Khảo lự đáo đương tiền tập thành táo hành nghiệp nhưng xử vu hoãn mạn phục tô đích quá trình trung thả hành nghiệp cạnh tranh kích liệt, công tư thu nhập đoan thừa áp. Ngã môn hạ điều 2024-2025 tịnh tân tăng 2026 niên doanh lợi dự trắc, dự kế 2024-2026 niên EPS vi 0.77/0.82/0.88 ( 2024-2026 niên nguyên trị 0.79/0.88 nguyên, hạ điều phúc độ -3%/-7% ), tăng tốc vi +7%/+7%/+7%, tham khảo khả bỉ công tư, cấp dư công tư 2024 niên 15xPE, hạ điều mục tiêu giới chí 11.5 nguyên. Duy trì “Cẩn thận tăng trì” bình cấp. Nghiệp tích giản thuật: Công tư 2023 niên doanh thu 16.73 ức nguyên ( -9% ), nghiệp tích 4.64 ức nguyên ( +3% ); kỳ trung 2023Q4 doanh thu 4.11 ức nguyên ( -6% ), nghiệp tích 1.01 ức nguyên ( +27% ). Công tư 2024Q1 doanh thu 2.73 ức nguyên ( -19% ), nghiệp tích 0.77 ức nguyên ( -23% ), công tư nghiệp tích phù hợp dự kỳ. Thu nhập đoan hữu sở thừa áp, nghiệp tích phù hợp dự kỳ. Tập thành táo phẩm loại quân giới giác cao, tăng gia liễu tiêu phí giả đích cấu mãi môn hạm, tại tiêu phí cấu mãi lực hoãn mạn nhược phục tô đích quá trình trung, chỉnh thể tiêu ngạch tương đối đê mê. 2023Q4 tập thành táo tuyến thượng luy kế tiêu lượng / tiêu ngạch / quân giới đồng bỉ phân biệt vi -18%/-13%/-6%, 2024 niên 1-2 nguyệt tập thành táo tuyến thượng tiêu ngạch hòa tiêu lượng đồng bỉ phân biệt -26.26% hòa -21.78%. Công tư tác vi long đầu xí nghiệp, thu nhập biểu hiện lược hảo vu hành nghiệp chỉnh thể thủy bình. Nghiệp tích tằng diện, 2024Q1 công tư mao lợi suất vi 46.16%, đồng bỉ -0.78pct, tịnh lợi suất vi 28.18%, đồng bỉ -1.54pct; công tư hàng bổn tăng hiệu cử thố đối mao lợi suất sản sinh chính hướng cống hiến, đãn Q1 nguyên tài liêu giới cách đề thăng dự kế đối mao lợi suất sản sinh phụ hướng ảnh hưởng. Triển vọng 2024 niên, công tư tác vi lão bài tập thành táo xí nghiệp, tuyến hạ cừ đạo giác vi phong phú, dự kế thu nhập hòa nghiệp tích đoan biểu hiện hữu vọng ưu vu hành nghiệp. Phong hiểm đề kỳ: Nguyên tài liêu giới cách ba động phong hiểm, thị tràng cạnh tranh gia kịch, phí dụng đầu phóng hiệu suất hạ hàng.

Chiết giang mỹ đại phát bố 2023 niên báo dữ 2024 niên nhất quý báo. 2023 niên công tư thật hiện thu nhập 16.7 ức nguyên ( YoY-8.8% ), quy mẫu tịnh lợi 4.6 ức nguyên ( YoY+2.7% ), mao lợi suất 47.1% ( YoY+3.0pct ), tịnh lợi suất 27.8% ( YoY+3.1pct ). 23 niên công tư thu nhập chỉnh thể thừa áp, chủ yếu thị thụ phòng địa sản hành nghiệp hạ hành đẳng nhân tố ảnh hưởng, hành nghiệp phát triển hữu sở phóng hoãn. Áo duy vân võng (AVC) thôi tổng sổ cư hiển kỳ, 2023 niên tập thành táo thị tràng linh thụ ngạch vi 249 ức nguyên, đồng bỉ hạ hoạt 4.0%; linh thụ lượng vi 278 vạn đài, đồng bỉ hạ hoạt 4.2%. 2024Q1 công tư thu nhập thừa áp, doanh lợi năng lực hữu sở hạ hoạt. 2024Q1 thu nhập 2.7 ức nguyên ( YoY-19.4% ), quy mẫu tịnh lợi 0.8 ức nguyên ( YoY-23.3% ). Mao lợi suất 46.2% ( YoY-0.8pct ), tịnh lợi suất 28.2% ( YoY-1.5pct ), tiêu thụ / quản lý / tài vụ / nghiên phát phí dụng suất phân biệt đồng bỉ +1.0pct/+1.0pct/-0.7pct/+0.2pct, chủ nhân thu nhập thụ địa sản hạ hành tha luy. 2024 niên chính sách thứ kích hữu vọng đề chấn hành nghiệp nhu cầu, công tư tuyến thượng cừ đạo kiến thiết gia khoái. Hành nghiệp tằng diện, 2024 niên phòng địa sản chính sách ưu hóa, hữu vọng trợ lực cụ hữu giác cường hậu địa sản chúc tính đích trù điện hành nghiệp đích phát triển, đồng thời dĩ cựu hoán tân chính sách dã hữu vọng gia tốc hành nghiệp nhu cầu phục tô. Công tư tằng diện, 2024 niên công tư biến cách điện thương cừ đạo vận doanh mô thức, đầu tư thiết lập chiết giang mỹ đại võng lạc tiêu thụ hữu hạn công tư, công tư khống cổ 60%, vị lai điện thương bình đài cừ đạo tương do công tư chưởng khống. Công tư 2023 niên mỗi cổ phân hồng 0.75 nguyên, phân hồng bỉ lệ đề thăng chí 104.4%. Công tư công cáo 2023 niên độ lợi nhuận phân phối dự án, nghĩ hướng toàn thể cổ đông án mỗi 10 cổ phái phát hiện kim cổ lợi nhân dân tệ 7.50 nguyên ( hàm thuế ), cộng kế phái phát 4.8 ức nguyên, phân hồng bỉ lệ đạt đáo 104.4%. Án chiếu 2024 niên 4 nguyệt 18 nhật thu bàn giới kế toán, cổ tức suất đạt đáo 7.5%. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Dự kế 24-26 niên công tư quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 4.9, 5.2, 5.5 ức nguyên, đồng bỉ tăng tốc phân biệt vi 5.8%, 5.6%, 5.2%, tối tân thu bàn giới đối ứng 2024 niên PE vi 13.23x. Tham khảo khả bỉ công tư cổ trị dữ công tư phân hồng thủy bình, cấp dư công tư 2024 niên 15 bội PE, đối ứng mỗi cổ hợp lý giới trị vi 11.41 nguyên, cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Thị tràng cạnh tranh gia kịch, nguyên tài liêu giới cách ba động, phòng địa sản thị tràng ba động phong hiểm

Kinh doanh thừa áp hạ trì tục khống phí, đề thăng phân hồng bỉ lệ hồi báo đầu tư giả, duy trì “Mãi nhập” bình cấp 2023 niên công tư thật hiện doanh thu 16.73 ức nguyên ( -8.80% ), chủ yếu thụ phòng địa sản thị tràng hạ hành đê mê ảnh hưởng; quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.64 ức nguyên ( +2.68% ), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.36 ức nguyên ( +3.04% ). 2024Q1 doanh thu 2.73 ức nguyên ( -19.39% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.77 ức nguyên ( -23.34% ), khấu phi tịnh lợi nhuận 0.77 ức nguyên ( -22.93% ). Phòng địa sản thị tràng hạ hành ảnh hưởng tập thành táo nhu cầu, sản phẩm kết cấu đề thăng điệp gia khống phí hạ công tư doanh lợi năng lực hữu vọng khôi phục. Ngã môn hạ điều doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 4.7/4.8/5.1 ức nguyên ( 2024-2025 niên nguyên trị vi 5.1/5.6 ức nguyên ), đối ứng EPS vi 0.72/0.75/0.79 nguyên, đương tiền cổ giới đối ứng PE vi 13.9/13.4/12.8 bội, dĩ cựu hoán tân chính sách lạc địa, công tư trì tục cừ đạo thác triển quản khống phí dụng, duy trì “Mãi nhập” bình cấp bất biến. Cừ đạo trì tục thác triển, điện thương cừ đạo thành lập công tư chuyển vi công tư trực doanh hữu vọng đề thăng tuyến thượng phân ngạch doanh thu phân sản phẩm khán, 2023 niên công tư tập thành táo / thụ quỹ kỳ tha nghiệp vụ phân biệt thật hiện 15.25/0.35/1.13 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt -7.04%/-26%/-22.91%, doanh thu chiêm bỉ phân biệt vi 91.15%/2.12%/6.73%. Cừ đạo trì tục thác triển: ( 1 ) kinh tiêu thương: Tân tăng nhất cấp kinh tiêu thương 16 gia, luy kế 2000 đa gia; tân tăng doanh tiêu chung đoan 200 cá, luy kế 4700 đa cá. 2023 niên thiên ngưu phẩm bài luy kế thiêm ước nhất cấp kinh tiêu thương cận 300 gia, luy kế dĩ khai môn điếm 200 cá. ( 2 ) điện thương: 2024 niên biến cách điện thương cừ đạo vận doanh mô thức, thiết lập chiết giang mỹ đại võng lạc tiêu thụ hữu hạn công tư, khống cổ 60%, hữu vọng đề thăng tuyến thượng phân ngạch ( 3 ) KA cừ đạo: 2023 niên luy kế thiêm ước 17 tỉnh đích KA cừ đạo tỉnh đại lý, niên để KA cừ đạo môn điếm luy kế đạt 2500 đa cá; ( 4 ) hạ trầm cừ đạo: 2023 niên để hạ trầm võng điểm luy kế 800 đa cá. ( 5 ) công trình, gia trang cập xã khu cừ đạo trì tục thác triển. 