Nhị quý độ thu nhập diên tục cao tăng, lợi nhuận thụ hải vận phí cao xí dữ hối đoái tha luy. 2024H1 thật hiện thu nhập 37.2 ức /+40.7%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.7 ức /-7.7%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.6 ức /-25.0%; kinh trắc toán, 2024Q2 thật hiện thu nhập 18.8 ức /+36.6%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.7 ức /-27.9%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.6 ức /-50.4%. Công tư thu nhập thụ ích vu tân phẩm đầu phóng lực độ gia đại, tân bình đài phát lực nhi thật hiện tịnh lệ tăng trường; lợi nhuận chủ yếu thụ hối đoái thu ích cao cơ sổ, doanh tiêu đầu nhập tăng gia, hải vận phí cao xí dữ cổ quyền kích lệ phí dụng than tiêu đẳng ảnh hưởng tạm thời thừa áp. Tân phẩm dữ thứ tân phẩm vi thu nhập tăng trường đích hạch tâm cống hiến, tân bình đài trì tục phát lực. Phân sản phẩm khán, 2024H1 gia cụ, gia cư, sủng vật dữ vận động hộ ngoại thu nhập đồng bỉ +39.4%/50.2%/37.3%/3.4%, kỳ trung vận động hộ ngoại chủ yếu thụ hải vận chu kỳ nhiễu động, âu châu vượng quý tiêu thụ bất giai ảnh hưởng nhi biểu hiện sảo tốn; 2024H1 gia đại tân phẩm đầu phóng lực độ, tân phẩm cống hiến tăng cường, thứ tân phẩm vi thu nhập tăng trường hạch tâm, EKHO Collection đẳng hệ liệt hóa sản phẩm đích thôi xuất hữu vọng đái động quan liên cấu mãi dữ tiêu lượng chuyển hóa. Phân cừ đạo khán, 2024H1 á mã tốn, OTTO dữ độc lập trạm thu nhập tăng tốc vi +42.7%/97.1%/91.3%, Temu, Shein đẳng tân hưng bình đài dã tại trì tục phát lực, hữu vọng đả tạo vi tăng trường tân dẫn kình. Âu châu diên tục cao tăng, bắc mỹ tăng tốc gia khoái, bổn thổ lí ước năng lực ưu hóa. 2024H1 âu châu thu nhập 22.79e/+41.2%, đắc ích vu truyện thống cạnh tranh ưu thế dữ OTTO, Shein đẳng tân bình đài đích thác triển; 2024H1 bắc mỹ thu nhập 13.41e/+41.1%, tác vi chiến lược thị tràng, thông quá hàng thành bổn, ưu hóa bổn địa lí ước võng lạc, đề thị chiêm đẳng phương thức trì tục đề thăng tiêu thụ năng lực, Temu/Target/Tiktokshop đẳng tân bình đài dã hữu thu nhập cống hiến. Bổn thổ hóa lí ước phương diện, âu châu đích pháp quốc, tây ban nha dữ ý đại lợi tam phương tiền trí thương phân tán liễu đức quốc trung tâm thương hướng toàn âu phát hóa đích phân bát áp lực, tô thương thành bổn dữ lí ước thời hiệu ưu hóa; mỹ quốc dĩ hoàn thành ngũ thương bố cục, tự phát đính đan bỉ lệ tòng 1 nguyệt đích 8.5% đề thăng trị 6 nguyệt đích 15.7%, đồng thời khải động liễu á mã tốn Shipping dữ tam phương vật lưu phục vụ thương, hiển trứ hàng đê vĩ trình phối tống phí. Đa nhân tố trí lợi nhuận đoản kỳ thừa áp, kỳ đãi doanh lợi cải thiện. 2024Q2 mao lợi suất 33.9%/-2.2pct, chủ yếu hệ hải vận phí thượng trướng dữ quân giới hạ hàng ảnh hưởng, tại đề thăng thị chiêm sách lược hạ tiêu thụ phí dụng suất +2.0pct, tài vụ phí dụng suất +4.2pct, chủ yếu hệ hối đoái thu ích giảm thiếu sở trí; Q2 tịnh lợi suất 3.8%/-3.4pct. Sản năng đoan cung ứng liên ngoại di thủ đắc tiến triển, 2024H1 thật hiện liễu đông nam á đối mỹ xuất hóa; hải vận phương diện dĩ thông quá quy mô ưu thế hạ đích trường hiệp tỏa định tương đối đê vị đích hải vận giới, dự kế lợi nhuận hữu vọng cải thiện. Phong hiểm đề kỳ: Đệ tam phương bình đài kinh doanh phong hiểm; hối suất cập hải vận giới cách ba động phong hiểm; cạnh tranh gia kịch phong hiểm. Đầu tư kiến nghị: Hạ điều doanh lợi dự trắc, duy trì “Ưu vu đại thị” bình cấp. Công tư thị gia cư gia cụ khóa cảnh điện thương thùy loại long đầu, phẩm loại cập cừ đạo khoách trương động lực sung túc, tòng sản phẩm đáo cung ứng liên toàn diện thụ lập bích lũy. Khảo lự đáo hải vận phí cao xí dữ sản phẩm điều giới ảnh hưởng, hạ điều doanh lợi dự trắc, dự kế 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.1/5.9/6.9 ức ( tiền trị vi 4.8/6.0/7.0 ức ), đồng bỉ -0.3%/+42.7%/+16.8%, đối ứng PE=17/12/10x, duy trì “Ưu vu đại thị” bình cấp.

Hạch tâm quan điểm 24Q2 doanh thu đồng bỉ +36.6%, đắc ích vu công tư thông quá dĩ giới hoán lượng sách lược thưởng chiêm thị tràng phân ngạch, kỳ trung tân phẩm hòa thứ tân phẩm thành vi chủ yếu tăng trường động lực, gia cư, gia cụ hòa sủng vật hệ liệt quân cao tăng; âu châu hòa mỹ châu quân cao tăng, hải vận phí ảnh hưởng hạ âu châu mao lợi suất hữu sở hạ hoạt, dự cổ lưỡng địa khu tịnh lợi suất tương cận; cừ đạo thượng á mã tốn bình đài diên tục cao tăng, OTTO, TEMU đẳng cống hiến tăng lượng. Hải vận phí thượng trướng + tiêu thụ đầu phóng + cổ quyền kích lệ phí dụng tha luy hạ, 24Q2 quy mẫu tịnh lợi nhuận đồng bỉ -27.9%. Triển vọng hậu tục, công tư tương kế tục tụ tiêu phẩm bài kiến thiết, cung ứng liên ưu hóa dĩ cập sản phẩm hệ liệt hóa đả tạo, dự kế tân phẩm thượng thị + tân thị tràng tân cừ đạo khai thác hữu vọng chi xanh hậu tục tăng trường. Sự kiện công tư phát bố 2024 niên bán niên báo: 2024H1 công tư doanh thu 37.21 ức nguyên /+40.7%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.72 ức nguyên /-7.73%; khấu phi hậu quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.60 ức nguyên /-24.97%; cơ bổn mỗi cổ thu ích 0.43 nguyên / cổ, đồng bỉ -15.7%. Kinh doanh hoạt động sản sinh đích hiện kim lưu lượng tịnh ngạch 9.35 ức nguyên /+30.5%. ROE ( gia quyền ) vi 5.41%/-4.37pct. Giản bình sản phẩm hòa cừ đạo cộng đồng phát lực hạ, 24Q2 doanh thu trì tục cao tăng. 24H1 doanh thu 37.21 ức nguyên /+40.7%, 24Q2 doanh thu 18.8 ức nguyên, đồng bỉ +36.6%, hoàn bỉ +2.1%, duy trì 23Q4 dĩ lai đích đan quý cao tăng thái thế, kỳ trung: 1 ) phân phẩm loại: Công tư thông quá dĩ giới hoán lượng sách lược thưởng chiêm thị tràng phân ngạch, gia cư, gia cụ hòa sủng vật hệ liệt quân cao tăng. 24H1 công tư gia cư, gia cụ, vận động hộ ngoại, sủng vật phân biệt thật hiện doanh thu 13.4, 19.0, 1.3, 3.1 ức nguyên, đồng bỉ +50.2%, +39.4%, +3.4%, +37.3%, vận động hộ ngoại phẩm loại thụ âu châu khí hầu nguyên nhân hòa hải vận nhân tố. Công tư tân phẩm cống hiến đề thăng, thứ tân phẩm ( 2023 niên thôi xuất đích sản phẩm ) thượng bán niên biểu hiện lượng nhãn. 24H1 gia cư, gia cụ mao lợi suất 35.94%/-2.06pct, 34.68%/-1.65pct, chủ yếu hệ công tư vi khoái tốc chiêm lĩnh canh đa thị tràng phân ngạch, hàng đê sản phẩm quân giới. 2 ) phân địa khu: Mỹ châu tăng trường đề tốc, âu châu mao lợi suất hữu sở hạ hoạt. 24H1 âu châu, bắc mỹ, nhật bổn, kỳ tha địa khu thật hiện doanh thu 22.8, 13.4, 0.3, 0.2 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 41.2%, 41.1%, 30.6%, 39.4%. 24H1 âu châu, mỹ châu mao lợi suất vi 36.12%/-3.66pct, 33.15%/+1.98pct, âu châu địa khu mao lợi suất hạ hàng dự cổ chủ yếu thụ đáo hải vận phí thượng trướng ảnh hưởng. Dự cổ 24H1 mỹ châu hòa âu châu địa khu tịnh lợi suất soa cự bất đại. 3 ) phân cừ đạo: Á mã tốn bình đài diên tục cao tăng, OTTO, TEMU đẳng cống hiến tăng lượng. 24H1 công tư B2C, B2B thật hiện doanh thu 31.8, 4.9 ức nguyên, đồng bỉ +48.9%, +5.7%, kỳ trung AmazonB2C, OTTO, độc lập trạm, kỳ tha B2C doanh thu 25.4, 1.9, 1.1, 3.4 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 42.7%, 97.1%, 91.3%, 68.3%, doanh thu chiêm bỉ 69.1%, 5.0%, 3.0%, 9.4%. Á mã tốn bình đài nhưng nhiên bảo trì ổn định tăng trường, OTTO bình đài bảo trì 2023 niên đích cường kính tăng trường xu thế. Hải vận phí thượng trướng + tiêu thụ đầu phóng + cổ quyền kích lệ phí dụng tha luy nghiệp tích. 24Q2 quy mẫu tịnh lợi nhuận, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 0.71 ức nguyên /-27.9%, 0.64 ức nguyên /-50.4%, chủ yếu hệ: 1 ) công tư đề thăng thị chiêm sách lược, sản phẩm tiêu thụ bình quân đan giới đồng bỉ hữu sở hạ hàng cập tân phẩm thôi quảng đích doanh tiêu phí dụng tăng gia, 24H1, 24Q2 tiêu thụ phí dụng suất vi 24.7%/+1.7pct, 25.0%/+2.1pct; 2 ) hồng hải sự kiện ảnh hưởng hạ hải vận phí đồng bỉ thượng trướng ( 24H1 thượng hải cảng xuất khẩu chí âu châu cơ bổn cảng, mỹ tây cơ bổn cảng bình quân vận giới giác 2023 niên bình quân vận giới thượng phù 224.61% hòa 188.58% ), tự doanh cập tam phương hải ngoại thương phục vụ khoách đại đạo trí thương trữ phí dụng tăng gia; 3 ) hối đoái tổn ích do 24H1 đích 1,772.6 vạn nguyên thu ích chuyển 659.68 vạn nguyên tổn thất; 4 ) tân tăng 2024 niên cổ quyền kích lệ cổ phân chi phó phí dụng 724.77 vạn nguyên. 