Điện tử chu báo: Mỹ quang nghiệp tích duy trì cao tăng trường; chính sách bổ thiếp hữu vọng lạp động tiêu phí điện tử nhu cầu

Hạch tâm quan điểm

Bán đạo thể: Mỹ quang phát bố FY24Q4 nghiệp tích, DRAM, NAND doanh thu duy trì cao tốc tăng trường, ASP hoàn bỉ đề thăng. FY2025 mỹ quang tương gia đại tư bổn khai chi, đầu hướng tân tinh viên hán dữ HBM khoách sản.

Tiêu phí điện tử: Đa địa xuất đài dĩ cựu hoán tân chính sách, thủ cơ, điện não, trí năng xuyên đái đẳng tiêu phí điện tử sản phẩm hoạch đắc bổ thiếp chi trì, điệp gia tân sản phẩm phát bố triều lai lâm, thị tràng nhu cầu hữu vọng đắc đáo đề chấn.

Khí xa điện tử: Tự động giá sử hành nghiệp đích trọng yếu lí trình bi lai lâm, đặc tư lạp hữu vọng tại gia châu thời gian 10 nguyệt 10 nhật phát bố vô nhân giá sử xuất tô xa Robotaxi.

Hành nghiệp động thái tín tức

1, bán đạo thể: Mỹ quang phát bố FY24Q4 nghiệp tích, DRAM, NAND doanh thu duy trì cao tốc tăng trường, ASP hoàn bỉ đề thăng. FY2025 mỹ quang tương gia đại tư bổn khai chi, đầu hướng tân tinh viên hán dữ HBM khoách sản.

Mỹ quang công bố liễu FY24Q4 ( 2024 niên 6 nguyệt -8 nguyệt ) nghiệp tích. Non-GAAP tiêu chuẩn hạ, mỹ quang đan quý độ thật hiện doanh thu 77.5 ức mỹ nguyên, tiếp cận thượng quý độ chỉ dẫn khu gian ( 76±2 ức mỹ nguyên ) đích thượng hạn, đồng bỉ tăng trường 93%, hoàn bỉ tăng trường 14%; thật hiện mao lợi suất 36.5%, đồng bỉ đề thăng 46pct, hoàn bỉ đề thăng 8pct, siêu quá chỉ dẫn thượng hạn ( 34.5%±1.0pct ).

Lưỡng đại chủ doanh nghiệp vụ DRAM hòa NAND Flash đích doanh thu duy trì cao tốc tăng trường.

DRAM đan quý độ thu nhập 53.3 ức mỹ nguyên, đồng bỉ tăng trường 93%, hoàn bỉ tăng trường 14%, chiêm bỉ 69%, vị nguyên xuất hóa lượng ổn định, ASP hoàn bỉ tăng trường trung thập vị sổ bách phân bỉ. NAND Flash đan quý độ thu nhập 23.7 ức mỹ nguyên, đồng bỉ tăng trường 96%, hoàn bỉ tăng trường 15%, vị nguyên xuất hóa lượng hoàn bỉ tăng trường cao cá vị sổ bách phân bỉ, ASP hoàn bỉ tăng trường cao cá vị sổ bách phân bỉ.

Chung đoan thị tràng phương diện, ( 1 ) HBM: Mỹ quang 2024 tài niên đích HBM thu nhập đạt đáo sổ ức mỹ nguyên, bổn quý độ khai thủy hướng khách hộ xuất hóa khả lượng sản đích 12Hi HBM3e, dự kế 2025 niên sơ đề cao sản lượng. ( 2 ) sổ cư trung tâm: Do vu AI phục vụ khí nhu cầu duy trì cao cảnh khí, truyện thống phục vụ khí xuất hóa lượng diệc hữu đê cá vị sổ bách phân bỉ đồng bỉ tăng trường, mỹ quang đan quý độ đích sổ cư trung tâm nghiệp vụ thu nhập sang hạ kỷ lục. 2025 niên, mỹ quang dự kế HBM, đại dung lượng DDR5 hòa LPDDR5, sổ cư trung tâm SSD phân biệt đái lai sổ thập ức mỹ nguyên thu nhập. ( 3 ) PC: Do vu nội tồn giới cách thượng trướng dĩ cập AI PC tân phẩm phát thụ, chung đoan khách hộ dĩ kiến lập liễu khố tồn, tùy trứ 2024H2 tiêu lượng đích tăng trường, đáo 2025Q1, PCOEM đích khố tồn tương canh gia kiện khang. Mỹ quang dự kế 2024 niên PC tiêu lượng đồng bỉ tăng trường đê cá vị sổ bách phân bỉ, 2025 niên trì tục tăng trường, 25H2 tiêu lượng tương tại AI PC hòa windows hệ thống canh tân hoán đại đích thôi động hạ gia tốc tăng trường. Đồng thời, mỹ quang quan sát đáo AIPC chí thiếu phối bị 16GB DRAM, trung đoan hòa cao đoan hình hào tắc phối bị 32GB-64GBDRAM, nhi khứ niên PC đích bình quân DRAM dung lượng ước vi 12GB. ( 4 ) thủ cơ:

