2023 toàn niên công tư thu nhập tăng trường 10%, phí dụng suất cải thiện đái động tịnh lợi suất đề thăng. Địa tố thời thượng thị nhất gia đa phẩm bài vận tác đích cao đoan thời thượng phục trang phẩm bài công tư. 2023 niên thu nhập đồng bỉ +10.4% chí 26.5 ức nguyên; quy mẫu tịnh lợi nhuận đồng bỉ +28.4% chí 4.9 ức nguyên. Mao lợi suất cơ bổn duy trì ổn định, tiểu phúc hạ hoạt 0.9 cá bách phân điểm chí 74.5%; phí dụng suất phương diện thụ chính hướng kinh doanh giang can tác dụng quân hữu sở cải thiện, vưu kỳ tiêu thụ phí dụng suất cải thiện minh hiển, đồng bỉ hạ hàng 3.2 cá bách phân điểm chí 40.5%. Chủ yếu thụ ích vu phí dụng suất cải thiện, tịnh lợi suất đề thăng 2.6 cá bách phân điểm chí 18.6%. Hiện kim lưu sung túc, phân hồng suất ổn định. Kinh doanh tính hiện kim lưu sung túc, đồng bỉ +41.6% chí 7.0 ức nguyên, tịnh hiện bỉ đạt 1.42; công tư kế tục bảo trì ổn định giác cao đích phân hồng thủy bình, phái phát hiện kim phân hồng 3.8 ức nguyên, phân hồng suất đạt 77%. Doanh vận hiệu suất phương diện, tồn hóa chu chuyển thiên sổ đồng bỉ hạ hàng 10 thiên chí 204 thiên, ứng thu trướng khoản chu chuyển thiên sổ duy trì ổn định. Thụ ích vu doanh lợi năng lực cải thiện, ROE đồng bỉ đề thăng 3 bách phân điểm chí 13.4%, đãn nhưng vị khôi phục lịch sử giác cao thủy bình. 2024 niên nhất quý độ hoành quan tiêu phí bì nhuyễn, công tư nghiệp tích hạ hoạt. 2024 niên nhất quý độ tại hành nghiệp chỉnh thể tiêu phí nhu cầu tăng tốc phóng hoãn đích tình huống hạ, công tư doanh thu đồng bỉ -12.0% chí 5.4 ức nguyên; quy mẫu tịnh lợi nhuận đồng bỉ -33.0% chí 1.1 ức nguyên. Dự kế chủ yếu thụ thu nhập hạ hoạt, cố định thành bổn phí dụng chiêm bỉ đề thăng đích phụ hướng kinh doanh giang can ảnh hưởng, mao lợi suất đồng bỉ hạ hàng 1.1 bách phân điểm chí 75.6%; tiêu thụ, quản lý phí dụng suất phân biệt tăng trường 1.5 hòa 2.5 bách phân điểm chí 41.8% hòa 9.2%, nghiên phát hòa tài vụ phí dụng suất cơ bổn bảo trì ổn định. Tại mao lợi suất hòa phí dụng suất đích cộng đồng ảnh hưởng hạ, tịnh lợi suất đồng bỉ hạ hàng 6.4 bách phân điểm chí 20.5%. Tuyến hạ cừ đạo ổn kiện tăng trường, điện thương cừ đạo tăng tốc lượng nhãn. 1 ) phân cừ đạo khán, tam đại cừ đạo quân chính hướng tăng trường, điện thương cừ đạo tăng tốc giác khoái. 2023 niên trực doanh / kinh tiêu / điện thương thu nhập phân biệt đồng bỉ +10.6%/4.8%/29.5%, điện thương chủ yếu tăng trường động lực lai tự vu: ① tân phẩm khu động tăng trường, toàn niên đa cá hệ liệt thượng thị thủ nhật GMV đột phá 100 vạn +, lạp động thu nhập lợi nhuận đồng thời cao tốc tăng trường; ② toàn diện phát lực nội dung cừ đạo, đẩu âm cừ đạo thu nhập tiếp cận phiên phiên, đồng thời tích cực tham tác tiểu hồng thư, đắc vật đẳng tân hưng cừ đạo tiếp xúc tiềm lực niên khinh khách quần. 2 ) phân phẩm bài khán, DA/DZ/DM/RA thu nhập phân biệt +8.9%/+14.5%/ -7.4%/+56.1%, kỳ trung nam trang phẩm bài RA ( RAZZLE ) cơ sổ tiểu, tăng tốc khoái; tiền lưỡng đại phẩm bài DA ( DAZZLE ) hòa DZ ( d'zzit ) thu nhập tăng trường ổn kiện. Cơ vu cao đoan phẩm bài đích tố tạo, các phẩm bài mao lợi suất quân tại 72% dĩ thượng, triển hiện ưu tú đích doanh lợi thủy bình hòa phẩm bài dật giới thật lực. Môn điếm phương diện, trực doanh hòa kinh tiêu phân biệt tịnh bế điếm 36 hòa 50 gia, đãn đan điếm điếm hiệu hữu sở đề thăng, thôi động tuyến hạ thu nhập tăng trường. Phong hiểm đề kỳ: Phẩm bài hình tượng thụ tổn; tồn hóa đại phúc giảm trị; thị tràng cạnh tranh gia kịch. Đầu tư kiến nghị: Khán hảo công tư ưu tú đích phẩm bài cạnh tranh lực, trung trường kỳ hữu vọng bảo trì ổn kiện tăng trường. Do vu 2024 niên hoành quan tiêu phí bì nhuyễn, hành nghiệp xu thế giác nhược, ngã môn hạ điều đối công tư 2024-2025 niên đích doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2024-2026 niên tịnh lợi nhuận phân biệt vi 5.2/5.9/6.5 ức nguyên ( 2024-2025 niên tiền trị vi 6.5/7.4 ức nguyên ), đồng bỉ +4.4%/13.6%/11.1%, duy trì “Mãi nhập” bình cấp, hạ điều hợp lý cổ trị khu gian chí 14.0-15.1 nguyên ( tiền trị vi 16.5-17.1 nguyên ), đối ứng 2024 niên 13-14x PE.

Công tư phát bố 2023 niên niên báo cập 2024 niên nhất quý báo, nghiệp tích biểu hiện phù hợp dự kỳ. 1 ) 23 niên nghiệp tích biểu hiện phù hợp dự kỳ. 2023 niên công tư thu nhập đồng bỉ tăng trường 10.4% chí 26.5 ức nguyên, quy mẫu tịnh lợi nhuận đồng bỉ tăng trường 28.3% chí 4.9 ức nguyên, biểu hiện phù hợp dự kỳ. 23Q4 đan quý độ công tư thu nhập đồng bỉ tăng trường 17.9% chí 8 ức nguyên, quy mẫu tịnh lợi nhuận nữu khuy vi doanh chí 8003 vạn nguyên. 2 ) 24Q1 thu nhập phù hợp dự kỳ, nghiệp tích đoản kỳ thừa áp. 24Q1 thu nhập đồng bỉ hạ hàng 12% chí 5.4 ức nguyên, quy mẫu tịnh lợi nhuận hạ hoạt 33% chí 1.1 ức nguyên, thu nhập phù hợp dự kỳ, tịnh lợi nhuận lược đê vu dự kỳ, dự kế chủ yếu dữ 1-2 nguyệt cao cơ sổ, 3 nguyệt thiên khí thiên lãnh ảnh hưởng xuân trang hoán quý nhu cầu, đạo trí thu nhập đoan hạ hàng, tại phụ hướng kinh doanh giang can hạ phí dụng suất thượng thăng, sử đắc lợi nhuận hạ hoạt phúc độ canh đại sở trí. Công tư nghĩ mỗi 10 cổ phái phát hiện kim cổ lợi 8 nguyên ( hàm thuế ), phân hồng suất ước vi 77%, điệp gia 2023 niên hồi cấu cổ phân 4011 vạn nguyên, hợp kế hiện kim phân hồng suất cao đạt 85%. Phẩm bài đoan: DA, DZ lưỡng đại nữ trang phẩm bài tăng trường ổn kiện, nam trang diên tục cao tăng. 1 ) chủ phẩm bài DA tại môn điếm điều chỉnh hạ ổn kiện tăng trường. 23 niên DA phẩm bài thu nhập đồng bỉ tăng trường 8.9% chí 14.3 ức nguyên, mao lợi suất đồng bỉ hạ hàng 1.1pct chí 75.2%, môn điếm tịnh quan 75 gia chí 541 gia. 2 ) DZ phẩm bài thật hiện song vị sổ tăng trường. DZ phẩm bài thu nhập đồng bỉ tăng trường 14.5% chí 10.2 ức nguyên, mao lợi suất đồng bỉ hạ hàng 0.6pct chí 72.3%, môn điếm tịnh quan 13 gia chí 450 gia. 3 ) cao đoan phẩm bài DM hữu sở hạ hàng, mao lợi suất ổn trung hữu tiến. DM phẩm bài thu nhập đồng bỉ hạ hàng 7.4% chí 1.5 ức nguyên, mao lợi suất đồng bỉ đề thăng 0.1pct chí 80.8%, môn điếm tịnh quan 6 gia chí 24 gia. 4 ) nam trang phẩm bài RA biểu hiện lượng nhãn. Thu nhập đồng bỉ tăng trường 56.1% chí 4678 vạn nguyên, mao lợi suất đồng bỉ hạ hàng 0.2pct chí 81.9%, môn điếm tịnh khai 8 gia chí 22 gia. Cừ đạo đoan: Tuyến thượng điện thương biểu hiện lượng nhãn, tuyến hạ trực doanh ưu vu gia minh. 23 niên trực doanh thu nhập đồng bỉ tăng trường 10.6% chí 11.5 ức nguyên, trực doanh môn điếm đồng bỉ giảm thiếu 36 gia chí 276 gia, mao lợi suất đồng bỉ hạ hàng 1.5pct chí 79.9%. Gia minh thu nhập đồng bỉ tăng trường 4.8% chí 11.0 ức nguyên, gia minh môn điếm đồng bỉ giảm thiếu 50 gia chí 761 gia, mao lợi suất đồng bỉ hạ hàng 1.3pct chí 68.1%. Điện thương thu nhập đồng bỉ tăng trường 29.5% chí 4 ức nguyên, mao lợi suất đồng bỉ đề thăng 1pct chí 76.8%. 23 niên mao lợi suất lược hữu hạ hàng, phí dụng quản khống giác hảo, 24Q1 tịnh lợi nhuận suất hoàn bỉ 23 niên đề thăng. 1 ) phí dụng quản khống thôi động tịnh lợi suất đề thăng. 2023 niên mao lợi suất đồng bỉ hạ hàng 0.9pct chí 74.5%, 24Q1 vi 75.6%, hoàn bỉ 23 niên cải thiện. 23 niên tiêu thụ phí dụng suất đồng bỉ hạ hàng 3.2pct chí 40.5%, quản lý phí dụng suất ( hàm nghiên phát ) đồng bỉ tăng trường 0.2pct chí 10.3%, quy mẫu tịnh lợi suất đồng bỉ đề thăng 2.6pct chí 18.6%. 24Q1 tiêu thụ phí dụng suất đồng bỉ đề thăng 1.5pct chí 41.8%, quản lý phí dụng suất ( hàm nghiên phát ) đồng bỉ đề thăng 2.8pct chí 12.9%, chủ yếu nhân thu nhập hạ hàng đạo trí phụ hướng giang can hiển hiện, quy mẫu tịnh lợi suất đồng bỉ hạ hàng 6.4pct chí 20.5%, đãn hoàn bỉ 23 niên nhưng hữu đề thăng. 2 ) tồn hóa chu chuyển gia khoái, kinh doanh tính hiện kim lưu cải thiện. 23 niên để công tư tồn hóa 3.9 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 3%, tồn hóa chu chuyển thiên sổ đồng bỉ hạ hàng 9 thiên chí 213 thiên. 