Sự hạng: Công tư phát bố 24 niên trung báo, thật hiện doanh thu 43.9 ức nguyên, đồng bỉ +1.6%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.8 ức nguyên, đồng bỉ -29%; sách phân đan quý độ lai khán, 24Q2 thật hiện doanh thu 23.2 ức nguyên, đồng bỉ -4.3%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.5 ức nguyên, đồng bỉ -63.9%. Bình luận: Nội tiêu tăng trường ngoại tiêu hạ hoạt, thực phẩm gia công cơ phẩm loại quy mô tu phục. Công tư 24H1 doanh thu đồng bỉ tăng trường 1.6%, sách phân nội ngoại tiêu lai khán, nội tiêu 24H1 thật hiện doanh thu 35.5 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 4.7%; ngoại tiêu 24H1 thật hiện doanh thu 8.3 ức nguyên, đồng bỉ hạ hoạt 9.7%. 24H1 quốc nội tiểu gia điện hành nghiệp nhu cầu bì nhược, công tư nội tiêu biểu hiện ưu vu hành nghiệp, dự kế chủ yếu hệ thực phẩm gia công cơ phẩm loại quy mô tu phục khu động. Sách phân phẩm loại lai khán, 24H1 thực phẩm gia công cơ, doanh dưỡng bảo, tây thức điện khí, xuy cụ đồng bỉ phân biệt +13.6%, +4.7%, -10%, -25.7%, chủ yếu cống hiến quy mô đích phẩm loại thực phẩm gia công cơ cập doanh dưỡng bảo quy mô tu phục tăng trường, tây thức điện khí hạ hoạt dự kế chủ yếu hệ không khí tạc oa, tịnh thủy phẩm loại quy mô hạ hoạt ảnh hưởng. Triển vọng hậu tục, ngã môn dự kế tiểu gia điện hành nghiệp nhu cầu tương trục tiệm tu phục, công tư dã hữu vọng thủ đắc ưu vu hành nghiệp đích tăng trường biểu hiện. 24Q2 mao lợi suất đồng bỉ đề thăng, công duẫn giới trị biến động tổn ích ảnh hưởng 24H1 tịnh lợi nhuận. 24Q2 công tư thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.5 ức nguyên, đồng bỉ -63.9%. 24Q2 công tư thật hiện mao lợi suất 29.1%, đồng bỉ +2.6pct, nữu chuyển 24Q1 mao lợi suất đồng bỉ hạ hành xu thế, dự kế chủ yếu hệ sản phẩm kết cấu ưu hóa. 24Q2 công tư tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt đồng bỉ +3.4/-0.4/+0.7/-0.2pct, kỳ gian phí dụng suất hợp kế tổng thể đồng bỉ +3.4pct, tiêu thụ phí dụng tăng gia chủ yếu hệ công tư gia đại cừ đạo thôi quảng lực độ; thử ngoại, 24H1 công tư tín thác cập cơ kim sản phẩm sản sinh công duẫn giới trị biến động tổn thất 0.59 ức nguyên, chiêm 24H1 lợi nhuận tổng ngạch 31.2%. Tổng hợp ảnh hưởng hạ, 24Q2 công tư thật hiện quy mẫu tịnh lợi suất 2.0%, đồng bỉ -3.2pct; ngã môn dự kế hậu tục quý độ tịnh lợi suất cải thiện khả kỳ. Thái không khoa kỹ 3.0 hệ liệt sản phẩm thượng thị, sang tân khu động tiểu gia điện long đầu thành trường. Báo cáo kỳ nội, công tư phát bố 0 đồ tằng bất niêm điện phạn bảo 40N9UPro, nhiệt tiểu tịnh R5Pro, toàn năng phá bích doanh dưỡng đại sư Y8 hệ liệt thái không khoa kỹ 3.0 sản phẩm. Công tư kiên trì sản phẩm sang tân khu động, vị lai tương kế tục phát huy tiêu phí giả nhu cầu động sát dữ nhu cầu mãn túc đích sản phẩm nghiên phát ưu thế, dĩ linh thụ động tiêu khu động, toàn diện phát triển tân hưng cừ đạo, kỳ đãi tiểu gia điện long đầu hậu tục thủ đắc lượng nhãn biểu hiện. Đầu tư kiến nghị: Cửu dương vi quốc nội tiểu gia điện phẩm loại lĩnh đạo giả, dữ SN trì tục phát huy hiệp đồng hiệu ứng, trường kỳ tăng trường động lực sung túc; tịnh lợi nhuận đoản kỳ thụ công duẫn giới trị biến động tổn ích ảnh hưởng; cố điều chỉnh công tư 24/25/26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận dự trắc vi 3.4/4.4/4.9 ức nguyên ( nguyên trị 4.6/5.2/5.8 ức nguyên ), 24-26 niên đối ứng PE phân biệt vi 21/16/14 bội. Sản phẩm sang tân ưu thế hạ công tư trường kỳ thành trường động lực sung túc, tham khảo DCF cổ trị, điều chỉnh công tư mục tiêu giới vi 11 nguyên, duy trì “Thôi tiến” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Hành nghiệp cạnh tranh gia kịch, nguyên tài liêu giới cách đại phúc ba động, chung đoan nhu cầu bất chấn.

2024Q2 doanh lợi thừa áp, quan chú hậu tục nội ngoại tiêu cải thiện hạ lợi nhuận đạn tính, duy trì “Mãi nhập” bình cấp 2024H1 công tư thật hiện doanh thu 43.87 ức nguyên ( +1.6% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.75 ức nguyên ( -29.04% ), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.11 ức nguyên ( -6.56% ). 2024Q2 doanh thu 23.21 ức nguyên ( -4.29% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.45 ức nguyên ( -63.88% ), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.86 ức nguyên ( -21.34% ), phi kinh thường tính tổn ích chủ yếu lai tự vu công duẫn giới trị biến động. Khảo lự đáo phi kinh thường tổn ích cập nội nhu bì nhuyễn ảnh hưởng, ngã môn hạ điều 2024-2026 niên doanh lợi dự trắc, dự kế 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 3.55/4.23/4.83 ức nguyên ( nguyên trị vi 4.38/5.00/5.54 ức nguyên ), đối ứng EPS phân biệt vi 0.46/0.55/0.63 ức nguyên, đương tiền cổ giới đối ứng PE phân biệt vi 20.5/17.2/15.1 bội, quan chú nội ngoại tiêu cải thiện đái lai lợi nhuận đạn tính, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. 2024H1 nội tiêu tăng trường ưu vu ngoại tiêu, nội tiêu thụ ích vu thực phẩm gia công loại / doanh dưỡng bảo loại tăng trường phân khu vực, 2024H1 cảnh nội / cảnh ngoại phân biệt thật hiện doanh thu 35.55/8.32 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt +4.66%/-9.69%, nội tiêu thụ ích vu thực phẩm gia công loại tiểu gia điện nhu cầu cải thiện thật hiện ưu vu ngoại tiêu biểu hiện, áo duy vân võng sổ cư hiển kỳ 2024H1 công tư ưu thế phẩm loại đậu tương cơ / trá trấp cơ linh thụ ngạch đồng bỉ phân biệt +38.6%/+2.5%. Phân phẩm loại, 2024H1 thực phẩm gia công cơ / doanh dưỡng bảo / tây thức điện khí / xuy cụ / kỳ tha sản phẩm / kỳ tha nghiệp vụ phân biệt thật hiện doanh thu 14.3/18.4/8.5/1.4/0.5/0.8 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt +13.57%/+4.68%/-9.96%/-25.74%/-59.52%/+52.8%. 2024Q2 mao lợi suất thụ ích kết cấu ưu hóa hữu sở đề thăng, chỉnh thể phí dụng suất đề thăng giác đại trí lợi nhuận suất hạ hàng 2024Q1/2024Q2 mao lợi suất 26.92%/29.10%, đồng bỉ phân biệt -0.95/+2.64pct. 2024H1 cảnh nội / cảnh ngoại mao lợi suất đồng bỉ phân biệt +1.5/-3.8pct, 2024Q2 mao lợi suất đề thăng hoặc hệ cao mao lợi cảnh nội chiêm bỉ đề thăng sở trí, phẩm loại kết cấu ưu hóa + nội bộ hàng bổn hạ dự kế nội tiêu mao lợi suất nhưng duy trì bình ổn. Phí dụng đoan, 2024Q1/2024Q2 kỳ gian phí dụng suất phân biệt vi 20.69%/25.16%, đồng bỉ phân biệt +0.1/+3.44pct, kỳ trung 2024Q2 tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 19.18%/3.28%/4.26%/-1.56%, đồng bỉ phân biệt +3.36/-0.37/+0.66/-0.21pct, tiêu thụ phí dụng suất tăng gia chủ yếu hệ cừ đạo thụ hậu hòa quảng cáo phí chi xuất tăng gia sở trí. Tổng hợp ảnh hưởng hạ 2024Q1/2024Q2 quy mẫu tịnh lợi suất phân biệt vi 6.29%/1.96%, đồng bỉ phân biệt -0.12/-3.23pct; khấu phi quy mẫu tịnh lợi suất phân biệt vi 6.07%/3.7%, đồng bỉ phân biệt -0.11/-0.8pct. Phong hiểm đề kỳ: Nguyên tài liêu giới cách thượng trướng; hành nghiệp cảnh khí độ trì tục bì nhược; tân phẩm tiêu thụ bất cập dự kỳ đẳng.

