiệp liên thượng du đích hợp tác, gia cường công tư vị lai tại vật lưu xa thải cấu đẳng phương diện đích hợp tác ưu thế, hữu lợi vu đề cao công tư vận lực bảo chướng năng lực, phù hợp công tư đích nghiệp vụ phát triển nhu yếu. 4 ) tái lực tư đồng bộ phát bố 《 quan vu tử công tư trọng khánh thụy trì khí xa thật nghiệp hữu hạn công tư tăng tư khoách cổ ký quan liên giao dịch đích công cáo 》, cư kỳ giới thiệu: Thụy trì điện động chuyên chú vu điện động thương dụng xa nghiệp vụ, bổn thứ dẫn nhập đầu tư giả vi nghiệp vụ thác triển đề cung tư kim, hữu lợi vu thụy trì điện động tăng cường tư bổn thật lực, đề thăng tổng hợp thật lực cập thị tràng cạnh tranh lực, xúc tiến thụy trì điện động nghiệp vụ phát triển, phù hợp sản nghiệp bố cục hòa phát triển chiến lược. Giá thị công tư kế lý tưởng khí xa hậu, tại tân năng nguyên khí xa lĩnh vực hựu nhất trọng yếu cụ bị tiềm lực đích chiến lược hợp tác. 2020-22 niên bạn tùy lý tưởng khí xa đích phóng lượng, dĩ cập công tư vi nhiễu đan xa phục vụ lĩnh vực đích thâm canh dữ thác triển, tân năng nguyên khí xa nghiệp vụ thu nhập tòng 2020 niên 3265 vạn nguyên, chiêm thu nhập 3% đề thăng chí 2022 niên thu nhập 3 ức nguyên, chiêm bỉ 17%. Ngã môn nhận vi trọng khánh thụy trì tác vi tái lực tư tập đoàn kỳ hạ chuyên chú vu điện thương thương dụng xa nghiệp vụ đích tử công tư, kí cụ bị tự thân phát triển tiềm lực, hựu khả dĩ dữ hải thần cổ phân tại vật lưu xa nghiệp vụ đoan sản sinh nhất định hiệp đồng, đồng thời đối hải thần vị lai tiến nhất bộ tầm cầu nghiệp vụ hợp tác dữ đột phá đả hạ sơ bộ cơ sở. Giá dã thị công tư tại 2023 niên kế công cáo thu cấu minh lập tự động hóa ( côn sơn ) hậu đệ nhị đan trọng yếu đối ngoại đầu tư. Minh lập hạng mục đích thu cấu hữu trợ vu tiến nhất bộ gia cường hải thần cổ phân tại tự động hóa lĩnh vực đích nghiệp vụ năng lực hòa kỹ thuật thủy bình, vị lai năng cú vi bao quát bán đạo thể, quang điện diện bản đẳng hành nghiệp tại nội canh quảng phiếm lĩnh vực đích tiên tiến chế tạo nghiệp khách hộ đề cung tự động hóa trang bị hòa tập thành nghiệp vụ, tiến nhất bộ đề thăng công tư tại cai lĩnh vực đích hạch tâm cạnh tranh lực. Tòng lưỡng đan đầu tư tình huống khán, ngã môn lý giải công tư nghiệp vụ thác triển bố cục chính tại tẩu hướng chiến lược tẩu xuất khứ. Đầu tư kiến nghị: 1 ) doanh lợi dự trắc: Ngã môn duy trì 2023-25 niên doanh lợi dự trắc, tức dự kế thật hiện quy mẫu tịnh lợi phân biệt vi 3.1, 3.9, 5.0 ức nguyên, đối ứng 23-25 niên EPS phân biệt vi 1.34, 1.68, 2.15 nguyên, đối ứng PE phân biệt 18, 14, 11 bội. 2 ) duy trì nhất niên kỳ mục tiêu thị trị ước 70 ức nguyên, mục tiêu giới 30.3 nguyên, dự kỳ giác hiện giới 27% không gian. 3 ) hải thần cổ phân thị hoa sang giao vận tại 2024 niên độ đầu tư sách lược - thành trường trọng khải thiên chương khán hảo đích tinh phẩm chế tạo nghiệp vật lưu phục vụ thương, ngã môn lý giải hải thần cổ phân đích thành trường tính kỳ nhất thị thâm canh