Sự kiện: Phi khoa điện khí công bố 2024 niên nhất quý độ báo. 24Q1 công tư thật hiện doanh thu 12 ức nguyên, YOY-15%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 2 ức nguyên, YOY-44%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 2 ức nguyên, YOY-41%. Điểm bình: 24Q1 điện thương cừ đạo thu nhập thừa áp, bác duệ phẩm bài tăng trường xác định tính cao. Phân phẩm bài khán, 1 ) phi khoa phẩm bài: 24Q1 thiên miêu / kinh đông / đẩu âm tuyến linh thụ ngạch phân biệt vi 1.5/1.3/1.7 ức nguyên ( chiêm tam giả chi hòa phân biệt vi 34%/29%/37% ), đồng bỉ -32%/-35%/-34%, chủ yếu hệ tiết nhật nhiễu động nhân tố ( tình nhân tiết lạc tại xuân tiết ) + đê đoan sản phẩm thu nhập hạ hoạt; 2 ) bác duệ phẩm bài: 24Q1 thiên miêu / kinh đông / đẩu âm tuyến linh thụ ngạch phân biệt vi 0.2/0.2/0.1 ức nguyên ( chiêm tam giả chi hòa phân biệt vi 39%/33%/30% ), đồng bỉ +85%/+20%/+75%, “Bác duệ” phẩm bài trì tục thừa tiếp “Phi khoa” phẩm bài bộ phân tính giới bỉ thị tràng đích chiến lược công năng, chỉnh thể tiêu thụ ngạch bảo trì giác cao tăng tốc. 24Q1 mao lợi suất đồng bỉ thượng thăng, tiêu thụ phí dụng suất đồng bỉ tăng gia. 24Q1 công tư mao lợi suất vi 57.1%, YoY+1.0pct, mao lợi suất hữu sở thượng thăng, cao thôi quảng cao mao lợi suất sách lược ổn bộ thôi tiến. Kỳ gian phí dụng suất phương diện, 24Q1 công tư chỉnh thể kỳ gian phí dụng suất đồng bỉ +9.7pct, kỳ trung tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất 33.6%/3.7%/1.6%/-0.2%, đồng bỉ +8.9/+1.1/-0.1/-0.1pct, tiêu thụ phí dụng suất đồng bỉ đề thăng chủ yếu hệ chủ yếu hệ tuyến thượng lưu lượng cạnh tranh kích liệt + bác duệ phẩm bài đầu nhập sở trí. 24Q1 công tư tịnh lợi suất 15.3%, YoY-8.0pct. Doanh lợi dự trắc, cổ trị dữ bình cấp: Phi khoa thị cá hộ tiểu gia điện hành nghiệp long đầu, dĩ “Nghiên phát sang tân” hòa “Phẩm bài vận doanh” vi hạch tâm cạnh tranh lực, phẩm bài thăng cấp, cừ đạo chuyển hình thành hiệu hiển trứ. Công tư thành trường không gian quảng khoát, khán hảo tân nhất luân sản phẩm chu kỳ. Khảo lự đáo cạnh tranh hoàn cảnh xu nghiêm, hạ điều công tư 2024-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 10.5/11.6/13.2 ức nguyên ( giác tiền thứ dự trắc phân biệt hạ điều 9%/12%/13% ), đối ứng PE phân biệt vi 19/17/15 bội, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Sản phẩm tập trung độ giác cao, tân phẩm thác triển bất xác định tính, hoành quan kinh tế ba động.

Sự kiện: Công tư phát bố 2024 niên nhất quý báo. 24Q1 công tư thật hiện doanh nghiệp thu nhập 11.7 ức nguyên, đồng bỉ -14.5%, thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.8 ức nguyên, đồng bỉ -43.8%, thật hiện khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.7 ức nguyên, đồng bỉ -40.8%. Chủ phẩm bài chiến lược thu súc đái lai doanh thu thừa áp, tiện huề thế tu đao thăng cấp + cao tốc xuy phong cơ tân phẩm phát lực, hữu vọng trợ lực công tư nhị quý độ xí ổn. Công tư nhất quý độ doanh thu hạ hàng chủ yếu hệ công tư khứ niên H2 khai thủy chủ động thu súc phi khoa chủ phẩm bài đê đoan sản phẩm, do bác duệ thừa tiếp sở trí. Ngã môn dự kế Q1 bác duệ doanh thu chiêm bỉ tòng 17% hiển trứ đề thăng chí 22%. 23 niên bác duệ doanh thu 9 ức nguyên, thật hiện phiên bội tăng trường, công tư sách lược thượng gia khoái bác duệ sản phẩm điệt đại, thôi xuất tiện huề khoản đan đầu / song đầu, tam đao đầu tân phẩm, gia khoái tuyến thượng cừ đạo nội dung doanh tiêu bố cục, hữu vọng tại 24 niên thật hiện khoái tốc phóng lượng, thừa tiếp phi khoa đê đoan sản phẩm thu nhập khuyết khẩu. Phi khoa tân phẩm phương diện, công tư vu Q1 thôi xuất 199 nguyên đích cao tốc xuy phong cơ cập 399 nguyên đích tiện huề thức thế tu đao sản phẩm, nhất phương diện di bổ tiểu phi điệp sản phẩm hồng lợi suy giảm, lánh nhất phương diện tầm trảo đệ nhị tăng trường chi trụ, cư áo duy vân võng, 24Q1 xuy phong cơ thị tràng trung cao tốc xuy phong cơ tuyến thượng linh thụ lượng chiêm bỉ 31%, đồng bỉ tăng trường 16pct. Ngã môn dự kế phi khoa toàn niên cao tốc điện xuy phong sản phẩm hữu vọng thật hiện 300 vạn đài dĩ thượng đích tiêu thụ, thôi động doanh thu xí ổn hồi thăng. Tiêu thụ phí dụng gia đại đầu nhập, doanh lợi năng lực trì tục đề thăng. 24Q1 công tư thật hiện mao lợi suất 57.10%, đồng bỉ +1.02pct, dự kế hệ thụ ích vu công tư sản phẩm kết cấu thăng cấp. 1 ) phí dụng đoan: 24Q1 công tư kỳ gian phí dụng suất 38.59%, đồng bỉ +9.68pct, kỳ trung tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 33.61%/3.65%/1.55%/-0.23%, đồng bỉ +8.85/+1.11/-0.14/-0.14pct, công tư doanh tiêu trì tục thôi động tiêu thụ phí dụng đề thăng, dự kế dữ tân phẩm ( cao tốc điện xuy phong, cơ giáp khoản thế tu đao ) đích gia đại thôi quảng + tuyến thượng cạnh tranh kích liệt hữu quan; 2 ) hiện kim lưu đoan: 24Q1 công tư kinh doanh hoạt động hiện kim lưu 2.38 ức nguyên, cao vu đồng kỳ quy mẫu tịnh lợi nhuận. Đầu tư kiến nghị: Ngã môn dự kế công tư 2024-2026 niên nghiệp tích vi 12/14/16 ức, phân biệt đồng bỉ tăng trường 17%/15%/15%, đối ứng cổ trị 17 bội /15 bội /13 bội, duy trì “Cường liệt thôi tiến” đầu tư bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Tân phẩm biểu hiện bất cập dự kỳ, nguyên tài liêu giới cách đại phúc thượng trướng, thị tràng cạnh tranh gia kịch