Sự kiện miêu thuật công tư phi lộ nhất quý báo: Công tư 2024Q1 thật hiện doanh nghiệp thu nhập 20.65 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 9.15%, thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.30 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 7.06%, thật hiện khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.25 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 7.23%. Sự kiện bình luận nội tiêu tăng trường lượng nhãn, ngoại tiêu biểu hiện bình ổn, công tư chỉnh thể doanh thu cao cá vị sổ tăng trường. Công tư 2024Q1 thật hiện doanh thu 20.65 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 9.15%. Nội tiêu phương diện, đậu tương cơ phẩm loại đồng bỉ tăng trường lượng nhãn, công tư tại chủ yếu phẩm loại thị chiêm suất quân bảo trì ổn định, căn cư áo duy vân võng linh thụ giam trắc sổ cư, 2024Q1 đậu tương cơ / phá bích cơ / điện phạn bảo / điện áp lực oa tuyến thượng tiêu ngạch đồng bỉ phân biệt biến động +30.82%/-13.32%/+5.3%/-3.95%, cửu dương phẩm bài tiêu ngạch chiêm bỉ phân biệt đạt đáo 41.1%/40.5%/12.5%/9.6%, đối ứng đồng bỉ biến động +0.02/+1.95/+0.24/-0.13pct, kinh lịch công tư giác vi trường kỳ đích ưu hóa điều chỉnh, doanh tiêu sách lược canh gia tinh tế hóa, trực doanh chiêm bỉ trì tục đề thăng, dự kế công tư 2024Q1 nội tiêu tiếp cận song vị sổ tăng trường; ngoại tiêu phương diện, cư công tư tiền thuật công cáo, tiệt chí 2024 niên 3 nguyệt 28 nhật, công tư dữ JS hoàn cầu sinh hoạt, SharkNinja cập tương quan công tư phát sinh tiêu thụ loại quan liên giao dịch hợp kế 1817 vạn mỹ nguyên, 2023 niên đồng kỳ ( tiệt chí 2023 niên 3 nguyệt 31 nhật ) cai sổ cư vi 2026 vạn mỹ nguyên, khảo lự 2024 niên Q1 mỹ nguyên đoái nhân dân tệ hối suất tương giác đồng kỳ hữu sở sĩ thăng, dự kế công tư 2024 niên Q1 ngoại tiêu thu nhập đồng bỉ duy trì ổn định. 2024 niên 4 nguyệt 18 nhật công tư phát bố thái không khoa kỹ 3.0 hệ liệt, bao quát 2024 khoản 0 đồ tằng bất niêm điện phạn bảo 40N9Upro, toàn năng phá bích doanh dưỡng đại sư Y8, cửu dương thái không nhiệt tiểu tịnh R5P đẳng đa cá tân phẩm, hậu tục hữu vọng đối công tư tiêu thụ hình thành chính hướng đái động tác dụng. Doanh lợi năng lực cơ bổn ổn định. 2024 niên Q1 công tư mao lợi suất đạt 26.92%, đồng bỉ hạ hàng 0.95pct, nội tiêu hoặc thụ ích vu công tư hàng bổn năng lực đề thăng dĩ cập sản phẩm kết cấu ưu hóa, mao lợi suất hữu sở sĩ thăng, ngoại tiêu hoặc do vu hối suất nhiễu động nhân tố hữu sở hạ hàng. Phí dụng đoan lai khán, công tư tiêu thụ, quản lý dĩ cập nghiên phát phí dụng phân biệt đồng bỉ biến động +15.47%/+15.45%/+3.71%, đối ứng phí suất chiêm bỉ phân biệt đạt 13.23%/4.33%/4.25%, đồng bỉ biến động 0.73/0.23/-0.22pct, tài vụ phí dụng đồng bỉ biến động -0.64pct, chủ yếu hệ đương kỳ lợi tức thu nhập tăng gia. Thử ngoại, công tư nhất quý độ kỳ tha thu ích đồng bỉ tăng gia 1494 vạn nguyên, chiêm doanh thu bỉ lệ đồng bỉ đề thăng 0.71pct, chủ yếu nhân tăng trị thuế gia kế để giảm tăng gia sở trí. Tổng hợp ảnh hưởng hạ, công tư quy mẫu tịnh lợi suất đạt đáo 6.29%, đồng bỉ tiểu phúc hồi lạc 0.13pct. Kinh doanh hiệu suất minh hiển đề thăng, kinh doanh chất lượng ổn kiện. Công tư nhất quý độ tồn hóa đồng bỉ giảm thiếu 22%, tồn hóa chu chuyển thiên sổ đồng bỉ đại phúc giảm thiếu 12.98 thiên, đái động doanh nghiệp chu kỳ đồng bỉ giảm thiếu 8.39 thiên, ứng thu phiếu cư cập ứng thu trướng khoản đồng bỉ hạ hàng 12.91%, kinh doanh hiệu suất minh hiển đề thăng. Hiện kim lưu phương diện, công tư nhất quý độ kinh doanh tính hiện kim lưu đồng bỉ tiểu phúc tăng trường 2.09%, thu hiện bỉ ( tiêu thụ thương phẩm, đề cung lao vụ thu đáo đích hiện kim / doanh nghiệp thu nhập ) đạt đáo 1.37, tịnh hiện bỉ ( kinh doanh hoạt động sản sinh đích hiện kim lưu lượng tịnh ngạch / quy chúc vu mẫu công tư sở hữu giả đích tịnh lợi nhuận ) đạt đáo 2.41, kinh doanh chất lượng ổn kiện. Đầu tư kiến nghị: Công tư định vị vu cao phẩm chất đích tiểu gia điện xí nghiệp, tích cực ủng bão nhu cầu hòa cừ đạo đẳng biến hóa, thiện vu phát huy động sát tiêu phí giả nhu cầu cập khoái tốc mãn túc nhu cầu đích ưu thế, châm đối tính đích khai phát sản phẩm, tự ngã điều chỉnh tịnh tham dữ tân hưng cừ đạo thể hệ, oạt quật tiềm tại tiêu phí nhu cầu tăng lượng, tịnh tích cực đích ưu hóa vận doanh hiệu suất, hữu vọng thật hiện quy mô dữ hiệu suất đích đề thăng, ngã môn dự kế công tư 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 4.58, 5.13 hòa 5.68 ức nguyên, đối ứng PE cổ trị vi 21.19, 18.93 hòa 17.08 bội, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ 1, hoành quan kinh tế ba động đái lai nhu cầu tẩu nhược tòng nhi sử đắc công tư thu nhập hồi lạc đích phong hiểm; 2, hành nghiệp cạnh tranh gia kịch đái lai đích quy mô dữ hiệu suất hồi lạc đích phong hiểm.