2023Q4 mao lợi suất đề thăng minh hiển, 2024Q1 thừa áp, trì tục ưu hóa phí dụng đầu phóng, đề thăng phân hồng bỉ lệ 2023Q4 mao lợi suất 46.26% ( +3.78pcts ), 2024Q1 mao lợi suất 46.16% ( -0.78pcts ). Phí dụng đoan khán, 2023 niên kỳ gian phí dụng suất 16.63% ( -1.39pcts ), 2024Q1 tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt đồng bỉ +1.05/+0.97/+0.25/-0.67pcts, đãn phí dụng đầu phóng tuyệt đối sổ tiến nhất bộ hàng đê. Tổng hợp ảnh hưởng hạ 2023Q4 công tư tiêu thụ tịnh lợi suất 24.52% ( +6.30pcts ), khấu phi quy mẫu tịnh lợi suất 18.31% ( +5.22pcts ). 2024Q1 công tư tiêu thụ tịnh lợi suất 28.26%(-1.46pcts), khấu phi quy mẫu tịnh lợi suất 28.18% ( -1.30pcts ). 2023 niên công tư hiện kim phân hồng 4.85 ức nguyên, phân hồng suất 104.4%, phát bố 2024-2026 niên đích phân hồng quy hoa trì tục hồi báo đầu tư giả. Phong hiểm đề kỳ: Nguyên tài liêu giới cách ba động phong hiểm, phòng địa sản thị tràng ba động phong hiểm, cừ đạo thác triển bất cập dự kỳ.

Sự kiện: Công tư phát bố 2023 niên niên báo hòa 2024 niên nhất quý báo. Công tư 2023 niên thật hiện doanh nghiệp tổng thu nhập 16.73 ức nguyên, đồng bỉ -8.80%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.64 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 2.68%. Kỳ trung, 2023Q4 đan quý doanh nghiệp tổng thu nhập vi 4.11 ức nguyên, đồng bỉ -5.73%; quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 1.01 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 26.90%. 2024Q1 thật hiện doanh nghiệp thu nhập 2.73 ức nguyên, đồng bỉ -19.39%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.77 ức nguyên, đồng bỉ -23.34%. Hiện kim phân hồng sang tân cao, phát bố vị lai tam niên cổ đông phân hồng quy hoa. 2023 niên công tư gia thượng thượng niên độ đích vị phân phối lợi nhuận, hiện kim phân hồng tổng ngạch cao đạt 4.85 ức nguyên, siêu xuất đương niên quy mẫu tịnh lợi nhuận, phân hồng sang tân cao. Đồng thời, công tư phát bố 2024-2026 niên đích cổ đông phân hồng quy hoa, ưu tiên hiện kim hình thức phân hồng, mỗi niên dĩ hiện kim phương thức phân phối đích lợi nhuận bất thiếu vu đương niên khả phân phối lợi nhuận đích 10%. Nhược công tư xử vu thành thục kỳ thả vô trọng đại tư kim chi xuất, phân hồng bỉ lệ tối đê vi 80%; nhược công tư xử vu thành thục kỳ thả hữu trọng đại tư kim chi xuất, phân hồng bỉ lệ tối đê vi 40%; nhược công tư xử vu thành trường kỳ thả hữu trọng đại tư kim chi xuất, phân hồng bỉ lệ tối đê vi 20%. 2023 niên tập thành táo hành nghiệp thụ đáo trùng kích, công tư phân ngạch hạ hoạt. Thụ địa sản hoàn cảnh biến động cập tiêu phí hàng cấp ảnh hưởng, 2023 niên tập thành táo lượng ngạch tề điệt, áo duy vân võng ( AVC ) thôi tổng sổ cư hiển kỳ, 2023 niên tập thành táo thị tràng luy kế linh thụ ngạch vi 249 ức nguyên, đồng bỉ hạ hoạt 4.0%; luy kế linh thụ lượng vi 278 vạn đài, đồng bỉ hạ hoạt 4.2%. Tại hành nghiệp chỉnh thể thụ đáo trùng kích đích tình huống hạ, công tư thị chiêm suất dã xuất hiện hạ hoạt, cư áo duy vân võng, 2023 niên công tư tại tuyến thượng / tuyến hạ thị tràng đích tiêu ngạch phân ngạch phân biệt vi 3.43%/13.39%, đồng bỉ hạ hàng 5.02/5.47pct. 2023Q4 phí dụng quản khống thành hiệu hiển trứ, doanh lợi năng lực đề cao. Mao lợi suất: 2023Q4 công tư mao lợi suất đồng bỉ đề thăng 3.78pct chí 46.26%. Phí suất đoan: 2023Q4 tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí suất vi 18.31%/4.61%/4.07%/-2.28%, đồng bỉ biến động -0.94pct/-0.95pct/-0.34pct/-1.11pct, tiêu thụ phí suất biến động chủ yếu hệ quảng cáo tuyên truyện đầu phóng mô thức cải biến, tài vụ phí suất biến động chủ yếu hệ ngân hành lợi tức thu nhập tăng gia. Tịnh lợi suất: Công tư 2023Q4 tịnh lợi suất đồng bỉ biến động 6.3pct chí 24.52%. 2024Q1 lợi nhuận suất hạ hoạt. Mao lợi suất: 2024Q1 công tư mao lợi suất đồng bỉ -0.78pct chí 46.16%. Phí suất đoan: 2024Q1 tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí suất vi 6.98%/6.90%/3.37%/-3.30%, đồng bỉ biến động 1.05pct/0.97pct/0.25pct/-0.67pct. Tịnh lợi suất: Công tư 2024Q1 tịnh lợi suất đồng bỉ -1.54pct chí 28.18%. Cừ đạo thác triển ổn bộ thôi tiến, 2024 niên gia đại điện thương thác triển lực độ. Kinh tiêu thương cừ đạo, 2023 niên tân tăng nhất cấp kinh tiêu thương 16 gia, tân tăng doanh tiêu chung đoan 200 cá, luy kế ủng hữu nhất cấp kinh tiêu thương 2000 đa gia, doanh tiêu chung đoan 4700 đa cá; KA cừ đạo hòa hạ trầm cừ đạo, tiệt chí 2023 niên để, công tư tại KA mại tràng môn điếm luy kế đạt 2500 đa cá, hạ trầm võng điểm luy kế đạt 800 đa cá; điện thương cừ đạo phương diện, 2024 niên công tư đầu tư thiết lập chiết giang mỹ đại võng lạc tiêu thụ hữu hạn công tư, công tư khống cổ 60%, công tư chưởng khống điện thương bình đài cừ đạo, thật hiện tuyến thượng tuyến hạ tương hỗ xúc tiến. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị. Khảo lự đáo công tư nhất quý độ nghiệp tích biểu hiện cập tập thành táo hành nghiệp chỉnh thể hoàn cảnh, ngã môn dự kế công tư 2024-2026 niên thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.89/5.4/5.85 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 5.4%/10.4%/8.3%, duy trì “Mãi nhập” đầu tư bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Nguyên tài liêu giới cách ba động, phòng địa sản thị tràng ba động, thị tràng cạnh tranh gia kịch.