2024Q1 nghiệp tích thừa áp, trường kỳ quan chú kết cấu thăng cấp cập bác duệ cống hiến tăng lượng, duy trì “Mãi nhập” bình cấp 2024Q1 công tư thật hiện doanh thu 11.74 ức nguyên ( đồng bỉ -14.52%, hạ đồng ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.8 ức nguyên ( -43.78% ), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.66 ức nguyên ( -40.77% ). Khảo lự phí dụng đầu nhập giai đoạn tính tăng gia dĩ cập tân phẩm hòa doanh tiêu tiêu thụ tiết tấu ảnh hưởng, ngã môn hạ điều doanh lợi dự trắc, dự kế 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 11.11/12.3/14.04 ức nguyên ( nguyên trị vi 11.80/13.56/15.47 ức nguyên ), đối ứng EPS vi 2.55/2.82/3.22 nguyên, đương tiền cổ giới đối ứng PE vi 18.2/16.4/14.4 bội, trường kỳ duy độ kế tục quan chú cừ đạo / sản phẩm điều chỉnh lạc địa đái động bác duệ trì tục tăng trường hòa phi khoa phẩm bài cải thiện, dĩ cập kết cấu thăng cấp đề doanh lợi, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Thụ tiết giả nhật tiêu thụ thác kỳ + chủ phẩm bài sản phẩm tuyến đẳng ảnh hưởng 2024Q1 doanh thu giai đoạn tính thừa áp 2024Q1 thụ tiết giả nhật tiêu thụ thác kỳ + chủ phẩm bài phi khoa sản phẩm tuyến điều chỉnh đẳng ảnh hưởng doanh thu giai đoạn tính trình hiện nhất định áp lực. Cửu khiêm sổ cư hiển kỳ, 2024Q1 phi khoa phẩm bài kinh đông / thiên miêu / đẩu âm cừ đạo tiêu thụ ngạch đồng bỉ phân biệt -31%/-31%/-12%, chủ phẩm bài phi khoa thụ sản phẩm kết cấu điều chỉnh ảnh hưởng biểu hiện vi giai đoạn tính áp lực, đãn tùy trứ trung cao đoan phẩm tuyến ( lệ như cao tốc xuy phong cơ ) phóng lượng, phi khoa phẩm bài chỉnh thể quân giới đồng bỉ giác đại phúc độ tăng trường, kinh đông / thiên miêu cừ đạo quân giới đồng bỉ phân biệt +31%/+19%. Thử ngoại tùy trứ phẩm bài định vị thanh tích, bác duệ phẩm bài diên tục giác hảo tăng trường thái thế, 2024Q1 kinh đông / thiên miêu / đẩu âm cừ đạo tiêu thụ ngạch đồng bỉ phân biệt +20%/+85%/+75%. Cường thành bổn khống chế năng lực hạ mao lợi suất diên tục đề thăng xu thế, phí dụng suất giai đoạn tính đề thăng 2024Q1 mao lợi suất 57.1% ( +1.02pct ), mao lợi suất diên tục đề thăng xu thế hoặc chủ yếu hệ bác duệ phẩm bài mao lợi suất đề thăng dĩ cập phi khoa phẩm bài trung cao đoan thăng cấp hạ mao lợi suất diệc hữu đề thăng. Phí dụng đoan, 2024Q1 công tư kỳ gian phí dụng suất vi 38.59% ( +9.69pct ), kỳ trung tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 33.61%/3.65%/1.55%/-0.23%, đồng bỉ phân biệt +8.85/+1.11/-0.14/-0.14pct, đan quý độ tiêu thụ phí dụng suất giác đại phúc độ đề thăng chủ yếu hệ tuyến hạ cừ đạo hòa phẩm bài đầu nhập tăng gia dĩ cập thu nhập quy mô hạ hoạt sử đắc than bạc hiệu ứng giảm thiếu sở trí. Tổng hợp ảnh hưởng hạ 2024Q1 công tư tịnh lợi suất 15.33% ( -7.98pct ), khấu phi quy mẫu tịnh lợi suất 14.09% ( -6.25pct ), quan chú hậu tục thu nhập cải thiện hạ phí dụng sản xuất bỉ đề thăng đái động doanh lợi cải thiện. Phong hiểm đề kỳ: Tân phẩm / tân phẩm loại thác triển bất cập dự kỳ; nguyên tài liêu giới cách thượng trướng; hành nghiệp cạnh tranh gia kịch đẳng.

Thu nhập đoan thừa áp, mao lợi suất tiến nhất bộ ưu hóa, mao tiêu soa đồng bỉ hữu sở hạ hoạt; bác duệ trì tục phóng lượng, chủ phẩm bài ổn định thăng cấp. Tăng trì. Đầu tư yếu điểm: Đầu tư kiến nghị: Bác duệ trì tục phóng lượng, chủ phẩm bài ổn định thăng cấp. Đãn khảo lự chiến lược điều chỉnh quá trình trung chủ phẩm bài trung đê đoan giới cách đái sản phẩm khuyết vị, công tư chỉnh thể thế tu đao nghiệp vụ thu nhập đoản kỳ nội nhưng tương thừa áp, dĩ cập tiêu thụ phí dụng đề thăng giác khoái, mao tiêu soa đồng bỉ hạ hoạt. Ngã môn hạ điều 24-26 niên doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2024-2026 niên EPS vi 2.36/2.59/2.86 nguyên ( 24-26 niên tiền trị 2.54/2.98/3.43 nguyên, phúc độ -7%/-13%/-17% ), đồng bỉ +1%/+10%/+10%. Tham khảo đồng hành nghiệp, ngã môn cấp dư công tư 2024 niên 25xPE, hạ điều mục tiêu giới chí 59 nguyên, duy trì “Tăng trì” bình cấp. Thu nhập đoan thừa áp, thụ tiêu thụ phí dụng ảnh hưởng nghiệp tích đê vu dự kỳ. Công tư 2024Q1 thật hiện doanh nghiệp thu nhập 11.74 ức nguyên, đồng bỉ -14.52%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.8 ức nguyên, đồng bỉ -43.78%, khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.66 ức nguyên, đồng bỉ -40.77%. 24Q1 thu nhập tăng trường thừa áp. Ngã môn nhận vi thụ chủ phẩm bài chiến lược thăng cấp, khảm điệu đê đoan sản phẩm tuyến; cơ sổ hiệu ứng; tiết nhật điệp gia hiệu ứng, giác đồng kỳ giảm thiếu nhất thứ xúc tiêu tiết điểm; dĩ cập bạo phẩm “Tiểu phi điệp” thế tu đao tiến nhập bình ổn tiêu thụ kỳ đẳng nhân tố ảnh hưởng, 24Q1 thu nhập tăng trường hữu sở thừa áp. Mao lợi suất tiến nhất bộ ưu hóa, mao tiêu soa đồng bỉ hữu sở hạ hoạt: 24Q1 mao lợi suất dĩ đạt lịch sử phong trị, tiêu thụ kết cấu trì tục ưu hóa. 24Q1 mao tiêu soa 23.49%, đồng bỉ -7.84pct, chủ yếu thị do vu đương quý phí dụng suất giác cao sở trí. 24Q1 tiêu thụ phí dụng suất xử vu lịch sử cao vị, dự kế nhất phương diện do vu tuyến thượng doanh tiêu đầu lưu ủng tễ độ đề thăng, phí dụng chuyển hóa hiệu suất biên tế hữu sở đệ giảm; lánh nhất phương diện do vu tiết nhật điệp gia hiệu ứng, tiêu thụ phí dụng thu nhập chuyển hóa suất đồng bỉ hữu sở hàng đê. Toàn niên lai khán, dự kế tiêu thụ phí dụng suất nhưng tại 28%~30% chi gian vận hành. Phong hiểm đề kỳ: Nguyên tài liêu giới cách ba động, hành nghiệp cạnh tranh cách cục ác hóa, tân phẩm thác triển bất xác định tính.