Hạch tâm quan điểm công tư phát bố 2024 nhất quý báo, 24Q1 thật hiện doanh nghiệp thu nhập 20.65 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 9.15%, doanh thu biểu hiện lược siêu dự kỳ, sách phân lai khán, dự kế nội tiêu biểu hiện giác vi lượng nhãn, ngoại tiêu đoan đồng bỉ tương đối bình ổn. 24Q1 thật hiện quy chúc vu mẫu công tư tịnh lợi nhuận 1.3 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 7.06%, thật hiện khấu trừ phi kinh thường tính tổn ích hậu quy chúc mẫu công tư tịnh lợi nhuận 1.25 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 7.23%, đồng kỳ thật hiện mao lợi suất 26.92%, đồng bỉ hạ hàng 0.95pct, thật hiện tịnh lợi suất 6.32pct, đồng bỉ hạ hàng 0.14pct. Doanh lợi năng lực đoản kỳ hữu sở ba động, đãn cơ bổn bảo trì bình ổn. Sự kiện công tư phát bố 2024 niên nhất quý báo. 24Q1 thật hiện doanh nghiệp thu nhập 20.65 ức nguyên, đồng bỉ đề thăng 9.15%, thật hiện quy chúc mẫu công tư cổ đông tịnh lợi nhuận 1.3 ức nguyên, đồng bỉ đề thăng 7.06%, thật hiện khấu trừ phi kinh thường tính tổn ích 1.25 ức nguyên, đồng bỉ đề thăng 7.23%. Tòng doanh lợi giác độ khán, công tư 24Q1 thật hiện mao lợi suất 26.92%, đồng bỉ hạ hàng 0.95pct, thật hiện tịnh lợi suất 6.32%, đồng bỉ hạ hàng 0.14pct. Giản bình nhất, doanh thu tằng diện: Nội tiêu biểu hiện siêu dự kỳ, ngoại tiêu cơ bổn bình ổn công tư 24Q1 thu nhập thật hiện đồng bỉ tiếp cận song vị sổ tăng trường, chỉnh thể lược siêu dự kỳ. Sách phân lai khán, kỳ trung nội tiêu đoan thụ ích vu xã giao điện thương cừ đạo dĩ cập bộ phân phẩm loại thu nhập tăng trường đích lạp động, chỉnh thể biểu hiện giác vi lượng nhãn. Tòng ngoại tiêu đoan lai khán, tòng công tư dĩ kinh phi lộ đích công cáo lai khán, 24Q1 công tư dữ JS, SN đích quan liên giao dịch tiêu thụ kim ngạch đồng bỉ hạ hàng 10.3%, tẫn quản chiêm chủ yếu bỉ trọng đích đại công nghiệp vụ đồng bỉ hữu sở hạ hàng, đãn thị dự kế kỳ tha xuất khẩu nghiệp vụ thu nhập tại đê cơ sổ hạ hoặc hữu nhất định tăng trường, chỉnh thể lai khán, dự kế 24Q1 ngoại tiêu thu nhập đồng bỉ cơ bổn bình ổn. Nhị, doanh lợi năng lực tòng mao lợi suất giác độ khán, công tư 24Q1 thật hiện mao lợi suất 26.92%, đồng bỉ hạ hàng 0.9pct, phân tích nguyên nhân, dự kế chủ yếu hệ công tư vi ứng đối kích liệt cạnh tranh thị tràng hoàn cảnh sở thải thủ đích chủ động nghiệp vụ điều chỉnh sách lược; tòng phí dụng suất giác độ khán, 24Q1 công tư tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt đồng bỉ +0.72%/+0.24%/-0.22%/-0.64%. Kỳ trung tiêu thụ phí dụng suất đồng bỉ đề thăng chủ yếu hệ cao phí dụng đầu phóng đích xã giao điện thương cừ đạo chiêm bỉ minh hiển đề thăng, thả thị tràng cạnh tranh hoàn cảnh minh hiển kích liệt đạo trí. Nghiên phát, quản lý phí dụng suất cơ bổn bảo trì bình ổn. Tài vụ phí dụng suất đồng bỉ hạ hàng chủ yếu dữ lợi tức thu nhập minh hiển tăng gia hữu quan. Tòng tịnh lợi giác độ khán, 24Q1 công tư thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.30 ức nguyên, đồng bỉ đề thăng 7.06%, tịnh lợi suất 6.32%, đồng bỉ cơ bổn bình ổn. Đầu tư kiến nghị: Ngã môn dự kế 24-26 niên công tư phân biệt thật hiện doanh nghiệp thu nhập 102.86, 111.09, 119.98 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt tăng trường 7%, 8%, 8%; phân biệt thật hiện quy chúc mẫu công tư tịnh lợi nhuận 4.31, 4.69, 5.17 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt tăng trường 10.86%, 8.67%, 10.36%. Công tư tác vi quốc nội tiểu gia điện long đầu, cừ đạo, phẩm bài, chế tạo ưu thế y nhiên minh hiển, tối tân phát bố đích linh đồ tằng điện phạn bảo, biến tần phá bích cơ hữu vọng tại 24 niên trì tục lạp động công tư tăng trường, duy trì mãi nhập bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: 1 ) nguyên tài liêu giới cách ba động phong hiểm: Công tư đối ngoại thải cấu đích nguyên tài liêu chủ yếu bao quát thiết, bất tú cương, lữ, đồng, tố liêu đẳng, đối ngoại thải cấu linh bộ kiện chủ yếu bao quát điện cơ, diện bản, tập thành điện lộ đẳng. Sở nhu nguyên tài liêu hòa linh bộ kiện hình hào chúng đa, dụng lượng nhu cầu phân tán, bất tồn tại nguyên tài liêu quá vu tập trung vu đan nhất phẩm chủng hoặc đan nhất loại biệt đích tình huống, đãn thị thượng thuật nguyên tài liêu đích giới cách thượng trướng dĩ cập vật lưu, bao tài đẳng thành bổn đích phàn thăng, đô hội đối công tư đích doanh lợi năng lực sản sinh ảnh hưởng. Công tư tương thải thủ khoa học điều tiết cung ứng liên võng lạc, ưu hóa sản phẩm thiết kế, chỉnh hợp thải cấu nguyên liêu, tổng hợp hàng đê sinh sản thành bổn, đề cao doanh lợi năng lực. 2 ) hành nghiệp cạnh tranh gia kịch đích phong hiểm: Trung quốc tiểu gia điện thị tràng không gian cự đại, bộ phân tân hán thương dã tại thí đồ tiến nhập cai lĩnh vực, tùy trứ tân đích cạnh tranh đối thủ gia nhập, thị tràng cạnh tranh tương nhật ích gia kịch, khả năng đạo trí công tư sản phẩm đích lợi nhuận suất hạ hàng. Đồng thời, tiểu gia điện hành nghiệp nội dã tồn tại bất chính đương cạnh tranh tình huống, như sản phẩm phảng chế, chuyên lợi, thương tiêu hoặc xí nghiệp danh xưng đẳng. Tuy nhiên công tư tại quốc nội trù phòng tiểu gia điện hành nghiệp danh liệt tiền mao, đãn tùy trứ hành nghiệp đích phát triển, công tư diện lâm thị tràng cạnh tranh bất đoạn gia đại đích phong hiểm, tịnh khả năng đối công tư đích thị tràng quy mô sản sinh nhất định đích ảnh hưởng. 3 ) hành nghiệp nhu cầu bất cập dự kỳ đích phong hiểm: Cận niên kinh tế tăng tốc hữu sở phóng hoãn, cư dân thu nhập bất xác định tính hữu sở tăng cường, đối vu điện phạn bảo, phá bích cơ, điện nhiệt thủy hồ dĩ ngoại đích phi cương nhu phẩm loại nhu cầu hoặc hữu sở phóng hoãn, nhân nhi hữu khả năng cấp công tư tương quan phẩm loại nhu cầu đái lai nhất định phụ diện ảnh hưởng.

