1H24 tập thải ảnh hưởng nghiệp tích tăng tốc công tư 1H24 doanh nghiệp thu nhập / quy mẫu tịnh lợi nhuận / khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.80/0.79/0.66 ức nguyên, đồng bỉ -29.7%/-37.3%/-40.3%; 2Q24 doanh nghiệp thu nhập / quy mẫu tịnh lợi nhuận / khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.58/0.24/0.17 ức nguyên, đồng bỉ -46.2%/-66.1%/-72.0%, ngã môn nhận vi nghiệp tích tăng tốc thừa áp chủ nhân tập thải hậu sản phẩm giới cách hạ hàng cập vận động y học sản phẩm thối hoán hóa ảnh hưởng. Ngã môn dự kế 24-26 niên EPS vi 0.72/0.86/1.04 nguyên. Ngã môn cấp dư công tư 24 niên 33x đích A cổ PE cổ trị ( A cổ khả bỉ công tư 24 niên Wind nhất trí dự kỳ quân trị 33x ), đối ứng mục tiêu giới 23.90 nguyên; ngã môn cấp dư công tư 24 niên 20x đích H cổ PE cổ trị ( H cổ khả bỉ công tư 24 niên Wind nhất trí dự kỳ quân trị 20x ), đối ứng mục tiêu giới 15.88 cảng nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. 2Q24 quản lý cập nghiên phát phí dụng suất đồng bỉ thượng thăng, mao lợi suất đồng bỉ hạ hàng công tư 1H24 tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất 29.33%/5.61%/17.80%/-2.37%, đồng bỉ -1.54/+2.10/+4.01/-1.45pct, 2Q24 tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất 30.54%/8.71%/20.64%/-5.01%, đồng bỉ -4.09/+4.67/+6.61/-3.72pct. Công tư 1H24/2Q24 mao lợi suất 72.51%/68.28%, đồng bỉ -0.86/-7.47pct, 2Q24 mao lợi suất hạ hàng chủ nhân tập thải hậu tương quan sản phẩm giới cách hàng đê. Ngoại bộ hoàn cảnh nhân tố ảnh hưởng đoản kỳ nghiệp tích, tĩnh đãi hậu tục nghiệp tích khôi phục 1H24 công tư quốc nội thu nhập 2.26 ức nguyên, chiêm bỉ 59.3%; hải ngoại thu nhập 1.55 ức nguyên, chiêm bỉ 40.7%, 1H24 tương bỉ 23 niên hải ngoại thu nhập chiêm bỉ đề thăng 24.3pct, hải ngoại nghiệp vụ dĩ thành vi trọng yếu thu nhập lai nguyên. 1H24 công tư quốc nội nghiệp vụ mao lợi suất 74.7%, hải ngoại mao lợi suất 66.9%. 1H24 công tư cốt khoa háo tài đẳng sản phẩm tiến viện tiêu thụ hoạt động thụ ngoại bộ chính sách ảnh hưởng, điệp gia vận động y học tập thải hậu hàng giới cập cừ đạo thối hoán hóa ảnh hưởng, nghiệp tích đồng bỉ tăng tốc thừa áp, ngã môn tĩnh đãi công tư hậu tục nghiệp tích khôi phục. Toàn diện phát triển đích quốc sản cốt khoa long đầu, duy trì “Mãi nhập” bình cấp căn cư 1H24 trung báo nghiệp tích tình huống, ngã môn hạ điều công tư quan tiết, tích trụ hòa vận động y học đẳng sản phẩm thu nhập hòa mao lợi suất dự trắc, tịnh căn cư trung báo tình huống điều chỉnh phí dụng suất dự trắc, dự kế 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.8/3.3/4.0 ức nguyên, đồng bỉ +0%/+19%/+20%, A cổ đương tiền cổ giới đối ứng 24-26 niên PE17x/14x/12x, H cổ đương tiền cổ giới đối ứng 24-26 niên PE 9x/8x/6x, điều chỉnh mục tiêu giới chí A cổ 23.90 nguyên /H cổ 15.88 cảng nguyên ( tiền trị A cổ 28.13 nguyên /H cổ 22.98 cảng nguyên ), duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Tân sản phẩm tiêu thụ bất cập dự kỳ; tập thải sản phẩm phóng lượng bất cập dự kỳ.

1H24 thu nhập ổn kiện tăng trường, nghiên phát phí dụng ảnh hưởng tịnh lợi nhuận, tân sản phẩm nghiên phát tiến triển thuận lợi trung khoa phi trắc phát bố bán niên báo, 2024 niên H1 thật hiện doanh thu 4.64 ức nguyên ( yoy+26.91% ), quy mẫu tịnh lợi -6801.47 vạn nguyên ( yoy-248.05% ). Kỳ trung Q2 thật hiện doanh thu 2.28 ức nguyên ( yoy+12.07%, qoq-3.07% ), quy mẫu tịnh lợi -1.02 ức nguyên ( yoy-801.72%, qoq-398.64% ). Thụ hội kế chuẩn tắc cập sản phẩm, khách hộ kết cấu biến động ảnh hưởng, 1H24 mao lợi suất đồng bỉ hạ hoạt 5.0pcts, đồng thời công tư nghiên phát phí dụng đại phúc đề thăng, đoản kỳ lợi nhuận thừa áp. Công tư minh, ám tràng nạp mễ đồ hình tinh viên khuyết hãm kiểm trắc thiết bị, quang học quan kiện xích thốn kiểm trắc thiết bị nghiên phát thuận lợi, công tư thôi xuất tam đại nhuyễn kiện sản phẩm, nhuyễn ngạnh kiện kết hợp tăng cường khách hộ niêm tính. Ngã môn dự kế công tư 24/25/26 niên thu nhập vi 13.4/23.7/36.4 ức nguyên, khả bỉ công tư 24 niên PS vi 8.5 bội, khảo lự đáo công tư đích long đầu địa vị ưu thế cập thành trường tính, cấp dư nhất định dật giới, duy trì “Mãi nhập”, mục tiêu giới 81 nguyên ( 24 niên 19.3xPS ). 1H24: Thu nhập ổn tăng, khách hộ kết cấu cập sản phẩm kết cấu ảnh hưởng mao lợi suất, nghiên phát phí dụng đại phúc tăng trường 1H24 công tư kiểm trắc thiết bị thu nhập 3.07 ức nguyên, chiêm bỉ 66.2%, mao lợi suất 50.62%; lượng trắc thiết bị thu nhập 1.50 ức nguyên, chiêm bỉ 32.3%, mao lợi suất 36.53%. 2024H1 công tư mao lợi suất vi 46.23%, đồng bỉ -5.02pct, mao lợi suất hạ hoạt chủ yếu hệ tân hội kế chuẩn tắc hạ, bộ phân sản phẩm dự đề chất bảo phí dụng kế nhập doanh nghiệp thành bổn, nhược dịch trừ cai ảnh hưởng thượng bán niên đích mao lợi suất vi 48.9%, thụ khách hộ kết cấu cập sản phẩm tổ hợp biến động ảnh hưởng đồng bỉ hạ hoạt 2.33pct. 1H24 nghiên phát phí dụng 2.1 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 114.22%, nghiên phát phí dụng suất 44.66%. 2Q24 thu nhập 2.28 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 12%, hoàn bỉ hạ hoạt 3%, chủ nhân bộ phân khách hộ sản phẩm thượng vị xác thu, triển vọng tam, tứ quý độ thu nhập xác nhận tiết tấu hữu vọng khôi phục. Q2 quy mẫu tịnh lợi nhuận -1.0 ức nguyên, chủ nhân thu nhập hạ hoạt đãn nghiên phát phí dụng đại phúc tăng gia. Triển vọng: Tân thiết bị nghiên phát tiến triển thuận lợi, nhuyễn ngạnh kiện năng lực kết hợp chú tựu hộ thành hà đương tiền công tư 1 ) vô đồ hình tinh viên khuyết hãm kiểm trắc, đồ hình tinh viên khuyết hãm kiểm trắc, tam duy hình mạo lượng trắc, giới chất cập kim chúc mô hậu lượng trắc, sáo khắc tinh độ lượng trắc thiết bị khách hộ đính đan lượng trì tục ổn bộ tăng trường, thị chiêm suất bất đoạn đề thăng, mục tiền canh tiên tiến hình hào đích thiết bị nghiên phát tiến triển thuận lợi; 2 ) minh tràng nạp mễ đồ hình tinh viên khuyết hãm kiểm trắc thiết bị, ám tràng nạp mễ đồ hình tinh viên khuyết hãm kiểm trắc thiết bị, quang học quan kiện xích thốn lượng trắc thiết bị quân dĩ xuất hóa đáo bộ phân khách hộ sản tuyến thượng tiến hành công nghệ khai phát dữ ứng dụng nghiệm chứng mục tiền tiến triển thuận lợi; 3 ) công tư tại nghiên điện tử thúc quan kiện xích thốn lượng trắc thiết bị, trì tục khoách trương thị tràng không gian; 4 ) công tư thôi xuất lương suất quản lý, khuyết hãm tự động phân loại, quang khắc sáo khắc phân tích tam đại nhuyễn kiện sản phẩm, nhuyễn ngạnh kiện kết hợp tăng cường khách hộ niêm tính. Công tư phúc cái la tập, tồn trữ, 2.5/3D phong trang đẳng lĩnh vực, khán hảo hạ du tích cực khoách sản hạ công tư thành trường tính. Giới cổ trị: Duy trì “Mãi nhập” bình cấp cập mục tiêu giới 81 nguyên khảo lự đáo công tư tại thủ đính đan sung túc, ngã môn thượng tu công tư 24/25/26 niên thu nhập dự trắc chí 13.4/23.7/36.4 ức nguyên ( tiền trị: 13.0/18.7/26.5 ức nguyên ), duy trì “Mãi nhập”, khả bỉ công tư 24 niên PS vi 8.5 bội, khảo lự đáo công tư đích long đầu địa vị cập thành trường tính, cấp dư nhất định dật giới, cơ vu 24 niên 19.3xPS duy trì mục tiêu giới 81 nguyên. Phong hiểm đề kỳ: Toàn cầu bán đạo thể hạ hành chu kỳ, bán đạo thể thiết bị nhu cầu bất cập dự kỳ, hành nghiệp cạnh tranh gia kịch.

