Phúc Light (601865): Lợi nhuận năng lực vững vàng chú ý sản năng phóng thích tiết tấu

Công ty 23Q4 cập 24Q1 công trạng biểu hiện tương đối tốt, kinh doanh tính tiền mặt lưu lượng liên tục chuyển biến tốt đẹp: Căn cứ công ty 2023 niên độ báo cáo, 23Q4 công ty thực hiện về mẫu thuần lợi nhuận 7.91 trăm triệu nguyên, cùng so tăng trưởng 27.9%, hoàn so giảm xuống 10.5%; 23Q4 công ty mao lãi suất vì 23.4%, cao hơn 23 cả năm bình quân trình độ 21.8%. Căn cứ công ty 2024 năm một quý báo cáo, 24Q1 công ty thực hiện về mẫu thuần lợi nhuận 7.60 trăm triệu nguyên, cùng so trên diện rộng tăng trưởng 48.6%, thực hiện mao lãi suất vì 21.5%, cùng so tăng lên 3.0pct; về mẫu lãi ròng suất đạt 13.3% cùng so tăng lên 3.7pct. 23Q4, 24Q1 công ty phân biệt thực hiện kinh doanh hoạt động tiền mặt lưu lượng tịnh ngạch 19.88 trăm triệu nguyên, 6.01 trăm triệu nguyên, đã liên tục ba cái quý vì chính, chúng ta cho rằng có thể là bởi vì công ty tiêu thụ pha lê thu được tiền mặt trên diện rộng gia tăng cùng 23H2 không có tân sản năng đốt lửa đầu tư mang đến cải thiện.

Quang phục trang cơ lượng nhanh chóng tăng trưởng, song pha lắp ráp chiếm so bay lên, quang phục pha lê nhu cầu được đến bảo đảm. Căn cứ quốc gia nguồn năng lượng cục thống kê, 2024 năm 1-3 nguyệt cả nước quang phục phát điện trang cơ tổng sản lượng đạt tới 45.74GW, cùng so tăng trưởng 35.89%; căn cứ CPIA《2023-24 quang phục sản nghiệp phát triển lộ tuyến đồ 》 cùng trung thương sản nghiệp viện nghiên cứu tương quan đoán trước, 2024 năm Trung Quốc quang phục lắp ráp sản lượng khả năng đạt tới 600GW trở lên; 2023 năm hai mặt lắp ráp thị trường số định mức đã tăng đến 67%, theo hạ du ứng dụng đoan đối hai mặt lắp ráp phát điện tăng ích dần dần tán thành, tương lai hai mặt lắp ráp thị trường số định mức hoặc đem tiếp tục bay lên. Chúng ta cho rằng, trước mắt quang phục ngành sản xuất bày biện ra phát triển động năng như cũ so cường, mang đến điều chỉnh ống kính phục pha lê càng cao nhu cầu.

Sản năng có tự khuếch trương, đại diêu lò + nguyên liệu tự thú mang đến kéo dài cạnh tranh ưu thế. Căn cứ công ty 2023 niên độ báo cáo, tính đến 2023 năm 12 nguyệt 31 ngày, công ty tổng sản năng vì 2.06 vạn tấn, 2024 năm công ty An Huy bốn kỳ hạng mục cùng nam thông hạng mục dự tính đem ở năm nội lục tục đốt lửa, tổng cộng ngày nóng chảy lượng 9600 tấn / thiên, đồng thời công ty còn kế hoạch ở Indonesia đầu tư xây dựng năm sản 100 vạn tấn quang phục tấm che pha lê hạng mục, lấy thỏa mãn bất đồng quốc gia cùng khu vực điều chỉnh ống kính phục pha lê nhu cầu. Công ty ở nguyên vật liệu đoan áp dụng hai đại sách lược, một là sử dụng ngày nóng chảy lượng 1600 tấn đại hình diêu lò lấy hạ thấp quang phục pha lê sinh sản phí tổn cùng đơn tấn có thể háo, nhị này đây mua sắm thạch anh sa quặng, sử dụng thẳng cung khí thiên nhiên chờ cử động hạ thấp nguyên vật liệu phí tổn, theo sắp tới soda giá cả ngã thế xu ổn, tương lai một đoạn thời gian công ty phí tổn cùng vận chuyển buôn bán tình huống hoặc có thể càng thêm vững vàng. Chúng ta cho rằng ở quang phục pha lê ngành sản xuất kịch liệt cạnh tranh trung, phúc Light phí tổn ưu thế vẫn là tương lai thắng được cửa thứ nhất kiện.

Lợi nhuận đoán trước cùng bình xét cấp bậc: Chúng ta dự tính công ty 24-26 năm về mẫu thuần lợi nhuận phân biệt vì 38.28, 47.20, 53.21 trăm triệu nguyên, cùng so tăng trưởng 38.7%, 23.3%, 12.7%. Công ty làm quang phục pha lê long đầu, lợi nhuận năng lực bảo trì ngành sản xuất dẫn đầu, tham khảo có thể so công ty cho công ty 2024 năm 20-22 lần PE đánh giá giá trị, đối ứng hợp lý giá trị khu gian 32.60-35.86 nguyên, cho “Trội hơn đại thị” bình xét cấp bậc.

Nguy hiểm nhắc nhở: Quang phục tân tăng trang cơ lượng không kịp mong muốn nguy hiểm; ngành sản xuất cùng thị trường cạnh tranh nguy hiểm.