Nhu cầu bất chấn hạ Q3 thu nhập thừa áp, doanh lợi năng lực đoan trì tục đề thăng, duy trì “Mãi nhập” bình cấp bất biến 2023Q1-3 thật hiện doanh nghiệp thu nhập 12.6 ức nguyên (-9.8%), quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.6 ức nguyên (-2.5%), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.6 ức nguyên (-1.0%). Đan Q3 khán, công tư thật hiện doanh nghiệp thu nhập 4.9 ức nguyên (-13.6%), quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.5 ức nguyên (+2.0%), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.4 ức nguyên (+1.8%)., Nhu cầu bất chấn đạo trí thu nhập đoản kỳ thừa áp, sản phẩm kết cấu đề thăng điệp gia khống phí hạ công tư doanh lợi năng lực trì tục khôi phục. Ngã môn hạ điều doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2023-2025 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 4.6/5.1/5.6 ức nguyên ( 2023-2025 niên nguyên trị vi 5.2/5.8/6.2 ức nguyên ), đối ứng EPS vi 0.72/0.79/0.86 nguyên, đương tiền cổ giới đối ứng PE vi 14.7/13.4/12.3 bội, công tư mỹ đại, thiên ngưu song phẩm bài thác triển hữu vọng trì tục cống hiến tăng lượng, duy trì “Mãi nhập” bình cấp bất biến. Tập thành táo hành nghiệp chỉnh thể nhu cầu thừa áp, công tư tụ tiêu sản phẩm kết cấu đề thăng căn cư áo duy vân võng sổ cư, 2023Q3 tập thành táo hành nghiệp tuyến thượng cừ đạo tiêu lượng / quân giới đồng bỉ phân biệt -5.4%/-13.9%, hành nghiệp nhu cầu đoan thừa áp. Công tư sản phẩm kết cấu trì tục đề thăng, 2023Q3/M9 sản phẩm quân giới đồng bỉ phân biệt +7.6%/+6.4%. Tác vi tập thành táo phẩm loại khai sang giả, công tư bất đoạn đề cao nghiên phát thật lực, 2023 niên 8 nguyệt phát bố chưng khảo độc lập tập thành táo tân phẩm K808, thải dụng thải dụng toàn tân hải đồn khúc tuyến thiết kế, đáp tái hạch tâm trí tuệ song biến tần khoa kỹ, biến tần đại hấp lực, 1 miểu hấp du yên, đồng thời cụ hữu huy thủ trí khống, AI ngữ âm chất khống đích trí tuệ công năng, hữu vọng trì tục thác triển tập thành táo phẩm loại sản phẩm củ trận, mãn túc đa nguyên hóa tiêu phí nhu cầu. Q3 mao lợi suất đề thăng hiển trứ, doanh vận năng lực đoan bảo trì ổn định ( 1 ) doanh lợi năng lực: Công tư 2023Q3 mao lợi suất vi 48.3%(+5.0pct), kỳ gian phí dụng suất 13.8%(-0.4pct), kỳ trung tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 7.4%/3.6%/3.1%/-0.4%, đồng bỉ phân biệt -1.6/+0.7/+0.3/+0.2pct, tiêu thụ phí dụng suất hạ hàng giác vi hiển trứ, nhu cầu bất chấn hạ công tư thu súc đầu phóng, tổng hợp ảnh hưởng hạ tịnh lợi suất vi 29.7%(+4.5pct), quy mẫu tịnh lợi suất vi 29.7%(+4.5pct), khấu phi tịnh lợi suất vi 29.5%(+4.5pct). Khán hảo công tư trì tục thôi động đề thăng sản phẩm kết cấu, khống phí hàng bổn hạ tịnh lợi suất bảo trì đề thăng. ( 2 ) doanh vận năng lực: Tiệt chí 2023 niên 9 nguyệt 30 nhật, công tư tồn hóa vi 0.8 ức nguyên ( -45.6% ), tồn hóa chu chuyển thiên sổ vi 40.8 thiên ( -6.1 thiên ), nhu cầu bất chấn hạ chủ động hàng đê khố tồn, giảm thiếu tích áp; ứng thu trướng khoản vi 0.34 ức nguyên ( +1.8% ), ứng thu trướng khoản chu chuyển thiên sổ vi 5.3 thiên ( +0.7 thiên ), chỉnh thể bảo trì ổn định. Phong hiểm đề kỳ: Thị tràng cạnh tranh gia kịch, nguyên tài liêu giới cách ba động phong hiểm, phòng địa sản thị tràng ba động phong hiểm.

Nhu cầu bất chấn hạ Q3 thu nhập thừa áp, doanh lợi năng lực đoan trì tục đề thăng, duy trì “Mãi nhập” bình cấp bất biến 2023Q1-3 thật hiện doanh nghiệp thu nhập 12.6 ức nguyên (-9.8%), quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.6 ức nguyên (-2.5%), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.6 ức nguyên (-1.0%). Đan Q3 khán, công tư thật hiện doanh nghiệp thu nhập 4.9 ức nguyên (-13.6%), quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.5 ức nguyên (+2.0%), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.4 ức nguyên (+1.8%)., Nhu cầu bất chấn đạo trí thu nhập đoản kỳ thừa áp, sản phẩm kết cấu đề thăng điệp gia khống phí hạ công tư doanh lợi năng lực trì tục khôi phục. Ngã môn hạ điều doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2023-2025 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 4.6/5.1/5.6 ức nguyên ( 2023-2025 niên nguyên trị vi 5.2/5.8/6.2 ức nguyên ), đối ứng EPS vi 0.72/0.79/0.86 nguyên, đương tiền cổ giới đối ứng PE vi 14.7/13.4/12.3 bội, công tư mỹ đại, thiên ngưu song phẩm bài thác triển hữu vọng trì tục cống hiến tăng lượng, duy trì “Mãi nhập” bình cấp bất biến. Tập thành táo hành nghiệp chỉnh thể nhu cầu thừa áp, công tư tụ tiêu sản phẩm kết cấu đề thăng căn cư áo duy vân võng sổ cư, 2023Q3 tập thành táo hành nghiệp tuyến thượng cừ đạo tiêu lượng / quân giới đồng bỉ phân biệt -5.4%/-13.9%, hành nghiệp nhu cầu đoan thừa áp. Công tư sản phẩm kết cấu trì tục đề thăng, 2023Q3/M9 sản phẩm quân giới đồng bỉ phân biệt +7.6%/+6.4%. Tác vi tập thành táo phẩm loại khai sang giả, công tư bất đoạn đề cao nghiên phát thật lực, 2023 niên 8 nguyệt phát bố chưng khảo độc lập tập thành táo tân phẩm K808, thải dụng thải dụng toàn tân hải đồn khúc tuyến thiết kế, đáp tái hạch tâm trí tuệ song biến tần khoa kỹ, biến tần đại hấp lực, 1 miểu hấp du yên, đồng thời cụ hữu huy thủ trí khống, AI ngữ âm chất khống đích trí tuệ công năng, hữu vọng trì tục thác triển tập thành táo phẩm loại sản phẩm củ trận, mãn túc đa nguyên hóa tiêu phí nhu cầu. Q3 mao lợi suất đề thăng hiển trứ, doanh vận năng lực đoan bảo trì ổn định ( 1 ) doanh lợi năng lực: Công tư 2023Q3 mao lợi suất vi 48.3%(+5.0pct), kỳ gian phí dụng suất 13.8%(-0.4 pct), kỳ trung tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 7.4%/3.6%/3.1%/-0.4%, đồng bỉ phân biệt - 1.6/+0.7/+0.3/+0.2pct, tiêu thụ phí dụng suất hạ hàng giác vi hiển trứ, nhu cầu bất chấn hạ công tư thu súc đầu phóng, tổng hợp ảnh hưởng hạ tịnh lợi suất vi 29.7%(+4.5pct), quy mẫu tịnh lợi suất vi 29.7%(+4.5pct), khấu phi tịnh lợi suất vi 29.5%(+4.5pct). Khán hảo công tư trì tục thôi động đề thăng sản phẩm kết cấu, khống phí hàng bổn hạ tịnh lợi suất bảo trì đề thăng. ( 2 ) doanh vận năng lực: Tiệt chí 2023 niên 9 nguyệt 30 nhật, công tư tồn hóa vi 0.8 ức nguyên ( -45.6% ), tồn hóa chu chuyển thiên sổ vi 40.8 thiên ( -6.1 thiên ), nhu cầu bất chấn hạ chủ động hàng đê khố tồn, giảm thiếu tích áp; ứng thu trướng khoản vi 0.34 ức nguyên ( +1.8% ), ứng thu trướng khoản chu chuyển thiên sổ vi 5.3 thiên ( +0.7 thiên ), chỉnh thể bảo trì ổn định. Phong hiểm đề kỳ: Thị tràng cạnh tranh gia kịch, nguyên tài liêu giới cách ba động phong hiểm, phòng địa sản thị tràng ba động phong hiểm

