Phúc tư đặc (603806): Doanh lợi năng lực ổn kiện công tư Α kế tục đột hiển 2024 niên trì tục ổn tăng trường

Đầu tư yếu điểm

Sự kiện: Công tư phát bố 2023 niên niên báo, 2023 niên doanh thu 225.89 ức nguyên, đồng tăng 19.7%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 18.50 ức nguyên, đồng tăng 17.2%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 17.13 ức nguyên, đồng tăng 18.6 %. Kỳ trung 2023Q4 doanh thu 59.40 ức nguyên, đồng hoàn tăng 11.4%/-1.6%; quy mẫu tịnh lợi nhuận 4.19 ức nguyên, đồng hoàn tăng 827.9%/-23.3%; khấu phi quy mẫu tịnh lợi nhuận 3.75 ức nguyên, hoàn bỉ -27.3%, 2023Q4 mao lợi suất 16.25%, hoàn tăng 3.15pct, nghiệp tích phù hợp dự kỳ.

Q4 giao mô xuất hóa lược tăng, doanh lợi năng lực ổn kiện. Công tư 2023 niên giao mô doanh thu 204.8 ức nguyên, đồng tăng 22%, xuất hóa 22.5 ức bình, đồng tăng 70%+, kỳ trung 2023Q4 xuất hóa ước 6.5 ức bình mễ, hoàn tăng 4%, ngã môn trắc toán đan bình giới cách ước 8.3 nguyên, hoàn hàng 6%, mao lợi suất ước 16.7%, hoàn tăng ước 3pct; khảo lự giảm trị tổn thất hậu trắc toán đan bình tịnh lợi ước 0.6 nguyên, dịch trừ giảm trị tổn thất, hợp hỏa nhân chuyên hạng tư kim kế đề hậu đan bình tịnh lợi ước 0.7 nguyên, hoàn bỉ vi tăng; 2024Q1 giao mô trướng giới truyện đạo thành bổn thượng trướng, công tư cụ bị đê giới khố tồn ưu thế, ngã môn dự kế 2024Q1 doanh lợi hoàn bỉ hướng thượng; 2024 niên dự kế công tư xuất hóa đạt 28-30 ức bình, đồng tăng 20%+.

Tân tài liêu nghiệp vụ ổn bộ phát triển, cảm quang càn mô hữu vọng cao tăng. Công tư 2023 niên bối bản doanh thu 13.3 ức nguyên, xuất hóa 1.5 ức bình, đồng tăng 23%, kỳ trung 2023Q4 xuất hóa ước 0.3 ức bình, hoàn bỉ lược hàng, 2024 niên dự kế xuất hóa 1.8 ức bình, đồng tăng 50%; cảm quang càn mô 2023 niên doanh thu 4.5 ức nguyên, xuất hóa 1.15 ức bình, đồng tăng 5%, kỳ trung 2023Q4 xuất hóa 0.32 ức bình, hoàn bỉ lược tăng, 2024 niên dự kế xuất hóa 1.5 ức bình +, đồng tăng 50%, đồng thời sản phẩm kết cấu trì tục hướng trung cao đoan đề thăng, 2024 niên dự kế doanh thu khả đạt 10 ức nguyên; lữ tố mô 2023 niên xuất hóa 1000 vạn bình mễ, đồng tăng 68%, kỳ trung 2023Q4 xuất 291 vạn bình mễ, hoàn bỉ trì bình. Tân tài liêu nghiệp vụ đa điểm khai hoa, trục bộ cống hiến tân nghiệp tích tăng trường điểm.

Kế đề chuyên hạng tư kim đái động phí suất đề thăng, công tư tư kim trữ bị sung phái. 2023Q4 công tư kỳ gian phí dụng suất vi 7.45%, hoàn tăng 3.3pct. Chủ yếu hệ quang phục hợp hỏa nhân chuyên hạng tư kim tăng gia 0.55 ức nguyên sở trí; 2023Q4 công tư kinh doanh tính hiện kim lưu 22.6 ức nguyên, giác khứ niên đồng kỳ tăng gia 10.6 ức nguyên, 2023 niên mạt công tư tại thủ hóa tệ tư kim 53.4 ức nguyên, ngân hành thừa đoái hối phiếu 36.9 ức nguyên, công tư tư kim trữ bị sung phái.

Đầu tư bình cấp: Khảo lự công tư doanh lợi trì tục kiên đĩnh, long đầu ưu thế trì tục đột hiển, ngã môn lược vi thượng điều doanh lợi dự trắc, dự kế 2024-2026 niên quy mẫu tịnh lợi 26.1/32.8/41.0 ức nguyên, đồng tăng 41%/26%/25%, ( 2024-2025 niên tiền trị vi 25.9/31.8 ức nguyên ), cấp dư 2024 niên 25 bội PE, đối ứng mục tiêu giới 35 nguyên, duy trì “Mãi nhập” bình cấp.

Phong hiểm đề kỳ: Cạnh tranh gia kịch, chính sách bất cập dự kỳ đẳng.