Sự kiện: Ức nguyên, đồng bỉ hàng đê 2024 niên 415% nguyệt 2; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 8 nhật, công tư phát bố 2021.804 niên ức nguyên, đồng bỉ hàng đê nhất quý báo, 2024 niên 44% Q1, thật hiện khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận đan quý độ công tư thật hiện doanh thu 11.741.66 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 41%. Đầu tư yếu điểm: Công tư 24Q1 thu nhập phù hợp dự kỳ. Phi khoa điện khí 2024 niên Q1 đan quý độ thật hiện doanh thu 11.74 ức nguyên, đồng bỉ hàng đê 15%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.80 ức nguyên, đồng bỉ hàng đê 44%, thật hiện khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.66 ức nguyên, đồng bỉ hạ hàng 41%. Công tư thu nhập biểu hiện phù hợp thị tràng dự kỳ, thu nhập hạ hoạt chủ yếu hệ 2024 niên tình nhân tiết dữ xuân tiết thời gian trọng điệp, ảnh hưởng công tư tiết nhật tình cảm doanh tiêu tiêu thụ sở trí. Quy mẫu tịnh lợi nhuận lược đê vu thị tràng dự kỳ, chủ yếu hệ doanh tiêu phí dụng đầu nhập giác đại sở trí. Sản phẩm kết cấu tiến nhất bộ ưu hóa, bác duệ gia tốc thừa tiếp tính giới bỉ thị tràng. Phi khoa phẩm bài phương diện, căn cư cửu khiêm sổ cư hiển kỳ, 2024Q1 tuyến thượng bình đài ( thiên miêu + kinh đông + đẩu âm ) phi khoa phẩm bài tiêu thụ ngạch đồng bỉ hạ hàng 26%, đãn quân giới đồng bỉ đề thăng 17%. Tùy trứ phi khoa phẩm bài thôi xuất 239 nguyên đích “Ngân hà tinh hoàn” cao tốc điện xuy phong, 399 nguyên đích “Cơ giáp” tiện huề thức thế tu đao đẳng soa dị hóa khoa kỹ sang tân sản phẩm, đái động phẩm bài quân giới trì tục đề thăng. Bác duệ phẩm bài phương diện, 2023 niên thật hiện doanh nghiệp thu nhập 8.69 ức nguyên, đồng bỉ tăng gia 115.48%, tại công tư tiêu thụ ngạch trung chiêm bỉ đề thăng chí 17.17%, giác khứ niên đề thăng 8.44 cá pcts. Căn cư cửu khiêm sổ cư hiển kỳ, 2023 niên bác duệ phẩm bài tại tuyến thượng thế tu đao thị tràng tiêu thụ ngạch phân ngạch đề thăng chí 1.6%, giác 2022 niên đề thăng 1pcts. Mao lợi suất ổn bộ đề thăng, tiêu thụ phí dụng đầu phóng duy trì giác cao thủy bình. 2024Q1 công tư thật hiện mao lợi suất 57.10%, đồng bỉ / hoàn bỉ đề thăng 1.01/2.30 cá pcts, sản phẩm cao đoan hóa trì tục đái động mao lợi suất đề thăng. Kỳ gian phí dụng phương diện, 24Q1 tiêu thụ phí dụng suất 33.61%, đồng bỉ / hoàn bỉ đề thăng 8.85/1.91 cá pcts, chủ yếu hệ hành nghiệp cạnh tranh gia kịch, công tư gia đại quảng cáo, thôi quảng cập xúc tiêu phí đẳng nhân tố ảnh hưởng, duy trì giác cao thủy bình. 24Q1 quản lý phí dụng suất, tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 3.65%, -0.23%, đồng bỉ phân biệt +1. 10, -0.15 cá pcts. Tối chung lục đắc 24Q1 tịnh lợi suất 15.33%, đồng bỉ hoàn bỉ hạ hàng 7.98/2.74 cá pcts. Duy trì doanh lợi dự trắc cập “Tăng trì” đầu tư bình cấp. Ngã môn duy trì công tư 2024-2026 niên doanh lợi dự trắc, dự kế phân biệt khả thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 11.35, 13.04, 15.15 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt tăng trường 11.3%, 14.9%, 16.2%, đối ứng đương tiền thị doanh suất phân biệt vi 19, 17, 15 bội. Công tư điện động thế tu đao sản phẩm cao đoan hóa thủ đắc lương hảo thành hiệu, cao tốc điện xuy phong đả khai tân tăng trường điểm, tân phẩm trì tục thôi xuất điệp gia tình cảm doanh tiêu đái động thu nhập, nghiệp tích tăng trường, duy trì “Tăng trì” đích đầu tư bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Tân phẩm khai phát bất cập dự kỳ, tuyến thượng cừ đạo thác triển bất cập dự kỳ, thị tràng cạnh tranh gia kịch.