Sự kiện: 23Q1-Q3 công tư thật hiện doanh nghiệp thu nhập 12.6 ức nguyên, đồng bỉ -9.76%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.6 ức nguyên, đồng bỉ -2.48%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.6 ức nguyên, đồng bỉ -1.00%. 23Q3 công tư thật hiện doanh nghiệp thu nhập 4.9 ức nguyên, đồng bỉ -13.56%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.5 ức nguyên, đồng bỉ +2.04%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.4 ức nguyên, đồng bỉ +1.84%. β chỉnh thể đê mê hạ Q3 doanh thu biểu hiện thừa áp. Phòng địa sản thị tràng đê mê bối cảnh hạ, kim niên dĩ lai tập thành táo hành nghiệp biểu hiện giác nhược, cư áo duy thôi tổng sổ cư, Q3 tập thành táo hành nghiệp linh thụ ngạch / linh thụ lượng phân biệt đồng bỉ -7%/-5%, đồng kỳ công tư doanh thu đoan tăng tốc diệc hữu sở thừa áp. Cận niên lai tại vi nhiễu tập thành táo thôi xuất đa nguyên hóa tân phẩm đích đồng thời, công tư tiến nhất bộ gia mật cừ đạo võng lạc, tiệt chí 23 niên bán niên báo dĩ ủng hữu nhất cấp kinh tiêu thương 2000+ gia ( H1 tân tăng 8 gia ), doanh tiêu chung đoan 4700+ cá ( H1 tân tăng 200+ cá ), khảo lự đáo công tư cừ đạo bố cục tiến triển cư hành nghiệp tiền liệt, bạn tùy địa sản hồi noãn hữu vọng sung phân phát huy cừ đạo ưu thế trọng hồi tăng trường. Doanh lợi năng lực bộ nhập đề thăng thông đạo. 23Q3 công tư mao lợi suất vi 48.3%, đồng bỉ +5.0pcts, đương quý mao lợi suất đồng bỉ, hoàn bỉ quân hữu sở đề thăng, dự kế chủ yếu vi nội bộ hàng bổn tăng hiệu, sản phẩm kết cấu thăng cấp đái động. Phí dụng đoan, 23Q3 công tư tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 7.4%/3.6%/3.1%/-0.4%, phân biệt đồng bỉ -1.6/+0.7/+0.3/+0.2pcts, đương quý tiêu thụ phí dụng đầu phóng lực độ hữu sở bả khống. Tổng hợp ảnh hưởng hạ, công tư 23Q3 thật hiện quy mẫu tịnh lợi suất 29.7%, đồng bỉ +4.5pcts, hậu tục bạn tùy mao lợi cải thiện, phí dụng ưu hóa trì tục thôi tiến, nghiệp tích đoan cụ bị cải thiện không gian. Đầu tư kiến nghị: Thụ địa sản tha luy, kim niên dĩ lai tập thành táo tái đạo biểu hiện tương đối bình đạm, mỹ đại tác vi phẩm loại khai sang giả dữ lĩnh quân phẩm bài, hữu vọng bạn tùy quốc nội địa sản cập tiêu phí lực hồi noãn trục bộ tu phục, Q4 thu nhập, nghiệp tích đê cơ sổ hạ tăng tốc cải thiện khả kỳ. Cừ đạo đoan, công tư dĩ thật hiện tuyến thượng & tuyến hạ cừ đạo liên động, đa nguyên hóa doanh tiêu võng điểm mật bố; sản phẩm đoan, công tư trù điện sản phẩm củ trận phong phú, hữu vọng y thác cừ đạo khoách trương, tân phẩm phối sáo suất đề thăng thật hiện trường kỳ ổn kiện tăng trường. Dự kế công tư 23-25 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 5.2/5.5/6.0 ức nguyên ( tiền trị 5.5/6.3/7.1 ức nguyên, nhân Q3 thu nhập biểu hiện bình đạm hạ điều 23-25 niên thu nhập dự kỳ ), đối ứng 13.3x/12.5x/11.5x. Phong hiểm đề kỳ: Nguyên tài liêu giới cách thượng trướng đích phong hiểm; phòng địa sản thị tràng ba động đích phong hiểm; thị tràng cạnh tranh gia kịch đích phong hiểm; tập thành táo, thụ quỹ, tập thành thủy tào đẳng phẩm loại nhu cầu bất cập dự kỳ đích phong hiểm

Sự kiện: Công tư phát bố 2023 niên tam quý báo. Công tư 2023Q1-Q3 thật hiện doanh nghiệp thu nhập 12.61 ức nguyên, đồng bỉ -9.76%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.63 ức nguyên, đồng bỉ -2.48%. Kỳ trung, 2023Q3 đan quý doanh nghiệp thu nhập vi 4.89 ức nguyên, đồng bỉ -13.56%; quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 1.45 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 2.04%. Hành nghiệp sản phẩm thăng cấp trì tục, công tư quân giới đề thăng. 1 ) tòng tập thành táo hành nghiệp sản phẩm kết cấu đích giác độ khán, chưng khảo khoản sản phẩm chiêm bỉ trì tục đề thăng. Căn cư áo duy vân võng, 2023Q1-3 tuyến thượng thị tràng chưng khảo độc lập / chưng khảo nhất thể khoản chiêm bỉ phân biệt vi 20.85%/51.99%, đồng bỉ phân biệt +7.16/-1.51pct; tuyến hạ thị tràng chưng khảo độc lập / chưng khảo nhất thể khoản chiêm bỉ phân biệt vi 9.45%/51.35%, đồng bỉ phân biệt +2.14/+7.3pct. 2 ) tòng công tư thị chiêm suất tình huống khán, công tư tuyến thượng, tuyến hạ phân ngạch hạ hoạt. Căn cư áo duy vân võng, 23Q1-3 công tư tập thành táo tuyến thượng / tuyến hạ tiêu ngạch thị chiêm suất phân biệt vi 3.31%/14.78%, đồng bỉ -4.06/-4.05pct. 3 ) tòng công tư giới đích giác độ khán, tuyến thượng, tuyến hạ quân giới đề thăng. Cư áo duy vân, 23Q1-3 tuyến thượng / tuyến hạ quân giới vi 9658/9900 nguyên, đồng bỉ +11.6%/2.1%. Tịnh lợi suất đồng bỉ đề thăng. 1 ) mao lợi đoan: 23Q3 công tư mao lợi suất đồng bỉ đề thăng 5.02pct chí 48.33%. 2 ) phí suất đoan: 2023Q3 tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí suất vi 7.37%/3.64%/3.15%/-0.37%, đồng bỉ biến động -1.58pct/0.72pct/0.29pct/0.16pct. 3 ) tịnh lợi suất: 23Q3 tịnh lợi suất đồng bỉ biến động 4.55pct chí 29.73%. Kinh doanh tính hiện kim lưu tịnh ngạch ổn định tăng trường. Hiện kim lưu: 23Q3 công tư kinh doanh tính hiện kim lưu tịnh ngạch 1.77 ức nguyên, đồng bỉ +6.43%, kỳ trung, tiêu thụ thương phẩm thu đáo đích hiện kim vi 4.73 ức nguyên, đồng bỉ -17.3%. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị. Khảo lự đáo công tư tiền tam quý độ nghiệp tích tình huống, ngã môn dự kế công tư 2023-2025 niên thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.64/5.24/5.83 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 2.6%/12.9%/11.3%, duy trì “Mãi nhập” đầu tư bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Nguyên tài liêu giới cách ba động, phòng địa sản thị tràng ba động, thị tràng cạnh tranh gia kịch.