2024 niên 4 nguyệt 19 nhật, cửu dương cổ phân phát bố 2024 niên nhất quý báo. Cửu dương cổ phân phát bố 2024 niên nhất quý báo. Công tư nhất quý độ thật hiện thu nhập 20.7 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 9.2%, thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.3 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 7.1%, thật hiện khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.3 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 7.2%. Nội tiêu hành nghiệp cảnh khí xu ổn, tân phẩm thôi động hậu tục tiêu thụ. Căn cư áo duy vân võng cừ đạo giam trắc sổ cư, nhất quý độ chủ yếu trù phòng tiểu gia điện ( bao quát điện phạn bảo, điện từ lô, điện thủy hồ, điện áp lực oa, đậu tương cơ, liêu lý cơ, trá trấp cơ, tiên khảo cơ, dưỡng sinh hồ cập điện chưng đôn oa ) tuyến thượng cừ đạo GMV đồng bỉ tiểu phúc hạ hoạt 0.3%, cương nhu phẩm loại nội tiêu thị tràng nhu cầu bảo trì ổn định. Công tư 4 nguyệt 18 nhật phát bố thái không khoa kỹ 3.0 hệ liệt, bao quát 2024 khoản 0 đồ tằng bất niêm điện phạn bảo 40N9U pro, toàn năng phá bích doanh dưỡng đại sư Y8, cửu dương thái không nhiệt tiểu tịnh R5P đẳng đa cá tân phẩm, dự kỳ tân phẩm hữu vọng đối công tư hậu tục tiêu thụ hình thành chính hướng đái động tác dụng. Ngoại tiêu thu nhập đồng bỉ bảo trì ổn định. Tiệt chí 3 nguyệt 27 nhật, công tư dữ JS hoàn cầu sinh hoạt, SharkNinja cập tương quan công tư phát sinh tiêu thụ loại quan liên giao dịch hợp kế 1817 vạn mỹ nguyên, 2023 niên đồng kỳ công tư quan liên giao dịch kim ngạch hợp kế vi 2026 vạn mỹ nguyên ( tiệt chí 3 nguyệt 30 nhật ), khảo lự đáo 2023 niên nhất quý độ mỹ kim hối suất xử vu tương đối đê vị, căn cư Wind sổ cư, 2024Q1 mỹ nguyên đoái nhân dân tệ hối suất quân trị đồng bỉ đề thăng ước 12.8%, ngã môn thôi trắc nhất quý độ công tư ngoại tiêu thu nhập đồng bỉ bảo trì ổn định. Doanh lợi đoan, nhất quý độ công tư mao lợi suất đồng bỉ hạ hoạt 0.9pt chí 26.9%, ngã môn thôi trắc chủ yếu nhân sản phẩm kết cấu biến hóa cập nguyên tài liêu giới cách thượng trướng ảnh hưởng, phí dụng đoan, nhất quý độ công tư kỳ gian phí dụng suất đồng bỉ tiểu phúc đề thăng 0.1pt chí 20.7%, kỳ trung tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt đồng bỉ biến động +0.7/+0.2/ -0.2/ -0.6pt. Thử ngoại, công tư nhất quý độ kỳ tha thu ích đồng bỉ tăng gia 1494 vạn nguyên, ước chính hướng ảnh hưởng kinh doanh lợi nhuận suất 0.7pt, chủ yếu nhân tăng trị thuế gia kế để giảm tăng gia sở trí; tín dụng giảm trị tổn thất đồng bỉ giảm thiếu 1468 vạn nguyên, ước chính hướng ảnh hưởng kinh doanh lợi nhuận suất 0.7pt, ngã môn thôi trắc chủ yếu nhân tiền kỳ phôi trướng tổn thất kế đề chuyển hồi sở trí. Tổng hợp hạ lai, công tư nhất quý độ tịnh lợi suất vi 6.3%, đồng bỉ tiểu phúc hạ hoạt 0.1pt. Tư sản đoan, công tư nhất quý độ tồn hóa đồng bỉ giảm thiếu 22%, tồn hóa chu chuyển thiên sổ đồng bỉ đại phúc giảm thiếu 13 thiên, kinh doanh hiệu suất minh hiển đề thăng. Hiện kim lưu phương diện, công tư nhất quý độ kinh doanh tính hiện kim lưu đồng bỉ tiểu phúc tăng trường 2.1%, thu hiện bỉ, tịnh hiện bỉ quân duy trì tại 1 bội dĩ thượng, kinh doanh chất lượng kháng thật. Doanh lợi dự trắc cập đầu tư bình cấp. Ngã môn dự kế công tư 2024-2026 niên doanh nghiệp thu nhập phân biệt vi 100 ức nguyên, 110 ức nguyên cập 120 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 4%, 10% cập 10%, dự kế quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 4.7 ức nguyên, 5.4 ức nguyên cập 6.2 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt tăng trường 21%, 14% cập 14%, đối ứng PE phân biệt vi 19.2 bội, 16.8 bội cập 14.7 bội, cấp dữ “Tăng trì” đầu tư bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Thị tràng nhu cầu bất cập dự kỳ, thị tràng cạnh tranh gia kịch, quan liên giao dịch hoàn thành độ bất cập dự kỳ.

Tại hành nghiệp chỉnh thể nhu cầu xử vu hoãn mạn phục tô đích quá trình trung, công tư linh đồ tằng phạn bảo, biến tần phá bích cơ đẳng truyện thống phẩm loại phát lực đái động nội tiêu xí ổn, tân phẩm điện xuy phong hữu vọng cống hiến tân tăng lượng. Duy trì doanh lợi dự trắc, dự kế 2024-2026 niên EPS vi 0.62/0.74/0.85 nguyên, đồng bỉ +22%/+19%/+15%, tham khảo đồng hành nghiệp, cấp dư công tư 2024 niên 23x PE, mục tiêu giới 14.3 nguyên, “Tăng trì” bình cấp. Nghiệp tích giản thuật: Công tư 2024Q1 doanh thu 20.65 ức nguyên ( +9% ), nghiệp tích 1.3 ức nguyên ( +7.06% ), công tư nghiệp tích phù hợp dự kỳ. Công tư nội tiêu lược siêu dự kỳ, ngoại tiêu phù hợp dự kỳ, nghiệp tích phù hợp dự kỳ. Sách phân nội ngoại tiêu khán, tham khảo công tư dĩ phi lộ đích quan liên giao dịch tình huống, 2024Q1 ngã môn dự kế công tư nội tiêu thật hiện song vị sổ tăng trường, ngoại tiêu đồng bỉ trì bình. Công tư nội tiêu biểu hiện hoàn bỉ hảo chuyển, ngã môn dự kế kinh quá nhất niên hữu dư đích điều chỉnh, công tư kinh tiêu thương khố tồn hữu sở xuất thanh, xuất hóa đoan dữ linh thụ đoan tiêu thụ biểu hiện khu vực nhất trí, điệp gia không tạc phẩm loại xí ổn, biến tần phá bích cơ, linh đồ tằng điện phạn bảo trì tục phát lực, công tư nội tiêu chỉnh thể hữu sở hảo chuyển. Nghiệp tích tằng diện, 2024Q1 công tư mao lợi suất đồng bỉ -0.95pct, tịnh lợi suất đồng bỉ -0.14pct. Công tư 2024Q1 tiêu thụ, quản lý, nghiên phát, tài vụ phí dụng suất đồng bỉ +0.72, +0.24, -0.22, -0.64pct. 2024Q1 công tư kỳ tha thu ích 0.18 ức nguyên ( chiêm doanh thu đích 0.9% ) đồng bỉ +0.15 ức nguyên ( chiêm doanh thu đích 0.7% ), chủ yếu hệ bổn kỳ tăng trị thuế gia kế để giảm tăng gia sở trí. Triển vọng 2024 niên, công tư linh đồ tằng phạn bảo, biến tần phá bích cơ đẳng truyện thống phẩm loại phát lực đái động nội tiêu xí ổn, tân phẩm điện xuy phong hữu vọng cống hiến tân tăng lượng, công tư nghiệp tích hữu vọng thật hiện ổn định tăng trường. Phong hiểm đề kỳ: Thị tràng cạnh tranh gia kịch, nguyên tài liêu ba động phong hiểm, tân phẩm biểu hiện bất cập dự kỳ.

Sự kiện: Công tư phát bố 2024 niên nhất quý báo. Công tư 2024 niên nhất quý độ thật hiện doanh nghiệp thu nhập 20.65 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 9.15%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.3 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 7.06%; thật hiện khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.25 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 7.23%. Hành nghiệp 3 nguyệt nhu cầu hoàn bỉ cải thiện. Cư áo duy vân võng, 2024 niên 3 nguyệt tiểu gia điện hành nghiệp tuyến thượng tiêu ngạch đồng bỉ tăng trường 6.3%; 2024 niên 1-3 nguyệt tuyến thượng tiêu ngạch đồng bỉ hạ hoạt 0.3%, kỳ trung đậu tương cơ tuyến thượng tiêu ngạch đồng bỉ +30.82%; phá bích cơ tuyến thượng tiêu ngạch đồng bỉ -13.32%; điện phạn bảo tuyến thượng tiêu ngạch đồng bỉ +5.3%, tiểu gia điện hành nghiệp 2024 niên 3 nguyệt chỉnh thể nhu cầu hoàn bỉ cải thiện minh hiển, bộ phân phẩm loại nhất quý độ nhưng cụ hữu nhất định áp lực bối cảnh hạ công tư 2024Q1 doanh thu cập tịnh lợi nhuận quân thật hiện ổn kiện tăng trường. Doanh lợi năng lực ổn kiện, phí dụng khống chế trác hữu thành hiệu. 1 ) mao lợi suất: 2024Q1 công tư mao lợi suất đồng bỉ hạ hoạt 0.95pct chí 26.92%, ngã môn phán đoạn mao lợi suất hạ hoạt chủ yếu hệ nguyên tài liêu thành bổn biến hóa đẳng nhân tố sở trí. 2 ) phí suất đoan: 2024Q1 tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí suất vi 13.23%/4.33%/4.25%/-1.13%, đồng bỉ biến động 0.72pct/0.24pct/-0.22pct/-0.64pct, công tư phí dụng quản lý năng lực giác cường, tiêu thụ phí dụng biến hóa giác đại ngã môn phán đoạn hệ công tư gia đại doanh tiêu đầu phóng lực độ sở trí. 3 ) tịnh lợi suất: Tổng thượng, công tư 2024Q1 tịnh lợi suất đồng bỉ biến động -0.14pct chí 6.32%, công tư doanh lợi năng lực ổn kiện. Sang tân đề thăng phẩm bài giới trị. Công tư trí lực vu sang tân biến cách, tại trù phòng tiểu gia điện lĩnh vực thôi xuất 0 đồ tằng bất niêm điện phạn bảo, tốc nộn khảo không khí tạc oa, biến tần khinh âm phá bích cơ đẳng chúng đa tân phẩm; tại thanh khiết điện khí lĩnh vực dã sang tân sử dụng lí đái cổn xoát hoạt thủy tẩy địa kỹ thuật hòa tứ duy lập thể nhiệt phong khoái hồng kỹ thuật. Thử ngoại, công tư tại 2023 niên thu cấu thâm quyến giáp xác trùng trí năng hữu hạn công tư, tiêu đích công tư kỹ thuật chuyên lợi hữu vọng tại vị lai trì tục phú năng công tư thanh khiết điện khí sản phẩm cạnh tranh lực. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị. Khảo lự đáo hành nghiệp cạnh tranh tương đối gia kịch, ngã môn dự kế 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 4.10/4.56/5.07 nguyên, đồng tăng 5.4%/11.3%/11.1%, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Nguyên tài liêu giới cách ba động phong hiểm, cừ đạo thác triển bất cập dự kỳ, hành nghiệp cạnh tranh gia kịch.