24Q2 công tư mao lợi suất vi 33.9%/-2.2pct, tịnh lợi suất vi 3.8%/-3.4pct. 24H1 tiêu thụ, quản lý, nghiên phát, tài vụ phí suất phân biệt vi 24.7%, 3.6%, 1.0%, 0.8%, đồng bỉ +1.8, -0.5, -0.3, +2.5pct. Công tư tại phẩm bài kiến thiết, cung ứng liên ưu hóa, sản phẩm hệ liệt hóa đả tạo dĩ cập tân cừ đạo đích khai thác thượng dĩ hữu thành hiệu. 1 ) phẩm bài: Xác lập liễu dĩ tập đoàn chủ phẩm bài “SONGMICSHOME” khiên dẫn tam đại sản phẩm phẩm bài đích phẩm bài củ trận; 2 ) sản phẩm: 2024 niên thượng bán niên, công tư lục tục thôi xuất hệ liệt hóa sản phẩm EKHOCollection, LUIZCollection đẳng, trục bộ bồi dưỡng chủ phẩm bài đích tiêu phí giả tâm trí. Tịnh thật thi sản phẩm phân cấp soa dị hóa quản lý, cập thời điều chỉnh sản phẩm sách lược, đào thái vĩ bộ biểu hiện bất giai đích SKU. 3 ) cung ứng liên: Công tư tại 2024 niên thượng bán niên tại mỹ đông, mỹ trung, mỹ nam tân tăng 3 cá tam phương hợp tác thương, hình thành liễu phúc cái mỹ đông, mỹ tây, mỹ nam, mỹ bắc, mỹ trung đích 5 thương bố cục, mỹ quốc thị tràng đích tự phát đính đan bỉ lệ tòng 1 nguyệt đích 8.5% đề thăng chí 6 nguyệt đích 15.7%; âu châu địa khu thiết trí liễu pháp quốc, tây ban nha, ý đại lợi đích tam phương tiền trí thương. Tiệt chí 2024 niên 6 nguyệt mạt, công tư quốc ngoại tự doanh thương diện tích dĩ đạt 35 vạn dư bình phương mễ. 4 ) tân cừ đạo: Tại trì tục đề thăng á mã tốn bình đài thị tràng phân ngạch đích đồng thời, công tư trì tục khoách đại Temu, SHEIN đẳng tân hưng bình đài lưu lượng đích cơ hội dĩ cập HobbyLobby tuyến hạ tăng lượng thị tràng, Temu tại 2024 niên 3 nguyệt khai phóng bán thác quản hậu, công tư tác vi đệ nhất phê bán thác quản mại gia tại mỹ quốc trạm khai trạm. Đầu tư kiến nghị: Cơ vu hải vận phí đối vu công tư lợi nhuận hữu sở tha luy, hạ điều doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2024-2026 niên doanh thu phân biệt vi 76.2, 91.9, 110.3 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 25.4%, 20.7%, 20.0%; quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 3.79, 5.43, 6.57 ức nguyên ( tiền trị vi 4.86, 5.86, 6.97 ức nguyên ), đồng bỉ -8.2%, +43.2%, +21.0%, đối ứng PE vi 17.9x, 12.5x, 10.3x, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Đệ tam phương điện thương bình đài kinh doanh phong hiểm: Công tư chủ yếu thông quá á mã tốn, Cdiscount, ManoMano, eBay đẳng hải ngoại tuyến thượng B2C bình đài tiêu thụ sản phẩm, tuyến thượng B2C bình đài thị công tư đích chủ yếu tiêu thụ cừ đạo. Đãn như quả cai đẳng điện thương bình đài đích nghiệp vụ mô thức, kinh doanh sách lược hoặc kinh doanh ổn định tính phát sinh trọng đại biến hóa, tắc khả năng đối công tư đích kinh doanh nghiệp tích sản sinh bất lợi ảnh hưởng. Hải ngoại nhu cầu bì nhuyễn, tồn hóa quản lý phong hiểm: Đương tiền âu mỹ nhưng xử vu thông trướng giác cao trạng thái, như quả vị lai công tư sản phẩm đích thị tràng hoàn cảnh phát sinh trọng đại bất lợi biến hóa, thị tràng cạnh tranh gia kịch hoặc công tư bất năng ưu hóa khố tồn quản lý, hợp lý khống chế tồn hóa quy mô, khả năng đạo trí sản phẩm trệ tiêu, tồn hóa tích áp, tắc công tư khả năng nhu đối cai đẳng tồn hóa kế đề đại ngạch điệt giới chuẩn bị hoặc dư dĩ báo tổn, tòng nhi đối công tư đích tài vụ trạng huống hòa kinh doanh thành quả sản sinh bất lợi ảnh hưởng. Thuế thu chính sách biến hóa đích phong hiểm: Công tư đích đức quốc, mỹ quốc hòa nhật bổn tử công tư chủ yếu thông quá cảnh ngoại điện thương bình đài hướng tiêu phí giả tiêu thụ sản phẩm, thu nhập chủ yếu lai nguyên vu âu châu, bắc mỹ hòa nhật bổn đẳng quốc gia hoặc địa khu. Công tư chỉnh thể nghiệp vụ hoàn tiết sở thiệp cập quốc gia hoặc địa khu giác đa, cảnh ngoại các cá quốc gia hoặc địa khu lưu chuyển thuế, quan thuế, sở đắc thuế cập kỳ tha thuế phí tương quan pháp quy giác vi phục tạp, vị lai như quả chủ yếu thu nhập lai nguyên quốc gia hoặc địa khu đích thuế thu chính sách phát sinh trọng đại biến hóa, nhi công tư vị năng chính xác lý giải tịnh cập thời căn cư thuế thu chính sách đích biến hóa tiến hành điều chỉnh, khả năng đối công tư kinh doanh tạo thành bất lợi ảnh hưởng.

Đầu tư yếu điểm sự kiện: Công tư phát bố 2024 niên bán niên báo. 2024H1, công tư thật hiện doanh thu 37.2 ức /+41%yoy, quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.7 ức nguyên /-7.7%yoy, khấu phi tịnh lợi nhuận 1.6 ức nguyên /-25%yoy. Đối ứng 2024Q2, công tư thật hiện thu nhập 18.8 ức nguyên /+37%yoy, quy mẫu tịnh lợi 0.7 ức nguyên /-28%yoy, khấu phi tịnh lợi 0.6 ức nguyên /-50%yoy. Công tư lợi nhuận đồng bỉ hạ hoạt, chủ yếu thị hải vận đẳng nhân tố đạo trí lợi nhuận suất hạ hoạt sở trí. 2024Q2, công tư mao lợi suất vi 33.9%, đồng bỉ -2.2pct; tịnh lợi suất vi 3.8%, đồng bỉ -3.4pct; tiêu thụ / quản lý / nghiên phát phí dụng suất vi 25.0%/3.4%/1.0%, đồng bỉ -2.0/-0.9/-0.4pct. Lợi nhuận suất hạ hoạt cập phí dụng suất thượng thăng, chủ yếu nhân vi: ① công tư hàng giới hòa đề cao thôi quảng đầu nhập dĩ đề thăng thị chiêm suất, ② hồng hải sự kiện đạo trí hải vận phí đồng bỉ thượng thăng, dĩ cập công tư khoách đại hải ngoại thương phục vụ quy mô đạo trí thương trữ phí dụng tăng gia, ③ hối suất nhân tố, 2024H1 công tư sản sinh hối đoái khuy tổn 660 vạn nguyên, khứ niên đồng kỳ vi doanh lợi 1773 vạn nguyên. Phân phẩm loại khán: Gia cụ gia cư chủ phẩm loại biểu hiện bình ổn. 2024H1 công tư gia cụ hệ liệt doanh thu 18.9 ức nguyên, đồng bỉ +39%; gia cư hệ liệt doanh thu 13.3 ức nguyên, đồng bỉ +50.2%; sủng vật hệ liệt doanh thu 3.1 ức nguyên, đồng bỉ +37%; vận động hộ ngoại doanh thu 1.3 ức nguyên, đồng bỉ +3.4%. Công tư thứ tân phẩm ( 2023 niên thôi xuất đích sản phẩm ) thượng bán niên biểu hiện lượng nhãn, thị công tư thu nhập tăng trường đích trọng yếu khu động lực. Vận động hộ ngoại phẩm loại thụ âu châu khí hầu nguyên nhân hòa hải vận nhân tố, 2024H1 tăng tốc giác mạn. Phân địa khu, phân cừ đạo khán: Âu mỹ tề đầu tịnh tiến, đãn âu châu mao lợi suất hữu sở thừa áp. 2024H1, công tư âu châu địa khu thật hiện doanh thu 22.8 ức nguyên /+41%yoy, mao lợi suất vi 36.1%/yoy-3.7pct. Bắc mỹ doanh thu 13.4 ức nguyên /+41.1%yoy, mao lợi suất vi 33%/+2.0pct. Âu châu mao lợi suất thừa áp giác minh hiển, hoặc dữ hải vận phí tương quan. Phân cừ đạo khán, công tư B2C cừ đạo doanh thu 31.8 ức nguyên /+49%yoy; B2B cừ đạo doanh thu 4.9 ức nguyên /+5.7%yoy, B2C cừ đạo tăng trường giác vi cường kính, phản ánh công tư tại điện thương bình đài trung đích thị chiêm suất hòa phẩm bài nhận tri độ đô hữu cải thiện. Công tư phẩm bài sản phẩm cừ đạo đẳng phương diện đích hạch tâm năng lực quân hữu đề thăng: ① phẩm bài đoan, 2024 niên công tư xác lập SONGMICSHOME vi chủ phẩm bài, tịnh chỉnh hợp khiên dẫn nguyên hữu tam đại sản phẩm củ trận, đề thăng phẩm bài ảnh hưởng lực. ② sản phẩm đoan, thôi xuất liễu hệ liệt hóa sản phẩm, hình thành gia tộc thức hệ liệt ngoại quan, xúc tiến quan liên cấu mãi. ③ vật lưu đoan, ưu hóa hải ngoại thương phối, hải ngoại thương diện tích đạt đáo 35 vạn dư phương, âu châu thiết trí pháp ý tây tiền trí thương, mỹ quốc hoàn thành ngũ thương bố cục tự phát bỉ lệ tòng niên sơ đích 8.5% đề thăng chí 6 nguyệt đích 15.7%. ④ cừ đạo đoan, khoách đại temu, shein đẳng tân hưng bình đài lưu lượng cơ hội, tham tác úc châu, mặc tây ca đẳng tiềm lực thị tràng, tịnh đáp kiến âu châu tuyến hạ đoàn đội bồi dục KA cơ hội đẳng. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư bình cấp: Thượng bán niên công tư các trường kỳ hạch tâm cạnh tranh lực quân hữu khả kiến cải thiện, đãn do vu vận phí đẳng hoành quan nhân tố nghiệp tích thừa áp. Nhân thử, ngã môn tương công tư 2024~2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận dự kỳ tòng 5.0/6.2/7.3 ức nguyên hạ điều chí 4.5/5.8/7.1 ức nguyên, đồng bỉ +10%/+28%/+22%, đối ứng 8 nguyệt 21 nhật thu bàn giới vi 17/13/11xP/E. Khảo lự công tư hạch tâm năng lực bất đoạn cải thiện, đồng thời cổ trị xử vu thượng thị dĩ lai giác đê vị, nhưng duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Hải vận phí dụng cập hối suất ba động, âu mỹ tuyến thượng cừ đạo lưu lượng biến hóa, hải ngoại gia cư gia cụ nhu cầu ba động, khố tồn phong hiểm, quan thuế cập địa duyên phong hiểm đẳng.