Ngọc long cổ phân: Tích cực chuyển hình tụ tiêu hoàng kim quáng nghiệp, thủ thứ phúc cái cấp dư “Tăng trì” bình cấp công tư chuyển hình quáng nghiệp tái đạo, tụ tiêu hoàng kim nghiệp vụ, 23 niên hoàng kim sản lượng đạt 2.85 đốn, công tư hạch tâm tư sản mạt kim qua kim quáng dự kế vị lai sản lượng ổn định. Kim giới phương diện, cao xích tự, cao thông trướng bối cảnh hạ, hoàng kim hóa tệ chúc tính chính tại hồi quy, đồng thời tùy trứ mỹ quốc kinh tế tẩu nhược tích tượng trục bộ hiển hiện, mỹ liên trữ hàng tức dự kỳ thăng ôn, đa trọng tích cực nhân tố thôi thăng hạ, ngã môn nhận vi kim giới hoặc tương diên tục thượng trướng thái thế. Cơ vu thử ngã môn dự kế 24-26 niên công tư quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 5.10/6.12/7.80 ức nguyên, đối ứng EPS phân biệt vi 0.65/0.78/1.00 nguyên. 24 niên khả bỉ công tư Wind nhất trí dự kỳ 21.01XPE, do vu công tư hoàng kim sản lượng quy mô giác thượng thuật khả bỉ công tư giác tiểu, thả mục tiền sản lượng dự kỳ ổn định, ngã môn cấp dư công tư 24 niên 20.0XPE, đối ứng mục tiêu giới phân biệt vi 13.0 nguyên, thủ thứ phúc cái cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Quốc tư khống cổ minh xác quáng nghiệp phát triển phương hướng, trì hữu kim quáng tăng trữ tiềm lực giác đại, thành bổn ưu thế hiển trứ bạn tùy 2021 niên tế cao khống cổ thành vi công tư thật khống nhân, công tư minh xác hoàng kim, tân năng nguyên quáng sản tư nguyên song luân khu động phát triển phương hướng, tịnh tại 2022 niên hoàn thành mạt kim qua kim quáng tư nguyên đích thu cấu. Mạt kim qua hạng mục sản lượng tòng 20 niên đích 1.59 đốn đề thăng chí 23 niên đích 2.85 đốn, 24 niên thượng bán niên sản lượng 1.53 đốn, tăng sản hiệu quả hiển trứ. Đồng thời công tư trứ lực vu tăng trữ công tác, tiệt chí 6 nguyệt, mạt kim qua quáng khu diện tích dĩ kinh do nguyên lai đích 1700 bình phương công lí khoách đại chí 3050 bình phương công lí, quáng khu tăng trữ tiềm lực giác đại. Thành bổn phương diện, cư ngã môn trắc toán cai quáng sơn nhân cao phẩm vị ưu thế, 23 niên quáng sản kim đan khắc doanh nghiệp thành bổn cận vi 210 nguyên / khắc, xử vu hành nghiệp giác đê thủy bình. Đồng thời công tư dĩ thu thủ phục vụ phí phương thức phụ trách ba thác kim quáng vận doanh, cư 《 thải tuyển phương án thiết kế 》, cai quáng sơn dự kỳ đạt sản hoàng kim sản lượng 6 đốn dĩ thượng, 23 niên nữu khuy vi doanh. Công tư bố cục phàm, thạch mặc đẳng tân năng nguyên tư nguyên, hữu vọng lục tục đầu sản hình thành lợi nhuận cống hiến công tư bố cục tân năng nguyên quáng nghiệp tư sản, tiên hậu thu cấu vị vu thiểm tây thương nam huyện đích lâu phòng câu phàm quáng tư nguyên 67% đích cổ quyền dĩ cập ủng hữu đa tọa thạch mặc quáng sơn đích thôi đằng công tư 11.44% cổ quyền. Phàm quáng phương diện, công tư kế hoa sản năng 5000 đốn, dự kế 25 niên thật hiện đầu sản. Thạch mặc tư nguyên phương diện công tư kế hoa thông quá tử công tư thu cấu thôi đằng quáng nghiệp kỳ hạ an khoa bối, nhãn kính xà đẳng thạch mặc tư nguyên 70% cổ phân, nhược thu cấu thành công công tư tương thật hiện đối thượng thuật lưỡng cá đại hình thạch mặc quáng đích khống chế quyền. Thử ngoại công tư kế hoa tăng trì song lợi khuê thạch quáng nghiệp cổ phân chí 45%, cai hạng mục dự kế 24 niên đầu sản. Đa trọng chính diện nhân tố tích tụ, kim giới hoặc xử vu lịch sử tính thượng hành chu kỳ thụ mỹ quốc tài chính xích tự cao xí, “Nghịch toàn cầu hóa” tư triều dũng động dĩ cập tần phát đích địa duyên tính sự kiện đẳng nhân tố ảnh hưởng, toàn cầu ương hành tại 22-23 niên đại ngạch cấu kim, xúc sử kim giới tại gia tức chu kỳ nghịch thế thượng hành. Cai hiện tượng bổn chất vi đại chu kỳ đích cao thông trướng dự kỳ, mỹ nguyên tín dụng đích tổn háo thôi thăng hoàng kim thượng hành, cơ vu vị lai mỹ quốc tài chính chi xuất nan thu liễm dĩ cập “Nghịch toàn cầu hóa” xu thế nan phản chuyển đích phán đoạn, ngã môn nhận vi thượng thuật giao dịch la tập nhưng tương đại khái suất diên tục. Đồng thời cận kỳ mỹ quốc kinh tế sổ cư nghênh lai minh hiển tẩu nhược tích tượng, mỹ liên trữ khai khải hàng tức chu kỳ hoặc tiệm hành tiệm cận, đa trọng chính diện nhân tố tích tụ, ngã môn phán đoạn kim giới hoặc xử vu lịch sử tính thượng hành chu kỳ, dự kế bổn luân kim giới hoặc tại 25 niên đột phá 3000 mỹ nguyên / áng tư. Phong hiểm đề kỳ: Hoàng kim giới cách ba động, công tư tại kiến sản năng bất cập dự kỳ, hải ngoại quáng sản kinh doanh phong hiểm.

H1 doanh thu tịnh lợi song tăng, duy trì “Mãi nhập” bình cấp thủ sang hoàn bảo phát bố bán niên báo, 2024 niên H1 thật hiện doanh thu 91.34 ức nguyên ( yoy+3.35% ), quy mẫu tịnh lợi 9.16 ức nguyên ( yoy+20.99% ), khấu phi tịnh lợi 8.32 ức nguyên ( yoy+11.99% ). Kỳ trung Q2 thật hiện doanh thu 47.81 ức nguyên ( yoy+6.35%, qoq+9.83% ), quy mẫu tịnh lợi 5.54 ức nguyên ( yoy+27.76%, qoq+53.37% ). 1H24 công tư ứng thu trướng khoản trướng diện dư ngạch 139.5 ức ( 2023 niên mạt: 120.4 ức nguyên ). Ngã môn dự kế công tư 2024-2026 niên EPS phân biệt vi 0.36, 0.29, 0.31 nguyên. Khả bỉ công tư 25 niên Wind nhất trí dự kỳ PE quân trị vi 10.5 bội, khảo lự công tư long đầu ưu thế minh hiển, tích cực thôi tiến thượng điều thủy giới, nghiệp tích thành trường tính giác cao, cấp dư công tư 25 niên 12.6 bội PE, mục tiêu giới 3.65 nguyên ( tiền trị 3.44 nguyên ), duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Ô thủy vận doanh thu nhập đồng bỉ +8.50%, 8 cá hạng mục thủy giới điều tăng 1H24 thành trấn hòa nông thôn ô thủy vận doanh nghiệp vụ doanh thu 29.47 ức nguyên, đồng bỉ +8.50%, mao lợi 12.07 ức nguyên, đồng bỉ +9.98%, tân tăng xử lý quy mô 14.1 vạn đốn / nhật; thủy hoàn cảnh tổng hợp trị lý vận doanh nghiệp vụ doanh thu 1.65 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 15.66%, mao lợi 1.32 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 7.52%, thủy hoàn cảnh tổng hợp trị lý nghiệp vụ tại thủ hạng mục 29 cá, kỳ trung 11 cá dĩ đầu vận. 1H24 công tư thành trấn hòa nông thôn ô thủy vận doanh nghiệp vụ kết toán thủy lượng 15.25 ức đốn, đồng bỉ +4.36pp, tổng hợp thủy giới 1.69 nguyên / đốn ( hàm thuế ), đồng bỉ +5.28pp, 8 cá ô thủy hạng mục thủy giới điều tăng, thiệp cập xử lý quy mô 81.20 vạn đốn / nhật. Cung thủy vận doanh thu nhập đồng bỉ +2.91%, 3 cá hạng mục thủy giới điều tăng 1H24 cung thủy vận doanh nghiệp vụ doanh thu 20.79 ức nguyên, đồng bỉ +2.91%, hoàn thành chuyển thương vận hạng mục 5 cá, thiệp cập xử lý quy mô 47.10 vạn đốn / nhật, 1H24 thành trấn cung thủy nghiệp vụ sản năng lợi dụng suất 63.99%, đồng tăng 1.24pp. Thượng bán niên thụ thủy lượng 7.3 ức đốn, đồng bỉ +6.80pp, tổng hợp thủy giới 1.92 nguyên / đốn ( hàm thuế ), đồng bỉ +0.66pp; thành trấn cung thủy vận doanh nghiệp vụ 3 cá cung thủy hạng mục điều giới, thiệp cập cung thủy quy mô 108.7 vạn đốn / nhật. Lạp ngập phần thiêu / công nghiệp phế khí vận doanh thu nhập đồng bỉ +6.45/544.78%1H24 lạp ngập phần thiêu phát điện doanh thu 10.72 ức nguyên, đồng bỉ +6.45%, mao lợi 5.17 ức nguyên, đồng bỉ +8.69%, thượng võng điện lượng 12.87 ức thiên ngõa thời, sinh hoạt lạp ngập xử lý lượng hợp kế 504.16 vạn đốn, phần thiêu sản năng lợi dụng suất 87%. Công nghiệp phế khí vận doanh nghiệp vụ thật hiện doanh nghiệp thu nhập 1.83 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 544.78%, mao lợi 3,327 vạn nguyên, đồng bỉ tăng trường 35.09%, chủ yếu do vu nhạc đình khí nhất kỳ hạng mục chính thức đầu vận điều chỉnh kết toán giới cách sở trí. Phong hiểm đề kỳ: Điều giới tiến trình bất cập dự kỳ, ứng thu trướng khoản hồi khoản đê vu dự kỳ, sản năng khoách trương bất cập dự kỳ, thị tràng cạnh tranh gia kịch.