Sự kiện: 2024Q1 công tư thật hiện doanh nghiệp thu nhập 20.65 ức nguyên, đồng bỉ +9.15%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.3 ức nguyên, đồng bỉ +7.06%. Hạch tâm phẩm loại tăng tốc hữu sở tu phục điệp gia đê cơ sổ cống hiến, nội tiêu tăng tốc hoàn bỉ trục tiệm hảo chuyển. Phân phẩm loại khán, điện phạn bảo, đậu tương cơ tăng tốc biểu hiện giác hảo, căn cư áo duy vân võng sổ cư hiển kỳ, 24Q1 điện phạn bảo / đậu tương cơ tuyến thượng tiêu thụ đồng bỉ +7.4%/+31.1%; không khí tạc oa phẩm loại hàng phúc trục tiệm xí ổn, 24Q1 tiêu thụ đồng bỉ -10.5%. Phân cừ đạo khán, đẩu âm cừ đạo tiêu ngạch cống hiến giác đa, căn cư thiền mụ mụ sổ cư hiển kỳ, đẩu âm cừ đạo 24Q1 tiêu thụ đồng bỉ +67.8%. Áo duy vân võng trung công tư chủ yếu phẩm loại + đẩu âm cừ đạo tiêu thụ hợp kế đồng bỉ +9.5%. Nội tiêu tăng tốc hoàn bỉ hữu sở tu phục. 2024Q1 công tư mao lợi suất vi 26.92%, đồng bỉ -0.95pct, tịnh lợi suất vi 6.32%, đồng bỉ -0.14pct. Công tư mao lợi suất hoàn bỉ cơ bổn trì bình, ngã môn dự kế thu nhập kết cấu hòa nội ngoại tiêu bỉ lệ hoàn bỉ biến hóa bất đại. 2024Q1 công tư quý độ tiêu thụ, quản lý, nghiên phát, tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 13.23%, 4.33%, 4.25%, -1.13%, đồng bỉ +0.72, +0.24, -0.22, -0.64pct. Tư sản phụ trái biểu đoan, công tư 2024Q1 hóa tệ tư kim + giao dịch tính kim dung tư sản vi 29.23 ức nguyên, đồng bỉ 34.66%, kỳ trung giao dịch tính kim dung tư sản đồng bỉ tăng gia 703 vạn nguyên, chủ yếu do vu cấu mãi lý tài tăng gia sở trí; tồn hóa vi 5.78 ức nguyên, đồng bỉ -22%, ứng thu phiếu cư hòa trướng khoản hợp kế vi 16.21 ức nguyên, đồng bỉ -12.92%. Chu chuyển đoan, công tư 2024Q1 tồn hóa, ứng thu trướng khoản hòa ứng phó trướng khoản đích chu chuyển thiên sổ phân biệt vi 33.89, 38.88 hòa 86.24 thiên, đồng bỉ -12.98, +4.6 hòa -23.42 thiên. Hiện kim lưu đoan, 2024Q1 công tư kinh doanh hoạt động sản sinh đích hiện kim lưu lượng tịnh ngạch vi 3.13 ức nguyên, đồng bỉ +2.09%, kỳ trung tiêu thụ thương phẩm cập đề cung lao vụ hiện kim lưu nhập 28.35 ức nguyên, đồng bỉ +6.85%. Đầu tư kiến nghị: Công tư nội tiêu hạch tâm phẩm loại tăng tốc hữu sở tu phục, tiền kỳ hữu sở tha luy đích không tạc hàng phúc xí ổn. Tùy trứ nội nhu đích trục bộ hảo chuyển cập hạch tâm phẩm loại tiêu thụ đích tiến nhất bộ tu phục, công tư thu nhập nghiệp tích tương trục bộ hướng hảo. Dự kế 24-26 niên công tư quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 5.2/6/7.2 ức nguyên, đối ứng động thái PE vi 16.8x/14.4x/12.1x, duy trì “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Nguyên tài liêu giới cách ba động phong hiểm; thị tràng cạnh tranh phong hiểm; thế đại sản phẩm phong hiểm; hối suất phong hiểm; tân phẩm tiêu thụ hòa thôi xuất bất cập dự kỳ đẳng.

Doanh thu đồng bỉ tăng tốc chuyển chính, doanh lợi năng lực thừa áp, duy trì “Mãi nhập” 4 nguyệt 17 nhật công tư phát bố 2024 niên nhất quý báo, 24Q1 thật hiện doanh thu 20.65 ức nguyên ( yoy+9.15% ), quy mẫu tịnh lợi 1.30 ức nguyên ( yoy+7.06% ). Thụ đại hoàn cảnh ảnh hưởng, tiêu phí giả tiêu phí hành vi thiên hướng lý tính, gia chi tiểu gia điện hành nghiệp tuyến hạ thị tràng cảnh khí độ hạ hoạt, đoản kỳ công tư doanh lợi năng lực hoặc thừa áp. Ngã môn duy trì công tư 2024-2026 niên EPS dự trắc trị phân biệt vi 0.60, 0.64 hòa 0.71 nguyên. Căn cư Wind nhất trí dự kỳ, khả bỉ công tư 2024 niên bình quân PE vi 21x. Công tư tác vi hành nghiệp long đầu, kinh doanh ổn kiện, thâm hóa đa phẩm loại bố cục, “Cửu dương”, “Shark” song phẩm bài cộng đồng thôi động công tư phát triển, ngã môn cấp dư công tư 2024 niên 22xPE, đối ứng mục tiêu 13.2 nguyên ( tiền trị: 12 nguyên ), duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Doanh thu đồng bỉ tăng tốc chuyển chính, thôi xuất đa nguyên tân phẩm phong phú tiêu phí tràng cảnh 24Q1 công tư doanh thu đồng bỉ +9.15%. Nhất phương diện, công tư trì tục thâm canh trù tiểu điện bản khối, tương thái không kỹ thuật ứng dụng vu tiểu gia điện sang tân, vu kim niên AWE gia điện triển thôi xuất 0 đồ tằng bất niêm điện phạn bảo N1S, biến tần khinh âm phá bích cơ B1, thái không nhiệt tiểu tịnh R5, tốc nộn khảo không khí tạc oa V1Fast đẳng tân phẩm; lánh nhất phương diện, công tư gia tốc bố cục tế phân tân hưng phẩm loại, thôi xuất cao tốc xuy phong cơ, phòng triền nhiễu tẩy địa cơ đẳng kiện khang gia điện, lực tranh sản phẩm sử dụng tràng cảnh tòng trù phòng tẩu hướng toàn ốc. Công tư tác vi quốc nội tiểu gia điện hành nghiệp đích long đầu xí nghiệp, hữu vọng bằng tá đột xuất đích nghiên phát năng lực hòa cừ đạo kiến thiết, bất đoạn sang tân đột phá, thưởng trảo thị tràng tân xu thế tân cơ ngộ. Doanh lợi năng lực đoản kỳ thừa áp, tiêu thụ phí dụng suất đồng bỉ +0.72pct24Q1 công tư mao lợi suất vi 26.92%, đồng bỉ -0.95pct. Phí dụng tằng diện, 24Q1 công tư tổng phí suất đồng bỉ +0.10pct. Vi tiến nhất bộ quán triệt “Cửu dương”, “Shark “Song luân khu động đích phẩm bài phát triển chiến lược, công tư gia đại tuyên truyện đầu phóng, 24Q1 tiêu thụ phí dụng đồng bỉ +15.47%, tiêu thụ phí dụng suất đồng bỉ +0.72pct. Công tư tài vụ phí dụng đồng bỉ -151.40%, tài vụ phí dụng suất đồng bỉ -0.64pct, chủ yếu hệ lợi tức thu nhập tăng gia sở trí. Thử ngoại, công tư quản lý phí dụng suất đồng bỉ +0.24pct, nghiên phát phí dụng suất đồng bỉ -0.22pct. Công tư 2024Q1 tịnh lợi suất vi 6.32%, đồng bỉ -0.13pct. Quốc nội tiểu gia điện hành nghiệp tuyến thượng / tuyến hạ cảnh khí độ biểu hiện phân hóa, thiêu chiến dữ cơ ngộ tịnh tồn hoành quan đại hoàn cảnh hạ, tiêu phí giả tiêu phí thiên hướng lý tính, quốc nội tiểu gia điện hành nghiệp tuyến thượng / tuyến hạ cảnh khí độ biểu hiện phân hóa. Căn cư áo duy vân võng, 2024Q1 quốc nội tiểu gia điện tuyến thượng thị tràng tiêu thụ ngạch / tiêu thụ lượng phân biệt đồng bỉ +15.49%/+10.71%, tuyến hạ thị tràng tiêu thụ ngạch / tiêu thụ lượng phân biệt đồng bỉ -0.29%/-3.29%. Diện đối thị tràng thiêu chiến, công tư hoặc bằng tá trì tục hoàn thiện đích đa nguyên hóa cừ đạo kiến thiết bả ác cơ ngộ. Tuyến thượng, công tư bố cục thác triển đa dạng hóa tuyến thượng phẩm bài kỳ hạm điếm hòa trực bá gian, trí lực vu thật hiện tối đoản liên lộ đích tiêu thụ bế hoàn; tuyến hạ, công tư bất đoạn hoàn thiện ưu hóa tuyến hạ tiêu thụ võng lạc, tham tác tân linh thụ nghiệp vụ mô thức, thật hiện liễu O2O dung hợp phát triển dữ tiêu phí giả đích cao giới trị chuyển hoán. Phong hiểm đề kỳ: Thị tràng cạnh tranh gia kịch; hải ngoại cao thông trướng phong hiểm; tân phẩm bất cập dự kỳ phong hiểm.