Công tư thị toàn cầu tri danh hỗ liên võng gia cư phẩm bài thương, tuyến thượng “Nghi gia”. Công tư tòng sự tự hữu phẩm bài gia cư sản phẩm đích nghiên phát, thiết kế hòa tiêu thụ, sản phẩm phân vi gia cụ, gia cư, đình viện, sủng vật tứ đại hệ liệt, phẩm bài tam đại hạch tâm giới trị vi thiết kế cảm, tính giới bỉ hòa cao tiện tiệp, thị đối tiêu “Nghi gia” đích tuyến thượng gia cư phẩm bài. Công tư thâm canh âu mỹ tuyến thượng gia cư linh thụ thị tràng thập dư niên, sản phẩm tại âu mỹ hoạch đắc tiêu phí giả nhận khả, đa khoản sản phẩm thường niên vị liệt á mã tốn đẳng điện thương bình đài sướng tiêu bảng tiền liệt. Bối kháo trung quốc hoàn thiện đích cung ứng liên chế tạo thể hệ hòa ưu chất đích gia cụ gia cư sản nghiệp tập quần, công tư thải thủ tự chủ nghiên phát hoặc hợp tác khai phát, ngoại hiệp sinh sản đích sản phẩm cung ứng mô thức, thông quá hải ngoại thương đích khóa cảnh thương trữ vật lưu thể hệ, dĩ á mã tốn đẳng hải ngoại tri danh điện thương bình đài vi chủ yếu tiêu thụ cừ đạo. Công tư nghiệp tích ổn bộ tăng trường, 2018/2023 niên phân biệt thật hiện doanh nghiệp thu nhập 15.95/60.74 ức nguyên, kỳ gian CAGR đạt 31%; công tư 2018/2023 niên phân biệt thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.41/4.13 ức nguyên, kỳ gian CAGR đạt 59%. Gia cư thị tràng quy mô ổn bộ tăng trường, âu mỹ tuyến thượng sấm thấu suất trì tục đề thăng, khóa cảnh điện thương phối sáo thiết thi nhật ích hoàn thiện. Căn cư Statista, toàn cầu gia cụ cập gia cư dụng phẩm thị tràng thu nhập trình hiện ổn bộ tăng trường thái thế, 2014 niên chí 2021 niên đích CAGR vi 4.06%, dự kế 2025 niên tương đột phá 1.62 vạn ức mỹ nguyên; căn cư ức âu trí khố, trung quốc gia cư hành nghiệp linh thụ quy mô 2026 niên hữu vọng đạt đáo 4.89 vạn ức nguyên. Ngã quốc thị đương tiền toàn cầu tối đại đích gia cụ sinh sản quốc, xuất khẩu quốc, tẫn quản thụ đáo mậu dịch ma sát đẳng ngoại bộ bất lợi nhân tố ảnh hưởng, cận kỉ niên xuất khẩu ngạch nhưng bảo trì tăng trường thái thế, 2024 niên xuất khẩu sổ cư biểu hiện lượng nhãn, hậu tục tùy trứ mỹ liên trữ hàng tức, dự kế tương tiến nhất bộ thích phóng mỹ quốc cấu phòng nhu cầu, đái động ngã quốc gia cư dụng phẩm xuất khẩu tăng trường. Thông trướng bối cảnh hạ, âu mỹ tiêu phí giả đối sản phẩm “Tính giới bỉ” đích trọng thị độ hiển trứ đề thăng, tuyến thượng cấu vật bình đài dĩ kỳ giới cách thấu minh, tuyển trạch phong phú cập cao tính giới bỉ đích ưu thế, hấp dẫn đại lượng tiêu phí giả, âu mỹ đẳng quốc đích điện thương sấm thấu suất khoái tốc đề thăng, căn cư Euromonitor, mỹ quốc võng lạc linh thụ sấm thấu suất dĩ phàn thăng chí 27.47%, âu châu đạt đáo 15.80%, dữ trung quốc thị tràng 36.22% tương bỉ, nhưng hữu giác đại đích đề thăng không gian. Khóa cảnh điện thương hành nghiệp khu biệt vu truyện thống ngoại mậu, dĩ B2C vi chủ, trợ lực xuất khẩu khoái tốc phát triển, quốc gia xuất đài nhất hệ liệt chính sách xúc tiến khóa cảnh điện thương hành nghiệp khoái tốc phát triển, hải ngoại thương đích vận doanh năng lực thành vi khóa cảnh điện thương xí nghiệp đích hạch tâm cạnh tranh ưu thế, toàn quốc khóa cảnh điện thương chủ thể dĩ siêu 12 vạn gia, kiến thiết hải ngoại thương siêu 2500 cá. Công tư thâm canh âu mỹ thị tràng, cụ bị phẩm bài, cừ đạo, thương trữ đẳng phương diện đích tiên phát ưu thế. Công tư sản phẩm dĩ tại âu mỹ thị tràng hoạch đắc liễu tiêu phí giả đích nhận khả, tiệt chí 2024 niên 3 nguyệt 31 nhật, công tư á mã tốn đức quốc, pháp quốc, anh quốc hòa ý đại lợi đẳng trạm điểm tại gia cư gia cụ phẩm loại trung bài danh đệ 1; công tư cấu kiến liễu hải ngoại “Tự doanh thương + bình đài thương + tam phương hợp tác thương” đích thương trữ bố cục, tịnh tại vĩ trình phái tống hoàn tiết dữ DPD, UPS đẳng tri danh vật lưu công tư kiến lập liễu ổn định đích hợp tác quan hệ, hình thành liễu cao hiệu đích vĩ trình phái tống năng lực, công tư trì tục gia đại tự doanh thương kiến thiết lực độ, tiệt chí 2023 niên để công tư quốc nội ngoại tự doanh thương diện tích dĩ đạt 28 vạn bình phương mễ, tiệt chí mục tiền công tư 2024 niên tân tăng đích tự doanh hải ngoại thương diện tích ước 12.3 vạn bình phương mễ; công tư dĩ tại hải ngoại thị tràng cấu kiến liễu đa tằng thứ cừ đạo đích tiêu thụ thể hệ, chủ yếu tiêu thụ cừ đạo vi á mã tốn B2C, đồng thời trì tục thác khoan cừ đạo phúc cái, tòng tuyến thượng tẩu hướng tuyến hạ, tịnh trì tục khoách đại TikTok Shop, SHEIN, TEMU đẳng quốc nội tri danh xuất hải điện thương bình đài. Hải vận phí tại 2024 niên bất đoạn thượng trướng, tuy nhiên thụ hồng hải sự kiện đẳng nhân tố ảnh hưởng, đãn thị cự ly 2022 niên độ đích cao giới cách đoạn nhưng hữu nhất định cự ly, công tư tác vi lĩnh tiên đích khóa cảnh điện thương xí nghiệp chi nhất, tại hải vận phí đàm phán hoàn tiết hữu minh hiển đích quy mô ưu thế, hoàn thông quá thiêm định trường ước giới hiệp nghị tại nhất định trình độ thượng giảm tiểu hải vận phí thượng trướng đối công tư nghiệp tích đích ảnh hưởng, tùy trứ thị tràng trục bộ đầu nhập tân tăng vận lực, dự kế hải vận phí trung trường kỳ bất tồn tại kế tục đại phúc thượng trướng đích động lực. Quan thuế tại công tư toàn bộ chủ doanh thành bổn trung chiêm bỉ giác tiểu, viễn đê vu sản phẩm thải cấu thành bổn, vận thâu phí hòa hải vận phí, tự 2018 niên mỹ quốc đối trung quốc thương phẩm đa luân thứ gia chinh quan thuế dĩ lai, công tư dĩ thải thủ thích đương điều chỉnh chung đoan tiêu thụ giới cách, bất đoạn tiến hành sản phẩm điệt đại, thải cấu đoan giới cách điều chỉnh, thác triển kỳ tha quốc gia hoặc địa khu nghiệp vụ đẳng nhất hệ liệt ứng đối thố thi hàng đê ảnh hưởng, công tư tại 2024 niên gia đại đối đông nam á thải cấu đích sản phẩm phạm vi hòa lực độ, kế hoa tương đông nam á địa khu đối mỹ xuất hóa bỉ lệ đề cao chí 20% tả hữu, tiến nhất bộ hàng đê quan thuế thành bổn đối sản phẩm cạnh tranh lực đích ảnh hưởng. Doanh lợi dự trắc cập đầu tư kiến nghị. Dự kế công tư 2024 niên, 2025 niên, 2026 niên quy chúc vu thượng thị công tư cổ đông đích tịnh lợi nhuận phân biệt vi 4.51 ức nguyên, 6.11 ức nguyên, 7.84 ức nguyên, đối ứng EPS phân biệt vi 1.12 nguyên, 1.52 nguyên, 1.95 nguyên, án 7 nguyệt 22 nhật 18.96 nguyên / cổ thu bàn giới kế toán, đối ứng PE phân biệt vi 16.87 bội, 12.46 bội, 9.71 bội. Công tư thâm canh âu mỹ tuyến thượng gia cư linh thụ thị tràng thập dư niên, tại khóa cảnh điện thương lĩnh vực cụ bị tiên phát ưu thế, tích luy liễu nhất định đích phẩm bài ảnh hưởng lực hòa nhận tri lực, 2024 niên nhưng dĩ âu mỹ vi chủ, ổn định thác triển âu châu thị tràng, đề cao mỹ quốc thị tràng sấm thấu suất, đồng thời khai triển tân hưng thị tràng bao quát mặc tây ca hòa úc đại lợi á đích bố cục, tại phẩm bài quy nhất hóa, hàng bổn tăng hiệu, cừ đạo thác triển dĩ cập thương trữ vật lưu đẳng phương diện hữu tiến nhất bộ quy hoa, duy trì công tư “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Chính trị cập mậu dịch ma sát đích phong hiểm; hải vận phí đại phúc ba động đích phong hiểm; hối suất đại phúc ba động đích phong hiểm; hải ngoại nhu cầu bất cập dự kỳ đích phong hiểm; thị tràng cạnh tranh gia kịch đích phong hiểm.

