Bình môi cổ phân (601666): 23 niên quy mẫu tịnh lợi hạ hoạt 30% 24 niên nghiệp tích hữu vọng bình ổn

23 niên quy mẫu tịnh lợi đồng bỉ hạ hoạt 30%, phân hồng bỉ lệ siêu 60%. 2023 niên công tư doanh thu / quy mẫu tịnh lợi 315.6/40.0 ức nguyên, đồng bỉ -12.4%/-30.3%. Kỳ trung, 23Q4 đan quý quy mẫu tịnh lợi 8.65 ức nguyên, đồng bỉ / hoàn bỉ -14.4%/-4.3%. Q4 khấu phi tịnh lợi 9.5 ức nguyên, hoàn bỉ +4.7%, phi kinh thường tính tổn ích chủ yếu vi điều chỉnh đối hoàng mai long nguyên thạch cao quáng đích đầu tư thành bổn sở trí. 23 niên công tư nghĩ mỗi 10 cổ hiện kim phân hồng 9.9 nguyên ( hàm thuế ), phân hồng tổng ngạch 24.3 ức nguyên, phân hồng bỉ lệ ước 60.59%, công tư thừa nặc tại cụ bị tương ứng điều kiện hạ 23-25 niên mỗi niên hiện kim phân hồng bỉ lệ bất đê vu đương niên thật hiện đích hợp tịnh báo biểu khả cung phân phối lợi nhuận đích 60%, đối ứng 3 nguyệt 18 nhật thu bàn giới cổ tức suất 8.3%.

Kinh doanh sổ cư: 23 niên sản lượng tăng trường 1%, tinh môi chiêm bỉ hiển trứ đề thăng, thụ giới / thành bổn đồng bỉ -12%/-8%.

1 ) sản tiêu lượng: 2023 niên công tư nguyên môi sản lượng / thương phẩm môi tiêu lượng 3071/3103 vạn đốn, đồng bỉ +1.3%/0.3%, kỳ trung Q4 đan quý phân biệt vi 765/792 vạn đốn, hoàn bỉ -0.4%/+4.7%. Kết cấu phương diện, 23 niên thương phẩm môi trung hỗn môi / tinh môi sản lượng 1255/1269 vạn đốn, đồng bỉ -2%/+6.8%, hỗn môi / tinh môi tiêu lượng 1260/1271 vạn đốn, đồng bỉ -2.5%/+6.3%, tinh môi tiêu lượng chiêm bỉ 41%, đồng bỉ 2.3pct. 2 ) giới cách: 2023 niên thương phẩm môi tiêu thụ quân giới 983 nguyên / đốn, đồng bỉ -12.1%, kỳ trung tinh môi / hỗn môi thụ giới 1838/487 nguyên / đốn, đồng bỉ -15.4%/-13%, tinh môi chiêm bỉ đề thăng đạo trí tổng hợp thụ giới hàng phúc tiểu vu đan phẩm chủng hàng phúc. Q4 đan quý thương phẩm môi tiêu thụ quân giới vi 1067 nguyên / đốn, hoàn bỉ +22.7%, chủ nhân Q4 công tư sở tại khu vực tiêu môi trường hiệp giới cách thượng điều sở trí. 3 ) thành bổn: 2023 đan vị thành bổn vi 677 nguyên / đốn, đồng bỉ -8.2%. Kỳ trung Q4 đan vị thành bổn 767 nguyên / đốn, giác Q1~Q3 tăng trường 18.6%.

4 ) mao lợi: 2022 niên thương phẩm môi đốn mao lợi vi 306 nguyên / đốn, đồng bỉ -74 nguyên / đốn, hàng phúc -20%.

24 niên môi thán sản lượng bình ổn lược hàng, tinh môi sản lượng kế tục tăng trường. Công tư 24 niên kinh doanh kế hoa nguyên môi / tinh môi sản lượng 3033/1305 vạn đốn, đồng bỉ -1.2%/+2.8%, công tư kế tục đại lực thật thi tinh môi chiến lược, tại Q1 xuất hiện sự cố đình sản ảnh hưởng hạ, toàn niên lực tranh bảo trì tinh môi sản lượng kế tục tăng trường. 23 niên, công tư tại chức viên công hạ hàng kế tục hạ hàng 0.87 vạn nhân chí 4.49 vạn nhân, tự 2017 niên siêu 9 vạn nhân thủy bình trì tục hạ hàng, giảm viên tăng hiệu trì tục thôi tiến, đốn môi thành bổn hữu vọng trì tục hạ hành. 23 niên công tư thật tế hoàn thành đầu tư 53.87 ức nguyên, kỳ trung cố định tư sản canh tân cải tạo đầu tư 24.5 ức nguyên. 24 niên công tư sinh sản kinh doanh đầu tư kế hoa vi 53.54 ức nguyên, kỳ trung cố định tư sản canh tân cải tạo đầu tư 17.57 ức nguyên.

Kỳ gian phí dụng suất hiển trứ đề thăng, khả chuyển trái cập khả giao trái ảnh hưởng trục bộ giảm thiếu. Tiệt chí 3 nguyệt 18 nhật, công tư 29 ức nguyên khả chuyển trái vị chuyển cổ bỉ lệ 49.3%, dư ngạch 14.3 ức nguyên, ngã môn dự kế giao dịch thượng nhiễu động trục bộ giảm thiếu. 2023 niên công tư kỳ gian phí dụng 33.2 ức nguyên ( đồng bỉ +2.9 ức nguyên ), kỳ gian phí dụng suất 10.5% ( đồng bỉ +2.1pct ), kỳ trung tài vụ phí dụng hiển trứ tăng gia, vi 14 ức nguyên ( đồng bỉ +2.2 ức nguyên ), tài vụ phí dụng suất 4.4% ( đồng bỉ +1.2pct ). Chủ yếu thị nhân vi công tư niên nội phát hành vĩnh tục trái, chuyên hạng trái đẳng, đạo trí ứng phó trái khoán hòa trường kỳ tá khoản tăng gia sở trí.

Doanh lợi dự trắc dữ cổ trị. Ngã môn nhận vi, 24 niên tại an giam xu nghiêm đích đại hoàn cảnh hạ, môi thán giới cách ba động giác 23 niên hữu vọng giảm nhược, điệp gia công tư trường hiệp tiêu thụ vi chủ, dự kế giới cách trung xu hữu vọng duy trì cao vị. Khảo lự niên sơ sự cố đối công tư sinh sản hữu nhất định giảm lượng áp lực, dự kế công tư 24-26 niên quy mẫu tịnh lợi vi 40.3/41.1/42.6 ức nguyên, EPS vi 1.72/1.75/1.81 nguyên, tham khảo khả bỉ công tư cấp dư công tư 2024 niên 8~9 bội PE, đối ứng hợp lý giới trị khu gian 14.02~15.77 nguyên, duy trì “Ưu vu đại thị” bình cấp.

Phong hiểm đề kỳ. Nhu cầu đại phúc hạ hoạt, úc môi tiến khẩu hạn chế chính sách diên tục tồn tại bất xác định tính.