Mỹ quang dự kế 2025 niên xuất hóa lượng tương trì tục tăng trường. Đan cơ dung lượng dã thụ AI thôi động nhi tăng trường, an trác đích AI thủ cơ DRAM dung lượng đạt đáo 12-16GB, nhi khứ niên kỳ hạm thủ cơ đích bình quân DRAM dung lượng vi 8GB. ( 5 ) khí xa: Tín tức ngu nhạc hệ thống hòa ADAS xúc tiến xa quy tồn trữ dung lượng tăng gia, mỹ quang dự kế FY25H2 khí xa nghiệp vụ khôi phục tăng trường.

Chỉ dẫn phương diện, mỹ quang dự kế FY25Q1 thu nhập đạt đáo 87±2 ức mỹ nguyên, trung trị đồng bỉ tăng trường 84%, hoàn bỉ tăng trường 12%; mao lợi suất 39.5%±1pct, trung trị đồng bỉ đề thăng 38.7pct, hoàn bỉ đề thăng 3pct. Tư bổn khai chi phương diện, mỹ quang 2024 tài niên tư bổn khai chi vi 81 ức mỹ nguyên, lược cao vu tiền kỳ chỉ dẫn đích 80 ức mỹ nguyên, dự kế FY2025Q1 đích tư bổn khai chi tương đạt đáo 35 ức mỹ nguyên, 2025 niên tương minh hiển tăng gia Capex, FY2025 đích Capex chiêm thu nhập bỉ lệ tương đạt đáo 30%, ái đạt hà châu, nữu ước châu tân kiến tinh viên hán cập HBM chi xuất tương chiêm tổng chi xuất tuyệt đại bộ phân.

Mục tiền tồn trữ thị tràng tòng nhu cầu đoan khán, sổ cư trung tâm đích nhu cầu bảo trì lương hảo tăng trường thái thế, thủ cơ, PC đẳng tiêu phí điện tử tại xuất hóa lượng hồi noãn đích tình huống hạ, AI đích ứng dụng chính đái động đan cơ dung lượng tiến nhất bộ đề thăng. Cung cấp đoan, kinh lịch liễu 2023 niên toàn hành nghiệp đích tư bổn khai chi thu súc dữ giảm sản hậu, 2024 niên toàn hành nghiệp đích tinh viên sản xuất đê vu 2022 niên đích phong trị thủy bình. Tẫn quản nghiệp nội dĩ khai thủy trục bộ khôi phục tư bổn khai chi đích đầu nhập dữ sản năng lợi dụng suất, đãn HBM chiêm cư liễu giác đa đích tư bổn khai chi dữ tinh viên, NAND duy trì giác đê đích tư bổn khai chi, dự kế 2025 niên tồn trữ hành nghiệp đích cung nhu tương xu hướng kiện khang.

2, tiêu phí điện tử: Đa địa xuất đài dĩ cựu hoán tân chính sách, thủ cơ, điện não, trí năng xuyên đái đẳng tiêu phí điện tử sản phẩm hoạch đắc bổ thiếp chi trì, điệp gia tân sản phẩm phát bố triều lai lâm, thị tràng nhu cầu hữu vọng đắc đáo đề chấn.