Ước 4 ức nhân dân tệ tô nhẫm đức quốc hải ngoại thương. Vi củng cố công tư tại âu châu lí ước thể hệ cạnh tranh ưu thế, công tư trì tục gia đại thương trữ vật lưu tư nguyên đích đầu nhập lực độ. Công tư nhị cấp toàn tư tử công tư EUZIELInternationalGmbH nghĩ hướng tô nhẫm vị vu Johanniskirchstrae63,71in45329Essen đích thương khố, hợp kế diện tích 4.2 vạn phương, cố định tô nhẫm kỳ hạn tô kỳ vi tự giao tiếp chi nhật khởi 10 niên, tối vãn vu 2025 niên 2 nguyệt 1 nhật tiền giao tiếp. Tịnh tô kim 35.5 vạn âu nguyên / nguyệt ( bất hàm thuế, tô nhẫm kỳ khai thủy đích đệ 13 cá nguyệt khởi, án chiếu đức quốc liên bang thống kế cục xác định đích đức quốc tiêu phí vật giới chỉ sổ điều chỉnh tô kim ). Tô nhẫm hợp đồng tổng kim ngạch ước 3.96 ức nguyên nhân dân tệ ( hàm thuế, án chiếu 2024 niên 6 nguyệt trung quốc ngân hành ngoại hối bài giới âu nguyên đoái nhân dân tệ trung gian giới 7.6555 cổ toán sở đắc, vị khảo lự trướng giới nhân tố ). Công tư 2024 niên tân tăng tự doanh hải ngoại thương diện tích ước 12.3 vạn phương. Trừ bổn thứ tô nhẫm đích 4.2 vạn phương ngoại, Wrthstr.173,47053Duisburg thương khố diện tích 2.9 vạn phương, tô nhẫm kỳ 2024/1/1-2030/12/31, hợp đồng tổng kim ngạch 1.8 ức nhân dân tệ; Mercatorinsel20in47119Duisburg thương khố diện tích 3.7 vạn phương, tô nhẫm kỳ 2024/6/1-2029/5/31, hợp đồng tổng kim ngạch 1.4 ức nhân dân tệ; DC4PrologisParkRyton,OxfordRd,Ryton-on-Dunsmore,CoventryCV83LF thương khố diện tích 1.5 vạn phương, tô nhẫm kỳ gian 2024/6/14-2034/10/13, hợp đồng tổng kim ngạch 1.7 ức nhân dân tệ. Công tư tiệt chí mục tiền đức quốc tự doanh thương cộng 20 dư vạn bình, công tư âu châu khởi gia hải ngoại thương tố đích giác tảo thả phát hóa lượng giác đại, tại âu châu vĩ trình phối tống hoàn tiết, công tư tự phát giới cách cụ hữu phi thường minh hiển thị tràng ưu thế. 2024 niên công tư tương thông quá thương khố tiền trí phân tán đức quốc trung tâm thương trực tiếp diện hướng toàn âu phát hóa đích phân bát áp lực, trục bộ đề cao pháp quốc, tây ban nha đẳng tiền trí thương phát hóa chiêm bỉ, tiến nhất bộ đề thăng âu châu địa khu vĩ trình lí ước thời hiệu. Tuyến thượng gia cư tiêu phí hiển trứ khoái vu tuyến hạ. Âu mỹ thông trướng hoàn cảnh hạ tiêu phí giả đối vu sản phẩm “Tính giới bỉ” trọng thị trình độ đề thăng, trình hiện nhất định tiêu phí hàng cấp xu thế. Tiêu phí giả chuyển hướng “Bình thế” dữ canh cụ tính giới bỉ linh thụ cừ đạo giảm khinh gia đình chi xuất áp lực. Do vu tuyến thượng cừ đạo đích sản phẩm giới cách thấu minh, tuyển trạch đa dạng tính hòa tính giới bỉ cao đích đặc điểm, tuyến thượng thị tràng tăng tốc cao vu tuyến hạ linh thụ. 2023 niên mỹ quốc vô điếm phô linh thụ ( bao hàm điện tử cấu vật hòa bưu cấu ) tiêu thụ ngạch giác 2022 đồng tăng 8.0%, tăng tốc viễn siêu toàn mỹ linh thụ tiêu thụ ngạch 3.2%. Cư âu duệ quốc tế, 2023 niên mỹ quốc võng lạc linh thụ sấm thấu suất thăng chí 27.5%, âu châu võng lạc linh thụ sấm thấu suất tăng trường chí 15.80%, giác 36.22% đích trung quốc võng lạc linh thụ sấm thấu suất nhưng hữu giác đại đề thăng không gian. Tựu gia cụ gia cư phẩm loại nhi ngôn, đại kiện gia cụ do vu kỳ đan giới giác cao, vật lưu thành bổn cao ngang, vận tống an trang nan độ đại đẳng nguyên nhân tuyến thượng sấm thấu suất đê vu tiểu kiện gia cư. Đãn thị tùy trứ âu mỹ tiêu phí giả tuyến thượng cấu vật tập quán đích dưỡng thành hòa hải ngoại thị tràng thương trữ vật lưu cơ sở thiết thi đích hoàn thiện, sản phẩm phẩm loại trục bộ tòng tiểu kiện, trung kiện hướng đại kiện thác triển, tiến nhất bộ đề thăng thị tràng không gian. Công tư thâm canh âu mỹ tuyến thượng gia cư linh thụ thị tràng thập dư niên, tích luy liễu nhất định phẩm bài ảnh hưởng lực hòa nhận tri lực, tịnh tại sản phẩm hệ liệt hóa, nhu tính cung ứng liên, bổn thổ hóa vận doanh, sổ tự hóa đẳng phương diện thâm nhập oạt quật, nhượng công tư năng cú dĩ thành bổn tối ưu hòa hiệu suất tối cao liên tiếp toàn liên điều. Nhất thị sản phẩm phương diện dĩ mãn túc khách hộ nhu cầu vi lý niệm, dĩ nghiên phát sang tân đề thăng sản phẩm giới trị; nhị thị cung ứng liên quy mô hiệu ứng đột hiển, hiệu suất cao thả thành bổn ưu, tam thị trì tục đề thăng đích phẩm bài hòa tiêu thụ cừ đạo ưu thế trợ lực công tư tiêu thụ mục tiêu đạt thành. Tứ thị công tư thông quá sổ tự hóa quản lý phú năng, trì tục ưu hóa kinh doanh quản lý thể hệ, bất đoạn đề cao kinh doanh quản lý hiệu suất, hoàn thiện nhân tài bồi dưỡng kích lệ cơ chế, dĩ thật hiện công tư khả trì tục phát triển. Điều chỉnh doanh lợi dự trắc, duy trì “Mãi nhập” bình cấp 2024 niên công tư tương minh xác tập đoàn chủ phẩm bài SONGMICSHOME tác vi phẩm bài quy nhất hóa đích phương hướng, thật hiện lưu lượng chuyển hóa canh tập trung hòa cao hiệu, tịnh tiến nhất bộ minh xác phẩm bài tam đại hạch tâm giới trị, tức thiết kế cảm, tính giới bỉ hòa cao tiện tiệp. Công tư tương trì tục gia đại nghiên phát đầu nhập, phong phú sản phẩm bố cục, thông quá hệ liệt hóa sản phẩm đả tạo, dĩ thống nhất đích thiết kế ngữ ngôn đái động tiêu phí giả đích quan liên cấu mãi ý hướng. Tịnh dĩ hệ liệt hóa sản phẩm vi cơ chuẩn, diên triển hoàn thiện sản phẩm phong cách hệ liệt hóa la bàn, bất đoạn thôi trần xuất tân, vi tiêu phí giả đề cung hảo khán hảo dụng vật siêu sở trị đích gia cư sản phẩm. Đồng thời, công tư trí lực vu sản phẩm kết cấu ưu hóa thăng cấp, tương sinh sản hoàn tiết tài liêu, công nghệ, bộ kiện cập liên tiếp kiện thật hiện tiêu chuẩn hóa hòa quy nhất hóa, tòng sản phẩm ngũ kim vận dụng, kết cấu thiết kế, công nghệ tuyển trạch, chế đồ tiêu chuẩn thượng tiến hành tiêu chuẩn hóa quản khống, hàng đê đa SKU diễn sinh đích quản lý nan độ, đề thăng sinh sản hiệu suất hòa sản phẩm chất lượng đích ổn định. Tại 2023 niên thành công thôi xuất miễn an trang công cụ hệ liệt đích cơ sở thượng, công tư tương dẫn nhập sinh thái hỏa bạn cộng sang, dĩ KD hóa, tiện tiệp an trang vi đạo hướng, trì tục điệt đại công nghệ. Ngã môn dự kế công tư 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 5.0/6.1/7.3 ức nguyên, đối ứng PE phân biệt vi 17/14/11X, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Toàn cầu hải vận phí thượng trướng, hành nghiệp cạnh tranh gia kịch, hải ngoại nhu cầu hạ hàng, tân phẩm điệt đại bất cập dự kỳ, hối suất ba động phong hiểm đẳng

Công tư phát bố 2023 niên niên báo cập 2024 niên nhất quý báo: 2023 niên công tư thật hiện thu nhập 60.74 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 11.34%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.13 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 65.08%. Kỳ trung, 2023Q4 công tư thật hiện doanh nghiệp thu nhập 19.38 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 44.98%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.26 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 60.59%. 2024Q1, công tư thật hiện doanh nghiệp thu nhập 18.42 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 45.30%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.01 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 15.06%. Sản năng vấn đề sản sinh đoản kỳ ảnh hưởng, dĩ vu 2023 niên hạ bán niên đắc đáo giải quyết, ngã môn khán hảo công tư tương quan nghiệp vụ tăng tốc đích trì tục tu phục. Phân sản phẩm lai khán, 2023 niên công tư gia cụ hệ liệt sản phẩm thu nhập 27.10 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 4.79%, chủ yếu hệ 2023 niên thượng bán niên thiết mộc hòa bản tài loại sản phẩm thụ chiêu tiêu chuyển hán dĩ cập thị tràng nhu cầu siêu dự kỳ đẳng nhân tố đích ảnh hưởng, đạo trí sản năng vô pháp hoàn toàn mãn túc nhu cầu, tùy trứ sản năng vấn đề tại hạ bán niên đắc đáo giải quyết, tương quan nhu cầu trục bộ đắc đáo mãn túc; 2023 niên gia cư hệ liệt thu nhập 22.85 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 22.31%; sủng vật hệ liệt thật hiện khoái tốc tăng trường, tân phẩm biểu hiện xuất sắc, 2023 niên thật hiện thu nhập 5.19 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 37.30%; 2023 niên đình viện hệ liệt thu nhập 4.66 ức nguyên, đồng bỉ hạ hoạt 12.26%. Ngã môn nhận vi, công tư cụ hữu giác cường đích sản phẩm củ trận cập tân phẩm bố cục năng lực, hữu vọng trì tục trợ thôi công tư nghiệp tích đích thành trường tính. 2023 