24 niên nhất quý độ tồn hóa vi 4.5 ức nguyên, chủ yếu dữ vượng quý bị hóa hữu quan. 23 niên kinh doanh tính hiện kim lưu tịnh ngạch thượng thăng 42% chí 7 ức nguyên, tư sản phụ trái suất vi 19 %, tư sản chất lượng ổn kiện. Phát bố vị lai tam niên cổ đông phân hồng hồi báo quy hoa, chú trọng cổ đông hồi báo. Công tư kế hoa 2024-2026 niên mỗi niên hướng cổ đông dĩ hiện kim hình thức phân phối đích lợi nhuận bất đê vu đương niên thật hiện tịnh lợi nhuận đích 60%. 23 niên kinh doanh hoạt động hiện kim lưu vi 7 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 42%, 24Q1 hiện kim cập hiện kim đẳng giới vật 26.8 ức nguyên, trướng diện tư kim sung dụ, vi cao phân hồng đề cung bảo chướng. Công tư thâm canh trung cao đoan nữ trang hành nghiệp, phẩm bài lực cường thả cụ bị ổn định cao doanh lợi, duy trì tăng trì bình cấp. Đoản kỳ khảo lự đáo linh thụ nhưng xử vu nhược phục tô xu thế, ngã môn thông quá điều đê công tư 24-25 niên khai điếm sổ cập điếm hiệu tăng tốc đích giả thiết, hạ điều doanh lợi dự trắc, tịnh tân tăng 26 niên doanh lợi dự trắc. Dự kế 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 4.7/5.3/5.8 ức nguyên ( nguyên vi 24-25 niên 6.2/7.1 ức nguyên ), đối ứng PE phân biệt vi 13/11/10 bội. Tham khảo khả bỉ công tư 24 niên đích bình quân PE vi 14 bội, cấp dư công tư 14 bội PE, đối ứng mục tiêu thị trị 66 ức nguyên, nhưng hữu 10% đích thượng trướng không gian, duy trì tăng trì bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Tiêu phí phục tô bất cập dự kỳ; thị tràng cạnh tranh gia kịch phong hiểm; tồn hóa tích áp phong hiểm

Công tư 2023 niên thật hiện doanh nghiệp thu nhập 26.5 ức, đồng bỉ tăng trường 10.4%, thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.9 ức, đồng bỉ tăng trường 28.3%. 24Q1 công tư đích thu nhập hòa quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt đồng bỉ hạ hoạt 12% hòa 33%, tại tiêu phí nhược phục tô hoàn cảnh hạ diện lâm thiêu chiến. Công tư nghĩ phân hồng 3.8 ức, phân hồng suất ước vi 77.1%. Phân phẩm bài lai khán, 2023 niên DA, DM, DZ hòa RA đích thu nhập phân biệt đồng bỉ tăng trường 8.9%, -7.4%, 14.5% hòa 56.1%; trừ liễu DM phẩm bài, các phẩm bài mao lợi suất quân hữu bất đồng trình độ đích hạ hoạt, kỳ trung DA, DZ hòa RA phân biệt đồng bỉ hạ hoạt 1.1, 0.5 hòa 0.2pct, DM đồng bỉ tiểu phúc tăng trường 0.1pct. Phân cừ đạo lai khán, 2023 niên tuyến thượng cừ đạo biểu hiện lượng nhãn. Thu nhập phương diện, 2023 niên tuyến thượng hòa tuyến hạ thu nhập phân biệt đồng bỉ tăng trường 29.5% hòa 7.7%, kỳ trung tuyến hạ trực doanh hòa kinh tiêu phân biệt đồng bỉ tăng trường 10.6% hòa 4.8%. Mao lợi suất phương diện, tuyến thượng cừ đạo biểu hiện đồng dạng ưu vu tuyến hạ, 2023 niên tuyến thượng cừ đạo mao lợi suất đồng bỉ tăng trường 1pct, tuyến hạ cừ đạo đồng bỉ hạ hoạt 1.2pct, kỳ trung tuyến hạ trực doanh hòa kinh tiêu mao lợi suất đồng bỉ hạ hoạt 1.4 hòa 1.3pct. 2024Q1 lai khán, công tư thu nhập đồng bỉ hạ hoạt 12%, sách phân lai khán, DA, DM hòa DZ phân biệt đồng bỉ hạ hoạt 16.2%, 10.1% hòa 7.2%, cận RA đồng bỉ tiểu phúc tăng trường 2.3%, ngã môn thôi trắc nhất phương diện dữ 2023 niên tịnh quan điếm hữu quan, lánh nhất phương diện khả năng nguyên vu trung cao đoan nữ trang chung đoan linh thụ hoàn cảnh thiên nhược. Đồng thời, các phẩm bài mao lợi suất dã hữu sở hạ hoạt, DA, DM, DZ hòa RA đích mao lợi suất phân biệt đồng bỉ hạ hoạt 0.3, 0.4, 2.2 hòa 1pct. Cừ đạo giác độ, 24Q1 tuyến thượng thu nhập hạ hoạt phúc độ tiểu vu tuyến hạ, lưỡng giả phân biệt hạ hoạt 4.7% hòa 13.2%. Vận doanh chất lượng bảo trì lương hảo thủy bình. Tiệt chí 2023 niên để, công tư tồn hóa chu chuyển thiên sổ vi 204 thiên, đồng bỉ hạ hàng 9 thiên, kinh doanh hoạt động hiện kim lưu tịnh ngạch vi 7 ức, khứ niên đồng kỳ vi 4.96 ức. Triển vọng 2024 niên, công tư kế hoa chỉnh hợp thành lập DZ toàn cừ đạo linh thụ sự nghiệp bộ, gia tốc chỉnh hợp tuyến thượng tuyến hạ tư nguyên, thôi động tăng trường tịnh tiến nhất bộ đề thăng vận doanh hiệu suất, kỳ đãi vị lai DZ phẩm bài tăng trường gia tốc. Đồng thời, công tư dã tương trì tục gia cường tín tức hóa, sổ trí hóa kiến thiết đầu nhập, đề thăng chỉnh thể vận doanh hiệu suất. Công tư tác vi quốc nội nữ trang long đầu, báo biểu chất lượng ưu dị, kinh doanh ổn kiện, phẩm bài củ trận cơ bổn thành hình, ngã môn nhận khả công tư trung trường kỳ tại hành nghiệp trung đích cạnh tranh nhận tính dĩ cập trì tục cao phân hồng đái lai đích đầu tư giới trị. Căn cư niên báo hòa nhất quý báo, ngã môn điều chỉnh doanh lợi dự trắc tịnh dẫn nhập 2026 niên doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2024-2026 niên mỗi cổ thu ích phân biệt vi 1.1, 1.26 hòa 1.45 nguyên ( nguyên 2024-2025 niên vi 1.31 hòa 1.54 nguyên ), tham khảo khả bỉ công tư, cấp dư 2024 niên 13 bội PE cổ trị, đối ứng mục tiêu giới 14.24 nguyên, khảo lự đáo nhất quý độ tăng trường thừa áp, dĩ cập đoản kỳ trung cao đoan nữ trang hành nghiệp đích kinh doanh áp lực, hạ điều chí “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Hành nghiệp cạnh tranh gia kịch, chung đoan tiêu phí nhu cầu giảm nhược đẳng.

2023 niên công tư thu nhập đồng bỉ +10%/ nghiệp tích đồng bỉ +28%. 1 ) 2023 niên công tư thu nhập vi 26.5 ức nguyên, đồng bỉ +10%; nghiệp tích vi 4.9 ức nguyên, đồng bỉ +28%; khấu phi nghiệp tích vi 4.6 ức nguyên, đồng bỉ +21%, tại đê cơ sổ hạ thật hiện ổn kiện tăng trường. Doanh lợi chất lượng phương diện: 2023 niên công tư mao lợi suất đồng bỉ -0.9pct chí 74.5%, tiêu thụ / tài vụ / quản lý phí dụng suất đồng bỉ phân biệt -3.2/-0.2pct/ cơ bổn trì bình chí 40.5%/-2.1%/7.1%, tịnh lợi suất đồng bỉ +2.6pct chí 18.6%. Công tư nghĩ phái phát hiện kim hồng lợi 0.8 nguyên ( hàm thuế ) / cổ, 2023 niên độ dĩ hiện kim phương thức phân phối cổ lợi tổng kế vi 4.2 ức nguyên, chiêm đồng kỳ quy mẫu tịnh lợi nhuận đích 85.3%, dĩ 2024/4/25 nhật thu bàn giới kế toán đích cổ tức suất ước 6.6%. 2 ) đan tứ quý độ lai khán, 2023Q4 công tư thu nhập vi 8.0 ức nguyên, đồng bỉ +18%; nghiệp tích vi 0.8 ức nguyên, đồng bỉ +778%; khấu phi nghiệp tích vi 1.1 ức nguyên, đồng bỉ +68%, nghiệp tích đại phúc tăng trường chủ yếu hệ doanh lợi chất lượng tại đê cơ sổ hạ đồng bỉ tu phục. 2024Q1 thu nhập đồng bỉ -12%/ nghiệp tích đồng bỉ -33%, đoản kỳ nghiệp tích thừa áp. 2024Q1 công tư thu nhập vi 5.4 ức nguyên, đồng bỉ -12%, nghiệp tích vi 1.1 ức nguyên, đồng bỉ -33%, khấu phi nghiệp tích vi 0.7 ức nguyên, đồng bỉ -32%; mao lợi suất đồng bỉ - 1.1pct chí 75.6%, tiêu thụ / quản lý / tài vụ phí dụng suất đồng bỉ phân biệt +1.5/+2.5/-0.1pct chí 41.8%/9.2%/- 1.9%, tịnh lợi suất đồng bỉ -6.4pct chí 20.5%. Ngã môn phán đoạn 2024 niên dĩ lai công tư thu nhập cập lợi nhuận đồng bỉ nhưng hữu hạ hàng chủ yếu hệ cừ đạo quy mô đồng bỉ súc giảm sở trí. Phân phẩm bài: DZ, RA biểu hiện tương đối giác hảo, DA cừ đạo quy mô quy mô nhưng tại súc giảm. Công tư phẩm bài củ trận soa dị hóa định vị thanh tích, chủ phẩm bài DA phong cách điều tính độc đặc, sản phẩm trì tục sang tân, DZ phẩm bài cập RZ phẩm bài nhưng tại cừ đạo thành trường giai đoạn, tiêu thụ biểu hiện tương đối giác hảo. Phân sách phẩm bài lai khán: 1 ) tiêu thụ tằng diện, 2023 niên DA/DM/DZ/RA thu nhập phân biệt vi 14.3/1.5/10.2/0.5 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt +8.9%/-7.4%/+14.5%/+56.1%; mao lợi suất phân biệt 75.2%/80.8%/72.3%/81.9%, đồng bỉ phân biệt -1.1/+0.1/-0.6/-0.2pct; 2024Q1 dĩ thượng các phẩm bài thu nhập phân biệt vi 2.63/0.37/2.24/0.13 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt -16.2%/-10.1%/-7.2%/+2.3%; mao lợi suất phân biệt 76.8%/80.9%/73.0%/80.9%, đồng bỉ phân biệt -0.3/-0.4/-2.2/-1.0pct. 2 ) cừ đạo tằng diện: 2023 niên mạt DA/DM/DZ/RA phẩm bài môn điếm phân biệt vi 541/24/450/22 gia, đồng bỉ phân biệt -75/-6/-13/+8 gia; 2024Q1 dĩ thượng các phẩm bài môn điếm phân biệt vi 529/24/438/23 gia, giác niên sơ phân biệt -12/ trì bình /-12/+1 gia. Ngã môn phán đoạn đoản kỳ cừ đạo sổ lượng điều chỉnh hoặc ảnh hưởng thu nhập biểu hiện, môn điếm bình quân kinh doanh chất lượng tắc hữu vọng tại cừ đạo ưu hóa trung ổn kiện đề thăng. Điện thương biểu hiện cường vu tuyến hạ, môn điếm kết cấu điều chỉnh ưu hóa. Phân sách cừ đạo lai khán, 1 ) điện thương ổn kiện khoái tốc tăng trường, kinh doanh chất lượng hiển trứ đề thăng. 