24H1 quy mẫu tịnh lợi nhuận đồng bỉ -9.56%, duy trì “Mãi nhập” bình cấp công tư 24H1 thật hiện doanh thu 48.31 ức nguyên ( yoy+28.33% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 6.44 ức nguyên ( yoy-9.56% ). Ngã môn duy trì doanh lợi dự trắc, dự kế 24-26 niên công tư EPS phân biệt 1.52/1.72/1.92 nguyên, khả bỉ công tư PE ( 2024E ) quân trị vi 11.4X, công tư tác vi công nghiệp bất tú cương quản hành nghiệp long đầu, cấp dư công tư 24 niên 15.5 bội PE cổ trị, đối ứng mục tiêu giới 23.56 nguyên ( tiền trị 25.84 nguyên ), duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Cao phụ gia trị sản phẩm chi xanh doanh lợi ổn định hướng hảo, mao lợi suất đồng bỉ +1.99pct cư công tư bán niên báo, 24H1 công tư chỉnh thể mao lợi suất 24.91% ( yoy+1.99pct ), kỳ trung vô phùng quản mao lợi suất 30.02% ( yoy+1.15pct ), hạn tiếp quản mao lợi suất 22.35% ( yoy-1.23pct ). Công tư tiến nhất bộ gia đại đối cao phụ gia trị sản phẩm đích nghiên phát đầu nhập hòa thị tràng thôi quảng, thượng bán niên cao đoan trang bị chế tạo cập tân tài liêu lĩnh vực thu nhập đạt 10.57 ức nguyên ( yoy+40% ), chiêm doanh nghiệp thu nhập bỉ trọng ước 22%. Phân hành nghiệp lai khán, 24H1 thạch du, hóa công, thiên nhiên khí hành nghiệp mao lợi suất 28.40% ( yoy+2.29% ), điện lực thiết bị chế tạo hành nghiệp mao lợi suất 27.60% ( yoy+2.31% ), quân hữu sở cải thiện. Đồng thời thạch du, hóa công, thiên nhiên khí hành nghiệp doanh thu đồng bỉ tăng 39.30%, công tư tích cực khai thác quốc nội ngoại thạch hóa thiên nhiên khí trung cao đoan sản phẩm thị tràng, thủ đắc minh hiển hiệu quả. Khấu trừ liên doanh xí nghiệp đầu tư thu ích hậu quy mẫu tịnh lợi nhuận đồng bỉ cao tăng cư công tư bán niên báo, 24H1 công tư khấu trừ liên doanh xí nghiệp đầu tư thu ích hậu quy mẫu tịnh lợi nhuận 5.89 ức nguyên ( yoy+81.06% ), công tư chủ nghiệp lợi nhuận cao tốc tăng trường. Kỳ gian phí dụng suất tiến nhất bộ hạ hàng, 24H1 công tư kỳ gian phí dụng suất 9.39% ( yoy-1.57pct ), kỳ trung tiêu thụ phí dụng suất 3.60% ( yoy-0.49pct ), quản lý phí dụng suất 3.24% ( yoy+0.03pct ), nghiên phát phí dụng suất 3.85% ( yoy-0.26pct ), tài vụ phí dụng suất -1.30% ( yoy-0.84pct ), chủ nhân tồn khoản lợi tức thu nhập thượng thăng. Hợp kim công tư, EBK, quản kiện đẳng doanh lợi khai thủy thích phóng 24H1 công tư phục hợp quản thật hiện doanh thu 6.42 ức nguyên ( yoy+5335% ), mao lợi suất 24.32% ( yoy+29.72pct ), chủ nhân công tư thâm canh phục hợp quản thị tràng thủ đắc giai đoạn tính thành quả, thả EBK doanh lợi khai thủy thích phóng, cửu lập âu châu tử công tư thật hiện tịnh lợi nhuận 3781 vạn nguyên, tịnh lợi suất 9.92%. Hợp kim tài liêu thật hiện doanh thu 3.45 ức nguyên ( yoy+177.42% ), mao lợi suất 23.75% ( yoy+18.55pct ), chủ nhân hợp kim công tư sản lượng đề cao, tịnh thông quá nội bộ oạt tiềm tương bổn cập bố cục trung cao đoan thị tràng, cảnh nội ngoại thị tràng khai thác thủ đắc thành quả, hợp kim công tư thật hiện tịnh lợi nhuận 6800 vạn nguyên. Thử ngoại, quản kiện sản phẩm thật hiện doanh thu 3.88 ức nguyên ( yoy+37.9% ), mao lợi suất 23.71% ( yoy+8.79pct ), chủ nhân dự chế kiện nghiệp vụ thủ đắc tân đột phá, dĩ cập bộ phân cao phụ gia trị sản phẩm dữ cảnh ngoại thị tràng thật hiện tiêu thụ. Phong hiểm đề kỳ: Hạ du nhu cầu bất cập dự kỳ, nguyên tài liêu giới cách đại phúc ba động.

2Q24: Doanh thu phù hợp dự kỳ, kinh doanh chỉ tiêu hiển hiện tích cực biến hóa 1H24 công tư thật hiện doanh thu 0.65 ức nguyên ( yoy: -43.42% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận -5.3 ức nguyên ( khuy tổn đồng bỉ thu trách 0.15 ức nguyên ). Kỳ trung, 2Q24 công tư thật hiện doanh thu 0.39 ức nguyên ( yoy: -0.21%, qoq: +52.34% ), phù hợp ngã môn nghiệp tích tiền chiêm báo cáo trung dự kế đích 0.4 ức nguyên; quy mẫu tịnh khuy tổn 3.03 ức nguyên ( khuy tổn đồng bỉ / hoàn bỉ khoách đại 0.13/0.76 ức nguyên ). 2Q24 công tư thu nhập quy mô nhưng nhiên giác tiểu, thả do vu nghiên phát phí dụng đồng hoàn bỉ tăng trường giác đa ( trắc thí hóa nghiệm gia công phí ảnh hưởng ), đạo trí 2Q24 khuy phúc hữu sở khoách đại. Ngã môn quan sát đáo bán niên độ tư sản phụ trái biểu xuất hiện đa hạng tích cực biến hóa, công tư hữu vọng trục bộ tẩu xuất khốn cảnh. Khảo lự trí năng kế toán tập quần hạng mục thông thường tập trung tại hạ bán niên giao phó, ngã môn nhưng nhiên duy trì 24 niên doanh thu dự trắc 11.16 ức nguyên, tịnh thượng điều 25/26 niên doanh thu chí 30.43/50.53 ức nguyên, trường kỳ khán hảo AI đại mô hình đối toán lực tâm phiến nhu cầu lạp động dĩ cập quốc sản thế đại cơ ngộ, duy trì “Mãi nhập”. 2Q24 hồi cố: Nghiên phát phí dụng hiển trứ tăng trường, kinh doanh hoạt động hiện kim lưu xuất đại phúc tăng gia 1H24 công tư vân đoan / biên duyên sản phẩm tuyến phân biệt thật hiện doanh thu 0.61/0.03 ức nguyên ( yoy: -43.88%/-34.63% ), công tư dĩ cơ bổn hoàn thành chiến lược trọng tâm hướng vân đoan sản phẩm tuyến đích chuyển di. Tòng mao lợi suất lai khán, 1H24 tổng hợp mao lợi suất 62.72% ( yoy: -8.14pct ), kỳ trung vân đoan sản phẩm tuyến mao lợi suất vi 63.02% ( yoy: -8.73pct ), công tư mao lợi suất thụ hạng mục ảnh hưởng giác đại, đãn tổng thể nhưng xử vu giác cao thủy bình. 2Q24 công tư nghiên phát phí dụng hoàn bỉ tăng gia 1.08 ức nguyên ( chủ yếu vi trắc thí hóa nghiệm gia công phí tăng gia ), công tư tổng nhân sổ giác khứ niên mạt cận lược tăng 13 nhân. Tiệt chí nhị quý độ mạt, công tư dự phó khoản hạng 5.50 ức nguyên ( 1 niên nội dự phó khoản chiêm bỉ 99.83% ), giác nhất quý độ mạt tăng gia 3.46 ức nguyên; tồn hóa 2.35 ức nguyên, giác nhất quý độ mạt tăng gia 1.07 ức nguyên. Dữ 23 niên mạt tồn hóa kết cấu tương bỉ, nguyên tài liêu trướng diện giới trị giác 23 niên mạt tăng gia 1.39 ức nguyên chí 1.62 ức nguyên, khố tồn thương phẩm trướng diện giới trị giác 23 niên mạt giảm thiếu 0.12 ức nguyên chí 0.34 ức nguyên. Đồng thời, ngã môn quan sát đáo nhị quý độ công tư cấu mãi thương phẩm, tiếp thụ lao vụ chi phó đích hiện kim tăng gia chí 7.61 ức nguyên ( nhất quý độ vi 1.48 ức nguyên ). 2024 toàn niên triển vọng: Quốc nội toán lực nhu cầu khuyết khẩu nhưng nhiên giác đại, quốc sản tâm phiến hữu vọng sung phân thụ ích 24 niên dĩ lai, chính phủ, vận doanh thương, hỗ liên võng bất đoạn gia đại toán lực cơ sở thiết thi đích đầu nhập, bao quát tam đại vận doanh thương hợp kế 1.6 vạn đài AI phục vụ khí đích chiêu tiêu dĩ cập các địa trí toán trung tâm hạng mục kiến thiết. Trừ liễu gia khoái hiện hữu sản phẩm đích khách hộ đạo nhập dĩ ngoại, công tư nhưng tại thôi tiến tân nhất đại sản phẩm nghiên phát, mục tiền tân nhất đại trí năng xử lý khí vi giá cấu hòa chỉ lệnh tập chính tại nghiên phát trung, dự kế tương tại tính năng, công háo, diện tích đẳng phương diện thật hiện ưu hóa. Tại nhuyễn kiện phương diện, công tư đại lực thôi tiến tự hữu nhuyễn kiện bình đài châm đối đại mô hình cập AIGC nghiệp vụ đích thích phối hòa ưu hóa, tịnh tích cực thôi động khai nguyên sinh thái kiến thiết cập dịch dụng tính cải lương. Ngã môn nhận vi, tại toán lực tâm phiến xuất khẩu quản chế thu nghiêm đích bối cảnh hạ, quốc nội xí nghiệp gia khoái toán lực bình đài đích quốc sản thiên di / bị phân, công tư tác vi quốc nội AI tâm phiến long đầu hữu vọng thụ ích, 25/26 niên doanh thu hữu vọng thật hiện cao tăng. Đầu tư kiến nghị: Quốc sản AI tâm phiến lĩnh quân xí nghiệp, duy trì “Mãi nhập” bình cấp ngã môn trường kỳ khán hảo AI đối toán lực tâm phiến nhu cầu lạp động dĩ cập quốc sản thế đại cơ ngộ, dự kế công tư 24/25/26 niên doanh thu phân biệt vi 11.16/30.43/50.53 ức nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Thật thể thanh đan tồn tại cung ứng liên phong hiểm, sản phẩm điệt đại bất cập dự kỳ, hành nghiệp cạnh tranh gia kịch.