lĩnh vực xử vu trường kỳ cảnh khí độ hướng thượng hành nghiệp, như tiêu phí điện tử, tân năng nguyên khí xa đẳng, kỳ nhị thị công tư hoành hướng thác triển tân lĩnh vực đích năng lực thôi động thành trường tính. Công tư tòng liên tưởng đáo lý tưởng, thành công nghiệm chứng liễu hạch tâm thương nghiệp mô thức đích khả phục chế tính dữ thác triển tính, thu cấu côn sơn minh lập, tòng phục vụ nghiệp đáo chế tạo nghiệp đích kết hợp, thiết nhập canh quảng phiếm thả cụ bị nhất định thông dụng tính đích thị tràng, ngã môn nhận vi thị đả khai liễu hải thần phát triển đích tân không gian. Bổn thứ đối ngoại đầu tư hạng mục, tắc tiến nhất bộ thể hiện công tư tẩu xuất khứ đích chiến lược bố cục. Duy trì “Cường thôi” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Đại khách hộ tăng tốc bất cập dự kỳ, nghiệp vụ thác triển bất cập dự kỳ, hối suất ba động phong hiểm

Tứ xuyên thành du thị tứ xuyên tỉnh nội duy nhất đích công lộ loại A+H cổ thượng thị công tư, tụ tiêu chủ nghiệp tố đại tố cường. 1 ) công tư lộ sản quân vi quốc đạo hoặc tỉnh đạo càn tuyến cao tốc công lộ, đa vi khu vực giao thông yếu đạo, bao quát thành du cao tốc, thành nhã cao tốc, thành nhạc cao tốc, thành nhân cao tốc, thành bắc xuất khẩu cao tốc, toại tây cao tốc, toại quảng cao tốc, nhị nhiễu tây cao tốc, thông xa tổng lí trình ước 858 công lí. 2021 niên bác ly địa sản khai phát nghiệp vụ. 2 ) tài vụ sổ cư: Thu nhập kết cấu khán, công lộ cập lộ diễn nghiệp vụ thật tế thu nhập cống hiến siêu 8 thành; lợi nhuận khán, 23 niên tiền tam quý độ quy mẫu tịnh lợi 11 ức, vi thượng thị dĩ lai tối giai biểu hiện. 3 ) lộ sản phân tích: a ) thông hành phí thu nhập, 2013-19 niên CAGR7%, 2020-22 niên thụ đáo dịch tình ảnh hưởng hữu sở ba động, 23H1 thông hành phí thu nhập siêu quá 19H1 ( hàm thu cấu lộ sản ). b ) lộ sản thu nhập chiêm bỉ: 23H1 thành nhã, thành nhân, nhị nhiễu tây, thành du thông hành phí thu nhập chiêm bỉ đạt đáo 77%. c ) lợi nhuận cống hiến: 22 niên lộ sản hợp kế thật hiện tịnh lợi nhuận 6.6 ức, chiêm công tư lợi nhuận bỉ ước 8 thành, dịch trừ bồi dục kỳ đích toại quảng toại tây khuy tổn hậu tịnh lợi nhuận vi 10 ức nguyên. d ) tại kiến công trình: Chủ yếu vi thành nhạc cao tốc cải khoách kiến ( 136.1 công lí ) cập thiên cung cao tốc BOT hạng mục ( 42 công lí ). Bối kháo thục đạo tập đoàn tư nguyên ưu thế: Kinh điển “Đại tập đoàn, ‘ tiểu ’ công tư” đầu tư la tập năng phủ thượng diễn? 1 ) thục đạo tập đoàn thị tứ xuyên tỉnh chúc quốc xí thủ gia thế giới 500 cường, cụ bị tỉnh nội cường tư nguyên ưu thế, ủng hữu tứ xuyên lộ kiều, tứ xuyên thành du, thục đạo trang bị tam gia thượng thị công tư. 2022 niên tập đoàn thu nhập 2557 ức, lợi nhuận 57 ức, công lộ thông xa lí trình ước 6800 công lí, thông hành phí thu nhập 233 ức nguyên. 