2023 niên /2024Q1 công tư điện thương cừ đạo thu nhập phân biệt đồng bỉ +29.5%/-4.7% chí 3.97/0.92 ức nguyên, mao lợi suất phân biệt đồng bỉ +1.0/-2.7pct chí 76.8%/77.0%. 2 ) tuyến hạ môn điếm quy mô súc giảm, chỉnh thể tiêu thụ biểu hiện nhược vu tuyến thượng, kỳ đãi hậu tục cải thiện. 2023 niên /2024Q1 trực doanh cừ đạo thu nhập phân biệt đồng bỉ +10.6%/-20.0% chí 11.5/2.38 ức nguyên, mao lợi suất phân biệt đồng bỉ -1.45/-0.2pct chí 79.91%/80.92%; đồng kỳ gia minh cừ đạo thu nhập phân biệt đồng bỉ +4.8%/-3.7% chí 11.0/2.07 ức nguyên, mao lợi suất phân biệt đồng bỉ -1.28/-0.5pct chí 68.1%/68.8%. Tồn hóa giảm trị kế đề cẩn thận, kỳ đãi doanh vận chu chuyển hậu tục cải thiện. 2023 niên /2024Q1 công tư phân biệt kế đề tư sản giảm trị tổn thất 0.59/0.20 ức nguyên. 2024Q1 mạt công tư tồn hóa đồng bỉ +8.3% chí 4.5 ức nguyên, tồn hóa chu chuyển thiên sổ +36.4 thiên chí 286 thiên, ứng thu trướng khoản chu chuyển thiên sổ +3.7 thiên chí 12.4 thiên. Hiện kim lưu phương diện, công tư 2023 niên /2024Q1 kinh doanh tính hiện kim lưu lượng tịnh ngạch 7.0/0.7 ức nguyên, ước vi đồng kỳ nghiệp tích đích 1.4/0.6 bội. Đoản kỳ nghiệp tích biểu hiện giác nhược, quan chú hậu tục cừ đạo thác triển tình huống. Ngã môn phán đoạn 2024 niên dĩ lai công tư chung đoan linh thụ biểu hiện nhược vu hành nghiệp, chủ yếu hệ cừ đạo quy mô đồng bỉ súc giảm giác nhược sở trí, hậu tục hữu vọng trục bộ hữu sở cải thiện. Ngã môn đề tỉnh quan chú công tư cừ đạo kế hoa đoái hiện tình huống, tổng hợp lai khán ngã môn cổ kế 2024 niên công tư thu nhập hữu vọng đồng bỉ lược tăng / nghiệp tích hữu vọng ổn kiện tăng trường. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị: Công tư thị trung cao đoan nữ trang lĩnh quân xí nghiệp, sản phẩm thiết kế lực, cung ứng liên bả khống lực xuất sắc, phân hồng phong hậu, ngã môn dự kế 2024~2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 5.18/5.93/6.67 ức nguyên, đương tiền giới đối ứng 2024 niên PE vi 12 bội, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Hoành quan kinh tế bất cảnh khí đạo trí tiêu phí bì nhuyễn; thác điếm bất cập dự kỳ; tân phẩm bài bồi dục bất cập dự kỳ

23Q3 thu nhập 5.98 ức, đồng giảm 3.3%, quy mẫu tịnh lợi 1.07 ức, đồng giảm 13.5%. Công tư 23Q1-3 thu nhập 18.46 ức, đồng tăng 7.4%, 23Q1/Q2/Q3 thu nhập cập đồng bỉ tăng tốc 6.10 ức ( yoy+2.3% ) /6.37 ức ( yoy+26.5% ) /5.98 ức ( yoy-3.3% ); 23Q1-3 quy mẫu tịnh lợi 4.14 ức, đồng tăng 10.2%, 23Q1/Q2/Q3 quy mẫu tịnh lợi nhuận cập đồng bỉ tăng tốc 1.64 ức ( yoy+9.34% ) /1.42 ức ( yoy+40.3% ) /1.07 ức ( yoy-13.5% ). Kỳ trung, 1 ) phân phẩm bài lai khán, DAZZLE phẩm bài 23Q1-3 thu nhập 9.9 ức nguyên, đồng tăng 5.4%, mao lợi suất 76.1%, đồng tăng 0.3pct; DIAMOND DAZZLE phẩm bài 23Q1-3 thu nhập 1.0 ức nguyên, đồng giảm 10.1%, mao lợi suất 78.6%, đồng tăng 0.3pct; d'zzit phẩm bài 23Q1-3 thu nhập 7.2 ức nguyên, đồng tăng 12.4%, mao lợi suất 72.6%, dữ thượng kỳ cơ bổn trì bình; RAZZLE phẩm bài 23Q1-3 thu nhập 0.3 ức nguyên, đồng tăng 37.9%, mao lợi suất 78.7%, đồng giảm 0.8pct. 2 ) phân cừ đạo lai khán, tuyến thượng điện thương 23Q1-3 thu nhập 2.8 ức nguyên, đồng tăng 32.3%, mao lợi suất 79.1%, đồng tăng 3.1pct; tuyến hạ trực doanh 23Q1-3 thu nhập 7.9 ức nguyên, đồng tăng 9.3%, mao lợi suất 79.1%, đồng giảm 0.3pct; tuyến hạ kinh tiêu 23Q1-3 thu nhập 7.7 ức nguyên, đồng giảm 1.2%, mao lợi suất 69.0%, đồng giảm 1.0pct. 23Q1-3 mao lợi suất 74.8% đồng tăng 0.2pct, tịnh lợi suất 22.4% đồng tăng 0.6pct23Q1-3 tiêu thụ phí dụng suất 38.4%, đồng giảm 1.3pct; quản lý phí dụng suất ( bao hàm nghiên phát phí dụng suất ) 10.2%, đồng tăng 0.2pct; tài vụ phí dụng suất -2.8%, đồng giảm 0.5pct. Lánh ngoại 23Q1-3 kinh doanh hoạt động sản sinh đích hiện kim lưu lượng tịnh ngạch biến động +36.03%, chủ yếu hệ tiêu thụ thương phẩm thu đáo đích hiện kim tăng gia. Tuyến thượng cừ đạo tụ tiêu niên khinh hóa xu thế, toàn cừ đạo vận doanh phú năng hội viên phục vụ DAZZLE phẩm bài gia tốc hoàn thành tuyến thượng cừ đạo đích điều chỉnh thăng cấp. Thiên miêu kỳ hạm điếm tân phẩm chiêm bỉ cập chiết khấu suất quân hữu minh hiển ưu hóa, cụ hữu phẩm bài DNA thương phẩm tiêu thụ cập niên khinh cao chất lượng dụng hộ chiêm bỉ ổn bộ đề thăng. Hạ bán niên, phẩm bài tương dữ các hạch tâm bình đài triển khai canh gia thâm độ đích doanh tiêu hợp tác, khoách đại phẩm bài ảnh hưởng lực. Công tư vu 2023 niên 8 nguyệt thôi xuất toàn cừ đạo CRM hạng mục, chỉ tại đả thông tuyến thượng tuyến hạ cừ đạo hội viên sổ cư, thống nhất hội viên thể nghiệm, ưu hóa hội viên quyền ích, vi tuyến thượng tuyến hạ tiêu phí giả đề cung canh ưu chất đích phục vụ hòa nhất thể hóa đích thể nghiệm, thụ lập cao phẩm chất phẩm bài hình tượng. Linh thụ chung đoan phương diện, mục tiền công tư cộng ủng hữu 1086 gia. 1 ) công tư 23Q1-3 trực doanh môn điếm tịnh giảm thiếu 20 gia, tiệt chí 23 niên tam quý độ mạt, ủng hữu trực doanh môn điếm 292 gia, kỳ trung DAZZLE phẩm bài môn điếm 129 gia, DIAMOND DAZZLE phẩm bài môn điếm 16 gia, d'zzit phẩm bài môn điếm 127 gia, RAZZLE phẩm bài môn điếm 20 gia; 2 ) công tư 23Q1-3 kinh tiêu môn điếm tịnh giảm thiếu 17 gia, tiệt chí 23 niên tam quý độ mạt, ủng hữu kinh tiêu môn điếm 794 gia, kỳ trung DAZZLE phẩm bài môn điếm 446 gia, DIAMONDDAZZLE phẩm bài môn điếm 6 gia, d'zzit phẩm bài môn điếm 342 gia. Phẩm bài ảnh hưởng lực trì tục thác triển, sổ trí hóa phát triển phú năng cung ứng liên công tư doanh tiêu sang tân tái thứ thật hiện phá quyển, thông quá dữ 16 vị đạt nhân hỗ động diễn dịch, phẩm bài giải độc, tuyến hạ tham điếm đẳng sang tân phương thức tiến hành toàn củ trận tuyên phát, toàn võng thoại đề thanh lượng siêu 2 ức, bộc quang xúc đạt siêu 1.2 ức, chỉnh thể hỗ động lượng siêu 558 vạn. Công tư trì tục thâm hóa cung ứng liên nghiệp vụ cải cách, ổn bộ thật hiện cung ứng liên thể hệ sổ tự hóa chuyển hình, hoàn thiện thải cấu sinh sản quản lý mô khối, cường hóa đối sinh sản chất lượng đích bả khống cập hiệu suất đề thăng. Đồng thời, công tư thật hiện liễu nghiên phát công nghệ giai đoạn đích công năng tuyến thượng hóa, xác bảo nội bộ dữ cung ứng thương tín tức lưu đồng bộ đích cập thời tính hòa hoàn chỉnh tính. Điều chỉnh doanh lợi dự trắc, duy trì “Mãi nhập” bình cấp công tư dĩ hoàn toàn thật hiện tiêu phí giả sổ tự hóa vận doanh đích trí năng cơ kiến ứng dụng, thâm hóa liễu cung ứng liên nghiệp vụ sổ tự hóa năng lực, hoàn thiện liễu thương phẩm tiền hậu đoan đích hàm tiếp, vi quản lý tằng đề cung sổ cư động sát cập trí năng quyết sách chi trì. Thử ngoại, công tư suất tiên đáp kiến tiêu phí giả sổ tự vận doanh thể hệ tịnh bất đoạn đối kỳ ưu hóa, thật hiện liễu đối tiêu phí giả soa dị hóa, tinh tế hóa vận doanh, minh xác liễu bất đồng phẩm bài đích vận doanh nhân quần cập doanh tiêu ưu tiên cấp. Khảo lự đáo công tư nghiệp tích ( 23Q3 thu nhập 5.98 ức, đồng giảm 3.3%, quy mẫu tịnh lợi 1.07 ức, đồng giảm 13.5% ), nhân thử điều chỉnh doanh lợi dự trắc. Ngã môn dự kế công tư 23-25 niên quy mẫu tịnh lợi 5.12/5.75/6.56 ức nguyên ( tiền trị phân biệt vi 5.92/7.04/7.94 ức nguyên ), EPS phân biệt vi 1.07/1.21/1.38 nguyên / cổ, đối ứng PE vi 13/12/10x.