niên công tư thủ phê hệ liệt hóa sản phẩm EKHOCoection phát bố thượng thị, sản phẩm phẩm loại tràng cảnh hàm cái xan thính, ngọa thất, xan thính, trù phòng đẳng, cai loại hệ liệt hóa sản phẩm dĩ thống nhất đích CMF nguyên tố thiết kế hòa thị giác truyện đạt vi tiêu phí giả đề cung gia cư tràng cảnh hóa, phong cách hóa đích cấu vật thể nghiệm. Sản phẩm thiết kế phương diện, 2023 niên tân tăng toàn cầu chuyên lợi thụ quyền 190 hạng, kỳ trung ngoại quan chuyên lợi 166 hạng, thật dụng tân hình 24 hạng; 2023 niên tân tăng đức quốc iF thiết kế tưởng, ý đại lợi A‘DesignAward đẳng 9 hạng quốc tế quyền uy thiết kế đại tưởng, trì tục đề thăng công tư sản phẩm thiết kế năng lực. Cừ đạo phương diện, công tư bất đoạn gia cường cừ đạo bố cục, 2023 niên á mã tốn bình đài B2C nghiệp vụ thu nhập đồng bỉ tăng trường 12.82%, chiêm bỉ đạt đáo 68.55%, thử ngoại công tư hoàn bất đoạn thác triển SHEIN, TikTok Shop, Mercado Libre ( mỹ khách đa ), Fressnapf đẳng tuyến thượng linh thụ bình đài; B2B nghiệp vụ phương diện, chủ yếu thụ đáo sản năng vấn đề hòa tân phẩm diên trì đáo hóa đích ảnh hưởng, 2023 niên công tư tuyến thượng B2B cừ đạo chủ doanh nghiệp vụ thu nhập đồng bỉ hạ hoạt 10.98%, đãn thông quá đối âu mỹ địa khu tuyến hạ nghiệp vụ đích thác triển, công tư tuyến hạ B2B nghiệp vụ thu nhập đồng bỉ tăng trường 21.64%. Doanh lợi dự trắc dữ bình cấp: Ngã môn dự kế công tư 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 4.93, 5.74, 6.70 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 19.4%, 16.6%, 16.6%, đương tiền thu bàn giới đối ứng 24-25 niên PE vi 19, 16 bội, công tư tác vi gia cư cập gia cụ khóa cảnh điện thương long đầu xí nghiệp, tham khảo khả bỉ công tư cấp dư công tư 2024 niên 23~24 bội PE cổ trị, đối ứng hợp lý giới trị khu gian 28.23~29.46 nguyên, đối ứng 2024 niên 1.52~1.59 bội PS cổ trị, cấp dư “Ưu vu đại thị” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Quốc tế mậu dịch ma sát gia kịch, hải vận giới cách hồi lạc bất cập dự kỳ, thị tràng nhu cầu ba động.

24Q1 thu nhập khoái tốc tăng trường, doanh lợi lược hữu áp lực. 24Q1 doanh thu 18.42 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 45.30%, quy mẫu tịnh lợi 1.01 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 15.06%; khấu phi tịnh lợi 0.96 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 13.61%. Thu nhập: Cao tốc tăng trường, diên tục cảnh khí xu thế. Sản phẩm đoan, cường hóa sản phẩm tự nghiên, tân phẩm cống hiến độ đề thăng. Khu vực đoan, bắc mỹ đào thái thanh hóa kết thúc tiến nhập tăng trường khu gian, dự kế vị lai giải quyết cung ứng liên vấn đề, hữu vọng thành trường gia tốc. Cừ đạo đoan, á mã tốn dữ đại bàn tăng trường xu thế tương cận, tân bình đài trung dự kế OTTO duy trì xu thế, tân khai SHEIN, TK đẳng cống hiến tăng lượng. Lợi nhuận: Hải vận phí ảnh hưởng doanh lợi năng lực. ( 1 ) 24Q1 mao lợi suất đồng bỉ hạ hàng 0.8pct, chủ yếu thị hồng hải sự kiện ảnh hưởng hải vận phí, công tư âu tuyến vi chủ, linh thụ vi chủ toàn ngạch thừa đam vận phí, thụ hải vận phụ gia phí ảnh hưởng giác đa, lánh ngoại vĩ trình vật lưu thành bổn thượng thăng dã hữu ảnh hưởng, đãn thải cấu thành bổn hạ hành đối vu mao lợi hữu nhất định đích phản hướng lạp động. Vị lai hải vận ảnh hưởng dự kế trì tục, đãn hậu tục tân nhất luân trường hiệp đàm định hậu dự kế hoãn giải, nhi vĩ trình vật lưu thành bổn dự kế hội kháo chuyển hình VC đẳng mô thức tiến hành hoãn giải, thải cấu thành bổn tắc thông quá kiến thiết thải cấu bình đài đẳng tiến nhất bộ cải thiện. ( 2 ) 24Q1 tiêu thụ phí dụng suất đồng bỉ đề thăng 1.6pct, dự kế xúc tiêu phí dụng tăng gia dĩ tiêu hóa khố tồn, đồng thời công tư trọng thị trạm ngoại quảng cáo, phẩm bài đầu nhập tăng gia. Thử ngoại, công tư Q1 tồn tại hối đoái tổn thất, vị lai hữu vọng hàng bổn tăng hiệu, tịnh lợi suất hữu vọng tu phục. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị. Dự kế công tư 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi 4.9/6.2/7.3 ức nguyên, đối ứng cổ trị 19/15/13x, đương tiền xuất khẩu cảnh khí độ cao, công tư cường hóa phẩm bài nhận tri, củng cố đại kiện cung ứng liên bích lũy, hữu trì tục đích thành trường tính, cấp dư công tư 24 niên 25xPE cổ trị, đối ứng hợp lý giới trị 30.26 nguyên / cổ, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ. Quốc tế hoàn cảnh bất xác định tính, hối suất ba động, nguyên tài liêu giới cách ba động đẳng phong hiểm.

Công tư phát bố 24Q1 tài báo 24Q1 thu nhập 18 ức, đồng tăng 45%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 1 ức, đồng tăng 15%; khấu phi tịnh lợi nhuận 1 ức, đồng tăng 14%; trì tục phóng đại sản phẩm ưu thế ① phong cách hóa: Công tư dĩ Ekho hệ liệt vi lệ, sản phẩm dĩ thống nhất đích thiết kế ngữ ngôn hòa độc đặc đích thiết kế phong cách đái cấp tiêu phí giả canh hảo đích thị giác hưởng thụ; ② hệ liệt hóa: Khách hộ năng cú cơ vu nhất chủng phong cách tại đa chủng phẩm loại thượng diện tiến hành tuyển trạch. ③ tính giới bỉ: Công tư tịnh một hữu sử dụng phục tạp hoặc giả ngang quý đích tài liêu lai thật hiện phong cách hóa hòa hệ liệt hóa, sản phẩm bổn thân khả năng cân thị diện thượng đích khoản thức tại thành bổn thượng tịnh một hữu thái đại đích soa dị, đãn thị năng cú đái lai canh hảo đích thị giác hưởng thụ. Đề cao phẩm loại quản lý hiệu suất ① công tư tăng gia SKU đích la tập hạch tâm tại vu gia đại đan cá listing hạ diện sản phẩm bố cục đích hoàn chỉnh tính, bao quát nhan sắc, quy cách đẳng, nhân thử tăng gia SKU khả dĩ tăng đại listing bổn thân tiêu lượng hòa lưu lượng, bảo trì đầu bộ khanh vị; ② vi tước nhược SKU tăng gia chi hậu đối cung ứng liên đích trùng kích, công tư tại tiến hành hệ liệt hóa, tiêu chuẩn hóa đích chỉnh hợp, lệ như đối ngũ kim phối kiện, nguyên tài liêu, nhan sắc đẳng phương diện tiến hành nghiêm cách thống nhất, hàng đê nguyên tài liêu thải cấu đẳng hoàn tiết đích thành bổn hòa nan độ; ③ công tư đối chỉnh thể vận doanh năng lực giác hữu tín tâm, năng bảo chứng hữu hiệu chu chuyển; ④ tín tức hóa dã thị kiến thiết đích bộ phân, trừ nguyên hữu hệ thống kiến thiết ngoại, công tư tiến nhất bộ tương tín tức hóa kiến thiết diên thân đáo cung ứng thương đoan, thông quá đối cung ứng thương hòa công tư đích tiến nhất bộ lạp thông, đề thăng công tư đối cung ứng liên các cá hoàn tiết canh tinh xác đích bả khống. Đệ tam phương cừ đạo khoái tốc tăng trường tức trừ á mã tốn dĩ ngoại đích kỳ tha tam phương bình đài, lệ như OTTO, thị đức quốc tuyến thượng hạ tuyến nhất thể đích thương siêu bình đài, dã dĩ thành vi công tư B2C cừ đạo đích đệ nhị đại bình đài. Đồng thời, độc lập trạm tăng trường dã bất thác, bất quá thu nhập chiêm bỉ chỉnh thể lai khán bất cao. Độc lập trạm đích tại thụ sản phẩm kiện hình thiên trung đại kiện, khách đan giới giác cao. Độc lập trạm canh hữu lợi vu công tư đối sản phẩm tiến hành hệ liệt hóa triển kỳ, hiệu quả canh hảo, khách hộ khả năng hội nhất thứ tính cấu mãi đa cá sản phẩm, liên đái cấu mãi đa duy trì doanh lợi dự trắc, duy trì “Mãi nhập” bình cấp công tư cạnh tranh ưu thế minh xác ① thiên đại kiện sản phẩm xuất hải nhất định yếu tẩu tự kiến thương phối, công tư tại vĩ trình trướng hào đích chiết khấu thượng ưu thế giác đại, tân xuất hải đích mại gia đối trí âu hình thành đích trùng kích giác tiểu; ② công tư cường thế phẩm loại lao lao chiêm cư á mã tốn đích đầu bộ listing, ủng hữu giác cường đích tự nhiên lưu lượng, tiết ước thôi quảng phí dụng tịnh đái lai liễu tiêu thụ chuyển hóa, đãn tân tấn đích hán thương trùng kích đầu bộ listing phi thường khốn nan; ③ trung quốc đích quốc nội tuyến thượng cạnh tranh tư lộ bất năng đẳng đồng vu hải ngoại tuyến thượng thị tràng cạnh tranh, hải ngoại tuyến thượng thị tràng cạnh tranh, thương nghiệp liên điều canh trường, phục tạp độ canh đa, công tư thường niên tích luy kinh nghiệm năng cú cao hiệu liên tiếp toàn liên điều. Ngã môn dự kế công tư 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi phân biệt vi 5.0/6.1/7.3 ức nguyên, EPS phân biệt vi 1.25/1.51/1.82 nguyên / cổ, đối ứng PE phân biệt vi 19/16/13X. Phong hiểm đề kỳ: Hải ngoại nhu cầu hạ hàng phong hiểm; toàn cầu hải vận phí thượng trướng; hành nghiệp cạnh tranh gia kịch; cung ứng liên kiến thiết tiến độ bất cập dự kỳ đẳng.