1H24 công tư thu nhập bình ổn tăng trường, tịnh lợi nhuận tăng tốc thừa áp công tư 1H24 doanh nghiệp thu nhập / quy mẫu tịnh lợi nhuận / khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 93.05/2.82/2.98 ức nguyên, đồng bỉ +7.3%/-44.1%/-41.0%, phù hợp nghiệp tích dự cáo; 2Q24 doanh nghiệp thu nhập / quy mẫu tịnh lợi nhuận / khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 42.06/0.40/0.52 ức nguyên, đồng bỉ -0.8%/-84.9%/-80.3%. Ngã môn nhận vi lợi nhuận tăng tốc phóng hoãn chủ nhân thượng niên đồng kỳ tân quan tương quan cao cơ sổ, dĩ cập thụ “Tứ đồng dược phẩm” giới cách trị lý đẳng hành nghiệp chính sách ảnh hưởng. Ngã môn dự kế 24-26 niên EPS 1.20/1.42/1.65 nguyên. Ngã môn cấp dư 24 niên 11x đích PE cổ trị ( khả bỉ công tư 24 niên Wind nhất trí dự kỳ quân trị 11x ), đối ứng mục tiêu giới 13.20 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. 1H24 chỉnh thể phí dụng suất đồng bỉ lược thượng thăng, mao lợi suất nhân thu nhập kết cấu biến hóa đồng bỉ hàng đê công tư 1H24 tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất 23.87%/2.45%/0.06%/0.46%, đồng bỉ +0.50/-0.03/+0.01/+0.23pct, 2Q24 tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất 26.85%/2.89%/0.07%/0.58%, đồng bỉ +3.37/+0.47/+0.00/+0.50pct. Công tư 1H24/2Q24 mao lợi suất 31.44%/32.74%, đồng bỉ -2.13/-0.86pct. Ngã môn nhận vi mao lợi suất đồng bỉ hạ hàng chủ nhân thu nhập kết cấu biến hóa. 1H24 linh thụ thu nhập tăng tốc phóng hoãn, vân nam tỉnh ngoại môn điếm bố cục tiến nhất bộ khoách triển, khai điếm trì tục tăng trường 1H24 linh thụ nghiệp vụ thu nhập 67.2 ức nguyên, đồng bỉ +4.0%, ngã môn nhận vi đồng bỉ tăng tốc thừa áp nhân tân quan tương quan thu nhập cao cơ sổ, dĩ cập thụ “Tứ đồng dược phẩm” giới cách trị lý đẳng chính sách ảnh hưởng. Tiệt chí 1H24 mạt môn điếm tổng sổ 11291 gia, bỉ 23 niên mạt tịnh tăng gia 1036 gia, kỳ trung vân nam tỉnh nội / tỉnh ngoại phân biệt tịnh tăng gia 149/887 gia, vân nam tỉnh ngoại bố cục trì tục đề tốc; 1H24 mạt vân nam / tứ xuyên / trọng khánh / quảng tây / sơn tây / quý châu / hải nam đẳng tỉnh môn điếm sổ lượng phân biệt đạt 5546/1872/599/1015/792/564/510 gia, tương bỉ 23 niên mạt phân biệt tịnh tăng gia 149/256/142/56/54/25/96 gia. 1H24 tân linh thụ nghiệp vụ thu nhập cao tốc tăng trường, phiếm kiện khang nghiệp vụ ổn định phát triển công tư 1H24 nhật quân bình hiệu đạt 35.3 nguyên /m2 ( hàm thuế ). Công tư tích cực kiến thiết tuyến thượng nghiệp vụ, 1H24 tân linh thụ nghiệp vụ tổng tiêu thụ ngạch 6.4 ức nguyên, đồng bỉ +69.3%, kỳ trung O2O nghiệp vụ thu nhập chiêm bỉ 77.5%. 1H24 mỹ trang, cá hộ, thực phẩm, nãi phấn đẳng phiếm kiện khang phẩm loại thu nhập 1.96 ức nguyên, đồng bỉ +19.8%. Công tư trì tục đề cao dược phòng chuyên nghiệp hóa năng lực, tiệt chí 1H24 mạt chuyên nghiệp mạn đặc bệnh môn điếm sổ đạt đáo 1421 gia ( chiêm tổng môn điếm sổ đích 12.6% ). Liên tỏa dược điếm long đầu, duy trì “Mãi nhập” bình cấp ngã môn dự kế 24-26 niên công tư quy mẫu tịnh lợi nhuận 7.2/8.4/9.8 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 30%/18%/17%, đương tiền cổ giới đối ứng 24-26 niên PE cổ trị vi 10x/9x/7x, mục tiêu giới 13.20 nguyên ( tiền trị 23.59 nguyên ), duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Tuyến thượng tiêu thụ trùng kích gia kịch; chấp nghiệp dược sư chính sách đại phúc thu khẩn.

24H1 thu nhập / quy mẫu tịnh lợi đồng bỉ -31.2%/-43.5%, duy trì “Mãi nhập” bình cấp công tư 24H1 thật hiện doanh thu 458 ức nguyên, đồng bỉ -31.16%, quy mẫu tịnh lợi 31.95 ức nguyên, đồng bỉ -43.47%, kỳ trung Q2 thật hiện doanh thu 237 ức nguyên, đồng bỉ -33.52%, quy mẫu tịnh lợi 14.38 ức nguyên, đồng bỉ -50.72%, đê vu ngã môn dự kỳ ( 23 ức nguyên ), chủ yếu hệ thụ thổ địa chính sách, phòng tấn hình thế cập áp hàng mậu dịch nghiệp vụ đẳng ảnh hưởng, công tư công trình thu nhập biểu hiện bất cập dự kỳ. Khảo lự đáo ngoại bộ hoàn cảnh hạ bán niên nhưng tồn tại trì tục tính ảnh hưởng, ngã môn điều chỉnh công tư 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi dự trắc vi 66/62/59 ức nguyên ( tiền trị 92/98/104 ức nguyên ), khả bỉ công tư 24 niên Wind nhất trí dự kỳ quân trị 5xPE, khảo lự đáo công tư 23 niên cổ tức suất 9.2%, cao vu khả bỉ quân trị 5.7%, cấp dư công tư 24 niên 8xPE, điều chỉnh mục tiêu giới chí 6.05 nguyên ( tiền trị 8.41 nguyên ), duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Thanh khiết năng nguyên nghiệp vụ cao tăng trường, tỉnh nội mao lợi suất duy trì cao vị 24H1 công tư tổng hợp mao lợi suất 15.88%, đồng bỉ -0.20pct, 24Q2 mao lợi suất 15.96%, đồng bỉ -0.09pct, hoàn bỉ +0.17pct. Phân nghiệp vụ khán, công trình thi công / quáng nghiệp cập tân tài liêu / thanh khiết năng nguyên / mậu dịch tiêu thụ / công lộ đầu tư vận doanh thật hiện doanh thu 418/11/2.6/10/14 ức nguyên, đồng bỉ -29%/-19%/+169%/-79%/-6%, mao lợi suất 14.8%/12.3%/40.5%/0.7%/58.3%, đồng bỉ -1.6/+8.4/+58.3/-0.3/-9.9pct. Phân địa khu khán, tỉnh nội / tỉnh ngoại / quốc ngoại phân biệt thật hiện thu nhập 410/42/4 ức nguyên, đồng bỉ -31%/-33%/-40%, mao lợi suất phân biệt vi 17.3%/3.4%/8.0%, đồng bỉ +0.2/-3.3/-6.9pct. Thu nhập hạ hoạt sĩ thăng phí dụng suất tha luy quy mẫu tịnh lợi suất 24H1 kỳ gian phí dụng suất 6.72%, đồng bỉ +1.44pct, kỳ trung tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất vi 0.05%/1.79%/1.71%/3.17%, đồng bỉ +0.03/+0.69/-0.59/+1.31pct, quản lý phí dụng đồng bỉ +12.29%, chủ yếu hệ trung giới cơ cấu phí dụng cập bạn công phí dụng tăng gia sở trí. Giảm trị chi xuất chiêm bỉ đồng bỉ -0.02pct chí 0.29%, tổng hợp ảnh hưởng hạ 24H1 quy mẫu tịnh lợi suất đồng bỉ -1.52pct chí 6.98%. 24H1 kinh doanh hoạt động hiện kim lưu lượng tịnh ngạch -47.23 ức nguyên, đồng bỉ đa lưu xuất 1.82 ức nguyên, thu / phó hiện bỉ 93.3%/105.3%, đồng bỉ +11.5/+13.0pct. Tỉnh nội tân thiêm đính đan nhận tính ưu vu tỉnh ngoại, tân hưng nghiệp vụ ổn kiện thôi tiến 24H1 công tư công trình chủ nghiệp luy kế trung tiêu 591 ức nguyên, đồng bỉ -20%, chủ yếu hệ tỉnh ngoại hạ hoạt giác đa sở trí, kỳ trung tỉnh nội trung tiêu 517 ức nguyên, đồng bỉ -13%, tỉnh ngoại trung tiêu 74 ức nguyên, đồng bỉ -48%. Tân sản nghiệp phương diện, công tư ổn bộ thôi tiến quáng sản cập lí điện tân tài liêu, lục điện thanh khiết năng nguyên nghiệp vụ phát triển, tiệt chí 24H1 mạt ủng hữu quáng sơn siêu quá 10 tọa, kỳ trung quốc ngoại a tư mã lạp đồng kim đa kim chúc quáng thôi tiến quáng kiến, khắc nhĩ khắc bối đặc kim đa kim chúc quáng thủ đắc thải quáng quyền chứng, khố lỗ lí giáp diêm quáng dung tư hữu tự thôi tiến; tam nguyên chính cực tài liêu, lân toan thiết lí, điện trì hồi thu hạng mục quân dĩ kiến thành đầu sản, thật hiện cung hóa tiêu thụ; thanh khiết năng nguyên phương diện, ( hàm thác quản ) tại kiến cập vận doanh đích thanh khiết năng nguyên quyền ích trang cơ ước 540 vạn thiên ngõa, đồng bỉ +140 vạn thiên ngõa. Phong hiểm đề kỳ: Lí điện quáng sản, tài liêu nghiệp vụ phát triển bất cập dự kỳ; đính đan lạc địa bất cập dự kỳ.