Công tư tiền tam quý độ thật hiện doanh nghiệp thu nhập 18.46 ức, đồng bỉ tăng trường 7.4%, thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.14 ức, đồng bỉ tăng trường 10.2%, thật hiện khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.53 ức, đồng bỉ tăng trường 10.8%. Đan Q3 lai khán, công tư thật hiện doanh nghiệp thu nhập hòa tịnh lợi nhuận vi 5.98 ức hòa 1.07 ức, phân biệt đồng bỉ hạ hoạt 3.3% hòa 13.6%. DZ hòa RA biểu hiện giác hảo, DA hòa DM hạ hoạt. Phân phẩm bài khán, 1)DA:23Q3 thật hiện thu nhập 3.3 ức, đồng bỉ hạ hàng 8.8%%, mao lợi suất đồng bỉ tăng trường 1.1pct chí 74.0%. 2)DM:23Q3 thật hiện thu nhập 0.31 ức, đồng bỉ hạ hoạt 18.4%, mao lợi suất đồng bỉ hạ hàng 1.5pct chí 75.4%. 3)DZ:23Q3 thật hiện thu nhập 2.3 ức, đồng bỉ tăng trường 8.0%, mao lợi suất đồng bỉ tăng trường 0.3pct chí 71.0%. 4)RA:23Q3 thật hiện thu nhập 0.07 ức, đồng bỉ tăng trường 39.0%, mao lợi suất đồng bỉ tăng trường 0.7pct chí 73.3%. Tuyến hạ cừ đạo thừa áp, tuyến thượng cừ đạo bảo trì giác khoái tăng trường. Phân cừ đạo lai khán: 1) tuyến hạ trực doanh:23Q3 thật hiện thu nhập 2.29 ức, đồng bỉ hạ hoạt 9.0%, mao lợi suất đồng bỉ tăng trường 2.8pct chí 78.3%, kỳ trung đan quý độ tịnh quan điếm 20 gia. 2) tuyến hạ kinh tiêu:23Q3 thật hiện thu nhập 2.9 ức, đồng bỉ hạ hoạt 5.7%, mao lợi suất đồng bỉ hạ hoạt 1.7pct chí 67.5%, kỳ trung đan quý độ tịnh quan điếm 24 gia. 3) điện thương:23Q3 thật hiện thu nhập 0.82 ức, đồng bỉ tăng trường 31.5%, mao lợi suất đồng bỉ tăng trường 0.8pct chí 77.2%. Đan quý độ mao lợi suất đồng bỉ đề thăng, tồn hóa thủy bình thượng thăng. 1) mao lợi suất:23Q3 công tư mao lợi suất vi 72.9%, đồng bỉ tăng trường 0.5pct. Chủ yếu nguyên nhân thị điện thương mao lợi suất đồng bỉ thượng thăng, thả tương đối cao mao lợi suất đích điện thương thu nhập bỉ trọng tiến nhất bộ đề thăng. 2)23Q3 công tư tiêu thụ / quản lý / nghiên phát phí dụng suất phân biệt vi 36.8%/7.8%/3.0%, đồng bỉ phân biệt +0.01/+0.8/+0.1pct. 3) tam quý độ công tư tịnh lợi suất vi 17.9%, đồng bỉ hạ hàng 2.1pct. 4) tiệt chí 23Q3, công tư tồn hóa vi 4.78 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 22.3%, tồn hóa chu chuyển thiên sổ đồng bỉ tăng gia 27.13 chí 248.41 thiên. Công tư cận niên gia tốc thăng cấp tuyến thượng cừ đạo, tam quý độ tuyến hạ cừ đạo hữu sở thừa áp, kỳ đãi Q4 công tư tiêu thụ biểu hiện. Trung trường kỳ khán, công tư toàn cừ đạo CRM hạng mục cập tư vực vận doanh hạng mục dĩ vu 2023 niên 8 nguyệt thôi xuất, thống nhất toàn cừ đạo tiêu phí giả thể nghiệm, hữu lợi vu công tư kinh doanh chất lượng hướng hảo, ngã môn y nhiên khán hảo công tư tăng trường nhận tính hòa lịch sử cao phân hồng đái lai đích đầu tư giới trị. Căn cư tam quý báo, ngã môn điều chỉnh doanh lợi dự trắc, dự trắc 2023-2025 niên mỗi cổ thu ích phân biệt vi 1.11/1.31/1.54 nguyên ( nguyên vi 1.18, 1.39 hòa 1.62 nguyên ), tham khảo khả bỉ công tư, cấp dư 2023 niên 16 bội PE cổ trị, đối ứng mục tiêu giới vi 17.73 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Hành nghiệp cạnh tranh gia kịch, chung đoan tiêu phí nhu cầu giảm nhược đẳng.

Công tư công bố 2023 niên tam quý báo: 2023 tiền tam quý độ doanh thu 18.46 ức nguyên /yoy+7.37%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.14 ức nguyên /yoy+10.17%. Phân quý độ khán, 23Q1/Q2/Q3 doanh thu phân biệt đồng bỉ +2.27%/+26.50%/-3.28%, quy mẫu tịnh lợi phân biệt đồng bỉ +9.34%/+40.27%/-13.54%, linh thụ hoàn cảnh tẩu nhược cập cao cơ sổ tác dụng hạ Q3 thu nhập đồng bỉ tăng tốc chuyển phụ, quy mẫu tịnh lợi hạ hoạt phúc độ siêu thu nhập chủ yếu vi phí dụng suất cập tư sản tổn thất đề thăng sở trí. Phân phẩm bài: Khai điếm thôi động RA trì tục cao tăng, kỳ dư phẩm bài Q3 tăng tốc phóng hoãn. 23 niên tiền tam quý độ DA/DZ/DM/RA thu nhập đồng bỉ +5%/+12%/-10%/+38%, chiêm bỉ phân biệt vi 54%/39%/6%/2%. Đan Q3 thu nhập đồng bỉ phân biệt -9%/+8%/-18%/+39%, RA do vu cơ sổ giác tiểu nhưng duy trì giác cao tăng tốc, kỳ tha phẩm bài do vu tiêu phí hoàn cảnh nhược phục tô điệp gia khứ niên đồng kỳ cao cơ sổ, dĩ cập chủ động quan bế đê hiệu điếm phô xử vu tịnh quan điếm chu kỳ, thu nhập tăng tốc hữu sở hồi lạc, cụ thể lai khán: DM, DA thu nhập đồng bỉ hồi lạc, chủ nhân môn điếm điều chỉnh sở trí, tiệt chí 23Q3 môn điếm sổ lượng đồng bỉ phân biệt -17/-57 gia, yoy-44%/-9%; DZ thụ ích vu điếm hiệu khôi phục, Q3 doanh thu duy trì chính tăng trường, tiệt chí 23Q3 môn điếm sổ đồng bỉ -6 gia /yoy-1%; RA đồng bỉ cao tăng chủ yếu vi môn điếm thác triển đái động, tiệt chí 23Q3 môn điếm sổ lượng đồng bỉ +5 gia /yoy+33%. Phân cừ đạo: Tiền tam quý độ điếm hiệu trì tục tu phục, tuyến thượng cừ đạo duy trì giác hảo tăng trường, môn điếm điều chỉnh trí Q3 tuyến hạ tăng tốc chuyển phụ. 1 ) phân tuyến thượng tuyến hạ: 23 niên tiền tam quý độ tuyến thượng / tuyến hạ thu nhập đồng bỉ phân biệt +32%/+4%, chiêm bỉ 15%/85%, đan Q3 đồng bỉ phân biệt +32%/-7%, tuyến thượng điện thương trì tục tăng trường, tịnh quan điếm trí Q3 tuyến hạ thu nhập trình hồi lạc. 2 ) tuyến hạ phân trực doanh kinh tiêu: 23 niên tiền tam quý độ trực doanh / kinh tiêu thu nhập đồng bỉ phân biệt +9%/-1%, chiêm tuyến hạ thu nhập phân biệt vi 51%/49%, đan Q3 đồng bỉ phân biệt -9%/-6%, trực doanh kinh tiêu quân tồn nhất định áp lực. 3 ) tuyến hạ phân nội sinh ngoại diên: 23 niên tiền tam quý độ đan điếm điếm hiệu đồng bỉ ước +10%, môn điếm sổ đồng bỉ -6%. Tòng niên sơ khai thủy công tư chủ động điều chỉnh môn điếm kết cấu, quan bế đê hiệu môn điếm, đề thăng đan điếm doanh lợi thủy bình, tiệt chí 23Q3 nhưng xử vu tịnh quan điếm, môn điếm tổng sổ 1086 gia ( đồng bỉ -75 gia /yoy-6% ), kỳ trung trực doanh / kinh tiêu phân biệt vi 292/794 gia ( đồng bỉ phân biệt -42/-33 gia, yoy-13%/-4% ). Mao lợi suất giác vi ổn định, Q3 tịnh lợi suất hạ hoạt, hiện kim lưu biểu hiện giác hảo. 1 ) mao lợi suất: 23 niên tiền tam quý độ mao lợi suất đồng bỉ +0.15pct chí 74.81%, đồng bỉ giác vi ổn định. Phân quý độ khán 23Q1/Q2/Q3 mao lợi suất đồng bỉ phân biệt trì bình /-0.22/+0.49pct. 2 ) kỳ gian phí dụng suất: 23 niên tiền tam quý độ kỳ gian phí dụng suất đồng bỉ -1.64pct chí 45.83%, kỳ trung tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt đồng bỉ -1.31/+0.06/+0.12/-0.51pct. Đan Q3 kỳ gian phí dụng suất đồng bỉ +1.05pct chí 46.94%, chủ yếu vi quản lý phí dụng suất đồng bỉ +0.82pct sở trí. 3 ) quy mẫu tịnh lợi suất: Kết hợp mao lợi suất, phí dụng suất biến động, điệp gia công duẫn giới trị biến động tăng gia, tư sản giảm trị tổn thất đồng bỉ tăng gia, đầu tư thu ích đồng bỉ giảm thiếu, 23 niên tiền tam quý độ quy mẫu tịnh lợi suất đồng bỉ +0.57pct chí 22.41%, đan Q3 quy mẫu tịnh lợi suất đồng bỉ -2.12pct chí 17.86%. 4 ) tồn hóa: 23Q3 mạt tồn hóa 4.78 ức nguyên /yoy+22.34%, khố tồn quy mô hữu sở thượng thăng, tồn hóa chu chuyển thiên sổ đồng bỉ +27 thiên chí 248 thiên. 5 ) hiện kim lưu: 23 tiền tam quý độ kinh doanh hoạt động hiện kim lưu tịnh ngạch 4.96 ức /yoy+36.03%; 23Q3 mạt hóa tệ tư kim 22.6 ức nguyên /yoy+10.36%, hiện kim sung dụ. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư bình cấp: Công tư thâm canh trung cao đoan nữ trang lĩnh vực, đa phẩm bài thê độ phát triển. 23 niên thượng bán niên thụ ích dịch tình phóng khai khách lưu lượng tu phục, lưu thủy trục tiệm cải thiện, chính kinh doanh giang can hạ lợi nhuận tăng tốc canh cao, đãn quân thượng vị siêu 21 niên thủy bình. 23Q3 dĩ lai do vu cơ sổ tẩu cao, lưu thủy trình hiện ba động, ngã môn nhận vi công tư nhưng xử vu tu phục tiến trình trung, vị lai tương trình hiện giác cường lợi nhuận tu phục đạn tính. 2023/9/27 công tư phát bố kích lệ kế hoa ( bao quát cổ phiếu kỳ quyền hòa hạn chế tính cổ phiếu kích lệ kế hoa lưỡng bộ phân ), nghiệp tích khảo hạch phân biệt vi: ①23 niên doanh thu / tịnh lợi phân biệt đồng tăng 10%/20%; ② dữ 22 niên tương bỉ, 23+24 niên lưỡng niên doanh thu chi hòa / lưỡng niên tịnh lợi tăng trường phân biệt siêu 125%/155%, nhược dĩ đệ nhất kỳ 23 niên hành quyền nghiệp tích khảo hạch vi cơ sở, tắc 24 niên doanh thu / tịnh lợi đồng bỉ tăng tốc phân biệt vi 5%/13%, thủ thứ thụ dư kích lệ đối tượng bao quát đổng sự, cao quản, hạch tâm kỹ thuật nhân viên, hữu vọng điều động hạch tâm nhân tài tích cực tính. Ngã môn tương 23-25 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận dự trắc 5.8/6.9/7.8 hạ điều chí 5.45/6.66/7.78 ức nguyên, đối ứng PE vi 13/11/9X, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Chung đoan tiêu phí bì nhuyễn, tân phẩm bài phát triển bất cập dự kỳ đẳng.