Sự kiện: Công tư phát bố 2024 niên nhất quý báo. 2024 niên nhất quý độ thật hiện doanh nghiệp thu nhập 18.42 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 45.30%, thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.01 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 15.06%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.96 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 13.61%; kinh doanh hoạt động sản sinh đích hiện kim lưu lượng tịnh ngạch 4.38 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 69.58%; cơ bổn mỗi cổ thu ích 0.25 nguyên, đồng bỉ tăng trường 4.17%; gia quyền bình quân tịnh tư sản thu ích suất 3.17%, đồng bỉ -1.55pct. Đầu tư yếu điểm: 24Q1 công tư thu nhập bảo trì giác khoái tăng trường. Đắc ích vu công tư tại phẩm bài quy nhất hóa, sản phẩm hệ liệt đả tạo, sinh thái quyển quản lý, toàn cầu hàng bổn tăng hiệu bố cục, cừ đạo đích bất đoạn thác triển dĩ cập thương trữ vật lưu ưu hóa đẳng phương diện đích trì tục nỗ lực, công tư 24Q1 thu nhập thật hiện cao tăng, đồng bỉ tăng trường 45.30%. Hải vận phí đoản kỳ ảnh hưởng công tư doanh lợi năng lực, dự kế vị lai tương hữu sở cải thiện. 24Q1 công tư mao lợi suất vi 36%, đồng bỉ -0.78pct, chủ yếu thụ đáo hồng hải sự kiện ảnh hưởng, hải vận phí giới cách đoản kỳ nội hữu nhất định ba động. Căn cư đồng hoa thuận sổ cư, 24Q1 trung quốc xuất khẩu tập trang tương vận giới chỉ sổ ( CCFI ) âu châu hàng tuyến chỉ sổ đồng bỉ tăng trường 39.7%, hoàn bỉ tăng trường 105.7%; án chiếu chu độ sổ cư lai khán, âu châu hàng tuyến chỉ sổ tại 2024 niên 2 nguyệt sơ đạt đáo cao điểm 2398.52 hậu trục bộ hồi lạc, tiệt chí 4 nguyệt trung tuần hàng chí 1720.21, hàng phúc đạt 28.3%, dự kế Q2 hải vận phí tương hữu sở cải thiện, đái động công tư doanh lợi năng lực tu phục. Tiêu thụ phí dụng đề thăng điệp gia hối đoái tổn ích, tịnh lợi suất tiểu phúc hạ hoạt, kỳ đãi quảng cáo đầu phóng hiệu quả. 24Q1 công tư tịnh lợi suất vi 5.46%, đồng bỉ -1.43pct. Kỳ gian phí dụng phương diện, 24Q1 công tư kỳ gian phí dụng suất 30.38%, đồng bỉ +1.92pct, kỳ trung tiêu thụ, quản lý, nghiên phát, tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 24.37%, 3.68%, 0.94%, 1.39%, phân biệt đồng bỉ +1.59, -0.01, -0.26, +0.60pct, tiêu thụ phí dụng tăng gia chủ yếu do vu bình đài tiêu thụ quy mô tăng gia đạo trí bình đài giao dịch phí, quảng cáo phí đẳng hữu sở tăng trường, tài vụ phí dụng tăng gia chủ yếu do vu ngoại hối hối suất ba động đạo trí hối đoái tổn thất tăng gia sở trí. Công tư tại quảng cáo đầu phóng phương diện trì tục đề cao bỉ lệ, kỳ đãi vị lai quảng cáo đầu phóng đích hiệu quả trục bộ hiển hiện. Doanh vận năng lực biểu hiện lương hảo, kinh doanh hoạt động hiện kim lưu tăng phúc giác đại. 24Q1 công tư kinh doanh hoạt động sản sinh đích hiện kim lưu lượng tịnh ngạch 4.38 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 69.58%, chủ yếu do vu tiêu thụ quy mô tăng trường cập phiếu cư sử dụng tăng gia. 24 niên 1 quý độ mạt, công tư tồn hóa chu chuyển thiên sổ 76.11 thiên, đồng bỉ +3.8 thiên, thôi trắc thị do vu công tư tiêu thụ tăng trường điệp gia hải vận chu kỳ diên trường sở trí; công tư ứng thu trướng khoản chu chuyển thiên sổ 8.63 thiên, đồng bỉ -0.69 thiên, ứng phó trướng khoản chu chuyển thiên sổ 32.76 thiên, đồng bỉ +7.3 thiên, hiển kỳ công tư doanh vận năng lực lương hảo. Duy trì công tư “Mãi nhập” bình cấp. Công tư thâm canh âu mỹ tuyến thượng gia cư linh thụ thị tràng thập dư niên, tại khóa cảnh điện thương lĩnh vực cụ bị tiên phát ưu thế, tích luy liễu nhất định đích phẩm bài ảnh hưởng lực hòa nhận tri lực, tịnh tại sản phẩm hệ liệt hóa, nhu tính cung ứng liên, bổn thổ hóa vận doanh, sổ tự hóa đẳng phương diện thâm nhập oạt quật, vi dụng hộ đề cung “Hảo khán bất quý” gia cụ gia cư sản phẩm giải quyết phương án, công tư 2024 niên nhưng dĩ âu mỹ vi chủ, ổn định thác triển âu châu thị tràng, đề cao mỹ quốc thị tràng sấm thấu suất, đồng thời khai triển tân hưng thị tràng bao quát mặc tây ca hòa úc đại lợi á đích bố cục, tại phẩm bài quy nhất hóa, hàng bổn tăng hiệu, cừ đạo thác triển dĩ cập thương trữ vật lưu đẳng phương diện hữu tiến nhất bộ quy hoa, duy trì công tư “Mãi nhập” bình cấp. Dự kế 2024 niên, 2025 niên, 2026 niên công tư khả thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 5.06 ức nguyên, 6.00 ức nguyên, 7.37 ức nguyên, đối ứng EPS phân biệt vi 1.26 nguyên, 1.49 nguyên, 1.83 nguyên, án 4 nguyệt 25 nhật 24.67 nguyên / cổ thu bàn giới kế toán, đối ứng PE phân biệt vi 18.71 bội, 15.79 bội, 12.86 bội. Phong hiểm đề kỳ: Địa duyên chính trị cập mậu dịch ma sát đích phong hiểm; hải vận phí cập hối suất đại phúc ba động đích phong hiểm; quốc ngoại nhu cầu bất cập dự kỳ đích phong hiểm; hành nghiệp cạnh tranh gia kịch đích phong hiểm.