Sự kiện: 2024 niên 3 nguyệt 28 nhật, cửu dương cổ phân phát bố 2023 niên niên báo. 2023 niên công tư thật hiện doanh thu 96.13 ức nguyên ( đồng bỉ -5.54% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.89 ức nguyên ( đồng bỉ -26.58% ). Đan quý độ lai khán, 2023Q4 công tư doanh thu 28.32 ức nguyên ( đồng bỉ -12.92% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.26 ức nguyên ( đồng bỉ +2.52% ). 2023H2 ngoại tiêu cao tốc tăng trường, tây thức điện khí song vị sổ tăng trường. 1 ) phân nghiệp vụ khán, 2023H2 công tư thực phẩm gia công cơ / doanh dưỡng bảo / tây thức điện khí / xuy cụ hệ liệt sản phẩm thu nhập phân biệt vi 29.40/36.97/23.06/4.21 ức nguyên, phân biệt đồng bỉ -4.35/-6.26/+22.71/-33.24%, kỳ trung tây thức điện khí thật hiện song vị sổ nghịch thế tăng trường. 2 ) phân địa khu khán, 2023H2 công tư cảnh nội / cảnh ngoại thu nhập phân biệt vi 73.74/22.39 ức nguyên, phân biệt đồng bỉ -16.39/+85.84%, kỳ trung ngoại tiêu thu nhập cao tăng, hoặc hệ hải ngoại chỉnh thể nhu cầu khôi phục sở lạp động. 2023Q4 doanh lợi năng lực giác vi ổn kiện. 1 ) mao lợi suất: 2023Q4 công tư thật hiện mao lợi suất 27.00%, đồng bỉ -2.84pct, hoặc hệ cừ đạo kết cấu biến hóa sở trí. 2 ) tịnh lợi suất: 2023Q4 tịnh lợi suất vi 0.91%, đồng bỉ +0.16pct, biểu hiện giác vi ổn kiện. 3 ) phí dụng đoan: 2023Q4 công tư tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 18.84/4.75/4.79/-0.32%, đồng bỉ phân biệt +1.21/+0.61/+0.30/-0.17pct. Đầu tư kiến nghị: Hành nghiệp đoan, bạn tùy quốc nội kinh tế phục tô, xuất khẩu liên cải thiện lạp động, chỉnh thể nhu cầu hữu vọng hồi noãn. Công tư đoan, sản phẩm củ trận bất đoạn phong phú, cừ đạo kiến thiết trì tục thác triển, sổ tự hóa ưu thế phú năng hiệu suất đề thăng, công tư thu nhập nghiệp tích hữu vọng trường kỳ tăng trường. Ngã môn dự kế, 2024-2026 niên công tư quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 4.66/5.61/6.13 ức nguyên, đối ứng EPS phân biệt vi 0.61/0.73/0.80 nguyên, đương tiền cổ giới đối ứng PE phân biệt vi 16.93/14.07/12.88 bội. Duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Chủ yếu nguyên tài liêu giới cách ba động, hải ngoại thị tràng nhu cầu hạ hàng, hối suất ba động, thị tràng cạnh tranh gia kịch, hải vận vận lực khẩn trương đẳng.

Sự hạng: Công tư phát bố 2023 niên báo, thật hiện doanh nghiệp thu nhập 96.1 ức nguyên, đồng bỉ -5.5%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi 3.9 ức nguyên, đồng bỉ -26.5%; kỳ trung, 23Q4 thật hiện doanh nghiệp thu nhập 28.3 ức nguyên, đồng bỉ -12.9%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi 0.26 ức nguyên, đồng bỉ +0.9%. Bình luận: Tiểu gia điện nội tiêu nhu cầu bì nhược, 23 niên công tư doanh thu quy mô thừa áp. Công tư 23 niên doanh thu chỉnh thể hạ hoạt 5.5%, kỳ trung quốc nội hạ hoạt 17%, hải ngoại tăng trường 69%, chủ yếu hệ quốc nội tiểu gia điện nhu cầu bì nhược, ảnh hưởng công tư tuyến thượng cừ đạo doanh thu đồng bỉ hạ hoạt 15%. Cư áo duy vân võng sổ cư, 23 trù phòng tiểu gia điện quy mô chỉnh thể đồng bỉ hạ hoạt 9.6%, kỳ trung tuyến thượng hạ hoạt 10.7%; công tư thích ứng quốc nội tiểu gia điện nhu cầu K hình phân hóa xu thế, tụ tiêu tế phân phẩm loại sản phẩm sang tân, tuy nhiên nội tiêu đoản kỳ kinh doanh trúc để thừa áp, đãn 23 niên nội tiêu tuyến hạ dĩ hữu hiển trứ khôi phục, đồng bỉ tăng trường 9.5%, hậu tục bạn tùy nội tiêu nhu cầu phục tô, tuyến thượng tân phẩm loại thôi tân, ngã môn dự kế công tư kinh doanh quải điểm khả kỳ. 23Q4 mao lợi suất đồng bỉ hạ hoạt, kỳ gian phí dụng suất đồng bỉ đề thăng. 23Q4 thật hiện quy mẫu tịnh lợi 0.26 ức nguyên, đồng bỉ +0.9%, 23 niên toàn niên quy mẫu tịnh lợi nhuận đồng bỉ hạ hoạt 26.5%, lợi nhuận đoan đoản tạm thừa áp. 23Q4 công tư thật hiện mao lợi suất 27%, đồng bỉ -2.8pct, ngã môn dự kế chủ yếu hệ đê mao lợi ngoại tiêu nghiệp vụ chiêm bỉ đề thăng, ảnh hưởng doanh lợi năng lực hạ hành, 23 niên ngoại tiêu thu nhập chiêm bỉ đề thăng chí 23%, giác 22 niên chiêm bỉ đề thăng 10pct; đương tiền nội tiêu nhu cầu trình nhược phục tô xu thế, hậu tục bạn tùy quốc nội nhu cầu phục tô cập công tư phẩm loại thác triển, dự kế doanh lợi năng lực tương trục tiệm tu phục. 23Q4 công tư tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt đồng bỉ +1.2/+0.6/+0.3/-0.2pct, kỳ gian phí dụng suất hợp kế tổng thể đồng bỉ +2pct; tổng hợp ảnh hưởng hạ, 23Q4 công tư thật hiện quy mẫu tịnh lợi suất 0.9%, đồng bỉ +0.1pct; ngã môn dự kế bạn tùy vị lai quốc nội nhu cầu phục tô, công tư doanh lợi năng lực tương trì tục tu phục, hậu tục quý độ tịnh lợi suất cải thiện khả kỳ. Kinh doanh trúc để đoản tạm thừa áp, quan chú nhu cầu cải thiện hạ tiểu gia điện long đầu doanh lợi đạn tính. Công tư vi quốc nội tiểu gia điện long đầu, thủy chung kiên trì sang tân dẫn lĩnh sản phẩm biến cách, động sát tiêu phí giả nhu cầu thống điểm. Báo cáo kỳ nội, công tư chủ đả thái không hệ liệt 2.0 sản phẩm, bố cục trù phòng tiểu gia điện trung cao đoan sản phẩm tuyến, thôi