8 nguyệt 25 nhật, thương vụ bộ đẳng tứ bộ môn ấn phát 《 quan vu tiến nhất bộ tố hảo gia điện dĩ cựu hoán tân công tác đích thông tri 》, minh xác liễu tiêu phí phẩm dĩ cựu hoán tân đích cụ thể nhậm vụ. Tùy hậu đa cá địa phương chính phủ tiếp liên xuất đài chính sách dĩ chi trì tiêu phí phẩm dĩ cựu hoán tân. 8 nguyệt 26 nhật, bắc kinh thị phát bố 《 bắc kinh thị gia lực chi trì gia điện dĩ cựu hoán tân bổ thiếp thật thi tế tắc 》, đối cá nhân tiêu phí giả cấu mãi nhất cấp hòa nhị cấp năng hiệu ( thủy hiệu ) đích băng tương, điện thị, điện não ( hàm học tập cơ ) đẳng 8 loại gia điện sản phẩm dư dĩ dĩ cựu hoán tân bổ thiếp. Đối cá nhân tiêu phí giả cấu mãi nhất cấp năng hiệu hoặc thủy hiệu đích gia điện sản phẩm, án chiếu sản phẩm tiêu thụ giới cách đích 20% cấp dư bổ thiếp; đối cá nhân tiêu phí giả cấu mãi nhị cấp năng hiệu hoặc thủy hiệu đích gia điện sản phẩm, án chiếu sản phẩm tiêu thụ giới cách đích 15% cấp dư bổ thiếp. Mỗi vị tiêu phí giả mỗi loại sản phẩm khả bổ thiếp 1 kiện, mỗi kiện bổ thiếp bất siêu quá 2000 nguyên. 9 nguyệt 5 nhật, thâm quyến thị nhân dân chính phủ bạn công thính ấn phát 《 thâm quyến thị siêu trường kỳ đặc biệt quốc trái tư kim gia lực chi trì tiêu phí phẩm dĩ cựu hoán tân thật thi phương án 》, gia đại đối thủ cơ, bình bản điện não, trí năng xuyên đái thiết bị đẳng sản phẩm dĩ cựu hoán tân đích chi trì lực độ. Chính sách quy định, thủ cơ bổ thiếp tiêu chuẩn vi sản phẩm tiêu thụ giới cách đích 10%, kỳ tha sản phẩm vi 15%. Mỗi vị tiêu phí giả mỗi loại sản phẩm khả bổ thiếp 1 kiện, thủ cơ mỗi kiện bổ thiếp bất siêu quá 1000 nguyên, kỳ tha sản phẩm bất siêu quá 2000 nguyên. Chính sách hoàn cổ lệ xí nghiệp hòa bình đài đối tiêu phí giả giao thụ cựu cơ tiến hành chiết giới, đồng thời ngạch ngoại cấp dư bổ thiếp. 9 nguyệt 6 nhật, thượng hải thị phát bố 《 thượng hải thị lạc thật quốc gia gia điện dĩ cựu hoán tân bổ thiếp chính sách thật thi tế tắc 》, đối cá nhân tiêu phí giả cấu mãi nhất cấp hòa nhị cấp năng hiệu đích tẩy y cơ, điện thị, điện não ( hàm đài thức hòa tiện huề thức ) đẳng 8 loại gia điện sản phẩm cấp dư bổ thiếp. Tiêu phí giả cấu mãi quốc gia bổ thiếp phạm vi nội 8 loại nhất cấp năng hiệu gia điện sản phẩm, án chiếu sản phẩm tiêu thụ giới cách đích 20% cấp dư bổ thiếp. Cấu mãi 8 loại nhị cấp năng hiệu gia điện sản phẩm, án chiếu sản phẩm tiêu thụ giới cách đích 15% cấp dư bổ thiếp. Mỗi vị tiêu phí giả mỗi loại sản phẩm khả bổ thiếp 1 kiện, mỗi kiện bổ thiếp bất siêu quá 2000 nguyên. Trừ thượng thuật án lệ ngoại, hồ bắc, thanh hải, sơn đông, vân nam, hồ nam đẳng đa địa dã tại cận nhật phát bố liễu gia lực chi trì thiết bị canh tân hòa tiêu phí phẩm dĩ cựu hoán tân tương quan thố thi. Tổng thể lai khán, thử thứ gia điện dĩ cựu hoán tân chính sách thiệp cập đích sản phẩm phẩm loại quảng phiếm, trừ băng tương, tẩy y cơ đẳng truyện thống gia điện sản phẩm ngoại, thủ cơ, điện não, trí năng xuyên đái đẳng 3C sổ mã sản phẩm quân hữu thiệp cập. Các địa đích bổ thiếp lực độ dã giác đại, mỗi vị tiêu phí giả khả hoạch đắc tối cao 2000 nguyên đích bổ thiếp. Thử ngoại, bổ thiếp lĩnh thủ đích phương thức giác vi giản đan, dĩ thượng hải vi lệ, thật danh chú sách đích tại hỗ tiêu phí giả đăng lục chi phó phục vụ cơ cấu ứng dụng trình tự ( bao quát vân thiểm phó, chi phó bảo, vi tín chi phó ), tại chính sách thật thi chuyên khu lĩnh thủ 8 loại gia điện phẩm loại khoán, thông quá chi phó cơ cấu APP trục khoán hạch tiêu, tại đính đan chi phó thời án bổ thiếp tiêu chuẩn hưởng thụ lập giảm bổ thiếp.