Sự kiện: 2023H1 công tư thật hiện doanh nghiệp thu nhập 7.72 ức nguyên, đồng bỉ hạ hoạt 7.17%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.18 ức nguyên, đồng bỉ hạ hoạt 5.28%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.17 ức nguyên, đồng bỉ hạ hoạt 2.80%. 2023Q2 thật hiện doanh nghiệp thu nhập 4.34 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 3.57%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.17 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 8.06%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.17 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 14.40%. Hành nghiệp giai đoạn thừa áp, công tư doanh thu vi hàng: Phân sản phẩm khán, 2023H1 tập thành táo, thụ quỹ, kỳ tha nghiệp vụ thu nhập phân biệt 6.99, 0.16, 0.57 ức nguyên, đồng bỉ hạ hoạt 5.96%, 27.60%, 13.79%. Thượng bán niên thu nhập vi hàng chủ yếu hệ thụ hoành quan kinh tế hình thế, phòng địa sản thị tràng đẳng nhân tố ảnh hưởng, tập thành táo hành nghiệp chỉnh thể thừa áp tiền hành, thị tràng hình thế bất dung nhạc quan, cư dân tiêu phí ý nguyện giảm nhược đẳng đa trọng nhân tố điệp gia sở trí. Diện đối chư đa điều chỉnh, chiết giang mỹ đại thải thủ tích cực thố thi ứng đối, báo cáo kỳ nội, kỳ lập túc “Biến tần” khoa kỹ, gia đại kỹ thuật sang tân, gia tốc tân phẩm nghiên phát, thâm tằng thứ bố cục tân phẩm, thâm hóa cừ đạo biến cách, thác triển tân hưng cừ đạo, đề thăng cừ đạo hiệu suất, thôi tiến các cừ đạo ưu chất dung hợp phát triển, gia tốc thôi tiến song phẩm bài vận tác, toàn phương vị thôi tiến phẩm bài cao đoan hóa tiến trình, tố tạo song thất tinh phẩm bài phục vụ hình tượng, tiến nhất bộ gia cường xí nghiệp nội bộ quản lý sang tân, đề hiệu hàng bổn, xúc tiến trì tục cao chất lượng phát triển. Sản phẩm công năng trì tục ưu hóa, phẩm loại củ trận trục tiệm phong phú: 2023H1 công tư trì tục tại dĩ tập thành táo vi hạch tâm đích trí năng trù điện, trí năng gia cư đẳng lĩnh vực nghiên cứu hòa khai phát tân kỹ thuật, tân sản phẩm, đả thông trí tuệ trù phòng toàn liên lộ đa tràng cảnh sinh thái bế hoàn. Tập thành táo phương diện, thượng bán niên chiết giang mỹ đại nghiên phát thôi xuất M908, K808 đẳng 4 khoản kỳ hạm tân phẩm, sản phẩm trí năng hóa trình độ, thiết kế mỹ cảm đẳng phương diện quân hữu đề thăng. Trừ tập thành táo ngoại, chiết giang mỹ đại kế tục gia đại đối tẩy oản cơ, tập thành thủy tào, chưng tương, khảo tương, chưng khảo nhất thể cơ, nhiên khí nhiệt thủy khí đẳng hệ liệt trí năng hóa cao đoan trù điện tân phẩm đích nghiên phát, cấu kiến “Thiên sinh nhất đối” tập thành tịnh tẩy trù phòng, vi dụng hộ đả tạo nhất trạm thức trù phòng giải quyết phương án. Đồng thời gia tốc thôi tiến chỉnh thể gia cư giải quyết phương án hòa toàn ốc chỉnh trang phương án, trì tục dẫn lĩnh hành nghiệp phát triển hòa thị tràng tiêu phí triều lưu. Cừ đạo biến cách ổn bộ thôi tiến, kinh doanh hiệu suất hữu vọng đề thăng: 2023H1 công tư trì tục thôi tiến đa nguyên hóa cừ đạo thâm độ dung hợp ưu chất phát triển: 1 ) tuyến hạ kinh tiêu: Tân tăng nhất cấp kinh tiêu thương 8 gia, tân tăng doanh tiêu chung đoan 200 đa cá, luy kế ủng hữu nhất cấp kinh tiêu thương 2000 đa gia, doanh tiêu chung đoan 4700 đa cá. 2 ) tuyến thượng cừ đạo: Kế tục thôi tiến cừ đạo hạ trầm, cường hóa tuyến thượng tuyến hạ tương hỗ dẫn lưu, khoách sung phong phú tịnh gia tốc điệt đại tuyến thượng chuyên cung khoản sản phẩm phẩm chủng, tiến nhất bộ đề thăng tuyến thượng cừ đạo đích cạnh tranh lực, trợ lực tuyến thượng cừ đạo đích khoái tốc phát triển. 3 ) tân hưng cừ đạo: Kế tục tiến nhất bộ gia cường thôi tiến dữ phòng địa sản thương, gia trang công tư đích hợp tác, thượng bán niên hoạch đắc 10 đa cá tinh trang lâu bàn công trình hạng mục; dữ toàn quốc hòa địa khu tri danh gia trang công tư đạt thành ổn kiện chiến lược hợp tác quan hệ, đả thông hợp tác tư nguyên, thật hiện tư nguyên hỗ bổ. Thử ngoại, trì tục thôi tiến tại nhất, nhị tuyến thành thị xã khu điếm cừ đạo đích kiến thiết công tác, giác hảo địa thật hiện liễu đa nguyên hóa cừ đạo đích thâm độ dung hợp phát triển, vi vị lai tiêu thụ quy mô đại phúc đề thăng điện định liễu trát thật đích cơ sở. Gia đại tân môi thể doanh tiêu đầu nhập, thôi tiến phẩm bài cao đoan hóa kiến thiết: 2023H1 công tư căn cư tiêu phí giả đối môi thể quan chú độ đích biến hóa, thích thời điều chỉnh tuyên truyện đầu phóng mô thức, gia cường hòa gia đại đối cao thiết, cao thiết trạm, võng lạc hòa tân môi thể đích phẩm bài tuyên truyện lực độ, cấu kiến dĩ cao thiết hòa tân môi thể vi chủ đích tuyên truyện củ trận. Thượng bán niên chiết giang mỹ đại tại thượng hải, thành đô đẳng sổ thập cá trọng điểm thành thị cao thiết trạm đầu phóng LED đại bình quảng cáo; trì tục quan danh cao thiết liệt xa 20 lượng; tịnh tại kinh hỗ cao thiết, kinh quảng cao thiết đẳng 33 dư điều cốt càn cao thiết võng lạc, 3000 dư xa thứ đầu phóng cao thiết điện thị quảng cáo, mỗi nguyệt thụ chúng tiếp cận 1.2 ức nhân thứ, phúc cái toàn quốc 25 tỉnh, phúc xạ trọng điểm thành thị cận 600 cá. Thử thứ trọng bàng quan danh cao thiết hòa đầu phóng cao thiết điện thị quảng cáo, quán thông toàn quốc, cường thế thực nhập, thâm nhập xúc đạt tiêu phí giả, đả hưởng liễu mỹ đại “Biến tần đại hấp lực, 1 miểu hấp du yên” đích kim danh phiến. Phí dụng chi xuất duy ổn, lợi nhuận suất đồng bỉ cải thiện: 2023H1 mao lợi suất 46.76%, đồng bỉ đề thăng 1.25 cá bách phân điểm; kỳ trung 2023Q2 mao lợi suất 46.62%, đồng bỉ đề thăng 5.31 cá bách phân điểm. Mao lợi suất đề thăng chủ yếu nguyên nhân thị nguyên tài liêu giới cách hạ hàng, thành bổn áp lực giảm khinh đẳng nhân tố. Phí dụng đoan, 2023H1 tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 8.47%/4.79%/3.29%/-2.43%, phân biệt đồng bỉ biến hóa -0.15/+0.10/+0.16/-1.35 cá bách phân điểm. Tổng hợp lai khán, 2023H1 tịnh lợi suất 28.23%, đồng bỉ đề thăng 0.56 cá bách phân điểm, kỳ trung 2023Q2 tịnh lợi suất 27.07%, đồng bỉ đề thăng 1.12 cá bách phân điểm. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Thượng bán niên thụ tập thành táo hành nghiệp giai đoạn tính điều chỉnh, chung đoan nhu cầu tẩu nhược đẳng ảnh hưởng, công tư nghiệp tích đoản kỳ thừa áp. Triển vọng hạ bán niên khán, tiến nhất bộ đích địa sản chính sách thật thi dự kỳ cường hóa, tập thành táo hành nghiệp hồi noãn tốc độ hữu vọng tiến nhất bộ đề thăng, chiết giang mỹ đại tác vi hành nghiệp đầu bộ xí nghiệp, nghiệp tích hữu vọng triển hiện giác cường nhận tính. Ngã môn dự kế 2023-2025 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 5.14/5.81/6.46 ức nguyên, đối ứng đương tiền cổ giới đích dự trắc PE vi 14, 12 hòa 11 bội, thủ thứ phúc cái cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Phòng địa sản thị tràng ba động phong hiểm, thị tràng cạnh tranh gia kịch phong hiểm, nguyên tài liêu giới cách ba động phong hiểm, nhu cầu hồi noãn bất cập dự kỳ phong hiểm

Sự kiện: Công tư phát bố 2022 niên niên độ báo cáo cập 2023 niên nhất quý báo, 2022 niên toàn niên thật hiện doanh nghiệp thu nhập 18.34 ức nguyên, đồng bỉ -15.24%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.52 ức nguyên, đồng bỉ -31.79%; nghĩ mỗi 10 cổ phái phát hiện kim hồng lợi 6.20 nguyên ( hàm thuế ). 2023Q1 thật hiện doanh nghiệp thu nhập 3.39 ức nguyên, đồng bỉ -18.05%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.01 ức nguyên, đồng bỉ -17.20%. Điểm bình: Ngoại bộ hoàn cảnh áp chế tập thành táo nhu cầu, 2022 niên công tư nghiệp tích hạ hoạt. Phân phẩm loại khán, 2022 niên công tư tập thành táo / thụ quỹ phân biệt thật hiện thu nhập 16.40/0.48 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt -16.68%/-19.18%, 2022 niên hoành quan hoàn cảnh nhân tố áp chế tập thành táo tiêu thụ cập an trang nhu cầu. 2022Q4/2023Q1 công tư thật hiện doanh nghiệp thu nhập 4.36/3.39 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt -30.74%/-18.05%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.79/1.01 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt -62.83%/-17.20%, 2023Q1 công tư thu nhập cập nghiệp tích đồng bỉ hạ hoạt chủ yếu hệ 1-2 nguyệt thụ dịch tình nhiễu động tập thành táo nhu cầu thừa áp; hoàn bỉ lai khán 2023Q1 công tư thu nhập cập nghiệp tích hàng phúc quân hữu sở thu trách, triển vọng hậu tục, ngã môn nhận vi tùy dịch hậu nhu cầu hồi noãn công tư thu nhập hữu vọng trục quý cải thiện. 2022 toàn niên lợi nhuận suất thừa áp, 2023Q1 công tư doanh lợi năng lực hoàn bỉ cải thiện. 2022 niên toàn niên công tư mao lợi suất đồng bỉ -7.58pct chí 44.11%, thụ sản phẩm kết cấu điều chỉnh cập nguyên tài liêu giới cách ba động ảnh hưởng toàn niên mao lợi suất thừa áp hạ hoạt. 2022 niên công tư tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt +0.03pct/+1.06pct/+0.19pct/-0.24pct chí 11.25%/4.35%/3.35%/-0.93%, quản lý phí dụng suất thượng trướng chủ yếu hệ công tư cố định tư sản chiết cựu tăng gia sở trí, tổng hợp ảnh hưởng toàn niên tịnh lợi suất đồng bỉ -6.06pct chí 24.66%. 2023Q1 công tư mao lợi suất đồng bỉ -2.82pct chí 46.95% ( hoàn bỉ 2022Q4+4.47pct ); tịnh lợi suất đồng bỉ +0.31pct chí 29.72% ( hoàn bỉ 2022Q4+11.5pct ), 2023Q1 công tư doanh lợi năng lực hoàn bỉ hữu minh hiển đề thăng. Thâm hóa đa nguyên cừ đạo dung hợp phát triển, trì tục thác triển tân hưng cừ đạo. 1 ) kinh tiêu: Bồi dục kinh tiêu thương tăng khai môn điếm, đề cao đan điếm sản xuất năng lực, 22 niên tân tăng nhất cấp kinh tiêu thương / chung đoan môn điếm siêu 60 gia /700 cá, luy kế nhất cấp kinh tiêu thương / chung đoan môn điếm sổ lượng đạt 1990 đa gia /4500 cá; 2 ) KA: Thật hiện gia điện / kiến tài /KA mại tràng đích môn điếm luy kế đạt 3000 đa cá; 3 ) gia trang: 22 niên dữ đa cá phòng địa sản công tư thành công thiêm thự liễu 10 đa cá tinh trang công trình hạng mục, công trình cừ đạo tiêu thụ khoái tốc tăng trường. Đầu tư kiến nghị: Địa sản thuân công hảo chuyển hoặc tương đái động tập thành táo cảnh khí độ thượng hành, công tư hữu vọng trì tục thụ ích, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Ngã môn vi điều công tư doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2023-2025 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 5.75/6.76/7.70 ức nguyên ( nguyên 2023-2024 niên dự trắc trị vi 5.86/6.27 ức nguyên ), đối ứng đương tiền thị trị PE phân biệt vi 13/11/10 bội, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Tân phẩm khai phát bất cập dự kỳ, quốc nội dịch tình phản phục, nguyên liêu giới cách thượng trướng đẳng.