Công tư phát bố 2024 niên nhất quý báo, 2024Q1 công tư thật hiện doanh thu, quy mẫu tịnh lợi phân biệt vi 18.4, 1.0 ức nguyên, đồng bỉ +45.3%, +15.1%. Thu nhập đoan cao tăng, trừ liễu đồng kỳ đê cơ sổ ngoại, chủ yếu đắc ích vu công tư tân phẩm thác triển thuận lợi, doanh tiêu lực độ tăng cường, tiêu thụ quy mô trì tục khoách đại; doanh lợi năng lực thụ doanh nghiệp thành bổn hòa phí dụng đích tăng gia đoản kỳ hữu sở tha luy. Hiện kim lưu phương diện, 2024Q1 công tư kinh doanh hoạt động sản sinh đích hiện kim lưu lượng tịnh ngạch 4.4 ức nguyên, đồng bỉ +69.6%, chủ yếu hệ tiêu thụ quy mô tăng trường cập phiếu cư sử dụng tăng gia sở trí. Phân tích phán đoạn: Thu nhập đoan: Tân phẩm thác triển đái động Q1 doanh thu cao tăng, thành trường hậu kính thập túc 24Q1 công tư tân phẩm thác triển cập gia cường doanh tiêu lực độ, đái động tiêu thụ quy mô trì tục tăng trường, 24Q1 công tư thật hiện doanh thu 18.4 ức nguyên, đồng bỉ +45.3%. 23 niên khai thủy công tư hạch tâm tiêu thụ khu vực âu châu tiêu phí cập nhu cầu biên tế cải thiện, điệp gia tự thân sản năng vấn đề giải quyết cập tân phẩm thôi xuất, âu châu địa khu khôi phục khoái tốc tăng trường; bắc mỹ tùy trứ 23Q3 sản năng vấn đề giải quyết cập thôi tân, nghênh lai minh hiển cải thiện. Cừ đạo thượng công tư tương kế tục thâm canh B2C tịnh trì tục khai thác bắc mỹ tuyến hạ B2B, 23 niên á mã tốn duy trì ổn định tăng trường, OTTO, độc lập trạm đẳng tân cừ đạo phát triển giác khoái, thành công thác triển đích SHEIN, TikTokShop, MercadoLibre ( mỹ khách đa ), Fressnapf đẳng tuyến thượng linh thụ bình đài vị lai thành trường khả kỳ. Doanh lợi đồng bỉ tiểu phúc hạ hoạt, hậu tục đề thăng khả kỳ doanh lợi năng lực phương diện, 2024Q1 niên công tư mao lợi suất 36.0%, đồng bỉ -0.8pct, tịnh lợi suất 5.5%, đồng bỉ -1.4pct; mao lợi suất đồng bỉ tiểu phúc hạ hoạt, ngã môn phán đoạn chủ yếu thị Q1 đoản kỳ hải vận thành bổn ba động tha luy. Nhi tịnh lợi suất hạ hoạt phúc độ giác mao lợi suất cao hệ kỳ gian phí dụng đề thăng. Kỳ gian phí dụng phương diện, 2023 niên kỳ gian phí dụng suất vi 30.4%, đồng bỉ +1.9pct, kỳ trung tiêu thụ, quản lý, nghiên phát, tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 24.4%, 3.7%, 0.9%, 1.4%, đồng bỉ phân biệt +1.6pct, -0.0pct, -0.3pct, +0.6pct; tiêu thụ phí dụng suất đề thăng giác đa hệ bình đài quy mô tăng gia đạo trí bình đài giao dịch phí, quảng cáo phí đẳng tăng trường sở trí, tài vụ phí dụng suất đề thăng tắc hệ ngoại hối ba động đạo trí đích hối đoái tổn thất sở trí. Triển vọng lai khán, ngã môn nhận vi hải vận thành bổn thượng trướng chỉnh thể khả khống, công tư tích cực thông quá đa chủng thủ đoạn trì tục hàng đê vật lưu thành bổn, thả tùy trứ cung ứng liên nhất thể hóa ưu thế đích phát huy dĩ cập công tư gia cường nội bộ hàng bổn tăng hiệu đẳng thủ đoạn, hậu tục doanh lợi hữu vọng trục bộ đề thăng. Đầu tư kiến nghị: Trí âu thị khóa cảnh điện thương gia cư phẩm bài xuất hải long đầu xí nghiệp, sản phẩm viễn tiêu âu mỹ thả hoạch đương địa tiêu phí giả thanh lãi, thông quá tụ tiêu nghiên phát sang tân, vận dụng tiêu thụ đẳng cao phụ gia trị hoàn tiết, đồng thời tự kiến thương trữ vật lưu thể hệ sung phân phát huy sản nghiệp liên tối đại hiệp đồng, ngã môn duy trì thử tiền doanh lợi dự trắc, công tư 24-26 niên doanh thu phân biệt vi 76.0/92.4/112.5 ức nguyên, 24-26 niên EPS phân biệt vi 1.26/1.52 nguyên /1.85 nguyên, tham chiếu 2024 niên 4 nguyệt 24 nhật thu bàn giới 25.99 nguyên ／ cổ, đối ứng PE phân biệt vi 20 bội, 17 bội, 14 bội, duy trì mãi nhập bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Quốc tế mậu dịch ma sát phong hiểm, hối suất ba động phong hiểm, thuế thu ưu huệ cập chính sách biến hóa phong hiểm, quá độ y lại đan nhất đệ tam phương á mã tốn bình đài kinh doanh phong hiểm, hải vận phí ba động phong hiểm, dịch tình hậu điện thương tăng tốc phóng hoãn hoặc hải ngoại nhu cầu bì nhuyễn đẳng phong hiểm.

Công tư phát bố 2024 niên nhất quý báo, thu nhập tăng trường biểu hiện lược siêu dự kỳ: 2024Q1 thật hiện thu nhập 18.42 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 45.3%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi 1.01 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 15.1%; khấu phi tịnh lợi nhuận 0.96 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 13.6%. 24Q1 thu nhập tăng trường lượng nhãn, âu châu khu vực bảo trì thị chiêm suất đề thăng, mỹ quốc trục bộ phát lực. Công tư 24Q1 thu nhập đồng bỉ tăng trường 45.3%, âu châu khu vực tích luy phẩm bài ưu thế, vật lưu thương trữ cung ứng liên tiên phát ưu thế ổn cố, thị chiêm suất bảo trì đề thăng thái thế, đái động âu châu khu vực giác khoái tăng trường; mỹ quốc thị tràng sản phẩm tụ tiêu, cung ứng liên ưu hóa, bảo trì ổn kiện phát triển. 24Q1 doanh lợi lược hữu tẩu nhược, chủ yếu thụ hải vận phí đẳng ảnh hưởng, hậu kỳ hữu vọng trục bộ tu phục. 24Q1 công tư mao lợi suất vi 36.0%, đồng bỉ -0.8pct. Căn cư Wind sổ cư, trung quốc xuất khẩu tập trang tương âu châu hàng tuyến vận giới chỉ sổ, 24Q1 đồng bỉ đề thăng 40.4%, hoàn bỉ đề thăng 101.1%; 2023 niên công tư âu châu thu nhập chiêm bỉ 61.4%, thụ âu châu hải vận phí trướng giới ảnh hưởng, mao lợi suất hữu sở tẩu nhược. Đồng thời, hải ngoại vĩ trình vận phí trướng giới dã hữu nhất định ảnh hưởng, công tư tích cực thải cấu hàng bổn, đề thăng cung ứng liên hiệu suất, thải cấu thành bổn hạ hàng đối chỉnh thể mao lợi suất hữu nhất định chính hướng lạp động. Thị tràng thác triển kỳ bảo trì nhất định phí dụng đầu phóng, hối đoái hữu giai đoạn tính nhiễu động. 24Q1 công tư tịnh lợi suất vi 5.5%, đồng bỉ -1.4pct. 24Q1 công tư tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 24.4%/3.7%/0.9%/1.4%, phân biệt đồng bỉ +1.6pct/-0.01pct/-0.3pct/+0.6pct. Công tư tiêu thụ phí dụng suất đề thăng chủ yếu thụ tân thị tràng hòa cừ đạo thác triển ảnh hưởng, quảng cáo đầu phóng lực độ gia đại, công tư nội bộ đầu nhập sản xuất khảo hạch, bạn tùy hậu kỳ quy mô tăng trường, phí dụng suất hữu vọng trục bộ xu ổn. Thụ hối suất ba động ảnh hưởng, công tư tài vụ phí dụng suất hữu sở đề thăng, ngã môn trắc toán 24Q1 hối đoái tổn thất ước 1815 vạn nguyên, đồng thời khảo lự công tư sáo bảo công cụ đái lai công duẫn giới trị biến động thu ích 391 vạn nguyên, hối đoái sản sinh tịnh tổn thất vi 1424 vạn nguyên, hoàn nguyên hối đoái hậu, công tư tịnh lợi suất siêu 6%, biểu hiện giác vi phù hợp dự kỳ. Triển vọng 2024 niên phẩm bài tụ tiêu, đả tạo hệ liệt hóa, tính giới bỉ sản phẩm, hải ngoại thương trữ cung ứng liên trì tục ưu hóa. 2024 niên công tư tương tiến nhất bộ tụ tiêu tập đoàn chủ phẩm bài “SONGMICS HOME” phát triển, bổn thổ hóa phát triển, nội dung doanh tiêu thâm hóa dữ đương địa tiêu phí giả đích tâm trí liên kết; vi nhiễu chủ phẩm bài đả tạo tràng cảnh không gian hóa hệ liệt sản phẩm, thải cấu hàng bổn, sinh sản đoan tiêu chuẩn hóa đề hiệu, vi nhiễu “Hảo khán bất quý” trì tục tân phẩm đả tạo. Hải ngoại thương trục bộ thác triển, đa thương bố cục, VC đẳng cừ đạo thác triển hàng đê vĩ trình vận phí, gia đại đông nam á cung ứng liên bố cục lực độ, trục bộ hàng đê mỹ quốc xuất khẩu sản phẩm thành bổn, tiến nhất bộ cường hóa tiền đoan sản phẩm giới cách cạnh tranh lực, hình thành tiêu thụ chính tuần hoàn.