xuất 0 đồ tằng bất niêm điện phạn bảo đẳng chúng đa tân phẩm; thanh khiết điện khí bản khối, công tư sang tân lí đái cổn xoát hoạt thủy tẩy địa kỹ thuật, vận dụng tại tẩy hồng nhất thể tẩy địa cơ đẳng chủ lưu sản phẩm. Bạn tùy tân phẩm thôi tân hậu tiêu lượng tăng trường, ngã môn dự kế công tư lợi nhuận cải thiện quải điểm khả kỳ. Đầu tư kiến nghị: Cửu dương vi quốc nội tiểu gia điện phẩm loại lĩnh đạo giả, dữ SN trì tục phát huy hiệp đồng hiệu ứng, trường kỳ tăng trường động lực sung túc; đãn đương tiền nội tiêu chung đoan nhu cầu chỉnh thể bì nhược, đoản kỳ kinh doanh thừa áp; cố ngã môn điều chỉnh công tư 24/25 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận dự trắc vi 4.6/5.2 ức nguyên ( nguyên trị 6.6/7.5 ức nguyên ), tân tăng 26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận dự trắc vi 5.6 ức nguyên, 24-26 niên đối ứng PE phân biệt vi 18/16/14 bội. Đãn đoản kỳ nhu cầu bất nhiễu công tư trường kỳ giới trị, sản phẩm sang tân ưu thế hạ công tư trường kỳ thành trường động lực sung túc, tham khảo DCF cổ trị, điều chỉnh công tư mục tiêu giới vi 14 nguyên, duy trì “Thôi tiến” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Hành nghiệp cạnh tranh gia kịch, nguyên tài liêu giới cách đại phúc ba động, chung đoan nhu cầu bất chấn

Kinh doanh hữu sở thừa áp, Q4 doanh lợi xí ổn. Công tư 2023 niên thật hiện doanh thu 96.1 ức /-5.5%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.9 ức /-26.6%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.5 ức /-35.8%. Kỳ trung Q4 thu nhập 28.3 ức /-12.9%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.3 ức /+0.9%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.1 ức /-83.9%. Công tư nghĩ mỗi 10 cổ phái hiện kim hồng lợi 1.5 nguyên ( hàm thuế ). Thụ đáo hoành quan hoàn cảnh cập công tư cừ đạo điều chỉnh đích ảnh hưởng, công tư nội tiêu thừa áp, lợi nhuận hạ hoạt; Q4 công tư quy mẫu tịnh lợi nhuận tại đê cơ sổ hạ xí ổn. Ngoại tiêu thật hiện gia tốc tăng trường. Công tư 2023 niên ngoại tiêu thu nhập tăng trường 68.8% chí 22.4 ức, kỳ trung H1/H2 phân biệt +49.2%/+85.8%, hạ bán niên ngoại tiêu thu nhập thật hiện gia tốc tăng trường. Kỳ trung công tư hướng quan liên phương JS cập SharkNinja tiêu thụ ngạch đồng bỉ tăng trường 74.8% chí 20.8 ức. Căn cư quan liên giao dịch công cáo, dự kế công tư 2024 niên hướng SharkNinja quan liên tiêu thụ kim ngạch 2.2 ức mỹ nguyên ( 2023 niên phát sinh ngạch vi 1.5 ức mỹ nguyên, đồng bỉ +50% ), hướng JS hoàn cầu quan liên tiêu thụ kim ngạch tòng 2023 niên đích 1.4 ức mỹ nguyên hàng chí 0.015 ức mỹ nguyên. Dự kế công tư dữ SharkNinja đích hiệp đồng nhưng hữu vọng trì tục phát lực. Trù phòng tiểu gia điện nội tiêu thừa áp, công tư quốc nội thu nhập hạ hoạt. Áo duy vân võng sổ cư hiển kỳ, 2023 niên ngã quốc trù phòng tiểu gia điện linh thụ ngạch hạ hoạt 9.6% chí 549 ức, kỳ trung đậu tương cơ linh thụ ngạch tăng trường 18.8% chí 19 ức, phá bích cơ linh thụ ngạch hạ hoạt 18.3% chí 63 ức, không khí tạc oa hạ hoạt 46.0% chí 45 ức, điện phạn bảo linh thụ ngạch tăng trường 1.1% chí 133 ức. Công tư cường thế phẩm loại phá bích cơ, không khí tạc oa đẳng hạ hoạt minh hiển, đái động công tư 2023 niên nội tiêu thu nhập hạ hoạt 16.7% chí 73.7 ức, H1/H2 phân biệt -17.0%/-16.4%. Tây thức tiểu gia điện thụ ngoại tiêu đái động tăng trường ổn định. Công tư 2023 niên doanh dưỡng bảo thu nhập hạ hoạt 0.2% chí 37.0 ức, H1/H2 phân biệt +7.3%/-6.3%; thực phẩm gia công cơ hệ liệt thu nhập hạ hoạt 10.2% chí 29.4 ức, H1/H2 phân biệt -17.0%/-4.4%; tây thức tiểu gia điện thu nhập tăng trường 2.6% chí 23.1 ức, H1/H2 phân biệt -17.1%/+22.7%, dự kế hạ bán niên thụ ngoại tiêu lạp động; xuy cụ thu nhập hạ hoạt 33.7% chí 4.2 ức. Mao lợi suất hạ hoạt chủ yếu thụ nội ngoại tiêu kết cấu tha luy. Công tư 2023 niên mao lợi suất đồng bỉ -3.2pct chí 25.9%, kỳ trung nội ngoại tiêu mao lợi suất đồng bỉ -1.0/-0.7pct chí 31.1%/8.6%, công tư chỉnh thể mao lợi suất hạ hoạt minh hiển chủ yếu hệ nội ngoại tiêu kết cấu biến hóa. Công tư toàn niên phí dụng suất hữu sở ưu hóa, kỳ gian phí dụng suất hạ hàng 0.3pct chí 22.2%, chủ yếu hệ tiêu thụ phí dụng suất hữu sở hạ hàng. Q4 công tư tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt +1.2/+0.6/+0.3/-0.2pct chí 18.8%/4.8%/4.8%/-0.3%, Q4 tiêu thụ phí dụng suất đề thăng dự kế dữ cừ đạo điều chỉnh hữu quan. 2023 niên công tư quy mẫu tịnh lợi suất hạ hoạt 1.2pct chí 4.0%, Q4 quy mẫu tịnh lợi suất đề thăng 0.1pct chí 0.9%. Phong hiểm đề kỳ: Nguyên tài liêu giới cách đại phúc ba động; hành nghiệp cạnh tranh gia kịch; tân phẩm tiêu thụ bất cập dự kỳ. Đầu tư kiến nghị: Điều chỉnh doanh lợi dự trắc, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Khảo lự đáo quốc nội trù phòng tiểu gia điện hành nghiệp nhu cầu, điều chỉnh doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 4.8/5.5/6.2 ức ( tiền trị vi 5.9/6.7/- ức ), đồng bỉ tăng trường 24%/14%/12%, đối ứng PE vi 17/15/13 bội, duy trì “Mãi nhập” bình cấp.