1H24 quy mẫu tịnh lợi yoy-11%, hạ điều doanh lợi dự trắc / duy trì mục tiêu giới tam hiệp năng nguyên phát bố bán niên báo, 1H24 thật hiện doanh thu 151 ức nguyên ( yoy+10% ), quy mẫu tịnh lợi 40.39 ức nguyên ( yoy-11% ), khấu phi tịnh lợi 40.38 ức nguyên ( yoy-8.6% ). Kỳ trung 2Q24 thật hiện doanh thu 72 ức nguyên ( yoy+4.5% ), quy mẫu tịnh lợi 16.17 ức nguyên ( yoy-23% ). Chiết cựu hòa vận doanh thành bổn tăng gia, an toàn sinh sản phí kế đề dĩ cập thượng võng điện giới hạ hàng, hạ điều mao lợi suất; ứng thu lục điện bổ thiếp trướng kỳ diên trường, thượng điều tín dụng giảm trị tổn thất; tân hạng mục trì cổ bỉ lệ hàng đê, thượng điều thiếu sổ cổ đông quyền ích bỉ lệ; hạ điều doanh lợi dự trắc, dự kế 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 72/89/103 ức nguyên ( tiền trị 90/108/124 ức nguyên ), EPS 0.25/0.31/0.36 nguyên, 25-26 niên CAGR=20%. Lục điện hành nghiệp 24 niên chỉnh thể thừa áp, 25 niên lợi nhuận suất hữu vọng xúc để phản đạn, ngã môn nhận vi 25 niên cổ trị canh năng thể hiện trung trường kỳ giới trị. Khả bỉ công tư 25 niên PEG quân trị 1.0x ( Wind nhất trí dự kỳ ), cấp dư công tư 25 niên 1.0xPEG, duy trì mục tiêu giới 6.20 nguyên hòa “Mãi nhập” bình cấp. Bảo trì hải thượng phong điện long đầu địa vị, tại kiến dữ trữ bị hạng mục quy mô khả quan tiệt chí 6 nguyệt mạt công tư đầu sản trang cơ 41.37GW, giác niên sơ tân tăng 1.33GW; kỳ trung hải phong 5.69GW/ lục phong 13.94GW/ quang phục 20.58GW, giác niên sơ tân tăng 195/13/758MW. Tòng công tư các loại trang cơ chiêm toàn quốc phân ngạch lai khán, hải phong 14.9%/ lục phong 3.3%/ quang phục 2.9%, công tư bảo trì quốc nội hải thượng phong điện long đầu địa vị. Tiệt chí 6 nguyệt mạt công tư tại kiến trang cơ 23.48GW, kỳ trung phong điện 5.51GW/ quang phục 13.35GW/ trừu súc 3.60GW/ độc lập trữ năng 1.02GW. 1H24 công tư tân tăng hạch chuẩn hoặc bị án trang cơ hợp kế 1.44GW, kỳ trung phong điện 0.20GW/ quang phục 1.24GW. Phong quang phát điện hiệu suất ưu vu toàn quốc quân trị, độ điện tịnh lợi nhuận đồng bỉ đại phúc tẩu đê 1H24 công tư phát điện lượng yoy+29% chí 361 ức độ; kỳ trung phong điện yoy+12% chí 231 ức độ, lợi dụng tiểu thời sổ yoy-0.8 chí 1,243 tiểu thời, giác toàn quốc quân trị cao 109 tiểu thời; quang phục phát điện yoy+73% chí 126 ức độ, lợi dụng tiểu thời sổ yoy-1.7% chí 693 tiểu thời, giác toàn quốc quân trị cao 67 tiểu thời. 1H24 công tư bình quân thượng võng điện giới yoy-14% chí 429 nguyên /MWh, kỳ trung phong điện yoy-8% chí 456 nguyên /MWh, quang phục yoy-26% chí 372 nguyên /MWh, thụ kết cấu nhân tố hòa thị tràng hóa giao dịch ảnh hưởng; độ điện thành bổn yoy-6% chí 190 nguyên /MWh, kỳ trung phong điện yoy+8% chí 204 nguyên /MWh, quang phục yoy-33% chí 157 nguyên /MWh; độ điện tịnh lợi nhuận yoy-18% chí 146 nguyên /MWh, kỳ trung phong điện yoy-15% chí 163 nguyên /MWh, quang phục yoy-16% chí 115 nguyên /MWh. Ứng thu lục điện bổ thiếp trướng kỳ diên trường, thiếu sổ cổ đông tổn ích bỉ lệ thượng thăng tiệt chí 6 nguyệt mạt công tư ứng thu lục điện bổ thiếp dư ngạch đạt đáo 422 ức nguyên, giác niên sơ thượng thăng 17%, phúc độ cao vu doanh thu đồng bỉ tăng tốc; công tư án trướng linh tổ hợp kế đề phôi trướng chuẩn bị, ứng thu lục điện bổ thiếp trướng kỳ diên trường, đạo trí 1H24 tín dụng giảm trị tổn thất yoy+46% chí 4.35 ức nguyên. 1H24 công tư thiếu sổ cổ đông tổn ích yoy+36% chí 7.92 ức nguyên, thiếu sổ quyền ích bỉ lệ yoy+5pp chí 16.4%, chủ yếu thị công tư bộ phân tân hạng mục đích trì cổ bỉ lệ đê vu tồn lượng hạng mục. Phong hiểm đề kỳ: Lợi dụng tiểu thời sổ hạ hoạt, tại kiến hạng mục tiến độ bất cập dự kỳ, lục điện bổ thiếp trệ hậu phong hiểm.

