煤炭周报：电厂日耗提升明显 静待旺季需求兑现

电厂日耗提升明显，静待旺季需求兑现。本周伴随下游电厂日耗上升，贸易商挺价情绪较强，港口煤价小幅下探后企稳。展望后市，供给端收缩趋势延续，据CCTD，6 月中旬全国原煤产量环比5 月中旬下降0.6%，主产地晋陕蒙新产量环比增速分别为+3.8%/-2.7%/-1.1%/-7.2%，除山西产量恢复，其他主产地均环比收缩。发运方面，大秦线周均运量延续百万吨低位，唐呼线周均运量环比下滑16.5%至17.9 万吨/日，港口库存周环比上升0.6%至2504.9 万吨。需求端来看，伴随南方雨水渐停，本周二十五省电厂日耗环比提升63.2 万吨/天，据气象部门预测，未来几天江南多地将开启高温模式，预计今年盛夏除内蒙古以及东北地区的气温接近常年同期外，全国大部地区气温偏高，我们预计电厂日耗即将迎来显著提升。我们看好迎峰度夏需求对煤价的支撑作用，伴随南方持续高温天气到来以及水电增速放缓，煤价已基本不存在向下风险，板块配置短期以稳健型标的为主。

    刚需支撑仍存，焦煤市场窄幅震荡运行。本周前期停减产煤矿复产，焦煤供应有所回升，需求端铁水产量239.32 万吨，周环比小幅回落0.12 万吨但仍保持相对高位，叠加焦炭首轮提涨后带动焦煤市场情绪升温，焦煤价格有所反弹。但因逐步进入钢材消费淡季，且焦钢博弈持续，预计价格上涨空间不大，短期或窄幅震荡运行，后续关注铁水产量及成材消费情况。

    供需格局稍显偏紧，短期焦炭市场偏稳运行。本周焦炭二轮提涨暂未落地，首轮提张完成后焦企开工保持高稳，焦炭供应端整体平稳运行；需求端正值市场淡季，但受钢价近期小幅反弹影响，钢厂盈利有所修复，铁水产量小幅回落但仍保持相对高位，刚需支撑较强。当前焦炭供需格局稍显偏紧，但淡季背景下仍需关注原料成本、终端消费及钢材价格情况，短期或暂稳运行。

    投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）行业龙头公司业绩稳健，建议关注中国神华、陕西煤业和中煤能源。2）强α 属性公司，建议关注晋控煤业、山煤国际和新集能源。3）高弹性标的，建议关注兰花科创、华阳股份、潞安环能和兖矿能源。5）稀缺焦煤标的，建议关注恒源煤电、淮北矿业、平煤股份和山西焦煤。

    风险提示：1）下游需求不及预期；2）煤价大幅下跌；3）政策变化风险。