Đa địa thôi xuất đích bổ thiếp chính sách thích phóng liễu tích cực tín hào, quốc nội đích tiêu phí tín tâm tương bất đoạn đề thăng. Tùy trứ hạ bán niên tiến nhập tiêu phí điện tử truyện thống vượng quý, các đại hán thương tương lục tục phát bố tân sản phẩm, tại dĩ cựu hoán tân chính sách mật tập xuất đài đích trợ lực hạ, quốc nội tiêu phí điện tử đích nhu cầu hữu vọng đắc đáo đề chấn.

3, khí xa điện tử: Tự động giá sử hành nghiệp đích trọng yếu lí trình bi lai lâm, đặc tư lạp hữu vọng tại gia châu thời gian 10 nguyệt 10 nhật phát bố vô nhân giá sử xuất tô xa Robotaxi.

Đặc tư lạp quan vi bổn chu chính thức quan tuyên, đặc tư lạp tương tại gia châu thời gian 10 nguyệt 10 nhật cử bạn phát bố hội. Mã tư khắc tại trung quốc dữ hải ngoại đích xã giao môi thể thượng đồng bộ phát bố liễu dự cáo hải báo, tịnh biểu kỳ “Giá tương tái nhập sử sách”. Đặc tư lạp Robotaxi tối sơ đích phát bố thời gian tại kim niên đích 8 nguyệt 8 nhật, hậu diên kỳ chí 10 nguyệt 10 nhật phát bố, khả năng tại kim niên niên để, tối trì minh niên đầu nhập sử dụng. 10 nguyệt 10 nhật đích phát bố hội, hữu vọng khán đáo đặc tư lạp chính thức phát bố vô nhân giá sử xuất tô xa Robotaxi. Đặc tư lạp Robotaxi đích phát bố tương hội thành vi tự động giá sử lĩnh vực đích nhất cá trọng yếu lí trình bi, hữu vọng gia tốc hành nghiệp đích biến cách, quốc nội khí xa trí giá ngạnh kiện cung ứng liên dã tương tại tân đích trí giá phát triển lãng triều trung sung phân thụ ích.

4, đầu tư kiến nghị:

Bán đạo thể: Toán lực tâm phiến ( hải quang tín tức, long tâm trung khoa ), tồn trữ ( triệu dịch sang tân ), AIoT ( tinh thần cổ phân ), xạ tần ( duy tiệp sang tâm, trác thắng vi ), CIS ( vi nhĩ cổ phân ), mô nghĩ ( thánh bang cổ phân, tâm hải khoa kỹ ), thiết bị ( trường xuyên khoa kỹ ); tiêu phí điện tử: Lập tấn tinh mật, trường doanh tinh mật, thủy tinh quang điện;

PCB cập bị động nguyên kiện: Bằng đỉnh khống cổ, đông sơn tinh mật, thâm nam điện lộ, tam hoàn tập đoàn, thuận lạc điện tử, khiết mỹ khoa kỹ.

5, phong hiểm đề kỳ:

Vị lai trung mỹ mậu dịch ma sát khả năng tiến nhất bộ gia kịch, tồn tại mỹ quốc chính phủ tương kế tục gia chinh quan thuế, thiết trí tiến khẩu hạn chế điều kiện hoặc kỳ tha mậu dịch bích lũy phong hiểm; hoành quan hoàn cảnh đích bất lợi nhân tố tương khả năng sử đắc toàn cầu kinh tế tăng tốc phóng hoãn, cư dân thu nhập, cấu mãi lực cập tiêu phí ý nguyện tương thụ đáo ảnh hưởng, tồn tại hạ du nhu cầu bất cập dự kỳ phong hiểm; đại tông thương phẩm giới cách nhưng vị xí ổn, bất bài trừ kế tục thượng trướng đích khả năng, tồn tại nguyên tài liêu thành bổn đề cao đích phong hiểm; toàn cầu chính trị cục thế phục tạp, chủ yếu kinh tế thể tranh đoan kích hóa, quốc tế mậu dịch hoàn cảnh bất xác định tính tăng đại, khả năng sử đắc toàn cầu kinh tế tăng tốc phóng hoãn, tòng nhi ảnh hưởng thị tràng nhu cầu kết cấu, tồn tại quốc tế chính trị kinh tế hình thế phong hiểm.