2Q24: Doanh thu phù hợp dự kỳ, tân phẩm trợ lực thành trường 2Q24 công tư thật hiện doanh thu 6.10 ức nguyên ( yoy: +6.52%, qoq: +32.29% ), phù hợp ngã môn thử tiền dự kỳ đích 6.0 ức nguyên, quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 0.17 ức nguyên ( yoy: +34.28%, hoàn bỉ nữu khuy ). 2Q24 an trác thủ cơ thị tràng nhu cầu hồi noãn, điệp gia công tư tích cực thác triển thị tràng, sấm thấu tân khách hộ quần thể, L-PAMiD sản phẩm hòa tiếp thu đoan sản phẩm trì tục khoách đại tiêu thụ, thôi động 2Q24 doanh thu đồng hoàn bỉ tăng trường. Thử ngoại, công tư bất đoạn thác triển sản phẩm củ trận, tại Wi-Fi mô tổ, xa tái 5G xạ tần tiền đoan dĩ cập vệ tinh thông tín xạ tần tiền đoan mô tổ quân thật hiện đột phá, đả khai trường kỳ tăng trường không gian. Khảo lự thủ cơ nhu cầu phục tô giác hoãn, ngã môn hạ điều 24/25/26 niên doanh thu chí 29.20/36.13/45.61 ức nguyên ( tiền trị: 36.95/44.76/52.79 ức nguyên ), khảo lự công tư tại xạ tần tiền đoan lĩnh vực đích lĩnh tiên địa vị cập toàn diện bố cục, cấp dư 6.5x 24PS ( hành nghiệp quân trị 4.9x 24PS ), mục tiêu giới 44.1 nguyên, duy trì “Mãi nhập”. 1H24 hồi cố: L-PAMiD cập tiếp thu đoan sản phẩm phân ngạch đề thăng, đãn chỉnh thể nhưng diện lâm giác đại cạnh tranh áp lực 1H24, công tư xạ tần công suất phóng đại khí mô tổ thật hiện thu nhập 8.54 ức nguyên ( yoy: +7.15% ), kỳ trung, đắc ích vu L-PAMiD mô tổ tại thượng bán niên thành công đạo nhập đa gia phẩm bài khách hộ tịnh thật hiện đại quy mô tiêu thụ, 5G PA mô tổ thật hiện doanh thu 4.6 ức nguyên ( yoy: +43.07% ), WiFi mô tổ cập vệ thông mô tổ doanh thu đồng bỉ diệc thật hiện hiển trứ tăng trường; tiếp thu đoan sản phẩm thật hiện thu nhập 2.18 ức nguyên ( yoy: +133.94% ), thu nhập chiêm bỉ đồng bỉ đề thăng 9.86pct chí 20.30%, chủ yếu đắc ích vu phân lập khí kiện cập LNA Bank đẳng sản phẩm khoái tốc khởi lượng. Mao lợi suất phương diện, 2Q24 công tư thật hiện mao lợi suất 23.97% ( yoy: -3.56pct, qoq: -4.10pct ), ngã môn dự kế chủ yếu do vu thị tràng cạnh tranh nhưng giác vi kích liệt thả tiếp thu đoan sản phẩm doanh thu chiêm bỉ trì tục đề thăng. Tiệt chí nhị quý độ mạt, công tư tồn hóa vi 9.25 ức nguyên, giác thượng quý độ mạt tăng gia 0.7 ức nguyên, khố tồn chu chuyển thiên sổ hoàn bỉ hạ hàng 26 thiên chí 178 thiên. 2024 niên triển vọng: Sản phẩm củ trận bất đoạn hoàn thiện, quan chú tân khách hộ / tân sản phẩm khởi lượng IDC dự kế 2024 niên quốc nội an trác trí năng thủ cơ đồng bỉ tăng trường 6.85%, đãn kết hợp đương tiền xạ tần tiền đoan tâm phiến thị tràng cạnh tranh tình huống cập chung đoan khách hộ khố tồn sách lược, ngã môn dự kế hạ bán niên doanh thu đồng bỉ tăng trường nhưng tương diện lâm áp lực. Đãn trường kỳ lai khán, ngã môn nhận vi công tư tương tại xạ tần tiền đoan thị tràng bảo trì lĩnh tiên địa vị: 1 ) phát xạ đoan: L-PAMiD dĩ đạo nhập đa gia phẩm bài khách hộ, phân ngạch hữu vọng trì tục đề thăng; công tư vệ thông sản phẩm phân ngạch giác cao, hữu vọng thụ ích vu vệ tinh thông tín công năng trục tiệm thành vi kỳ hạm thủ cơ đích tiêu phối tịnh lục tục hạ trầm chí trung cao đoan thủ cơ thị tràng; 2 ) tiếp thu đoan: Công tư tân nhất đại LFEM, LNA Bank sản phẩm tương tại hạ bán niên thôi hướng thị tràng, L-DiFEM mô tổ dã dĩ tiến nhập thị tràng thôi quảng giai đoạn; 3 ) WiFi sản phẩm: Công tư tại WiFi6/6E thị tràng phân ngạch trì tục đề thăng, Wi-Fi7 sản phẩm dĩ thật hiện đối lộ do khí hòa trí năng thủ cơ chung đoan đích phê lượng tiêu thụ, doanh thu hữu vọng bảo trì giác khoái tăng trường. Đầu tư kiến nghị: Mục tiêu giới 44.1 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp ngã môn hạ điều công tư 24/25/26 niên doanh thu chí 29.20/36.13/45.61 ức nguyên, khảo lự công tư tại xạ tần tiền đoan lĩnh vực đích lĩnh tiên địa vị cập toàn diện bố cục, cấp dư 6.5x 24PS, mục tiêu giới 44.1 nguyên, “Mãi nhập”. Phong hiểm đề kỳ: Trí năng thủ cơ nhu cầu bất cập dự kỳ, tân phẩm nghiên phát tiến độ bất cập dự kỳ, thị tràng cạnh tranh gia kịch.

Toàn cầu thạch du nhu cầu tăng trường phóng hoãn áp chế 1H24 vận giới biểu hiện, tĩnh đãi nhu cầu hồi thăng đề chấn vận giới trung viễn hải năng phát bố 1H24 nghiệp tích: 1 ) doanh thu 116.5 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 0.7%; 2 ) quy mẫu tịnh lợi 26.1 ức, đồng bỉ hạ hoạt 7.1%. Kim niên dĩ lai, toàn cầu thạch du nhu cầu tăng trường phóng hoãn, OPEC giảm sản áp chế vận thâu lượng, quốc tế nguyên du luân vận giới đồng bỉ hạ hoạt, tha luy công tư doanh lợi biểu hiện. Trung trường kỳ khán, du vận thị tràng cung cấp xu khẩn, nhu cầu hồi thăng tương hữu vọng lạp động vận giới thượng hành. Cơ vu công tư thượng bán niên đích nghiệp tích biểu hiện, ngã môn hạ điều 24 niên tịnh lợi dự trắc 12% chí 55.7 ức nguyên, duy trì 25/26 niên tịnh lợi dự trắc 68.0 ức /71.4 ức nguyên. Cơ vu 1.2x/2.2x 24E PB ( công tư H cổ lịch sử tam niên PB quân trị gia 1.5 cá tiêu chuẩn soa /A cổ lịch sử tam niên PB quân trị gia 1 cá tiêu chuẩn soa, cổ trị dật giới chủ nhân trung trường kỳ hành nghiệp cảnh khí thượng hành; 24E BPS 8.0 nguyên ), cấp dư mục tiêu giới 10.5 cảng tệ /17.6 nguyên ( tiền trị: 11.3 cảng tệ /20.2 nguyên ), duy trì “Mãi nhập”. Ngoại mậu du vận mao lợi đồng bỉ hạ hàng, chủ nhân vận giới đồng bỉ hạ hoạt 1H24 công tư ngoại mậu du vận mao lợi 25.8 ức nguyên, đồng bỉ hạ hoạt 8.5%; mao lợi suất 33.2%, đồng bỉ hạ hàng 3.8pct. Kỳ trung, ngoại mậu nguyên du luân nghiệp vụ mao lợi 12.8 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 24.7% ( đồng kỳ, ba la đích hải nguyên du luân vận giới chỉ sổ BDTI quân trị đồng bỉ hạ hàng 4.0%; VLCC trung đông chí trung quốc hàng tuyến vận giới quân trị đồng bỉ hạ hàng 4.1% ). Ngoại mậu thành phẩm du nghiệp vụ mao lợi 6.5 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 26.3% ( đồng kỳ, ba la đích hải thành phẩm du luân vận giới chỉ sổ BCTI quân trị đồng bỉ thượng trướng 21.1% ). Nội mậu du vận bảo trì ổn kiện; LNG thuyền cống hiến ổn định thu ích nội mậu du vận phương diện, 1H24 công tư thật hiện mao lợi 7.3 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 0.6%; mao lợi suất 24.8%, đồng bỉ đề thăng 1.4pct. Nội mậu du vận thị tràng nhu cầu ổn định, công tư thị tràng phân ngạch lĩnh tiên, thật hiện ổn kiện đích nghiệp tích biểu hiện. LNG nghiệp vụ phương diện, 1H24 cống hiến quy mẫu tịnh lợi 4.0 ức nguyên, đồng bỉ trì bình. Cận niên lai, công tư trì tục khoách đại LNG thuyền đội quy mô, tiệt chí 1H24, công tư vận doanh 45 tao LNG thuyền bạc, tịnh hữu 40 tao LNG thuyền bạc tại kiến. Trung trường kỳ nguyên du luân cung cấp xu khẩn, nhu cầu hồi thăng hữu vọng đái động vận giới tẩu cao căn cư Clarksons sổ cư, 24/25/26 niên toàn cầu nguyên du luân cung cấp tăng tốc 0.8%/1.5%/3.0% vs nhu cầu tăng tốc ( đốn hải lí ) 3.2%/2.5%/2.8%; toàn cầu thành phẩm du luân cung cấp tăng tốc 2.4%/5.8%/5.9% vs nhu cầu tăng tốc ( đốn hải lí ) 7.0%/-1.3%/3.0%%. Nguyên du luân thị tràng cung cấp xu khẩn, cung nhu kết cấu ưu vu thành phẩm du luân thị tràng. Đương tiền toàn cầu thạch du nhu cầu thiên nhược, tĩnh đãi nhu cầu hồi thăng hữu vọng lạp động nguyên du luân vận giới tẩu cao. Phong hiểm đề kỳ: Vận giới đê vu dự kỳ; nguyên du cập thành phẩm du nhu cầu đê vu dự kỳ; cung cấp cao vu dự kỳ; địa duyên chính trị phong hiểm.