Sự kiện khái thuật công tư phát bố 2022 niên niên báo: 22 niên thu nhập 18.34 ức nguyên ( YOY-15.24% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.52 ức nguyên ( YOY-31.97% ), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.21 ức nguyên ( YOY-33.65% ). Đối ứng Q4 thu nhập 4.36 ức nguyên ( YOY-30.74% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.79 ức nguyên ( YOY-62.83% ), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.57 ức nguyên ( YOY-71.06% ). 23Q1 quý báo: 23 niên Q1 thu nhập 3.39 ức nguyên ( YOY-18.05% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.01 ức nguyên ( YOY-17.20% ), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.00 ức nguyên ( YOY-17.34% ). Phân tích phán đoạn thu nhập đoan: 22 toàn niên thừa áp, Q4 hàng phúc tẩu khoát. 22 niên tại địa sản hạ hoạt, dịch tình đa trọng nhân tố ảnh hưởng hạ, tập thành táo hành nghiệp thừa áp minh hiển, công tư thu nhập đoan diệc hữu thụ tổn. Phân phẩm loại khán, 22 niên toàn niên tập thành táo / thụ quỹ / kỳ tha phẩm loại thật hiện thu nhập đồng bỉ phân biệt -16.68%/-19.18%/ +7.34%. Cừ đạo phương diện trì tục thác triển, 22 niên công tư tuyến hạ nhất cấp kinh tiêu thương tăng gia chí 1990 đa gia, doanh tiêu chung đoan 4500 đa cá, viễn siêu hành nghiệp cạnh tranh đối thủ. 23Q1 thụ địa sản trệ hậu ảnh hưởng thu nhập nhưng hạ hoạt, đãn giác Q4 hàng phúc thu trách. Đương tiền địa sản thuân công sổ cư hữu sở hồi noãn, dự kế hạ bán niên hữu vọng truyện đạo chí hậu chu kỳ bản khối, kỳ đãi hành nghiệp nhu cầu chuyển noãn, công tư thu nhập khôi phục. Nghiệp tích đoan: Cao vị nguyên tài liêu, sản phẩm kết cấu biến hóa đẳng nhân tố ảnh hưởng hạ 22 niên mao lợi suất hạ hoạt minh hiển, 23Q1 hoàn bỉ khôi phục. 22 niên công tư chỉnh thể mao lợi suất 44.11%, đồng bỉ hạ hàng 7.58pct, kỳ trung Q4 vi 42.48%, đồng bỉ hạ hàng 8.31pct. Ngã môn phán đoạn hệ 1 ) sở dụng nguyên tài liêu vi cao vị khố tồn, 22 niên dĩ lai nguyên tài liêu giới cách hạ tham, truyện đạo chí báo biểu đoan dự kế 23H1 mao lợi suất hữu sở khôi phục ( 23Q1 vi 46.95% ). 2 ) hành nghiệp cạnh tranh gia kịch, công tư sản phẩm kết cấu hữu điều chỉnh, trung đê đoan cơ hình xuất hóa chiêm bỉ tăng gia. Phí dụng suất phương diện, 22 niên phí dụng đầu phóng giác vi cẩn thận, tiêu thụ / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất cơ bổn trì bình, quản lý phí dụng suất tăng gia 1.05pct, chủ yếu hệ mã kiều nhân tài công ngụ chuyển cố định tư sản hậu chiết cựu tăng gia. 23Q1 công tư khống phí bảo chứng doanh lợi thủy bình, tiêu thụ phí dụng suất đồng bỉ hạ hoạt 5.15pct, tổng hợp ảnh hưởng hạ tịnh lợi suất thủy bình 29.72%, đồng bỉ +0.31pct. Đầu tư kiến nghị 22 niên địa sản hạ hoạt, dịch tình đẳng đa trọng nhân tố ảnh hưởng tập thành táo nhu cầu, bản khối công tư nghiệp tích đa thừa áp. Đương tiền địa sản sổ cư hữu sở hảo chuyển, trù điện nhu cầu hữu vọng xúc để hồi thăng. Công tư thâm canh tập thành táo hành nghiệp đa niên, tuyến hạ cừ đạo kinh tiêu thương thật lực cường, hoán giới hữu vọng vi công tư chú nhập tân tiên huyết dịch, kỳ đãi 23 niên công tư nghiệp tích trục bộ khôi phục. Ngã môn dự kế 23-25 niên công tư thu nhập phân biệt vi 20.57 /22.60/24.35 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt tăng trường 12.18%/9.84%/7.76%. Mao lợi suất phương diện, khảo lự đáo đại tông giới cách hồi lạc, trung cao đoan cơ hình chiêm bỉ đề thăng, dự kế mao lợi suất ổn bộ đề thăng. Phí dụng suất phương diện, công tư cừ đạo doanh tiêu đoan động tác giác vi tích cực, dự kế tiêu thụ phí dụng suất tương hữu sở sĩ thăng. Đối ứng 23-25 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 5.20/5.84/6.46 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt tăng trường 15.02%/12.26%/10.69%, tương ứng EPS phân biệt vi 0.80/0.90/1.00 nguyên, dĩ 23 niên 4 nguyệt 21 nhật thu bàn giới 11.52 nguyên kế toán, đối ứng PE phân biệt vi 14.31/12.75/11.52 bội. Khả bỉ công tư 23 niên bình quân PE vi 17.1 bội, thủ thứ phúc cái, cấp dư “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ địa sản thuân công bất cập dự kỳ; tiêu phí phục tô bất cập dự kỳ; nguyên tài liêu giới cách đại phúc thượng trướng.

Nghiệp tích tổng kết: Công tư phát bố ] 2022 niên niên báo cập 2023 niên nhất quý báo, 2022 niên công tư thật hiện doanh thu 18.3 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 15.2%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.5 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 32%; khấu phi hậu quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.2 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 33.6%. Q4 đan quý độ thật hiện doanh thu 4.4 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 30.7％; quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.8 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 62.8%; khấu phi hậu quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.6 ức, đồng bỉ hạ hàng 71.1%. Công tư nghĩ mỗi 10 cổ phái phát hiện kim hồng lợi nhân dân tệ 6.2 nguyên, phân hồng suất vi 88.6%. 2023 niên Q1 công tư thật hiện doanh thu 3.4 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 18%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 1 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 17.2%; khấu phi hậu quy mẫu tịnh lợi nhuận 1 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 17.3%. Ngoại bộ hoàn cảnh phục tạp nghiêm tuấn, thị tràng cạnh tranh gia kịch. 2022 niên công tư tập thành táo, thụ quỹ phân biệt thật hiện doanh nghiệp thu nhập 16.4 ức nguyên /0.5 ức nguyên, đồng bỉ biến động -16.7%/-19.2%. Diện đối phục tạp nghiêm tuấn đích ngoại bộ hoàn cảnh, công tư sở xử đích tập thành táo hành nghiệp thụ quốc nội ngoại hoành quan kinh tế hình thế, phòng địa sản điều khống chính sách đẳng nhân tố ảnh hưởng, hành nghiệp thị tràng hình thế nghiêm tuấn, thị tràng tiêu phí năng lực hạ hàng. Gia chi tập thành táo hành nghiệp tham dữ giả trục tiệm tăng đa, hành nghiệp cạnh tranh tiến nhất bộ gia kịch, tuy nhiên cừ đạo trình hiện đa nguyên hóa xu thế, đãn tuyến hạ kinh tiêu thương nhưng thị tối chủ yếu đích tiêu thụ cừ đạo, thụ đáo giác đại ảnh hưởng. Q1 doanh thu nhưng trình hạ hoạt xu thế, đãn hạ hoạt phúc độ thu trách, dự kế hậu tục trọng hồi tăng trường xu thế. Nguyên tài liêu giới cách đạo trí lợi nhuận suất ba động, Q1 hoàn bỉ khôi phục. 2022 niên công tư tổng hợp mao lợi suất vi 44.1%, đồng bỉ hạ hàng 7.6pp. Kỳ trung tập thành táo mao lợi suất 46.9%, đồng bỉ hạ hàng 7.2pp, chủ yếu hệ nguyên tài liêu giới cách ba động sở trí. Phí dụng suất phương diện, công tư tiêu thụ phí dụng suất vi 11.3%, đồng bỉ trì bình; quản lý phí dụng suất vi 7.7%, đồng bỉ tăng gia 1.2pp, chủ yếu hệ mã kiều nhân tài công ngụ chuyển cố định tư sản hậu chiết cựu tăng gia sở trí; tài vụ phí dụng suất vi -0.9%, đồng bỉ giảm thiếu 0.2pp. Tổng hợp lai khán, công tư tịnh lợi suất vi 24.7%, đồng bỉ hạ hàng 6.1PP. Q4 đan quý độ mao lợi suất vi 42.5%, đồng bỉ hạ hàng 8.3PP, tịnh lợi suất vi 18.2%, đồng bỉ hạ hàng 15.7pp. Q1 công tư chủ doanh nghiệp vụ mao lợi suất 47%, đồng bỉ hạ hàng 2.8PP, hoàn bỉ đề thăng 4.5PP, tịnh lợi suất 29.7%, đồng bỉ đề thăng 0.3PP, hoàn bỉ đại phúc đề thăng 9.5PP. 22Q1 vi doanh thu cao điểm, nhân thử 23Q1 tuy doanh thu nhưng hữu hạ hoạt, đãn hạ hoạt phúc độ thu trách, doanh lợi tình huống đại phúc cải thiện. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị. Tùy trứ kinh doanh tiết tấu trục tiệm khôi phục, thả cơ sổ hạ hành, dự kế hậu tục công tư trọng hồi tăng trường cừ đạo, khán hảo tập thành táo hành nghiệp sấm thấu suất trì tục đề thăng. Dự kế 2023-2025 niên công tư EPS phân biệt vi 0.88/0.98/1.09 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Nguyên tài liêu giới cách đại phúc ba động phong hiểm, chung đoan tiêu thụ bất cập dự kỳ phong hiểm.