Sự kiện: Công tư phát bố 2023 niên niên báo, toàn niên thật hiện doanh nghiệp thu nhập 50.60 ức nguyên, đồng bỉ +9.35%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 10.20 ức nguyên, đồng bỉ +23.90%; thật hiện khấu phi hậu quy mẫu tịnh lợi nhuận 8.86 ức nguyên, đồng bỉ +14.88%; nghĩ mỗi 10 cổ phái phát hiện kim hồng lợi 23 nguyên ( hàm thuế ). Điểm bình: 2023 niên thu nhập ổn kiện tăng trường, sản phẩm kết cấu hữu hiệu cải thiện. Phân quý độ khán, Q3/Q4 công tư thật hiện thu nhập 13.20/10.66 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt -7.97%/+16.72%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.19/1.93 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt -23.56%/+138.02%, Q4 thu nhập cập nghiệp tích tăng tốc chuyển chính. Phân nghiệp vụ khán, 2023 toàn niên công tư cá nhân hộ lý / sinh hoạt điện khí sản phẩm phân biệt thật hiện doanh thu 47.69/0.99 ức nguyên, đồng bỉ phân biệt +9.70/-24.29%, 2023 niên cá hộ sản phẩm bảo trì ổn định tăng trường, 1 ) bạo khoản “Tiểu phi điệp” thế tu đao tuyến thượng cừ đạo trì tục phát lực, ngã môn dự kế công tư thế tu đao linh thụ ngạch duy trì giác hảo tăng tốc; 2 ) niên nội công tư phát lực cao tốc điện xuy phong, cao nhan trị tân phẩm thượng thị đái động tiêu thụ kết cấu trì tục cải thiện, 2023 niên công tư trung cao đoan sản phẩm ( toàn phẩm loại ) tiêu thụ chiêm bỉ đồng bỉ đề thăng 5.73pct chí 50.95%. Thử ngoại, 2023 niên tử phẩm bài bác duệ thật hiện thu nhập 8.69 ức nguyên, đồng bỉ +115.48%, tiêu thụ ngạch chiêm bỉ đồng bỉ đề thăng 8.44pct chí 17.17%, bác duệ phẩm bài giác hảo thừa tiếp liễu phi khoa nguyên hữu tính giới bỉ sản phẩm, đa phẩm bài chiến lược kháng thật công tư cạnh tranh thật lực. Sản phẩm kết cấu cải thiện đái động lợi nhuận suất thủy bình đề thăng. 2023 niên công tư mao lợi suất đồng bỉ +3.47pct chí 57.10%, mao lợi suất đề thăng chủ yếu thụ ích vu tự sản bỉ lệ đề thăng điệp gia trực doanh chiêm bỉ gia đại. 2023 niên công tư tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất đồng bỉ phân biệt +4.50pct/+0.03pct/+0.04pct/-0.01pct chí 29.19%/3.51%/1.96%/-0.13%, kỳ trung tiêu thụ phí dụng suất tăng gia chủ yếu hệ công tư đại lực phát triển tự doanh điện thương, đồng thời tại tiểu hồng thư, đẩu khoái đẳng nội dung xã giao bình đài thôi quảng lực độ tăng đại sở trí. Tổng hợp ảnh hưởng hạ, 2023 niên công tư tịnh lợi suất đồng bỉ +2.37pct chí 20.15%. Hiện kim lưu trì tục cải thiện, tại thủ đính đan sung dụ. 2023 niên công tư thật hiện kinh doanh hiện kim lưu tịnh ngạch 13.11 ức nguyên, đồng bỉ +60.66%, hiện kim lưu đại phúc cải thiện. 2023 niên mạt công tư hợp đồng phụ trái đồng bỉ +45.28% chí 0.58 ức nguyên, biểu minh công tư tại thủ đính đan giác vi sung phân. Đầu tư kiến nghị: Phẩm bài sơ lý thành hiệu tiệm hiển, khán hảo hải ngoại thị tràng thác triển đái lai tân tăng lượng, duy trì “Tăng trì” bình cấp. Công tư vi quốc sản thế tu đao long đầu, phi khoa dữ bác duệ song phẩm bài hữu hiệu đả tạo soa dị hóa sản phẩm mô thức, vị lai bạn tùy tân phẩm phóng lượng dữ cừ đạo cải cách thôi tiến, công tư thị chiêm suất hữu vọng trì tục đề thăng, ngã môn dự kế công tư 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 11.59/13.06/14.53 ức nguyên, đối ứng đương tiền thị trị PE phân biệt vi 18/16/15 bội, duy trì “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Tân phẩm khai phát bất cập dự kỳ, hành nghiệp cạnh tranh gia kịch, nguyên liêu giới cách thượng trướng đẳng.

Bác duệ hữu tự thừa tiếp, tử phẩm bài mao lợi suất đại phúc đề thăng; chủ phẩm bài ổn định thăng cấp, sản phẩm tiêu thụ kết cấu hiển trứ ưu hóa; niên độ phân hồng suất xử vu giác cao thủy bình, tăng trì. Đầu tư yếu điểm: Đầu tư kiến nghị: Bác duệ hữu tự thừa tiếp, chủ phẩm bài ổn định thăng cấp. Khảo lự chiến lược điều chỉnh trung chủ phẩm bài trung đê đoan sản phẩm khuyết vị, thế tu đao thu nhập đoản kỳ nhưng thừa áp, tiêu thụ phí dụng đề thăng giác khoái, thuế thu phản hoàn lược đê vu dự kỳ, ngã môn hạ điều 24-25 niên doanh lợi dự trắc, tăng gia 2026 niên doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2024-2026 niên EPS vi 2.54/2.98/3.43 nguyên ( 24-25 niên tiền trị 2.94/3.18 nguyên, phúc độ -13%/-6% ), đồng bỉ +9%/+17%/+15%. Tham khảo đồng hành nghiệp, cấp dư công tư 2024 niên 25xPE, hạ điều mục tiêu giới chí 63.5 nguyên, duy trì “Tăng trì” bình cấp. Đê cơ sổ hạ, 23Q4 nghiệp tích hiển cao tăng, thuế thu phản hoàn gia tổng lược đê dự kỳ. Công tư 2023 niên thu nhập 50.6 ức nguyên ( +9.35% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 10.2 ức nguyên ( +23.9% ), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 8.86 ức nguyên ( +14.88% ); 2023 niên Q4 thu nhập 10.66 ức nguyên, ( +16.72% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.93 ức nguyên ( +138.02% ), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.72 ức nguyên ( +138.89% ). Công tư sở đắc thuế giảm án 15% chấp hành, dự kế Q4 thuế thu phản hoàn đối tịnh lợi nhuận đoan đái lai 0.9~1 ức nguyên tích cực ảnh hưởng, thật tế phản hoàn ước 0.63 ức nguyên tả hữu. Bác duệ thừa tiếp hữu tự, phi khoa ổn định thăng cấp. Phi khoa kế tục chủ phẩm bài thăng cấp, bác duệ thừa tiếp nguyên thị tràng không gian sách lược, 2023 niên Q3 dĩ lai chủ động thiết cát chủ phẩm bài đê đoan hình hào, ưu hóa chủ phẩm bài tiêu thụ kết cấu; tử phẩm bài bác duệ thật hiện thu nhập 8.69 ức nguyên, đồng bỉ +115.48%, tiêu thụ ngạch chiêm bỉ đề thăng chí 17.17% ( đồng bỉ +8.44pct ). Niên độ phân hồng suất xử vu giác cao thủy bình. Công tư nghĩ dĩ hướng toàn thể cổ đông mỗi cổ phái phát hiện kim hồng lợi 2.30 nguyên ( hàm thuế ), cộng kế phân phối hiện kim hồng lợi 10.02 ức nguyên, cổ tức suất 4.73%, chiêm 2023 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận 98.26%. Phong hiểm đề kỳ: Nguyên tài liêu giới cách ba động, hành nghiệp cạnh tranh cách cục ác hóa, tân phẩm thác triển bất xác định tính