24H1 công tư quy mẫu tịnh lợi đồng bỉ -181.59%, duy trì mãi nhập bình cấp thịnh hòa tư nguyên phát bố bán niên báo, 2024 niên H1 thật hiện doanh thu 54.38 ức nguyên ( yoy-36.45% ), quy mẫu tịnh lợi -6851.70 vạn nguyên ( yoy-181.59% ), khấu phi tịnh lợi -7052.10 vạn nguyên ( yoy-351.19% ). Kỳ trung Q2 thật hiện doanh thu 25.52 ức nguyên ( yoy-32.02%, qoq-11.57% ), quy mẫu tịnh lợi 1.47 ức nguyên ( yoy+2128.67%, qoq+168.22% ). Ngã môn dự kế công tư 2024-2026 niên EPS phân biệt vi 0.30, 0.52, 0.63 nguyên ( tiền trị 2024-2026 niên 0.42, 0.65, 0.73 nguyên ). Khả bỉ công tư 24 niên iFind nhất trí dự kỳ PE quân trị vi 36.7 bội, cấp dư công tư 24 niên 36.7 bội PE, mục tiêu giới 11.01 nguyên ( tiền trị 14.92 nguyên ), duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Công tư thượng bán niên hi thổ dưỡng hóa vật, hi thổ kim chúc sản tiêu quân thật hiện tấn tốc tăng trường 24H1 công tư thật hiện hi thổ dưỡng hóa vật, kim chúc, tinh quáng sản lượng 14156.74/12549.74/9749.30 đốn, đồng bỉ +129.74%/+52.37%/-24.72%, thật hiện hi thổ dưỡng hóa vật, kim chúc, tinh quáng tiêu lượng 7843.51/7551.68/16928.76 đốn, đồng bỉ +67.32%/+20.13%/-27.64%. 24H1 công tư tổng hợp mao lợi suất 1.47%, đồng bỉ hạ hàng -3.22pct, kỳ trung 24Q2 mao lợi suất vi 3.02%, hoàn bỉ +2.93pct. Thử ngoại 24H1 công tư hợp kế kỳ gian phí dụng suất 2.26%, yoy+0.78pct. Nhị quý độ hi thổ giới cách xí ổn, công tư 24Q2 nghiệp tích dĩ thật hiện nữu khuy báo cáo kỳ nội, công tư chủ yếu sản phẩm tiêu lượng hữu sở tăng trường, đãn thụ chủ yếu hi thổ sản phẩm thị tràng giới cách đồng bỉ đại phúc hạ hàng, cáo thái sản phẩm thị tràng giới cách tương đối nhược thế vận hành, dĩ cập tiến khẩu hi thổ tinh quáng hòa hải tân sa đẳng nguyên tài liêu thành bổn biến động trệ hậu đẳng nhân tố ảnh hưởng, công tư chủ yếu sản phẩm tiêu thụ quân giới cập mao lợi suất giác thượng niên đồng kỳ đại phúc hạ hàng, đạo trí công tư bổn báo cáo kỳ lợi nhuận giác thượng niên đồng kỳ hạ hàng. Công tư 24Q2 nghiệp tích nữu khuy, ngã môn nhận vi chủ yếu thị nhân vi nhị quý độ hi thổ quân giới chỉ điệt xí ổn, công tư nhị quý độ mao lợi suất hoàn bỉ thượng thăng 2.93pct. Công tư thông quá tịnh cấu di bổ hi thổ dã luyện hòa tiền đoan tư nguyên đích đoản bản cư 8 nguyệt 21 nhật công cáo, công tư toàn tư tử công tư thần quang hi thổ dữ NEO quốc tế công tư thiêm thự liễu 《 cổ quyền chuyển nhượng hiệp nghị 》, thu cấu giang âm gia hoa hòa tri bác gia hoa 100% cổ quyền, lưỡng giả quân ủng hữu hi thổ dã luyện phân ly chỉ tiêu, đối ứng sản năng phân biệt vi 3800t REO/ niên hòa 5500t REO/ niên. Cư 8 nguyệt 9 nhật công cáo, công tư toàn tư tử công tư thần quang hi thổ thu cấu SRUL công tư 100% cổ quyền hạng mục hiệp nghị ước định đích giao cát điều kiện dĩ thành tựu, thần quang hi thổ dĩ hoàn thành hiệp nghị ước định khoản hạng đích chi phó, giao dịch các phương dĩ hoàn thành giao cát văn kiện đích thiêm thự, công tư hậu tục tương thôi động hoàn thành cổ phân quá hộ đẳng thủ tục. SRUL công tư trì hữu NyatiMineral Sands Limited 84% cổ quyền, cai công tư trì hữu Fungoni, Tajiri, Sudi, Bagamoyo đẳng tứ cá trọng sa quáng hạng mục, tiền lưỡng giả dĩ hoạch đắc thải quáng chứng. Phong hiểm đề kỳ: Hành nghiệp hạ du nhu cầu bất cập dự kỳ, hành nghiệp cạnh tranh gia kịch đạo trí sản phẩm thụ giới thừa áp.

24H1 công tư quy mẫu tịnh lợi nhuận đồng bỉ +127.75%, duy trì mãi nhập bình cấp xích phong hoàng kim phát bố bán niên báo, 2024 niên H1 thật hiện doanh thu 41.96 ức nguyên ( yoy+24.45% ), quy mẫu tịnh lợi 7.10 ức nguyên ( yoy+127.75% ), khấu phi tịnh lợi 6.39 ức nguyên ( yoy+71.80% ). Kỳ trung Q2 thật hiện doanh thu 23.42 ức nguyên ( yoy+31.22%, qoq+26.35% ), quy mẫu tịnh lợi 5.10 ức nguyên ( yoy+115.46%, qoq+154.35% ). Ngã môn dự kế công tư 2024-2026 niên EPS phân biệt vi 1.04, 1.51, 1.78 nguyên ( tiền trị 2024-2026 niên 0.92, 1.25, 1.38 nguyên ). Khả bỉ công tư 24 niên Wind nhất trí dự kỳ PE quân trị vi 20.2 bội, cấp dư công tư 24 niên 20.2 bội PE, mục tiêu giới 21.01 nguyên ( tiền trị 26.14 nguyên ), duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Lượng giới tề thăng, công tư nghiệp tích đồng bỉ tăng trường 2024 niên thượng bán niên, công tư quáng sản kim sản, tiêu lượng phân biệt vi 7.55, 7.59 đốn, phân biệt yoy+9.72%, +5.14%; điện giải đồng sản, tiêu lượng phân biệt vi 0.27, 0.27 vạn đốn, phân biệt yoy-11.2%, -1.35%. Quáng sản kim thượng bán niên tiêu thụ thành bổn, toàn duy trì thành bổn phân biệt vi 285.44, 264.67 nguyên / đốn, khứ niên đồng kỳ phân biệt vi 280.54, 267.01 nguyên / đốn. Kỳ trung, dịch trừ hối suất ảnh hưởng hậu, 24H1 quốc nội quáng sơn, vạn tượng quáng nghiệp, kim tinh ngõa tát tiêu thụ thành bổn phân biệt đồng bỉ +9.92%, -3%, +5.08%; toàn duy trì thành bổn phân biệt đồng bỉ +7.78%, -7.95%, +1.13%. Cư wind, thượng bán niên hỗ kim thượng trướng 20%, thụ ích vu lượng, giới tề thăng, thả thành bổn ba động bất đại, công tư nghiệp tích thủ đắc lượng nhãn biểu hiện. Trì tục thôi tiến quáng sơn đích trọng điểm khai phát kiến thiết hạng mục báo cáo kỳ nội, cát long quáng nghiệp niên tân tăng 18 vạn đốn kim quáng thạch tuyển quáng khoách kiến hạng mục thuận lợi thật thi, tịnh dĩ vu 6 nguyệt kiến thiết hoàn thành, 7 nguyệt khải động thí sinh sản, dự kỳ tuyển quáng xử lý năng lực tăng trường 150%. Ngũ long quáng nghiệp 3,000 đốn / thiên tuyển hán xử lý quy mô trục bộ đề thăng, thượng bán niên nhật quân xử lý quáng lượng dĩ đạt 2,000 đốn tả hữu. Tắc ban quáng trì tục thôi tiến “Lục đại tăng trường hạng mục”, dự kế tạp nông lộ thiên đồng quáng hạng mục 9 nguyệt để khả xác nhận tối chung thiết kế hòa dự toán; viễn tây “Lộ thiên + địa hạ” kim quáng hạng mục đích ban nông ( BanNong ), ban mại (BanMai) khu vực dĩ kinh chinh địa hoàn tất, na tạp xương (NKN) khu vực chinh địa hoàn thành 98%. Thừa bao thương chính tại tiến tràng trung, dự kế 9 nguyệt phân ban nông, ban mại khu vực hứa khả hoạch phê chi hậu tức khả khải động thải quáng sinh sản công tác. Bổn luân hàng tức lạc địa hậu hoàng kim đại khái suất diên tục thượng trướng, hoàng kim cổ đương tiền thời gian hoặc nhưng cụ phối trí giới trị mục tiền lâm cận 9 nguyệt liên trữ khả năng hàng tức đích thời gian điểm, thông quá phục bàn ngã môn phát hiện lịch thứ hàng tức chu kỳ, trừ dĩ hạ tam chủng tình hình ngoại, kim giới đại khái suất thượng trướng: 1 ) hải ngoại kinh tế trọng tân phục tô / trì tục cường thế; 2 ) hải ngoại kinh tế trì tục hạ hành / suy thối kỳ gian, đầu tư giả thu súc đầu tư tổ hợp hoặc giả trù thố lưu động tính; 3 ) trọng yếu mãi gia đích trì tục phao thụ. Ngã môn nhận vi bổn luân hàng tức lạc địa hậu 1 ) hòa 3 ) phát sinh đích khái suất giác tiểu, lưu động tính trùng kích cận kỳ hữu sở diễn dịch, đãn cư lịch sử quy luật, lịch thứ xuất hiện lưu động tính vấn đề thời, hoàng kim quân vi V tự hình tẩu thế, tịnh phi đan biên hạ hành. Tham khảo 07, 19 niên hàng tức hậu điển hình hoàng kim cổ cổ giới tẩu thế, ngã môn nhận vi hàng tức hậu kim giới đại khái suất diên tục thượng hành thái thế, hoàng kim cổ đương tiền thời gian hoặc nhưng cụ hữu phối trí giới trị. Phong hiểm đề kỳ: Tân kiến sản năng thích phóng bất cập dự kỳ, liên trữ hàng tức bất cập dự kỳ đẳng.

