石油化工行业周报：24H1业绩预告总结：上游及油服高景气 化纤、蛋氨酸等表现亮眼

　　石油化工行业24 年中报业绩预告总结：上游及油服高景气，炼化板块业绩分化，C4 表现亮眼。截至2024 年7 月12 日，中信行业分类下石油化工行业51 家上市公司中18 家上市公司发布了24 年半年度业绩预告，其中业绩预告类型为预增、略增、扭亏的公司占比分别为17%、6%、39%，合计占比61%；业绩预告类型为预减、续亏的公司占比分别为11%、28%，合计占比39%。

    　　分行业看，上游、油田服务及工程服务板块公司业绩表现较好，24H1 洲际油气、石化油服、博迈科等公司均实现了业绩同比大幅增长。炼化板块公司业绩有所分化，其中荣盛石化、上海石化24H1 业绩同比大幅增长，东方盛虹、华锦股份24H1 业绩相对承压。此外，化纤板块的桐昆股份24H1 业绩同比增长超8 倍，C4 板块的齐翔腾达24H1 业绩同比增长超5 倍，业绩表现亮眼。

    　　地缘政治趋紧叠加需求回升，继续看好油气产业链。原油方面，地缘政治对油价的影响贯穿上半年，OPEC+延续减产协议至25 年底，从2024 年9 月至2025 年9 月，OPEC+将累计增加生产配额258 万桶/日，OPEC+减产仍有望在24-25 年内支撑市场。美国即将进入暑期汽油消费旺季，历史上传统消费旺季的汽油消费大增，原油去库趋势明显，且由于美国经济维持较强韧性，市场对2024 年汽油旺季的预期偏乐观。中东地缘政治前景不明、OPEC+减产仍有望在24-25 年内支撑市场，叠加旺季来临原油需求有望环比改善，我们预计油价依然有望维持高位。

    　　基础化工行业24 年中报业绩预告总结：化肥、化纤、轮胎景气复苏，农药、膜材料业绩承压。截至2024 年7 月12 日，中信行业分类下基础化工行业511家上市公司中142 家上市公司发布了24 年半年度业绩预告，其中业绩预告类型为预增、略增、扭亏、续盈的公司占比分别为26%、4%、15%、1%，合计占比46%；业绩预告类型为预减、首亏、续亏的公司占比分别为26%、13%、22%，合计占比54%。我们统计了中信基础化工行业24H1 已披露业绩预告的公司中，业绩预增和预减公司分行业情况，磷肥及磷化工、化纤（涤纶、氨纶、粘胶、锦纶）、氮肥、轮胎等行业业绩预增公司数量较多，农药、膜材料、其他塑料制品等行业业绩预减的公司数量排名靠前。因此，整体而言24 年上半年，化肥、化纤、轮胎等行业景气度有所提升，相关公司盈利能力同比显著改善，农药、膜材料等行业景气度承压，盈利能力有所下滑。

    　　供需持续改善，持续看好涤纶长丝、蛋氨酸、维生素等子行业：1）涤纶长丝：

    　　随着龙头企业执行联合减产，涤纶长丝行业供需格局有望进一步改善，为龙头企业提价提供有力支撑，我们看好24 年涤纶长丝行业景气度持续修复。2）蛋氨酸：24Q2 蛋氨酸价格维持高位，随着蛋氨酸行业新增产能大幅减少，看好蛋氨酸未来2 年进入涨价通道。3）维生素：随着维生素厂家减产和停产检修，叠加需求端持续复苏，国内维生素厂家挺价意愿较强，推动24Q2 维生素价格持续上涨。展望24Q3，在供需持续改善背景下，维生素价格依然有望维持上涨态势。

    　　投资建议：地缘政治和需求端影响下油价有望维持高位，天然气产业链受益于需求修复以及市场化改革，盈利能力有望提升，持续看好油气产业链。国企改革深入推进，市值管理目标和“一利五率”考核有望提升央企的资本市场价值。

    　　24 年低利率环境有望维持，石化化工交运高股息央企价值凸显。建议关注：

    　　中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、中油工程、中石化炼化工程。

    　　风险分析：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。