Công tư phát bố 2023 niên niên báo. 2023 niên công tư thật hiện doanh thu 50.60 ức nguyên, đồng bỉ +9.35%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 10.20 ức nguyên, đồng bỉ +23.90%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 8.86 ức nguyên, đồng bỉ +14.88%; mao lợi suất vi 57.10%, đồng bỉ +3.47pct: Quy mẫu tịnh lợi suất vi 20.15%, đồng bỉ +2.37pct. 23Q4 thật hiện doanh thu 10.66 ức nguyên, đồng bỉ +16.72%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.93 ức nguyên, đồng bỉ +138.02%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 1.72 ức nguyên, đồng bỉ +138.61%; mao lợi suất vi 54.80%, đồng bỉ +1.08pct; quy mẫu tịnh lợi suất vi 18.07%, đồng bỉ +9.21pct. Sản phẩm cừ đạo thăng cấp, bác duệ khoái tốc thành trường, doanh thu tăng tốc ổn kiện. Phân sản phẩm, 2023 niên cá hộ điện khí / sinh hoạt điện khí / kỳ tha sản phẩm thu nhập 47.7/1.0/1.8 ức nguyên, đồng bỉ +9.7%/-24.3%/+33.8%. Phân địa khu, 2023 niên quốc nội / quốc ngoại thu nhập vi 50.4/0.06 ức nguyên, đồng bỉ +9.5%/-28.3%. Phân cừ đạo, 2022 niên trực tiêu / kinh tiêu cừ đạo thu nhập vi 26.0/24.5 ức nguyên, đồng bỉ +10.0%/+8.9%, trực tiêu dữ kinh tiêu nghiệp vụ đồng bộ tăng trường, trực tiêu thu nhập chiêm bỉ duy trì tại 51% dĩ thượng. Công tư trì tục thôi tiến cao đoan sản phẩm thăng cấp dữ tân hưng cừ đạo thác triển, 2023 niên trung cao đoan tiêu thụ chiêm bỉ 50.95%, đồng bỉ +5.73pct. Đồng thời, công tư gia cường phẩm bài soa dị hóa bố cục, thành công bồi dục tử phẩm bài bác duệ, 2023 niên bác duệ thật hiện thu nhập 8.69 ức nguyên, đồng bỉ +115.48%, tiêu ngạch chiêm bỉ đề thăng chí 17.17%, đồng bỉ +8.44pct. Sản phẩm kết cấu ưu hóa đái động mao lợi suất đề thăng, đê cơ sổ hạ Q4 nghiệp tích hiển trứ cải thiện. Sản phẩm cao đoan thăng cấp đái động quân giới đề thăng, 2023 toàn niên mao lợi suất đại phúc đề thăng. Công tư ưu hóa cừ đạo kết cấu, đề thăng doanh tiêu chuyển hóa suất, tiêu thụ phí dụng hữu sở ưu hóa, 23Q4 tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất phân biệt đồng bỉ -0.29/+1.06/-0.04/-0.11pct chí 31.70%/6.03%/2.04%/-0.16%. Mao lợi đề thăng điệp gia đê cơ sổ cập thuế thu phản hoàn, Q4 công tư nghiệp tích hiển trứ cải thiện. Doanh lợi dự trắc dữ bình cấp: Công tư vi quốc nội cá hộ tiểu điện long đầu, thôi tân mại quý kháng thật thế tu đao chủ nghiệp ưu thế, tế phân phẩm loại diên thân thác triển thành trường không gian, doanh tiêu gia mã trợ lực phẩm bài chuyển hình, nghiệp tích cải thiện trì tục đoái hiện. Điều chỉnh 2024-2026 niên EPS dự trắc vi 2.82/3.25/3.65 nguyên, 3 nguyệt 11 nhật thu bàn giới đối ứng động thái PE vi 17.2x/15.0x/13.3x, duy trì “Tăng trì” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Nguyên tài liêu thành bổn kế tục thượng trướng, chung đoan nhu cầu bất cập dự kỳ, hành nghiệp cạnh tranh gia kịch.

Sự kiện: Công tư 2023 niên thật hiện doanh nghiệp thu nhập 50.6 ức nguyên, đồng bỉ +9.35%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 10.2 ức nguyên, đồng bỉ +23.9%; kỳ trung 2023Q4 thật hiện doanh nghiệp thu nhập 10.66 ức nguyên, đồng bỉ +16.72%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.93 ức nguyên, đồng bỉ +138.02%. Công tư hướng toàn thể cổ đông mỗi 10 cổ phái phát hiện kim hồng lợi 23.00 nguyên ( hàm thuế ). Cá hộ phẩm loại ổn bộ tăng trường, tử phẩm bài tăng tốc lượng nhãn. Phân phẩm loại khán, 23 niên cá hộ điện khí thu nhập 47.7 ức nguyên, đồng bỉ +9.7%; sinh hoạt điện khí thu nhập 0.99 ức nguyên, đồng bỉ -24.3%; kỳ tha sản phẩm thu nhập 1.8 ức nguyên, đồng bỉ +33.8%. Kỳ trung doanh thu chiêm bỉ giác đại đích hạch tâm phẩm loại cá hộ điện khí 23H2 doanh thu đồng bỉ +1%, doanh thu tăng tốc hoàn bỉ hữu sở hạ hàng. Phân phẩm bài khán, tử phẩm bài tăng trường giác hảo. Bác duệ 2023 niên độ thật hiện doanh nghiệp thu nhập 8.69 ức nguyên, đồng bỉ tăng gia 115.48%, thị tràng phân ngạch diệc đắc đáo hiển trứ đề thăng. Đa phẩm bài chiến lược tiến nhất bộ củng cố liễu công tư đích thị tràng cạnh tranh địa vị, vi “Phi khoa” phẩm bài đích tiến nhất bộ thăng cấp đề cung liễu không gian. Cao đoan sản phẩm chiêm bỉ trì tục đề thăng đái động mao lợi suất thượng thăng. 2023 niên công tư mao lợi suất vi 57.1%, đồng bỉ +3.47pct, tịnh lợi suất vi 20.15%, đồng bỉ +2.38pct; kỳ trung 2023Q4 mao lợi suất vi 54.8%, đồng bỉ +1.08pct, tịnh lợi suất vi 18.07%, đồng bỉ +9.21pct. Phân phẩm loại khán, cá hộ điện khí / sinh hoạt điện khí / kỳ tha sản phẩm mao lợi suất đồng bỉ phân biệt +3.5/+1.9/+1pct; kỳ trung 23H2 cá hộ phẩm loại mao lợi suất đồng bỉ +4.1pct, hạ bán niên cao đoan sản phẩm thu nhập chiêm bỉ tiến nhất bộ đề thăng. Chỉnh thể khán, 2023 niên công tư tiêu thụ kết cấu thăng cấp, trung cao đoan sản phẩm tiêu thụ chiêm bỉ kế tục đề thăng, tiêu thụ chiêm bỉ đạt đáo 50.95%, đồng bỉ +5.73pct. Tử phẩm bài bác duệ tiêu thụ ngạch chiêm bỉ đề thăng chí 17.17%, đồng bỉ +8.44pct. Phí dụng đoan, công tư 2023 niên tiêu thụ, quản lý, nghiên phát, tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 29.19%, 3.51%, 1.96%, -0.13%, đồng bỉ +4.5, +0.03, +0.04, -0.01pct; kỳ trung 23Q4 quý độ tiêu thụ, quản lý, nghiên phát, tài vụ phí dụng suất phân biệt vi 31.7%, 6.03%, 2.04%, -0.16%, đồng bỉ -0.29, +1.06, -0.04, -0.11pct. Toàn niên tiêu thụ phí dụng suất hiển trứ đề thăng, chủ yếu do vu thôi quảng phí cập chức công tân thù đẳng tăng gia sở trí. Quản lý phí dụng hữu sở đề thăng, chủ yếu do vu bộ phân tại kiến công trình chuyển cố sử đắc chiết cựu hòa than tiêu phí dụng tăng gia sở trí. Thử ngoại, công tư tại 2023 niên 11 nguyệt 15 nhật, hoạch đắc cao tân kỹ thuật xí nghiệp nhận chứng, án chiếu 《 xí nghiệp sở đắc thuế pháp 》 đẳng tương quan quy định, bổn công tư hưởng thụ cao tân kỹ thuật xí nghiệp 15％ đích sở đắc thuế ưu huệ thuế suất, hữu hiệu kỳ 3 niên. Ngã môn nhận vi, cao khoa kỹ xí nghiệp nhận chứng thối thuế dã đối công tư 23Q4 tịnh lợi nhuận hữu nhất thứ tính cống hiến. Đầu tư kiến nghị: Thu nhập đoan, hạch tâm phẩm loại cá hộ điện khí thật hiện ổn bộ tăng trường; lợi nhuận đoan, công tư sản phẩm kết cấu hiển trứ đề thăng; phân phẩm bài khán, bác duệ tăng tốc giác hảo cống hiến thu nhập tăng trường. Phân hồng phương diện, công tư hậu tục hữu vọng bảo trì phân hồng đích ổn định tính hòa liên tục tính. Tùy trứ hậu tục công tư tân phẩm lạc địa, thu nhập nghiệp tích hữu vọng tiến nhất bộ đề thăng. Ngã môn khán hảo công tư vị lai đích phát triển, căn cư công tư 23 niên niên báo đích tình huống, ngã môn thích đương hạ điều liễu công tư cá hộ điện khí phẩm loại đích tăng tốc, đồng thời lược thượng điều liễu tiêu thụ phí dụng suất, dự kế 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 11.5/12.8/14.4 ức nguyên ( 24-25 niên tiền trị 12.5/14.3 ức nguyên ), đối ứng động thái PE vi 19.3x/17.3x/15.4x, duy trì “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Sản phẩm kết cấu thăng cấp bất cập dự kỳ; tân phẩm thôi quảng bất cập dự kỳ; nguyên tài liêu giới cách ba động phong hiểm.