1H24 doanh thu lợi nhuận thừa áp, mao lợi suất trì tục tu phục trung quốc trung miễn phát bố trung báo, 1H24 thật hiện doanh thu 312.65 ức /yoy-12.8%, doanh nghiệp lợi nhuận 45.33 ức /yoy-8.5%, quy mẫu tịnh lợi 32.83 ức /yoy-15.1%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 32.38 ức /yoy-16.0%, đối ứng 2Q24 thật hiện doanh thu 124.58 ức /yoy-17.4%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi 9.76 ức /yoy-37.6%. Thu nhập phù hợp trung kỳ khoái báo, quy mẫu tịnh lợi lược đê vu dự cáo trị ( 1H dự cáo thu nhập: 312.65 ức, quy mẫu 32.88 ức ). 1H24 thu nhập hòa tịnh lợi nhuận đồng bỉ hạ hoạt, chủ yếu thụ hữu hiệu nhu cầu bất túc hòa đồng bỉ cao cơ sổ ảnh hưởng. Nhật thượng thu nhập cống hiến chiêm bỉ đề thăng, thiếu sổ cổ đông quyền ích tăng gia hòa sở đắc thuế kết cấu biến hóa sử quy mẫu hạ hoạt canh khoái. Ngã môn dự kế tùy trứ xuất nhập cảnh khách lưu tu phục, trữ bị hạng mục lục tục khai nghiệp, 2H thị nội điếm chính sách lạc địa đái hữu vọng lai tân tăng lượng. Ngã môn dự kế 24/25/26E EPS3.29/3.74/4.05 nguyên, mục tiêu giới 78.96 nguyên ( 24X 24PE, khả bỉ công tư Wind nhất trí dự kỳ 24 niên PE quân trị 17X, cấp dư long đầu dật giới ). Ly đảo miễn thuế thừa áp, cơ tràng miễn thuế đồng bỉ kinh doanh cải thiện minh hiển 1H24 trung miễn hải nam / thượng hải địa khu thu nhập phân biệt vi 167.85/85.00 ức nguyên, mao lợi suất phân biệt vi 21.8%/24.7%, tương giác vu 2023 toàn niên phân biệt -3.9pct/+0.9pct. 24 niên quốc tế lữ khách xuất hành khôi phục đái động cơ tràng miễn thuế thu nhập đề thăng. Cư di dân quản lý cục, 1-6M24 nhập cảnh nhân viên 2.87 ức nhân thứ / đồng bỉ +71%, khôi phục chí 19 niên đồng kỳ đích 83%, 1H công tư xuất nhập cảnh miễn thuế thu nhập đồng tăng siêu quá 100%,. 1H24 niên công tư chủ doanh nghiệp vụ mao lợi suất vi 32.9/yoy+2.6pct, miễn thuế / hữu thuế mao lợi suất vi 39.5/17.4%, chủ yếu nhân cao mao lợi sản phẩm chiêm bỉ đề cao. 1H24 quản lý / tiêu thụ phí suất vi 3.0/14.8%, yoy+0.2/+2.9pct, chủ nhân tô kim phí dụng thượng thăng, 1H24 quy mẫu tịnh lợi suất 10.5%/yoy-0.3pct. 2Q24 quy mẫu tịnh lợi suất 7.8%/yoy-2.5pct/qoq-4.4pct. Quan chú hải nam khách lưu khôi phục tiến triển, thị nội điếm chính sách lạc địa hữu vọng khai tích thành trường tân cơ cư hải khẩu hải quan, 1-6M24 hải nam ly đảo miễn thuế tiêu thụ ngạch 184.6 ức nguyên / đồng bỉ -29.9%, cấu vật nhân thứ hòa nhân quân tiêu phí kim ngạch phân biệt đồng bỉ -10/-22%, hải nam ly đảo tiêu thụ thừa áp. Triển vọng 2H, 7 nguyệt dĩ lai hải nam ly đảo miễn thuế nhật tiêu / nhân quân tiêu phí phân biệt đồng bỉ -37/-26%, tạm vị khán đáo khôi phục xu thế ( tiệt chí 8.30 ), công tư trì tục đề thăng phục vụ cung cấp, tích cực dẫn tiến quốc triều hương hóa đẳng phẩm loại, tân tăng đả tạo 11 gia “S” điếm; công tư ổn bộ hữu tự thôi tiến hải đường loan hòa hải khẩu quốc tế miễn thuế thành trọng điểm hạng mục. 8 nguyệt 28 nhật ngũ bộ môn liên hợp phát bố 《 quan vu hoàn thiện thị nội miễn thuế điếm chính sách đích thông tri 》, trung quốc trung miễn hòa trung xuất phục kinh doanh đích cộng kế 18 gia tồn lượng thị nội điếm bất thiết cấu vật hạn ngạch, hữu vọng cống hiến doanh thu cập lợi nhuận tăng lượng. Khán hảo long đầu trường kỳ giới trị, mục tiêu giới 78.96 nguyên ngã môn duy trì doanh lợi dự trắc, ngã môn dự kế 24/25/26E EPS vi 3.29/3.74/4.05 nguyên, mục tiêu giới 78.96 nguyên ( đối ứng 24x 24PE, khả bỉ công tư Wind nhất trí dự kỳ 24 niên PE quân trị 17X, công tư long đầu địa vị ổn cố, tổng hợp thật lực đột xuất, cấp dư dật giới, duy trì dật giới suất ), duy trì “Mãi nhập”. Phong hiểm đề kỳ: Miễn thuế chính sách biến động phong hiểm; thị tràng cạnh tranh gia kịch phong hiểm.

Kết toán tĩnh đãi phát lực, toàn niên nghiệp tích hữu vọng tăng trường công tư 8 nguyệt 30 nhật phát bố trung báo, 2024H1 thật hiện doanh thu 6.5 ức nguyên ( YOY-31.3% ), quy mẫu tịnh khuy tổn 1.02 ức nguyên ( YOY-135.8% ), EPS-0.04 nguyên, phù hợp công tư trung báo dự cáo dự kỳ. Tùy trứ niên để tiến nhập kết toán cao phong, ngã môn dự kế toàn niên nghiệp tích tương nữu khuy vi doanh tịnh thật hiện tăng trường. Công tư bẩm phú ưu thế hiển trứ, kim niên tiến nhập địa sản tiêu thụ khoái tốc tăng trường kỳ. Ngã môn duy trì 2024-2026 niên EPS phân biệt vi 0.22/0.49/0.59, BPS 8.38/8.81/9.34 nguyên đích dự trắc, khả bỉ công tư 2024 niên PB vi 0.60 bội, dư dĩ công tư 2024 niên PB0.60 bội, mục tiêu giới 5.03 nguyên ( tiền trị 5.11 nguyên ), trọng thân “Mãi nhập”. Nhân kết toán tiết tấu đạo trí khuy tổn, niên để hữu vọng tiến nhập hạng mục giao phó cao phong kỳ thôi động nghiệp tích tu phục công tư trung báo khuy tổn chủ yếu nhân vi 2022-2023H1 tiêu thụ thượng vị phát lực, kỳ nội công tư một hữu tân tăng thuân công diện tích, đạo trí kết toán hạng mục giác thiếu, doanh thu đồng bỉ hạ hàng. Đồng thời tùy trứ hạch tâm hạng mục lộ hương viên đích nhập thị, tiêu thụ đại phúc tăng trường, kỳ gian phí dụng dữ kết toán thu nhập hình thành thác phối. Tiêu thụ quản lý phí dụng suất đồng bỉ +6pct chí 20.6%, tài vụ phí dụng đồng bỉ tăng gia 0.2 ức. Thử ngoại, thụ chứng khoán thị tràng ba động ảnh hưởng, công tư trì hữu đích cổ phiếu, cơ kim đẳng kim dung tư sản công duẫn giới trị biến động tổn thất 0.6 ức. Đãn ngã môn nhận vi hạ bán niên hội nghênh lai kết toán cao phong. Kỳ nội từ hối hối việt đình hạng mục dĩ kinh phong đỉnh, dương phổ cao dương tân lí dã hữu vọng tiến nhập giao phó, ngã môn nhận vi toàn niên kết toán thu nhập hữu vọng thật hiện tăng trường, thôi động toàn niên quy mẫu tịnh lợi nữu khuy vi doanh, tịnh thật hiện đồng bỉ tăng trường. Tiêu thụ bộ nhập cao tốc tăng trường kỳ, tích cực tham dữ thượng hải thổ phách hiển kỳ phát triển quyết tâm căn cư công tư phi lộ, 2024H1 công tư chủ yếu khai phát hạng mục tiêu thụ kim ngạch ước 81 ức, đồng bỉ tăng tốc du 3000%, viễn ưu vu bách cường phòng xí bình quân tăng tốc -39%, tăng tốc tại TOP50 phòng xí trung bài danh đệ nhất, thật hiện nghịch thế cao tăng trường, chủ yếu nhân vi hạch tâm hạng mục lộ hương viên nhị kỳ đích B, D1 địa khối dĩ vu kim niên 3 nguyệt 17 nhật nhập thị, tịnh toàn bộ thụ khánh. Thượng bán niên tiêu thụ ngạch dĩ tiếp cận khứ niên toàn niên thủy bình, lộ hương viên bộ phân biệt thự sản phẩm dĩ vu 6 nguyệt hoạch dự thụ chứng tịnh khải động nhập thị, ngã môn dự kế toàn niên tân thôi hóa trị hữu vọng tiếp cận 150 ức, hoặc thôi động tiêu thụ thật hiện đại phúc tăng trường. Đồng thời, công tư tích cực tham dữ thượng hải thổ phách, 7 nguyệt 9 nhật tham dữ liễu bổn thứ thổ phách trung duy nhất nhất khối nội hoàn nội địa khối đích giác trục, phản ánh liễu công tư phát triển đích quyết tâm. Vận doanh bản khối trì tục khoách trương, dung tư ưu thế hiển trứ kỳ nội công tư tô nhẫm nghiệp vụ tiến nhất bộ khoách trương. “Thành đầu khoan đình” phẩm bài thủ phê bố cục đích bát đại tô nhẫm xã khu toàn bộ đầu nhập vận doanh. Kỳ nội tân khai nghiệp đích cửu tinh xã khu vu 6 nguyệt 4 nhật nhập thị, tân tăng tô nhẫm phòng nguyên 1230 sáo, đương nguyệt mạt xuất tô suất dĩ đạt 55%. Tô nhẫm bản khối đích trì tục khoách dung thôi động công tư trì hữu vật nghiệp vận doanh nghiệp vụ thu nhập đồng bỉ +49% chí 1.4 ức. Tẫn quản công tư xử vu tại kiến cao phong kỳ, đãn dung tư ưu thế hiển trứ, kỳ mạt chỉnh thể bình quân dung tư thành bổn cận 4.05%, giác 2023 niên mạt tiến nhất bộ hạ hàng 12bp. Dữ thử đồng thời, công tư tác vi tiệt chí mục tiền quy mô tối đại đích bảo tô phòng REITs nguyên thủy quyền ích nhân, kim dung bản khối đồng dạng hình thành đối chủ nghiệp phú năng. Phong hiểm đề kỳ: Hạng mục kết toán tiết tấu phóng hoãn đạo trí nghiệp tích đê vu dự kỳ; hóa trị bất túc đạo trí công tư trung trường kỳ tiêu thụ quy mô hạ hoạt.