Công tư 23H1 thật hiện doanh nghiệp thu nhập 12.48 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 13.4%, tịnh lợi nhuận 3.07 ức, đồng bỉ tăng trường 21.8%; đan Q2 thật hiện thu nhập 6.37 ức ( +26.5% ), tịnh lợi nhuận 1.42 ức ( +40.3% ). 23Q2DA hòa RA tăng tốc giác khoái, trừ DM ngoại các phẩm bài mao lợi suất quân hữu sở hạ hoạt. 1 ) DA: 23Q2 thật hiện thu nhập 3.5 ức, đồng bỉ tăng trường 32.5%, mao lợi suất đồng bỉ -0.2pct chí 77.0%. 2 ) DM: 23Q2 thật hiện thu nhập 0.3 ức, đồng bỉ tăng trường 8.1%, mao lợi suất đồng bỉ tăng trường 1.0pct chí 78.2%. 3 ) DZ: 23Q2 thật hiện thu nhập 2.5 ức, đồng bỉ tăng trường 20.0%, mao lợi suất đồng bỉ hạ hoạt 0.7pct chí 71.5%. 4 ) RA: 23Q2 thật hiện thu nhập 0.09 ức, đồng bỉ tăng trường 105%, mao lợi suất đồng bỉ hạ hàng 1.8pct chí 78.0%. 23Q2 tuyến hạ trực doanh hòa điện thương cừ đạo tăng tốc giác khoái, điện thương mao lợi suất đồng bỉ đề thăng. 1 ) tuyến hạ trực doanh: 23Q2 thật hiện thu nhập 2.64 ức, đồng bỉ tăng trường 40.3%, mao lợi suất đồng bỉ hạ hoạt 3.2pct chí 77.7%, kỳ trung đan quý độ tịnh bế môn điếm 5 gia; 2 ) tuyến hạ kinh tiêu: 23Q2 thật hiện thu nhập 2.72 ức, đồng bỉ tăng trường 9.6%, mao lợi suất đồng bỉ hạ hoạt 0.3pct chí 70.4%, kỳ trung đan quý độ tịnh tăng môn điếm 4 gia. 3 ) điện thương: 23Q2 thật hiện thu nhập 1.0 ức, đồng bỉ tăng trường 50.8%, mao lợi suất đồng bỉ tăng trường 4.3pct chí 80.1%. Thượng bán niên doanh lợi năng lực nhưng bảo trì giác cao thủy bình. 1 ) 23H1 công tư mao lợi suất 75.7% ( -0.2pct ). 2 ) tiêu thụ / quản lý / nghiên phát phí dụng suất vi 39.2% ( -2.2pct ) /9.8% ( -0.1pct ) /3.14% ( +0.2pct ). 3 ) 23H1 đầu tư tịnh thu ích hòa công duẫn giới trị biến động tổn ích phân biệt vi -0.07 hòa 0.11 ức, khứ niên đồng kỳ vi 0.32 hòa -0.24 ức; 4 ) tịnh lợi suất 24.6% ( +1.7pct ). Báo cáo kỳ công tư tồn hóa chu chuyển thiên sổ vi 239 thiên, bỉ 22 niên trung kỳ ( 226 thiên ) hòa 21 niên trung kỳ ( 181 thiên ) quân hữu sở đề thăng, kỳ mạt khố tồn 4.26 ức, đoản kỳ khố tồn vấn đề nhu yếu tiến nhất bộ tiêu hóa hòa ưu hóa. Công tư gia tốc thăng cấp tuyến thượng cừ đạo, tuyến thượng tăng tốc hòa kinh doanh chất lượng minh hiển đề cao. DZ phẩm bài phương diện, dĩ sơ bộ hoàn thành thị giác cập doanh tiêu thể hệ thăng cấp, 23H1 thiên miêu kỳ hạm điếm tân phẩm tiêu thụ chiêm bỉ tiếp cận 80%, thả ổn định tại nữ trang hành nghiệp thành giao TOP30. DA phẩm bài phương diện, thiên miêu kỳ hạm điếm tân phẩm chiêm bỉ cập chiết khấu suất quân hữu minh hiển ưu hóa, kỳ trung cụ hữu phẩm bài DNA thương phẩm tiêu thụ cập niên khinh cao chất lượng dụng hộ chiêm bỉ ổn bộ đề thăng. Thử ngoại, công tư toàn cừ đạo CRM hạng mục cập tư vực vận doanh hạng mục dĩ vu 2023 niên 8 nguyệt thôi xuất, thống nhất toàn cừ đạo tiêu phí giả thể nghiệm. Trung trường kỳ vĩ độ, ngã môn y nhiên khán hảo công tư tăng trường nhận tính hòa lịch sử cao phân hồng đái lai đích đầu tư giới trị. Căn cư trung báo, ngã môn điều chỉnh doanh lợi dự trắc, dự trắc 2023-2025 niên mỗi cổ thu ích phân biệt vi 1.18, 1.39 hòa 1.62 nguyên ( nguyên 2023-2025 vi 1.19/1.40/1.63 nguyên ), tham khảo khả bỉ công tư, cấp dư công tư 2023 niên 16 bội PE cổ trị, đối ứng mục tiêu giới 18.88 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Hành nghiệp cạnh tranh gia kịch, chung đoan tiêu phí nhu cầu giảm nhược đẳng

Sự kiện khái huống 23H1 công tư thu nhập / quy mẫu tịnh lợi / khấu phi quy mẫu tịnh lợi / kinh doanh tính hiện kim lưu tịnh ngạch phân biệt vi 12.48/3.07/2.49/3.63 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 13.4%/21.8%/26.2%/64.0%, giác 21H1 hạ hàng 8%/21%/29%/14%. Dịch trừ đầu tư thu ích ảnh hưởng ( khứ niên tồn tại trì hữu thu ích, cao cơ sổ, kim niên xử trí khuy tổn ) hậu, 23H1 kinh điều chỉnh quy mẫu tịnh lợi vi 3.13 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 43%, đãn nhưng vị khôi phục chí dịch tình tiền; kinh doanh tính hiện kim lưu cao vu quy mẫu tịnh lợi chủ yếu do vu tư sản giảm trị tổn thất tăng gia. 23Q2 công tư thu nhập / quy mẫu tịnh lợi / khấu phi quy mẫu tịnh lợi / kinh doanh tính hiện kim lưu tịnh ngạch phân biệt vi 6.37/1.42/1.40/2.14 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 26.5%/40.3%/44.2%/55.6%, tương vu 21Q2 hạ hàng 8%/27%/25%/12%. Phân tích phán đoạn DZ, RA khôi phục chí dịch tình tiền thủy bình, trực doanh điếm hiệu siêu quá dịch tình tiền. Thu nhập sách phân: ( 1 ) tòng phẩm bài lai khán, 23H1DA/DM/DZ/RA thu nhập phân biệt vi 6.61/0.73/4.90/0.21 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 14.3%/-6.0%/14.6%/37.5%, giác 21H1 hạ hàng 15%/23%/-6%/-31%, kỳ trung DA dữ RA thượng bán niên dữ nghệ thuật gia trương chiêm chiêm đả tạo liên danh hệ liệt. Phân nội sinh hòa ngoại diên lai khán, 23H1DA/DM/DZ/RA trực doanh môn điếm sổ lượng phân biệt vi 135/18/126/18 gia, 23H1 phân biệt tịnh quan 14/4/1/-4 gia, đồng bỉ giảm thiếu 20%/36%/9%/0%; gia minh môn điếm sổ lượng phân biệt vi 455/6/339 gia, 23H1 phân biệt tịnh quan 12/2/-3 gia, đồng bỉ giảm thiếu 7%/68%/2%. DZ phẩm bài toàn cừ đạo môn điếm sổ lượng giác vi ổn định, DM gia tốc tại trực doanh / gia minh đích cừ đạo ưu hóa tốc độ. ( 2 ) phân cừ đạo lai khán, trực doanh điếm hiệu siêu quá dịch tình tiền: Tuyến thượng / trực doanh / gia minh thu nhập phân biệt vi 1.97/5.61/4.87 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 32.7%/19.1%/1.7%, giác 21H1 hạ hàng 3%/8%/9%, kỳ trung DA gia tốc tuyến thượng cừ đạo điều chỉnh, DZ phẩm bài sơ bộ hoàn thành cừ đạo thăng cấp, 23H1DZ tại thiên miêu bình đài tân phẩm tiêu thụ chiêm bỉ tiếp cận 80%, tịnh bảo trì nữ trang thành giao TOP30; Q2DZ tại đẩu âm bình đài liên tục thượng tân đích tiền tam thiên, thủ phát tân phẩm GMV đột phá 100 vạn; 23H1 tịnh bế điếm 26 gia ( trực doanh / gia minh tịnh quan 15/11 gia ) chí 1097 gia ( trực doanh / gia minh phân biệt vi 297/1097 gia ), đồng bỉ giảm thiếu 9.0%, thôi toán bán niên trực doanh / gia minh điếm hiệu phân biệt vi 189/61 vạn nguyên, đồng bỉ tăng trường 42%/8%, giác 21H1 tăng trường 9%/-9%. ( 3 ) 23Q2DA/DM/DZ/RA thu nhập phân biệt vi 3.48/0.32/2.48/0.09 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 33%/9%/20%/105%, giác 21Q2 hạ hàng 10%/30%/1.8%/-4%, Q2 cận RA phẩm bài khôi phục chí dịch tiền thủy bình. 23Q2 điện thương / trực doanh / gia minh thu nhập phân biệt vi 1.00/2.64/2.72 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 50.8%/40.3%/9.6%, giác 21Q2 hạ hàng 9%/6%/10%, quân vị khôi phục chí dịch tình tiền. Điện thương mao lợi suất nhưng đề thăng giác đại, tịnh lợi suất đồng bỉ đề thăng chủ yếu thụ phí dụng suất hạ hàng cập công duẫn giới trị biến động thu ích đề thăng. ( 1 ) 23H1 mao lợi suất vi 75.74%, đồng bỉ hạ hàng 0.2PCT, 1 ) phân phẩm bài lai khán, DA/DM/DZ/RA mao lợi suất phân biệt vi 77.07%/79.92%/73.30%/80.33%, đồng bỉ hạ hàng 0.34/-0.98/0.06/1.18PCT; 2 ) phân cừ đạo lai khán, điện thương / trực doanh / gia minh mao lợi suất phân biệt vi 79.89%/79.49%/69.91%, đồng bỉ hạ hàng -4.04/2.12/0.62PCT, điện thương mao lợi suất nhưng tại đề thăng. ( 2 ) 23H1 quy mẫu tịnh lợi suất vi 24.59%, đồng bỉ đề thăng 1.7PCT. Quy mẫu tịnh lợi suất tăng phúc cao vu mao lợi suất chủ yếu do vu phí dụng suất hạ hàng 3.05PCT ( tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt hạ hàng 2.19/0.29/-0.16/0.73PCT ); đầu tư tịnh thu ích chiêm bỉ hạ hàng 3.47PCT; công duẫn giới trị biến động tịnh thu ích chiêm bỉ đề thăng 3.08PCT; tư sản giảm trị tổn thất chiêm bỉ đề thăng 0.71PCT; sở đắc thuế phí chiêm bỉ đề thăng 0.14PCT; kỳ tha khuy tổn, thuế kim cập phụ gia chiêm bỉ hạ hàng 0.13PCT; doanh nghiệp ngoại tịnh thu nhập chiêm bỉ hạ hàng 0.05PCT. ( 3 ) 23Q2 mao lợi suất vi 74.86%, đồng bỉ hạ hàng 0.22PCT, phân phẩm bài lai khán, 23Q2DA/DM/DZ/RA mao lợi suất phân biệt vi 77.6%/80.1%/74.5%/82.1%, đồng bỉ hạ hàng 0.46/-1.28/-0.72/0.24PCT; 23Q2 quy mẫu tịnh lợi suất vi 22.34%, đồng bỉ đề thăng 2.19PCT, quy mẫu tịnh lợi tăng phúc cao vu mao lợi suất chủ yếu do vu tiêu thụ phí dụng suất hạ hàng, công duẫn giới trị biến động tịnh thu ích đề thăng. Tồn hóa tăng gia, ứng phó trướng khoản chu chuyển thiên sổ hạ hàng. 23H1 công tư tồn hóa vi 4.26 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 24%, tồn hóa chu chuyển thiên sổ 239 thiên, đồng bỉ tăng gia 13 thiên; ứng thu trướng khoản vi 0.74 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 28.23%, ứng thu trướng khoản chu chuyển thiên sổ 10 thiên, đồng bỉ trì bình; ứng phó trướng khoản vi 0.45 ức nguyên, đồng bỉ giảm thiếu 55.00%, ứng phó trướng khoản chu chuyển thiên sổ 40 thiên, đồng bỉ hạ hàng 29 thiên. Đầu tư kiến nghị ngã môn phân tích, công tư vị lai trung trường kỳ thành trường không gian tại vu: 1 ) tân phẩm bài định vị khoái thời thượng, giác truyện thống cao đoan nữ trang hành nghiệp đả khai canh đại tăng trường không gian; 2 ) chủ phẩm bài nhưng hữu điếm hiệu đề thăng không gian; 3 ) bồi dục kỳ phẩm bài RA phẩm bài trục bộ thành thục hậu đái lai điếm hiệu cải thiện, hữu vọng đái lai tân đích lợi nhuận tăng trường điểm; 4 ) sinh hoạt phương thức loại tân phẩm bài d other day vọng trục bộ cống hiến tăng lượng. ( 5 ) công tư 23 niên 8 nguyệt phát bố cổ quyền kích lệ tính cổ phiếu hồi cấu chú tiêu công cáo, chủ yếu do vu kích lệ đối tượng bộ phân ly chức dĩ cập đệ nhị cá nghiệp tích khảo hạch mục tiêu bất đạt tiêu, nghĩ hồi cấu chú tiêu hạn chế tính cổ phiếu 300.3 vạn cổ, ước chiêm bổn kích lệ kế hoa thủ thứ thụ dư đăng ký sổ lượng 441.00 vạn cổ đích 68.10%, ước chiêm mục tiền công tư tổng cổ bổn 480,389,282 cổ đích 0.63%. Duy trì thử tiền doanh lợi dự trắc, dự kế 23/24/25 niên thu nhập vi 26.51/30.1/34.19 ức nguyên; duy trì 23/24/25 niên quy mẫu tịnh lợi dự trắc 6.31/7.55/8.67 ức nguyên; đối ứng duy trì 23/24/25 niên EPS 1.31/1.57/1.80 nguyên, 2023 niên 8 nguyệt 25 nhật thu bàn giới 14.77 nguyên đối ứng 23/24/25 niên PE phân biệt vi 11/9/8X, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ thị tràng cạnh tranh kích liệt; kinh doanh nghiệp tích thụ ba động; dịch tình bất xác định tính; hệ thống tính phong hiểm.