Sự kiện: Phi khoa điện khí công bố 2023 niên niên báo. Công tư 2023 niên thật hiện thu nhập 50.6 ức nguyên, YoY+9.4%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 10.2 ức nguyên, YoY+23.9%; thật hiện khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 8.9 ức nguyên, YoY+14.9%. Chiết toán 2023Q4 đan quý độ thật hiện thu nhập 10.7 ức nguyên, YoY+16.8%; thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.9 ức nguyên, YoY+138.5%; thật hiện khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 1.7 ức nguyên, YoY+138.6%. Ngã môn nhận vi, công tư thế tu đao cập điện xuy phong sản phẩm quân giới đề thăng, tương đái động công tư thu nhập dữ doanh lợi năng lực trì tục đề thăng. QQ44 đan quý độ thu nhập gia tốc tăng trường: Công tư 2023Q4 đan quý độ thu nhập hoàn bỉ gia tốc tăng trường, ngã môn nhận vi chủ yếu thị công tư 2022 niên thụ dịch tình ảnh hưởng, đồng kỳ cơ sổ giác đê. Căn cư cửu khiêm sổ cư, phi khoa thiên miêu / kinh đông / đẩu âm cừ đạo 2023Q4 tiêu thụ ngạch phân biệt YoY-43%/-29%/+53%, tuyến thượng cừ đạo chỉnh thể -24%, phi khoa đẩu âm cừ đạo nhưng duy trì giác cao thu nhập tăng tốc. Công tư tại thôi động “Phi khoa” chủ phẩm bài thăng cấp đích đồng thời, dã đối “Bác duệ” phẩm bài đích định vị tiến hành đề thăng. Căn cư công tư công cáo chiết toán, bác duệ 2023H1/H2 thu nhập phân biệt YoY+144%/98%, 2023H2 nhưng duy trì giác cao tăng tốc. Ngã môn nhận vi, công tư đẩu âm cừ đạo cao tăng cập bác duệ phẩm bài thu nhập đích tăng trường, năng trì tục đái động công tư chỉnh thể thu nhập trì tục tăng trường. Q4 điện xuy phong quân giới diên tục đề thăng xu thế: Căn cư cửu khiêm sổ cư, phi khoa 2023Q4 tuyến thượng thế tu đao / điện xuy phong / điện động nha xoát tiêu thụ ngạch phân biệt YoY-14%/+22%/+43%, kỳ trung điện xuy phong 2023Q4 tuyến thượng quân giới đề thăng chí 189 nguyên, đồng bỉ đề thăng 99%, quân giới gia tốc đề thăng, ngã môn nhận vi chủ yếu nhân vi cao tốc điện xuy phong tân phẩm lạp động. Điện động nha xoát Q4 tuyến thượng nhưng nhiên diên tục giác cao tăng tốc, thị công tư đệ nhị tăng trường khúc tuyến, điện động nha xoát đối công tư thu nhập lạp động hiệu ứng tương tiến nhất bộ hiển hiện. Ngã môn nhận vi, cao tốc điện xuy phong tân phẩm cập điện động nha xoát phóng lượng hữu vọng đái động công tư sản phẩm chỉnh thể quân giới trì tục đề thăng. Q4 doanh lợi năng lực đồng bỉ đề thăng: Công tư Q4 tịnh lợi suất 18.1%, đồng bỉ đề thăng 9.2pct. Công tư tịnh lợi suất đồng bỉ đề thăng giác khoái, chủ yếu nhân vi công tư khứ niên thụ dịch tình ảnh hưởng doanh lợi năng lực đại phúc hạ hàng, 2022Q4 tịnh lợi suất cơ sổ giác đê đích nguyên nhân. Công tư tiêu thụ phí dụng suất Q4 hoàn bỉ tiến nhất bộ đề thăng chí 31.7%, hoàn bỉ đề thăng tốc độ hữu sở phóng hoãn, hiển kỳ công tư trục bộ khai thủy gia cường tinh tế hóa doanh tiêu quản lý. Trừ thử chi ngoại, công tư Q4 sở đắc thuế vi -0.2 ức nguyên, chủ yếu nhân công tư thử tiền hoạch cao tân xí nghiệp nhận định, 2023 niên tiền kỳ sở đắc thuế tại Q4 điều chỉnh sở trí. Ngã môn nhận vi, công tư trung cao đoan sản phẩm chiêm bỉ đề thăng hữu vọng trì tục thôi động công tư doanh lợi năng lực cải thiện ( tường kiến thâm độ báo cáo 《 quốc triều quật khởi, phi khoa đề giới năng phủ tái tiếp tái lệ. Đầu tư kiến nghị: Phi khoa tác vi quốc sản thế tu đao long đầu xí nghiệp, dĩ trục tiệm súc tiểu liễu hòa ngoại tư phẩm bài đích quân giới soa cự. 2023 niên cao tốc điện xuy phong tân phẩm đích thôi xuất bất cận năng tiến nhất bộ đề thăng sản phẩm quân giới, đa phẩm loại phát lực dã hữu vọng đả khai kỳ tiến nhất bộ đích thành trường không gian. Dự kế công tư 2024~2025 niên EPS vi 2.52/2.79 nguyên, 6 cá nguyệt mục tiêu giới vi 57.96 nguyên, đối ứng 2024 niên 23 bội PE, duy trì mãi nhập -A đích đầu tư bình cấp. Phong hiểm đề kỳ: Hành nghiệp cạnh tranh gia kịch, tiêu phí giả đối tân phẩm tiếp thụ độ bất cập dự kỳ.