2 ) ngã môn quan sát tập đoàn tại thôi tiến chuyên nghiệp hóa chỉnh hợp. 2021-22 niên tập đoàn hoàn thành liễu tương giao thông công trình kiến thiết nghiệp vụ do tứ cá công tư chuyển biến vi do tứ xuyên lộ kiều thừa đam. 23 niên thành du thu cấu nhị nhiễu đích cổ quyền trung diệc bao quát tứ xuyên lộ kiều tử công tư trì hữu đích 19% cổ quyền. Thôi động chuyên nghiệp hóa tư nguyên tư sản chỉnh hợp, phù hợp quốc tư quốc xí cải cách đích đại bối cảnh dữ xu thế. 3 ) thục đạo tập đoàn đại lực chi trì tứ xuyên thành du thượng thị công tư phát triển. a ) thu cấu nhị nhiễu tây cao tốc, đề thăng khả trì tục phát triển năng lực, 7 niên nghiệp tích thừa nặc tỏa định cơ bổn thu ích. Thượng bán niên dung thành nhị nhiễu tây cao tốc thật hiện thu nhập 4.3 ức, vi công tư đệ tam đại thu nhập cống hiến lộ sản, cai hạng mục đích thu cấu, khả dĩ đề cao công tư khả trì tục phát triển năng lực hòa lộ võng quy mô, thị thành du cao tốc lộ đoạn 2027 niên đáo kỳ tiền, đối công tư trọng yếu đích bổ sung. Tịnh thả, 7 niên nghiệp tích thừa nặc thể hiện liễu đại cổ đông đối thượng thị công tư đích chi trì. Kỳ trung, 2023 niên chí 25 niên luy kế tịnh lợi nhuận bất đê vu 2.31 ức nguyên, tịnh căn cư trắc toán, 26 niên bất đê vu 2.46 ức, 29 niên tương siêu quá 4 ức nguyên. b ) 2022-23 niên tập đoàn lưỡng thứ tăng trì công tư cổ phân ( H cổ ) đạt đáo ước 4%, phản ứng liễu thục đạo tập đoàn đối tư bổn thị tràng hình thế đích nhận thức cập đối công tư vị lai trì tục ổn định phát triển đích tín tâm. Hoa sang giao vận | trung đặc cổ ngũ yếu tố khuông giá khán thành du. 1 ) khả trì tục phát triển tính. a ) lộ sản duy độ: Đại cổ đông tư nguyên phong phú thả chi trì công tư phát triển. b ) thu phí tiêu chuẩn: Tứ xuyên tỉnh chỉnh thể thu phí tiêu chuẩn thiên đê. Tân kiến lộ, cải khoách kiến tồn tại điều tăng không gian. 2 ) công tư hoàn thiện hiện đại hóa trị lý thể hệ. Công tư thập tứ ngũ quy hoa minh xác phát triển chiến lược, 23 niên bán niên báo đề xuất “Mưu hoa thị trị quản lý, thụ lập lương hảo thị tràng hình tượng”. Ngã môn quan sát mục tiền công tư phân hồng bỉ lệ tương đối giác đê ( 22 niên 40% ), tương giác vu đầu bộ công lộ công tư, ngã môn nhận vi vị lai cụ bị nhất định đích đề thăng không gian. Đầu tư kiến nghị: 1 ) doanh lợi dự trắc: Ngã môn dự kế công tư 2023-25 niên thật hiện quy mẫu tịnh lợi phân biệt vi 13, 14.3, 15.8 ức nguyên, đối ứng EPS phân biệt vi 0.43, 0.47 cập 0.52 nguyên, đối ứng PE phân biệt vi 9, 8, 8 bội. 2 ) mục tiêu giới: Bách ức thị trị dĩ thượng công lộ công tư bình quân 1.2 bội PB, ngã môn nhận vi tùy trứ thị tràng nhận tri đáo công tư tại tập đoàn chi trì hạ thanh tích đích phát triển chiến lược hòa khả trì tục phát triển năng lực, kỳ cổ trị tương khả tu phục chí 1 bội PB dĩ thượng. Ngã môn dĩ 2023 niên dự kỳ tịnh tư sản cấp dư 1 bội, mục tiêu giới 5.35 nguyên, dự kỳ giác hiện giới 35% không gian, thủ thứ phúc cái cấp dư “Cường thôi” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Cải khoách kiến khai chi hòa hiệu quả bất cập dự kỳ, xa lưu lượng tăng trường bất cập dự kỳ, kinh tế xuất hiện hạ hoạt.