Ổn kiện tăng trường dự kỳ + cao phân hồng bỉ lệ, đê cổ trị cao phân hồng chúc tính đột hiển cao hiệu phẩm bài quản lý dữ vận doanh mô thức bảo chướng mao lợi suất ổn định, 23Q1 kinh doanh biểu hiện trì tục ổn kiện 2022 niên ngoại bộ thiêu chiến tần tần, nhân cao đoan nữ trang phí dụng chi xuất tương đối cương tính, công tư nghiệp tích thừa áp, toàn niên thu nhập / quy mẫu tịnh lợi nhuận -17.16%/-44.23% chí 24.00/3.85 ức. Kỳ trung, công tư phục trang chủ nghiệp mao lợi suất hạ hoạt 1.27pp chí 75.40%, phân phẩm bài khán, DA/DM/DZ/RA mao lợi suất phân biệt biến hóa -1.75pp/+0.39pp/-0.73pp/+1.29pp; phân cừ đạo khán, trực doanh / kinh tiêu / điện thương mao lợi suất đồng bỉ biến hóa -1.32pp/-1.14pp/-0.19pp; công tư 22 niên niên mạt tồn hóa +16.76%, tồn hóa chu chuyển thiên sổ 213 thiên ( YOY+45 thiên ), biểu hiện ưu vu hành nghiệp. Chủ yếu nguyên nhân hệ công tư tại cung ứng liên hoàn tiết đích chỉnh hợp, dĩ cập đa phẩm bài vận doanh bối cảnh hạ sung phân phát huy tự thân thiết kế nghiên phát, phẩm bài thôi quảng dĩ cập doanh tiêu võng lạc phương diện đích bỉ giác ưu thế, hình thành công tư tư kim, sản phẩm, tín tức đích cao hiệu chu chuyển hòa lương tính tuần hoàn. 23Q1 dĩ lai, bạn tùy ngoại bộ hoàn cảnh cải thiện, công tư thu nhập / quy mẫu tịnh lợi nhuận +2.27%/+8.75% chí 6.10 ức /1.09 ức, kỳ trung DA/DM/DZ/RA thu nhập đồng bỉ -0.74%/-14.91%/+9.52%/+12.87%, mao lợi suất đồng bỉ biến hóa -0.46pp/+1.26pp/+0.72pp/-0.24pp, mao lợi suất chỉnh thể dĩ truy bình khứ niên đồng kỳ. 23Q1 kỳ mạt tồn hóa +14.87%, tồn hóa chu chuyển thiên sổ 250 thiên ( YOY+29 thiên ). Trọng thị cổ đông hồi báo, cao phân hồng chúc tính đột hiển 2022 niên độ, công tư 10 cổ phái 7 nguyên, dĩ tập trung cạnh giới giao dịch phương thức luy kế hồi cấu cổ phân 484 vạn cổ, kế nhập hiện kim phân hồng đích kim ngạch vi 6986 vạn nguyên, hiện kim phân hồng kim ngạch 3.31 ức nguyên, hợp kế dĩ hiện kim phương thức phân phối cổ lợi tổng kế vi 4.01 ức nguyên, chiêm 2022 niên độ quy chúc vu thượng thị công tư cổ đông tịnh lợi nhuận đích bỉ lệ vi 104.28%. Tự công tư 2018 niên thượng thị dĩ lai, hiện kim phân hồng dĩ luy kế 20.67 ức, phân hồng suất 67.41%, lịch niên cổ lợi chi phó suất đại vu 60%, trì tục dữ cổ đông cộng hưởng công tư thành trường hồng lợi. Doanh lợi dự trắc dữ cổ trị: Ngã môn nhận vi, công tư vi nhiễu trung cao đoan phẩm bài định vị dĩ đả tạo liễu cụ hữu cạnh tranh lực đích sản nghiệp tập đoàn, tịnh tích luy liễu ưu chất khách hộ quần thể. Đồng thời, bạn tùy công tư nội bộ bất đoạn tiến hành cừ đạo kết cấu dữ tổ chức ưu hóa, ngã môn khán hảo công tư trung trường kỳ hướng thượng phát triển xu thế. Ngã môn dự kế 23/24/25 niên quy mẫu tịnh lợi 6.0/7.0/7.9 ức nguyên, đồng bỉ +56.35%/+15.64%/+13.56%, đối ứng đương tiền thị trị PE phân biệt vi 12/10/9X, tác vi tăng trường ổn kiện, báo biểu chất lượng đột xuất đích cao đoan nữ trang long đầu kế tục thôi tiến, “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Chung đoan tiêu thụ bất cập dự kỳ, tân phẩm bài thác triển bất cập dự kỳ;

Sự kiện khái huống 2022 niên công tư thu nhập / quy mẫu tịnh lợi / khấu phi quy mẫu tịnh lợi / kinh doanh tính hiện kim lưu phân biệt vi 24.00/3.85/3.83/4.96 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 17.16%/44.23%/40.78%/43.20%, gia hồi công duẫn giới trị biến động tịnh tổn thất hậu quy mẫu tịnh lợi / khấu phi quy mẫu tịnh lợi vi 4.50/4.48 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 37%/34%; tẫn quản công tư chính phủ bổ trợ tăng gia 64% chí 0.65 ức, đãn đầu tư thu ích -0.59 ức nguyên, nhân thử phi kinh thường tính tổn ích biến động bất đại. Kinh doanh hiện kim lưu cao vu tịnh lợi chủ yếu do vu chiết cựu cập công duẫn giới trị biến động tổn thất tăng gia. 22 niên mỗi 10 cổ phái phát hiện kim hồng lợi 7 nguyên, cổ tức suất vi 4.54%. 2022Q4 công tư thu nhập / quy mẫu tịnh lợi / khấu phi quy mẫu tịnh lợi phân biệt vi 6.81/0.09/0.65 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 22.08%/93.28%/53.59%. 2023Q1 công tư thu nhập / quy mẫu tịnh lợi / khấu phi quy mẫu tịnh lợi phân biệt vi 6.10/1.64/1.09 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 2.27%/9.34%/8.75%, lợi nhuận đạn tính bất cập đồng nghiệp bộ phân công tư ngã môn phân tích chủ yếu do vu gia minh nhưng tại khứ khố tồn. Phân tích phán đoạn 22 niên cập 23Q1 quân vi tịnh quan điếm, 23Q1DZ, RA khôi phục tăng trường. Thu nhập sách phân: ( 1 ) tòng phẩm bài lai khán, 2022DA/DM/DZ/RA thu nhập phân biệt vi 13.09/1.64/8.91/0.30 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 20%/19%/13%/9%. Phân nội sinh hòa ngoại diên lai khán,22 niên mạt DA/DM/DZ/RA trực doanh môn điếm sổ lượng phân biệt vi 149/22/127/14 gia, đồng bỉ giảm thiếu 42/24/6/11 gia, đồng bỉ giảm thiếu 4.6%/7.1%/5.1%/26.7%; gia minh môn điếm sổ lượng phân biệt vi 467/8/336/0 gia, đồng bỉ giảm thiếu 4.11%/63.64%/0/0. 23Q1DA/DM/DZ/RA thu nhập phân biệt vi 3.14/0.41/2.42/0.13/0.02 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường -0.74%/-14.91%/9.52%/12.87%; DA/DM/DZ/RA trực doanh môn điếm sổ lượng phân biệt vi 141/20/125/16 gia, đồng bỉ hạ hàng 17.1%/28.6%/-8.8%/0%;DA/DM/DZ gia minh môn điếm sổ lượng phân biệt vi 457/6/333, đồng bỉ hạ hàng 6.4%/72.7%/0.9%. 2 ) phân cừ đạo lai khán, gia minh điếm hiệu hàng phúc canh đại: Tuyến thượng / trực doanh / gia minh thu nhập phân biệt vi 3.06/10.40/10.48 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 21%/19%/14%, 22 niên tịnh bế điếm 76 gia chí 1123 gia, đồng bỉ giảm thiếu 6.34%, kỳ trung trực doanh tịnh bế điếm 42 gia chí 312 gia, đồng bỉ giảm thiếu 11.86%, gia minh tịnh bế điếm 34 gia chí 811 gia, đồng bỉ giảm thiếu 4.02%, thôi toán trực doanh / gia minh điếm hiệu phân biệt vi 333/129 vạn nguyên, đồng bỉ hạ hàng 8.6%/10.3%. 23Q1 trực doanh / gia minh điếm hiệu phân biệt vi 98/27 vạn nguyên / quý, đồng bỉ hạ hàng tăng gia 21.97%/-0.65%. ( 3 ) đông bắc / hoa bắc / hoa đông / hoa nam / hoa trung / tây bắc / tây nam / hải ngoại địa khu thu nhập phân biệt vi 1.11/2.03/10.24/2.53/2.89/0.73/4.29/0.11 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 9%/23%/18%/15%/15%/20%/17%/15%. Mao lợi suất tiểu phúc hạ hoạt, chủ yếu lai tự DA, DZ phẩm bài. 22 niên mao lợi suất 75.4%, đồng bỉ hạ hàng 1.3PCT, ( 1 ) phân phẩm bài lai khán, DA/DM/DZ/RA mao lợi suất phân biệt vi 76.3%/80.7%/72.9%/82.1%, đồng bỉ hạ hàng 1.8/-0.4/0.7/-1.3PCT. 23Q1DA/DM/DZ/RA mao lợi suất phân biệt vi 77.6%/80.1%/74.5%/82.1%, đồng bỉ hạ hàng 0.46/-1.28/-0.72/0.24PCT. ( 2 ) phân cừ đạo lai khán, trực doanh / gia minh / điện thương mao lợi suất phân biệt vi 81.4%/69.4%/75.9%, đồng bỉ giảm thiếu 1.3/1.1/0.2PCT. 22Q4 mao lợi suất 77.1%, đồng bỉ giảm thiếu 0.5PCT. 23Q1 mao lợi suất 76.65%, đồng bỉ giảm thiếu 0.2PCT. 23Q1 trực doanh / gia minh / điện thương mao lợi suất phân biệt vi 81.12%/69.34%/79.69%, đồng bỉ giảm thiếu -3.8/1.0/1.0PCT. Tịnh lợi suất hạ hàng chủ yếu thụ tiêu thụ phí dụng suất đề thăng cập công duẫn giới trị tổn thất ảnh hưởng, tài vụ phí dụng suất hạ hàng khai thủy hiển hiện. 22 niên tịnh lợi suất 16%, đồng bỉ hạ hàng 7.7PCT; 22Q4 tịnh lợi suất 1.3%, đồng bỉ hạ hàng 14.0PCT. 23Q1 tịnh lợi suất 26.9%, đồng bỉ tăng gia 1.8PCT. ( 1 ) tòng phí dụng suất khán, tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 43.64%/7.09%/2.97%/-1.91%, đồng bỉ thượng thăng 5.6/1.4/0.74/-0.86PCT, tiêu thụ phí dụng biến động chủ yếu do vu thu nhập giảm thiếu, chức công tân thù, thương tràng phí dụng đẳng tương đối cương tính, hàng phúc viễn đê vu thu nhập, đồng thời quảng cáo cập phẩm bài thôi quảng phí tăng gia; tài vụ phí dụng giảm thiếu chủ yếu do vu lợi tức thu nhập đích tăng gia, dĩ cập hối đoái tổn ích ảnh hưởng. ( 2 ) 22 niên tư sản giảm trị tổn thất / thu nhập vi 2.12%, đồng bỉ tăng gia 0.41PCT, tín dụng giảm trị tổn thất / thu nhập vi 0.02%, đồng bỉ giảm thiếu tăng gia 0.02PCT, sở đắc thuế suất vi 4.74%, đồng bỉ hạ hàng 2.88PCT. Công duẫn giới trị biến động tổn thất vi -0.65 ức nguyên, khứ niên vi -0.27 ức nguyên. Quan chú khứ khố tồn tiến triển. 22 niên mạt tồn hóa vi 3.78 ức nguyên, đồng bỉ tăng gia 16.8%, tồn hóa chu chuyển thiên sổ 213.3 thiên, đồng bỉ tăng gia 45.3 thiên. Tòng khố tồn kết cấu lai khán, 2 niên dĩ thượng khố tồn chiêm bỉ tăng gia, 1 niên dĩ nội /1-2 niên /2-3 niên khố tồn chiêm bỉ phân biệt vi 68.7%/21.2%/10.1%, đồng bỉ giảm thiếu 0.5/1.4/-1.9PCT. Ứng thu trướng khoản vi 0.64 ức nguyên, đồng bỉ tăng gia 5.3%, ứng thu trướng khoản chu chuyển thiên sổ vi 9.4 thiên, đồng bỉ tăng gia 1.5 thiên. 