Cao đoan hóa chiến lược trì tục thôi tiến, đoản kỳ doanh thu tăng tốc hữu sở ba động tác vi quốc nội cá hộ tiểu điện long đầu chi nhất, công tư trì tục ưu hóa phẩm bài thăng cấp chiến lược, hình thành dĩ phi khoa chủ đả niên khinh, cao đoan, bác duệ thừa tiếp tính giới bỉ thị tràng đích phẩm bài bố cục. 23Q1-3 doanh thu 39.9 ức nguyên, đồng bỉ +7.5%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 8.3 ức, đồng bỉ +11.5%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 7.1 ức nguyên, đồng bỉ +2.1%. Kỳ trung Q3 đan quý doanh thu 13.2 ức nguyên, đồng bỉ -8.0%, giai đoạn tính hạ hoạt hoặc chủ yếu do vu khứ niên đồng kỳ cao cơ sổ, tiêu phí chỉnh thể nhược phục tô sở trí; quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.2 ức nguyên, đồng bỉ -23.6%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.1 ức nguyên, đồng bỉ -23.2%. Phẩm bài kết cấu điều chỉnh lạp thăng mao lợi suất, cừ đạo bố cục gia mã thôi cao phí suất phẩm bài kết cấu đái động mao lợi suất đề thăng, tân phẩm thôi xuất chi xanh nghiệp tích tăng trường. Sản phẩm kết cấu ưu hóa đái động công tư mao lợi suất diên tục hồi thăng xu thế. 23Q1-3 công tư mao lợi suất 57.7%, đồng bỉ +4.1pp; Q3 đan quý mao lợi suất 57.3%, đồng bỉ +4.5pp. 23Q3 lai công tư trì tục thôi xuất cao tốc điện xuy phong, địch sĩ ni liên danh thế tu đao, thái không tiểu phi điệp thế tu đao đẳng tân phẩm, hữu vọng trì tục phóng lượng chi xanh nghiệp tích trì tục tăng trường, mao lợi suất đề thăng. Thử ngoại, 23 niên 10 nguyệt công tư hoạch cao tân kỹ thuật xí nghiệp nhận định, tự 23 niên khởi tam niên nội xí nghiệp sở đắc thuế suất do 25% điều chỉnh vi 15%, hữu vọng đối công tư 23 niên nghiệp tích đái lai ước 1.2 ức nguyên đích tích cực cống hiến. Cừ đạo bố cục gia mã đầu nhập thôi cao tiêu thụ phí dụng. Công tư gia đại tân phẩm thôi quảng, tân hưng cừ đạo bố cục, 23Q3 kỳ gian phí dụng suất +9.0pp, chủ yếu hệ tiêu thụ phí dụng suất 30.9%, đồng bỉ +8.6pp, quản lý, nghiên phát, tài vụ phí dụng suất phân biệt 3.0%, 2.0%, -0.1%, đồng bỉ +0.2pp, +0.2pp, +0pp. Đầu tư kiến nghị dự kế 23-25 niên thu nhập phân biệt vi 53.66, 62.90, 73.70 ức nguyên, đối ứng tăng tốc phân biệt vi 16.0%, 17.2%, 17.2%, quy mẫu tịnh lợi nhuận phân biệt vi 10.29, 12.54, 15.08 ức nguyên, đối ứng tăng tốc phân biệt vi 25.0%, 21.9%, 20.2%, đối ứng PE phân biệt vi 17.99, 14.75, 12.27x. Thủ thứ phúc cái, cấp dư “Mãi nhập” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ nhu cầu bất cập dự kỳ; hành nghiệp cạnh tranh gia kịch; nguyên tài liêu đại phúc trướng giới; kỹ thuật tiến bộ bất cập dự kỳ.

Công tư công cáo dĩ thông quá cao tân kỹ thuật xí nghiệp nhận định tịnh hoàn thành bị án, giảm án 15％ sở đắc thuế suất ưu huệ, hữu hiệu kỳ vi tam niên ( 2023 niên -2025 niên ), hiển trứ tăng hậu lợi nhuận, tăng trì. Đầu tư yếu điểm: Đầu tư kiến nghị: Công tư công cáo dĩ thông quá cao tân kỹ thuật xí nghiệp nhận định tịnh hoàn thành bị án, giảm án 15％ sở đắc thuế suất ưu huệ, hữu hiệu kỳ vi tam niên ( 2023 niên -2025 niên ). Khảo lự sở đắc thuế suất tương quan thuế thu ưu huệ chính sách thật thi tương hiển trứ tăng hậu công tư lợi nhuận, ngã môn thượng điều doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2023-2025 niên EPS vi 2.54/2.94/3.18 nguyên ( tiền trị 2.32/2.70/2.93 nguyên, phúc độ +9%/+9%/+8% ), đồng bỉ +34%/+16%/+8%. Tham khảo đồng hành nghiệp, ngã môn cấp dư công tư 2023 niên 30xPE, thượng điều mục tiêu giới chí 76.2 nguyên, duy trì “Tăng trì” bình cấp. Sự kiện: 2023 niên 10 nguyệt 27 nhật công tư công cáo, bị liệt nhập 2023 niên độ thượng hải thị nghĩ nhận định cao tân kỹ thuật xí nghiệp danh đan tịnh thông quá công kỳ, tương báo tương quan bộ môn dư dĩ bị án. 2023 niên 12 nguyệt 8 nhật, công tư công cáo dĩ thông quá 2023 niên độ cao tân kỹ thuật xí nghiệp nhận định tịnh hoàn thành bị án, hữu hiệu kỳ vi tam niên. Căn cư hữu quan quy định, công tư tự hoạch đắc cao tân kỹ thuật xí nghiệp nhận định sở tại niên độ khởi liên tục tam niên nội ( 2023 niên -2025 niên ), khả hưởng thụ giảm án 15％ đích thuế suất chinh thu xí nghiệp sở đắc thuế đích tương quan thuế thu ưu huệ chính sách. Sang tân khu động hình thành trường năng lực hoạch nhận khả, phẩm bài hình tượng hữu sở đề thăng. Công tư thông quá cao tân kỹ thuật xí nghiệp nhận định, kỳ hạch tâm tự chủ tri thức sản quyền trữ bị, khoa kỹ thành quả chuyển hoán năng lực, nghiên cứu khai phát tổ chức quản lý thủy bình đẳng hoạch đắc nhận khả; xí nghiệp mỹ dự độ, phẩm bài hình tượng đẳng hữu sở đề thăng. Giảm án 15％ sở đắc thuế suất ưu huệ lạc địa, hiển trứ tăng hậu công tư nghiệp tích. Công tư tự 2023 niên 1 nguyệt 1 nhật khởi tam niên nội xí nghiệp sở đắc thuế suất do 25% điều chỉnh vi 15%; công tư 2023 niên 1-9 nguyệt dĩ án nguyên sở đắc thuế suất chước nạp, dự kế đa chước bộ phân vu tứ quý độ tiến hành phản hoàn. Căn cư ngã môn trắc toán, sở đắc thuế suất giảm thiếu đoản kỳ đối tịnh lợi nhuận đoan đái lai 1.1-1.2 ức nguyên tả hữu tích cực ảnh hưởng. Phong hiểm đề kỳ: Nguyên tài liêu giới cách ba động, hành nghiệp cạnh tranh cách cục ác hóa, tân phẩm thác triển bất xác định tính.

