欣旺达(300207)：消费电池景气持续提升 Q2业绩预告超预期

　　公司2024 年中报预告超预期

    　　公司发布2024 年中报预告，2024 年上半年预计实现归母净利7.67~8.99 亿，同比+75%~105%，2023 年上半年汇兑收益2.1 亿，剔除后同比+239%~297%，扣非净利7.38~8.70 亿元，同比+100%~135%。Q2 预计实现归母净利4.49~5.58 亿元，同比下降25.6%~3.8%，剔除汇兑损益后同比+31%~69%，Q2 归母中值5.14 亿元，同比下降15%，剔除汇兑损益同比+50%，业绩超预期。

    　　我们将2024-2025 年归母净利预测从16.02、20.95 亿元上调至17.43、21.24 亿元，新增2026 年归母净利预测25.04 亿元，当前股价对应2024-2026 年PE 分别为19.7、16.2、13.7 倍，维持“买入”评级。

    　　消费电池下游需求持续回暖

    　　根据Techinsights 数据，2024Q1 智能手机全球销量2.95 亿台，同比提升10%，其中小米销量0.4 亿台，同比增长34%，根据Counterpoint 数据，2024Q2 小米全球市占率达到14%，同比增长2pct，市占率持续提升；2024Q1 笔记本电脑全球销量4610 万台，同比增长6.5%，消费电池下游需求持续回暖。我们预计疫情前期PC 购买带来的更新周期将推动笔电市场增长，AI 手机、华为等国产手机回归将刺激智能手机进入新一轮换机周期，消费电池下游需求有望持续回暖。

    　　动储高端产品谱系完善，出货有望持续放量

    　　公司动力高端产品谱系完善，在BEV 领域，超级快充 4C 电池产品已量产并实现商用，在研 5C~6C 新一代“闪充”电池开发进展顺利；在混动领域，公司布局涵盖 100-200KM 的插混电池产品；在储能领域，发布了 314Ah 高容量长寿命电芯，循环次数大于12000 次，得到一线客户认可，未来动储电池出货有望持续放量。

    　　风险提示：新能源车销量及储能装机不及预期，动储电池竞争加剧，公司客户定点扩张不及预期。