23Q1 tồn hóa chu chuyển thiên sổ vi 249.6 thiên, đồng bỉ tăng gia 29.2 thiên, ứng thu trướng khoản chu chuyển thiên sổ vi 8.7 thiên, đồng bỉ tăng gia 0.6 thiên. Đầu tư kiến nghị công tư thu nhập tăng tốc hòa lợi nhuận đạn tính Q1 khôi phục đê vu đồng nghiệp, ngã môn phân tích chủ yếu do vu gia minh thương nhưng tại khứ khố tồn chi trung, vị lai trung trường kỳ thành trường không gian tại vu: 1 ) tân phẩm bài định vị khoái thời thượng, giác truyện thống cao đoan nữ trang hành nghiệp đả khai canh đại tăng trường không gian; 2 ) chủ phẩm bài nhưng hữu điếm hiệu đề thăng không gian; 3 ) bồi dục kỳ phẩm bài RA phẩm bài trục bộ thành thục hậu đái lai điếm hiệu cải thiện, hữu vọng đái lai tân đích lợi nhuận tăng trường điểm; 4 ) sinh hoạt phương thức loại tân phẩm bài dotherday vọng trục bộ cống hiến tăng lượng. ( 5 ) công tư 22 niên 4 nguyệt phát bố hồi cấu kế hoa, nghĩ hồi cấu kim ngạch vi 1-2 ức nguyên, giới cách bất siêu quá 24.39 nguyên. Tiệt chí 2023Q1 mạt, luy kế hồi cấu 7,142,990 cổ, thành giao giới cách vi 13.45-17.00 nguyên, kim ngạch vi 1.07 ức nguyên. Duy trì 23/24 niên thu nhập dự trắc 26.51/30.14 ức nguyên, tân tăng 25 niên thu nhập dự trắc 34.19 ức nguyên; duy trì 23/24 niên quy mẫu tịnh lợi dự trắc 6.31/7.55 ức nguyên, tân tăng 25 niên quy mẫu tịnh lợi dự trắc 8.67 ức nguyên; đối ứng duy trì 23/24 niên EPS1.31/1.57 nguyên, tân tăng 25 niên EPS1.80 nguyên, 2023 niên 4 nguyệt 29 nhật thu bàn giới 15.87 nguyên đối ứng 23/24/25 niên PE phân biệt vi 12/10/9X, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ thị tràng cạnh tranh kích liệt; kinh doanh nghiệp tích thụ ba động; dịch tình bất xác định tính; hệ thống tính phong hiểm.

Công tư phát bố 2022 niên báo /2023 niên nhất quý báo, 2022 niên thật hiện thu nhập hòa quy mẫu tịnh lợi nhuận 24.0 hòa 3.9 ức, đồng bỉ -17.2% hòa -44.2%; kỳ trung 22Q4 thu nhập hòa quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt -22.1%% hòa -93.2%. 23Q1 công tư thật hiện thu nhập hòa quy mẫu tịnh lợi nhuận ức 6.1 hòa 1.6 ức, đồng bỉ +2.3% hòa +9.3%. Niên báo nghĩ 10 cổ phái 7 nguyên, diên tục liễu cao phân hồng đích truyện thống. 22Q4 niên thụ dịch tình ảnh hưởng, công tư các phẩm bài quân xuất hiện bất đồng trình độ hạ hoạt. 1 ) DA: 22Q4 thật hiện thu nhập 3.7 ức, đồng bỉ hạ hoạt 25.5%, mao lợi suất đồng bỉ hạ hoạt 0.7pct chí 77.8%: 2 ) DM: 22Q4 thật hiện thu nhập 0.5 ức, đồng bỉ hạ hoạt 26.3%, mao lợi suất đồng bỉ đề thăng 2.6pct chí 86.5%. 3 ) DZ: 22Q4 thật hiện thu nhập 2.5 ức, đồng bỉ hạ hoạt 16.9%, mao lợi suất đồng bỉ hạ hoạt 0.6pct chí 73.9%. 4 ) RA: 22Q4 thật hiện thu nhập 0.1 ức, đồng bỉ hạ hoạt 11.5%, mao lợi suất đồng bỉ đề thăng 5.3pct chí 87.6%, 2022 niên để, công tư quan tuyên RA thủ vị phẩm bài đại ngôn nhân tỉnh bách nhiên. Toàn niên môn điếm sổ tịnh giảm thiếu. 1 ) trực doanh: 2022 niên thật hiện thu nhập 10.4 ức, đồng bỉ hạ hoạt 19.4%, mao lợi suất hạ hoạt 1.3pct chí 81.4%. 2 ) kinh tiêu: 2022 niên thật hiện thu nhập 10.5 ức, đồng bỉ hạ hoạt 13.9%, mao lợi suất hạ hoạt 1.1pct chí 69.4%. 3 ) điện thương: 2022 niên thật hiện thu nhập 3.1 ức, đồng bỉ hạ hoạt 20.7%, mao lợi suất hạ hoạt 0.2pct chí 75.9%, DA/DM/DZ/RA toàn niên tịnh khai điếm vi -44/-20/-11/-1 gia. 23Q1 các phẩm bài trục bộ phục tô, điện thương cừ đạo dẫn lĩnh tăng trường. 1 ) phân phẩm bài khán: 23Q1 phân phẩm bài khán, DA/DM/DZ/RA đích thu nhập phân biệt đồng bỉ -0.7%/-14.9%/9.5%/12.9%, phân cừ đạo khán, điện thương / trực doanh / kinh tiêu thu nhập phân biệt đồng bỉ +18.0%/+5.0%/-6.9%. 2 ) tài vụ chỉ tiêu: 23Q1 công tư mao lợi suất 76.7%, đồng bỉ trì bình, tiêu thụ / quản lý / nghiên phát phí dụng suất phân biệt vi 40.2%/6.7%/3.4%, đồng bỉ phân biệt -1.9/-0.6/+0.3pct. Công tư tịnh lợi suất thượng thăng 1.7pct chí 26.9%. 3 ) tồn hóa tình huống: 23Q1 tồn hóa vi 4.13 ức nguyên ( +15.0% ), tồn hóa chu chuyển thiên sổ vi 250 thiên, đồng bỉ thượng thăng 30 thiên. Tại khứ niên dịch tình bất lợi điều kiện hạ, công tư chuyên chú kháng thật nội công, tích cực thôi tiến sổ tự hóa chuyển hình, bao quát tiêu phí giả sổ tự hóa vận doanh đích trí năng ứng dụng, đạo cấu sổ tự hóa ứng dụng công cụ đẳng lĩnh vực, đồng thời công tư trì tục điều chỉnh ưu hóa tuyến hạ doanh tiêu thể hệ, canh gia chuyên chú vu điếm phô chất lượng đề thăng nhi phi sổ lượng tăng gia. Trung trường kỳ lai khán, bằng tá lĩnh tiên đích thiết kế nghiên phát năng lực + trát thật ổn kiện đích kinh doanh phong cách, ngã môn y nhiên khán hảo công tư tăng trường nhận tính hòa hành nghiệp cạnh tranh lực. Ngã môn điều chỉnh 2023-2024 niên tịnh dẫn nhập 2025 niên doanh lợi dự trắc, dự kế 23-25 niên mỗi cổ thu ích vi 1.19/1.40/1.63 nguyên ( nguyên 2023-2024 niên vi 1.29 hòa 1.53 nguyên ), tham chiếu khả bỉ công tư, cấp dư 2023 niên 17 bội PE cổ trị, đối ứng mục tiêu giới 20.17 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Hành nghiệp cạnh tranh gia kịch, chung đoan tiêu phí nhu cầu giảm nhược đẳng. Doanh lợi dự trắc dữ đầu tư kiến nghị

Đệ tam quý độ công tư thu nhập đồng bỉ hạ hàng 7.8%, hoàn bỉ hữu sở thu trách, lợi nhuận suất hữu sở hạ hàng. 2022 niên đệ tam quý độ, công tư thu nhập 6.2 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 7.8%, hàng phúc hoàn bỉ thu trách 19.8 cá bách phân điểm, phân phẩm bài khán DA phẩm bài hồi quy tăng trường, DM hòa DN bài hàng phúc thu trách, DZ hàng phúc cơ bổn trì bình; mao lợi suất vi 72.4%, đồng bỉ hạ hàng 1.5 cá bách phân điểm, các phẩm bài mao lợi suất quân hữu bất đồng trình độ đích hạ hàng; phí dụng suất chỉnh thể thượng thăng 5.5 cá bách phân điểm chí 48.9%, chủ yếu thị do vu trực doanh môn điếm tô kim hòa chức công tân thù giác vi cương tính, quản tiêu phí dụng suất hữu sở thượng thăng; kinh doanh lợi nhuận suất / quy mẫu tịnh lợi suất phân biệt hạ hàng 5.9/4.6 cá bách phân điểm chí 26.3%/20.0%. Tồn hóa / ứng thu / ứng phó trướng khoản chu chuyển thiên sổ phân biệt vi 221/9/54 thiên, phân biệt đồng bỉ tăng gia 41/1/4 thiên. Hoa đông khu dịch tình hoãn giải trực doanh thu nhập hàng phúc thu trách, đãn toàn quốc dịch tình tán phát kinh tiêu hòa điện thương cừ đạo nhưng thừa áp, điếm phô kết cấu điều chỉnh trì tục. Hoa đông thị thu nhập cống hiến tối đại đích địa khu, 2021 niên thu nhập chiêm bỉ 43%, tây nam / hoa trung / hoa nam / hoa bắc khu đích thu nhập cống hiến phân biệt vi 18%/12%/10%/9%, đệ tam quý độ hoa đông địa khu nhất tuyến thành thị phong khống ảnh hưởng giảm tiểu, tam quý độ tuyến hạ trực doanh thu nhập đồng bỉ hạ hàng 1.5% chí 2.5 ức nguyên, thu nhập hàng phúc hoàn bỉ thu trách, mao lợi suất hạ hàng 5.8 cá bách phân điểm chí 75.5%; công tư đích kinh tiêu thương đại đa phân bố vu nhị tam tuyến thành thị, thụ đáo dịch tình tán phát đích ảnh hưởng, tuyến hạ kinh tiêu thu nhập hạ hàng 7.9 cá bách phân điểm chí 3.0 ức nguyên, mao lợi suất hạ hàng 1.6 cá bách phân điểm chí 69.2%. Do vu bộ phân địa khu vật lưu nhưng thụ hạn, điện thương thu nhập đồng bỉ hạ hàng 26.7% chí 0.6 ức nguyên, mao lợi suất đồng bỉ hạ hàng 1.4 cá bách phân điểm chí 76.4%; công tư đích kinh tiêu thương chủ yếu phân bố vu nhị tam tuyến thành thị, thụ đáo toàn quốc dịch tình tán phát đích ảnh hưởng, đệ tam quý độ công tư kinh tiêu thu nhập 2.1 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 7.9%, mao lợi suất hạ hàng 1.6 cá bách phân điểm chí 69.2%. Điếm phô phương diện, môn điếm kết cấu ưu hóa trì tục, niên sơ chí kim tổng cộng quan bế / tân khai 117/79 gia, kỳ trung trực doanh điếm quan bế / tân khai 31/11 gia, kinh tiêu điếm quan bế / tân khai 86/68 gia. 2022 niên 10 nguyệt, toàn quốc tân tăng bổn thổ cảm nhiễm giả sổ lượng hoàn bỉ tăng gia, công tư kinh doanh trạng huống cơ bổn bảo trì bình ổn, dự kế tại tứ quý độ tại cơ sổ giác đê đích tình huống hạ các phẩm bài thu nhập tương hữu vọng khôi phục. Phong hiểm đề kỳ: Dịch tình trì tục thời gian quá trường; phẩm bài kiến thiết bất cập dự kỳ; thị tràng phong hiểm. Đầu tư kiến nghị: Khán hảo trung cao đoan nữ trang long đầu phẩm bài lực trì tục đề thăng, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Công tư tam quý độ thu nhập hàng phúc thu trách, tịnh lợi nhuận hoàn bỉ cải thiện đãn nhưng thừa áp. Trường kỳ khán, công tư đích thiết kế năng lực trì tục lĩnh tiên trầm điến vi cường kính đích phẩm bài lực, sổ tự hóa kiến thiết trì tục thôi tiến hậu cừ đạo quản lý năng lực hòa tiêu phí giả vận doanh chất lượng tương đề thăng. Do vu công tư tam quý độ lợi nhuận suất thừa áp, ngã môn hạ điều doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2022-2024 niên tịnh lợi nhuận phân biệt vi 5.4/6.5/7.7 ức nguyên ( nguyên vi 5.9/7.3/8.6 ức ), đồng bỉ -22%/21.8%/16.9%, tạc thu bàn giới đối ứng PE vi 13.0x/10.7x/9.2x, ngã môn khán hảo công tư lĩnh tiên đích phẩm bài lực, duy trì hợp lý cổ trị 16.7-17.4 nguyên, đối ứng 2023 niên 12-13xPE, duy trì “Mãi nhập” bình cấp.