Công tư phát bố 23 niên tam quý báo. Công tư 23 niên tiền tam quý độ thật hiện thu nhập 39.94 ức nguyên, đồng bỉ 7.54%, quy mẫu tịnh lợi nhuận 8.27 ức nguyên, đồng bỉ 11.45%. Kỳ trung 2023Q3 thật hiện thu nhập 13.20 ức nguyên, đồng bỉ -7.97%, thật hiện quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.19 ức nguyên, đồng bỉ -23.56%. Ngã môn phán đoạn, thụ khứ niên cao cơ sổ ảnh hưởng, công tư 23Q3 thu nhập tăng tốc đoản kỳ thừa áp. Sản phẩm điệt đại thăng cấp thôi động mao lợi suất đề thăng, tân phẩm doanh tiêu đầu nhập gia đại, công tư tịnh lợi suất hữu sở hạ hành. Thụ ích vu cao đoan hóa chiến lược cập sản phẩm điệt đại, 23Q3 mao lợi suất đề thăng 4.48pp chí 57.33%, do vu công tư 23Q3 cao tốc điện xuy phong, liên danh sản phẩm đẳng tân phẩm thôi xuất, công tư gia đại doanh tiêu đầu nhập, 23Q3 công tư tiêu thụ / quản lý / nghiên phát phí dụng suất phân biệt biến động 8.56pp/0.19pp/0.20pp chí 30.83%/2.99%/1.97%, 23Q3 quy mẫu tịnh lợi nhuận suất đồng bỉ -3.38pp chí 16.57%. Lánh ngoại, công tư thông quá cao tân kỹ thuật xí nghiệp nhận định, xí nghiệp sở đắc thuế giảm án 15% chinh thu, kinh quá ngã môn trắc toán, ngã môn cổ kế 23 niên tương hữu 1.1 ức nguyên tả hữu đích thuế thu giảm miễn ( tương đối vu tiền kỳ án chiếu 25% thuế suất ). Doanh lợi dự trắc cập đầu tư kiến nghị. Công tư trì tục tiến hành sản phẩm cao đoan hóa, khu động phẩm bài thăng cấp, thác triển tân hưng cừ đạo, thu nhập đoan hữu vọng trì tục ổn kiện tăng trường. Ngã môn dự kế công tư 2023-25 niên công tư thật hiện EPS phân biệt vi 2.53 nguyên, 2.84 nguyên, 3.18 nguyên, cấp dư công tư 2023 niên 25-30 bội PE cổ trị, đối ứng hợp lý giới trị khu gian vi 63.25-75.9 nguyên, duy trì “Ưu vu đại thị” bình cấp. Phong hiểm đề kỳ. Chung đoan nhu cầu bất cập dự kỳ, thị tràng cạnh tranh gia kịch.

Cừ đạo điều chỉnh trí Q3 thu nhập thừa áp, khán hảo thôi tân lạp động tăng tốc khôi phục, duy trì “Mãi nhập” bình cấp công tư Q1-3 doanh thu 39.9 ức nguyên ( +7.5% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 8.3 ức nguyên ( +11.5% ), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 7.1 ức nguyên ( +2.1% ). Q3 doanh thu 13.2 ức nguyên ( -8.0% ), quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.2 ức nguyên ( -23.6% ), khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 2.1 ức nguyên ( -23.2% ). Q3 nghiệp tích thừa áp chủ hệ tuyến hạ cừ đạo kết cấu điều chỉnh kỳ đạo trí thu nhập đoan thừa áp, đồng thời Q3 cao tốc điện xuy phong tân phẩm thôi quảng tăng gia, điệp gia 2022Q3 tịnh lợi suất cao cơ sổ đạo trí lợi nhuận thừa áp. Công tư bị liệt nhập thượng hải thị đệ nhị phê nghĩ nhận định cao tân kỹ thuật xí nghiệp, 2023-2025 niên hữu vọng hưởng thụ giảm án 15％ đích thuế suất chinh thu xí nghiệp sở đắc thuế. Ngã môn duy trì 2023 niên, hạ điều 2024-2025 niên doanh lợi dự trắc, dự kế công tư 2023-2025 niên quy mẫu tịnh lợi nhuận vi 11.1/13.4/15.5 ức nguyên ( 2024-2025 niên nguyên trị vi 14.7/17.9 ức nguyên ), đối ứng EPS phân biệt vi 2.55/3.07/3.55 nguyên, đương tiền cổ giới đối ứng PE vi 21.2/17.6/15.2 bội, khán hảo nghênh lai tân phẩm chu kỳ, duy trì “Mãi nhập” bình cấp bất biến. Sản phẩm kết cấu đề thăng lạp động mao lợi suất đề thăng, cao cử cao đả mao lợi suất, tiêu thụ phí dụng suất tương diên tục đề thăng Q3 mao lợi suất 57.3% ( +4.5pcts ), sản phẩm kết cấu đề thăng đái động. Q3 kỳ gian phí dụng suất vi 35.7% ( +9.0pcts ), kỳ trung tiêu thụ / quản lý / nghiên phát / tài vụ phí dụng suất đồng bỉ phân biệt +8.6/+0.2/+0.2/+0.0pct, tiêu thụ phí dụng suất đề thăng chủ hệ cao tốc điện xuy phong tân phẩm thôi quảng phí dụng đầu phóng tăng gia, điệp gia phí suất giác cao đích đẩu âm cừ đạo chiêm bỉ đề thăng. Q3 tịnh lợi suất 16.6% ( -3.4pcts ), khấu phi tịnh lợi suất vi 15.7% ( -3.1pcts ). Ngã môn dự kế bạn tùy cao tốc điện xuy phong, tiện huề thức thế tu đao tân phẩm trì tục thôi xuất, mao lợi suất hữu vọng diên tục đề thăng xu thế, cao tốc điện xuy phong, điện động nha xoát đẳng tân phẩm loại thu nhập chiêm bỉ trì tục đề thăng, công tư tịnh lợi suất tương lược hữu hạ hàng. Tuyến hạ cừ đạo kết cấu điều chỉnh gia tốc, khán hảo bác duệ gia tốc thăng cấp bộ phạt Q3 tuyến hạ cừ đạo kết cấu điều chỉnh hậu khán hảo bác duệ gia tốc thăng cấp bộ phạt. 2023Q3 mạt ứng thu trướng khoản 2.5 ức, đồng bỉ hạ hoạt 46.5%, giác 2023Q2 mạt hạ hoạt 19.1%; 2022Q3 mạt doanh thu trướng khoản 4.7 ức, giác 2022Q2 mạt đề thăng liễu 25.8%. Dự kế ứng thu trướng khoản đích hạ hàng vi tuyến hạ cừ đạo kết cấu điều chỉnh gia tốc, vi hậu tục bác duệ phẩm bài thăng cấp thừa tiếp phi khoa phẩm bài nguyên hữu giới cách đái, kinh tiêu thương đề hóa nhượng bộ. Công tư hữu vọng tiến nhập tân nhất luân thôi tân chu kỳ, khán hảo cao tốc điện xuy phong, tiện huề thức thế tu đao đẳng đa cá đê sấm thấu suất phẩm loại thôi xuất tân phẩm, trì tục lạp động nghiệp tích tăng trường. Công tư tại cá hộ tái đạo cạnh tranh bích lũy thâm hậu, khán hảo hành nghiệp đoan phẩm bài xuất thanh lợi hảo phân ngạch đề thăng. Phong hiểm đề kỳ: Nhược khuyết thị tràng nhu cầu bất cập dự kỳ, hành nghiệp cạnh tranh gia kịch, cao tốc xuy phong cơ thác triển bất cập dự kỳ.