Nghiệp tích đoản kỳ thừa áp, hải ngoại doanh thu tăng trường minh hiển, duy trì “Mãi nhập” 3 nguyệt 28 nhật công tư phát bố 2023 niên niên báo, 2023 niên thật hiện doanh thu 96.13 ức nguyên ( yoy-5.54% ), quy mẫu tịnh lợi 3.89 ức nguyên ( yoy-26.58% ). Thụ đại hoàn cảnh ảnh hưởng, tiêu phí giả tiêu phí hành vi thiên hướng lý tính, gia chi trù tiểu điện hành nghiệp cảnh khí độ hạ hoạt, đoản kỳ công tư kinh doanh nhưng thừa áp, doanh lợi năng lực tẩu nhược. Ngã môn điều chỉnh công tư 2024-2025 niên EPS phân biệt vi 0.60, 0.64 nguyên ( tiền trị: 0.97, 1.07 nguyên ), tịnh dẫn nhập 2026 niên EPS dự trắc trị vi 0.71 nguyên. Căn cư Wind nhất trí dự kỳ, khả bỉ công tư 2024 niên bình quân PE vi 19x. Công tư tác vi hành nghiệp long đầu kinh doanh ổn kiện, thâm hóa đa phẩm loại bố cục, “Cửu dương”, “Shark” song phẩm bài cộng đồng thôi động công tư phát triển, ngã môn cấp dư công tư 2024 niên 20xPE, đối ứng mục tiêu 12 nguyên ( tiền trị: 17.60 nguyên ), duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Hải ngoại nghiệp vụ doanh thu phục tô minh hiển, tân hưng tế phân phẩm loại khoái tốc tăng trường 2023 niên công tư doanh thu đồng bỉ -5.54%. Phân địa khu khán, quốc nội địa khu doanh thu đồng bỉ -16.68%; nhi hải ngoại địa khu nghiệp vụ thụ ích vu nhu cầu hồi noãn, gia chi đê cơ sổ ảnh hưởng, doanh thu thủ đắc lượng nhãn tăng trường, đồng bỉ +68.79%. Phân sản phẩm khán, công tư trì tục thôi tiến sản phẩm kết cấu ưu hóa, thật hiện tây thức điện khí loại tân hưng phẩm loại doanh thu quy mô đích tăng trường ( đồng bỉ +2.60% ). Thông quá thâm độ oạt quật bất đồng nhân quần hòa tràng cảnh đích nhu cầu, 2023 niên công tư thôi xuất nhất hệ liệt cao chất lượng tân phẩm, bỉ như 0 đồ tằng bất niêm điện phạn bảo, tốc nộn khảo không khí tạc oa, biến tần khinh âm phá bích cơ đẳng trọng điểm bố cục trù tiểu điện trung cao đoan thị tràng đích thái không hệ liệt 2.0 sản phẩm. Đồng thời, công tư tiến nhất bộ gia cường tinh tế hóa vận doanh quản lý; 2023 niên công tư kinh doanh hoạt động sản sinh đích hiện kim lưu lượng tịnh ngạch đạt 7.63 ức nguyên, đồng bỉ +25.04%. Doanh lợi áp lực hạ chủ động khống chế tiêu thụ phí dụng đầu phóng, đề cao tuyên truyện hiệu suất 2023 niên công tư mao lợi suất vi 25.86%, đồng bỉ -3.23pct. Phí dụng tằng diện, 2023 niên công tư tổng phí suất đồng bỉ -0.34pct. Doanh lợi áp lực hạ, công tư chủ động khống chế tiêu thụ phí dụng đầu phóng, đề cao tuyên truyện hiệu suất, 2023 niên công tư tiêu thụ phí dụng đồng bỉ -10.45%, tiêu thụ phí dụng suất đồng bỉ -0.81pct; nghiên phát phí dụng đồng bỉ -0.31%, nghiên phát phí dụng suất đồng bỉ +0.21pct; quản lý phí dụng đồng bỉ +1.28%, quản lý phí dụng suất đồng bỉ +0.27pct; tài vụ phí dụng suất đồng bỉ -0.01pct. Công tư 2023 niên tịnh lợi suất vi 4.06%, đồng bỉ -1.07pct. Quốc nội tiểu gia điện hành nghiệp cảnh khí độ biểu hiện phân hóa, thiêu chiến dữ cơ ngộ tịnh tồn hoành quan đại hoàn cảnh hạ, tiêu phí giả tiêu phí thiên hướng lý tính, đồng thời cá hộ ý thức đề thăng, quốc nội tiểu gia điện hành nghiệp cảnh khí độ biểu hiện phân hóa. 1 ) 2023 niên quốc nội trù tiểu điện sản phẩm nhu cầu biểu hiện tương đối lý tính; căn cư áo duy vân võng, 2023 niên trù phòng tiểu gia điện linh thụ ngạch vi 549.3 ức nguyên, đồng bỉ -9.6%. 2 ) gia cư thanh khiết / cá nhân hộ lý tiểu gia điện tế phân phẩm loại quy mô hữu sở tăng trường; căn cư áo duy vân võng, 2023 niên thanh khiết điện khí / điện xuy phong / điện động nha xoát / thế tu đao linh thụ ngạch phân biệt đồng bỉ +6.8%/+29.9%+4.2%/+11.2%. Công tư tác vi quốc nội tiểu gia điện hành nghiệp đích long đầu xí nghiệp, hữu vọng bằng tá đột xuất đích nghiên phát năng lực hòa cừ đạo kiến thiết, bất đoạn sang tân đột phá, thưởng trảo thị tràng tân xu thế tân cơ ngộ. Phong hiểm đề kỳ: Thị tràng cạnh tranh gia kịch; hải ngoại cao thông trướng phong hiểm; tân phẩm bất cập dự kỳ phong hiểm.

Sự kiện: Đầu tư kiến nghị: Công tư phẩm bài vận doanh năng lực dữ giáp xác trùng kỹ thuật ưu thế hiệp đồng, hữu vọng thật hiện 1+1>2 đích hiệu quả, hữu vọng sử công tư tại thanh khiết điện khí lĩnh vực thị chiêm suất hoạch đắc tiến nhất bộ đề thăng. Ngã môn duy trì doanh lợi dự trắc, dự kế 2023-2025 niên EPS vi 0.71/0.82/0.93 nguyên, đồng bỉ +3%/+16%/+13%, tham khảo đồng hành nghiệp, cấp dư công tư 2024 niên 21xPE, duy trì mục tiêu giới 17.4 nguyên, “Tăng trì” bình cấp. Sự kiện: Cửu dương cổ phân phát bố công cáo, nghĩ dĩ hiện kim phương thức thu cấu thâm quyến giáp xác trùng 68.45% cổ quyền, giao dịch đối giới vi nhân dân tệ 1.27 ức nguyên, giao dịch hoàn thành hậu, giáp xác trùng đích cổ bổn kết cấu vi cửu dương ( trì cổ 68% ), trịnh quyền CEO ( 21% ), chung trí uyên ( 3% ), giáp vũ trùng ( 4% ), giáp trí trùng ( 3% ), thâm quyến giáp xác trùng tương thành vi cửu dương đích khống cổ tử công tư, nạp nhập công tư hợp tịnh báo biểu. Đối công tư ảnh hưởng:: 11 ) ), cửu dương, SSkhark đích phẩm bài vận doanh năng lực dữ giáp xác trùng kỹ thuật ưu thế hiệp đồng, thật hiện 112+1>2 đích hiệu quả. Giáp xác trùng trí năng kỳ hạ XWOW hiểu vũ toàn tự động tẩy địa cơ khí nhân ủng hữu đa hạng sang tân. Thủ tiên, sản phẩm cơ thân tự đái thanh thủy hòa ô thủy hạp, thanh thủy chú nhập địa diện ngõa giải ô tí, ô thủy thật thời hồi thu chí ô thủy hạp, biên tha biên tẩy, năng bảo trì tha bố đích thời khắc càn tịnh. Kỳ thứ, toàn tân đích tha bố thiết kế đả phá liễu truyện thống đích song luân bàn, cổn đồng, phiến trạng tha bố cấu tạo, lí đái thức tha bố phối hợp cao tốc phản chuyển, đối địa tiếp xúc diện tích hòa áp lực canh đại. Đối vu cửu dương nhi ngôn, thanh khiết điện khí thị kỳ trọng điểm bố cục đích phương hướng chi nhất, thử thứ thu cấu hoàn thành hậu, khả lợi dụng giáp xác trùng tại kỹ thuật lĩnh vực đích ưu thế, tại thanh khiết điện khí tái đạo trung thật hiện thị tràng phân ngạch đích tiến nhất bộ đề thăng. 22 ) giao dịch đối giới hợp lý, hậu tục cai khối tư sản hữu vọng phát huy canh đại giới trị. 2022 niên giáp xác trùng doanh thu ước 4435 vạn nguyên, dĩ sơ cụ quy mô, tịnh lợi nhuận -7717 vạn nguyên. Ngã môn nhận vi, tại hành nghiệp cạnh tranh kích liệt đích bối cảnh hạ, giáp xác trùng vi thật hiện thị tràng phân ngạch đích đề thăng, tại thị tràng đầu nhập phí dụng phương diện giác đại, sử kỳ hữu nhất định trình độ khuy tổn, dã sử đắc cổ trị hữu sở hạ tham. Cửu dương dĩ 1.27 ức nhân dân tệ đích giới cách thu cấu giáp xác trùng 68% đích cổ quyền, phản thôi giáp xác trùng đích cổ trị ước vi 1.9 ức nguyên nhân dân tệ. Hậu tục, tại cửu dương phẩm bài cập vận doanh năng lực gia trì hạ, thử khối nghiệp vụ hữu vọng tấn tốc hồi ôn. 33 ) bị thu cấu xí nghiệp chủ sang đoàn đội dĩ hoạch đắc nhất cấp thị tràng cập sản nghiệp tư bổn nhận khả, cụ bị nhất định nghiên phát thật lực. Công tư 2021 niên 1 nguyệt thành lập hậu, dĩ hoạch đắc đa luân dung tư. Bổn thứ thu cấu tiền, kỳ cổ đông bao hàm liễu SEB, khải huy cơ kim hòa vạn vật tư bổn đẳng. Triển vọng vị lai, ngã môn dự kế cửu dương tại giáp xác trùng kỹ thuật đoàn đội đích gia trì hạ, tại thanh khiết điện khí lĩnh vực đích bố cục hữu vọng gia tốc, tịnh hữu vọng hoạch đắc thị tràng phân ngạch đích hữu hiệu đề thăng. Phong hiểm đề kỳ: Sản phẩm thượng thị tiết tấu bất cập dự kỳ, thị tràng cạnh tranh kích liệt sử đắc tiêu thụ biểu hiện bố cục dự kỳ.