Sự kiện: Công tư phát bố 2022 niên tam quý báo, 2022 niên tiền tam quý độ công tư thật hiện doanh nghiệp thu nhập 13.98 ức nguyên, đồng bỉ -8.88%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.73 ức nguyên, đồng bỉ -17.35%. Điểm bình: Q3 thu nhập cập nghiệp tích tăng tốc hoàn bỉ cải thiện, sản phẩm tính năng hữu vọng ưu hóa. Đan quý độ lai khán, 2022Q2/Q3 công tư thật hiện doanh nghiệp thu nhập 4.19/5.66 ức nguyên, đồng bỉ -22.54%/-9.46%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.09/1.42 ức nguyên, đồng bỉ -29.32%/-27.55%, thụ địa sản ảnh hưởng tập thành táo cảnh khí độ hạ hoạt, Q3 công tư doanh thu cập nghiệp tích biểu hiện đoản kỳ thừa áp, đãn hoàn bỉ quân hữu sở cải thiện. Niên nội công tư kế tục gia đại toàn cừ đạo kiến thiết lực độ, đái động tuyến thượng tuyến hạ thị chiêm suất bất đoạn đề thăng, căn cư áo duy vân võng, tam quý độ mạt mỹ đại phẩm bài tập thành táo tuyến thượng / tuyến hạ linh thụ ngạch thị tràng phân ngạch giác niên sơ phân biệt đề thăng 1.54pct/2.27pct chí 7.37%/18.81%. 2022 niên 10 nguyệt, công tư thu đáo lưỡng hạng quốc gia bản quyền cục ban phát đích mỹ đại tập thành táo ( 8801 trực lưu biến tần khoản /MDn trực lưu biến tần khoản ) khống chế hệ thống nhuyễn kiện chuyên lợi, hữu vọng tiến nhất bộ thôi động mỹ đại trí năng, biến tần tập thành táo đích trường viễn phát triển. Phí dụng suất giác vi ổn định, lợi nhuận suất thừa áp hạ hoạt. Đan quý lai khán, 2022Q3 công tư mao lợi suất vi 43.31%, đồng bỉ -6.52pct, hoàn bỉ +2.0pct, nhất phương diện mao lợi giác cao đích tập thành táo sản phẩm tiêu thụ quy mô hữu sở thu súc, lánh nhất phương diện nguyên tài liêu giới cách nhị quý độ dĩ lai hữu sở hồi lạc, nhân thử mao lợi suất dữ khứ niên đồng kỳ tương bỉ tuy nhưng thừa áp đãn hoàn bỉ xuất hiện cải thiện tích tượng. Q3 đan quý công tư tiêu thụ / quản lý / nghiên phát phí dụng suất đồng bỉ phân biệt +0.22pct/-0.30pct/-0.03pct chí 8.96%/2.92%/2.85%, tam quý độ công tư kỳ gian phí dụng suất cơ bổn duy trì ổn định. Tổng hợp ảnh hưởng hạ, Q3 đan quý công tư tịnh lợi suất đồng bỉ -6.28pct chí 25.19%. Hiện kim lưu thừa áp, chỉnh thể kinh doanh giác vi ổn kiện. Tiền tam quý độ công tư kinh doanh hiện kim lưu tịnh ngạch 3.18 ức nguyên, đồng bỉ -28.39%, chủ yếu hệ công tư cấu mãi thương phẩm, tiếp thụ lao vụ chi phó đích hiện kim tăng gia sở trí. Kinh doanh hiệu suất phương diện, 2022 niên tiền tam quý ứng thu trướng khoản chu chuyển thiên sổ do khứ niên đồng kỳ đích 4.98 thiên -0.35 thiên chí 4.63 thiên, ứng phó trướng khoản chu chuyển thiên sổ do khứ niên đồng kỳ đích 46.68 thiên -7.65 thiên chí 39.02 thiên, tồn hóa chu chuyển thiên sổ do khứ niên đồng kỳ đích 32.76 thiên +13.58 thiên chí 46.34 thiên, tồn hóa chu chuyển thiên sổ tăng gia chủ yếu hệ kỳ mạt công tư gia đại nguyên tài liêu bị hóa sở trí. Đầu tư kiến nghị: Thâm canh toàn cừ đạo kiến thiết, kinh tiêu điện thương trục bộ thôi tiến, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Niên nội thụ dịch tình tha luy tập thành táo hành nghiệp cảnh khí độ hạ hoạt, khảo lự đáo đoản kỳ chung đoan nhu cầu nhưng giác vi bì nhược, ngã môn hạ điều công tư doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2022-2024 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 5.62/5.86/6.27 ức nguyên ( nguyên dự trắc trị phân biệt vi 6.95/7.98/8.86 ức nguyên ), đối ứng đương tiền thị trị PE phân biệt vi 12/11/11 bội, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Tân phẩm khai phát bất cập dự kỳ, quốc nội dịch tình phản phục, nguyên liêu giới cách thượng trướng đẳng.

Nghiệp tích giản bình 10 nguyệt 25 nhật, chiết giang mỹ đại phát bố 22 niên tam quý báo, tiền tam quý độ thật hiện doanh thu 14.0 ức nguyên, đồng bỉ -8.9%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.7 ức nguyên, đồng bỉ -17.3%, khấu phi hậu quy mẫu 3.6 ức nguyên, đồng bỉ -16.8%. Đối ứng 22Q3 thật hiện doanh thu 5.7 ức nguyên, đồng bỉ -9.5%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.4 ức nguyên, đồng bỉ -27.5%, khấu phi hậu quy mẫu 1.4 ức nguyên, đồng bỉ -25.2%. Hoàn bỉ nhị quý độ tiểu phúc cải thiện. Kinh doanh phân tích thu nhập đoan khán, tam quý độ vi hành nghiệp đạm quý, điệp gia dịch tình cập địa sản đê mê ảnh hưởng, trù điện hành nghiệp chỉnh thể thừa áp, công tư thu nhập đoan tạm thừa áp, đãn hàng phúc giác nhị quý độ dĩ hữu súc trách. Căn cư áo duy vân võng, Q3 mỹ đại tập thành táo tuyến thượng tiêu ngạch đồng bỉ +83.5%, công tư trì tục phát lực tuyến thượng, tuyến thượng tăng tốc lượng nhãn. Tòng phân ngạch lai khán, tiền tam quý độ mỹ đại tuyến thượng, tuyến hạ tiêu ngạch thị chiêm suất phân biệt vi 7.4% hòa 18.8%, đồng bỉ +1.6pct hòa +3.5pct, phân ngạch ổn cố. Lợi nhuận đoan khán, 22Q3 tịnh lợi suất 31.47%, đồng bỉ -6.29pct, chủ yếu vi mao lợi suất đồng bỉ hạ hàng minh hiển. Tiền tam quý độ mao lợi suất 44.62%, đồng bỉ -7.44pct, Q3 mao lợi suất 43.31%, đồng bỉ -6.52pct, tại thành bổn thượng thăng hòa thu nhập giảm thiếu đích song trọng áp lực hạ, mao lợi suất hữu sở giảm đê, dự kế tùy trứ nguyên tài liêu giới cách hồi điều, công tư cao thành bổn nguyên tài liêu khố tồn tiêu háo, mao lợi suất hữu vọng hữu sở khôi phục. Q3 tiêu thụ phí dụng suất 8.96%, đồng bỉ +0.22pct, Q3 quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất đồng bỉ -0.3pct/+0.0pct/+0.1pct, kỳ gian phí dụng suất duy trì ổn định, khống bổn năng lực ưu tú. Doanh vận năng lực: 22Q3 tiêu thụ thương phẩm thu đáo hiện kim 5.72 ức nguyên, dữ thu nhập quy mô nhất trí, Q1-Q3 ứng thu trướng khoản vi 0.33 ức nguyên, bỉ niên sơ tăng gia 126.33%, chủ yếu do vu công tư cấp dư bộ phân khách hộ nhất định tín dụng kỳ hạn đích trướng kỳ kim ngạch sở trí. Ứng thu trướng khoản chu chuyển thiên sổ vi 5 thiên, tồn hóa chu chuyển thiên sổ vi 46 thiên, chu chuyển lương hảo ổn kiện. Doanh lợi điều chỉnh & đầu tư kiến nghị ngã môn dự kế 2022-2024 niên công tư doanh thu phân biệt vi 21.1, 24.0, 26.4 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt -2.5%, +13.9%, +10.0%, dự kế 2022-2024 niên công tư quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 5.8, 6.5, 7.1 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt -12.8%, 11.6%, 9.6%. 2022-2024 niên EPS phân biệt vi 0.90, 1.00, 1.10 nguyên, đương tiền cổ giới đối ứng 2022-2024 niên PE phân biệt vi 11.9x, 10.7x, 9.7x. Duy trì “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ tập thành táo sấm thấu suất bất cập dự kỳ phong hiểm; hành nghiệp cạnh tranh gia kịch phong hiểm; nguyên tài liêu giới cách thượng trướng phong hiểm.