Công tư tiền tam quý độ thật hiện doanh nghiệp thu nhập 17.2 ức, đồng bỉ hạ hoạt 15.0%, thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.75 ức, đồng bỉ hạ hoạt 32.4%, đan Q3 lai khán, công tư thật hiện doanh nghiệp thu nhập hòa tịnh lợi nhuận vi 6.18 ức hòa 1.24 ức, phân biệt đồng bỉ hạ hoạt 7.8% hòa 25.1%. Đan Q3 khán, chủ phẩm bài DA thật hiện chính tăng trường, kỳ tha phẩm bài thụ dịch tình ảnh hưởng quân xuất hiện bất đồng trình độ hạ hoạt. Phân phẩm bài lai khán: 1 ) DA: 22Q3 thật hiện thu nhập 3.7 ức, đồng bỉ tăng trường 0.4%, mao lợi suất đồng bỉ hạ hoạt 2.6pct chí 73.0%. 2 ) DM: 22Q3 thật hiện thu nhập 0.38 ức, đồng bỉ hạ hoạt 8.5%, mao lợi suất đồng bỉ thượng thăng 0.5pct chí 76.9%. 3 ) DZ: 22Q3 thật hiện thu nhập 2.1 ức, đồng bỉ hạ hoạt 19.0%, mao lợi suất đồng bỉ hạ hoạt 0.4pct chí 70.8%. 4 ) RA: 22Q3 thật hiện thu nhập 0.05 ức, đồng bỉ hạ hoạt 16.3%, mao lợi suất đồng bỉ tăng trường 6.3pct chí 72.6%. Trực doanh cừ đạo biểu hiện tương đối giác hảo. Phân cừ đạo lai khán: 1 ) tuyến hạ trực doanh: 22Q3 thật hiện thu nhập 2.52 ức, đồng bỉ hạ hoạt 1.5%, hoàn bỉ 22Q2 hữu sở cải thiện ( 22Q2 đồng bỉ hạ hoạt 33.1% ), mao lợi suất đồng bỉ hạ hoạt 3.6pct chí 75.5%; 2 ) tuyến hạ kinh tiêu: 22Q3 thật hiện thu nhập 3.0 ức, đồng bỉ hạ hoạt 7.9%, mao lợi suất đồng bỉ hạ hoạt 0.1pct chí 69.2%. 3 ) điện thương: 22Q3 thật hiện thu nhập 0.62 ức, đồng bỉ hạ hoạt 26.7%, mao lợi suất đồng bỉ hạ hoạt 0.2pct chí 76.4%. Công tư đệ tam quý độ trực doanh / kinh tiêu phân biệt tịnh quan điếm sổ vi 20/24 gia, công tư đối tuyến hạ cừ đạo tiến hành trì tục ưu hóa. Doanh lợi năng lực hạ hoạt, tồn hóa chu chuyển thiên sổ tăng gia. 1 ) mao lợi suất: 22Q3 công tư mao lợi suất vi 72.4%, đồng bỉ hạ hàng 1.5pct. 2 ) 22Q3 công tư tiêu thụ / quản lý / nghiên phát phí dụng suất phân biệt vi 36.8%/7.0%/3.0%, đồng bỉ phân biệt thượng thăng 3.3/1.3/0.5pct. 3 ) tam quý độ công tư tịnh lợi suất vi 20.0%, đồng bỉ hạ hàng 4.6pct. 4 ) tiệt chí 22Q3, công tư tồn hóa vi 3.91 ức nguyên, đồng bỉ tăng trường 17.4%, tồn hóa chu chuyển thiên sổ đồng bỉ tăng gia 40.26 chí 221.28 thiên. 5 ) công tư tiền tam quý độ thật hiện kinh doanh hoạt động hiện kim lưu vi 3.65 ức, đồng bỉ hạ hoạt 38.4%, báo cáo kỳ mạt công tư trướng diện hóa tệ tư kim vi 20.5 ức, giác vi sung dụ. Khảo lự dịch tình hòa tiêu phí đại hoàn cảnh, căn cư tam quý báo, ngã môn tiểu phúc hạ điều doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2022-2024 niên mỗi cổ thu ích phân biệt vi 1.05, 1.29 hòa 1.53 nguyên ( nguyên 2022-2024 vi 1. 14, 1.33 hòa 1.54 nguyên ), tham khảo khả bỉ công tư, cấp dư 2022 niên 16 bội PE cổ trị, đối ứng mục tiêu giới 16.81 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Phẩm bài thác triển bất cập dự kỳ, dịch tình phản phục, hành nghiệp cạnh tranh gia kịch, chung đoan tiêu phí nhu cầu giảm nhược

Công tư phát bố 22 niên tam quý báo, đan Q3 thật hiện thu nhập / tịnh lợi nhuận 6.2 ức nguyên /1.2 ức nguyên, đồng bỉ hạ hoạt 7.8%/25.1%, tuy dịch tình đối vu chung đoan linh thụ y nhiên tồn tại ảnh hưởng, đãn hàng phúc hoàn bỉ thu trách minh hiển. 22 niên Q1-3 công tư luy kế thật hiện thu nhập / tịnh lợi nhuận 17.2 ức nguyên /3.8 ức nguyên, đồng bỉ hạ hoạt 15.0%/32.4%, công tư cương tính chi xuất giác đa, linh thụ ba động hạ tha luy lợi nhuận biểu hiện. Thu nhập đoan lai khán, DA phục tô minh hiển, tuyến hạ cừ đạo khôi phục cường vu tuyến thượng cừ đạo 22Q1-3 công tư phân biệt thật hiện thu nhập 6.0/5.0/6.2 ức nguyên, đồng bỉ hạ hoạt 9.1%/27.6%/7.8%, dĩ trình hiện trục quý thu trách xu thế. Phân cừ đạo lai khán, đan tam quý độ tuyến thượng / trực doanh / kinh tiêu cừ đạo phân biệt thật hiện thu nhập 0.6/2.5/3.0 ức nguyên, đồng bỉ hạ hoạt 26.7%/1.5%/7.9%, trực doanh cừ đạo thụ ích vu tuyến hạ khách lưu khôi phục cải thiện minh hiển, tuyến thượng cừ đạo nhân vật lưu thụ trở điệp gia tuyến thượng nữ trang linh thụ chỉnh thể diện lâm thiêu chiến y nhiên thừa áp. Môn điếm sổ lượng phương diện, tiệt chí Q3 mạt, trực doanh / gia minh phân biệt vi 334/827 gia, tương giác khứ niên đồng kỳ biến hóa -17/+16 gia, dịch tình gia tốc đê hiệu môn điếm xuất thanh. Phân phẩm bài lai khán, đan tam quý độ DA/DZ/DM phân biệt thật hiện thu nhập 3.6/2.1/0.4 ức nguyên, đồng bỉ biến hóa +0.4%/-19.1%/-8.5%, DA dĩ thật hiện lưu thủy hồi chính, đột hiển phẩm bài nhận tính; DZ kinh doanh tuy y nhiên thừa áp, đãn hạ hoạt phúc độ hoàn bỉ (Q2-19.0%) dĩ cơ bổn trì bình; DM hoàn bỉ hàng phúc ( Q2-35.1% ) xuất hiện minh hiển thu trách. DZ/DM mao lợi suất xí ổn, phí dụng chi xuất thiên cương tính tha luy lợi nhuận biểu hiện tòng mao lợi suất giác độ nhi ngôn, phân phẩm bài lai khán, đan tam quý độ DA/DZ/DM mao lợi suất phân biệt vi 73.0%/70.8%/76.9%, đồng bỉ biến động -2.6pct/-0.4pct/+0.5pct, trừ DA mao lợi suất y nhiên thừa áp ngoại, DZ/DM mao lợi suất dĩ xí ổn. Phân cừ đạo lai khán, đan tam quý độ tuyến thượng / trực doanh / gia minh mao lợi suất phân biệt vi 72.0%/75.5%/69.2%, đồng bỉ hạ hoạt 1.5pct/3.6pct/0.1pct, trực doanh cừ đạo doanh lợi năng lực hạ hoạt tối vi minh hiển. Tòng phí dụng đoan khống chế lai khán, Q1-3 công tư kỳ gian phí dụng cơ bổn dữ đồng kỳ trì bình ( +0.9% ), tiêu thụ phí dụng / quản lý phí dụng / nghiên phát phí dụng tuyệt đối ngạch đồng bỉ tăng tốc phân biệt vi -0.1%/+17.6%/+37%, do vu doanh nghiệp thu nhập đích hạ hoạt đái động tiêu thụ phí dụng suất / quản lý phí dụng suất / nghiên phát phí dụng suất đồng bỉ đề thăng +6.0pct/+1.9pct/+0.7pct, chỉnh thể nhi ngôn, công tư tiêu thụ phí dụng dữ cừ đạo tô kim đẳng phí dụng chi xuất đô thiên cương tính, linh thụ đoan nhất đán thừa áp đối vu tịnh lợi nhuận tha luy minh hiển. Doanh lợi dự trắc dữ cổ trị: Tuy nhiên 22 niên thượng bán niên ngoại bộ hoàn cảnh sung mãn thiêu chiến, đãn ngã môn y nhiên khán đáo, công tư phẩm bài nhận tính y nhiên sung túc, ngoại bộ linh thụ áp lực hữu sở phóng tùng tức biểu hiện xuất cường thế khôi phục xu thế. Đồng thời, bạn tùy công tư nội bộ bất đoạn tiến hành cừ đạo kết cấu dữ tổ chức ưu hóa, ngã môn y nhiên khán hảo công tư trung trường kỳ hướng thượng phát triển xu thế. Ngã môn dự kế 22/23/24 niên quy mẫu tịnh lợi 5.1/6.9/7.8 ức nguyên, đồng bỉ -26.2%/+36.2%/+11.9%, đối ứng đương tiền thị trị PE phân biệt vi 13/9/8X, tác vi tăng trường ổn kiện, báo biểu chất lượng đột xuất đích cao đoan nữ trang long đầu kế tục thôi tiến, “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Chung đoan tiêu thụ bất cập dự kỳ, tân phẩm bài thác triển bất cập dự kỳ;