Sự kiện: Trí âu khoa kỹ phát bố 2024 niên nhất quý độ báo cáo, 2024Q1 công tư thật hiện doanh thu / quy mẫu tịnh lợi nhuận / khấu phi tịnh lợi nhuận 18.42/1.01/0.96 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 45.30%/15.06%/13.61%. Nhất quý độ thu nhập siêu dự kỳ, đề tiền bị hóa sung phân bảo chướng hữu hóa suất. 24 niên xuân tiết giác tảo, công tư đề tiền phát hóa dĩ bảo chướng tiết hậu sản phẩm hữu hóa suất; tiệt chí 23 niên để công tư tại đồ tồn hóa 4.48 ức nguyên, giác thượng niên ( 2.07 ức nguyên ) tăng trường 116%. Phân sản phẩm khán, ngã môn phán đoạn gia cư, sủng vật sản phẩm hoặc trì tục diên tục giác cao tăng tốc; gia cụ sản phẩm 23 niên H1 tồn tại ma sát tính khuyết hóa, cai vấn đề vu 23H2 đắc đáo cải thiện, đê cơ sổ ảnh hưởng hạ 24Q1 đồng bỉ tăng tốc hoặc giác cao; đình viện hệ liệt sản phẩm do vu kỳ vật lưu thành bổn giác cao, quý tiết tính cường đẳng nguyên nhân tăng tốc hoặc mạn vu kỳ tha phẩm loại. Phân khu vực khán, ngã môn phán đoạn âu châu tác vi công tư cơ bổn bàn vật lưu thương trữ bố cục tương đối hoàn thiện, 24Q1 âu châu thu nhập tăng tốc hoặc cao vu mỹ quốc. Phân cừ đạo khán, á mã tốn nhưng nhiên vi công tư chủ yếu tiêu thụ cừ đạo, đãn đệ tam phương cừ đạo tăng tốc canh khoái, công tư tại 23 niên nội thành công thác triển liễu SHEIN, TikTok đẳng bình đài, tịnh tiến trú mỹ tuyến hạ cừ đạo Hobby Lobby, tân cừ đạo hữu vọng trì tục cống hiến tăng lượng. Thụ hồng hải sự kiện ảnh hưởng hải vận thành bổn thượng thăng, cung ứng liên ưu hóa đái lai thải cấu thành bổn đồng bỉ hạ hàng. Công tư âu châu nghiệp vụ quy mô giác đại, 24Q1 hải vận thành bổn thượng thăng. Tiệt chí 2024 niên 2 nguyệt 23 nhật trung quốc - mỹ tây / trung quốc - âu châu hàng tuyến đích CFII chỉ sổ phân biệt vi 1134/2190, phân biệt giác niên sơ (1 nguyệt 5 nhật ) thượng thăng liễu 55%/85%. 24Q2 vận giới trục tiệm hồi lạc, tiệt chí 4 nguyệt 19 nhật, trung quốc - mỹ tây / trung quốc - âu châu CCFI phân biệt vi 915/1720, giác 2 nguyệt 23 nhật hạ hàng 19%/21%; ngã môn phán đoạn hải vận thành bổn giai đoạn tính thượng thăng hoặc tương tại 24H2 đắc đáo hoãn giải. 2023 niên công tư thông quá khai triển chiêu tiêu hoạt động hàng đê thải cấu giới cách; đồng thời công tư tích cực thôi động vật liêu, chế đồ, công nghệ, bình thẩm tứ cá phương diện đích tiêu chuẩn hóa, tại súc đoản khai phát chu kỳ đích đồng thời hàng đê thải cấu thành bổn, ngã môn phán đoạn thải cấu thành bổn đồng bỉ hạ hàng hoặc để tiêu bộ phân hải vận phí thượng thăng áp lực. Tiêu thụ phí dụng trì tục đầu phóng, nhược bất khảo lự hối đoái tổn thất ảnh hưởng quy mẫu tịnh lợi nhuận tăng tốc hoặc siêu quá 30%. 24Q1 công tư tiêu thụ mao lợi suất / tịnh lợi suất phân biệt vi 36.0%/5.5%, đồng bỉ hạ hàng 0.78/1.43pct, hoàn bỉ biến động +0.83/-1.06pct, mao lợi suất đồng bỉ hạ hàng chủ nhân vật lưu thành bổn thượng thăng. Phí suất phương diện, 24Q1 kỳ gian phí dụng suất vi 30.38%, đồng bỉ / hoàn bỉ phân biệt biến hóa +1.92/+2.25pct, tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí suất phân biệt vi 24.37%/3.68%/0.94%/1.39%, phân biệt đồng bỉ biến động +1.59/-0.01/- 0.26 /+0.6 pct, hoàn bỉ biến động +0.50/-0.64/+0.37/+2.02pct. Tiêu thụ phí suất thượng thăng chủ nhân bình đài giao dịch phí, quảng cáo phí đồng bỉ tăng trường; 24Q1 tài vụ phí dụng vi 2554 vạn nguyên, trừ khứ lợi tức ảnh hưởng hậu tài vụ phí dụng ước vi 1814 vạn nguyên, chủ yếu vi hối suất ba động đái lai đích hối đoái tổn thất, nhược bất khảo lự cai bộ phân phí dụng tắc công tư quy mẫu tịnh lợi nhuận tăng tốc ước vi 35.8%. Đồng thời, 24Q1 công tư tư sản giảm trị tổn thất vi 1006.9 vạn nguyên, đồng bỉ tăng gia 687.9 vạn nguyên, chủ nhân kế đề tồn hóa điệt giới chuẩn bị tăng gia. Hoặc tăng gia đối lợi nhuận suất đích khảo hạch quyền trọng, phẩm bài quy nhất tụ tiêu hạch tâm giới trị: 23Q4 dĩ lai công tư trọng thị tiêu thụ phí dụng đầu phóng dĩ khoách đại thu nhập, nhất định trình độ ảnh hưởng tịnh lợi suất thủy bình, ngã môn phán đoạn hậu tục công tư hoặc tương gia cường đối lợi nhuận suất chỉ tiêu đích khảo hạch. Phẩm bài chiến lược phương diện, công tư tương tụ tiêu chủ phẩm bài SONGMICS HOME, thông quá phẩm bài TVC, hồng nhân doanh tiêu đẳng thâm hóa đương địa tiêu phí giả tâm trí liên kết. Công tư thác phẩm la tập thuận sướng, ưu hóa cung ứng liên trì tục hàng bổn, ngã môn khán hảo công tư trường kỳ thành trường tính. Dự kế công tư 24/25/26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 5.1/6.2/7.5 ức nguyên, đối ứng PE vi 20X/16X/13X, duy trì “Thôi tiến” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Chung đoan tiêu phí nhu cầu bất cập dự kỳ, hải vận phí, hối suất đẳng đại phúc ba động đích phong hiểm

Công tư phát bố 2024 nhất quý báo: 24Q1 thật hiện thu nhập 18.42 ức nguyên ( đồng bỉ +45.3% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.01 ức nguyên ( đồng bỉ +15.1% ), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 0.96 ức nguyên ( đồng bỉ +13.6% ). Thụ ích vu công tư khu vực, bình đài khoách trương, doanh thu tăng tốc tịnh lệ, tiêu phí hàng cấp bối cảnh hạ quân giới lược điều chỉnh, tiêu lượng tăng tốc canh ưu; lợi nhuận tăng tốc phóng hoãn chủ yếu hệ hải vận phí, hối đoái đẳng ngoại bộ nhân tố càn nhiễu, thử ngoại, công tư xuất vu cẩn thận nguyên tắc kế đề tồn hóa giảm trị ( ước 0.1 ức nguyên ). Đạm quý duy hệ cao tăng, bình đài & địa khu đa nguyên hóa. Công tư tại á mã tốn bình đài sơ bộ kiến lập phẩm bài ưu thế, kỳ trung đức quốc, pháp quốc, anh quốc hòa ý đại lợi đẳng trạm điểm gia cư gia cụ phẩm loại trung bài danh đệ nhất, dự kế á mã tốn tác vi công tư hạch tâm bình đài, Q1 cống hiến chủ yếu tăng lượng, đồng thời OTTO, Tiktok, Shein đẳng tân hưng bình đài trì tục cống hiến thành trường động năng. Phân địa khu lai khán, 24 niên công tư gia mã bắc mỹ đầu nhập, ưu hóa vận doanh mô thức, Q1 bắc mỹ chiêm bỉ dự kế đề thăng, thả bạn tùy thải cấu đoan gia tốc cung ứng liên toàn cầu hóa & sổ tự hóa thâm độ phú năng cung ứng liên quản lý, doanh lợi năng lực dự kế ổn bộ ba pha. Mao lợi suất nghịch thế đề thăng, tịnh lợi suất đoản tạm thừa áp. 2024Q1 mao lợi suất vi 36.0% ( đồng bỉ -0.8pct ), quy mẫu tịnh lợi suất vi 5.5% ( đồng bỉ -1.4pct ); hải vận phí đề thăng & quân giới hạ hành ảnh hưởng mao lợi, công tư trì tục ưu hóa cung ứng quản lý đối trùng bộ phân ảnh hưởng. Tòng phí dụng biểu hiện lai khán, 2024Q1 kỳ gian phí dụng suất vi 30.4% ( đồng bỉ +1.9pct ), kỳ trung tiêu thụ / nghiên phát / quản lý / tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 24.4%/0.9%/3.7%/1.4% ( đồng bỉ +1.6/-0.3/-0.01/+0.6pct ). Hiện kim lưu biểu hiện ưu dị, doanh vận năng lực ổn định. 2024Q1 tịnh kinh doanh hiện kim lưu vi 4.38 ức nguyên ( đồng bỉ +1.80 ức nguyên ). Doanh vận năng lực phương diện, tiệt chỉ 2024Q1 ứng thu, ứng phó, tồn hóa chu chuyển thiên sổ phân biệt vi 8.63/32.76/76.11 thiên, đồng bỉ -0.68/+7.30/+3.80 thiên. Doanh lợi dự trắc: Dự kế 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 4.9/6.1/7.4 ức nguyên, đối ứng PE cổ trị phân biệt vi 21.3X/17.0X/14.2X, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Chính sách phong hiểm, khóa cảnh điện thương cạnh tranh gia kịch, quốc tế mậu dịch ma sát gia kịch.

23Q4 nghiệp tích biểu hiện tịnh lệ. 23 niên doanh thu 60.74 ức nguyên, đồng tăng 11.34%, quy mẫu tịnh lợi 4.13 ức nguyên, đồng tăng 65.08%, khấu phi hậu đồng tăng 71.78%. 23Q4 doanh thu 19.38 ức nguyên, đồng tăng 44.98%, quy mẫu tịnh lợi 1.26 ức nguyên, đồng tăng 60.59%, khấu phi hậu đồng tăng 55%. Phù hợp dự kỳ, lạc tại dự cáo khu gian trung trị. Thu nhập: Trục quý đề tốc, cung ứng liên cải thiện, tân phẩm phóng lượng. ( 1 ) phân quý độ, 23Q1-4 doanh thu đồng bỉ phân biệt -11%/-0%/+14%/+45%, H2 trục bộ giải quyết cung ứng thương chiêu tiêu dữ khố tồn điều chỉnh đạo trí đích đoạn hóa vấn đề, Q4 vượng quý cường hóa sản phẩm tự nghiên, tân phẩm cống hiến độ đề thăng. ( 2 ) phân phẩm loại khán, gia cụ / gia cư / sủng vật / đình viện 23H1 doanh thu đồng bỉ -15%/+4%/+22%/-11%, 23H2 doanh thu đồng bỉ +26%/+39%/+50%/-14%. ( 3 ) phân địa khu khán, âu châu / bắc mỹ 23H1 doanh thu đồng bỉ +1%/-17%, 23H2 doanh thu đồng bỉ +44% /+12%, bắc mỹ đào thái thanh hóa kết thúc tiến nhập tăng trường khu gian. ( 4 ) phân cừ đạo khán, á mã tốn / độc lập trạm / kỳ tha B2C/ tuyến thượng B2B/ tuyến hạ B2B doanh thu 23H1 đồng bỉ phân biệt -4%/-9%/-8%/-22%/+10%, 23H2 đồng bỉ phân biệt +30%/+62%/+55%/+2%/+33%, tân bình đài trung OTTO ( đức quốc ) toàn niên +81%, dã tân khai SHEIN, TK đẳng cừ đạo, đồng thời thác triển mỹ quốc KA. Lợi nhuận: Hải vận phí hạ hành, doanh lợi đề thăng. 23 niên mao lợi suất đồng thăng 4.8pct, kỳ trung tồn hóa thành bổn ( thải cấu + hải vận + quan thuế ) chiêm thu nhập bỉ lệ đồng hàng 6.2pct, cơ bổn nhân hải vận phí hạ hành, vĩ trình vận thâu thành bổn chiêm thu nhập bỉ lệ đồng thăng 1.4pct. 23Q4 mao lợi suất đồng thăng 2.2pct. 23 niên tiêu thụ / quản lý phí dụng suất đồng thăng 1.2pct/0.8pct, 23Q4 đồng thăng 1.3pct/0.7pct, dự kế dữ gia cường phẩm bài doanh tiêu, tăng mộ cao quản & đoàn đội nhân tài tương quan. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị. Dự kế công tư 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi 4.9/6.2/7.3 ức nguyên, đối ứng cổ trị 22/17/14x, đương tiền xuất khẩu cảnh khí độ cao, công tư cường hóa phẩm bài nhận tri, củng cố đại kiện cung ứng liên bích lũy, hữu trì tục đích thành trường tính, cấp dư công tư 24 niên 25xPE cổ trị, đối ứng hợp lý giới trị 30.29 nguyên / cổ, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ. Quốc tế hoàn cảnh bất xác định tính, hối suất ba động, nguyên tài liêu giới cách ba động đẳng phong hiểm.